ในวันที่ 15 ตุลาคม 2025 เวลา 16:45 นาฬิกา UTC, ตลาด Coinbase ได้ทำการประกาศที่ก่อให้เกิดเสียง ความเคลื่อนไหวผ่านโซเชียลมีเดียทางรหัสลับและ แพลตฟอร์มการซื้อขายทั่วโลก การแลกเปลี่ยนที่ตั้ง อยู่ในซานฟรานซิสโกซึ่งมีการระมัดระวังและดำเนิน การตามการปฏิบัติตามกฎของการจดทะเบียนโทเค็น อย่างต่อเนื่อง, ได้เพิ่ม BNB ไปยังโร้ดแมประการ จดทะเบียนอย่างเป็นทางการ การตัดสินใจนี้มี น้ำหนักเชิงสัญลักษณ์ที่ไม่ปกติ โทเค็นเชื้อสาย ของ BNB ของระบบนิเวศน์ของบล็อกเชนของ Binance ถือเป็นหัวใจของคู่แข่งแข็งที่สุดระดับโลกของ Coinbase
การประกาศนี้มีขึ้นหลังจากการเผย โครงการ "พรมสีฟ้า" ของ Coinbase เพียง 33 นาที โครงการใหม่ที่ครอบคลุมที่พัฒนาเพื่ออธิบาย กระบวนการชี้แจงและกำเนิดรายการสำหรับผู้ออก โทเค็น โครงการนี้เสนอการเข้าถึงโดยตรงกับทีม จดทะเบียนของ Coinbase, มาตรการที่เพิ่มความโปร่งใส และอ้างถึงว่าการแลกเปลี่ยนไม่มีค่าธรรมเนียม สำหรับรายการหรือแอปพลิเคชัน ไทม์มิ่งไม่ใช่แค่ บังเอิญ อุตสาหกรรมคริปโตได้เข้าสู่การถกเถียง กันอย่างเข้มข้นเกี่ยวกับการปฏิบัติงานของการ รายการแลกเปลี่ยน มีการกล่าวหาว่ามีค่าธรรมเนียมที่ ไม่ชัดเจน, การปฏิบัติเป็นพิเศษ, และการกีดกันที่ เชื่อว่าขัดแย้งกับหลักการพื้นฐานของ rสมาธิสาธารณะ ในการเปิดและการกระจายตัวแบบไม่รวมศูนย์**
การ ขัดแย้งนี้ได้รับการร้องเร็วหลังจากซีอีโอของ Limitless Labs, CJ Hetherington, กล่าวหาว่า Binance นำเสนอโทเค็นจำนวนมาก, การแจกทรูคอยล์หลายครั้ง, และเงินฝากที่มีค่าใช้จ่ายหลายล้านดอลลาร์เพื่อการ ได้รับการจดทะเบียน อย่างรวดเร็ว Binance ปฏิเสธข้อ เรียกร้องเหล่านี้ว่า "เป็นเท็จและทำให้เกิดการ เสื่อมเสีย" ขณะที่ขู่ที่จะดำเนินคดีและกลายเป็น การบันทึกในข้อตกลงไม่ให้เปิดเผยข้อมูล Jesse Pollak, ผู้สร้างเครือข่าย Layer-2 ของ Coinbase ได้ประกาศในโซเชียลมีเดียว่า "การได้รายการใน การแลกเปลี่ยนไม่ควรมีค่าใช้จ่าย" นักวิจารณ์ ได้ท้าทายคำกล่าวนี้ทันที่, ชี้ว่าแม้ Coinbase ยังไม่มีการจดทะเบียน BNB แม้จะเป็นคริปโตที่ ใหญ่เป็นอันดับสามโดยมีมูลค่าตลาดเกิน 160,000 ล้าน**
การเพิ่ม BNB อย่างไม่คาดคิดในโร้ดแมปของ Coinbase ดูเหมือนจะเป็นการโต้แย้งนักวิจารณ์โดยตรง, แต่ก็ทำให้เกิดคำถามมากกว่าที่ได้ตอบ: เป็นกิ่งออริฟ้า ที่แท้จริงสำหรับการสื่อสารที่ข้ามระบบนิเวศน์กัน หรือเป็นการดำเนินงาน PR ที่วางไว้เพื่อตอบโต้คำวิจารณ์ ในช่วงเวลาที่เต็มไปด้วยความขัดแย้ง? คำตอบ, เช่นเดียว กับการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ส่วนใหญ่อย่างบริษัทร้อยล้าน, มักจะมีทั้งสององค์ประกอบ**
เช้าวันต่อมา, Changpeng Zhao - หรือที่รู้จักกันทั่วไปคือ CZ - ได้ตอบโต้สาธารณะกับการประกาศของ Coinbase ซีอีโอของ Binance ที่ลาออกในเดือนพฤศจิกายน 2023 ผ่านการเจรจาคำให้การกับทางการสหรัฐแต่ยังคงมี อิทธิพลสำคัญในฐานะผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่ของการแลกเปลี่ยน, กล่าวขอบคุณ Coinbase สำหรับการทำเช่นนี้ แต่ท้าทายให้พวกเขาทำมากกว่านี้ ในโพสต์บน X (เดิมคือ Twitter) CZ กระตุ้นให้ Coinbase จดทะเบียน โครงการเพิ่มเติมที่พัฒนาบนระบบนิเวศน์ BNB Chain, โดยระบุว่า Bin Content: การละเมิดกฎหมายความลับธนาคารจากการไม่สามารถรักษาโปรแกรมต่อต้านการฟอกเงินอย่างเพียงพอ ถูกปรับ 50 ล้านดอลลาร์ และตกลงที่จะลงจากตำแหน่ง CEO พร้อมรับโทษจำคุกสี่เดือน
Richard Teng อดีตหัวหน้าตลาดระดับภูมิภาคของ Binance และก่อนหน้านั้นเป็นผู้กำกับดูแลที่ตลาดการเงินโลกอาบูดาบี ได้เข้ารับตำแหน่ง CEO และเน้นย้ำเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันทันที ภายใต้การนำของ Teng, Binance ได้ลงทุนเกือบ 200 ล้านดอลลาร์ในโปรแกรมการปฏิบัติตามกฎระเบียบในระยะเวลาสองปี ขยายทีมกฎหมายและการกำกับดูแลอย่างมากในขณะที่ดำเนินการปรับปรุงกระบวนการรู้จักลูกค้า ระบบตรวจสอบธุรกรรม และกรอบการจัดการความเสี่ยง บริษัทได้รับการอนุมัติใบอนุญาต Virtual Asset Service Provider ในดูไบและกำลังมองหาการอนุมัติตามกฎระเบียบสำหรับการกลับเข้าสู่ตลาด เช่น อินเดีย ที่เคยถูกขับออกไป
เส้นทางที่แตกต่างกันเหล่านี้: การยอมรับกฎระเบียบล่วงหน้าของ Coinbase และการเปลี่ยนแปลงการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Binance สร้างพลังงานการแข่งขันที่ซับซ้อน Coinbase สามารถอ้างได้อย่างน่าเชื่อถือว่าเป็นตลาดที่น่าเชื่อถือที่สุดและยอมรับได้ในระดับสถาบัน สำหรับผู้ใช้ที่ให้ความสำคัญกับความแน่นอนทางกฎหมายและการป้องกันที่กำหนดไว้แล้ว ในขณะที่ Binance มีขอบเขตทั่วโลกที่กว้างขึ้น สภาพคล่องที่ลึกซึ้งในคู่การซื้อขายที่หลากหลาย และระบบนิเวศของบริการและโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนที่มากกว่า ไม่มีวิธีการใดที่ดีกว่าอย่างชัดเจน แต่ละวิธีตอบสนองกลุ่มผู้ใช้ที่แตกต่างกันและสะท้อนถึงการประเมินความเสี่ยงทางกฎระเบียบต่อโอกาสการเติบโตที่แตกต่างกัน
กลยุทธ์การใส่รายชื่อโทเค็นที่เกิดจากความแตกต่างทางปรัชญาเหล่านี้ได้กลายเป็นจุดเปิดโปงสำหรับการถกเถียงที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับความโปร่งใส ความยุติธรรม และบทบาทที่เหมาะสมของตลาดแบบรวมศูนย์ในระบบที่ไม่รวมศูนย์ในนาม การเข้าใจว่าการจัดรายการทำงานอย่างไรทั้งด้านเทคนิคและการพาณิชย์เป็นสิ่งสำคัญสำหรับการประเมินคำกล่าวอ้างและคำวิพากษ์วิจารณ์ที่เกิดขึ้นในเดือนตุลาคม 2025
โครงสร้างของการจัดรายการ: โทเค็นเข้าสู่การแลกเปลี่ยนได้อย่างไร
สำหรับผู้คนนอกวงการอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล กระบวนการที่สินทรัพย์ดิจิทัลได้รับการจัดรายการในการแลกเปลี่ยนรายใหญ่อาจดูคลุมเครือและอาจเป็นไปโดยสุ่มได้อย่างชัดเจน ทำไมโทเค็นบางอย่างที่มีการยอมรับที่พอประมาณและกรณีการใช้งานที่ไม่ชัดเจนจึงได้รับการจัดวางที่โดดเด่นในขณะที่อีกโทเค็นที่มีฐานผู้ใช้อย่างแท้จริงและการใช้ประโยชน์จริง ๆ กลับไม่ปรากฏ ตัวคำตอบขึ้นอยู่กับความร่วมมือที่ซับซ้อนของข้อกำหนดด้านเทคนิค การพิจารณาทางการค้า การปฏิบัติตามกฎหมาย และการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ที่แตกต่างกันอย่างมากระหว่างการแลกเปลี่ยนแต่ละแห่ง
ในระดับพื้นฐานที่สุด การจัดรายการโทเค็นในการแลกเปลี่ยนต้องการการผนวกรวมทางเทคนิค โครงสร้างพื้นฐานของการแลกเปลี่ยนจะต้องสามารถสื่อสารกับบล็อกเชนที่เกี่ยวข้อง ตรวจสอบสำหรับการฝากและถอน รองรับการลงนามและการยืนยันธรกรรม จัดการความปลอดภัยของกระเป๋าสำหรับผู้ใช้นับล้านที่อาจเป็นไปได้ และให้การป้อนข้อมูลราคาที่เชื่อถือได้ สำหรับโทเค็นบนบล็อกเชนหลักอย่าง Ethereum หรือ Bitcoin การผนวกรวมนี้จะค่อนข้างมาตรฐาน โทเค็นประเภท ERC - 20 บน Ethereum ตัว
อย่างเช่น สามารถเพิ่มเข้าไปในการแลกเปลี่ยนได้โดยอาศัยความพยายามทางวิศวกรรมที่พอประมาณเมื่อโครงสร้างพื้นฐานของ Ethereum เบื้องต้นถูกตั้งขึ้น อย่างไรก็ตาม โทเค็นจากระบบบล็อคเชนทางเลือก เช่น Solana, Cardano, Cosmos หรือ BNB Chain ต้องการงานที่มากขึ้น การแลกเปลี่ยนจะต้องรันโน้ดเต็มรูปแบบสำหรับเครือข่ายเหล่านี้ ดำเนินการมาตรการความปลอดภัยเฉพาะของเครือข่าย พัฒนาโครงสร้างกระเป๋าเงินที่เหมาะสม และให้การสนับสนุนทางเทคนิคเพียงพอสำหรับคุณสมบัติพิเศษหรือกลไกการอัปเกรดใด ๆ
นอกเหนือจากความเป็นไปได้ทางเทคนิคยังมีโครงสร้างพื้นฐานการทำตลาดซึ่งเป็นสิ่งสำคัญมากสำหรับการจัดรายการที่ประสบความสำเร็จ โทเค็นที่ค้าขายด้วยสเปรดระหว่างการเสนอซื้อและขายที่กว้าง มีสภาพคล่องต่ำ หรือมีความเบี่ยงเบนราคาที่สูงจะทำให้ผู้ใช้ผิดหวังและสร้างความคิดเห็นเชิงลบไม่ว่าโครงการนั้นจะมีคุณภาพพื้นฐานอย่างไร นักทำตลาดมืออาชีพ - บริษัทเฉพาะเช่น Jane Street Digital, Jump Crypto หรือ Wintermute - ให้การเสนอซื้อและขายอย่างต่อเนื่องที่ช่วยให้การซื้อขายเป็นไปอย่างราบรื่นแม้ในช่วงที่มีความผันผวนหรือกิจกรรมการค้าปลีกต่ำ
นักทำตลาดเหล่านี้ประเมินการจัดรายการที่เป็นไปได้ตามปริมาณการซื้อขายที่คาดหวัง โปรไฟล์ความผันผวน อุปทานที่หมุนเวียนของโทเค็นและลักษณะการกระจาย และความมีอยู่ของกลไกการค้นหาราคาที่เพียงพอในสถานที่อื่น ๆ
การแลกเปลี่ยนมักทำงานร่วมกับโครงการเพื่อให้มั่นใจในความมุ่งมั่นในการทำตลาดอย่างเพียงพอก่อนที่จะเปิดตัวการซื้อขาย การนี้มักจะเกี่ยวข้องกับการจับคู่โครงการกับบริษัททำตลาด กำหนดข้อกำหนดสภาพคล่องเบื้องต้น (เช่น รักษาสเปรดขั้นต่ำในภายในระดับปริมาณที่กำหนด) และบางครั้งเจรจารวมทางเทคนิคกับ API และระบบการทำตลาดที่เฉพาะเจาะจง มาตรฐานแตกต่างอย่างมาก Coinbase มีการเรียกร้องความลึกซึ้งในการทำตลาดอย่างมีนัยสำคัญตามประวัติศาสตร์ก่อนที่จะจัดรายการสินทรัพย์ใด ๆ ซึ่งส่งผลให้ได้รับความเคารพว่าเป็นกระบวนการล่าช้า แต่ก็สร้างความมั่นใจให้แก่ผู้ใช้งานว่ามันสามารถซื้อขายได้โดยมีความเบี่ยงเบนเล็กน้อย ส่วนตลาดขนาดเล็กอาจจัดรายการโทเค็นที่มีการสนับสนุนสภาพคล่องน้อยกว่า ซึ่งนำไปสู่ประสบการณ์การซื้อขายที่ไม่ราบรื่นแต่มีเวลาต่า - ไปสู่ - ตลาดที่รวดเร็วสำหรับโครงการเกิดใหม่helps clarify what was actually at stake when Coinbase added BNB to its roadmap in October 2025. This was not simply a matter of technical integration, though that would require work given BNB's role on a non-Ethereum blockchain. It carried symbolic weight about inter-exchange relationships, commercial signaling about zero-fee listing policies, and strategic implications for the competitive positioning of both Coinbase and Binance's respective blockchain ecosystems.
