Crypto.com ได้รับใบอนุญาตการควบคุมที่สำคัญภายใต้ข้อกำหนดของยุโรปเกี่ยวกับตลาดในเครื่องมือทางการเงิน (MiFID) ซึ่งให้สิทธิ์ทางกฎหมายในการเสนอนอนุพันธ์ที่ใช้คริปโตเคอร์เรนซีทั่วเขตเศรษฐกิจยุโรป (EEA) การเคลื่อนไหวนี้ช่วยให้การแลกเปลี่ยนสามารถแข่งขันในตลาดอนุพันธ์คริปโตที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของยุโรป ในขณะที่ผู้เล่นรายใหญ่ - รวมถึง Kraken และ Coinbase - แข่งกันเพื่อรักษาใบอนุญาตภายใต้กฎระเบียบทางการเงินของยุโรปที่ทับซ้อนกัน
ใบอนุญาต MiFID ตามมาหลังจาก ได้รับการอนุมัติตามกฎหมายก่อนหน้านี้ภายใต้ข้อกำหนดของตลาดสินทรัพย์คริปโต (MiCA) ของ EU ซึ่งย้ำกลยุทธ์การขอใบอนุญาตคู่ที่บริษัทคริปโตใช้งานในปัจจุบันเพื่อปฏิบัติตามมาตรฐานความเข้มงวดของยุโรป
ใบอนุญาตนี้ได้รับผ่านหน่วยงานควบคุมการเงินของไซปรัส CySEC อนุญาตให้บริษัทเสนอตราสารการเงินที่รวมถึงอนาคตและตัวเลือกคริปโตซึ่งผลิตภัณฑ์ที่เป็นที่ต้องการมากขึ้นจากทั้งลูกค้าค้าปลีกและสถาบันในภูมิภาค บริษัทได้รับใบอนุญาตนี้ผ่านการเข้าซื้อบริการซื้อขายของบริษัท A.N. Allnew Investments ที่ตั้งอยู่ในไซปรัส ซึ่งเป็นทางเดินที่พบได้ทั่วไปสำหรับบริษัทคริปโตที่ต้องการประมวลกฎข้อบังคับที่แหลกละเอียดของ EU
ต่างจากแนวทางการขอใบอนุญาตเดียวในเขตอำนาจทั่วโลกบางแห่ง การเข้าสู่ตลาดคริปโตของยุโรปมักต้องการการปฏิบัติตามเงื่อนไขของกรอบงานหลายแห่งไปพร้อมๆ กัน - โดยหลักๆ แล้วคือ MiCA ซึ่งเน้นด้านการออกสินทรัพย์คริปโตและการให้บริการ และ MiFID II ซึ่งควบคุมเครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อนมากขึ้น รวมถึงอนุพันธ์
ใบอนุญาต MiFID ให้การเข้าถึงผลิตภัณฑ์การเงินคริปโตที่มีขอบเขตกว้างกว่า การซื้อขายแบบจุดหรือบริการคุ้มครอง MiCA ให้บริการพาสปอร์ตครอบคลุมยุโรปสำหรับบริการคริปโต เช่น การให้บริการกระเป๋าเงิน การออกสเตเบิลคอยน์ และการดำเนินการแลกเปลี่ยน แต่ไม่อนุญาตให้เสนอเครื่องมืออนุพันธ์โดยอัตโนมัติ ช่องว่างนี้ต้องถูกเติมเต็มโดยการขอใบอนุญาต MiFID แยกต่างหาก ซึ่งมักสงวนไว้สำหรับบริษัทการเงินที่มีความเป็นเอกลักษณ์ในการเสนอหลักทรัพย์ ฟิวเจอร์ส และตัวเลือก
การบรรจบกันของกรอบงานเหล่านี้สองอย่างกำลังปรับโครงสร้างการดำเนินงานของการแลกเปลี่ยนคริปโตในยุโรป โดยการได้รับทั้งใบอนุญาต MiCA และ MiFID บริษัทในขณะนี้เข้าร่วมกลุ่มของบริษัทเล็กแต่เพิ่มจำนวนมาก ที่เตรียมนำเสนออนุพันธ์คริปโตที่ได้รับการควบคุมอย่างเต็มที่ทั่ว EU
ไซปรัสกลายเป็นเกตเวย์การควบคุม
การใช้ไซปรัสเป็นฐานการออกใบอนุญาตเป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มที่กว้างขึ้น การแลกเปลี่ยนคริปโตหลายแห่ง รวมถึง Kraken และ Gemini ได้ลงทะเบียนหน่วยงานหรือการซื้อกิจการในไซปรัสเพื่อขอสถานะ MiFID ผ่านการพบปะกับหน่วยงานควบคุมท้องถิ่น
