คณะกรรมการการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) กำลังเตรียมอนุมัติสัญญาฟิวเจอร์สถาวรในคริปโต สำหรับการซื้อขายภายในสหรัฐฯ โดยนับเป็นพัฒนาการ ที่สำคัญในการรวมสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ากับ โครงสร้างการเงิน แบบดั้งเดิม
การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในช่วงที่หน่วย งานกำกับดูแลของสหรัฐฯ กำลังพยายามที่จะ นำตราสารอนุพันธ์ที่เกี่ยวกับคริปโตอยู่ภายใต้ การควบคุมภายในประเทศหลังจากหลายปีที่มีการ ครอบงำนอกชายฝั่ง
ในแถลงการณ์สาธารณะที่บลูมเบิร์ก, Summer Mersinger กรรมาธิการที่จะเสร็จสิ้นการทำงานของ CFTC เปิดเผย ว่าหน่วยงานได้รับคำขอหลายรายการเพื่อเสนอ ฟิวเจอร์สถาวรในคริปโต เธอบอกว่าอาจมีการอนุมัติ อย่างเป็นทางการและการเปิดตัวในตลาดของผลิตภัณฑ์ เหล่านี้ในอนาคตอันใกล้ “ผมเชื่อว่าเราจะมีบางผลิตภัณฑ์ เหล่านี้ที่ซื้อขายสดได้ในเร็ว ๆ นี้” Mersinger กล่าว "มันน่าเสียดายที่พื้นที่นี้ถูกขับเคลื่อนออกนอกชายฝั่ง มานานแล้ว"
ฟิวเจอร์สถาวรในคริปโต - ตราสารอนุพันธ์ที่อนุญาตให้ ผู้ค้าคาดเดาราคาโดยไม่มีวันหมดอายุ - ถูกใช้เป็นหลัก ในการแลกเปลี่ยนนอกชายฝั่งอย่าง Binance และ Bybit มานาน แม้จะได้รับความนิยม แต่การขาดความชัดเจนด้าน กฎระเบียบในสหรัฐฯ ทำให้พวกเขามีอยู่จำกัดในตลาดการ เงินของประเทศ ความคิดเห็นของ Mersinger ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่จะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มดังกล่าว
โดยการสนับสนุนการแนะนำผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สถาวร ที่ได้รับการควบคุม, CFTC อาจช่วยนำกำลังซื้อตราสาร อนุพันธ์ที่เกี่ยวกับคริปโตบางส่วนที่เคยหลบเลี่ยงการ ควบคุมของสหรัฐฯ กลับมา การเปลี่ยนแปลงนี้อาจลด ความเสี่ยงต่อคู่ค้า, ปรับปรุงความซื่อสัตย์ของตลาด, และเสนอการเข้าถึงที่ได้รับการควบคุมให้กับนักลงทุนสถาบัน
Mersinger เน้นว่าการซื้อขายในประเทศของผลิตภัณฑ์ เหล่านี้จะเป็นประโยชน์ไม่เพียงสำหรับภาคคริปโต แต่ยังสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยรวม ความคิดเห็น ของเธอสะท้อนความรู้สึกที่เพิ่มขึ้นภายในวงการ กฎระเบียบว่าตลาดคริปโต ถึงแม้จะมีความผันผวนและ อยู่ในระยะการเติบโต แต่ก็กลายเป็นสิ่งที่สำคัญเกินกว่าจะ ปล่อยให้เป็นไปโดยไม่มีการควบคุมหรือถูกมองข้าม
การจากไปในหลายส่วนสัญญาณครอสโรดปฏิรูปกฎหมาย
Mersinger กำลังเตรียมที่จะลงจากตำแหน่งอย่าง เป็นทางการจาก CFTC ในวันที่ 30 พฤษภาคม ตำแหน่งถัดไป ของเธอจะอยู่ที่สมาคมบล็อกเชน ซึ่งเป็นกลุ่มล็อบบี้ที่โดดเด่นในคริปโต ที่ตั้งอยู่ในวอชิงตัน ดี.ซี. ซึ่งเธอคาดว่าจะสนับสนุนกรอบ การกำกับดูแลที่เอื้อต่อสินทรัพย์ดิจิทัล
เธอไม่ได้จากไปเพียงรายเดียว สามกรรมาธิการอื่น ๆ ก็ได้ประกาศลาออกในเดือนที่ผ่านมาด้วยเช่นกัน: Caroline Pham (รีพับลิกัน), Christy Goldsmith Romero (เดโมแครต), และ Kristina Johnson (เดโมแครต) การจากไปพร้อม ๆ กันของ กรรมาธิการ CFTC ทั้งสี่ในห้าคนนี้เน้นย้ำถึงการ เปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้นภายในหน่วยงาน ขณะที่เผชิญกับข้อ เรียกร้องที่เพิ่มขึ้นในการปรับปรุงการเข้าถึงนวัตกรรมทางการเงิน