The BNB Listing Debate: Strategy, Symbolism, and Suspicion
เมื่อ Coinbase Markets โพสต์ประกาศเกี่ยวกับการเพิ่ม BNB ไปยังแผนที่แสดงรายการ ชุมชนคริปโตก็ตระหนักทันทีทั้งในสิ่งที่ถูกกล่าวและสิ่งที่ถูกทิ้งไว้อย่างระมัดระวัง การประกาศระบุว่าการซื้อขายจริงจะเริ่มขึ้นเมื่อ "การสนับสนุนการทำตลาดและโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคเพียงพอ" อยู่ในสถานะที่พร้อม โดยจะมีการแจ้งเปิดตัวแยกต่างหาก ซึ่งนี่เป็นภาษาเริ่มต้นของกระบวนการโร้ดแมปของ Coinbase แต่สำคัญเนื่องจากการเข้าสู่โร้ดแมปไม่ใช่การรับประกันว่าจะมีการระบุรายการจริง
กลไกโร้ดแมปของ Coinbase มีหลายวัตถุประสงค์พร้อมกัน มันส่งสัญญาณให้ตลาดว่ากำลังพิจารณาทรัพย์สินใด ทำให้การค้นหาราคาสัมพันธ์และสร้างความพอใจในโทเค็นที่กำลังประเมิน มันให้ความโปร่งใสแก่โครงการและผู้ใช้เกี่ยวกับสิ่งที่อาจมาในขณะที่ให้ความยืดหยุ่นกับ Coinbase ในการเลื่อนหรือปฏิเสธหากสถานการณ์เปลี่ยนแปลง มันให้โอกาส Coinbase ในการวัดความสนใจของชุมชนและรวบรวมการตอบกลับก่อนที่จะทำสัญญาสุดท้าย ตามที่เห็นได้จากประวัติการดำเนินการก่อนหน้านี้ โทเค็นบางตัวสามารถอยู่ในโร้ดแมปได้หลายเดือนหรือแม้กระทั่งปี ในขณะที่ทีมงานของ Coinbase ดำเนินการในการบูรณาการทางเทคนิค การจัดหมุนเวียนสภาพคล่อง หรือการตรวจสอบข้อกำหนดทางปฏิบัติ บางโทเค็นที่อยู่ในโร้ดแมปสุดท้ายแล้วก็ไม่เคยเปิดตัวให้มีการซื้อขายเลยเมื่อ Coinbase เห็นว่าพวกเขาไม่ได้เป็นไปตามมาตรฐานที่พัฒนาต่อไป
สำหรับ BNB โดยเฉพาะ นี้เป็นโครงการที่มีความท้าทายทางเทคนิคที่ไม่ง่าย ต่างจากสกุลเงินดิจิทัลหลักที่มีใน Coinbase ซึ่งอยู่บนเครือข่าย Ethereum หรือ Bitcoin, BNB ทำงานเป็นเชื้อเพลิงพื้นเมืองสำหรับ BNB Smart Chain ซึ่งเป็นบล็อกเชนที่แยกต่างหากที่ใช้กลไกความยืนยันที่ผู้พักเงินเป็นผู้มีอำนาจการสตาเคท (Proof of Staked Authority) Coinbase จำเป็นต้องใช้โครงสร้างพื้นฐานโหนดเต็มรูปแบบสำหรับ BNB Chain พัฒนา ระบบกระเป๋าสตางค์ที่เหมาะสม ตรวจสอบว่ามีการตรวจสอบธุรกรรมที่เพียงพอและมีการควบคุมความปลอดภัยอย่างเหมาะสม และอาจต้องรวมเข้ากับระบบนิเวศของ Binance อย่างกว้างขวางมากขึ้น ข้อกำหนดทางเทคนิคเหล่านี้ แม้จะสามารถจัดการได้สำหรับการแลกเปลี่ยนที่มีความเชี่ยวชาญของ Coinbase แต่ก็ต้องมีทรัพยากรทางวิศวกรรมที่ทุ่มเทและการตรวจสอบความปลอดภัยอย่างละเอียดก่อนการเปิดตัว
ความต้องการในการทำตลาด - การสร้างมูลค่าเข้าสู่ตลาด เกิดความซับซ้อนอีกขั้นหนึ่ง BNB มีมูลค่าการแปลภายในจำนวนมากเมื่อใน Binance, เช่นนั้นแน่นอน, ซึ่งมันเป็นคู่ซื้อขายหลักสำหรับหลายร้อยตลาดและได้รับประโยชน์จากฐานผู้ใช้ที่กว้างขวางของการแลกเปลี่ยน แต่สภาพคล่องของมันบนการแลกเปลี่ยนหลักอื่น ๆ ก็มีการจำกัดมากกว่า เนื่องจากการแข่งขันที่กีดกันคู่แข่งไม่ให้เสนอให้โทเค็นของ Binance ไว้ในตำแหน่งที่โดดเด่น เมื่อ Kraken เปิดให้บริการ BNB ในเดือนเมษายน 2025 นั่นถือเป็นการเปลี่ยนแปลงสำคัญในความสัมพันธ์ระหว่างการแลกเปลี่ยน ส่งสัญญาณว่าแพลตฟอร์มหลักยินดีที่จะมีการประกาศร่วมกับโทเค็นคู่แข่งเมื่อความต้องการของผู้ใช้มีการยืนยัน ในการที่ Coinbase ตามแนวทางนี้ต้องเตรียมการให้คู่ค้าตลาดที่ยินดีให้แสดงราคาที่แข่งขันได้โดยไม่มีข้อได้เปรียบด้านสภาพคล่องตามธรรมชาติที่ Binance สนุกไปด้วย
การตอบสนองของ CZ ต่อการประกาศของ Coinbase เปิดเผยถึงการวางกลยุทธ์ที่อยู่เบื้องหลังคำขอของเขาสำหรับการเปิดราย BNB Chain ในวงกว้าง คำแถลงของเขาขอความขอบคุณต่อ Coinbase สำหรับการเพิ่ม BNB แต่เปิดและขอร้องให้มีการสนับสนุนต่อระบบนิเวศในวงกว้างมากขึ้น หลักการง่าย ๆ: ถ้า Coinbase เชื่อจริงในนโยบายความเปิดและการระบุรายการที่ไม่มีค่าใช้จ่าย การเพิ่มเพียงที่เป็นฐานใน BNB เป็นเพียงท่าทางเล็ก ๆ เท่านั้น ในการเพื่อแสดงความมุ่งมั่นที่แท้จริงในการร่วมมือข้ามระบบนิเวศ คือการระบุตัวโปรแกรม, โปรโตคอล และโครงการที่สร้างบน BNB Chain โดยปฏิบัติต่อระบบนิเวศนี้ด้วยความจริงจังและการเปิดที่ Coinbase ขานเองน่าจะปฏิบัติต่อ Base ซึ่งเป็นเครือข่ายเลเยอร์ - 2 ของตนเอง
การเปรียบเทียบที่ CZ ได้กล่าวนี้ถือเป็นจุดสำคัญ Binance ได้เปิดรายการโปรแกรมในระบบนิเวศ Base หลายโปรแกรม, ให้เข้าถึงการซื้อขายโทเค็นจากแพลตฟอร์มบล็อกเชนของ Coinbase และยังไม่มีการตอบกลับโดยเปิดรายการโปรแกรมจาก BNB Chain แม้ระบบนภาพนี้จะมีมูลค่ารวมยิ่งที่ถูกล็อก, กิจกรรมผู้พัฒนามากกว่า, และมีประวัติการดำเนินงานยาวนานกว่า Base ที่เพิ่งเปิดตัวในเดือนสิงหาคม 2023 การจัดไม่สมดุลนี้, CZ กล่าว เม่งเผยถึงบางสิ่งบางอย่างเกี่ยวกับความตั้งใจที่เคลือบคลุมของ Coinbase ว่ามาตรฐานการระบุของเขาเป็นกลางจริง ๆ หรือไม่ หรือมีการพิจารณาการแข่งขันว่าระบบนิเวศใดจะได้รับการสนับสนุน ถึงสะท้อนออกมาพร้อม ๆ กันว่าอำนาจการเปิดเผยในตัวแทนการแลกเปลี่ยนที่สนับสนุนแต่ละระบบนิเวศที่การดำเนินการถือสัตย์ซื่อแท้จริง
เจตำนานจากผู้เชี่ยวชาญและสาธารณชนเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนนี้สะท้อนถึงการแบ่งแยกลึกซึ้งในชุมชนคริปโตเกี่ยวกับอำนาจของการแลกเปลี่ยนและความรับผิดชอบบางข้อที่พยายามให้มีการมีส่วนร่วม บางคนยกย่องการเพิ่ม BNB ของ Coinbase ว่าเป็นการตัดสินใจที่เป็นหัวหน้าผู้มีความคิดในอุตสาหกรรมที่รับรองผู้ใช้ควรสามารถเข้าถึงฐานดิจิทัลที่สำคัญไม่ว่าจะได้รับการสนับสนุนจากการแลกเปลี่ยนใด การมองเห็นนี้ถือว่าการแลกเปลี่ยนที่ทำให้ผู้ใช้ได้มีทางเลือกสูงสุดจะรับใช้ดีที่สุดราวกับแสดงความขัดแย้งที่แท้บาดใจผู้คนโต้เถียงกับเหรียญยิ่งที่ตลาดและลดการแข่งขัน การระบุ BNB ตามนี้บ่งบอกว่าการมีเป้าหมายตลาดทุน $160 พันล้านและการใช้งานที่แท้จริงภายในแอปพลิเคชัน DeFi ทำให้การไม่มีมันใน Coinbase ไม่มีเหตุผล
บางคนมองเห็นการเคลื่อนไหวนี้อย่างเหยียดหยาบว่าเป็นแบบประชาสัมพันธ์ที่มีการคำนวณออกแบบมาเพื่อเบี่ยงเบนคำติในระหว่างการโต้แย่งกันในเดือนตุลาคม 2025 เกี่ยวกับการระบุรายงานความการโปร่งแสงที่กล่าวถึง โจทีกล่าวว่า นโยบายการเปิดเรื่องของค่าธรรมเนียมศูนย์นั้นซ่อนสิ่งกีดขวางอื่น ๆ ในการระบุ เช่น กระบวนการที่ช้า ความต้องการเข้มงวดที่มีการยกเว้นโครงการที่มีคุณสมบัติหลายแห่งอย่างมีประสิทธิภาพ และความผันผวนที่เป็นไปได้ต่อระบบนิเวศของตนเอง ด้วยการเพิ่ม BNB ไปสู่ต้นพิมพ์เพียงไม่กี่ชั่วโมงหลังจากเปิดโครงการพรมสีน้ำเงิน Coinbase สามารถกล่าวได้ว่ามันปฏิบัติที่เปิดเผยที่มันเทศนา แต่สิ่งนี้จะแปลเป็นการให้ BNB เปิดทำการซื้อขายหรือการสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญสำหรับโครงการระบบนิเวศ BNB Chain ยังคงไม่แน่ใจ
มุมมองที่สามซึ่งเป็นมุมมองที่ cнилที่สุด อาจชี้ว่า Content in Thai:
คุณภาพทางเทคนิค, ความน่าเชื่อถือของทีม, ศักยภาพของตลาด, และการปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมาย การจัดสรรโทเค็นหรือการแจกโทเค็นฟรีใดๆ ตามการจัดกรอบนี้เป็นการจัดการแบบสมัครใจที่หลายโครงการเสนอขึ้นเองเพื่อวัตถุประสงค์ของการตลาดมากกว่าที่จะเป็นข้อกำหนดที่กำหนดโดยตลาดที่มีการซื้อขายล่วงหน้า Binance ยังชี้ไปยังประวัติของการดำเนินการลิสต์โครงการจำนวนมากรวมถึงโครงการที่ไม่ได้ให้การชำระเงินหรือการจัดสรรใดๆ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าพิจารณาด้านการค้านั้นไม่ใช่ปัจจัยชี้ขาด อีกทั้งตลาดซื้อขายยังเน้นที่จังหวะการลิสต์ - โดยที่มีการเพิ่มโทเค็นใหม่หลายสิบรายการทุกเดือนมากกว่าคู่แข่งอย่าง Coinbase เป็นการระบุว่าถ้ามีอะไร Binance อาจจะทำผิดพลาดโดยเน้นไปที่การเปิดกว้างแทนที่จะเป็นการปิดกั้นที่เข้มงวด
ผู้ร่วมก่อตั้ง Yi He มีบทบาทอย่างยิ่งในการป้องกันแนวทางปฏิบัติของ Binance โดยบอกว่าตลาดซื้อขายมีนโยบายที่โปร่งใสและข่าวลือเกี่ยวกับค่าธรรมเนียมสูงเกินจริงคือ FUD - ความกลัว, ความไม่แน่นอน, และความสงสัย - และมันถูกออกแบบมาเพื่อลบล้างชื่อเสียงของ Binance เธอยังระบุว่าตลาดซื้อขายถูกยอมรับในเรื่องการรับบริจาคเพื่อการกุศลตั้งแต่ปี 2018 โดยให้ทีมโครงการกำหนดจำนวนการบริจาคด้วยความสมัครใจมากกว่า Binance จะกำหนดขั้นต่ำ ตลาดซื้อขายยังชี้ถึงการลงทุนอย่างกว้างขวางในเรื่องการปฏิบัติตามข้อกำหนดหลังจากการตกลงกับทางการสหรัฐในปี 2023 โดยบอกว่านโยบายปัจจุบันสะท้อนถึงการปฏิบัติที่เปลี่ยนแปลงเพื่อให้สอดคล้องกับการคาดหวังของข้อกำหนดทางกฎหมาย
แต่ผู้สังเกตการณ์ที่เห็นใจกันยังชี้ถึงแรงดึงดูดที่มีอยู่ในตำแหน่งของ Binance ตลาดนี้ดำเนินรายการลิสต์ที่แตกต่างกันรวมถึงตลาดสปอต, สัญญาฟิวเจอร์ส, และโซนการพัฒนาที่มีข้อกำหนดและการมองเห็นที่แตกต่างกัน ความซับซ้อนนี้สร้างโอกาสให้กับการปฏิบัติพิเศษถึงแม้ว่า Binance ปฏิเสธว่าค่าธรรมเนียมจะไม่กำหนดผลลัพธ์ โครงการต่างๆ รายงานถึงประสบการณ์ที่แตกต่างกันอย่างมาก บางรายเจอขั้นตอนที่ราบรื่น ในขณะที่บางรายอธิบายการเจรจายืดเยื้อเกี่ยวกับการจัดการทางการเงิน การขาดเกณฑ์ที่ประกาศให้ทราบอย่างชัดเจนทำให้ผู้สังเกตการณ์ภายนอกไม่สามารถตรวจสอบได้ว่าการลิสต์นั้นสะท้อนถึงการประเมินสมควรตามมาตรฐานหรือไม่หรือปัจจัยทางการค้าอาจเป็นปัจจัยชี้ขาด
