ธนาคารหลักในวอลล์สตรีทกำลังเพิ่มความเข้มข้นของการทำนายว่าดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงอย่างมากในช่วงปีข้างหน้า ซึ่งเกิดจากการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ย การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าสากลและภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ Morgan Stanley คาดการณ์ว่าดอลลาร์จะลดลงประมาณ 9% ไปถึงระดับที่ไม่เคยเห็นตั้งแต่การระบาดของโควิด-19 ภายในกลางปี 2026 ในขณะที่สถาบันการเงินขนาดใหญ่อื่น ๆ สะท้อนมุมมองที่คล้ายคลึงกันว่าหมี
สิ่งที่ควรรู้:
- Morgan Stanley คาดการณ์ว่าและดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะลดลง 9% ไปอยู่ที่ 91 ภายในปีหน้า ท่ามกลางความท้าทายทางเศรษฐกิจหลายประการ
- JPMorgan และ Goldman Sachs ร่วมถือมุมมองหมี โดยอ้างถึงความขัดแย้งทางการค้าและการเปลี่ยนแปลงนโยบายทางภาษีที่อาจจะเกิดขึ้น
- ดอลลาร์ได้ลดค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทุกสกุล โดยกิจกรรมภาคอุตสาหกรรมหดตัวติดต่อกันสามเดือน
ตลาดเงินตราตอบโต้ต่อความไม่แน่นอนทางนโยบาย
การลดลงของดอลลาร์เร่งตัวขึ้นในวันจันทร์เมื่อความตึงเครียดการค้าโลกเพิ่มสูงขึ้น ข้อมูลกิจกรรมภาคอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นว่าการผลิตของสหรัฐหดตัวในเดือนพฤษภาคมติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม ดัชนี Bloomberg Dollar Spot ลดลง 0.6% เข้าใกล้ระดับภายในวันอ่อนที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023
ข้อมูลการวางตำแหน่งเงินตราระบุว่าตำแหน่งขายบนดอลลาร์ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2023 แม้ว่านักยุทธศาสตร์ตั้งข้อสังเกตว่าความเป็นหมียังไม่ถึงระดับสุดขั้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าความกดดันขาลงเพิ่มเติมอาจเกิดขึ้น "เราคิดว่ามุมมองระยะกลางเกี่ยวกับดอลลาร์ที่อ่อนแอกำลังเกิดขึ้น" กล่าวโดย Aroop Chatterjee นักยุทธศาสตร์ที่ Wells Fargo ในนิวยอร์ก
นักลงทุนต่างประเทศกำลังประเมินความเสี่ยงที่สหรัฐต่อสินทรัพย์ของสหรัฐท่ามกลางความไม่แน่นอนทางนโยบาย Matthew Hornbach หัวหน้ากลยุทธ์มาโครที่ Morgan Stanley อธิบาย ว่านักลงทุนต่างประเทศกำลังเพิ่มอัตราการป้องกันความเสี่ยงในตำแหน่งดอลลาร์ของพวกเขา การวางตำแหน่งเชิงป้องกันนี้อาจสนับสนุนต่อความกดดันขาลงในสกุลเงินในช่วง 12 เดือนข้างหน้า
นโยบายธนาคารกลางสหรัฐขับเคลื่อนความคาดหวัง
การวิเคราะห์ของ Morgan Stanley มีศูนย์กลางอยู่ที่การคาดการณ์ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะเปลี่ยนแปลงนโยบาย โดยคาดการณ์ว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีจะไปถึง 4% ภายในสิ้นปี ก่อนที่จะลดลงอย่างมากในปี 2026 พวกเขาคาดว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ย 175 จุดพื้นฐานตามการเสื่อมถอยของสภาพเศรษฐกิจ
นักยุทธศาสตร์ JPMorgan นำโดย Meera Chandan ยืนยันมุมมองลบต่อดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว พวกเขาแนะนำการวางตำแหน่งในเยนญี่ปุ่น ยูโร และดอลลาร์ออสเตรเลีย สกุลเงินเหล่านี้คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากความอ่อนแอของดอลลาร์เมื่อนักลงทุนทั่วโลกมองหาทางเลือกอื่น
ยูโรได้ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของความรู้สึกแล้ว มันพุ่งขึ้นไปถึงระดับสูงในห้าสัปดาห์ที่ $1.1450 ในวันจันทร์ Morgan Stanley มองเห็นศักยภาพที่ยูโรอาจไปถึง $1.25 ในปีหน้าเนื่องจากสินทรัพย์ยุโรปน่าดึงดูดมากขึ้นเมื่อเทียบกับการลงทุนในสหรัฐ
สกุลเงินทางเลือกที่ได้รับความนิยม
