กระแสเงินไหลออกจาก ETF ของ Bitcoin สูงถึง $56 ล้านในขณะราคาคงที่ แต่ตลาดยังคงมีแนวโน้มขาขึ้น

**Bitcoin spot ETFs มีการไหลออกสุทธิมูลค่าที่โดดเด่นถึง $56.23 ล้านเมื่อวันพุธ

• แสดงถึงการสิ้นสุดของกระแสการไหลเข้าติดต่อกันแปดวัน ที่ดึงดูดเงินทุนสถาบันใหม่มากกว่า $2 พันล้าน เป็นการเปลี่ยนทิศทางครั้งแรก ตั้งแต่วันที่ 16 เมษายน สะท้อนความรู้สึกของสถาบันในระยะสั้นที่อาจเปลี่ยนไป ท่ามกลางการเคลื่อนไหวด้านราคาของ BTC ที่ไม่ได้ไปไหนและการต้านทานใกล้ ระดับ $95,427**

พัฒนาการ นี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่สำคัญสำหรับตลาดคริปโตเคอเรนซี่ ขณะที่เทรดเดอร์ประเมินว่าการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin ในปี 2025 มีเพียงแค่หยุดชั่วคราว หรือเป็นสัญญาณของความอ่อนแรงหลังจากเข้าทำที่เกือบ 77% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงขณะนี้

แม้จะมีการดึงกลับของ ETF ในวงกว้าง, แต่ iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock ยังคงเป็นจุดสว่างในตลาด, ดึงดูดมูลค่า $267.02 ล้านในทุนใหม่ ในวันเดียวกันที่กองทุนหลายแห่งประสบกับการไถ่ถอน การดึงดูดทุนอย่างต่อเนื่องนี้ได้ผลักดันให้ IBIT มีการไหลเข้าสูงสุด ที่เป็นยอดรวมทั้งหมดตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 ซึ่งเป็นการเสริมสร้างสถานะของ IBIT ในฐานะเครื่องมือที่สถาบันนิยมใช้มากที่สุด สำหรับการเข้าถึง Bitcoin ความสำเร็จของ BlackRock สะท้อนถึงอำนาจการตลาดและความได้เปรียบของผู้ยึดที่ตั้งเดิม ในการดึงดูดการยอมรับของการเงินแบบดั้งเดิมที่มีต่อการเข้าถึงสินทรัพย์ดิจิทัลที่เพิ่มขึ้น

"BlackRock ยังคงแสดงให้เห็นถึงความโดนเด่นอย่างไม่น่าเชื่อในพื้นที่นี้" เอริก บัลชูนัส นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของ Bloomberg Intelligence กล่าวไว้ "สิ่งที่เราเห็นก็คือ IBIT กำลังกลายเป็น SPDR ของคริปโต - ซึ่งเป็นเครื่องมือเริ่มต้นที่สถาบันจะใช้เมื่อต้องการ การเข้าถึง Bitcoin การรับรู้ถึงแบรนด์และข้อได้เปรียบด้านสภาพคล่อง กำลังสร้างวงจรที่ส่งเสียงดังมากขึ้น"

โดยตรงกันข้าม, คู่แข่งหลายรายต้องประสบกับการไหลออกที่มีนัยสำคัญ ในระหว่างช่วงการซื้อขายในวันพุธ:

• กองทุน Origin Bitcoin Fund ของ Fidelity (FBTC) เห็นการไถ่ถอนประจำวันมูลค่ามาก $137.49 ล้าน แม้ว่าการไหลเข้าสะสมทั้งหมดจะยังคงน่าประทับใจที่ $11.63 พันล้านตั้งแต่ก่อตั้ง
• Bitwise Bitcoin ETF (BITB) ประสบกับการไหลออก $65.71 ล้าน
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) บันทึกการไถ่ถอน $51.82 ล้าน
• Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO) มีการไหลออก $43.76 ล้าน

