ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ฝ่ายตราสารหนี้ทั่วโลกของ BlackRock อย่าง Rick Rieder กำลังทยอยลดสัดส่วนการลงทุนในหุ้น แล้วโยกเงินไปสู่พันธบัตรเกรดลงทุนที่ให้ผลตอบแทนราว 7%–8% โดยให้เหตุผลว่าผลตอบแทนระดับนี้เริ่ม “สูสีกัน” กับผลตอบแทนคาดหวังจากหุ้นที่เขามองไว้ราว 10%–12%
ประเด็นสำคัญ
- Rieder ให้เครดิตหุ้นเพียงระดับ B- พร้อมขยับน้ำหนักบางส่วนไปยังพันธบัตรเกรดลงทุนที่ให้ยีลด์ราว 7%–8%
- กองทุนรายได้ที่เขาบริหารอยู่ให้ยีลด์ 7.2% พร้อมเรตติ้งความน่าเชื่อถือระดับ A- มุ่งลงทุนในพันธบัตรที่ครบกำหนดหรือปรับอัตราดอกเบี้ยภายใน 3 ปี
- เขาคาดว่าเฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง และชี้ว่าทุกการขึ้นดอกเบี้ย 1 จุดเปอร์เซ็นต์ เพิ่มภาระดอกเบี้ยรัฐบาลสหรัฐปีละราว 130–150 พันล้านดอลลาร์
ปรับพอร์ตเข้าพันธบัตรของ Rieder
Rieder ซึ่งเป็น CIO ตราสารหนี้ทั่วโลกของ BlackRock ให้สัมภาษณ์กับ Yahoo Finance ว่าการดีดตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury yields) ทำให้ดุลยภาพระหว่างความน่าลงทุนของหุ้นกับพันธบัตรเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ ขณะนี้เขาดูแลสินทรัพย์ภายใต้การบริหารราว 2.4 ล้านล้านดอลลาร์ และนิยามการเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตรรอบนี้ว่า “ไม่ถึงขั้นวิกฤต แต่เป็นสัญญาณเตือนสติ”
พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับขึ้นทะลุ 5% ในเดือนนี้ เป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2007 โดยข้อมูลจาก TradingView ระบุว่าผลตอบแทนแตะระดับ 5.167% ณ วันที่ 26 ก.ย. ขณะที่พันธบัตรอายุ 30 ปีให้ผลตอบแทน 5.49%
Rieder ให้เกรดตลาดหุ้นเพียง B- แม้ยังมองบวกกับผู้ผลิตชิปและหุ้นกลุ่มหน่วยความจำ ที่มีคำสั่งซื้อต่อคิวหนุนกำไรล่วงหน้า ทว่าเขาชี้ว่าดอกเบี้ยที่แท้จริง (real rates) ที่สูงขึ้นและการเติบโตของธุรกิจ AI ที่ชะลอลง ทำให้หลายเซกเตอร์ของตลาดหุ้น ดูด้อยความน่าสนใจเมื่อเทียบกับตราสารหนี้เกรดลงทุน
หนึ่งในกองทุนรายได้ที่เขาบริหารให้ผลตอบแทนปัจจุบันราว 7.2% พร้อมเรตติ้งเครดิตระดับ A- ลงทุนในพันธบัตรที่ครบกำหนดหรือมีการรีเซ็ตอัตราดอกเบี้ยภายในสามปี เพื่อลดความอ่อนไหวต่อการขึ้นดอกเบี้ยรอบใหม่ นอกจากนี้ Rieder ยังลดน้ำหนักพันธบัตรที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยเป็นหลักประกัน (MBS) หลังอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นกดดันราคาอย่างหนัก
อ่านเพิ่มเติม: ความปลอดภัยคริปโตเผชิญบททดสอบ 11 ล้านดอลลาร์หลังเหตุ Payy, Duelbits และ Meter ถูกแฮ็ก
มุมมองสวนทางจาก Tom Lee
Rieder ระบุว่าในมุมมองของเขา ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) “ไม่ควร” เดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยต่อ แม้ยังประเมินว่ามีโอกาสเห็นการปรับขึ้นอีกหนึ่งครั้ง หลังอัตราดอกเบี้ยนโยบายถูกดันขึ้นมาอยู่ในช่วง 3.75%–4% เมื่อวันที่ 16 ก.ย. เขาประเมินว่าทุกการขึ้นดอกเบี้ย 100 จุดฐาน จะเพิ่มภาระดอกเบี้ยของรัฐบาลสหรัฐราวปีละ “130–150 พันล้านดอลลาร์”
อย่างไรก็ดี มุมมองนี้ไม่ใช่ฉันทามติทั้งตลาด Tom Lee แห่ง Fundstrat โต้แย้งว่าผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นอาจเอื้อต่อบริษัทพื้นฐานแข็งแกร่ง ขณะที่ Rieder ชี้ว่าช่วงที่ยีลด์ 10 ปีเริ่มต้นใกล้ 5% ในอดีตมักตามมาด้วยผลตอบแทนพันธบัตรเฉลี่ยราว 9.5% ในอีกหนึ่งปีถัดมา
Rieder ยังไม่ถึงขั้นแนะนำให้นักลงทุน “แห่” เข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลอายุยาวในทันที โดยให้เหตุผลว่าการเติบโตเศรษฐกิจที่ยังร้อนแรง ภาวะสงคราม และความต้องการกู้ยืมใหม่ของรัฐบาลที่สูงเป็นประวัติการณ์ ทำให้ความเสี่ยงด้านยีลด์ระยะยาวยังอยู่ในระดับสูง ขณะเดียวกัน ระบบติดตามข้อมูลแบบเรียลไทม์ของ BlackRock ประเมินว่าการเติบโตเศรษฐกิจสหรัฐ อยู่ที่ราว 6.5%–7% เขาจับตาข้อมูลตลาดแรงงานอย่างใกล้ชิดเพื่อมองหาสัญญาณชะลอตัวของเศรษฐกิจ
การปรับกลยุทธ์รอบล่าสุดของ Rieder เกิดขึ้นท่ามกลางต้นทุนการกู้ยืมที่ดีดตัวขึ้นแรง โดยอัตราดอกเบี้ยจำนองแตะราว 7.45% เขามองว่าตลาดที่อยู่อาศัยสหรัฐอยู่ในสภาวะ “เกือบหยุดนิ่ง” การที่ยีลด์พันธบัตร 10 ปีทะลุ 5% ประกอบกับการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดเมื่อวันที่ 16 ก.ย. กำลังกดดันตลาดการเงินด้วยระดับดอกเบี้ยที่ไม่เคยพบเห็นมาตั้งแต่ปี 2007
อ่านถัดไป: กระแสเงินไหลเข้า Dogecoin ETF พุ่งสู่ 2.89 ล้านดอลลาร์ ก่อน Bitwise ถอนตัวเดือนตุลาคม
