อาร์เธอร์ เฮย์ส นักลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีชื่อเสียงและอดีตซีอีโอของ BitMEX คาดการณ์ว่าตลาดคริปโตจะมีการพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสแรกของปี 2025 โดยมีพีคที่เป็นไปได้ประมาณกลางถึงปลายเดือนมีนาคม เรียงความล่าสุดของเขา "Sasa" สำรวจปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคมากมายที่อาจส่งผลต่อแนวโน้มนี้ ตั้งแต่นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไปจนถึงความไม่แน่นอนทางการเมืองในวอชิงตัน

ในการเปิดเรื่องที่สดใส เฮย์ส กำหนด สถานการณ์ด้วยภาพจากลานสกีในฮอกไกโด ประเทศญี่ปุ่น ที่นั่น สภาพหิมะที่ไม่แน่นอนนั้นถูกเปรียบเทียบกับข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้นในตลาดคริปโต เขาเสนอว่าช่วงต้นปี 2025 อาจเป็นช่วงที่มีการ "ทุ่ม" ของสภาพคล่อง ซึ่งจะดันราคาสินทรัพย์ดิจิทัลขึ้น อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองและการคลังในสหรัฐฯ อาจก่อให้เกิดความท้าทายที่ไม่คาดคิด

เฮย์สวิเคราะห์การคาดการณ์เกี่ยวกับการสมัยที่สองของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เขาโต้แย้งว่าในขณะที่ความตื่นเต้นในช่วงเริ่มต้นนั้นสูง ความผิดหวังอาจตามมาเนื่องจากนโยบายที่ไม่ได้ถูกตอบสนอง อย่างไรก็ตาม เขาเชื่อว่าความเสียหายในระยะสั้นอาจถูกบรรเทาลงด้วย "การตอบสนองของสภาพคล่องดอลลาร์" ที่แข็งแกร่ง

สิ่งอำนวยความสะดวกของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการทำธุรกิจสารภาพกลับ (RRP) ได้ส่งผลกระทบต่อนวัตกรรมของบิทคอยน์อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งสัมพันธ์กับการเคลื่อนไหวของราคาตั้งแต่ปี 2022 เฮย์สอธิบายว่าสิ่งอำนวยความสะดวกนี้ได้ฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาดอย่างไร และเขาระบุว่าการเปลี่ยนแปลงล่าสุดทำให้ RRP ไม่น่าสนใจมากขึ้น โดยมีโอกาสเกิดการไหลเข้าตลาด $237 พันล้านจากตั๋วเงินคลังที่มีอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

ส่วนสำคัญของวิทยานิพนธ์ของเฮย์สเน้นไปที่บัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลัง (TGA) เขาชี้ให้เห็นข้อจำกัดที่กระทรวงการคลังต้องเผชิญอันเนื่องมาจากเพดานหนี้ ซึ่งจำเป็นต้องดึง TGA ลงมาชดเชยค่าใช้จ่าย ซึ่งปล่อยสภาพคล่องออกหากไม่มีการแก้ไข TGA อาจถูกใช้หมดกลางปี การขัดแย้งทางการเมืองที่ดำเนินอยู่สามารถทำให้เกิดความล่าช้าในการดำเนินการที่จำเป็น ซึ่งส่งผลต่อสภาพคล่องในตลาด

การรวมปัจจัยเหล่านี้ เฮย์สคาดการณ์ว่าสภาพคล่องดอลลาร์อาจเพิ่มขึ้น $612 พันล้านในไตรมาสแรกของปี 2025 อย่างไรก็ตาม เดือนมีนาคมอาจเห็นการลดลงเนื่องจากการเข้าของสภาพคล่องช้าลง และการคาดการณ์ค่าใช้จ่ายของรัฐบาลกลางใหม่หรือกฎหมายที่สนับสนุนคริปโตอาจไม่บรรลุผล

การวาดภาพในปี 2024 เฮย์สอ้างอิงถึงราคาบิทคอยน์ที่สูงสุดในช่วงกลางเดือนมีนาคมและการเปลี่ยนแปลงในตลาดที่ตามมา เมื่อการใช้จ่ายของ TGA หยุดลง ระดับสภาพคล่องอาจกลายเป็นปัจจัยที่เป็นกลางหรือลบ ซึ่งส่งผลต่อสินทรัพย์เสี่ยง ขณะที่ปัจจัยภายนอกเช่นนโยบายเครดิตของจีนและการลดค่าเงินดอลลาร์ที่เป็นไปได้โดยรัฐบาลสมัยทรัมป์อาจรบกวนเส้นทางนี้ เฮย์สเน้นที่ความน่าเชื่อถือของ RRP และ TGA ในฐานะตัวบ่งชี้ระยะใกล้

เฮย์สสรุปด้วยมุมมองเชิงกลยุทธ์ต่อตลาด โดยอิงจากประวัติศาสตร์ ไตรมาสแรกมักเสนอโอกาสการขายที่สำคัญ แสดงให้เห็นว่านักลงทุนสามารถทำกำไรได้ในช่วงตำแหน่งก่อนที่การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องที่คาดการณ์ไว้ "โดยช่วงฤดูใบไม้ผลิ อาจถึงเวลาที่จะขายและรอเพื่อปรับเปลี่ยนเงื่อนไขในภายหลังในปี" เฮย์สแนะนำ

ณ เวลาที่เขียนนี้ บิทคอยน์กำลังซื้อขายที่ $101,344