OpenAI อยู่ระหว่างเจรจากับ Nvidia เพื่อจัดตั้งโครงการ “แบ็กสต็อป” ค้ำประกันทางการเงินมูลค่าสูงสุด 2.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อรองรับการออกหนี้สำหรับโครงการซูเปอร์แคมปัสดาต้าเซ็นเตอร์ขนาดยักษ์ในรัฐโอไฮโอ
ประเด็นสำคัญ
- Nvidia อยู่ระหว่างหารือเพื่อออกหนังสือค้ำประกันวงเงินจัดหาเงินกู้สูงสุด 2.5 แสนล้านดอลลาร์ สำหรับโครงการดาต้าเซ็นเตอร์ขนาด 10 กิกะวัตต์ในเขตไพก์ เคาน์ตี รัฐโอไฮโอ
- โครงสร้างค้ำประกันครอบคลุมหนี้จากสัญญาเช่าและการก่อสร้าง เปิดทางให้ OpenAI ระดมทุนบนเครดิตของ Nvidia แทนการใช้เครดิตของตัวเอง
- มูลค่าโครงการเต็มรูปแบบอาจเกิน 5 แสนล้านดอลลาร์ และแหล่งข่าวระบุว่าข้อตกลงยังไม่สรุปรายละเอียดเงื่อนไข
Nvidia ค้ำสัญญาเช่าและก่อสร้างแคมปัสในโอไฮโอ
แผนดังกล่าวจะเปิดโอกาสให้ OpenAI ระดมทุนโดยอ้างอิงเครดิตของ Nvidia สำหรับแคมปัสดาต้าเซ็นเตอร์ขนาด 10 กิกะวัตต์ในไพก์ เคาน์ตี รัฐโอไฮโอ โดยการค้ำประกันจะครอบคลุมภาระผูกพันด้านสัญญาเช่าและค่าใช้จ่ายในการก่อสร้าง แต่ไม่รวมถึงส่วนของโปรเซสเซอร์และฮาร์ดแวร์ประมวลผลที่จะติดตั้งภายในอาคาร
OpenAI จำเป็นต้องมีโครงสร้างค้ำประกันลักษณะนี้ เนื่องจากบริษัทยังไม่มีกำไร และยังไม่ได้รับอันดับความน่าเชื่อถือระดับ “investment grade” ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่ผู้ให้กู้ใช้พิจารณาก่อนปล่อยหนี้ระยะยาว
ฝั่งผู้พัฒนาโครงการคือหน่วยธุรกิจพลังงานของ SoftBank ในนาม SB Energy ซึ่งกำลังก่อสร้างบนที่ดินโรงงานเสริมสมรรถนะยูเรเนียมเดิม ห่างจากเมืองโคลัมบัสลงมาทางใต้ราว 50 ไมล์ และเริ่มลงเสาเข็มไปแล้วตั้งแต่เดือนมีนาคม โดยเมื่อนับรวมมูลค่าอุปกรณ์คอมพิวติ้ง มูลค่าโครงการทั้งหมดอาจทะลุ 5 แสนล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กลายเป็นโครงการดาต้าเซ็นเตอร์ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดที่มีการประกาศจนถึงปัจจุบัน
ดาต้าเซ็นเตอร์กำลังผลิต 10 กิกะวัตต์ เทียบเท่ากับการใช้ไฟฟ้าตลอดปีของครัวเรือนอเมริกันราว 8 ล้านครัวเรือน โดยเฟสแรกมีกำลังผลิตราว 800 เมกะวัตต์ คาดเริ่มเดินเครื่องได้ในปี 2028 แหล่งจ่ายไฟอยู่ภายใต้การกำกับของรัฐบาลกลาง ขณะที่ญี่ปุ่นได้ตกลงเข้าร่วมลงทุนโครงการก๊าซธรรมชาติบนพื้นที่ดังกล่าวภายใต้ข้อตกลงการค้าเมื่อไม่นานมานี้
Nvidia ปฏิเสธให้ความเห็น และแหล่งข่าวใกล้ชิดการเจรจาระบุว่า รายละเอียดเงื่อนไขยังมีโอกาสเปลี่ยนแปลงได้