ในกรณีนี้ บริษัทได้รับการอนุมัติสำหรับการซื้อกิจการ A.N. Allnew Investments จากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และการลงทุนการค้าของไซปรัส (CySEC) ซึ่งกลายเป็นหนึ่งในหน่วยงานควบคุมที่เข้าร่วมคริปโตมากที่สุดใน EU สภาพแวดล้อมการควบคุมของไซปรัสได้พิสูจน์ให้เห็นความได้เปรียบสำหรับบริษัทที่ต้องการทั้งใบอนุญาต MiFID และ MiCA โดยเฉพาะผู้ที่สนใจในการเสนอบริการที่โดดเด่นและกลยุทธ์การซื้อขายที่ซับซ้อน
Kraken ตามแนวทางที่คล้ายกัน ในวันที่ 20 พฤษภาคม การแลกเปลี่ยนที่มีฐานในสหรัฐฯ ประกาศว่าได้เปิดตัวการซื้อขายอนุพันธ์คริปโตที่มีการควบคุมในยุโรปผ่านหน่วยงานบน MiFID II ที่ตั้งในไซปรัสคือ Payward Europe Digital Solutions การเปิดตัวมานี้เกือบไม่กี่วันหลังจาก Kraken เสร็จสิ้นการเข้าซื้อแพลตฟอร์มการซื้อขายฟิวเจอร์สของสหรัฐฯ NinjaTrader และรายงานการเพิ่มขึ้น 19% เมื่อปีงบประมาณที่ผ่านมา
กลยุทธ์การออกใบอนุญาตที่เน้นไซปรัสนี้สะท้อนถึงวิธีที่รัฐสมาชิก EU - ขณะที่ถูกผูกมัดโดยกฎระเบียบของกลุ่ม - ยังคงมีสิทธิ์บางส่วนในการตีความและบังคับใช้กฎการเงิน สำหรับการแลกเปลี่ยนที่ทั่วโลก สิ่งนี้สร้างทั้งโอกาสและความซับซ้อนขณะที่พวกเขานำทางการปฏิบัติตามข้อกำหนดแบบหลายเขตอำนาจ
ทำไมอนุพันธ์คริปโตกำลังเป็นที่สนใจของการควบคุม
การเพิ่มขึ้นของการอนุมัติการควบคุมสำหรับอนุพันธ์คริปโตตามการเพิ่มขึ้นของความต้องการทั่วโลกสำหรับผลิตภัณฑ์ดังกล่าว อนุพันธ์ สัญญาที่มูลค่ามาจากราคาของสินทรัพย์พื้นฐานอย่าง Bitcoin หรือ Ethereum ปัจจุบันมีสัดส่วนมากกว่า 70% ของปริมาณการซื้อขายคริปโตทั้งหมดทั่วโลกตามข้อมูลล่าสุดจาก CCData (ที่เดิมชื่อ CryptoCompare) ผู้ค้ามืออาชีพมักผ่านอนุพันธ์สำหรับการป้องกัน การเก็งกำไร และเลเวอเรจในการเก็งกำไร
อย่างไรก็ตาม อนุพันธ์คริปโตมีอยู่ในพื้นที่สีเทาในหลายเขตอำนาจ รวมถึงใน EU การแนะนำ MiCA และการใช้ MiFID II ที่เสริมสร้างให้มีการตรวจตราใหม่นี้มีเป้าหมายเพื่ออ่านพฤติกรรมนี้เข้าสู่เครือข่ายการควบคุม โดยเฉพาะหลังจากเหตุวิกฤตของตลาดที่เกิดซ้ำๆ รวมถึงการล่มสลายของผลิตภัณฑ์เลเวอเรจในช่วงวิกฤตคริปโตในปี 2022
การแลกเปลี่ยนที่ต้องการเสนอตราสารหรือผลิตภัณฑ์ตัวเลือกที่ได้รับการควบคุมแก่ประชาชน EU ต้องขอใบอนุญาต MiFID ในมาตรฐานการควบคุมที่สูงกว่า MiCA ซึ่งเกี่ยวข้องกับข้อกำหนดเกี่ยวกับทุน เนื้อหาการปกป้องผู้ลงทุน ภาระผูกพันรายงาน การทำธุรกรรม และข้อจำกัดในเรื่องเลเวอเรจ
Coinbase, Gemini, และ Synthetix ก็มีเป้าหมายการเติบโตของอนุพันธ์
