ประเด็นสำคัญ
BlackRock คาดว่าสัญญาซื้อขายกำลังประมวลผลมาตรฐานจะถูกซื้อขายในรูปฟิวเจอร์สบนกระดานอนุพันธ์ โดยสิทธิในกำลังการผลิตสามารถนำไปใช้ค้ำประกัน และชำระราคาผ่านโครงสร้างพื้นฐานแบบโปรแกรมได้
มุมมองดังกล่าวมาจากรายงานวิจัย “The Machine-Native Economy” ที่ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในโลกเผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
รายงานยกดีล Stripe ซื้อกิจการ OpenRouter มูลค่ากว่า 7 พันล้านดอลลาร์เมื่อเดือนสิงหาคม เป็นสัญญาณเชิงกลยุทธ์ลูกดอกดอกแรกของการเปลี่ยนผ่านนี้
BlackRock ประเมินว่าพลังประมวลผลคอมพิวเตอร์ (compute) กำลังพัฒนาไปสู่การเป็น “สินทรัพย์ทางการเงิน” เต็มรูปแบบ ถูกซื้อขายผ่านสัญญาฟิวเจอร์สบนตลาดซื้อขายล่วงหน้า ใช้เป็นหลักประกัน และชำระธุรกรรมบนบล็อกเชน ตามรายงานวิจัยที่บริษัทเผยแพร่เมื่อสัปดาห์ก่อน
มุมมองนี้ถือว่าไปไกลกว่าสถาบันการเงินรายใหญ่ใดๆ ที่เคยออกมาแสดงทัศนะต่อสินทรัพย์ด้านพลังประมวลผล
ในรายงานดังกล่าว BlackRock ระบุว่าศักยภาพด้านการประมวลผลกำลัง “กลายเป็นทรัพยากรทางเศรษฐกิจขนาดใหญ่ แยกเป็นหมวดชัดเจน และน่าลงทุนมากขึ้นเรื่อยๆ จนสามารถรองรับการเกิดขึ้นของสินทรัพย์ดิจิทัลรูปแบบใหม่” และมองว่าสัญญาซื้อขายกำลังประมวลผลเป็นเรื่องของ “การออกแบบผลิตภัณฑ์” มากกว่าจะเป็นประเด็นน่าสงสัย
สินค้าโภคภัณฑ์ในทุกมิติ ยกเว้นชื่อเรียก
รายงานฉายภาพเปรียบเทียบกับตลาดสินค้าโภคภัณฑ์โดยตรง ผู้เขียนชี้ว่า เมื่อทรัพยากรชนิดใดเติบโตจนมีขนาดใหญ่ในอดีต ก็มักจะผลักดันให้เกิดโครงสร้างพื้นฐานรองรับการซื้อขาย และ “พลังประมวลผลอาจเดินตามเส้นทางเดียวกันเมื่อการใช้งาน AI ขยายตัว”
BlackRock คาดว่า “ผลิตภัณฑ์มาตรฐาน เช่น ฟิวเจอร์สกำลังประมวลผลบนตลาดอนุพันธ์ จะช่วยให้ค้นหาราคา (price discovery) โปร่งใสมากขึ้น และช่วยให้ทั้งผู้ให้บริการและผู้ใช้งานกำลังประมวลผลบริหารความเสี่ยง (hedging) ได้มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น” สัญญามาตรฐานเหล่านี้อาจกลายเป็นสิทธิเรียกร้องในกำลังการผลิตที่สามารถ “แสดงตัวตน โอนเปลี่ยนมือ นำไปใช้ค้ำประกัน และชำระราคาผ่านโครงสร้างพื้นฐานแบบโปรแกรมได้”
BlackRock ยอมรับว่ามีอุปสรรคสำคัญหลายด้าน ทั้งความแตกต่างด้านประสิทธิภาพระหว่างชิปรุ่นต่างๆ ต้นทุนพลังงานที่แตกต่างกันมากในแต่ละภูมิภาค และการที่ยังไม่มีมาตรฐานกลางว่าการส่งมอบกำลังประมวลผลตามสัญญาควรนับอย่างไร หรือจะปิดสัญญาและชำระเป็นเงินสดแบบไหน โดยเรียกประเด็นเหล่านี้ว่าเป็น “โจทย์การออกแบบที่สำคัญ แต่อยู่ในขอบเขตที่แก้ไขได้ในท้ายที่สุด”
อ่านเพิ่มเติม: Bitget เปิดให้ถอนคริปโทอีกครั้งหลังถูกแฮ็ก 388 ล้านดอลลาร์ เริ่มจากบิตคอยน์
สัญญาณ 7 พันล้านดอลลาร์จาก Stripe
หลักฐานที่จับต้องได้ที่สุดในปัจจุบันคือดีลที่ Stripe ตกลงซื้อกิจการ OpenRouter แพลตฟอร์มที่กระจายงานประมวลผล AI ไปยังโมเดลมากกว่า 400 โมเดล จากผู้ให้บริการกว่า 80 รายทั่วโลก
สื่อการเงินรายงานว่าดีลนี้มีมูลค่ามากกว่า 7 พันล้านดอลลาร์เมื่อเดือนสิงหาคม แม้ Stripe จะไม่ได้เปิดเผยมูลค่าทางการ
BlackRock มองว่าดีลนี้เป็น “สัญญาณเชิงกลยุทธ์ระยะเริ่มต้น ว่าการจัดเส้นทางโมเดล (model routing) และการเพิ่มประสิทธิภาพการใช้พลังประมวลผลกำลังถูกดึงเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่รายล้อม AI” โดยตัวผู้ซื้อเองคือคำใบ้สำคัญ บริษัทโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่เข้าซื้อกิจการแพลตฟอร์มจัดสรรกำลังประมวลผลสะท้อนจุดตัดที่รายงานของ BlackRock พยายามอธิบาย
“Inference” คือจุดเปลี่ยนเกม
แกนหลักของการเปลี่ยนแปลงอยู่ที่สิ่งที่ระบบ AI จะใช้กำลังประมวลผลส่วนใหญ่ไปกับอะไร
รายงานอ้างอิงตัวเลขของ McKinsey ระบุว่า ภายในปี 2030 งาน “inference” หรือการนำโมเดลที่ฝึกแล้วมาใช้ตอบคำถาม/ประมวลผล จะกลายเป็นภาระงานหลัก กินสัดส่วน 43% ของการใช้ไฟฟ้าในดาต้าเซ็นเตอร์ทั่วโลก เทียบกับ 28% สำหรับงานฝึกโมเดล (training)
ฝั่งผู้ซื้อกำลังประมวลผลเพื่อ training มักเป็นผู้เล่นจำนวนน้อยและรวมศูนย์สูง ขณะที่ผู้ซื้อกำลังประมวลผลเพื่อ inference จะมีจำนวนมาก กระจายตัว ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่เอื้อต่อการเกิด “ตลาดซื้อขาย” เต็มรูปแบบ แทนที่จะเป็นเพียงสัญญาจัดซื้อระหว่างคู่สัญญารายใหญ่ไม่กี่ราย
รายงานยังอ้างฉันทามติของนักวิเคราะห์ที่คาดว่ารายได้รวมของเซ็กเมนต์คลาวด์ hyperscaler รายใหญ่ต่างๆ จะเข้าใกล้ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ราว 29% นับจากระดับปี 2025
อ่านต่อ: กองทุน Solana ETF ไหลเข้าอีก 188.1 ล้านดอลลาร์ใน 5 วัน ดันเม็ดเงินรวมทะลุ 1.5 พันล้านดอลลาร์