GBTC ของ Grayscale ยังคงเป็นแนวหน้าของการไหลออกที่ใหญ่ที่สุด โดยเสียเงินอีก $24.47 ล้านในวันพุธ ตั้งแต่การเปลี่ยนแปลง จากโครงสร้างกองทุนปิดในเดือนมกราคม 2024 GBTC ได้สูญเสียสินทรัพย์ประมาณ $18.3 พันล้าน

• การอพยพที่มากที่นักวิเคราะห์ตลาดกล่าวว่าเป็นผลจากโครงสร้างค่าธรรมเนียมที่สูงกว่า (1.5% เทียบกับคู่แข่งที่มีค่าธรรมเนียม 0.20-0.25%) และการถือครองในอดีตจาก ผู้เข้าในสถาบันยุคเริ่มต้นที่ต้องการหลากหลายการเข้าถึงใน ตัวเลือกที่มีต้นทุนต่ำกว่าที่เพิ่งมีอยู่

ขั้นตอนการพักฐาน

การไหลออกเกิดขึ้นในขณะที่ราคาของ Bitcoin ยังคงพักฐานอยู่ระหว่าง $93,749 และ $95,427 ด้วยความผันผวนที่จำกัดตั้งแต่วันที่ 25 เมษายน ช่วงเวลา ของแรงขับเคลื่อนต่ำที่หายากนี้

• โดยที่ความผันผวน 30 วันของ Bitcoin ลดลงมาอยู่ที่ 22.7% ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์
• อาจกระตุ้นให้อาจมีการขายทำกำไรหรือลดความเสี่ยงในระยะสั้น โดยผู้เล่นระดับสถาบันตามการแสดงผลอันแข็งแกร่งในเดือนเมษายนที่ Bitcoin ได้เพิ่มขึ้นถึงประมาณ 12.4%

"เรากำลังเห็นคลาสสิคการพักฐานหลังจากวิ่งขึ้นมาก" มาร์คัส ธีเลน, หัวหน้างานวิจัยที่ Matrixport อธิบายไว้ "Bitcoin ได้ฟื้นจาก $81,000 ไปเกือบ $96,000 ในเดือนเมษายน และเป็นธรรมชาติเพื่อให้ตลาดต้องย่อยกำไรเหล่านี้ การไหลออกของ ETF มีแนวโน้มเป็นการปรับเทคนิคมากกว่าการเปลี่ยนทิศทางที่ หลักของความอยากของสถาบัน"

การพักฐานนี้เกิดขึ้นท่ามกลางปัจจัยมหภาคมากมาย:

1. ความไม่แน่นอนนโยบายของธนาคารกลาง: ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดได้แสดงผลผสมเกี่ยวกับ อัตราเงินเฟ้อ, สร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับ กำหนดเวลาในการลดอัตราของธนาคารกลางสหรัฐ
2. ผลตอบแทนกระทรวงการคลัง: อัตราผลตอบแทน 10 ปีของกระทรวงการคลัง ได้เพิ่มขึ้นถึง 4.63%, กดดันต่อตลาดทรัพย์สินเสี่ยง
3. ผลประกอบการเทคโนโลยี: การรายงานผลประกอบการของเทคโนโลยีหลักได้ สร้างความผันผวนในตลาดหุ้นที่ส่งผลกระทบ เข้าสู่คริปโต
4. ผลกระทบหลัง การลดรางวัลการขุด: ตลาดยังคงย่อยคำสั่งผลของ การลด Bitcoin ในเดือนเมษายน
5. การคาดการณ์ ETF สปอต Ethereum: ทุนสถาบันอาจ ถูกพักรอเนื่องจากมีการคาดการณ์ที่จะได้รับการอนุมัติของ Ethereum spot ETF ที่คาดว่าจะมีขึ้นในปลายเดือนพฤษภาคม

