ความพยายามของยุโรปในการสร้างอำนาจอธิปไตยทางการเงินดิจิทัลกำลังเจอความขัดแย้งที่น่าอึดอัด: การใช้ stablecoin ทั่วทั้งทวีปกำลังเร่งขึ้น - แต่ผู้ใช้ยังคงนิยมใช้ stablecoins ที่สนับสนุนโดย USD ไว้เป็นส่วนใหญ่
ตามตัวเลขล่าสุด 99.8% ของจำนวนรวมของ stablecoin ทั่วโลกยังคงเชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐ การพึ่งพา อย่างหนักนี้เป็นภัยคุกคามที่เพิ่มขึ้นต่ออิทธิพลของยูโรในการเงินดิจิทัล แม้ว่า EU จะเริ่มใช้งานระยบ ที่สำคัญเพื่อนำเสนอทางเลือกที่สนับสนุนโดยยูโร
ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ปริมาณการทำธุรกรรม stablecoin ในสหภาพยุโรปพุ่งถึงระดับสูงสุดใหม่ โดยภูมิภาคนี้ ขณะนี้เป็นอันดับสองรองจากสหรัฐอเมริกา แต่แม้ว่าจะมีปริมาณการใช้งาน USD-based stablecoins เช่น USDT และ USDC ยังคงครองตำแหน่งการใช้งานใน EU
การเปิดตัวล่าสุดของกรอบการทำงาน Markets in Crypto-Assets (MiCA) คาดว่าจะเปลี่ยนแปลงสภาวะนี้ โดยเสนอเส้นทางทางกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับผู้ออก stablecoin ที่สนับสนุนโดยยูโร และลดการพึ่งพาโครงสร้าง กฎหมายของสหรัฐฯ แต่จนถึงตอนนี้ ผลกระทบยังไม่เป็นที่น่าพอใจ
การเติบโตของ Stablecoin บั่นทอนความทะเยอทะยานของยูโร
ตามข้อมูลจาก CryptoRank การทำธุรกรรม stablecoin ในอเมริกาเหนือพุ่งขึ้น 42% จากปี 2024 ถึง 2025 การใช้งาน stablecoin ในยุโรปกระโดดจาก 16% เป็น 34% ในช่วงเวลาเดียวกัน แม้จะมีการเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงดุลยภาพของโลกจากสินทรัพย์ที่สนับสนุนโดยดอลลาร์
"ยุโรปมีเครื่องมือแล้ว" นาย Alexander Hoeptner, CEO ของ AllUnity ผู้สนับสนุน stablecoin แรกที่มีฐาน เป็นยูโรในเยอรมนีกล่าว "แต่ยังไม่มีโครงสร้างสิ่งจูงใจที่แพร่หลายในวงกว้างเพื่อลองใช้ EUR แทน USD ในปฏิบัติ"
ความนิยมในดอลลาร์นี้สะท้อนถึงแนวโน้มในประวัติศาสตร์ ความคล่องตัวของดอลลาร์ การเข้าถึงทั่วโลก และการครอง ความเป็นผู้นำในการค้าทั่วโลกมาอย่างยาวนานทำให้มันกลายเป็นฐานหลักของ stablecoin มาเป็นเวลาหลายปี
แม้ในสภาพแวดล้อมการควบคุมของยุโรป ผู้ใช้ยังคงชอบสินทรัพย์ที่มีความคล่องสูงและได้รับการยอมรับวงกว้าง เช่นเดิม ซึ่งเป็นความเป็นจริงที่ยังยากที่จะเอาชนะ
MiCA: กฎที่ถูกต้อง แต่ยังไม่เพียงพอเร่งด่วน
MiCA ได้รับการนำเสนอในเดือนธันวาคม 2024 เพื่อให้มีกรอบกฎหมายที่สอดคล้องกันสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึง stablecoins ในประเทศสมาชิก EU ทั้ง 27 ประเทศ
กฎระเบียบนี้กำหนดข้อกำหนดทุน สิทธิในการถอน และกฎความโปร่งใสสำหรับสิ่งที่เรียกว่า "โทเค็นที่อ้างอิงตามสินทรัพย์"
- หมวดหมู่ที่รวมถึง stablecoin ที่สนับสนุนโดยยูโร
MiCA ประสบความสำเร็จในการทำให้การออก stablecoin ปลอดภัยและโปร่งใสมากขึ้น แต่ยังไม่สามารถเปลี่ยนแปลงพฤติกรรม ของผู้ใช้
"การควบคุมเป็นสิ่งจำเป็นแต่ไม่เพียงพอ" นาย Hoeptner กล่าว "เราจำเป็นต้องมีนโยบายที่สนับสนุนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใช้ ยูโรเป็นฐาน มิฉะนั้น ผู้ใช้จะเลือกสิ่งที่คุ้นเคยต่อไป"