ในขณะที่ Coinbase เผชิญกับการวิพากษ์วิจารณ์รูปแบบหนึ่งแม้ว่าจะประกาศว่ามีนโยบายที่โปร่งใสและไม่มีค่าธรรมเนียมการลิสต์ ตลาดซื้อขายที่ล่าช้าในการเพิ่มโทเค็นใหม่ทำให้โครงการที่เชื่อว่าพวกเขาตรงตามมาตรฐานคุณภาพของ Coinbase แต่ต้องรอคอยผลการประเมินเป็นเวลาหลายเดือนหรือปี Coinbase ได้ลิสต์สกุลเงินดิจิทัลน้อยกว่า 500 รายการตลอดประวัติศาสตร์ของมันเมื่อเทียบกับหลายพันที่มีอยู่บน Binance การเลือกนี้อาจสะท้อนถึงการควบคุมคุณภาพที่เข้มงวดและการรวมข้อควรระวังในการปฏิบัติตาม หรืออาจสะท้อนถึงความระมัดระวังมากเกินไปที่เกือบจะเป็นการปิดกั้นที่ให้ความสำคัญกับโครงการที่มีอยู่มากกว่าผู้เริ่มต้นนวัตกรรม
ความหลากหลายของเชนที่จำกัดใน Coinbase เป็นอีกหนึ่งข้อร้องเรียนทั่วไป เป็นเวลาหลายปีที่ตลาดซื้อขายเน้นไปที่โทเค็นที่สร้างบน Ethereum และ Bitcoin มากเป็นพิเศษ โดยมีการแทนที่จากระบบบล็อกเชนอื่นๆ อย่างจำกัด โครงการจาก Solana, Cardano, Cosmos และแพลตฟอร์มอื่น ๆ ต่างพยายามที่จะได้รับการลิสต์บน Coinbase แม้ว่าพวกเขาจะได้รับการยอมรับในตลาดและการนำไปใช้จากผู้ใช้อย่างมากในที่อื่น นักวิจารณ์ให้เหตุผลว่านี่เกิดจากการระมัดระวังทางเทคนิคและความกลัวความเสี่ยงทางกฎหมายของ Coinbase มากกว่าการประเมินคุณภาพตามหลักการ บางคนแนะนำว่า Coinbase รักษาข้อกีดขวางที่สูงขึ้นสำหรับระบบที่อาจแข่งขันกับ Ethereum จงใจ สะท้อนถึงการจัดทางเชิงพาณิชย์ที่ใกล้ชิดกับระบบ Ethereum
นอกจากนี้ การกล่าวหาว่า Coinbase ขอค่าธรรมเนียมลิสต์จำนวนมากขัดแย้งโดยตรงกับคำกล่าวสาธารณะของ CEO Brian Armstrong แต่ยังคงมีอยู่จากแหล่งที่น่าเชื่อถือ การอ้างของ Justin Sun ที่ว่า Coinbase ขอค่าธรรมเนียม 330 ล้านดอลลาร์ในรูปแบบต่าง ๆ เพื่อรายการ TRX และคำกล่าวของ Andre Cronje ที่ว่า Coinbase ขอ 60 ล้านดอลลาร์สำหรับ FTM วาดภาพที่ไม่สอดคล้องกับคำกล่าวว่าไม่มีค่าธรรมเนียม Coinbase ยังไม่ได้ตอบสนองต่อข้อกล่าวหาเหล่านี้ด้วยการตอบโต้โดยละเอียด ใบข้อเท็จจริงนี้ยังคงไม่ได้รับการแก้ไข แม้ว่าตลาดจะไม่มีค่าธรรมเนียมการสมัครการลิสต์ แต่ถ้าต้องการรูปแบบการชำระเงินหรือการจัดการทางการค้าอื่น ๆ ผลกระทบที่แท้จริงยังคงเหมือนเดิมสำหรับโครงการที่ต้องการเข้าถึง
งานวิจัยจากภายนอกมือที่สามจากบริษัทเช่น Messari, CoinGecko และ The Block ได้พยายามวิเคราะห์วิธีการลิสต์อย่างเป็นระบบ แต่ความโปร่งใสที่สมบูรณ์ยังคงเป็นเรื่องยาก องค์กรเหล่านี้ติดตามว่าโทเค็นใดปรากฏบนตลาดซื้อขายใด มีผลการกระทบต่อราคารอบ ๆ การประกาศลิสต์ และลักษณะสภาพคล่อง แต่พวกเขาไม่สามารถสังเกตเห็นกระบวนการตัดสินใจภายในหรือการเจรจาทางการค้าโดยตรง สิ่งที่เกิดขึ้นคือภาพของอุตสาหกรรมที่นโยบายที่ประกาศและการปฏิบัติจริงบางครั้งแตกต่างออกไป การเจรจาเป็นรายบุคคลผลิตผลลัพธ์ที่มีความแปรปรวนสูง และแรงกดดันจากการแข่งขันก่อให้เกิดแรงจูงใจเพื่อความคลุมเครือมากกว่าความโปร่งใส
คำถามพื้นฐานที่อยู่ภายใต้การโต้วาทีเหล่านี้คือว่าแต่ละแบบจำลอง - การเข้าร่วมอย่างรวดเร็วของ Binance หรือการปิดกั้นเลือกของ Coinbase - จริงๆ แล้วบริการที่ดีที่สุดสำหรับประโยชน์ของผู้ใช้และโครงการได้อย่างไร การลิสต์อย่างรวดเร็วให้โครงการมีการเข้าถึงตลาดและให้ผู้ใช้มีทางเลือกในการซื้อขายมากขึ้นแต่มีศักยภาพในการเปิดเผยพวกเขาไปยังสินทรัพย์คุณภาพต่ำที่มีการตรวจสอบไม่เพียงพอหรือสภาพคล่องยากลำบาก การลิสต์ที่ช้าและคัดเลือกปกป้องผู้ใช้จากโครงการที่มีปัญหา แต่ก็อาจละเว้นนวัตกรรมที่มีคุณค่าและลดแรงกดดันจากการแข่งขันที่อาจให้ประโยชน์กับผู้บริโภคผ่านค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า หรือบริการที่ดีกว่า
นักวิเคราะห์บางคนแนะนำว่าทางแก้ที่ดีที่สุดอยู่ไม่ใช่ในการปรับปรุงกระบวนการลิสต์ของตลาดกลางที่สมบูรณ์แบบแต่ในการลดการพึ่งพาตลาดกลางโดยสิ้นเชิง ตลาดการค้ากระจายแบบ Decentralized อย่างเช่น Uniswap และ PancakeSwap อนุญาตให้โครงการใด ๆ สามารถสร้างกลุ่มสภาพคล่องและเริ่มทำการซื้อขายโดยไม่ต้องผ่านผู้ปกครอง ถึงแม้ว่าที่มีค่าใช้จ่ายในการปกป้องลดลงและสภาพคล่องบางครั้งที่ตื้น เมื่อเทคโนโลยีของที่ตลาดการค้ากระจายแบบพัฒนาและครองส่วนแบ่งตลาดมากขึ้น พลังของตลาดกลางในการกำหนดว่าโครงการใดจะประสบความสำเร็จอาจลดลง แต่เนื่องจากตลาดกลางยังคงจัดการกับปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่และให้ทางเข้าหลักจากสกุลเงินตามสัญญาเข้าไปสู่สินทรัพย์ดิจิทัล นโยบายการลิสต์ของพวกเขาจะยังคงเป็นทรงอิทธิพลในอนาคตที่มองเห็นได้
การทำตลาด, สภาพคล่อง, และพลวัตของอำนาจ
เพื่อเข้าใจเต็มที่ว่าทำไม Coinbase วางเงื่อนไขจากการลิสต์ BNB บนความพร้อมของการทำตลาด หาวเราจะต้องเข้าใจบทบาทสำคัญที่การทำตลาดอาชีพมีในตลาดคริปโตเคอเรนซีสมัยใหม่และวิธีที่ตลาดใช้ข้อกำหนดสภาพคล่องเพื่อจัดการพลวัตเชิงแข่งขัน ตลาดการทำคือหนึ่งในพลังที่น้อยที่มองเห็นได้แต่มีอิทธิพลมากที่สุดที่กำหนดวิธีการที่สินทรัพย์ดิจิทัลทำการค้าขายและประสบการณ์ของผู้ใช้เมื่อซื้อหรือขายโทเค็นเป็นเช่นไร
นักทำตลาดเป็นบริษัทการค้าที่เชี่ยวชาญที่เสนอต่อเนื่องในการซื้อและขายสินทรัพย์ในราคาเสนอที่กำหนด โดยได้รับผลกำไรจากความต่างของราคาซื้อ-ขาย - ความแตกต่างเล็กน้อยระหว่างราคาซื้อและขาย - ขณะให้สภาพคล่องที่ช่วยให้การซื้อขายราบรื่นแม้ในตอนที่ผู้ซื้อและผู้ขายทางธรรมชาติมีความไม่สมดุล เมื่อเป็นสินทรัพย์หลักเช่น Bitcoin หรือ Ethereum การทำตลาดมีการแข่งขันสูงพร้อมบริษัทหลายแห่งที่แข่งขันกันในการเสนอข้อต่างราคาและสภาพคล่องลึก สำหรับโทเค็นขนาดเล็กหรือใหม่กว่า อาจมีนักทำตลาดน้อยกว่ายินดีที่จะให้ทุน ส่งผลให้ความต่างของราคากว้างขึ้น, ความลื่นไหลของราคาเพิ่มขึ้น, และประสบการณ์การซื้อขายที่ไม่มั่นคง
นักทำตลาดคริปโตมืออาชีพเช่น Jane Street Digital, Jump Crypto, Wintermute, และ GSR ใช้ระบบการซื้อขายอัลกอริทึมขั้นสูงที่มอนิเตอร์ราคาทั่วตลาดหลายสิบรายพร้อมกัน ปรับแต่งอัตโนมัติตามพลวัตของออเดอร์บุ๊ค การซื้อขายล่าสุด และโอกาสการอาร์บิทราจระหว่างตลาด การปรับแต่งนี้ทำให้สามารถเสนอราคา, ดำเนินการซื้อขาย, และจัดการความเสี่ยงของสินค้าคงคลังในความเร็วที่นับเป็นมิลลิวินาที สำหรับตลาด การได้รับคำมั่นจากนักทำตลาดที่มีชื่อเสียงเป็นเงื่อนไขสำคัญสำหรับการลิสต์ที่ประสบความสำเร็จเนื่องจากสภาพคล่องที่ไม่ดีสร้างคำร้องเรียนจากผู้ใช้และทำลายชื่อเสียงของตลาด
เมื่อ Coinbase บอกว่าการซื้อขาย BNB จะขึ้นอยู่กับการสนับสนุนการทำตลาด มันกล่าวถึงข้อกำหนดพื้นฐานนี้ แม้ว่า BNB จะมีมูลค่าตลาดใหญ่มหาศาลและมีสภาพคล่องสูงบน Binance การจัดให้มีการทำตลาดเพียงพอบน Coinbase ต้องมีการจัดหาบริษัทที่ยินดีที่จะให้ทุน, จัดการความเสี่ยงของสินค้าคงคลัง, และเสนอบริการเสนอราคาแข่งขัน สูงมากขึ้นทำให้มีทุนที่ทุ่มเทมากขึ้นและความต่างของราคาที่น้อยลง - และต้นทุนของการดูแลตำแหน่งรวมถึงต้นทุนการทุน, ค่าใช้จ่ายป้องกันการเสี่ยง, และโครงสร้างทางเทคนิค การค้าของ BNB ที่หนักหน่วงบน Binance แต่ไม่ได้มีการเคลื่อนไหวมากบนตลาดหลักอื่น ๆ ทำให้นักทำตลาดต้องประเมินว่าผู้ใช้ Coinbase จะสร้างปริมาณการซื้อขายเพียงพอที่จะสมเหตุสมผลหรือไม่
แนวทางของ Binance ต่อการทำตลาดสะท้อนถึงข้อได้เปรียบของระบบนิเวศที่ครบวงจร เพราะ Binance เองเป็นผู้รักษารายการคำสั่งซื้อและปริมาณการซื้อขายของ BNB ที่ใหญ่ที่สุด มันสามารถให้สภาพคล่องที่เป็นตัวอย่างผ่านการทำตลาดของมันเองและพันธมิตรที่ชื่นชอบ สำหรับโทเค็นอื่น Binance ทำงานร่วมกับเครือข่ายของการทำตลาดที่ได้รับประโยชน์จากฐานผู้ใช้และปริมาณการซื้อขายที่ใหญ่โตของตลาด ตลาดนี้เป็นที่รู้จักกันในการอำนวยความสะดวกในการแนะนำระหว่างโครงการกับนักทำตลาด, บางครั้งเป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการลิสต์ นักวิจารณ์อ้างว่านี้ยอมให้ Binance มีอิทธิพลมากเกินไปในเรื่องไหนโครงการที่จะได้รับการสนับสนุนสภาพคล่องที่เพียงพอและโครงการไหนที่ต้องเผชิญกับสภาพการค้าขายที่ท้าทายและขัดขวางการเติบโตของพวกเขา
พลวัตของอำนาจที่ซ่อนอยู่ในข้อตกลงเหล่านี้แพร่กระจายเกินกว่าฟังก์ชันการทำตลาดเทคนิค เมื่อเอกซ์เชนจ์รับหน้าที่เป็นผู้ปิดกั้นไม่เพียงแต่สำหรับการตัดสินใจลิสต์แต่ยังสำหรับการจัดหาสภาพคล่องที่กำหนดว่าการลิสต์นั้นจะประสบความสำเร็จหรือไม่ พวกเขาส
ะสมอิทธิพลที่สามารถใช้เพื่อประโยชน์เชิงแข่งขัน เอกซ์เชนจ์อาจให้การสนับสนุนการทำตลาดระดับพรีเมียมสำหรับโทเค็นจากผู้สนับสนุนContent: ecosystems while offering minimal support for potential competitors. It might condition liquidity arrangements on commercial terms that benefit the exchange financially. Or it might use market-making relationships as leverage in negotiations over other issues including marketing partnerships, revenue sharing, or integration with exchange-specific features.