ตลาดอนุพันธ์

อย่างไรก็ตาม, ตลาดอนุพันธ์ที่กว้างขึ้นบ่งชี้ว่าการมองโลกในแง่ดียังไม่หายไป

• แท้จริงแล้ว, ตลาดฟิวเจอร์สและออพชั่นบอกเล่าเรื่องราวที่ค่อนข้าง แตกต่างจากการไหลเข้า ETF สปอต การเปิดเปิดในฟิวเจอร์ส Bitcoin ลดลงเล็กน้อยถึง $61.50 พันล้าน, ลดลง 1% ในวัน
• โดยทั่วไปเป็นสัญญาณของกิจกรรมการเก็งกำไรที่ลดลง หรือการปิดสถานะ แต่ระดับการหาทุนของ BTC ยังคงเป็นบวกที่ 0.0039%, แนะนำว่าเทรดเดอร์ตื่นตัวกับ การเพิ่มราคาและคาดหวังราคาที่สูงขึ้นในอนาคต

ตลาดฟิวเจอร์สของ Chicago Mercantile Exchange (CME), ซึ่งรองรับตัวหลักให้กับเทรดเดอร์สถาบัน, ได้เห็นการเพิ่ม ในการเปิดตำแหน่งฟิวเจอร์ส Bitcoin ถึง 12% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้กระแสเงินที่ไหลออกจาก ETF. ความขัดแย้งนี้สื่อว่าสถาบันบางแห่ง อาจจะลดการเข้าถึงสปอตโดยตรงผ่าน ETFs, ขณะที่บางส่วนยังคงรักษาหรื

ทยอยขยายการเข้าถึงโดยการใช้สัญญาฟิวเจอร์สที่ควบคุม

ตลาดออพชั่นบอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกัน, โดยที่ปริมาณ call เกินปริมาณ put จากอัตราส่วน 1.7:1 ในช่วงการซื้อขายห้าวันที่ผ่านมา

• เป็นการบ่งชี้ว่าหลายผู้เล่นในตลาดยังคาดการณ์ว่าราคาจะทะลุขึ้นไป อัตราส่วน put/call ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ความรู้สึกที่สำคัญ ปัจจุบันนั่งอยู่ที่ 0.58, ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 90 วันของ 0.72 อย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนถึงทัศนคติเชิงบวกในหมู่ผู้ค้ารายออพชั่น

ที่สังเกตได้, การซื้อขายออพชั่นขนาดใหญ่ที่สอดคล้องกับจุดราคาสองจุดเฉพาะ:

1. Call ที่ $100,000 ปริมาณในออพชั่น call ที่ระดับ $100,000 มีมากในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม
2. Put ที่ $90,000 กิจกรรมการประกันภัยของสถาบันเน้นการปกป้องราคาที่สนับสนุนเหนือระดับ $90,000

รูปแบบการไหลของ ETF

เพื่อนำเสนอการไหลออก $56.23 ล้านในวันพุธในบริบทที่เหมาะสม มีความสำคัญที่จะพิจารณาถึงรูปแบบการไหลของ ETF Bitcoin ตั้งแต่การอนุมัติในวันที่ 11 มกราคม 2024 ข้อมูลเผยให้เห็นข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญหลายประการ:

1. การกระจุกตัวของการไหลเข้า: การไหลเข้า ETF เคยกระจุกตัวในช่วงที่ราคามีความแข็งแกร่งหรือตีกระแสเหนือจุดสำคัญทางจิตวิทยา
2. ความไวต่อการไหลออก: การไหลออก เคยถูกกระตุ้นโดยการปรับราคาสั้นๆที่เกิน 7%, แม้ว่าการปรับปรุงในปัจจุบันจะอ่อนโยนกว่า ประมาณ 2.3% จากจุดสูงสุดล่าสุด
3. วัฏจักรช่วงสิ้นเดือน: ระยะเวลาสิ้นเดือนบ่อยครั้งแสดงถึงโมเมนตัมการไหลเข้าที่ลดลง เนื่องจากนักลงทุนสถาบันปรับพอร์ทโฟลิโอสำหรับช่วงการรายงาน
4. มุมมองขนาด: การไหลออกมูลค่า $56.23 ล้านในปัจจุบัน เป็นเพียง 0.07% ของทั้งหมด $78.6 พันล้านในทรัพย์สินที่อยู่ภายใต้การจัดการ ใน ETF Bitcoin สปอตทั้งหมด
5. ความสัมพันธ์กับความผันผวน: ช่วงเวลาที่ Bitcoin price volatility ต่ำ ได้เคยแจ้งเตือนการเปลี่ยนแปลงในโมเมนตัมการไหลของ ETF

