คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้เลื่อนการตัดสินใจเกี่ยวกับ ETF คริปโตเคอร์เรนซีที่เด่นชัดสำหรับ Dogecoin (DOGE) และ XRP ซึ่งเป็นตัวอย่างของความระมัดระวังด้านการกำกับดูแลในภาคสินทรัพย์ดิจิทัล พร้อมกับความเคลื่อนไหวที่เงียบกว่าแต่ก็มีความสำคัญไม่แพ้กัน ก.ล.ต. ได้ปิดการสอบสวนเกี่ยวกับ Stablecoin ที่สนับสนุนด้วยดอลลาร์สหรัฐฯ ของ PayPal, PYUSD โดยไม่มีการบังคับใช้
ตามเอกสารที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 29 เมษายน ก.ล.ต. ได้ เลื่อน กำหนดเส้นตายการอนุมัติสำหรับกองทุน ETF ที่เสนอ 2 กองคือ Bitwise Dogecoin ETF และ Franklin Templeton XRP ETF วันที่การตัดสินใจถัดไปถูกกำหนดไว้ในวันที่ 15 มิถุนายน และ 17 มิถุนายนตามลำดับ แม้ว่าจะทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายผิดหวัง แต่การเลื่อนนี้ถูกคาดหมายอย่างกว้างขวางโดยนักวิเคราะห์
ภายใต้กฎหมายสหรัฐฯ ปัจจุบัน ก.ล.ต. มีเวลา 45 วันที่จะดำเนินการเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงกฎที่เสนอเกี่ยวกับการสมัคร ETF แต่สามารถขยายระยะเวลาการพิจารณานี้ได้ถึง 90 วัน หากเห็นว่าจำเป็น นักวิเคราะห์ ETF จาก Bloomberg Intelligence เจมส์ เซย์ฟฟาร์ท ระบุว่าส่วนใหญ่แล้วสมัคร ETF รวมทั้งผลิตภัณฑ์ที่รวม Ethereum staking และ Solana อาจจะไม่เห็นการตัดสินใจสุดท้ายจนถึงปลายปี 2025
"ก.ล.ต. แค่กำลังใช้เวลาที่มีให้เต็มเพื่อประเมินการสมัครแต่ละตัว" เซย์ฟฟาร์ทเขียนใน X "นี่คือขั้นตอนปกติ"
แม้ว่าจะมีการเลื่อนราคา DOGE และ XRP ก็ยังคงเสถียร ค่อนข้างแบนคล้ายกับการควบรวมตลาดที่กว้างขึ้นของ Bitcoin
ในพัฒนาการด้านการกำกับดูแลที่น่าสนใจกว่านี้ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงิน PayPal ประกาศ ในการยื่น SEC เมื่อวันที่ 29 เมษายนว่าทางการได้ยุติการสอบสวนใน PYUSD ซึ่งเป็น Stablecoin ที่จะเทียบเท่าดอลลาร์สหรัฐฯ ของบริษัท
ก.ล.ต. ออกหมายค้นเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2023 เพื่อขอเอกสารที่เกี่ยวข้องกับการออกและสนับสนุนของ Stablecoin อย่างไรก็ตาม PayPal เปิดเผยว่าในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ได้รับแจ้งว่าการสอบสวนถูกปิดโดยไม่มีการบังคับใช้ การตัดสินใจนี้ได้เป็นการยกเลิกอุปสรรคสำคัญจากความมุ่งหวังทางคริปโตของ PayPal และเป็นสัญญาณของความชัดเจนในการกำกับดูแลที่หายากในภาค Stablecoin
Stablecoin ของ PayPal ซึ่งเป็นที่รายงานว่ามีการสนับสนุนเงินฝากดอลลาร์และตั๋วเงินคลังสหรัฐระยะสั้น 100% ได้รับความยากลำบากในการครองส่วนแบ่งการตลาด ในพื้นที่ที่ครอบงำโดย Tether (USDT) และ Circle’s USD Coin (USDC) PYUSD ปัจจุบันมีมูลค่าตลาดอยู่ที่ประมาณ 880 ล้านเหรียญ ซึ่งเป็นเพียงเศษเสี้ยวของมูลค่า 148.5 พันล้านเหรียญของ USDT
อย่างไรก็ตาม ความพยายามล่าสุดในการผลักดันการนำมาใช้งานดูเหมือนจะได้รับผลตอบรับ ในเดือนเมษายน PayPal ได้นำเสนอรางวัลผลตอบแทน 3.7% สำหรับผู้ใช้ในสหรัฐฯ ที่ถือ PYUSD เป็นส่วนหนึ่งของโปรแกรมสะสมคะแนนความจงรักภักดีใหม่ บริษัทได้เปิดเผยอีกด้วยถึงการเป็นหุ้นส่วนเชิงยุทธศาสตร์กับ Coinbase ที่มุ่งหมายขยายการใช้ PYUSD ในระบบนิเวศน์คริปโตที่กว้างขึ้น
"เราตื่นเต้นที่จะทำงานร่วมกับ Coinbase เพื่อเพิ่มการนำมาใช้ PYUSD และกระตุ้นนวัตกรรมในพื้นที่การเงินดิจิทัล" อเล็กซ์ คริส ซีอีโอของ PayPal กล่าวในแถลงการณ์
พัฒนาการเหล่านี้เน้นให้เห็นถึงท่าทีที่ขัดกันของ ก.ล.ต. ต่ออุตสาหกรรมคริปโตในมือหนึ่งทางการยังคงระมัดระวังกับ ETF คริปโตที่มีการเผชิญหน้ากับผู้บริโภค เลื่อนการตัดสินใจและเรียกร้องให้มีกำหนดเวลาการตรวจสอบที่ยาวนานขึ้น ในทางตรงกันข้าม การตัดสินใจที่ปิดการสอบสวนใน Stablecoin ที่มีโปรไฟล์สูงโดยไม่มีบทลงโทษแสดงให้เห็นถึงการยอมรับที่กำลังเติบโตของผู้ค้าที่ยึดมั่นในพื้นที่การชำระเงินดิจิทัล
เวลาที่สองประกาศเหล่านี้ยังสนับสนุนการเล่าเรื่องที่กว้างกว่านี้: ในขณะที่ผลิตภัณฑ์การปั่นราคาที่คาดเดาได้อย่างเช่น DOGE และ XRP ETFs พบกับการตรวจสอบตามกฎหมายที่หน้าผาดทารุณ แต่ Stablecoins และเครื่องมือการเงินที่มีการโทเค็นที่ถูกตั้งอยู่โดยเฉพาะเมื่อปรับกับสถาบันการเงินที่มีอยู่แล้วก็กำลังได้รับการยอมรับเชิงสถาบันอย่างค่อยเป็นค่อยไป
มองไปข้างหน้า ผู้สมัคร ETF และนักลงทุนควรคาดการณ์ถึงความล่าช้าที่ต่อเนื่องในขณะที่ ก.ล.ต. เฝ้าระวังทางกฎหมายการเงินที่มีการเปลี่ยนแปลง โดยเฉพาะกับการเมืองที่มีส่วนทุกข์ในปีเลือกตั้ง ขณะเดียวกัน บริษัทอย่าง PayPal กำลังตัดเส้นทางการปฏิบัติตามข้อกำกับ ทำให้เห็นว่าบางทีอนาคตของคริปโตในสหรัฐอาจถูกกำหนดโดยการนวัตกรรมที่มีการจัดระเบียบและเน้นการใช้งานมากกว่าการโฆษณา