ภาคคริปโตของยุโรปกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เนื่องจากกฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ใหม่เข้ามามีผลบังคับใช้อย่างเต็มที่ - และไม่ใช่ทุกฝ่ายในอุตสาหกรรมที่จะพร้อมกับสถานการณ์นี้
ด้วยมาตรฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดเข้ามาแทนที่การกระจัดกระจายของกฎระเบียบในอดีต ทำให้หลายบริษัทคริปโตต้องปรับตัว, รวมตัว หรือแม้กระทั่งออกจาก EU ตามข้อมูลจาก TRM Labs บริษัทข่าวกรองด้านบล็อกเชน TRM Labs.
ณ วันที่ 15 เมษายน มีธุรกิจคริปโตกว่าราว 20 แห่งเท่านั้นที่สามารถลงทะเบียนภายใต้ MiCA ได้สำเร็จใน 7 ประเทศสมาชิกของ EU ตามข้อมูลจาก European Securities and Markets Authority (ESMA). ในทางตรงกันข้ามมีบริษัทอื่น 15 แห่งที่ถูกชี้ตัวโดยผู้ควบคุมการเงินของอิตาลีที่ทำงานโดยไม่ได้รับการอนุมัติที่ถูกต้อง
MiCA ที่มีผลบังคับใช้ในวันที่ 31 ธันวาคม 2024 แนะนำกฎระเบียบคริปโตครั้งแรกแบบรวมศูนย์ของ EU ภายใต้กฎระเบียบเดียวกันสำหรับบริการให้สินทรัพย์คริปโตทุกรายในกลุ่มประเทศสมาชิก 27 ประเทศ
กฎหมายนี้ครอบคลุมกิจกรรมที่หลากหลายตั้งแต่การออกเหรียญเสถียรและการดูแลไปจนถึงบริการแลกเปลี่ยนและการซื้อขายคริปโต
มาตรฐานสูง, ผลเดิมพันสูง
TRM Labs เน้นว่า MiCA ตั้งมาตรฐานที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในด้านความโปร่งใสในการดำเนินงาน, การควบคุมความเสี่ยง และการคุ้มครองผู้บริโภค
ขณะที่มุ่งหมายที่จะเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนและความสมบูรณ์ของตลาด ข้อบังคับที่เข้มงวดเหล่านี้ได้เพิ่มต้นทุนการดำเนินงานและภาระทางกฎหมายให้กับบริษัทที่เล็กลงหรือไม่ได้ปฏิบัติตาม
จากธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับคริปโตกว่า 3,000 แห่งที่เคยลงทะเบียนใน EU มีเพียง 1,100 ถึง 1,300 แห่งที่น่าจะยังคงมีการดำเนินกิจการตามการประมาณการของ TRM
ทั้งหมดนี้ต้องเผชิญกับอุปสรรคทางกฎระเบียบเดียวกัน: กระบวนการอนุมัติที่มาตรฐานซึ่งอาจมีการจัดสรรสิทธิ์ชั่วคราวขึ้นอยู่กับคำแนะนำในการดำเนินการของแต่ละประเทศ
"MiCA มีจุดมุ่งหมายที่จะทดแทนการปะติดปะต่อของกฎระเบียบนี้ด้วยหนังสือกฎที่เป็นหนึ่งเดียว," TRM Labs เขียนในวิเคราะห์ล่าสุดของตน "ทุก CASP ที่ต้องการดำเนินงานใน EU จะต้องผ่านกระบวนการอนุญาตมาตรฐานในขณะนี้ - เพิ่มมาตรฐานให้สูงขึ้นสำหรับการปฏิบัติตามและความชัดเจน"
ออก, รวมตัว, หรือปรับตัว
ระยะการดำเนินการในช่วงต้นชี้ให้เห็นว่าบริษัทเล็กๆ อาจพบว่าสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบใหม่ไม่น่าพอใจ, นำไปสู่การปิดกิจการ, รวมตัว หรือปรับกลยุทธ์ไปยังเขตที่ยืดหยุ่นขึ้น
แนวโน้มนี้สะท้อนผลลัพธ์ที่ผ่านมาในการเงินแบบดั้งเดิมเมื่อตอนที่ EU เปิดตัวกฎระเบียบที่ซับซ้อนเช่น MiFID II ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการรวมตลาดและการเปลี่ยนแปลงเชิงภูมิศาสตร์
นักวิเคราะห์แนะนำว่าแม้การรวมตัวอาจลดนวัตกรรมที่ขอบวงกลม แต่ก็อาจนำมาซึ่งความเป็นผู้ใหญ่และความเสถียรให้กับระบบคริปโตในยุโรปเมื่อเวลาผ่านไป
การใช้ประโยชน์จากความแตกต่างทางกฎระเบียบ
ขณะที่บริษัทพิจารณาที่จะตั้งฐานการดำเนินงาน มายาอรต้ายังกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดการกระทำในตลาดอีกครั้ง ความสามารถของ MiCA จะสิ้นสุดเมื่อพ้นเขต EU และเขตอำนาจศาลเช่น สวิตเซอร์แลนด์, UAE, และสิงคโปร์ - ซึ่งภาคภูมิใจ
ด้วยโยบายการใช้สินทรัพย์ดิจิทัลที่เฉพาะเจาะจงและสามารถดึงดูดผู้เล่นใน EU ที่ย้ายออกไป
อย่างไรก็ตาม บางประเทศใน EU อาจกลายเป็นจุดหมายปลายทางที่ต้องการตาม MiCA อ้างอิงจากประสิทธิภาพของกฎระเบียบและการสนับสนุนจากสถาบัน ขณะที่ยังเร็วเกินไปที่จะคาดการณ์ผู้ชนะที่ชัดเจน สัญญาณต้นใน Q1 ปี 2025 ชี้ถึงการเกิดตลาดคริปโตที่มีการควบคุมที่เข้มงวดและมีขนาดเล็กลงภายในกลุ่มประเทศสมาชิก
สำหรับผู้กำหนดนโยบาย การเปิดตัว MiCA นับเป็นก้าวใหญ่ในเฝ้าระวังคริพโตระดับโลก - ซึ่งอาจจะกลายเป็นสารสำคัญสำหรับภูมิภาคอื่นๆ ในอนาคต. สำหรับบริษัทคริปโตนั้น เป็นเรื่องที่ต้องตัดสินใจ: ปรับตัว, รวมตัว, หรือออกไป