แท้จริงแล้ว, กระแสเงินไหลเข้าสุทธิติดต่อกันแปดวันที่เกิดขึ้นก่อนการกลับตัวในวันพุธ ได้ดึงดูดทุนใหม่มูลค่า $2.08 พันล้าน - การไหลเข้าสุทธิต่อวันเฉลี่ย $260 ล้าน. ความต้องการสถาบันอย่างต่อเนื่องหลังจากความสำเร็จของ เฉลยลดรางวัล Bitcoin ในวันที่ 19 เมษายน, ซึ่งได้เคยเป็นตัวกระตุ้น บาททอดสิบเดือนในตลาดวัวในอดีต

ภาพรวมของสถาบัน

รูปแบบการไหลของ ETF ที่เปลี่ยนแปลงได้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้น ในแนวทางการเข้าถึง Bitcoin ของสถาบัน. ตามรายงานการสำรวจล่าสุด ของ Fidelity Digital Assets, แรงจูงใจของสถาบันสำหรับการจัดสรร Bitcoin ได้วิว

ัฒนาอย่างมากในปีที่ผ่านมา:

1. การกระจายพอร์ต: 74% ของสถาบันขณะนี้อ้างถึงผลประโยชน์ จากการกระจายความเสี่ยงเป็นแรงจูงใจหลัก (เพิ่มจาก 56% ในปี 2023)
2. ป้องกันการเงินเฟ้อ: 68% มองว่า Bitcoin เป็นการป้องกัน อัตราเงินเฟ้อ (เพิ่มขึ้นจาก 47%)
3. การเปิดเผยนวัตกรรม: 52% ต้องการเปิดเผยเกี่ยวกับ นวัตกรรมเทคโนโลยีบล็อกเชน
4. โอกาสรับดอกเบี้ย: 43% กล่าวถึงการเข้าถึงการรับผลประโยชน์ ผ่านการให้ยืมหรือแหล่งรายได้อนุพันธ์
5. ผลตอบแทนที่ไม่สัมพันธ์: 39% มองเห็นคุณค่าในความสัมพันธ์ต่ำต่อสินทรัพย์ดั้งเดิม

การยืดอายุตลาดการลงทุนนี้อาจอธิบายบางส่วนว่าทำไมการไหลออกในวันพุธ ถึงยังค่อนข้างอยู่ขนาดเล็กแม้การล้มเหลวของ Bitcoin ที่จะทะลุระดับต้านทานที่ $95,500 หลังจากพยายามหลายครั้ง ผู้ถือสถาบันในระยะยาวดูเหมือนจะพอใจกับการรักษาตำแหน่ง ในช่วงการพักฐาน, การสุกงอมสำคัญของวงจรตลาดก่อนหน้า.

