Coinbase ได้รับชัยชนะทางกฎหมายที่สำคัญ เนื่องจากผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางอนุญาตให้การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลดำเนินการอุทธรณ์ชั่วคราวในศาลอุทธรณ์วงจรที่สอง การพัฒนานี้เกิดขึ้นจากการต่อสู้ทางกฎหมายอย่างต่อเนื่องกับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) เกี่ยวกับสถานะทางกฎหมายของสกุลเงินดิจิทัล

ผู้พิพากษาแคทเธอรีน ฟาอิลลา ได้ อนุมัติ คำร้องของ Coinbase ในการอุทธรณ์คำตัดสินของเธอตั้งแต่เดือนมีนาคม 2024 ซึ่งปฏิเสธคำร้องขอคำพิพากษาของบริษัท Paul Grewal หัวหน้าเจ้าหน้าที่กฎหมายของ Coinbase ประกาศความก้าวหน้านี้ในวันที่ 7 มกราคม โดยเน้นย้ำถึงการคัดค้านอย่างแข็งขันของ SEC ต่อการอุทธรณ์ชั่วคราวนี้ การตัดสินใจครั้งนี้ถูกมองว่าเป็นชัยชนะครั้งใหญ่สำหรับ Coinbase เนื่องจากอนุญาตให้บริษัทท้าทายข้อเรียกร้องของ SEC ในศาล

SEC ยื่นฟ้องครั้งแรกกับ Coinbase เมื่อวันที่ 6 มิถุนายน 2023 โดยอ้างว่า Coinbase ล้มเหลวในการลงทะเบียนเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ หรือตัวแทนเคลียร์งบ แม้ว่าจะดำเนินการในบทบาทเหล่านี้ นอกจากนี้ SEC ยังกล่าวหาว่า Coinbase ละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์โดยเสนอขายโทเค็นอย่าง SOL, ADA และ MATIC ซึ่ง SEC ถือว่าเป็นหลักทรัพย์ตามการทดสอบ Howey

ในการตอบกลับ Coinbase ยื่นคำร้องในเดือนมิถุนายน 2023 เพื่อขอให้ยกเลิกคดี โดยอ้างว่าโทเค็นเหล่านี้ไม่มีภาระผูกพันตามสัญญาที่ปกติของหลักทรัพย์ และการดำเนินงานของตนอยู่นอกเขตอำนาจของ SEC อย่างไรก็ตาม ในเดือนมีนาคม 2024 ศาลได้อนุมัติและปฏิเสธคำร้องนี้บางส่วน นำไปสู่การขอรับรองการอุทธรณ์ชั่วคราว

ผู้พิพากษาฟาอิลลา ในคำตัดสินวันที่ 7 มกราคม ได้รับรองคำสั่งให้อุทธรณ์ โดยชี้ถึง "คำถามที่สำคัญทางกฎหมาย" เกี่ยวกับการประยุกต์ใช้ Howey Test กับสินทรัพย์คริปโต เธอเน้นถึงความเห็นที่ขัดแย้งกันในเรื่องนี้และแนะนำว่าการแก้ปัญหานี้สามารถช่วยให้การบังคับใช้หลักเกณฑ์ของ SEC ต่อ Coinbase ก้าวหน้าอย่างมาก

เธอยังชี้ถึงปัญหาที่ยังไม่เรียบร้อยในคดีสำคัญอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับ SEC เช่น คดีกับ Ripple Labs คดี Ripple เน้นถึงความแตกต่างระหว่างการขายโทเค็นให้กับนักลงทุนสถาบันและผู้ซื้อตลาดรายย่อย ซึ่งเป็นประเด็นที่ Coinbase สนับสนุนให้ศาลพิจารณา นอกจากนี้ Coinbase ยังอ้างว่าสินค้ามีมูลค่าในตัวเองที่ไม่ขึ้นอยู่กับระบบนิเวศของตน อย่างไรก็ตาม ฟาอิลลาปฏิเสธการตีความ Howey ที่แคบลงของแพลตฟอร์ม เธอเน้นว่าการขาดภาระผูกพันตามสัญญาอย่างเป็นทางการไม่ได้แยกสินทรัพย์คริปโตออกจากการถูกจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ หากผู้ซื้อคาดหวังกำไรจากความพยายามของผู้อื่น

"มีพื้นฐานมากมายที่จะโต้แย้งว่าการนำ Howey ไปใช้กับสินทรัพย์คริปโตและบทบาทของระบบนิเวศดิจิทัลในการวิเคราะห์ดังกล่าวเป็นอย่างไร" ฟาอิลลากล่าว เธอตระหนักถึงภูมิทัศน์ทางกฎหมายที่ไม่แน่นอนและอธิบายว่าการประยุกต์ใช้ Howey Test กับระบบนิเวศดิจิทัลเป็น "ประเด็นที่ท้าทายครั้งแรกสำหรับวงจรที่สอง"

คำตัดสินของผู้พิพากษาในครั้งนี้เน้นถึงความท้าทายทางกฎหมายที่ซับซ้อนที่การควบคุมคริปโตเคอเรนซีต้องเผชิญ การแก้ไขอุทธรณ์ของ Coinbase อาจมีผลกระทบอย่างมากต่อภาคส่วนนี้