Ecosystems ในขณะที่เสนอการสนับสนุนที่น้อยที่สุดสำหรับคู่แข่งที่มีศักยภาพ เงื่อนไขการจัดเรียงสภาพคล่องอาจขึ้นอยู่กับเงื่อนไขทางการค้าที่เป็นประโยชน์ทางการเงินต่อการแลกเปลี่ยน หรืออาจใช้ความสัมพันธ์ด้านการทำตลาดเป็นเลเวอเรจในการเจรจาเรื่องอื่น ๆ รวมถึงความเป็นพันธมิตรทางการตลาด การแบ่งปันรายได้ หรือการรวมเข้ากับฟีเจอร์เฉพาะของการแลกเปลี่ยน
Coinbase's emphasis on market-making readiness, therefore, serves multiple purposes. At face value, it ensures quality user experiences by preventing listings with inadequate liquidity. But it also provides Coinbase with discretion over timing and terms, allowing the exchange to manage competitive considerations. If Coinbase concluded that providing premium market-making support for BNB was strategically unwise given BNB's association with Binance, it could delay listing indefinitely while technically maintaining that market-making support had simply not materialized to required standards. Conversely, if Coinbase decided that listing BNB promptly would generate positive PR and trading revenue that outweighed competitive concerns, it could prioritize market-making arrangements and accelerate the timeline.
ความสำคัญของ Coinbase ในเรื่องความพร้อมของการทำตลาดจึงมีหลายจุดประสงค์ ในระดับพื้นฐาน มันทำให้แน่ใจว่ามีประสบการณ์ผู้ใช้ที่มีคุณภาพโดยป้องกันการลิสต์ที่มีสภาพคล่องไม่เพียงพอ แต่ยังให้สิทธิ์กับ Coinbase ในการตัดสินใจข้อเวลาและข้อกำหนดต่าง ๆ โดยอนุญาตให้แลกเปลี่ยนจัดการพิจารณาแข่งขัันได้ ถ้า Coinbase สรุปว่าการให้การสนับสนุนการทำตลาดระดับพรีเมียมสำหรับ BNB ไม่เหมาะสมเชิงกลยุทธ์เนื่องจากการเชื่อมโยงของ BNB กับ Binance มันอาจชะลอการลิสต์อย่างไม่มีกำหนด ในขณะที่ยังคงอ้างทางเทคนิคว่าการสนับสนุนการทำตลาดไม่ได้เกิดขึ้นตามมาตรฐานที่ต้องการ ในทางตรงข้าม หาก Coinbase ตัดสินใจว่าการลิสต์ BNB โดยทันทีจะสร้าง PR ที่ดีและรายได้จากการเทรดที่มีค่าเกินกว่าความกังวลเรื่องการแข่งขัน มันอาจให้ความสำคัญกับการจัดเตรียมการทำตลาดและเร่งสายเวลา
Liquidity depth and spreads themselves function as competitive moats between exchanges. Traders gravitate toward venues offering the best prices and deepest liquidity because even small differences in execution quality compound over time into meaningful cost advantages. For major trading pairs like BTC/USDT or ETH/USDC, the exchanges with the most committed market-making infrastructure capture disproportionate volumes, creating self-reinforcing advantages. Binance's dominant position across numerous trading pairs reflects decades of investment in market-making relationships, fee structures that incentivize liquidity provision, and the sheer scale effects from servicing hundreds of millions of users globally.
ความลึกของสภาพคล่องและส่วนต่างกันเป็นคำกล่าวที่แสดงการแข่งขันระหว่างการแลกเปลี่ยน เทรดเดอร์มักถูกดึงดูดไปยังสถานที่ที่ให้ราคาดีที่สุดและสภาพคล่องที่ลึกที่สุด เพราะถึงแม้ความแตกต่างเพียงเล็กน้อยในคุณภาพการการดำเนินการก็สามารถสะสมเป็นข้อได้เปรียบด้านต้นทุนที่มีความหมายในระยะยาว สำหรับคู่การเทรดใหญ่ ๆ เช่น BTC/USDT หรือ ETH/USDC การแลกเปลี่ยนที่มีโครงสร้างพื้นฐานการทำตลาดที่มุ่งมั่นที่สุดจะจับปริมาณการซื้อขายที่ไม่สมส่วน สร้างข้อได้เปรียบในเชิงปัจจัยสนับสนุนด้วยตัวเอง ตำแหน่งที่โดดเด่นของ Binance ในคู่การเทรดมากมายแสดงถึงการลงทุนหลายสิบปีในความสัมพันธ์ของการทำตลาด โครงสร้างค่าธรรมเนียมที่กระตุ้นการให้บริการสภาพคล่อง และผลกระทบจากขนาดที่ให้บริการผู้ใช้หลายร้อยล้านคนทั่วโลก
When Coinbase contemplates listing BNB, it necessarily considers not just whether it can provide adequate liquidity but whether doing so might inadvertently strengthen Binance's competitive position. If significant trading volume migrates to Coinbase for BNB, that could reduce Binance's strategic advantage from exclusive control of its token's primary market. But if Coinbase provides only mediocre liquidity, users may continue trading BNB primarily on Binance while viewing Coinbase's listing as an afterthought, failing to generate meaningful volume or revenue for Coinbase while consuming engineering and operational resources.
เมื่อพิจารณาจาก Coinbase ที่มีต่อการลิสต์ BNB สิ่งที่พิจารณาไม่เพียงแค่ว่ามันสามารถให้สภาพคล่องที่เพียงพอหรือไม่ แต่ยังว่าจะไม่ให้การกระทำนี้้มีกลับทำให้ตำแหน่งการแข่งขันของ Binance แข็งแรงขึ้นหรือไม่ หากปริมาณการเทรดที่สำคัญย้ายไปยัง Coinbase สำหรับ BNB นั่นอาจลดความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ของ Binance จากการควบคุมเฉพาะตลาดหลักของโทเค็นของมัน แต่หาก Coinbase ให้สภาพคล่องเพียงปานกลาง ผู้ใช้อาจยังคงเทรด BNB หลักบน Binance โดยมองว่าการลิสต์ของ Coinbase เป็นเรื่องที่ค่อยอ่านอีกที ไม่สามารถสร้างปริมาณหรือรายได้ที่สำคัญให้กับ Coinbase ในขณะที่เสริมใช้ทรัพยากรด้านวิศวกรรมและการปฏิบัติการ
These competitive calculations extend to broader questions about ecosystem integration. Listing BNB might logically lead to requests or expectations that Coinbase should also support BNB Chain deposits and withdrawals, enabling users to move tokens between Coinbase and BNB Chain-based applications. This would require additional technical integration and would effectively position Coinbase as supporting infrastructure for Binance's blockchain ecosystem. While such integration could benefit users who want flexibility to access different blockchain ecosystems from a single exchange account, it also commits Coinbase to maintaining compatibility with a competitor's technology stack and creates dependencies that might complicate future strategic decisions.
การพิจารณาเหล่านี้เกี่ยวกับการแข่งขันยังขยายไปถึงคำถามที่ใหญ่ขึ้นเกี่ยวกับการรวมเข้าของระบบนิเวศ การลิสต์ BNB อาจนำไปสู่การสอบถามหรือคาดหวังว่า Coinbase จะสนับสนุนการฝากและถอนของ BNB Chain โดยอนุญาตให้ผู้ใช้ย้ายโทเค็นระหว่าง Coinbase และแอปพลิเคชันที่มีฐานบน BNB Chain สิ่งนี้จะต้องการการรวมทางเทคนิคเพิ่มเติมและจะทำให้ Coinbase มีตำแหน่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานสนับสนุนสำหรับระบบนิเวศบล็อกเชนของ Binance ขณะที่การรวมเข้ากันนี้สามารถให้ประโยชน์แก่ผู้ใช้ที่ต้องการความยืดหยุ่นในการเข้าถึงระบบนิเวศบล็อกเชนที่แตกต่างกันจากบัญชีแลกเปลี่ยนเดียว มันยังทำให้ Coinbase ต้องมุ่งมั่นรักษาความเข้ากันได้กับเทคโนโลยีของคู่แข่ง และสร้างการพึ่งพาที่อาจทำให้การตัดสินใจในทางกลยุทธ์ในอนาคตซับซ้อนขึ้น
The broader industry trend appears to be toward greater interoperability and cross-listing despite competitive tensions. As CZ noted in his response to Coinbase, Binance has listed projects from Base and other exchange-affiliated chains, recognizing that users expect access to diverse ecosystems. Kraken's April 2025 listing of BNB preceded Coinbase's move and faced similar questions about why exchanges would support competitors' tokens. The answer seems to be that user demand and competitive pressure from decentralized alternatives are gradually overcoming the instinct to maintain exclusive control. If users can easily trade any asset on decentralized exchanges, centralized exchanges risk losing relevance by refusing to list popular tokens regardless of which platform originally promoted them.
แนวโน้มของอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้นดูเหมือนว่าจะไปสู่การเชื่อมต่อมากขึ้นและการลิสต์ข้ามกันแม้มีความตึงเครียดในเรื่องการแข่งขัน ดังที่ CZ ระบุไว้ในการตอบสนองต่อ Coinbase Binance ได้ลิสต์โครงการจาก Base และโซ่แลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงกันอื่น ๆ ตระหนักว่าผู้ใช้คาดหวังการเข้าถึงระบบนิเวศที่หลากหลาย การลิสต์ BNB ของ Kraken ในเดือนเมษายน 2025 นั้นมาก่อนการเคลื่อนไหวของ Coinbase และเผชิญคำถามคล้ายๆ กันว่าทำไมการแลกเปลี่ยนจะสนับสนุนโทเค็นของคู่แข่ง คำตอบดูเหมือนว่าจะเป็นว่าความต้องการของผู้ใช้และความดันจากการแข่งขันจากทางเลือกที่กระจายศูนย์ได้เอาชนะสัญชาตญาณในการรักษาการควบคุมเฉพาะ ถ้าผู้ใช้สามารถการค้าโทเค็นใดก็ได้ในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ การแลกเปลี่ยนแบบศูนย์จะสูญเสียความเกี่ยวข้องหากปฏิเสธที่จะลิสต์โทเค็นยอดนิยมไม่ว่าจะดูเหมือนพลาตฟอร์มใดก็ตามที่โปรโมตมัน
This evolution toward openness, however incomplete and strategically motivated, represents meaningful progress from the earlier exchange landscape where deliberate exclusion of competitive tokens was standard practice. Whether it proves sustainable or merely constitutes a temporary phase before new forms of competitive segmentation emerge remains uncertain.
การเปลี่ยนแปลงนี้ไปสู่ความเปิดกว้างอย่างไรก็ตามที่ไม่สมบูรณ์และแรงจูงใจเชิงกลยุทธ์ แสดงถึงความก้าวหน้าที่มีความหมายจากภูมิทัศน์การแลกเปลี่ยนก่อนหน้าที่การกีดกันโทเค็นของคู่แข่งเป็นการปฏิบัติมาตรฐาน ความทนทานนี้จะยั่งยืนหรือเพียงเป็นระยะชั่วคราวก่อนที่รูปแบบใหม่ของการแบ่งกลุ่มการแข่งขันจะปรากฏขึ้นยังคงไม่มีความแน่นอน
Cross-Chain Ecosystem Rivalries
การแข่งขันในระบบนิเวศข้ามโซ่
Behind the Coinbase-Binance listing dispute lies a deeper competition between Base and BNB Chain - two blockchain platforms with profoundly different origins but increasingly overlapping ambitions. Understanding this ecosystem rivalry helps explain why token listing decisions carry implications far beyond simple trading access.
เบื้องหลังข้อพิพาทการลิสต์ของ Coinbase-Binance มีการแข่งขันอันลึกซึ้งมากขึ้นระหว่าง Base และ BNB Chain - สองแพลตฟอร์มบล็อกเชนที่มีแหล่งกำเนิดที่แตกต่างกันอย่างลึกซึ้ง แต่มีความทะเยอทะยานที่ทับซ้อนกันมากขึ้น การเข้าใจการแข่งขันของระบบนิเวศนี้ช่วยอธิบายว่าทำไมการตัดสินใจลิสต์โทเค็นถึงกลายเป็นความสำคัญที่มากกว่าการเข้าถึงการเทรดธรรมดา
BNB Chain, originally launched as Binance Chain in 2019 and subsequently rebranded following the merger with Binance Smart Chain, represents Binance's effort to build a comprehensive blockchain ecosystem that extends well beyond simple exchange operations. The platform uses a Proof of Staked Authority consensus mechanism with a limited set of validators - currently 21 active validators selected from a pool of 45 candidates based on stake amounts - enabling high transaction throughput of roughly 2,000 transactions per second and three-second block times. This makes BNB Chain substantially faster and cheaper than Ethereum mainnet, with average transaction fees around $0.11 compared to Ethereum's $2.14.
BNB Chain, เดิมเปิดตัวในชื่อ Binance Chain ในปี 2019 และภายหลังการแบรนด์ใหม่ตามการควบรวมกับ Binance Smart Chain เป็นการแสดงให้เห็นความพยายามของ Binance ในการสร้างระบบนิเวศบล็อกเชนที่ครอบคลุมที่ขยายไปไกลกว่าการดำเนินงานการแลกเปลี่ยนธรรมดา แพลตฟอร์มนี้ใช้กลไกฉันทามติ Proof of Staked Authority กับกลุ่มผู้ตรวจสอบที่จำกัด - ปัจจุบันมีผู้ตรวจสอบกิจกรรม 21 รายที่ถูกเลือกจากกลุ่มผู้สมัคร 45 รายตามจำนวนกองทุน - อนุญาตให้มีความสามารถในการดำเนินการธุรกรรมสูงถึงประมาณ 2,000 ธุรกรรมต่อวินาทีและอัตราการ Block 3 วินาที สิ่งนี้ทำให้ BNB Chain รวดเร็วและราคาถูกกว่าหลัก Ethereum มาก โดยมีค่าธรรมเนียมธุรกรรมเฉลี่ยประมาณ $0.11 เมื่อเทียบกับ Ethereum $2.14
The BNB Chain ecosystem has achieved remarkable scale across multiple dimensions. Total value locked in DeFi protocols on BNB Chain approached $6.7 billion as of mid-2025, making it the third-largest blockchain by this metric behind Ethereum and Solana. The network processes over 4.1 million transactions daily, roughly double Ethereum's daily transaction count. PancakeSwap, the dominant decentralized exchange on BNB Chain, accounts for approximately 91% of the chain's DEX volume and recently achieved record-breaking monthly trading volume of $325 billion in June 2025. In March 2025, PancakeSwap briefly surpassed Uniswap in daily trading volume, a symbolic milestone signaling BNB Chain's growing importance in DeFi.
