บิตคอยน์ (BTC) ร่วงกลับเข้าสู่กรอบการซื้อขายตามที่นิยามจากออนเชน หลังจากการหมุนเม็ดเงินอย่างต่อเนื่องไปสู่กระแสเงินไหลออกจากสปอต ETF ได้ดึงเอาแหล่งอุปสงค์เชิงโครงสร้างที่เสถียรที่สุดของตลาด ออกไป ตามรายงานฉบับใหม่จาก Glassnode
บริษัทวิเคราะห์รายนี้ระบุว่า การหายไปของแรงซื้อจากสถาบันได้ผลักดันสินทรัพย์เข้าสู่โหมดตั้งรับ ถูกจำกัดอยู่ระหว่างค่า True Market Mean ใกล้ 79,000 ดอลลาร์ และราคา Realized Price ราว 54,900 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นช่วงที่ในอดีตมักเกี่ยวข้องกับระยะดูดซับแรงขายในตลาดหมี มากกว่าช่วงขยายตัวเชิงรุก
กระแสเงินไหลออกจาก ETF ดึงแหล่งอุปสงค์เชิงโครงสร้างหลักออกจากตลาด
สปอตบิตคอยน์ ETF ในสหรัฐ ซึ่งก่อนหน้านี้ทำหน้าที่เป็นผู้ซื้ออย่างสม่ำเสมอระหว่างที่ราคาขึ้นทดสอบจุดสูงสุดของรอบ ตอนนี้กำลังเผชิญกับกระแสเงินไหลออกสุทธิต่อเนื่อง
การเปลี่ยนทิศนี้หมายความว่า เม็ดเงินใหม่ไม่ได้ไหลเข้าสู่ตลาดอย่างเป็นระบบเพื่อชดเชยแรงขายอีกต่อไป
Glassnode ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงในไดนามิกของกระแสเงินได้ทำให้ราคาต้องพึ่งพาอุปสงค์สปอตเชิงออร์แกนิกมากขึ้น ซึ่งยังคงอ่อนแอในตลาดซื้อขายหลักๆ
ค่า Cumulative Volume Delta ได้หันติดลบอย่างชัดเจน บ่งชี้ว่าออเดอร์ตลาดถูกครอบงำโดยฝั่งขายมากกว่าฝั่งซื้อ
หากไม่มีเม็ดเงินไหลเข้ากลับมา รายงานระบุว่าความพยายามฟื้นตัวใดๆ มีแนวโน้มจะประสบความยากลำบากในการสร้างแรงส่ง
ตลาดย้อนกลับสู่กรอบการซื้อขายตามต้นทุน
เมื่อแรงสะสมจากสถาบันเริ่มจางลง บิตคอยน์กำลังซื้อขายอยู่ระหว่างสมอการประเมินมูลค่าออนเชนสองระดับ ซึ่งสะท้อนต้นทุนของนักลงทุนมากกะแรงโมเมนตัมเชิงเก็งกำไร
Also Read: DeFi Derivatives Enter U.S. Regulatory Fight With Hyperliquid Policy Center Debut
แรงขายกำลังถูกดูดซับในโซน 60,000–69,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นบริเวณที่ผู้ถือครองจำนวนมากเข้าซื้อในช่วงครึ่งแรกของปี 2024
เนื่องจากสถานะเหล่านั้นอยู่ใกล้จุดคุ้มทุน จึงช่วยจำกัด downside เพิ่มเติมและผลักตลาดเข้าสู่ช่วงสะสมตัวในกรอบข้าง
อย่างไรก็ดี ค่า Accumulation Trend Score ซึ่งติดตามการเปลี่ยนแปลงยอดคงเหลือในกระเป๋าหลายขนาด เพิ่งฟื้นตัวขึ้นมาแค่ระดับเป็นกลาง บ่งชี้ว่านิติบุคคลรายใหญ่ยังไม่กลับมาซื้อสะสมอย่างต่อเนื่อง
สภาพคล่องบ่งชี้การหมุนเวียนทุนที่ถูกจำกัด
เมตริกด้านสภาพคล่องที่กว้างขึ้นยังคงอ่อนแอ
อัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงย้อนหลัง 90 วันหดตัวลงสู่ช่วง 1–2 ซึ่งในอดีตมักสอดคล้องกับภาวะตลาดหมีช่วงปลาย ที่การหมุนเวียนทุนช้าลงและกำไรที่เกิดขึ้นจริงมีจำกัด
Glassnode ระบุว่าการฟื้นตัวที่ยั่งยืนจะต้องให้อัตราส่วนดังกล่าวกลับขึ้นไปเหนือ 2 ควบคู่กับการสะสมใหม่จากผู้ถือรายใหญ่
ตลาดอนุพันธ์สะท้อนการสิ้นสุดภาวะตื่นตระหนก ไม่ใช่การกลับมาของการเก็งกำไรฝั่งซื้อ
ตลาดออปชันบ่งชี้ว่าช่วงการป้องกันความเสี่ยงแบบจำยอมได้ผ่านพ้นไปแล้ว โดยความผันผวนโดยนัยและค่า skew ด้านลบลดลงจากจุดสูงสุดล่าสุดอย่างรุนแรง
การกลับสู่ภาวะปกตินี้บ่งชี้ว่าผู้เทรดไม่ได้ราคาในโอกาสการร่วงหนักในทันทีอีกต่อไป
แต่การจัดพอร์ตยังคงตั้งรับ
Funding rate อยู่ในช่วงเป็นกลางถึงลบ และผู้เทรดไม่ได้สร้างสถานะ long ใช้เลเวอเรจขึ้นมาใหม่ ยิ่งตอกย้ำความคาดหวังต่อการสะสมตัวในกรอบระยะยาว แทนที่จะเป็นการกลับทิศของแนวโน้ม
กระแสเงินสถาบันถูกมองเป็นตัวจุดชนวนหลักของการเปลี่ยนเทรนด์
รายงานระบุว่าการเปลี่ยนกลับไปสู่กระแสเงินไหลเข้าจาก ETF อย่างต่อเนื่อง การดูดซับสปอตที่แข็งแรงขึ้น และการสะสมอย่างมีความเชื่อมั่นสูงจากผู้เล่นรายใหญ่ จะเป็นเงื่อนไขที่จำเป็นต่อการฟื้นระบอบขาขึ้นเชิงขยายตัว
จนกว่าสภาวะเหล่านี้จะเกิดขึ้น บิตคอยน์มีแนวโน้มจะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบที่ถูกจำกัดด้วยสภาพคล่อง ซึ่งนิยามด้วยต้นทุนของนักลงทุนมากกว่าการค้นหาราคาแบบขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัม
Read Next: Ki Young Ju Suggests Freezing Satoshi’s Bitcoin To Counter Quantum Threat