แม้ว่า MiCA ยูโรยังคงถูกกันออกจากตลาด stablecoin ตามข้อมูล on-chain ส่วนแบ่งของ stablecoin ที่สนับสนุนโดยยูโร ในการหมุนเวียนมีสัดส่วนน้อยกว่า 0.2% ของจำนวนรวม
เดิมพันทางการเมือง: อธิปไตยทางการเงินที่ตกอยู่ในความเสี่ยง
สำหรับผู้กำหนดนโยบายของสหภาพยุโรป นี้ไม่ได้เกี่ยวกับส่วนแบ่งตลาดเพียงอย่างเดียวแต่เกี่ยวกับอธิปไตย
การพึงพิง stablecoin ที่เป็นนิกาย USD หมายความว่าระบบการเงินของยุโรปเสี่ยงต่อกฎหมายและความเสี่ยงทาง การเมืองของสหรัฐฯ ในช่วงเวลาที่มีความตึงเครียดหรือความแตกต่างทางเศรษฐกิจมากขึ้น ความเสี่ยงนี้สามารถ เป็นอันตรายได้
"การพึ่งพาสภาพแวดล้อมทางกฎหมายของสหรัฐฯ สำหรับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่สำคัญไม่ใช่ทางเลือกเชิงกลยุทธ์" นาย Hoeptner กล่าว "มันจะกลายเป็นจุดอ่อน"
ในเดือนมิถุนายน คณะกรรมาธิการยุโรป Mairead McGuinness ยืนยันอีกครั้งว่าสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใช้ยูโรเป็นนิกายเป็น สิ่งจำเป็นสำหรับการลดการพึ่งพากลยุทธ์บนโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่ใช่ EU แต่การนำนวัตกรรมมาใช้ยังคงต่ำอยู่
Stablecoins ยูโรเป็นสะพานทางไปยังยูโรดิจิทัล
ทางหนึ่งที่เป็นไปได้คือการผสมผสานที่ใกล้ชิดระหว่าง stablecoins ที่สนับสนุนโดยยูโรและยูโรดิจิทัลที่กำลังจะมา ของธนาคารกลางยุโรป (CBDC)
ยูโรดิจิทัลกำลังอยู่ในระยะทดสอบเป็นขั้นเป็นตอนและอาจเริ่มใช้ได้เร็วสุดในปี 2026 ขณะที่วัตถุประสงค์คือ การรวมการเข้าถึงทางการเงินและประสิทธิภาพการชำระเงิน มันยังเป็นข้อเสนอทางภูมิศาสตร์การเมืองเพื่อรักษาความ อธิปไตยเงินตราในโลกที่ดิจิทัลขึ้นเรื่อย ๆ
ในบริบทนี้ stablecoins ที่สนับสนุนโดยยูโรสามารถทำหน้าที่เป็นเครื่องมือทางเสริม - เสนอความสามารถในการเขียนโปรแกรม การผสานรวมใน DeFi และนวัตกรรมอื่น ๆ ที่อาจอยู่นอกขอบเขตของ ECB
"ไม่น่าจะเป็นการแข่งขันระหว่างรูปแบบการเงินสาธารณะและเอกชน" นาย Hoeptner กล่าว "มันจะเป็นความร่วมมือ ที่แต่ละฝ่ายสามารถทำในสิ่งที่มันทำดีที่สุด"
แรงต้านทานจากการเงินแบบดั้งเดิม
อย่างไรก็ตาม ธนาคารยุโรปและสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมยังคงช้าในการยอมรับนวัตกรรม stablecoin ความอนุรักษ์นิยม ทางวัฒนธรรม ความไม่แน่นอนทางกฎหมาย และความไม่คุ้นเคยทั่วไปกับโครงสร้างพื้นฐานของ blockchain ทำให้หลาย สถาบันระวังในการเข้าร่วม
"ความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดกับการเงินยุโรปไม่ใช่ความสับสนทางกฎระเบียบ - แต่มันคือความเฉื่อย" นาย Hoeptner กล่าว "หากภาคส่วนแบบดั้งเดิมไม่ปรับตัว ตลาดจะพัฒนาไปโดยไม่มีพวกเขา และการควบคุมจะถูกย้ายไปต่างประเทศ"
ธนาคารยุโรปอาจกลัวการตัดสถาปัตยกรรมกลาง เพราะ stablecoins อนุญาตให้ผู้ใช้ทำธุรกรรมกันเองโดยไม่ต้องฝากเงินใน ธนาคารหรือบัญชีฝาก
แม้ว่าผู้เล่นบางคนกำลังทดสอบน้ำ Société Générale ได้ออก stablecoin ที่สนับสนุนโดยยูโรบน Ethereum ในปี 2023 และ AllUnity กำลังทำงานเพื่อจัดหาสิ่งอำนวยความสะดวก stablecoin ระดับองค์กรฝา木调