ระบบนิเวศ BNB Chain ได้บรรลุการขยายตัวที่น่าทึ่งในหลายมิติ มูลค่าทั้งหมดทีถูกล็อคในโปรโตคอล DeFi บน BNB Chain เข้าใกล้ $6.7 พันล้านเมื่อถึงกลางปี 2025 ทำให้มันเป็นบล็อกเชนใหญ่อันดับสามตามเมตริกนี้ รองจาก Ethereum และ Solana เครือข่ายดำเนินการเหนือกว่ากว่า 4.1 ล้านธุรกรรมรายวัน ซึ่งเป็นประมาณสองเท่าของการนับธุรกรรมรายวันของ Ethereum PancakeSwap การแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ที่โดดเด่นบน BNB Chain คิดเป็นประมาณ 91% ของปริมาณ DEX ของโซ่และเมื่อเร็ว ๆ นี้บรรลุประวัติการแลกเปลี่ยนรายเดือนที่ $325 พันล้านในเดือนมิถุนายน 2025 ในเดือนมีนาคม 2025 PancakeSwap แซงหน้า Uniswap อย่างฉับพลันในการแลกเปลี่ยนรายวัน ซึ่งเป็นหมุดหมายเชิงสัญญาณถึงความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของ BNB Chain ใน DeFi
Developer activity remains robust with 78 protocols actively building on the network and regular hackathons, grant programs, and incubation initiatives supported by Binance Labs and the BNB Chain Foundation. Recent technical upgrades including the Pascal hard fork introduced smart contract wallet support and improved EVM compatibility, making it easier for developers to port applications from Ethereum. The ecosystem has deliberately targeted areas like gaming, NFTs, and meme coins where transaction speed and low costs provide clear advantages over more decentralized but slower alternatives.
กิจกรรมของนักพัฒนายังคงแข็งแกร่ง โดยมีโปรโตคอล 78 ตัวที่กำลังพัฒนาอยู่บนเครือข่าย และการจัดงาน hackathons, โปรแกรมให้ทุนและริเริ่มการฟักไข่ที่ถูกสนับสนุนโดย Binance Labs และ BNB Chain Foundation อัพเกรดทางด้านเทคนิคครั้งล่าสุด รวมถึงการ hard fork ของ Pascal แนะนำการสนับสนุนกระเป๋า smart contract และปรับปรุงความเข้ากันได้ของ EVM ทำให้ผู้พัฒนาสามารถพอร์ตแอปพลิเคชันจาก Ethereum ได้ง่ายขึ้น ระบบนิเวศนี้จงใจตั้งเป้าหมายในพื้นที่อย่างเกม, NFT, และ meme coins ที่เป็นที่โทรศัพท์ให้ความได้เปรียบด้านความเร็วในการทำธุรกรรมและต้นทุนต่ำกว่าทางเลือกที่เป็นการกระจายศูนย์แต่ช้ากว่า
Base launched in August 2023 as Coinbase's layer-2 scaling solution built on Optimism's OP Stack technology. Unlike BNB Chain which operates as an independent layer-1 blockchain, Base functions as a layer-2 rollup that settles transactions on Ethereum, inheriting Ethereum's security properties while achieving much higher throughput and lower fees than Ethereum mainnet. Base has attracted over 25,000 developers as of September 2025 and achieved total value locked approaching $12 billion on its path toward ambitious targets of $20 billion in TVL and one billion transactions by October 2025.
Base เชื่อมโยงในเดือนสิงหาคม 2023 ในฐานะโซลูชันการสเกลชั้นที่สองของ Coinbase สร้างบนเทคโนโลยี OP Stack ของ Optimism ตรงกันข้ามกับ BNB Chain ที่ดำเนินการเป็นบล็อกเชนชั้นที่หนึ่งอิสระ Base ทำงานเป็นม้วนระดับสองที่ตั้งค่าแล้วบน Ethereum โดยสืบทอดคุณสมบัติความปลอดภัยของ Ethereum ขณะที่บรรลุความสามารถในการดำเนินการมากขึ้นอย่างมากและค่าธรรมเนียมน้อยกว่า Ethereum mainnet Base ดึงดูดนักพัฒนากว่า 25,000 รายจนถึงกันยายน 2025 และบรรลุเป้าหมายของมูลค่าทั้งหมดที่ถูกล็อคเข้าใกล้ $12 พันล้านในเส้นทางสู่เป้าหมายทะเยอทะยาน $20 พันล้านใน TVL และหนึ่งพันล้านธุรกรรมภายในเดือนตุลาคม 2025
The platform benefits from seamless integration with Coinbase's infrastructure, providing direct access to approximately 25 million monthly active users on Coinbase and enabling easy onboarding from fiat currency into Base applications. This represents a substantial competitive advantage over ecosystem chains like BNB Chain which require users to navigate more complex paths from traditional finance into crypto applications. Base has also emphasized EVM compatibility and low fees, positioning itself as developer-friendly infrastructure that reduces barriers to building decentralized applications.
แพลตฟอร์มนี้ได้รับประโยชน์จากการรวมเข้าที่ไร้รอยต่อกับโครงสร้างพื้นฐานของ Coinbase โดยให้การเข้าถึงโดยตรงไปยังผู้ใช้ที่ใช้งานรายเดือนประมาณ 25 ล้านรายบน Coinbase และช่วยให้ง่ายต่อการเริ่มต้นจากสกุลเงินเฟียตเข้าสู่แอปพลิเคชันของ Base สิ่งนี้แสดงถึงข้อได้เปรียบเชิงแข่งขันอย่างมีนัยสำคัญมากกว่าโซ่ระบบนิเวศอย่าง BNB Chain ที่ต้องการให้ผู้ใช้เดินไปตามเส้นทางที่ซับซ้อนมากขึ้นจากการเงินแบบดั้งเดิมไปยังแอปพลิเคชันคริปโต Base ยังให้ความสำคัญกับความเข้ากันได้ของ EVM และค่าธรรมเนียมต่ำ โดยตั้งตัวเองเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นมิตรต่อนักพัฒนาที่ลดอุปสรรคในการสร้างแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์
Where BNB Chain leverages Binance's massive global user base and trading volumes, Base leverages Coinbase's regulatory compliance, institutional relationships, and integration with traditional finance. Where BNB Chain has a seven-year operational history and established ecosystem of protocols, Base represents newer infrastructure with less proven resilience but more modern technical architecture. Where BNB Chain operates independently with its own consensus mechanism and validator set, Base remains tied to Ethereum's base layer and participates in the broader Ethereum ecosystem and the emerging "Superchain" vision of interconnected layer-2 networks.
ที่ BNB Chain ใช้ประโยชน์จากฐานผู้ใช้ทั่วโลกขนาดใหญ่และปริมาณการจำหน่ายของ Binance Base ใช้ประโยชน์จากการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Coinbase ความสัมพันธ์กับสถาบันและการรวมเข้ากับการเงินแบบดั้งเดิม ที่ BNB Chain มีประวัติการดำเนินงานเจ็ดปีและระบบนิเวศของโปรโตคอลที่ตั้งมั่นแล้ว Base แทนตัวเองเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ใหม่กว่ามีความคงทนน้อยกว่า แต่มีสถาปัตยกรรมทางเทคนิคที่ทันสมัยกว่า ที่ BNB Chain ดำเนินการอิสระด้วยกลไกฉันทามติและกลุ่มผู้ตรวจสอบของตัวเอง Base ยังคงผูกพันกับชั้นฐานของ Ethereum และเข้าร่วมในระบบนิเวศ Ethereum ที่กว้างกว่าและ "Superchain" ที่กำลังเกิดขึ้นที่เชื่อมต่อกันระหว่างเครือข่ายเลเยอร์สอง
The competition between these ecosystems manifests most directly in the race to attract developers and their applications. Both platforms offer grant programs, technical support, and visibility for promising projects. Both emphasize low transaction costs and high throughput as advantages over Ethereum mainnet. Both seek to build network effects where more applications attract more users which in turn attract more developers in a virtuous cycle. But they differ significantly in their go-to-market strategies and target audiences.
การแข่งขันระหว่างระบบนิเวศเหล่านี้แสดงออกมาได้อย่างตรงไปตรงมาในศึกที่จะดึงดูดนักพัฒนาและแอปพลิเคชันของพวกเขา แพลตฟอร์มทั้งสองมีการเสนอโปรแกรมให้ทุน การสนับสนุนทางเทคนิค และความสามารถในการมองเห็นสำหรับโครงการที่มีแนวโน้ม ทั้งคู่ให้ความสำคัญกับค่าธรรมเนียมธุรกรรมต่ำและความสามารถในการดำเนินการสูงในฐานะข้อได้เปรียบเหนือ Ethereum mainnet ทั้งคู่พยายามสร้างผลกระทบของเครือข่ายที่เมื่อแอปพลิเคชันเพิ่มมากขึ้นจะดึงดูดผู้ใช้มากขึ้น ซึ่งจะดึงดูดนักพัฒนามากขึ้นในรอบดี แต่พวกเขาแตกต่างกันอย่างมากในกลยุทธ์การเข้าตลาดและกลุ่มเป้าหมาย
BNB Chain has historically focused on retail users, particularly in regions outside North America and Europe where Binance maintains dominant market share. The chain has supported numerous consumer-facing applications including gaming, NFTs, yield farming, and recently meme coins which drive substantial transaction activity even if critics question their long-term value. The ecosystem tolerates higher risk and more experimental projects, accepting that some will fail or behave problematically in exchange for rapid innovation and growth.
BNB Chain มุ่งเน้นไปที่ผู้ใช้ค้าปลีกอย่างประวัติศาสตร์ โดยเฉพาะในภูมิภาคนอกทวีปอเมริกาเหนือและยุโรปที่ Binance ยังคงมีส่วนนำตลาด โซ่นี้สนับสนุนแอปพลิเคชันที่เกม, NFTs, ผลิตผลการผลิตสูง, และเมื่อเร็ว ๆ นี้ meme coins ที่ส่งเสริมกิจกรรมธุรกรรมที่สำคัญแม้จะมีผู้วิจารณ์ตั้งคำถามถึงมูลค่าระยะยาว ระบบนิเวศนี้ทนต่อความเสี่ยงสูงกว่าและโครงการที่ทดลองมากขึ้น ยอมรับว่าบางอย่างจะล้มเหลวหรือทำตัวในปัญหาเป็นการแลกเปลี่ยนกับนวัตกรรมและการเติบโตอันรวดเร็ว
Base has targeted more institutional and regulatory-conscious developers, positioning itself as the compliant, trustworthy infrastructureThe translation from English to Thai for your content while skipping translation for markdown links is as follows:
เนื้อหา: สำหรับการสร้างอนาคตของการเงินแบบกระจายอำนาจ แพลตฟอร์มได้ดึงดูดความสนใจจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมที่กำลังสำรวจการประยุกต์ใช้บล็อกเชน และจากนักพัฒนาซอฟต์แวร์ที่ให้คุณค่ากับความชอบธรรมและการบูรณาการที่เป็นผลมาจากการมีส่วนร่วมของ Coinbase กลยุทธ์การเติบโตของ Base เน้นคุณภาพมากกว่าปริมาณ โดยเลือกสนับสนุนแอปพลิเคชันที่แสดงถึงความชัดเจนทางประโยชน์ และสอดคล้องกับวิสัยทัศน์ที่กว้างกว่าของ Coinbase ในการนำสินทรัพย์ดิจิทัลมาใช้ในกระแสหลัก
