ตำแหน่ง ether แบบเลเวอเรจมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ของบริษัทเทรดในฮ่องกงล่มสลายลงในสัปดาห์นี้ หลังจาก Ethereum (ETH) ร่วงลงมาที่ $1,750 ทำให้ Trend Research ต้องลิควิด ether กว่า 400,000 เหรียญ และทำให้บริษัทขาดทุนราว $680 ล้าน
การคลี่ตำแหน่งนี้ exposed ให้เห็นว่า ตำแหน่ง DeFi แบบเลเวอเรจสามารถเสื่อมสภาพอย่างรวดเร็วเพียงใดเมื่อราคาขยับสวนทางกับผู้กู้
Trend Research ซึ่งนำโดยผู้ก่อตั้ง Liquid Capital คือ Jack Yi ได้สร้างหนึ่งในตำแหน่ง ether ภาคเอกชนที่ใหญ่ที่สุดในคริปโต โดยกู้ stablecoin จาก AAVE โดยใช้ ETH เป็นหลักประกัน
กลยุทธ์นี้ได้ผลในช่วงตลาดขาขึ้น แต่กลับตัวอย่างรุนแรงเมื่อราคา ETH ร่วง 30% ภายในหนึ่งสัปดาห์
การคลี่ตำแหน่ง
บริษัทวิเคราะห์บล็อกเชน Bubble Maps tracked การเคลื่อนย้าย ETH จำนวน 411,075 เหรียญไปยัง Binance ตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์ เพื่อชำระหนี้ Aave
บริษัทได้ฝาก ether มูลค่า 700 ล้านดอลลาร์ภายในห้าวัน ขณะที่ระดับราคาใกล้ถึงจุดลิควิด ระหว่าง $1,698 ถึง $1,830
ตำแหน่งนี้พุ่งขึ้นสูงสุดราว 651,000 ETH ช่วงปลายเดือนมกราคม เมื่อราคาเคลื่อนไหวแถว $3,000 เมื่อ ether ร่วงลงมาที่ $1,748 ในวันที่ 4 กุมภาพันธ์ มูลค่าหลักประกันของบริษัทหดตัวลง ขณะที่หนี้ stablecoin แบบคงที่ยังเท่าเดิม ทำให้เกิดการบังคับขาย
จากข้อมูล on-chain ล่าสุด Trend Research ตอนนี้ถือครองประมาณ 247,000 ETH ลดลงจากระดับสูงสุดก่อนหน้า ซึ่งเคยทำให้บริษัทอยู่ในกลุ่มผู้ถือ ether เอกชนรายใหญ่ที่สุด บริษัทกำลังเผชิญกับการขาดทุนรวมโดยประมาณระหว่าง 613 ล้านถึง 686 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับวิธีการคำนวณ
Read also: Analyst Claims Bitcoin Derivatives Drove Recent Crash, Not Spot Selling
ผู้ก่อตั้งยังคงมุมมองขาขึ้น
Yi อธิบายการเทขายครั้งใหญ่ครั้งนี้ว่าเป็นการบริหารความเสี่ยงมากกว่าการยอมแพ้ เขายังคงตั้งเป้าราคาแบบขาขึ้นที่ $10,000 สำหรับ ether และ $200,000 สำหรับ Bitcoin แม้จะยอมรับว่าเขาเรียกจุดต่ำสุดของตลาดเร็วเกินไป
"เรากำลังปรับพอร์ตบางส่วนเพื่อควบคุมความเสี่ยง โดยไม่ได้เปลี่ยนมุมมองต่อเมกะบูลรอบถัดไป" Yi ระบุบน X โดยให้เหตุผลว่าความผันผวนในอดีตมักเขย่าฝั่งกระทิงออกก่อนที่ตลาดจะดีดตัว
บริษัทเริ่มสะสม ether อย่างหนักหลังเหตุการณ์ลิควิดคริปโตมูลค่า 19 พันล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 โดยเดิมพันกับการฟื้นตัวระยะยาว สมมติฐานดังกล่าวกำลังถูกทดสอบ ขณะที่ ether ซื้อขายแถว $2,000 ซึ่งต่ำกว่าต้นทุนถัวเฉลี่ยของ Yi ที่ $3,180 ราว 37%
Read next: Bitcoin Search Volume Spikes As Price Volatility Triggers Retail Interest