ความพยายามของยุโรปในการควบคุมอำนาจทางการเงินดิจิทัลพบกับ ความขัดแย้งที่ไม่สบาย: การใช้สเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นในทวีป แต่ผู้ใช้ส่วนมากยังคงนิยมสเตเบิลคอยน์ที่หนุนโดยดอลลาร์ stablecoins.
จากตัวเลขล่าสุด 99.8% ของอุปทานสเตเบิลคอยน์ทั้งโลกยังคงผูกติดกับ ดอลลาร์สหรัฐ การพึ่งพาทางนี้มีแนวโน้มจะเป็นภัยคุกคามต่ออิทธิพลของยูโรใน การเงินดิจิทัล แม้ว่าทางสหภาพยุโรปได้ออกกฎระเบียบสำคัญที่ออกแบบมาเพื่อสนับสนุน ทางเลือกที่หนุนโดยยูโร
ในครึ่งหลังของปี 2025 ปริมาณธุรกรรมสเตเบิลคอยน์ในสหภาพยุโรปถึงจุดสูงสุดใหม่ โดยภูมิภาคนี้เป็นรองเพียงสหรัฐอเมริกา แต่แม้ว่าปริมาณจะมาก สเตเบิลคอยน์ที่สู้ตีราคาในดอลลาร์เช่น USDT และ USDC ยังคงครองการใช้งานใน ยุโรป
การเปิดตัวกฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) เรียกร้องการเปลี่ยนแปลง โดยมอบเส้นทางทางกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับการออกสเตเบิลคอยน์หนุนโดยยูโร และลดการพึ่งพากับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของสหรัฐ
แต่ผลกระทบยังไม่ประทับใจนัก
การเจริญเติบโตของสเตเบิลคอยน์ขัดแย้งกับเป้าหมายของยูโร
ตามข้อมูลจาก CryptoRank การทำธุรกรรมด้วยสเตเบิลคอยน์ในอเมริกาเหนือ เพิ่มขึ้น 42% จาก 2024 ถึง 2025 ในขณะเดียวกันยุโรปเพิ่มขึ้นจาก 16% ไปเป็น 34% ถือว่ามีความก้าวหน้ามาก แต่ยังไม่พอที่จะเปลี่ยนแปลงสัดส่วน ของสินทรัพย์ที่ถูกห่มล้อมด้วยดอลลาร์
"ยุโรปมีเครื่องมือแล้ว" Alexander Hoeptner ซีอีโอของ AllUnity ผู้ที่ออกสเตเบิลคอยน์หนุนโดยยูโรรายแรกในเยอรมันกล่าว "แต่ยังไม่มีโครงสร้างจูงใจที่กว้างขวางเพื่อทำให้คนเลือกใช้ EUR แทน USD ได้จริงๆ"
ความนิยมอย่างมากที่มีต่อดอลลาร์สะท้อนถึงแนวโน้มในอดีต ด้วยความคล่องตัว สากลนิยม และความโดดเด่นยาวนานใน การค้าโลกทำให้มันเป็นฐานสเตเบิลคอยน์เริ่มต้นมาหลายปี
แม้ทั้งในสภาพแวดล้อมที่จัดระเบียบของยุโรป ผู้ใช้ยังคงเอนเอียง ไปทางสินทรัพย์ที่มีคล่องตัวและการยอมรับที่กว้างขวาง ซึ่งเป็นความจริงที่ยากจะเอาชนะ
MiCA: กฎระเบียบที่เหมาะสม แต่ไม่มีความสมควรเร่งด่วน
MiCA ถูกนำมาใช้ในเดือนธันวาคม 2024 เพื่อจัดหากรอบการทำงานกฎหมาย ที่เป็นหนึ่งเดียวสำหรับสินทรัพย์คริปโต รวมถึงสเตเบิลคอยน์ ในทุก รัฐสมาชิก EU