เมื่อตอนที่ Coinbase เพิ่ม BNB ในแผนที่จะลิสต์ แต่ยังไม่ได้ลิสต์โปรเจกต์จาก BNB Chain ความไม่สมมาตรนี้สะท้อนถึงความตึงเครียดด้านการแข่งขันระหว่างระบบนิเวศเหล่านี้ การสนับสนุนแอปพลิเคชัน BNB Chain โดยตรงจะช่วยให้บล็อกเชนคู่แข่งเติบโต ซึ่งจะแข่งขันกับ Base เพื่อดึงดูดนักพัฒนาและผู้ใช้ อย่างไรก็ตาม การปฏิเสธที่จะลิสต์โปรเจกต์จาก BNB Chain อย่างสิ้นเชิงดูเหมือนขัดแย้งกับคำพูดของ Coinbase เกี่ยวกับการเปิดกว้างและความเต็มใจของ Binance ที่จะลิสต์โปรเจกต์จาก Base ความตึงเครียดนี้ไม่มีทางแก้ไขง่ายๆ เพราะการบริการผู้ใช้แท้จริงและกลยุทธ์ทางการแข่งขันชี้ไปในทิศทางตรงกันข้าม
ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมบางคนคาดการณ์ว่าความสามารถในการทำงานร่วมกันข้ามเชนในที่สุดจะลดความสำคัญของพลวัตการแข่งขันเหล่านี้ เทคโนโลยีที่ทำให้การโอนสินทรัพย์และข้อมูลระหว่างระบบนิเวศบล็อกเชนเป็นไปอย่างราบรื่น อาจอนุญาตให้ผู้ใช้และนักพัฒนามีส่วนร่วมในหลายเชนพร้อมๆ กันโดยไม่ต้องเลือกบังคับระหว่างแพลตฟอร์มที่จำกัด Initiative อย่าง Wormhole Bridge, LayerZero และ Axelar กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการสื่อสารและการโอนสินทรัพย์ข้ามเชน หากประสบความสำเร็จ การแข่งขันระหว่าง Base กับ BNB Chain อาจพัฒนาไปสู่การอยู่ร่วมกัน มากกว่าการแข่งขันที่เป็นศูนย์รวม ซึ่งแพลตฟอร์มทั้งสองให้บริการเฉพาะกลุ่มภายในระบบนิเวศที่เชื่อมโยงกันมากขึ้น
อย่างไรก็ตาม สิ่งจูงใจที่ทรงพลังไปสู่การบูรณาการในแนวดิ่งและการล็อคอินของระบบนิเวศอาจจำกัดความเปิดกว้างที่แท้จริง ทั้ง Coinbase และ Binance ได้ประโยชน์จากผลกระทบของเครือข่ายที่รวมกิจกรรมภายในระบบนิเวศของพวกเขา นักพัฒนาที่สร้างบน Base เข้าถึงฐานผู้ใช้ของ Coinbase ได้ แต่ศักยภาพในการเข้าถึงผู้ใช้บนเชนอื่นๆ อาจจำกัดกว่า โปรเจกต์บน BNB Chain ได้ประโยชน์จากการสนับสนุนด้านการตลาดของ Binance และโอกาสในการลิสต์ แต่การยอมรับในเชนอื่นๆ อาจยากขึ้น
สำหรับผู้ใช้ การขยายนิเวศเชนสร้างทั้งโอกาสและความซับซ้อน แพลตฟอร์มบล็อกเชนที่แข่งขันกันเพื่อดึงดูดผู้ใช้และนักพัฒนาอาจขับเคลื่อนนวัตกรรมและรักษาค่าธรรมเนียมให้ต่ำ แต่ความแตกต่างในหลายเชนที่ไม่เข้ากัน กับข้อกำหนดในการเชื่อมต่อที่แตกต่างกัน ซอฟต์แวร์กระเป๋าสตางค์ และภูมิทัศน์ของแอปพลิเคชันเพิ่มความซับซ้อนและอาจลดประสบการณ์ของผู้ใช้ที่ราบรื่นที่จำเป็นสำหรับการยอมรับเป็นกระแสหลัก อุตสาหกรรมจะจัดการความตึงเครียดระหว่างการแยกความแตกต่างในระบบนิเวศแข่งขันและความสามารถในการทำงานร่วมกันที่ใช้งานง่ายอย่างไร จะมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อวิวัฒนาการของคริปโตเคอเรนซีในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
แรงกดดันจากกฎระเบียบและการส่งสัญญาณกลยุทธ์
ความขัดแย้งในการลิสต์ในเดือนตุลาคม 2025 เกิดขึ้นท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบที่รุนแรง ซึ่งได้เปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมที่ทั้ง Coinbase และ Binance ดำเนินการอยู่อย่างพื้นฐาน การเข้าใจการเปลี่ยนแปลงของกฎระเบียบเหล่านี้ช่วยอธิบายตำแหน่งทางกลยุทธ์ของทั้งสองตลาดซื้อขายโดยรอบความโปร่งใส การปฏิบัติตาม และการปฏิบัติในการลิสต์
สำหรับ Coinbase การยกฟ้องการดำเนินคดีจาก SEC ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 คือจุดเปลี่ยนหลังจากเกือบสองปีของความไม่แน่นอน คดีความที่ยื่นในเดือนมิถุนายน 2023 ได้ข่มขู่โมเดลธุรกิจหลักของ Coinbase โดยกล่าวหาว่าตลาดซื้อขายดำเนินการเป็นตลาดหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนโดยเสนอตลาดในโทเค็นที่ SEC เห็นว่าเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน คดีนี้ยกคำถามถึงความเป็นไปได้ที่ Coinbase จะดำเนินการต่อไปอย่างถูกต้องตามกฎหมายหรือไม่ในเมื่อการตีความของ SEC ว่าหลักทรัพย์คืออะไรขยายไปมากขนาดนี้
การตัดสินใจของ SEC ที่จะยกฟ้องคดีไม่ได้เป็นชัยชนะในเนื้อหา แต่สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายของสำนักงานนี้ไปสู่การพัฒนาเฟรมเวิร์กกฎระเบียบที่ครอบคลุม แทนที่จะดำเนินกรรมวิธีบังคับใช้เป็นลำดับแรกต่อแพลตฟอร์มเหล่านี้เอง
การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดจากความเปลี่ยนแปลงทางการเมืองที่กว้างขึ้นด้วยท่าทีที่เอื้อเฟื้อต่อคริปโตเคอเรนซีของการบริหาร Trump ที่เข้ามาใหม่ และการจัดตั้งหน่วยงานบัญญัติเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐานคริปโตโดย Commissioner Hester Peirce ของ SEC เพื่อพัฒนาคำแนะนำด้านกฎระเบียบที่ชัดเจน อย่างยิ่ง 10 ประเด็นมุ่งเน้นของหน่วยงานนี้รวมถึงการชี้แจงว่าสินทรัพย์ดิจิทัลใดที่ถือว่าเป็นหลักทรัพย์ การจัดตั้งเส้นทางการจดทะเบียนสำหรับแพลตฟอร์มที่ปฏิบัติตาม การจัดการความต้องการของการควบคุมกิจการและโบรกเกอร์ตัวแทน และการให้ความช่วยเหลือทางกฎหมายสำหรับการเสนอขายโทเค็นที่มีอยู่ในพื้นที่สีเทาทางกฎหมายเดิม นี่แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานจากแนวทางของอดีต SEC Chair Gary Gensler ที่ปฏิเสธออกกฎใหม่ในขณะเดียวกันก็ปฏิบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่ให้เข้มข้นผ่านการฟ้องร้อง
การยกฟ้องได้ลบเมฆมหึมาที่ครอบคลุม Coinbase และ กล้าที่จะขยายจำนวนโทเค็นที่เสนอขาย การปฏิบัติการระหว่างประเทศ และผลิตภัณฑ์ทดลองที่เคยเผชิญกับการตรวจสอบทางกฎระเบียบ Coinbase ยังเป็นตลาดซื้อขายคริปโตเคอเรนซีที่ตั้งอยู่ในสหรัฐฯ เป็นแห่งแรกที่ได้รับใบอนุญาตเต็มรูปแบบภายใต้ระเบียบ Markets in Crypto-Assets ของสหภาพยุโรป ทำให้สามารถให้บริการทั่วตลาดเดียวของสหภาพยุโรปภายใต้ขอบเขตกฎระเบียบที่ครอบคลุม
ทั้งนี้ยังคงมีกรณีที่ซับซ้อนและท้าทาย อย่างเช่นกรณีของ Binance กับ SEC ที่ยังคงดำเนินการอยู่ แม้ว่ามีการขอหยุดชั่วคราวไปหลายครั้งเพื่อเจรจาแนวทางการแก้ไข ซึ่งทาง SEC กล่าวหาว่า Binance ดำเนินการเป็นตลาดหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนและเสนอขายสินทรัพย์หลักทรัพย์ที่ยังไม่ได้จดทะเบียน
This is a summarized translation of your given content, given the character limits and specificity to translate certain sections.วัตถุประสงค์ในการสร้างความสามัคคีระหว่างประเทศเป็นอีกมิติหนึ่งที่เพิ่มความซับซ้อนเข้าไป กฎระเบียบว่าด้วยตลาดในสินทรัพย์ดิจิทัลของสหภาพยุโรป ซึ่งมีผลบังคับใช้อย่างเต็มที่ในปี 2025 ได้กำหนดข้อกำหนดการออกใบอนุญาตที่ครอบคลุมสำหรับการแลกเปลี่ยนที่ดำเนินงานในประเทศสมาชิก EU ข้อกำหนดเหล่านี้รวมถึงมาตรฐานเงินทุนขั้นต่ำ มาตรการเพื่อความยืดหยุ่นในการดำเนินงาน การจัดการความขัดแย้งทางผลประโยชน์ มาตรฐานการตลาดและการเปิดเผยข้อมูล และข้อกำหนดในการคุ้มครองผู้บริโภค กรอบการกำกับดูแลที่คล้ายกันได้เกิดขึ้นหรือกำลังอยู่ระหว่างการพัฒนาในหลายเขตอำนาจศาล รวมทั้งสหราชอาณาจักร สิงคโปร์ ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้
พระราชบัญญัติ GENIUS ที่ผ่านโดยสภาคองเกรสของสหรัฐฯ ในปี 2025 ได้กำหนดกรอบการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางสำหรับสเตเบิลคอยน์ โดยกำหนดให้มีการสำรองเงินเต็มจำนวนและตรวจสอบเป็นรายเดือน สิ่งนี้ส่งผลโดยตรงต่อการแลกเปลี่ยนทั้งสอง เนื่องจากรายได้มหาศาลจากกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ รวมถึงค่าธรรมเนียมการซื้อขายและการจัดเตรียมการแบ่งปันรายได้กับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ การผ่านร่างกฎหมายนี้บ่งชี้ถึงโมเมนตัมสู่การกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครอบคลุมของรัฐบาลกลาง ซึ่งจะมีผลเหนือกว่าแพทช์เวิร์กของใบอนุญาตตัวกลางทางการเงินในระดับรัฐและการดำเนินการบังคับใช้ของหน่วยงานเฉพาะปัจจุบัน
ในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่กำลังพัฒนานี้ ความโปร่งใสและขั้นตอนการปฏิบัติตามที่มีการบันทึกไว้ให้ท่าทีป้องกันที่มีคุณค่า เมื่อ Coinbase หรือ Binance เผชิญกับคำถามเกี่ยวกับหลักปฏิบัติในการลงรายการ การสามารถชี้ไปที่มาตรฐานที่เผยแพร่ กระบวนการประเมินที่บันทึกไว้ และการประยุกต์ใช้เกณฑ์ที่โปร่งใสอย่างสม่ำเสมอช่วยแสดงให้เห็นถึงความพยายามในการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้วยความสุจริตใจ แม้ว่าความโปร่งใสที่สมบูรณ์จะพิสูจน์ว่าเป็นไปไม่ได้เนื่องจากความอ่อนไหวทางการค้าและการพิจารณาเชิงแข่งขัน ความโปร่งใสเพียงพอที่จะตอบสนองการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบในขณะที่ยังคงรักษาความยืดหยุ่นเชิงกลยุทธ์บางประการถือเป็นสิ่งที่ดีที่สุดอย่างเหมาะสม
การแลกเปลี่ยนทั้งสองตระหนักดีว่าความมีชีวิตชีวาในระยะยาวขึ้นอยู่กับการบรรลุและรักษาความชอบธรรมด้านกฎระเบียบในตลาดหลัก ความจริงนี้ขับเคลื่อนแถลงการณ์ต่อสาธารณะและการตัดสินใจด้านนโยบายมากขึ้นเรื่อยๆ แม้ว่าแถลงการณ์ดังกล่าวจะขัดแย้งกับการเพิ่มผลกำไรในระยะสั้นหรือการวางตำแหน่งเชิงแข่งขันก็ตาม ดังนั้น การโต้เถียงเรื่องการลงรายชื่อในเดือนตุลาคม 2025 จึงทำหน้าที่ไม่ใช่แค่การแข่งขันระหว่างการแลกเปลี่ยน แต่เป็นการแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นที่ชัดเจนต่อความโปร่งใสและการปฏิบัติที่รับผิดชอบซึ่งพวกเขาหวังว่าจะมีอิทธิพลต่อการปฏิบัติต่อกฎระเบียบในอนาคต
ธุรกิจแห่งความสนใจ: การประชาสัมพันธ์ อิทธิพล และปฏิกิริยาของชุมชน
การโต้แย้งที่เกิดขึ้นระหว่าง Coinbase และ Binance ในเดือนตุลาคม 2025 สะท้อนให้เห็นว่าการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลกำลังแข่งขันไม่เพียงแค่เพื่อผู้ใช้และปริมาณการซื้อขายแต่ยังรวมถึงการควบคุมเรื่องเล่าและความรู้สึกของชุมชน ในอุตสาหกรรมที่ผลกระทบด้านชื่อเสียงสามารถเคลื่อนไหวในตลาดได้และการมีส่วนร่วมในโซเชียลมีเดียกลายเป็นผลลัพธ์ทางธุรกิจโดยตรง ความสามารถในการกำหนดบทวิจารณ์สาธารณะถือเป็นข้อได้เปรียบที่สำคัญในการแข่งขัน
ลำดับของเหตุการณ์ที่แสดงให้เห็นความเข้าใจที่ซับซ้อนของเศรษฐศาสตร์ความสนใจ คำแถลงของ Jesse Pollak ว่าการลงรายการควรมีค่าใช้จ่ายเป็นศูนย์เกิดขึ้นจากบริบทเฉพาะ - ข้อกล่าวหาต่อ Binance เกี่ยวกับข้อเรียกร้องค่าธรรมเนียมการลงรายการ - แต่กลับกลายเป็นสัญลักษณ์สำคัญในฐานะแรงกระตุ้นสำหรับความโปร่งใสในการแลกเปลี่ยน ด้วยการกำหนดปัญหาในแง่สมบูรณ์ Pollak กำหนดตำแหน่งของ Coinbase ว่าเป็นการสนับสนุนสำหรับหลักการมากกว่าการปกป้องการปฏิบัติของตนเองเพียงเพื่อสร้างแรงกดดันทันทีให้กับการแลกเปลี่ยนอื่นๆ เพื่อตอบสนองด้วยตำแหน่งของตนเอง
