สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ออก คำแนะนำในวันจันทร์ที่ระบุว่ากิจกรรมน้ำเดิมพัน และโทเค็นที่เกี่ยวข้องไม่ถือว่าเป็นการเสนอหลักทรัพย์ ภายใต้กฎหมายของรัฐบาลกลาง การชี้แจงนี้ลบความไม่แน่นอน ทางกฎระเบียบออกจากภาคการเงินกระจายอำนาจ (DeFi) มูลค่า 65 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงแพลตฟอร์มหลัก ๆ อย่าง Lido Finance ที่บริหารทรัพย์สินมากกว่า 31 พันล้านดอลลาร์
สิ่งที่ต้องรู้:
- ก.ล.ต. ตัดสินว่าโทเค็นใบเสร็จน้ำเดิม ไม่ถือว่าเป็นหลักทรัพย์ ภายใต้การทดสอบ Howey ลบข้อกำหนดการลงทะเบียนสำหรับแพลตฟอร์ม และผู้เข้ามาร่วมในตลาดย่อย
- Lido Finance อยู่ในอันดับที่สอง ในโปรโตคอล DeFi ที่มีมูลค่ารวม ล็อค 31 พันล้านดอลลาร์เป็นรองเพียง Aave ที่มี 34 พันล้านดอลลาร์จากข้อมูล DefiLlama
- ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมเชื่อว่า คำแนะนำลบอุปสรรคสุดท้ายในการ อนุมัติความสามารถในการเดิมพันใน ETF ของ Ethereum แบบสปอต
กรอบการกำกับดูแลเกิดขึ้น
Paul Atkins ประธาน ก.ล.ต. ลักษณะคำแถลงของเจ้าหน้าที่ ว่าเป็น "ก้าวสำคัญในความชัดเจนในทัศนคติของเจ้าหน้าที่ เกี่ยวกับกิจกรรมสินทรัพย์คริปโตที่ไม่ตกอยู่ในขอบเขตของ ก.ล.ต." คำแนะนำเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม จะกล่าวถึง โทเค็นใบเสร็จน้ำเดิมพันโดยเฉพาะ รวมถึง Ether ที่ถูกฝากเอาไว้โดย Lido Finance และ JITOSOL ที่จัดเตรียมโดย Jito บน Solana.
คณะกรรมการนิยามน้ำเดิมพันว่าเป็น การเดิมพันสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านโปรโตคอล โดยแลกเปลี่ยนโทเค็นใบเสร็จน้ำเดิมพัน โทเค็นเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นหลักฐานการ เป็นเจ้าของขณะสะสมรางวัลการเดิมพัน สำหรับผู้ถือ ใต้คำแนะนำใหม่นี้ โปรโตคอลที่ออกโทเค็นเหล่านี้สามารถหลีกเลี่ยง การจัดประเภทหลักทรัพย์ได้ เพราะขาดลักษณะสัญญาการลงทุน ภายใต้การทดสอบ Howey
กรอบการกำกับดูแลเปิดโอกาสให้ ผู้ให้บริการน้ำเดิมพันออก และแลกเปลี่ยนโทเค็นใบเสร็จน้ำเดิมพัน โดยไม่ต้องลงทะเบียนกับ ก.ล.ต. ผู้เข้ามาร่วมในตลาดย่อยยังได้รับการอนุมัติ ให้ซื้อขายโทเค็นเหล่านี้ได้อย่างอิสระ "ผู้ให้บริการน้ำเดิมพันที่มีส่วนร่วมใน กระบวนการออกและแลกเปลี่ยนโทเค็น ใบเสร็จน้ำเดิมพัน รวมทั้งบุคคล ที่มีส่วนร่วมในข้อเสนอหลักทรัพย์ในตลาดย่อย ไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนการทำธุรกรรมนั้น กับคณะกรรมการภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์" คำแนะนำระบุ
ผลกระทบต่อตลาดและการตอบสนองของอุตสาหกรรม
คำแนะนำนี้เน้นถึงความไม่แน่นอน ทางกฎระเบียบที่ขัดขวางการมีส่วนร่วม ของสถาบันในแพลตฟอร์ม น้ำเดิมพัน Ethereum's transition เพื่อการพิสูจน์ผ่าน staking protocols น้ำให้ดีขึ้นกับแพลตฟอร์มอย่าง Lido Finance และ Rocket Pool ที่สะสมมูลค่ารวมที่ล็อคได้หลายพันล้านดอลลาร์
Lido Finance ปัจจุบันอยู่ในอันดับที่ สองในโปรโตคอล DeFi ตามข้อมูล DefiLlama ด้วยการจัดการทรัพย์สิน มูลค่า 31.68 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 6 สิงหาคม โทเค็น LDO ของแพลตฟอร์มลดลง 0.47% หลัง การประกาศ Aave ยังคงตำแหน่งสูงสุด ด้วยมูลค่ารวมที่ล็อคมากกว่า 34 พันล้านดอลลาร์
ผู้เข้ามาร่วมในอุตสาหกรรม ยินดีกับความชัดเจนทางกฎระเบียบ Sei Network โพสต์ [บน X] ว่าคำแนะนำจะนำไปสู่ "ผลิตภัณฑ์ที่ดีกว่า และเครือข่ายที่แข็งแกร่ง" คำแถลงอาจ กำจัดความเสี่ยงในการกระทำทางการบังคับ ที่กังวลแพลตฟอร์ม DeFi ในช่วงการดำรงตำแหน่งของ Gary Gensler เป็นประธาน ก.ล.ต.