กฎระเบียบกำหนดข้อกำหนดด้านทุน สิทธิ์ในการใช้เงินคืน และกฎระเบียบความโปร่งใสสำหรับสินทรัพย์ที่โดยอ้างอิงกับทรัพย์สิน- คำจัดในนี้รวมถึงสเตเบิลคอยน์ที่หนุนโดยยูโร
MiCA ประสบความสำเร็จในการทำให้การออกสเตเบิลคอยน์ปลอดภัยและโปร่งใสมากขึ้น แต่ยังไม่ได้เปลี่ยนพฤติกรรมของผู้ใช้
"กฎระเบียบเป็นสิ่งที่จำเป็น แต่ไม่เพียงพอ" Hoeptner กล่าว "เราจำเป็นต้องมีนโยบายเสริมที่ส่งเสริมสินทรัพย์ดิจิทัลที่เป็นฐานของค่าย EUR มิฉะนั้นผู้ใช้จะยังคงกลับไปหาสิ่งที่พวกเขาคุ้นเคยเสมอ"
แม้มี MiCA ยูโรยังคงถูกมองข้ามในตลาดสเตเบิลคอยน์ ตามข้อมูล ออนเชน ส่วนแบ่งของสเตเบิลคอยน์ที่หนุนโดยยูโรในตลาดนั้นน้อยกว่า 0.2% ของอุปทานทั้งสิ้น
ความสำคัญทางการเมือง: อธิปไตยทางการเงินที่เสี่ยงสูญเสีย
สำหรับนโยบายผู้ดำเนินการใน EU นี่ไม่ใช่เพียงแค่เรื่องส่วนแบ่งตลาด แต่นี่คือเรื่องของอธิปไตย
การพึ่งพาสเตเบิลคอยน์ที่ตีราคาด้วย USD หมายความว่าระบบการเงินของยุโรป ตกอยู่ภายใต้ความเสี่ยงจากกฎระเบียบของสหรัฐ และความเสี่ยงทางการเมือง ในช่วงเวลาของความตึงเครียดทางการเมืองหรือความแตกต่างทางเศรษฐกิจ การเปิดเผยนี้อาจเป็นอันตราย
"การพึ่งพาสภาพแวดล้อมกฎระเบียบของสหรัฐ สำหรับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินหลัก ไม่ใช่ตัวเลือกเชิงกลยุทธ์," Hoeptner กล่าว "มันคือจุดเสี่ยง"
ในเดือนมิถุนายน คณะกรรมการยุโรป Mairead McGuinness ยืนยันว่า สินทรัพย์ดิจิทัลที่มีราคาตามยูโรมีความจำเป็นในการลดการพึ่งพาเชิงกลยุทธ์ ต่อโครงสร้างที่ไม่ใช่ของ EU แต่การยอมรับยังคงต่ำอยู่
สเตเบิลคอยน์หนุนโดยยูโรเป็นสะพานสู่ยูโรดิจิทัล
หนึ่งในเส้นทางที่เป็นไปได้คือการผสานระหว่างสเตเบิลคอยน์ที่หนุนโดยยูโร และยูโรดิจิทัลในอนาคต คือการริเริ่มสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางยุโรป
ยูโรดิจิทัลกำลังอยู่ในระยะการทดสอบแล้ววันนี้ และอาจเปิดตัวให้ใช้งานจริงเร็วสุดในปี 2026 เป้าหมายรวมถึงการรวมการเงินและเพิ่มประสิทธิภาพการชำระเงิน มันยังเป็นการขับเคลื่อนเชิงภูมิการเพื่อปกป้อง อธิปไตยทางการเงินในโลก
ในการตั้งค่าเหล่านี้ สเตเบิลคอยน์ที่หนุนโดยยูโรอาจทำหน้าที่ เป็นเครื่องมือเสริมให้โปรแกรมบริดจ์ ดีไฟน์เทคนิค และนวัตกรรมอื่น ๆ ที่อาจไม่อยู่ในขอบเขตของ ECB
"นี่ไม่ใช่การแข่งขันระหว่างรูปแบบเงินตราสาธารณะและเอกชน," Hoeptner กล่าว "มันจะเป็นความร่วมมือ โดยที่แต่ละฝ่ายทำในสิ่งที่ ตนทำได้ดีที่สุด"