สงครามค่าธรรมเนียมและการต่อสู้หารแบ่งการตลาด

ตลาด ETF Bitcoin สปอตมีการแข่งขันเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ตั้งแต่เปิดตัวเดือนมกราคม, โดยผู้จัดการใช้หลายกลยุทธ์เพื่อดึงดูดและรักษาทรัพย์สิน. การแข่งขันค่าธรรมเนียมมีความเข้มข้นเป็นพิเศษ:

• BlackRock และ Fidelity เริ่มต้นด้วยโครงสร้างค่าธรรมเนียม 0.25%
• Bitwise และ ARK/21Shares ตอบโต้ด้วยค่าธรรมเนียม 0.20%
• VanEck ต่อมาได้ลดค่าธรรมเนียมให้เหลือ 0.16%
• Franklin Templeton เข้าสู่ตลาดด้วยค่าธรรมเนียมที่ต่ำสุดในอุตสาหกรรมที่ 0.19% ซึ่งลดลงถึง 0.14% สำหรับ $10 พันล้านแรก

นอกเหนือจากการแข่งขันค่าธรรมเนียม, ผู้จัดการยังแตกต่าง การเสนอขายของพวกเขาผ่านทรัพยากรการศึกษา, การจัดการความสัมพันธ์สถาบัน, และการผสานรวมกับแพลตฟอร์มจัดการความมั่งคั่ง. ความโดดเด่นของ BlackRock ดูเหมือนว่าจะถูกขับเคลื่อน ส่วนใหญ่ด้วยเครือข่ายการจัดจำหน่ายที่กว้างขวาง และความสัมพันธ์ที่มีอยู่กับที่ปรึกษาทางการเงินที่ควบคุม ทรัพย์สินลูกค้านับล้านล้าน.

การแข่งขันดังกล่าวมีผลกระทบต่อรูปแบบการไหล หาก BlackRock ยังคง ควบคุมส่วนแบ่งการไหลเข้าส่วนใหญ่, ผู้จัดการอื่นๆ อาจต้อง พัฒนาข้อเสนอคุณค่าที่แตกต่างกันมากขึ้น หรือมุ่งเป้ากลุ่มนักลงทุนเฉพาะเพื่อรักษาการเติบโตโมเมนตัมไว้. Content: U.S. approval by several years, has seen approximately $875 million in outflows since January as capital migrates to U.S. vehicles

1. Hong Kong ETFs: กองทุน ETF ของฮ่องกงสำหรับ Bitcoin และ Ethereum ที่มีการเปิดตัวในเดือนเมษายน 2024 ได้สะสมทรัพย์สินมูลค่าประมาณ $100 ล้าน แต่ถูกจำกัดโดยข้อบังคับที่จำกัดการเข้าถึงของผู้ค้าปลีก
2. Brazilian ETFs: ตลาด ETF ของ Bitcoin ในบราซิลที่มี QR Asset's QBTC11 เป็นที่ครอบครองได้รับการลงทุนเพิ่มเติมหลังจากได้รับการอนุมัติในสหรัฐฯ โดยมีเงินประมาณ $193 ล้านไหลเข้ามาในไตรมาสที่ 1 ของปี 2025
3. Australian ETFs: กองทุน ETF สำหรับ Bitcoin ในออสเตรเลียต้องเผชิญกับการนำไปใช้ที่จำกัด โดยรวมมีมูลค่าราว $260 ล้าน แม้ว่าจะเปิดตัวในเดือนเมษายน 2023
4. Canadian ETFs: กองทุน ETF Purpose Bitcoin ซึ่งเป็น ETF Bitcoin แห่งแรกในอเมริกาเหนือ เห็นการไหลออกของเงิน $420 ล้านตั้งแต่ผลิตภัณฑ์จากสหรัฐฯ เปิดตัว ซึ่งลดลงประมาณ 35% ของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ

การรวมตัวครั้งนี้ของการเปิดรับ Bitcoin ในระดับสถาบันทั่วโลกสร้างกลไกการค้นหาราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น แต่ก็ยังรวมถึงผลกระทบต่อตลาดระบบในระบบ U.S. ETF ด้วย - ทำให้วันเช่นการไหลออกในวันพุธมีความสำคัญมากขึ้นต่อความรู้สึกในตลาดทั่วโลก