นักยุทธศาสตร์การเงินระบุผู้ได้รับประโยชน์หลายรายจากความอ่อนแอของดอลลาร์ ปอนด์อังกฤษอาจเพิ่มขึ้นจากประมาณ $1.35 เป็น $1.45 ได้รับการสนับสนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันสูงขึ้นและความเสี่ยงความตึงเครียดการค้าที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับสหรัฐ เยนญี่ปุ่นที่กระโดดขึ้น 1% ในวันจันทร์ซื้อขายที่ 142.54 ดอลลาร์ อาจแข็งแกร่งถึง 130 ตามที่นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley
ดอลลาร์ออสเตรเลียยังได้กำไร 1% เนื่องจากสินค้าโภคภัณฑ์และสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่ได้รับประโยชน์จากความอ่อนแอที่ลดลงของดอลลาร์ การวางตำแหน่งฟรังก์สวิสก็ได้รับความนิยมเช่นเดียวกันเมื่อนักลงทุนมองหาทางเลือกที่ปลอดภัยแทนสินทรัพย์ที่มีมูลค่าดอลลาร์อเมริกา
Skylar Montgomery Koning นักยุทธศาสตร์การเงินที่ Barclays สังเกตว่า "ปัจจัยลมแรงต่อดอลลาร์อาจมาจากการเสื่อมถอยของตลาดพันธบัตร ขยายตัวของสงครามการค้า ข้อมูลสหรัฐที่อ่อนแอ" ปัจจัยเหล่านี้กำลังไหลรวมกันเพื่อสร้างความกดดันต่อเนื่องต่อน้ำหนักเบา
ความกังวลเกี่ยวกับนโยบายภาษีเพิ่มขึ้น
นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs เน้นความเสี่ยงเพิ่มเติมจากการเปลี่ยนแปลงของนโยบายภาษีของสหรัฐ ข้อกำหนดบางส่วนในกฎหมายภาษีและการใช้จ่ายของทรัมป์มีการขึ้นภาษีสูงขึ้นในรายได้พาสซีฟที่ผู้ลงทุนต่างประเทศได้รับมาตรการเหล่านี้มุ่งเป้าไปที่ดอกเบี้ยและเงินปันผลจากสินทรัพย์อเมริกาที่อาจมีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์
ข้อกำหนดทางภาษีเหล่านี้แม้จะมีขอบเขตการใช้งานที่แคบก็สามารถเร่งความกังวลของผู้ลงทุนต่างประเทศเกี่ยวกับความเสี่ยงของสินทรัพย์สหรัฐ กำลังเกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนกำลังมองหาการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์เป็นเหตุผลที่จะต้องการการกระจายพอร์ตที่หลากหลายขึ้นจากสินทรัพย์สหรัฐ
โมเดลของ Goldman Sachs แยกต่างหากแนะนำว่าดอลลาร์มีค่าเกินค่าอยู่ประมาณ 15% ซึ่งบ่งบอกถึงโอกาสที่ลดลงเพิ่มเติม ธนาคารคาดว่าการแก้ไขนี้จะถูกขับเคลื่อนด้วยการปรับเปลี่ยนสินทรัพย์ทั่วโลกและการประเมินราคาใหม่เมื่อผู้ลงทุนลดการถือครองในสหรัฐ
ข้อมูลเศรษฐกิจกำหนดการคาดการณ์
ตัวชี้วัดตลาดแรงงานที่มีกำหนดปล่อยในสัปดาห์นี้ รวมถึงรายงานการจ้างงานในเดือนพฤษภาคมจะให้ข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ นักลงทุนกำลังจับตามองแมตริกนี้อย่างใกล้ชิดเพื่อสัญญาณเกี่ยวกับการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยในอนาคตและผลกระทบต่อความแข็งแกร่งของดอลลาร์
การเจรจาการค้าระหว่างจีนกับสหรัฐเพิ่มชั้นของความไม่แน่นอนอีกทั้งสองประเทศได้กล่าวหากันว่าละเมิดข้อตกลงที่ถูกต้องเมื่อเดือนที่ผ่านมาความตึงเครียดการค้าถ้าเพิ่มขึ้นอาจทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากนักลงทุนทั่วโลกมองหาทางเลือกที่อื่น
Paresh Upadhyaya ที่ Pioneer Investments คาดการณ์ว่าดัชนีค่าเงินดอลลาร์บลูมเบิร์กจะลดลง 10% ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า เขาอ้างถึง "ความพิเศษของการเจริญเติบโตในสหรัฐที่ลดน้อยลง การบังคับใช้นโยบายที่ไม่สมดุลโดยรัฐบาลสหรัฐ การไหลออกจากพอร์ตที่สม่ำเสมอ" เป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันสกุลเงิน
สรุป
ธนาคารหลักในวอลล์สตรีทได้บรรลุข้อสรุปแล้วว่าดอลลาร์กำลังเผชิญความท้าทายใหญ่ในช่วงปีข้างหน้า โดยการคาดการณ์การลดลง 9% ของ Morgan Stanley เป็นการคาดการณ์ที่ชัดเจนที่สุด การรวมกันของการคาดการณ์ว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ย ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้า และการเปลี่ยนแปลงภาษีที่อาจเกิดขึ้นในการลงทุนต่างประเทศสร้างจุดกดดันหลายแนวสำหรับสกุลเงินที่เป็นเงินสำรองของโลก ตลาดการเงินกำลังสะท้อนถึงความกังวลเหล่านี้ โดยข้อมูลการวางตำแหน่งและการเคลื่อนไหวของราคาแสดงให้เห็นว่าความอ่อนแอของดอลลาร์อาจดำเนินต่อไปจนถึงปี 2026