การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของกระแสเงินไหลเข้าสินทรัพย์ดิจิทัลในสัปดาห์ที่ผ่านมาชี้ให้เห็นถึงการเคลื่อนย้ายของนักลงทุนไปสู่คริปโตท่ามกลางความห่วงใยที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการคลังของสหรัฐฯ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้น
ตามข้อมูลจาก CoinShares ผลิตภัณฑ์การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล ดึงดูด กระแสเงินไหลเข้า 3.3 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 24 พฤษภาคม เพิ่มยอดรวมตั้งแต่ต้นปี (YTD) เป็น 10.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าตัวเลขประจำปีที่ผ่านมาทั้งหมด ณ จุดเดียวกันในปฏิทินนี้
กระแสเงินไหลเข้าส่วนใหญ่กระจุกตัวในสหรัฐฯ ซึ่งความวิตกกังวลทางมหภาคยังคงเพิ่มขึ้น Moody’s เพิ่งย้ำมุมมอง "ลบ" ต่อเครดิตอธิปไตยของสหรัฐฯ รวมทั้งมีอัตราผลตอบแทน Treasury ที่สูงคงที่ ดูเหมือนว่าจะกระตุ้นความสนใจจากสถาบันในคริปโตเป็นการป้องกันความเปราะบางทางการคลังและนโยบายการเงินที่แข็งกร้าวขึ้น
กระแสเงินไหลเข้าสัปดาห์ที่แล้วทำลายสถิติรายสัปดาห์สูงสุดสำหรับผลิตภัณฑ์การลงทุนคริปโต ลบที่รวมกันของสองสัปดาห์ก่อนหน้าที่ 1.67 พันล้านดอลลาร์ นักลงทุนเริ่มมองคริปโต โดยเฉพาะ Bitcoin ว่าเป็นที่หลบภัยทางการเงินท่ามกลางความสงสัยที่ลึกซึ้งเกี่ยวกับเส้นทางหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ และนโยบายเศรษฐกิจ
การเตือนของ Moody’s เกี่ยวกับแนวโน้มทางการเงินของสหรัฐฯ เป็นตัวกระตุ้นสำคัญ แม้ว่าหน่วยงานจัดอันดับจะรักษามุมมองเชิงลบตั้งแต่ปลายปี 2023 แต่คำประกาศล่าสุดของพวกเขาทำให้เกิดความกลัวว่าสหรัฐฯ อาจเผชิญกับการลดอันดับเครดิตได้อีกหากความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างไม่ถูกจัดการ นักวิเคราะห์กล่าวว่าภาระหนี้ของสหรัฐฯ ในขณะนี้ต้องการการเติบโตของ GDP ที่ไม่ยั่งยืนเพียงแค่นั้นเพื่อบริการการชำระดอกเบี้ย
“การประเมินของ Moody’s ถูกต้อง ไม่มีเศรษฐกิจพัฒนาขึ้นใหญ่ใดที่จะต้องเติบโต GDP เกือบ 5% เพียงแค่จะชำระหนี้ของตัวเอง” กล่าวโดยนักวิเคราะห์มหภาค Otavio Costa ที่สังเกตเห็นว่าความมั่นใจในดอลลาร์สหรัฐฯ เริ่มเสื่อมลง
ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นทำให้ความกังวลเหล่านี้ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น อัตราผลตอบแทน Treasury ยังคงอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบหลายสิบปี เสริมความรู้สึกว่าสภาพการเงินของสหรัฐฯ อาจจะคงอยู่ในท่านี้ไปจนถึงครึ่งหลังของปี 2025
Bitcoin ครองกระแสเงินไหลเข้า ขณะที่ Ethereum เห็นทิศทางด้าน Pectra Upgrade
Bitcoin ได้รับส่วนแบ่งสินค้าฝากของกระแสเงินไหลเข้าสัปดาห์ที่แล้ว โดยดึง 2.9 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้คิดเป็นมากกว่า 25% ของเงินไหลเข้าที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ตั้งแต่ต้นปี 2024 และสะท้อนสถานะเป็นสินทรัพย์คริปโตหลักในพอร์ตการลงทุนสถาบัน