ปฏิกิริยาของ CZ เป็นตัวอย่างทักษะของเขาในการมีส่วนร่วมในโซเชียลมีเดียซึ่งได้รับการปลูกฝังมาหลายปีจากการสร้างแบรนด์ของ Binance ผ่านการสื่อสารโดยตรงกับชุมชนสกุลเงินดิจิทัล แทนที่จะออกแถลงการณ์อย่างเป็นทางการผ่านช่องทางการสื่อสารของบริษัท CZ โพสต์คำตอบส่วนตัวบน X ซึ่งผสมผสานความตลกขบขัน ความตรงไปตรงมา และการส่งข้อความเชิงกลยุทธ์ อิโมจิหัวเราะของเขาตอบโต้การวิจารณ์โดยวางตำแหน่งตัวเองให้ดูมั่นใจและไม่สะทกสะท้าน ในขณะที่ประเด็นสำคัญเกี่ยวกับโครงการ Binance listing Base ได้สร้างความขัดแย้งในความคิดสำหรับนักวิจารณ์ของ Coinbase ด้วยการกระตุ้นให้ Coinbase ลงรายชื่อโครงการ BNB Chain เขาจึงตั้งความพยายามในการป้องกันเกี่ยวกับแนวทางปฏิบัติของ Binance ไปสู่การท้าทายเชิงรุกเกี่ยวกับความสอดคล้องของ Coinbase
การตอบสนองรวดเร็วของ Coinbase ด้วยการเพิ่ม BNB ในแผนการลงรายชื่อของตนแสดงให้เห็นถึงความคล่องตัว แต่ก็ยังชี้ให้เห็นถึงความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของเรื่องราว การแลกเปลี่ยนอาจรอเป็นวันหรือหลายสัปดาห์เพื่อประเมิน BNB อย่างละเอียดจากมุมมองด้านเทคนิค การสร้างตลาด และการปฏิบัติตามข้อกำหนดก่อนที่จะทำการประกาศใดๆ แทนที่จะเป็นเช่นนั้น มันขยับภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังจากเปิดตัว Blue Carpet บ่งชี้ว่าการพิจารณาชื่อเสียงมีน้ำหนักเกินกว่าการระมัดระวังในการดำเนินงาน การเลือกครั้งนี้สร้างความสนใจในทันทีและวางตำแหน่งให้ Coinbase เป็นผู้ตอบสนองต่อข้อเสนอแนะของชุมชน แต่ก็ยังสร้างภาระผูกพันและความคาดหวังที่อาจจำกัดความยืดหยุ่นในอนาคต
ปฏิกิริยาของชุมชนในโซเชียลมีเดียเผยให้เห็นส่วนลึกของการแบ่งแย่งและการเข้าข้างในวัฒนธรรมคริปโต สนับสนุน Binance วิจารณ์ Coinbase ว่าเป็นคนกลับกลอก โดยชี้ไปที่ข้อกล่าวหาเรื่องค่าธรรมเนียมการลงรายการขนาดใหญ่จากบุคคลเช่น Justin Sun และ Andre Cronje พวกเขามองว่า การลงรายการ BNB ของ Coinbase เป็นผลมาจากแรงกดดันสาธารณะมากกว่าเจตนาที่จะเปิดกว้างอย่างสมัครใจ ฝ่ายสนับสนุน Coinbase โต้แย้งว่าปฏิกิริยาป้องกันของ Binance ต่อข้อกล่าวหาเรื่องค่าธรรมเนียมการลงรายการเผยให้เห็นถึงความรู้สึกผิด และความต้องการของ CZ ในการลงรายการเปรียบเทียบถือเป็นการเบี่ยงเบนเชิงกลยุทธ์จากคำวิจารณ์ที่ชอบธรรม
การวัดผลจากข้อมูลแสดงให้เห็นส่วนหนึ่งของเรื่องราว โพสต์เกี่ยวกับข้อพิพาทในการลงรายการเกิดการแสดงผลหลายล้าน การแสดงความคิดเห็นหลายพันครั้ง และการโควตทวีตที่แพร่หลายเมื่อชุมชนสกุลเงินดิจิทัลดีเบตว่าการแลกเปลี่ยนใดยิ่งแสดงพฤติกรรมเลวร้ายกว่าและสิ่งนี้เผยให้เห็นเกี่ยวกับอำนาจของการแลกเปลี่ยนที่รวมศูนย์อย่างไร ความครอบคลุมของสื่อจากสำนักเช่น CoinDesk, The Block, และ Decrypt ได้ขยายข้อโต้แย้งนี้จากโซเชียลมีเดียไปสู่การพูดคุยอย่างกว้างขวางมากขึ้นของสกุลเงินดิจิทัล แม้กระทั่งผู้ใช้ที่มักจะไม่สนใจกระบวนการดำเนินการของการแลกเปลี่ยนและขั้นตอนการลงรายการพบว่าตนเองเข้าไปพัวพันในข้อโต้แย้งเกี่ยวกับมาตรฐานที่เหมาะสมสำหรับการตัดสินใจดังกล่าว
การเคลื่อนไหวของราคาสัญลักษณ์บ่งชี้ว่าผู้เข้าร่วมตลาดบางคนมองว่าพัฒนาการเหล่านี้เป็นเหตุการณ์ทางการเงินที่สำคัญ การเพิ่มขึ้นของราคาของ BNB ในตอนแรกหลังจากการประกาศการลงรายการของ Coinbase ชี้ให้เห็นถึงความรู้สึกเชิงบวก แม้ว่าการลดลงของราคาในภายหลังบ่งชี้ถึงการทำกำไรหรือการยอมรับว่าการระบุในแผนผังการลงรายการยังไม่เทียบเท่ากับการให้บริการซื้อขายจริงๆ ปริมาณการซื้อขายสำหรับ BNB เพิ่มขึ้นในหลาย ๆ การแลกเปลี่ยนขณะที่ความสนใจมุ่งไปที่สัญลักษณ์นี้ แสดงให้เห็นว่าการเล่าเรื่องสามารถเปลี่ยนไปเป็นกิจกรรมในตลาดได้โดยตรง
รูปแบบที่กว้างขึ้นคล้ายคลึงกับข้อโต้แย้งสกุลเงินดิจิทัลในอดีตที่เล่นกันในวิสัยธารณะรวมถึงข้อถกเถียงบล็อกขนาดใน Bitcoin การแตกแยกอย่างแกร่งใน Ethereum และหลายๆ ขัดแย้งเกี่ยวกับการกำกับดูแลและแผนการพัฒนาในโครงการต่างๆ ชุมชนสกุลเงินดิจิทัลได้แสดงให้เห็นถึงความเต็มใจที่จะแก้ไขข้อสงสัยในเชิงลึกในคำถามทางเทคนิคและนโยบายที่ได้รับความสนใจเพียงเล็กน้อยในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม การมีส่วนร่วมนี้สะท้อนถึงจุดเริ่มต้นของอุตสาหกรรมในวัฒนธรรมไซเฟอร์พั้งก์ที่เน้นความโปร่งใส การปกครองชุมชน และการต่อต้านอำนาจที่รวมศูนย์
แต่ผู้ดูบางคนแสดงความเหน็ดเหนื่อยกับสิ่งที่พวกเขามองเห็นว่าเป็นข้อโต้แย้งเชิงละลายที่ตั้งอยู่บนการวางตำแหน่งเชิงแข่งขันมากกว่าหลักการจริง การตีความแบบเผ็ดเสียงแสดงให้เห็นว่าทั้งสองการแลกเปลี่ยนได้ขับเคลื่อนโรงละครเชิงกลยุทธ์: Binance ปกป้องตนเองจากข้อกล่าวหาร้ายแรงโดยเปลี่ยนไปโจมตีความไม่สอดคล้องของ Coinbase ในขณะที่ Coinbase สร้างการประชาสัมพันธ์ในเชิงบวกด้วยท่าทางเชิงสัญลักษณ์ในขณะที่ยังคงรักษาการปฏิบัติพื้นฐานที่ไม่เปลี่ยนแปลง จากมุมมองนี้ ผู้ได้รับประโยชน์ไม่ได้เป็นการแลกเปลี่ยนใดๆ แต่แทนที่จะเป็นสื่อสกุลเงินดิจิทัลและการวัดการมีส่วนร่วมในโซเชียลมีเดีย ขณะที่การแก้ปัญหาจำนวนที่เกี่ยวกับความโปร่งใสในการลงรายการยังคงหลบเลี่ยงอยู่
ไดนามิกของความสนใจเผยให้เห็นถึงกลุ่มผู้ชมที่แต่ละการแลกเปลี่ยนให้ความสำคัญที่แตกต่างกัน ข้อความของ Binance สอดคล้องเป็นพิเศษกับผู้ค้าปลีก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดเอเชียที่ CZ ยังคงรักษาฐานะคนดังและ Binance มีส่วนแบ่งการตลาดที่ใหญ่โต สไตล์การสื่อสารที่ไม่เป็นทางการและตรงไปตรงมาของ CZ และความเต็มใจในการเข้าร่วมข้อโต้แย้งในโซเชียลมีเดียกลายเป็นที่น่าสนใจสำหรับชุมชนที่ให้คุณค่าต่อการเข้าถึงได้และมองว่าการสื่อสารของบริษัทแบบดั้งเดิมเป็นรูปแบบที่เป็นทางการเกินไปและหลีกเลี่ยงการตอบคำถาม
การเข้าใกล้ที่มีการวัดตรงที่ Coinbase ใช้สะท้อนถึงการมุ่งเน้นในเรื่องการปฏิบัติตามข้อบังคับ การยอมรับในระบบสถาบัน และความน่าเชื่อถือที่ลงตัวกับกระแสหลัก การเปิดตัว Blue Carpet เน้นถึงกรอบ การกำหนดมาตรฐาน และการจัดทำขึ้นซึ่งเป็นภาษาออกแบบที่มีเป้าหมายเพื่อดึงดูดโครงการที่ซับซ้อนและผู้สังเกตการณ์กฎระเบียบมากกว่ากลุ่มผู้ชมโซเชียลมีเดียสำหรับรายย่อย แม้กระทั่งการตัดสินใจของ Coinbase ในการลด BNB ก็ถูกกำหนดผ่านข้อกำหนดการปฏิบัติการเช่นการสร้างตลาดและโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคนิคมากกว่าการตอบสนองโดยตรงต่อต่อแรงกดดันทางการค้า
ขณะที่ข้อพิพาทในเดือนตุลาคม 2025 จางหายไปจากความสนใจในปัจจุบันแล้ว ผลกระทบที่ยาวนานกว่าต่อพฤติกรรมการแลกเปลี่ยนและบรรทัดฐานของอุตสาหกรรมยังคงไม่แน่ใจ การกดดันจากสาธารณะมีผลกระทบต่อการที่การแลกเปลี่ยนทำการตัดสินใจในการลงรายการในอนาคตอย่างไรหรือไม่ หรือเป็นเพียงการปรับเปลี่ยนสัญลักษณ์ชั่วคราวขณะที่ปฏิบัติพื้นฐานยังคงไม่ได้รับการเปลี่ยนแปลงเท่านั้น คำตอบดังกล่าวจะปรากฏขึ้นเท่านั้นผ่านการสังเกตต่อเนื่องว่า Coinbase เร่งการลงรายการ BNB เพื่อให้มีการซื้อขายจริงได้อย่างไร ไม่ว่าจะเปิดให้โครงการระบบนิเวศของ BNB Chain มากขึ้นหรือไม่ และการแลกเปลี่ยนอื่นๆ รู้สึกถึงความจำเป็นในการเพิ่มความโปร่งใสของตนเองเพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันในการแข่งขันหรือไม่
นัยยะที่กว้างขึ้น: อนาคตของการแข่งขันแลกเปลี่ยนเนื้อหา: ดำเนินการและแข่งขันในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
ประการแรก รายการนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้จะมีปรัชญาของการกระจายอำนาจในสกุลเงินดิจิทัล แต่การแลกเปลี่ยนแบบศูนย์กลางยังคงเป็นผู้คอยคุมที่มีอำนาจอย่างมาก เมื่อ Coinbase เพิ่ม BNB เข้าสู่แผนงาน ราคาตลาดจะตอบสนอง เมื่อ CZ สนับสนุนการลงทะเบียนโครงการของ BNB Chain สื่อจะให้ความสนใจเพิ่มขึ้น แพลตฟอร์มเหล่านี้มีอิทธิพลต่อโทเค็นที่จะได้รับการยอมรับในกระแสหลัก ระบบนิเวศบล็อกเชนที่จะดึงดูดผู้ใช้และนักพัฒนา และโครงการที่จะได้รับสภาพคล่องที่จำเป็นต่อการเติบโต อำนาจนี้ย่อมนำพาให้การแลกเปลี่ยนสนับสนุนระบบนิเวศที่ผสานการทำงานในแนวดิ่งของตนเอง สร้างความตึงเครียดระหว่างบทบาทของพวกเขาในฐานะโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นกลางและผลประโยชน์ของพวกเขาในฐานะธุรกิจที่แข่งขันกัน
การมุ่งรวมพลังนี้ในแพลตฟอร์มเด่นเพียงสองแห่ง - Coinbase และ Binance - สร้างความเสี่ยงเชิงระบบสำหรับระบบนิเวศที่กว้างขึ้น หากการแลกเปลี่ยนใช้การตัดสินใจในการลงทะเบียนให้เสียประโยชน์กับคู่แข่งที่มีศักยภาพหรือถอนค่าธรรมเนียมที่มากเกินไปจากโครงการที่ต้องการการเข้าถึง ก็อาจยับยั้งนวัตกรรมและลดความสามารถในการเปลี่ยนแปลงที่ทำให้สกุลเงินดิจิทัลน่าสนใจ การแทรกแซงทางกฎระเบียบอาจสามารถแก้ไขการละเมิดที่ร้ายแรงที่สุดได้ แต่กฎระเบียบนั้นมีความเสี่ยงของการจำกัดหรือหยุดนิ่งที่ไม่ควรมองข้าม ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดคือหากการแลกเปลี่ยนตระหนักว่าความสำเร็จในระยะยาวต้องอาศัยการรักษาความเชื่อถือและให้บริการต่อลูกค้าของตนแม้ว่าจะขัดแย้งกับการเพิ่มกำไรระยะสั้น
ประการที่สอง การแข่งขันระหว่างระบบนิเวศบล็อกเชนที่เชื่อมโยงกับการแลกเปลี่ยน - Base กับ BNB Chain เป็นเพียงตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุด - อาจกำหนดเส้นทางของสกุลเงินดิจิทัลได้เท่าๆ กับนวัตกรรมทางเทคนิคพื้นฐาน แพลตฟอร์มเหล่านี้เป็นการพยายามที่จะจับเอฟเฟกต์ของเครือข่ายและความได้เปรียบของการบูรณาการในแนวดิ่งที่คล้ายกับสิ่งที่ยักษ์เทคโนโลยีเช่น Apple, Google และ Amazon ประสบความสำเร็จใน Web2 หากสำเร็จ พวกเขาอาจสามารถสร้างประสบการณ์ผู้ใช้ที่ดีกว่า ลดต้นทุน และการรวมที่ราบรื่นระหว่างการซื้อขาย การดูแล และการเข้าถึงแอปพลิเคชัน แต่ก็เสี่ยงที่จะสร้างอำนาจแพลตฟอร์มและผลการล็อกอินที่คริปโตมุ่งมั่นจะหลีกเลี่ยง