Mersinger แสดงความมั่นใจในผู้นำที่กำลังเข้ามาดำรง ตำแหน่งในหน่วยงาน โดยกล่าวว่าประธานคนใหม่มี "เสียงที่ยอดเยี่ยมสำหรับอุตสาหกรรมคริปโต" และมี ความเข้าใจที่ชัดเจนในความสลับซับซ้อนของการ กำกับดูแลตลาดคริปโต
ความเป็นมาในทางการเมืองและโมเมนตัมทางกฎหมาย
บทบาทใหม่ของ Mersinger ที่สมาคมบล็อกเชนยัง สะท้อนถึงเส้นแบ่งที่ยากจะเห็นระหว่างผู้กำกับดูแลและกลุ่ม อุตสาหกรรมที่คุณสมบัติเหล่านี้ได้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับ การเข้าช่วงวงของทุนการกฎหมายและประตูหมุนเวียนระหว่าง การทำงานสาธารณะและการวิ่งเต้นส่วนตัว
อย่างไรก็ตาม การจากไปของเธอประสานส่วนกับความ พยายามในการออกกฎหมายที่กว้างขึ้นในสภาคองเกรส ที่กำลังดำเนินอยู่ เพื่อผ่านบิลโครงสร้างตลาดอย่าง ครบวงจรและกฎระเบียบ stablecoin Mersinger เคยมีส่วนร่วมในการพัฒนาข้อเสนอเหล่านี้ และตอนนี้มีความหวังที่จะมีอิทธิพลในทางเดินของพวกมัน จากภายนอกรัฐบาล “สถานที่ที่ดีที่สุดสำหรับฉันที่จะมีส่วนร่วม คือผ่านโอกาสที่ฉันมีอยู่กับสมาคมบล็อกเชน” เธอกล่าว
การออกกฎหมายที่อยู่ในระหว่างการพิจารณาพยายาม ที่จะทำความชัดเจนว่า หน่วยงานรัฐบาลกลางใด
- คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) หรือ CFTC - ที่มีอำนาจควบคุมในบางส่วน ของตลาดคริปโต นักการเมืองและผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย ในอุตสาหกรรมทั้งหลายเรียกร้องให้มีวิธีการ "สองทาง" โดยมอบหมายการกำกับดูแลต่อ ผลิตภัณฑ์คริปโตที่คล้ายกับสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น Bitcoin และอาจรวมถึง Ether แก่ CFTC ในขณะที่มอบอำนาจให้ SEC ควบคุมโทเค็น คริปโตที่ถือว่าเป็นหลักทรัพย์
ผลกระทบต่อตลาดและการยอมรับจากอุตสาหกรรม
ผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมได้สนับสนุนอย่างยาวนาน สำหรับการอนุมัติฟิวเจอร์สถาวรในคริปโตภายใต้ กรอบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ความสามารถในการ เสนอผลิตภัณฑ์เหล่านี้บนแพลตฟอร์มที่ได้รับการ ลงทะเบียน เช่น CME หรือ CBOE อาจปรับปรุงสภาพ คล่องและอนุญาตให้กองทุนป้องกันความเสี่ยง ผู้จัดการ สินทรัพย์ และบริษัทการค้าเฉพาะด้านที่ลงทุน เม็ดเงินมากขึ้นในตลาดคริปโตผ่านเครื่องมือ ที่คุ้นเคย
ในขณะเดียวกัน การแลกเปลี่ยนนอกชายฝั่งได้รับ ประโยชน์จากความไม่ชัดเจนด้านกฎระเบียบ Binance ยังคงครองปริมาณฟิวเจอร์สถาวรทั่วโลก ถึงแม้จะเจอ ความท้าทายทางกฎหมายที่มากขึ้นในสหรัฐฯ การมีทางเลือกที่น่าเชื่อถือและที่ได้รับการควบคุม ภายในระบบการเงินสหรัฐฯ อาจลดการพึ่งพา แพลตฟอร์มนั้น ๆ และเสริมสร้างความคุ้มครอง ผู้บริโภค
อย่างไรก็ตาม กระบวนการนำตราสารเหล่านี้ กลับมาในประเทศมีความซับซ้อน การแลกเปลี่ยนที่ ต้องการออกฟิวเจอร์สถาวรต้องปฏิบัติตามข้อกำหนด ที่เข้มงวดภายใต้พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภค ภัณฑ์ (CEA) และต้องลงทะเบียนเป็นตลาดสัญญาทางเลือก ที่ได้รับการแต่งตั้ง (DCMs) หรือสิ่งอำนวยความสะดวก ในการดำเนินการแลกเปลี่ยน (SEFs) แพลตฟอร์มเหล่านี้ ต้องปฏิบัติตามกฎการดูแล การรายงาน และการคุ้มครอง ลูกค้า