แม้ว่าเช่นนี้ แต่มีสัญญาณของการวางแผนสำหรับความผันผวนที่อาจเกิดขึ้น ผลิตภัณฑ์ Short-Bitcoin บันทึกกระแสเงินไหลเข้า 12.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่ธันวาคม 2024 ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนบางรายเป็นการกำบังกับการปรับลดระยะสั้นที่อาจเกิดขึ้นแม้ว่าพวกเขาจะเพิ่มระยะยาวก็ตาม
Ethereum ยังฟื้นตัวอย่างน่าจดจำ โดยดึงดูด 326 ล้านดอลลาร์ในการไหลเข้าซึ่งเป็นผลงานที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบ 15 สัปดาห์ ความสนใจที่ฟื้นตัวดูเหมือนว่าเชื่อมโยงกับความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นเกี่ยวกับการอัพเกรด Pectra ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งคาดว่าจะนำการปรับปรุงประสิทธิภาพและกลไกการใช้งานที่เพิ่มขึ้นให้กับเครือข่าย Ethereum นอกจากนี้ยังเป็นการสัปดาห์ที่ห้าติดต่อกันของ Ethereum ที่มีการไหลเข้าบวก ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มที่กว้างขึ้นของความมั่นใจในปัจจัยพื้นฐานที่กลับมา
การแบ่งภูมิภาคเน้นความเป็นผู้นำของสหรัฐฯ และความหลากหลายทั่วโลก
ทางภูมิศาสตร์ สหรัฐฯ ครองการไหลเข้าสัปดาห์ที่แล้ว โดยรับรองประมาณ 3.2 พันล้านดอลลาร์จาก 3.3 พันล้านดอลลาร์ทั้งหมด นี่สอดคล้องกับเรื่องราวขนาดใหญ่ของนักลงทุนอเมริกันที่ปรับเปลี่ยนทุนในการตอบสนองต่อสัญญาณมหภาคภายในประเทศ
เยอรมนี ฮ่องกง และออสเตรเลียมีการไหลเข้าที่เล็กกว่าแต่ยังคงมีความสำคัญ - 41.5 ล้านดอลลาร์, 33.3 ล้านดอลลาร์, และ 10.9 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ ในขณะที่สวิตเซอร์แลนด์โดดเด่นในฐานะตลาดหลักเพียงแห่งเดียวที่บันทึกการไหลออก โดยมีเงิน 16.6 ล้านดอลลาร์ออกจากสินทรัพย์ดิจิทัล นักวิเคราะห์อธิบายว่านี่มาจากการเก็บกำไรหลังจากสูงสุดใหม่ตลอดกาลของ Bitcoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มนักลงทุนยุโรปที่ระมัดระวัง
การยอมรับของสถาบันและข้อพลิกโฉมในกลยุทธ์กระจายพอร์ตการลงทุน
กระแสเพิ่มขึ้นนี้เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มระยะยาวหกสัปดาห์ที่ผ่านมาช่วงที่ผลิตภัณฑ์การลงทุนคริปโตดึงดูดกว่า 10.5 พันล้านดอลลาร์ การบีบตัวระยะยาวนี้ถูกตีความโดยนักวิเคราะห์ว่าเป็นสัญญาณของการยอมรับของสถาบันที่กำลังเติบโตและการเปลี่ยนแปลงในกลยุทธ์การก่อสร้างพอร์ตการลงทุนในกลุ่มผู้จัดการความมั่งคั่งและกองทุนเฮดจ์
ขณะนี้ Bitcoin ยังคงถูกมองว่าเป็นทองคำดิจิทัลที่ไม่มีค่าเก็บค่าจริงที่สัมพันธ์กับระบบการเงินแบบดั้งเดิม - Ethereum ถูกมองเพิ่มขึ้นเป็นการเล่นแพลตฟอร์ม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในฐานะที่การอัพเกรดเครือข่ายที่จะเกิดขึ้นสัญญาประสิทธิภาพและขนาดที่มากขึ้น
สภาพแวดล้อมมหภาคในปัจจุบันที่มีลักษณะของการเงินเชิงสูงที่ไม่แน่นอน, ความไม่แน่นอนของนโยบาย และการแตกสาขาภูมิศาสตร์ของโลก กำลังช่วยฟื้นชีวิตแนวคิดเหล่านี้ที่เกี่ยวข้องกับคริปโตในฐานะสินค้าทางเลือก เมื่อคาดดอกเบี้ยยังคงสูงและนโยบายทางการที่ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงมากในระยะสั้น อันดับความสนใจของคริปโตในฐานะที่เป็นเกราะและโอกาสการกระจายพอร์ตยังคงไม่ถูกลดทอน
