สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ได้ระงับคำขอเปิดตัวกองทุนอีทีเอฟแบบเลเวอเรจสูงหลายฉบับ ซึ่งถือเป็นการหยุดชั่วคราวที่พบไม่บ่อยนักในยุคที่การขยายตัวของ ETF กำลังคึกคัก และตอกย้ำความกังวลที่กลับมาอีกครั้งเกี่ยวกับ risk in volatile markets
หน่วยงานกำกับออกหนังสือแจ้งอย่างเป็นทางการหลายฉบับเมื่อวันอังคาร สั่งให้ผู้ออกกองทุนบางรายถอนหรือแก้ไขแบบคำขอสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ต้องการให้มีเลเวอเรจเกิน 200%
การเคลื่อนไหวครั้งนี้ comes ท่ามกลางการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ใน ETF เลเวอเรจ และการเข้าร่วมของนักลงทุนรายย่อยในผลิตภัณฑ์การซื้อขายที่ซับซ้อนมากขึ้น
มาตรการปิดกั้นนี้ยังเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่การอนุมัติ ETF เป็นไปอย่างเชิงรุก รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับคริปโท ทำให้การแทรกแซงครั้งนี้มีน้ำหนักเป็นพิเศษสำหรับหน่วยงานกำกับที่ช่วงหลังมักเร่งให้เข้าถึงตลาดมากกว่าการจำกัด
เกิดอะไรขึ้น
SEC ได้เผยแพร่หนังสือแจ้งเกือบเหมือนกัน 9 ฉบับ สั่งให้ผู้ออกกองทุน เช่น Direxion, ProShares และ Tidal หยุดยื่นขอ ETF เลเวอเรจที่มีเป้าหมายสร้างผลตอบแทนรายวันมากกว่า 200% ตามเอกสารที่เผยแพร่บนเว็บไซต์ของหน่วยงาน
หน่วยงานกำกับเตือนว่า ผลิตภัณฑ์ที่ยื่นขอบางส่วนอาจเกินระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้เมื่อเทียบกับสินทรัพย์อ้างอิงของกองทุน
ETF เลเวอเรจใช้ตราสารอนุพันธ์เพื่อขยายผลการเคลื่อนไหวรายวันของดัชนีที่ผูกกับหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างบิตคอยน์ มักดึงดูดเทรดเดอร์ระยะสั้นที่ต้องการผลตอบแทนสูงเกินปกติ
SEC ระบุว่าการยื่นขอบางส่วนใช้ดัชนีชี้วัดที่ไม่สะท้อนความผันผวนของตลาดอย่างถูกต้อง ทำให้เกิดความไม่สอดคล้องที่อาจทำให้นักลงทุนเผชิญกับการขาดทุนที่ไม่คาดคิด
ความสนใจในผลิตภัณฑ์เลเวอเรจพุ่งสูงในช่วงโควิด-19 เมื่อปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น และนักลงทุนรายย่อยมองหากลยุทธ์เชิงรุกมากขึ้น
Also read: Ethereum Price Tops $3,000 As Fusaka Upgrade Boosts Layer-2 Scaling Capacity
มูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การจัดการของ ETF เลเวอเรจเพิ่มขึ้นมาราว 162,000 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลล่าสุดจาก Bloomberg
แม้จะเติบโตต่อเนื่อง แต่นักกำกับดูแลได้เตือนมานานแล้วว่า การรีเซ็ตผลการลงทุนรายวันและสภาวะตลาดที่ผันผวน อาจบิดเบือนผลการดำเนินงานของกองทุนในระยะยาว
SEC เน้นว่า โครงสร้างเช่นนี้เมื่อผสานกับเลเวอเรจที่สูง ยิ่งเพิ่มความเสี่ยงที่นักลงทุนรายย่อยจะเข้าใจกลไกการทบต้นของผลตอบแทนผิดพลาด
ในแต่ละหนังสือ SEC ให้ทางเลือกแก่ผู้ออกกองทุน 2 ทาง ได้แก่ ถอนคำขออย่างเป็นทางการ หรือยื่นแบบคำขอที่แก้ไขแล้วให้สอดคล้องกับเกณฑ์ความเสี่ยงของ SEC
หน่วยงานไม่ได้ระบุชัดเจนว่า หากมีการยื่นคำขอที่ปรับปรุงแล้ว จะได้รับการพิจารณาใหม่หรือจะเผชิญการตรวจเข้มเพิ่มเติม
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ
การแทรกแซงครั้งนี้สะท้อนท่าทีด้านกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้นต่อผลิตภัณฑ์การซื้อขายแบบเลเวอเรจที่มีความเสี่ยงสูง ในช่วงเวลาที่ ETF รูปแบบซับซ้อนมากขึ้น รวมถึงกองทุนคริปโทอ้างอิงฟิวเจอร์ กำลังได้รับการยอมรับในกระแสหลัก
การตัดสินใจดังกล่าวยังบ่งชี้ว่า SEC กำลังกำหนดเส้นแบ่งที่ชัดเจนขึ้น ระหว่างการอนุมัติผลิตภัณฑ์ซับซ้อนกับการอนุญาตโครงสร้างเลเวอเรจสูงเกินไปที่อาจขยายความเสี่ยงเชิงระบบ
การเผยแพร่หนังสือ 9 ฉบับพร้อมกัน ซึ่งถือว่าไม่ธรรมดาสำหรับหน่วยงาน สะท้อนถึงความเร่งด่วนในการสื่อสารความกังวลไปทั่วทั้งอุตสาหกรรม
การดำเนินการอย่างประสานกันเช่นนี้บ่งชี้ว่า SEC พยายามชะลอแรงส่งในส่วนหนึ่งของตลาดที่เติบโตเร็วกว่ากรอบกำกับดูแลที่ถูกออกแบบมาเพื่อรองรับ
ผู้ออก ETF ยังไม่ได้ตอบกลับต่อคำร้องขอให้แสดงความคิดเห็นในทันที
โฆษกของ SEC ย้ำว่าหน่วยงานจะไม่แสดงความคิดเห็นในประเด็นการจดทะเบียนที่ยังอยู่ระหว่างการพิจารณา
Read next: Binance Warns Against Fake YouTube Streams During Major Dubai Conference