การย้ายครั้งล่าสุดนี้ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างโดดเดี่ยว การแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์มหลายแห่งเพิ่งเพิ่มความเสี่ยงในอนุพันธ์ผ่านการซื้อกิจการและการขยายใบอนุญาต
เมื่อต้นเดือนพฤษภาคม Coinbase ยืนยันว่าจะซื้อ Deribit ซึ่งเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการซื้อขายตัวเลือกและฟิวเจอร์สคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลกตามปริมาณ การทำธุรกรรมนี้เป็นสัญญาณความประสงค์ของ Coinbase ในการขยายฐานในตลาดอนุพันธ์ โดยเฉพาะในตลาดที่ดำเนินการนอกสหรัฐฯ ที่มีความชัดเจนทางการควบคุมที่ยังคงยากที่จะเข้าใจ
ในขณะเดียวกัน Gemini ได้รับการอนุมัติการควบคุมจาก EU เพื่อขยายบริการอนุพันธ์คริปโตของตน แพลตฟอร์มการเงินเชื่อใจ (DeFi) ก็กำลังรุมเข้าไปในพื้นที่นี้ Synthetix หนึ่งในโครงการทรัพยากรที่สมบูรณ์ที่สุดของ Ethereum กำลังวางแผนที่จะเข้ารับ Derive ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มตัวเลือกคริปโตที่เคยช่วยเหลือในการพัฒนา
การเคลื่อนไหวในด้านนี้แสดงให้เห็นถึงการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นของอุตสาหกรรมอนุพันธ์ทั่วโลก การแลกเปลี่ยนที่ไม่ได้เข้าร่วมในแนวตั้งนี้เสี่ยงต่อการพลาดกิจกรรมการซื้อขายที่มีปริมาณสูงและมาร์จิ้นสูง ซึ่งผู้เล่นทางการเงินมืออาชาติค้าเห็นว่าเป็นโอกาสที่น่าสนใจ
เส้นทางการเข้าซื้อและความคาดหวังในอนุพันธ์
บริษัทได้แสดงถึงเจตนาในพื้นที่นี้เป็นเวลานาน และกำลังสร้างพอร์ตโฟลิโอของโครงการบริการการเงินและนายหน้าในระดับโลกอย่างไม่มีหยุดหย่อนเพื่อวางพื้นฐานสำหรับกลยุทธ์อนุพันธ์ที่กว้างขวาง
ในบรรดาการซื้อที่ผ่านมาคือ:
- Fintek Securities - เพิ่มการเข้าถึงตลาดสหรัฐ
- Charterprime - นายหน้าในสินทรัพย์หลากหลายในเอเชีย-แปซิฟิก
- Orion Principals - กองทุนและบริษัทซื้อขายในหมู่เกาะเคย์แมน
- Watchdog Capital - นายหน้าที่จดทะเบียนโดย U.S. SEC
การซื้อเหล่านี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนไปยังโครงสร้างพื้นฐานบริการการเงินที่มีการควบคุมซึ่งสามารถสนับสนุนผลิตภัณฑ์ขั้นสูงเช่นอนุพันธ์ การให้เงินเชื่อมาร์จิ้น และตราสารที่มีโครงสร้าง
ด้วยการได้รับการยืนยันจาก MiFID ตอนนี้บริษัทสามารถเริ่มขยายอนุพันธ์คริปโตในยุโรปในสภาพแวดล้อมที่มีใบอนุญาตอย่างเต็มที่ได้ อย่างไรก็ตาม การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่แ ละการโควตาในท้องถิ่นนั้นอาจถูกจัดเป็นช่วงและขึ้นอยู่กับการปรับแนวปฏิบัติระดับชาติภายใน EEA
MiFID Licensing Actually Entails
MiFID II ที่นำมาบังคับใช้ทั่วสหภาพยุโรปในปี 2018 ได้รับการออกแบบมาเพื่อเพิ่มความโปร่งใสและการป้องกันผู้บริโภคในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม สำหรับแพลตฟอร์มคริปโต การปฏิบัติตาม MiFID หมายถึงการปฏิบัติตาม:
- ข้อกำหนดเกี่ยวกับทุนที่มีความเข้มงวด
- การแยกเงินทุนของลูกค้า
- ความโปร่งใสก่อนและหลังการซื้อขาย
- การรายงานภาระผูกพันต่อหน่วยงานตามชาติ
- การควบคุม KYC/AML สอดคล้องกับข้อกำหนดของ EU
การเสนอคริปโตภายใต้ MiFID ไม่เพียงต้องการโครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยี แต่ยังรวมถึงกรอบกฎหมาย การปฏิบัติตามข้อกำหนด และการจัดการความเสี่ยงที่สะท้อนถึงองค์กรการเงินแบบเดิม
นี้ต่างจากตลาดอนุพันธ์ที่ไม่ได้รับการกำกับที่เคยดำเนินการในเขตอำนาจนอกฝั่ง แพลตฟอร์มเช่น Binance และ Bybit เคยครอบครองพื้นที่อนุพันธ์คริปโตมานาน แต่ได้เผชิญกับการกดดันในการกำกับเพื่อการเสนอผลิตภัณฑ์ให้แก่ผู้ใช้ในยุโรปหรือสหรัฐฯ โดยไม่ได้รับใบอนุญาตที่ถูกต้อง
โดยเข้าสู่ตลาดยุโรปภายใต้ MiFID บริษัทอาจสามารถดึงดูดผู้ใช้ที่ถูกบล็อกหรือถูกจำกัดในแพลตฟอร์มที่ไม่ได้ปฏิบัติและลดความเสี่ยงทางกฎหมาย
กลยุทธ์การกำหนดระยะเวลาเชิงกลยุทธ์ในท่ามกลางภูมิทัศน์การกำกับของสหรัฐฯ ที่เปลี่ยนแปลง
การเปลี่ยนเส้นทางไปยุโรปก็เกิดขึ้นในขณะที่สหรัฐฯ ยังคงส่งสัญญาณที่สับสนเกี่ยวกับอนุพันธ์คริปโต ขณะที่ CFTC ได้ให้การอนุมัติบ้างแบบจำกัดและ CME เสนออนุพันธ์คริปโตที่ได้รับการควบคุม แพลตฟอร์มเช่น FTX และ Binance ได้เผชิญกับการบังคับใช้การควบคุมสำหรับการเสนออนุพันธ์โดยไม่มีการจัดการที่เหมาะสม
ในการพัฒนาแยกต่างหาก รายงานได้เกิดขึ้นว่า CFTC (U.S. Commodity Futures Trading Commission) ของสหรัฐฯ อาจเปิดตัวการสอบสวนเกี่ยวกับการจัดการตลาดและการเป็นผู้สนับสนุนที่เกี่ยวข้องกับ Super Bowl แต่รายละเอียดยังคงจำกัด การที่บริษัทเน้นที่ตลาดที่ได้รับการควบคุมเช่นยุโรปนั้นอาจเป็นการขยายธุรกิจและขยายทางป้องกันที่หลากหลายขึ้นในขณะที่ห่างจากความไม่แน่นอนของสหรัฐฯ
ความคิดเห็นสุดท้าย
กับ MiCA ที่คาดว่าจะนำไปบังคับใช้หมดภายในสิ้นปี 2025 และ MiFID II ที่ยังคงอยู่ภายใต้การกำหนดระเบียบการให้บริการการเงิน EU โดยการขอใบอนุญาต MiCA และ MiFID จะทำให้โครงสร้างพื้นฐานของบริษัทคริปโตสามารถอยู่รอดและแข่งขันในภูมิทัศน์ใหม่นี้ได้ แต่ความท้าทายที่หน้าคืบหน้านี้ไม่เพียงแค่การกำกับเท่านั้น ยังเป็นการพาณิชย์ด้วย การเสนออนุพันธ์ที่ได้รับการควบคุมต้องมาพร้อมกับการศึกษา กลยุทธ์การผูกสัมพันธ์ และเครื่องมือตอบสนองบนแพลตฟอร์มที่มีเสถียรภาพเพื่อแข่งขันกับสถานที่อนุพันธ์ที่ไม่เป็นทางการ แต่ทรงอำนาจที่ดำเนินการนอกเคาน์เตอร์
ขณะที่ตลาดเติบโตขึ้นนั้น ผู้ที่สามารถตอบสนองทั้งความต้องการการปฏิบัติตามกฎและความคาดหวังของผู้ใช้จะมีโอกาสกำหนดการผสานยุคต่อไปของคริปโตกับตลาดการเงินโลก