อดีตผู้บริหารฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ Binance อย่าง Chase Guo คาดการณ์ว่า Bitcoin (BTC) จะทำจุดสูงสุดใหม่ในปี 2026 โดยไม่ได้ขับเคลื่อนจาก halving cycles หรือกระแสเก็งกำไรของรายย่อย แต่เกิดจากการจัดวางสภาพคล่องและโครงสร้างภายในตลาดคริปโตเอง
เกิดอะไรขึ้น: สภาพคล่องสำคัญกว่ากระแส
ในการให้สัมภาษณ์ล่าสุด Guo ให้เหตุผล ว่าการเบรกทะลุครั้งใหญ่ของบิตคอยน์รอบหน้า จะถูกกำหนดโดยกลไกตลาดมากกว่าความเชื่อในเนื้อเรื่องการลงทุน “เหตุผลมันจะทำให้คนช็อก” เขากล่าว
อดีตผู้บริหารรายนี้ระบุปัจจัยสำคัญ 3 ประการที่เขาเชื่อว่ากำหนดการตั้งราคาในสินทรัพย์คริปโต ได้แก่ สภาพคล่อง ความสนใจ และการกระจายตัวของผู้ถือโทเคน — หรือที่บางครั้งเรียกว่า “โครงสร้างชิป” โดยเขามองว่าปัจจัยเหล่านี้เป็นตัวกำหนดแนวโน้มราคาในรอบสั้นถึงกลาง ช่วงประมาณ 7 วันถึง 3 เดือน
Guo ชี้ให้เห็นรูปแบบที่ผู้เล่นรายใหญ่ใช้ประโยชน์จากฉันทามติของตลาด เมื่อเทรดเดอร์ส่วนใหญ่เอนเอียงไปในทิศทางขาขึ้นหรือขาลงตามเนื้อเรื่องเดียวกัน สภาพคล่องจะไปรวมกันตามระดับราคาที่คาดเดาได้ เปิดโอกาสให้ผู้เล่นที่มีความเชี่ยวชาญเข้ามา “ออกแบบ” ความผันผวน “เมื่อฉันทามติเกิดขึ้น มันก็กลายเป็นเป้าโจมตี” เขาเปรย โดยอ้างถึงเหตุการณ์ในอดีตที่มีการถือสถานะฝั่งเดียวหนาแน่น นำไปสู่การล้างพอร์ตอย่างรวดเร็วและการกลับทิศแรง
ในมุมมองของเขา จุดสูงสุดใหม่รอบต่อไปอาจเกิดจากการบีบสภาพคล่อง ที่ซึ่งสถานะอนุพันธ์ การหมุนเวียนเงินทุน และการจัดวางตำแหน่งมาบรรจบกัน จนบังคับให้ตลาดค้นหาระดับราคาที่สูงกว่าจุดสูงสุดเดิม อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าหนทางไปสู่จุดนั้นจะเต็มไปด้วยความผันผวนและขัดกับสามัญสำนึก มีการเหวี่ยงขึ้นลงแรงเพื่อเขย่าผู้เล่นที่ใช้เลเวอเรจสูงให้ออกจากตลาด ก่อนจะเกิดการขึ้นต่อเนื่องจริงจัง
อ่านเพิ่มเติม: Binance ETH Leverage Falls To Six-Month Low — A New Rally On The Horizon?
ทำไมจึงสำคัญ: ความกังวลเรื่องการปั่นราคา
คำให้สัมภาษณ์ของ Guo ยิ่งทวีความน่าสนใจเมื่อมองในบริบทด้านกฎระเบียบที่โอบล้อม Binance อยู่ คำอธิบายของเขาว่าตลาดถูกครอบงำด้วยเกมสภาพคล่องและแรงจูงใจระยะสั้น สอดคล้องใกล้เคียงกับข้อกล่าวหาของ สำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐฯ (U.S. Securities and Exchange Commission) ในคดีความปี 2023 ต่อแพลตฟอร์มและผู้ก่อตั้ง Changpeng Zhao ซึ่งระบุถึงการทำวอลุ่มปลอม การปั่นปริมาณซื้อขาย และการทำมาร์เก็ตเมกกิ้งโดยกองทุนในเครือ
เหตุการณ์แฟลชแครชเมื่อวันที่ 10 ต.ค. 2025 ยิ่งทำให้การจับตาเข้มข้นขึ้น ระหว่างแรงเทขายรุนแรงที่กดราคาบิตคอยน์และอัลต์คอยน์หลักภายในไม่กี่นาที ผู้ใช้จำนวนมากรายงานว่ามีดีเลย์ในการจับคู่คำสั่ง ฟังก์ชันบางอย่างถูกปิดใช้งาน และมีไส้เทียนราคาผิดปกติที่ไปแตะระดับซึ่งสูงกว่าปกติ จนทำให้เกิดการล้างพอร์ตโดยบังคับ
ผู้บริหารของ Binance รวมถึง Richard Teng และ Zhao โทษเหตุการณ์ดังกล่าวว่าเป็นผลจากช็อกทางมหภาคและเลเวอเรจส่วนเกินทั้งอุตสาหกรรม พร้อมปฏิเสธข้อกล่าวหาเรื่องการปั่นราคา
เหตุการณ์นี้ยิ่งตอกย้ำความกังวลในวงกว้างว่า แนวทางมาร์เก็ตเมกกิ้งที่ไม่โปร่งใสและการกระจุกตัวของสภาพคล่องอาจขยายความเสี่ยงเชิงระบบให้รุนแรงขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดตึงเครียด
อ่านต่อ: Goldman CEO Says He Owns 'Very Little' BTC: "Still Trying To Figure Out How Bitcoin Behaves"