ความคิดสุดท้าย

โดยสรุป การไหลออกจาก ETF ล่าสุดอาจแสดงถึงการหยุดชั่วคราวในกระแสการลงทุนมากกว่าการกลับกันเต็มรูปแบบของความสนใจจากสถาบัน เมื่อ Bitcoin ยังคงลอยอยู่ใกล้กับระดับราคาสำคัญ มีตัวกระตุ้นและปัจจัยขัดขวางหลายอย่างที่อาจกำหนดการเคลื่อนไหวทิศทางต่อไปสำหรับทั้งราคาและกระแสการลงทุนจากสถาบัน

ตัวกระตุ้นที่เป็นไปได้:

1. การอนุมัติ ETF Ethereum: การตัดสินใจของ SEC ในการใช้งาน ETF ของ Ethereum ที่คาดไว้ปลายเดือนพฤษภาคมอาจขับเคลื่อนความสนใจใหม่ๆ จากสถาบันในระบบคริปโตที่กว้างขึ้น
2. การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ: สัญญาณชัดเจนเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอาจช่วยกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ป้องกันภาวะเงินเฟ้อเช่น Bitcoin
3. การยอมรับในงบกระเป๋าคลังของบริษัท: การจัดสรร Bitcoin ในงบกระเป๋าคลังของบริษัทเพิ่มเติมหลังจากกลยุทธ์การสะสมอย่างก้าวร้าวของ MicroStrategy
4. ความชัดเจนเกี่ยวกับข้อบังคับ: ความก้าวหน้าในการรักษากฎระเบียบที่ครอบคลุมทางกฎหมายแทนที่จะเป็นการบังคับใช้
5. ความก้าวหน้าในการเพิ่มเลเยอร์-2: การพัฒนาทางเทคนิคที่ปรับปรุงประโยชน์ใช้สอยของ Bitcoin ผ่านการยอมรับเครือข่ายสายฟ้าและโซ่ข้าง

ปัจจัยขัดขวางที่เป็นไปได้:

1. การบังคับใช้กฎระเบียบ: การลงมือของ SEC ที่เพิ่มขึ้นต่อหลายๆ หน่วยงานคริปโตอาจทำให้กระแสการลงทุนจากสถาบันลดลง
2. ความต้านทานทางเทคนิค: ความล้มเหลวที่ต่อเนื่องในการทำลายระดับ $96,000 อาจกระตุ้นให้ขายทำกำไรมากขึ้น
3. ความสัมพันธ์ของตลาดหุ้น: การแก้ไขตลาดหุ้นที่สำคัญอาจมีผลชั่วคราวต่อ Bitcoin ผ่านความขาดแคลนสภาพคล่อง
4. วิชาเหมือง: ความเครียดหลังการลดครึ่งราคาของการขุดอาจบีบบังคับให้ขายเพิ่มจากผู้ขุด Bitcoin
5. แรงกระแทกทางภูมิศาสตร์การเมือง: การเพิ่มขึ้นของความขัดแย้งทั่วโลกอาจทำให้เกิดความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในทุกระดับสินทรัพย์

ในตอนนี้ ความสมดุลที่ละเอียดอ่อนระหว่างกระแส ETF, การตั้งค่าตำแหน่งในอนุพันธ์ และพลวัตของตลาดสปอตขอให้ตลาดอยู่ที่จุดสำคัญ - กำลังประเมินว่าการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ของ Bitcoin ต่อไปจะเป็นการทะลุทะลวงเกินกว่า $100,000 หรือการแก้ไขลึกเพื่อรีเซ็ตพลวัตของตลาด ด้วยเงินมากกว่า $78 พันล้านที่ถือขณะนี้ใน ETF Bitcoin ของสหรัฐฯ ยานพาหนะการลงทุนของสถาบันเหล่านี้กลายเป็นมาตรวัดที่สำคัญสำหรับความรู้สึกในตลาดและทิศทางราคาที่เป็นไปได้