อ่านเพิ่มเติม: Kimi K3 กลายเป็นโมเดล Open-Weight ที่ใหญ่ที่สุด ด้วย 2.8 ล้านล้านพารามิเตอร์
Michael Burry ตั้งคำถามต่อโครงสร้างการเงินแบบ “วนลูป”
Michael Burry นักลงทุนชื่อดังซึ่งเป็นที่รู้จักจากการชอร์ตตลาดที่อยู่อาศัยสหรัฐ ออกมาโพสต์บน X วิจารณ์ดีลนี้ว่า เทียบได้กับการที่ Nvidia ค้ำประกันการใช้จ่ายของ OpenAI ที่จะไหลกลับมาซื้อชิปของ Nvidia เอง
ก่อนหน้านี้เพียงไม่กี่วัน Burry เพิ่งเพิ่มสถานะชอร์ตในหุ้น Nvidia พร้อมเปิดชอร์ตหุ้นบริษัทอื่น ๆ ที่ได้อานิสงส์จากกระแสดาต้าเซ็นเตอร์บูมรอบล่าสุด
นักวิจารณ์เทคโนโลยี Ed Zitron แสดงความกังวลในทิศทางเดียวกัน โดยจี้ถามบทบาทของ SoftBank ในฐานะผู้พัฒนาโครงการ ขณะที่นักวิจารณ์อีกหลายรายก็ใช้ตรรกะเดียวกันไปพิจารณาเครือข่ายการลงทุนอันซับซ้อนระหว่าง Nvidia, OpenAI และ CoreWeave
นอกเหนือจากดีลแบ็กสต็อปแล้ว ยังมีอีกหนึ่งโต๊ะเจรจาที่แยกกันเกี่ยวกับสัญญาจัดซื้อชิปมูลค่าสูงสุด 3.5 แสนล้านดอลลาร์ หากสองดีลนี้เดินหน้าต่อเนื่อง ยอดผูกพันรวมจะขยับเข้าใกล้ระดับ 6 แสนล้านดอลลาร์
นักวิเคราะห์จาก Bloomberg Intelligence อย่าง Anurag Rana ระบุผ่านความเห็นว่า โครงสร้างดีลลักษณะนี้เป็นบวกต่อผู้ให้บริการ “นีโอคลาวด์” อย่าง CoreWeave และ Crusoe Energy
เขามองว่าดีลสะท้อนให้เห็นว่า Nvidia พร้อมสนับสนุนการขยายโครงสร้างพื้นฐานในสเกลที่ใหญ่กว่าที่ตลาดคาด ช่วยลดความกังวลว่าตลาดทุนจะรับภาระการระดมทุนรอบถัดไปไม่ไหว พร้อมชี้ว่า ผลประกอบการที่จะออกมาของ Microsoft, Amazon และ Meta ต่างหากที่จะเป็นบททดสอบสำคัญ
เส้นทางดีลการเงินระหว่าง Nvidia และ OpenAI
ทั้งสองบริษัทเคยปรับโครงสร้างความสัมพันธ์ทางการเงินมาแล้วก่อนหน้านี้ โดยในเดือนกันยายน 2025 Nvidia เคยลงนาม “หนังสือแสดงเจตจำนง” เพื่อเตรียมอัดฉีดเงินลงทุนสูงสุด 1 แสนล้านดอลลาร์ใน OpenAI ผูกกับการติดตั้งระบบประมวลผลของ Nvidia ขนาดรวม 10 กิกะวัตต์
ต่อมาข้อตกลงดังกล่าวถูกปรับลดเหลือการเข้าถือหุ้นมูลค่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์ ภายใต้รอบระดมทุนมูลค่า 1.1 แสนล้านดอลลาร์ และ Jensen Huang ซีอีโอ Nvidia เคยระบุในภายหลังว่า ดีลนี้ “น่าจะเป็นเช็คฉบับสุดท้าย” ที่บริษัทเขียนให้ OpenAI ก่อนที่สตาร์ทอัป AI รายนี้จะเดินหน้าสู่การเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
อ่านต่อ: Bitget ขยายโครงการพัฒนาทักษะร่วมกับ UNICEF สู่บังกลาเทศ อินโดนีเซีย และโบลิเวีย