Michael Burry ปรับพอร์ตครั้งใหญ่ โดยปิดสถานะชอร์ตหุ้นบางส่วนแล้วหันมาใช้สัญญาออปชัน Put หลังงานวิจัยล่าสุดทำให้เขาเลื่อนกรอบเวลาที่คาดว่าฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะกลับทิศ ลงมาเร็วกว่าที่ประเมินไว้เดิม
ประเด็นสำคัญ
- Burry ปิดชอร์ตหุ้นและกองทุนที่เชื่อมโยงกับธีม AI หลายตัว รวมถึง ETF กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ แล้วเปลี่ยนมาใช้ Put เพื่อเพิ่ม Leverage หลังเร่งกรอบเวลา
- Put ของ Micron และ Nebius จะหมดอายุในเดือนมิถุนายน ส่วนสัญญา Nvidia, Palantir และ SOXX จะยาวไปถึงกันยายน 2027
- เดิม Burry มองปี 2028 เป็นฉากทัศน์ฐานของการแตกฟอง AI แต่ตอนนี้ระบุว่าเหตุการณ์อาจเกิดขึ้นเร็วกว่านั้น
การวาง Put เดิมพันฟองสบู่ AI ของ Burry
นักลงทุนรายนี้เปิดเผยความเคลื่อนไหวล่าสุดเมื่อวันจันทร์ ผ่านจดหมายข่าว Substack ชื่อ Cassandra Unchained โดยระบุว่าเขาได้ปิดสถานะชอร์ตในหุ้น Micron, Nebius, Caterpillar, CoreWeave, Nvidia, Palantir, Oracle และ iShares Semiconductor ETF แล้วหันไปเปิดสถานะ Put แทน ยกเว้น CoreWeave ที่เขาระบุว่ายังไม่เจอราคาออปชันที่น่าสนใจพอ
ออปชัน Put ให้สิทธิผู้ถือในการขายสินทรัพย์ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) ภายในระยะเวลาที่กำหนด ทำให้นักลงทุนสามารถเก็งกำไรขาลงหรือป้องกันความเสี่ยงจากการปรับฐานของราคา โดยจำกัดการขาดทุนสูงสุดไว้ที่ค่าเบี้ยออปชันที่จ่าย
Burry ให้เหตุผลว่า
“ในเชิงพื้นฐาน ผมกำลังเลื่อนกรอบเวลาให้เร็วขึ้น เพราะฉะนั้นผมต้องการ Leverage เพิ่มในสถานะชอร์ตของผม กรอบเวลาที่ชัดเจนขึ้นทำให้การใช้ Leverage น่ารับได้มากขึ้น”
สำหรับโครงสร้างพอร์ตออปชันล่าสุด Put ในหุ้น Micron และ Nebius จะหมดอายุในเดือนมิถุนายน ขณะที่สัญญาใน Nvidia, Palantir และ SOXX (iShares Semiconductor ETF) จะยาวไปถึงเดือนกันยายน 2027
นอกจากนี้ Burry ยังเปิดสถานะมุมมองลบใหม่ในหุ้น MetLife ผ่าน Put อายุยาว โดยชี้ว่าระดับความผันผวน (volatility) ที่ต่ำในตลาดทำให้ต้นทุนออปชันอยู่ในระดับที่ “ไม่แพง” เมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่ประเมิน
อ่านเพิ่มเติม: กองทุน Bitcoin ETF โกยเงินไหลเข้า 2.39 พันล้านดอลลาร์ ขยายฐานดีมานด์คริปโท
เส้นเวลา “ฟองสบู่ AI” ที่ถูกเร่งให้สั้นลง
Burry ระบุว่าเรื่องการเก็บเกี่ยวผลขาดทุนเพื่อลดภาษี (tax-loss harvesting) เป็นหนึ่งในปัจจัยที่ผลักดันให้มีการปรับพอร์ต แต่ปัจจัยหลักคือผลการศึกษาที่เขาทำในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา
เมื่อเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา เขายังมองปี 2028 เป็น “กรณีฐาน” สำหรับการกลับทิศของฟองสบู่ AI พร้อมเตือนว่ารอบวัฏจักรใหญ่ของตลาดมักใช้เวลาหลายเดือนถึงหลายปีกว่าจะปรับฐานเต็มรูปแบบ
การเปลี่ยนมุมมองครั้งนี้ส่วนหนึ่งมาจากรายงานของ Ares Management ที่ตั้งคำถามว่า เม็ดเงินลงทุนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐาน AI จะเดินหน้าต่อได้หรือไม่ หากรายได้จริงไม่สอดคล้องกับระดับการใช้จ่ายลงทุน (capex) ที่เกิดขึ้น
รายงานชี้ว่าคณะกรรมการบริษัทอาจตัดสินใจเปลี่ยนทิศทางการจัดสรรเงินลงทุน หากผลตอบแทนจากโครงสร้างพื้นฐาน AI ต่ำกว่าสมมติฐานที่เคยใช้รองรับการลงทุนในรอบนี้
รายงานของ Ares ระบุว่า
“เพียงแค่หนึ่งฤดูกาลที่รายได้จาก AI ไม่เป็นไปตามระดับเงินลงทุนที่รองรับมันไว้ ก็อาจเพียงพอให้คณะกรรมการบริษัทต้องกลับมาทบทวนทิศทางการใช้เงินทุน”
ตลาดยังไม่รับรองมุมมองหมีของ Burry
แม้ Burry จะเร่งเส้นตายฟองสบู่ AI แต่ภาพรวมตลาดเทคโนโลยียังไม่สะท้อนมุมมองดังกล่าว ดัชนี Nasdaq Composite เพิ่งปิดทำจุดสูงสุดใหม่ในสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่ซีอีโอ Nvidia อย่าง Jensen Huang ยังส่งสัญญาณว่าอุตสาหกรรม AI กำลังเข้าสู่ “ช่วงเร่งกำลังผลิต” (high production ramp)
อย่างไรก็ดี หุ้น Micron ยังอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดเดิมราว 16% ส่วน Palantir ซื้อขายต่ำกว่าจุดพีกประมาณ 10% สะท้อนว่าความร้อนแรงในบางตัวเริ่มผ่อนลง แม้ธีมใหญ่ของตลาดยังคงหนุน
การเปลี่ยนโครงสร้างพอร์ตครั้งนี้จึงถือเป็นความแตกต่างที่ชัดเจนจากมุมมองของ Burry เมื่อเดือนสิงหาคม เพราะ Put ของ Micron และ Nebius ที่จะหมดอายุในเดือนมิถุนายน เท่ากับว่าส่วนหนึ่งของการเดิมพันครั้งนี้ถูก “ล็อกเส้นตาย” ไว้ชัดเจน ต่างจากกรอบปี 2028 เดิมที่เปิดช่องให้การใช้จ่ายด้าน AI ความคาดหวังรายได้ และมูลค่าหุ้น (valuation) มีเวลาปรับตัวนานกว่ามาก
อ่านต่อ: ทอง-เงินทรุด ฉุดมูลค่าหาย 1.05 ล้านล้านดอลลาร์ ท่ามกลางดอลลาร์แข็ง-บอนด์ยีลด์พุ่ง