ความท้าทายทางกฎหมายและเทคนิค
เส้นทางของ CFTC ในการอนุมัติฟิวเจอร์สถาวรในคริป โตไม่ได้มีแต่อุปสรรคทางธรรมชาติเท่านั้น คำนิยามทางกฎหมายของสินทรัพย์คริปโตบ่อยครั้ง ยังไม่ได้ข้อยุติ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ SEC ยังคง ยืนยันอำนาจเขตอำนาจเหนือโทเค็นที่มันถือว่าเป็น หลักทรัพย์ที่ไม่มีการลงทะเบียน
การขาดคำนิยามทางกฎหมายที่ชัดเจนสร้าง ความเสี่ยงในการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับ การแลกเปลี่ยนและอาจทำลายนวัตกรรม มันยังมีผลต่อการออกแบบผลิตภัณฑ์ด้วย, เพราะ การแลกเปลี่ยนต้องแน่ใจว่าสินทรัพย์พื้นฐาน ในสัญญาฟิวเจอร์สถาวรไม่ได้เป็นหลักทรัพย์ เว้นแต่จะได้รับการลงทะเบียนเรียบร้อยแล้ว
อีกประเด็นหนึ่งคือความเสี่ยงต่อการบิดเบือนราคา ตลาดอนุพันธ์ของคริปโตได้เผชิญกับปัญหาการ ซื้อขายซักล้าง, การหลอกลวง, และการเฝ้าดู ที่ไม่เพียงพอ เพื่อให้ฟิวเจอร์สถาวรในประเทศ ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล การแลกเปลี่ยนจะต้องสาธิตให้เห็นการควบคุม ความเสี่ยงที่แข็งแกร่งและปรับตนเองให้สอดคล้อง กับตลาดการเงินแบบดั้งเดิม
การแข่งขันทางกฎหมายและความต้องการจาก
สถาบัน
การเคลื่อนไหวของ CFTC อาจถูกเห็นว่าเป็น ส่วนหนึ่งของความพยายามที่กว้างขึ้นเพื่อยืนยัน ตำแหน่งของมันเป็นผู้กำกับดูแลหลักของ อนุพันธ์คริปโต, โดยเฉพาะเมื่อตัดกับแนวทาง การบังคับใช้ของ SEC ที่มากขึ้นเรื่อย ๆ นักลงทุนสถาบัน แสดงความสนใจในอนุพันธ์คริปโตเพิ่มมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อบริษัทแบบดั้งเดิมอย่าง BlackRock และ Fidelity เคลื่อนไหวในพื้นที่ ETF คริปโต
ฟิวเจอร์สถาวรที่ได้รับการควบคุมอาจช่วยเพิ่ม การขยายตัวของสถาบันนี้โดยการเสนอเครื่องมือ สำหรับการบริหารความเสี่ยงและการสร้าง ตลาด การแนะนำผลิตภัณฑ์เหล่านี้ในดิน แดนสหรัฐฯ อาจช่วยลดช่องว่างการเก็งกำไร ระหว่างราคาสปอตและอนุพันธ์ที่ปัจจุบันเป็น ปัญหาในตลาดคริปโตที่กระจัดกระจาย
ความคิดสุดท้าย
แม้ว่าจะยังไม่มีการเปิดเผยกำหนดการอย่าง เป็นทางการสำหรับการอนุมัติผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สถาวร ที่เฉพาะเจาะจง, คำพูดของ Mersinger ชี้ให้เห็นว่า CFTC กำลังอยู่ในระยะสุดท้ายของการตรวจสอบคำร้อง บางคำหน่วยงานอาจพร้อมที่จะอนุมัติผลิตภัณฑ์เหล่านี้โดย ขึ้นอยู่ไม่เพียงแค่ความพร้อมภายใน แต่ยังรวมถึง พลวัตทางการเมืองและความสัมพันธ์ระหว่างหน่วยงาน
ถ้าการอนุมัติเดินหน้า, พวกมันอาจกลายเป็นจุดเปลี่ยน ในความโตเต็มวัยของตลาดคริปโตที่ได้รับการ ควบคุมในสหรัฐฯ การเปลี่ยนผ่านนี้จะนำการกำกับดูแล, เงินทุน, และความถูกต้องตามกฎหมายไปยังท้องตลาด ที่จนถึงปัจจุบันได้ดำเนินการเป็นศูนย์ทางกฎหมาย เป็นส่วนใหญ่
ขณะที่ Mersinger เตรียมที่จะเปลี่ยนบทบาทในการทำงาน กับสมาคมบล็อกเชน, สปอตไลต์จะยังคงอยู่ที่ CFTC และ การเคลื่อนไหวครั้งถัดไป ไม่ว่าหน่วยงานจะเดินลง ทางที่เข้าไปเกี่ยวข้องเชิงรุกหรือถอนตัวในเผชิญต่อการ ต่อต้านของความคิดเห็นที่แตกแยกสามารถส่งผลต่อสภาพ แวดล้อมการกำกับดูแลในปีต่อ ๆ ไปได้อย่างไร