นักวิเคราะห์ ETF Nate Geraci เสนอว่าคำแนะนำเคลียร์ "อุปสรรคสุดท้ายเพื่อให้ ก.ล.ต. อนุมัติ การเดิมพันใน ETF eth แบบสปอต" Geraci อธิบายว่าโทเค็นน้ำเดิมพัน สามารถช่วยจัดการสภาพคล่อง ภายใน ETF Ethereum แบบสปอต โดยการแก้ไขข้อกังวลก่อนหน้านี้ ของ ก.ล.ต. เกี่ยวกับยานพาหนะการลงทุนเหล่านี้
Atkins เน้นถึงความมุ่งมั่นของคณะกรรมการ ในการให้คำแนะนำที่ชัดเจนเกี่ยวกับ "การประยุกต์ใช้กฎหมายหลักทรัพย์ ของรัฐบาลกลางต่อเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่ และกิจกรรมทางการเงิน" คำแถลงนี้แสดงถึงการเปลี่ยนทาง จากแนวทางการกำกับดูแลก่อนหน้า ที่สร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับ กิจกรรม DeFi
การทำความเข้าใจคำหลัก
น้ำเดิมพันอนุญาตให้ผู้ถือคริปโตเคอร์เรนซี ได้รับรางวัลในการเดิมพันขณะรักษาความ คล่องตัวผ่านโทเค็นใบเสร็จ. การเดิมพันแบบดั้งเดิมต้องล็อคโทเค็น เป็นเวลานาน ๆ ซึ่งทำให้พวกเขาไม่มีสภาพคล่อง แพลตฟอร์มน้ำเดิมพันแก้ไขปัญหานี้ ด้วยการออกโทเค็นที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ ซึ่งตัวแทนรับตำแหน่งการเดิมพัน
มูลค่ารวมที่ล็อคหมายถึงมูลค่า ดอลลาร์ของสินทรัพย์ที่ฝากไว้ใน โปรโตคอล DeFi เมตริกนี้ ใช้เป็นตัวบ่งชี้หลักเกี่ยวกับ การยอมรับแพลตฟอร์มและความมั่นใจ ของผู้ใช้. DeFi หมายถึงแอปพลิเคชันการเงินที่ ถูกสร้างขึ้นบนเครือข่ายบล็อกเชน ที่ดำเนินการโดยไม่มีตัวกลางตาม แบบดั้งเดิมอย่างเช่นธนาคาร
การทดสอบ Howey ใช้เพื่อพิจารณาว่า ธุรกรรมถือว่าเป็นสัญญาการลงทุน ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ หรือไม่ การทดสอบนี้ตรวจสอบว่า ผู้เข้าร่วมลงทุนเงินในองค์การที่ ร่วมกันโดยคาดหวังผลกำไรจากความพยายาม ของผู้อื่นหรือไม่. องค์ประกอบที่ไม่ผ่านการ ทดสอบนี้มักหลีกเลี่ยงกฎระเบียบหลักทรัพย์
ข้อคิดปิดท้าย
คำแนะนำของ ก.ล.ต. ให้ความชัดเจนด้านการ กำกับดูแลที่รอคอยมายาวนานสำหรับ แพลตฟอร์มน้ำเดิมพันที่จัดการสินทรัพย์ คริปโตเคอร์เรนซีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ การตัดสินใจดังกล่าวลดความกังวล เกี่ยวกับการจัดประเภทหลักทรัพย์ ขณะเดียวกันก็เปิดโอกาสให้ การลงทุนระดับสถาบันและ ความสามารถในการเดิมพัน ETF Ethereum