ความต้านทานจากการเงินดั้งเดิม
แต่บรรษัทการเงินและสถาบันการเงินดั้งเดิมในยุโรปยังคงเคลื่อนไหว ช้าในการนำเอาสนโยบายของสเตเบิลคอยน์ การอนุรักษนิยมทางวัฒนธรรม ความไม่แน่นอนในกฎระเบียบ และการขาดประสบการณ์ทั่วไปกับโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน ทำให้หลายบริษัทระมัดระวังในการร่วมงาน
"ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดต่อการเงินยุโรปไม่ใช่ความสับสนในกฎระเบียบ," Hoeptner กล่าว "แต่มันคือความเฉื่อยชา ถ้าภาคส่วนดั้งเดิมไม่ปรับตัว ตลาดจะเปลี่ยนโดยที่พวกเขา และการควบคุมจะย้ายไปที่อื่น"
บรรษัทการเงินยุโรปอาจกลัวการถูกทดแทน ในขณะที่สเตเบิลคอยน์อนุญาตให้ผู้ใช้ทำธุรกรรม โดยไม่ต้องพึ่งการฝากเงินในธนาคารหรือบัญชีผู้ถือ
อย่างไรก็ตาม ผู้เล่นบางคนกำลังสำรวจดูโอกาส Société Générale ออกสเตเบิลคอยน์หนุนโดยยูโรบน Ethereum ในปี 2023 และ AllUnity กำลังทำงานเพื่อ ให้โครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์ที่เหมาะสมสำหรับอุตสาหกรรม โดยได้รับการกำกับดูแลจาก BaFin ผู้คุมการเงินชั้นนำของเยอรมนี
ข้อคิดสุดท้าย
ถ้ายูโรต้องการสร้างความแข็งแกร่งในฐานะคู่แข่งใน การเงินดิจิทัลต้องมีกลยุทธ์หลายด้าน ที่จำเป็นต้องดำเนินการ:
- แรงจูงใจในการนำไปใช้: สถาบันยุโรปต้องพัฒนาแรงจูงใจ เพื่อส่งเสริมการใช้สเตเบิลคอยน์หนุนโดยยูโรในตลาดแลกเปลี่ยน กระเป๋าเงิน และเส้นทางการชำระเงิน
- ความร่วมมือในการกำกับดูแล: ผู้กำกับดูแลต้องดำเนินการปรับ MiCA ให้สอดคล้องกับการกำกับดูแลทางการเงินดั้งเดิมเพื่อสร้างการยอมรับใน หมู่ธนาคารและหน่วยงาน
- ความเชื่อมโยง CBDC-สเตเบิลคอยน์: ยูโรดิจิทัลและสเตเบิลคอยน์หนุนโดยยูโร ต้องถูกออกแบบเพื่อเสริมกันไม่ใช่แข่งขันกัน
- ความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชน: หน่วยงาน EU ควรสำรวจการทำงานร่วมกันกับผู้ที่ออกสเตเบิลคอยน์ภายใต้ การกำกับดูแลเพื่อสร้างทางเลือกที่มีอำนาจ รอต้อยดอลลาร์ที่ครอบงำระบบ
ตลาดสเตเบิลคอยน์ในยุโรปกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ไม่เป็นไปในทิศทางที่ คนหวัง โดยที่สินทรัพย์ที่ซ้อนด้วยดอลลาร์ยังคิดเป็น 99.8% ของตลาด ที่อำนาจดิจิทัลของยูโรยังคงอ่อนแอดังที่ MiCA ได้วางรากฐานเพื่อการ เปลี่ยนแปลง