แรงกดดันเชิงโครงสร้างที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนไปสู่คริปโต
สิ่งที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงนี้สู่คริปโตคือความกังวลเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐฯ แม้ว่าแรงงานที่แข็งแกร่งและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ยังคงมีอยู่ รัฐบาลสหรัฐฯ มีหนี้ต่อ GDP ในระดับสูงตามประวัติศาสตร์ ควบคู่กับค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูง สิ่งนี้ได้ก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนระยะยาวของการเงินสาธารณะของสหรัฐฯ
ในระบบการเงินที่หนี้อธิปไตยมักถูกใช้งานเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำที่สุด การพังทลายของทางเลือกนั้นมีผลประยุกต์ต่อการจัดสรรสินทรัพย์ สำหรับนักลงทุนสถาบัน คริปโตมีทางเลือกที่ไม่เกี่ยวกับอธิปไตยที่มีลักษณะทางการเงินที่ต่าง - การจัดการจำนวนจำกัด, ความคล่องตัว, และการแยกส่วนอย่างทั่วโลก - ที่ตรงกันข้ามกับระบบเงินคลามมาตรฐานที่เสี่ยงต่อการช็อกนโยบาย
นอกจากนี้ การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานของคริปโตล่าสุด - รวมถึง ETF Bitcoin ที่ได้รับอนุญาตในสหรัฐฯ, โซลูชั่นการรับฝากอสังหาริมทรัพย์ที่มีความปลอดภัยในระดับธนาคาร, และความโปร่งใสในเชนที่มากขึ้น - ทำให้สถาบันสามารถเข้าสู่ตลาดได้ง่ายขึ้นโดยไม่กระทบมาตรฐานการจัดการความเสี่ยง
คิดครั้งสุดท้าย
หากแนวโน้มปัจจุบันยังคงมีอยู่ สินทรัพย์ดิจิทัลอาจยังคงดูดซับกระแสเงินจากตลาดแบบดั้งเดิมต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากข้อมูลเศรษฐกิจเสื่อมโทรมหรือทางตันทางการเมืองขัดขวางความพยายามในปฏิรูปการคลัง การรวมกันของความกังวลเกี่ยวกับหนี้อธิปไตย, การเงินที่สูงกว่า, และการโตขึ้นของเทคโนโลยีในกลุ่มคริปโตชี้ให้เห็นว่าสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังได้รับการปฏิบัติเป็นส่วนประกอบถาวรในพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายมากขึ้น
อย่างไรก็ตาม ความผันผวนในระยะสั้นยังคงเป็นปัจจัย การมีอยู่ของกระแสเงินไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ Short-Bitcoin บ่งชี้ว่าหากความเชื่อมั่นเป็นบวกกว้างใหญ่ นักลงทุนยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการแก้ไขตลาดระยะสั้นหรือความประหลาดใจของนโยบาย
โดยรวมแล้ว การไหลเข้าของคริปโตที่พุ่งขึ้นถึง 3.3 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้วอาจเป็นสัญญาณมากกว่าการเคลื่อนไหวตอบโต้เรื่องราวล่าสุด มันเป็นการประเมินลึกลงใหม่เกี่ยวกับความเสี่ยงเชิงระบบและความเต็มใจที่เพิ่มขึ้นในหมู่นักจัดการค่าอดีตที่จะรักษาสินทรัพย์ดิจิทัลในฐานะเป็นเกราะต่อต้านความเปราะบางของระบบการเงินแบบดั้งเดิม