ไม่แน่นอนว่าเทคโนโลยีที่สามารถสื่อสารและโอนย้ายสินค้าข้ามเชนจะเพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้เกิดพลวัต "ผู้ชนะกินเรียบ" เทคโนโลยีที่ช่วยให้เกิดการสื่อสารและการโอนย้ายสินค้าข้ามเชนได้ก้าวหน้าอย่างมาก โดยมีสะพาน โทเค็นพันธสัญญา และโปรโตคอลแลกเปลี่ยนที่เป็นสากลให้ผู้ใช้สามารถเคลื่อนย้ายระหว่างระบบนิเวศได้ แต่ความเสียดทานพื้นฐานยังคงอยู่ เมื่อแต่ละบล็อกเชนใช้กลไกฉันทามติ ภาษาโปรแกรม ซอฟต์แวร์กระเป๋าเงิน และเครื่องมือพัฒนาที่แตกต่างกัน ความจำกัดทางเทคนิคเหล่านี้ร่วมกับแรงจูงใจเชิงกลยุทธ์ของการแลกเปลี่ยนเพื่อรักษาความได้เปรียบเชิงพาณิชย์อาจจำกัดความสามารถในการเชื่อมต่อที่หลายทิศทางของระบบนิเวศ
ประการที่สาม การโต้แย้งเรื่องการลงทะเบียนแสดงถึงอำนาจและข้อจำกัดของความโปร่งใสในฐานะกลยุทธ์การแข่งขัน การเน้นย้ำของ Coinbase ต่อมาตรฐานที่เผยแพร่ การลงทะเบียนที่ไม่มีค่าใช้จ่าย และกรอบงาน Blue Carpet ให้ข้อได้เปรียบทางการตลาดและวางตำแหน่งการแลกเปลี่ยนในฐานะโครงสร้างพื้นฐานที่รับผิดชอบ แต่ความโปร่งใสสร้างข้อเปราะบางของตนเอง การใช้แผนงานสาธารณะสร้างความคาดหวังและภาระหน้าที่ นโยบายที่กำหนดไว้จำกัดความยืดหยุ่นในการทำข้อยกเว้นหรือปรับเกณฑ์ตามสถานการณ์ ความโปร่งใสที่สมบูรณ์เกี่ยวกับกระบวนการประเมินอาจทำให้บริษัทคู่แข่งสามารถวางแผนได้หรือเผยข้อมูลเชิงแข่งขันแก่คู่แข่ง
วิธีการที่ไม่ชัดเจนของ Binance หลีกเลี่ยงข้อเปราะบางเหล่านี้แต่สร้างความเสี่ยงที่แตกต่าง หากไม่มีมาตรฐานที่ชัดเจนและเผยแพร่ โครงการต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับโอกาสและเงื่อนไขการจดทะเบียน ความไม่แน่นอนนี้อาจทำให้บางโครงการไม่สนใจที่จะใขว่คว้าการจดทะเบียนหรือลกไปสู่คู่แข่งที่มีการประมวลกระบวนการที่ชัดเจนกว่า การไม่ชัดเจนยังเปิดโอกาสให้กล่าวหาว่ามีอคติ คอร์รัปชั่น หรือการตัดสินใจตามอำเภอใจที่ทำลายชื่อเสียงแม้ว่าจะไม่ได้เป็นจริง การรักษาสมดุลที่ดีที่สุดอาจประกอบด้วยความโปร่งใสเพียงพอเพื่อแสดงความยุติธรรมและสร้างความเชื่อถือในขณะที่ยังคงรักษาความยืดหยุ่นเพียงพอเพื่อจัดการกับพลวัตการแข่งขันและสถานการณ์เฉพาะบุคคล
ประการที่สี่ ตอนนี้เผยให้เห็นว่าการปฏิบัติตามกฎระเบียบมีบทบาทสำคัญยิ่งขึ้นในการกำหนดพฤติกรรมการแลกเปลี่ยนและตำแหน่งการแข่งขัน ทั้ง Coinbase และ Binance ปัจจุบันดำเนินงานภายใต้การกำกับดูแลของกฎระเบียบอย่างเข้มงวด แม้ว่ามาจากเขตอำนาจที่แตกต่างกันด้วยข้อกำหนดที่แตกต่างกัน แบ่งแยกกฎระเบียบนี้สร้างความท้าทายให้กับการแลกเปลี่ยนที่ต้องการเข้าถึงทั่วโลกในขณะที่รักษาการปฏิบัติที่สอดคล้องกันในหลายตลาด มันยังสร้างโอกาสที่การก้าวเข้าสู่เขตอำนาจที่มีกฎระเบียบที่ยืดหยุ่นมากขึ้นในขณะที่ลดการให้บริการในตลาดที่มีข้อห้ามมากขึ้น
แนวโน้มสู่กรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมเพิ่มขึ้นในตลาดหลัก - MiCA ในยุโรป กฎหมายที่พัฒนาใหม่ในสหรัฐอเมริกา แนวทางที่อัปเดตในสิงคโปร์และฮ่องกง - ชี้ให้เห็นว่าการแลกเปลี่ยนจะต้องเผชิญกับข้อกำหนดที่มีมาตรฐานมากขึ้นรวมถึงความเพียงพอของเงินทุน ความสามารถในการดำเนินงาน มาตรฐานการจดทะเบียน และข้อกำหนดการเปิดเผย ความต้องการเหล่านี้จะให้ประโยชน์กับแพลตฟอร์มใหญ่ที่มีทรัพยากรเพียงพอสำหรับการลงทุนในความสอดคล้อง ขณะที่การแลกเปลี่ยนเล็กกว่าอาจประสบปัญหาในการแข่งขันหรืออาจต้องมุ่งเน้นเฉพาะในด้านที่พวกเขาสามารถแตกต่างได้แม้ว่ามีทรัพยากรน้อยกว่า
ประการที่ห้า ความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นของทางเลือกที่กระจายอำนาจมีแนวโน้มที่จะทำให้เกิดการชักนำต่อนโยบายการเสียอำนาจของการแลกเปลี่ยนศูนย์กลางในระยะกลางถึงระยะยาว การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจได้ขยายขนาดอย่างมาก โดย Uniswap ลำพังมีการจัดการปริมาณการซื้อขายรายวันมูลค่าหลายพันล้านในหลายเครือข่ายบล็อกเชน ในขณะที่ DEX เป็นตัวแทนของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดจำนวนน้อย แต่การปรับปรุงทางเทคโนโลยีของพวกเขาในด้านต่าง ๆ เช่น การกระจายสภาพคล่อง อัลกอริทึมการทาสถานีพักอัตโนมัติ การเชื่อมโยงข้ามเครือข่าย และการปรับปรุงตัวเชื่อมต่อกำลังค่อยๆ ปิดคุณภาพที่เหลือกับแพลตฟอร์มศูนย์กลาง เมื่อ DEX สามารถสร้างประสบการณ์ผู้ใช้ที่ดีกว่าและฟังก์ชันการทำงานสำหรับองค์กรในระดับที่คุ้มค่า พวกเขาอาจกัดเพื่อนักลงทุนการป้องกันของการแลกเปลี่ยนศูนย์กลางในปัจจุบัน
กลยุทธ์ป้องกันที่ดีที่สุดของการแลกเปลี่ยนศูนย์กลางอาจรวมถึงการนวัตกรรมอย่างต่อเนื่องในบริการที่ DEX ไม่สามารถทำซ้ำได้ง่าย: ทางเดินเงินสกุลทั่วไปและการแปลงสกุลการเงิน, บริการคุ้มครองสำหรับลูกค้าองค์กร, ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่ซับซ้อน, การซื้อขายในอนุมาน, และการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ทำให้การเข้าร่วมอย่างเต็มที่ของการเงินแบบดั้งเดิมเป็นไปได้ ด้วยการวางตำแหน่งตัวเองเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นที่เชื่อมโยงการเงินแบบดั้งเดิมกับโปรโตคอลที่กระจายอำนาจ แทนที่จะมุ่งแข่งขันโดยตรงกับ DEX การแลกเปลี่ยนศูนย์กลางอาจจะรักษาความเกี่ยวข้องได้แม้ว่าเมื่อการทำงานการซื้อขายแบบบริสุทธิ์กลายเป็นการกระจายมากขึ้น
ประการที่หก ข้อสมมติแสดงให้เห็นว่าพลวัตการแข่งขันอาจเปลี่ยนไปจากการแข่งขันแบบศูนย์รวมสู่วิลกรรมที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น ทำให้การแข่งขันและความร่วมมือผสมกัน เมื่อ Binance ลงทะเบียนโครงการ Base และ Coinbase เพิ่ม BNB ในแผนการเดินทางของตน นั่นหมายถึงแรงกดเพียงเล็กน้อยต่อการยอมรับว่าผู้ใช้จะได้รับประโยชน์จากการเข้าถึงระบบนิเวศที่หลากหลายผ่านแพลตฟอร์มที่พวกเขาต้องการ นี่สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่คล้ายคลึงกันในวงการการเงินดั้งเดิมที่การแลกเปลี่ยนคู่แข่งมีการลงทะเบียนข้ามกันและนายหน้าที่แข่งขันกันให้การเข้าถึงสินทรัพย์ที่เหมือนกัน เมื่อคริปโตเติบโตขึ้น ความกดดันไปสู่การเข้ากันได้และการเข้าถึงสินทรัพย์อย่างครอบครัวอาจทำให้แรงผลักดันที่ต้องการนโยบายควบคุมอย่างเดียวและการแยกระบบนิเวศลดลงได้
แต่การร่วมมือยังคงถูกจำกัดโดยพื้นฐานของความตึงเครียดในการแข่งขัน การแลกเปลี่ยนได้รับประโยชน์จากเอฟเฟกต์เครือข่ายที่รวบรวมสภาพคล่องและผู้ใช้ภายในแพลตฟอร์มของพวกเขา พวกเขาได้รับรายได้มากขึ้นเมื่อผู้ใช้ดำเนินกิจกรรมทั้งหมดของพวกเขา - การซื้อขาย, การฝาก, การไปยืม, การทำธุรกรรม - ภายในระบบนิเวศที่รวมกัน การลงทะเบียนโทเค็นคู่แข่งและการสนับสนุนบล็อกเชนทดแทนจะลดหนี้ประโยชน์เหล่านี้แม้ว่าจะเป็นการให้บริการต่อผลประโยชน์ของผู้ใช้ การที่การแลกเปลี่ยนจะจัดการกับความตึงเครียดเหล่านี้ขึ้นอยู่กับแรงกดดันจากกฎระเบียบ, พลวัตของการแข่งขัน, และการประเมินว่าสิ่งที่จำเป็นในการรักษาความเกี่ยวข้องเมื่อระบบนิเวศพัฒนาไป
บทสรุป: บทเรียนจากการต่อสู้ในการลงทะเบียน
การเผชิญหน้ากันในเดือนตุลาคม 2025 ระหว่าง Coinbase และ Binance เกี่ยวกับการปฏิบัติในการลงทะเบียน แม้อาจจะกลายเป็นเพียงส่วนสุดท้ายในประวัติศาสตร์ที่ใหญ่ขึ้นของคริปโต แต่ก็ชี้ให้เห็นถึงความตึงเครียนพื้นฐานที่จะกำหนดการพัฒนาของวงการในปีต่อๆ ไป ในแก่นแท้ การปะทะกันนี้แสดงให้เห็นถึงตำแหน่งที่ไม่สะดวกของการแลกเปลี่ยนศูนย์กลางในฐานะโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นและธุรกิจที่แข่งขันกัน เป็นแพลตฟอร์มที่เป็นกลางและผู้มีส่วนได้เสีย ผลประโยชน์ของผู้ใช้และการเพิ่มกำไรทางธุรกิจ
คำถามเฉพาะที่ถูกยกขึ้น - ไม่ว่าจะเป็นว่าการแลกเปลี่ยนคิดค่าใช้จ่ายในลงทะเบียนหรือไม่ ความโปร่งใสของกระบวนการประเมินควรมีขนาดใด หน้าที่ที่พวกเขามีต่อการเปิดกว้างของระบบนิเวศข้ามเชน - อาจไม่เคยถูกแก้ไขให้เป็นที่พอใจของทุกคน ข้อเท็จจริงทางพาณิชย์ แรงกดดันจากการแข่งขัน และสถานการณ์เฉพาะบุคคลจะสร้างบางสิ่งบางอย่างของความตึงเครียดเสมอระหว่างความโปร่งใสดีที่สุดและการดำเนินกิจการในทางปฏิบัติ ความต่อเนื่องสมบูรณ์นั้นยากจะบรรลุเมื่อการแลกเปลี่ยนต้องมีความสมดุลระหว่างความสามารถทางเทคนิค ความสอดคล้องกับกฎระเบียบ ทรัพยากรเชิงพาณิชย์ และตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ในขณะที่ให้บริการกับกลุ่มลูกค้าที่หลากหลายซึ่งมีผลประโยชน์ที่ขัดแย้งกัน
แต่การสนทนาเองก็มีคุณค่า การบังคับให้การแลกเปลี่ยนชี้แจงปรัชญาการลงทะเบียนของตนต่อสาธารณชนและปกป้องปฏิบัติของตนจากการตรวจสอบ การโต้แย้งปี 2025 เช่นนี้สร้างความรับผิดชอบที่อาจหายไปได้ พวกเขาทำให้โครงการและผู้ใช้สามารถตัดสินใจได้อย่างมีข้อมูลมากขึ้นเกี่ยวกับแพลตฟอร์มใดที่ควรได้รับความไว้วางใจและธุรกิจของพวกเขา พวกเขาใช้กำลังกดดันการแลกเปลี่ยนที่ต้องการโปร่งใสยิ่งขึ้นแม้ว่าความสมบูรณ์แบบจะไม่สามารถเข้าถึงได้ และพวกเขาแสดงมูลค่าต่อผู้กำกับที่อาจประสบความสำเร็จหรือไม่จากการกำกับตนเองในวงการ อาจช่วยให้กรอบกฎหมายที่ดีกว่าหัส หลักการเพียงอย่างเดียว แต่เป็นทรัพย์สินแข่งขันในสภาพแวดล้อมที่ความเชื่อมั่นยังเปราะบางและผลกระทบต่อชื่อเสียงมีอิทธิพลการแลกเปลี่ยนที่สามารถแสดงการปฏิบัติที่ยุติธรรมและคาดการณ์ได้ในขณะเดียวกันก็รักษาความยืดหยุ่นที่เหมาะสมจะดึงดูดโครงการคุณภาพสูงและผู้ใช้ที่จงรักภักดีมากกว่าโครงการที่ดำเนินการในความทึบข้อได้เปรียบระยะสั้นของดุลยพินิจและความยืดหยุ่นทีละกรณีอาจถูกหักล้างด้วยต้นทุนระยะยาวต่อชื่อเสียงและความสัมพันธ์ด้านกฎระเบียบ
สำหรับโครงการที่ต้องการเข้าจดทะเบียน บทเรียนนี้เกี่ยวกับการประเมินอย่างสมจริงว่าการแลกเปลี่ยนสามารถให้บริการได้อย่างสมเหตุสมผลและการพิจารณาอย่างรอบคอบว่าแพลตฟอร์มใดสอดคล้องกับค่านิยมและฐานผู้ใช้ของพวกเขาความฝันของการตัดสินใจจดทะเบียนที่อิงตามข้อดีอย่างสมบูรณ์ขัดแย้งกับความเป็นจริงทางการค้าและการแข่งขันโครงการควรคาดหวังการเจรจาและการคัดเลือกในระดับหนึ่งขณะที่ยังคงเฝ้าระวังการปฏิบัติที่ล่วงละเมิดต่อความเป็นไปได้ที่พ้นจากวิจารณญาณทางธุรกิจ
สำหรับผู้ใช้
และนักลงทุน การโต้เถียงนี้ย้ำถึงความสำคัญของการรักษามุมมองเกี่ยวกับบทบาทและข้อจำกัดของการแลกเปลี่ยนที่รวมศูนย์การแลกเปลี่ยนเหล่านี้ให้บริการที่มีค่า เช่น สภาพคล่อง ความปลอดภัย การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการเข้าถึงสินทรัพย์ที่หลากหลายได้อย่างสะดวกแต่พวกเขายังคงเป็นจุดศูนย์กลางของการควบคุมที่ความสนใจของพวกเขาไม่สอดคล้องกับผลประโยชน์ของผู้ใช้อย่างสมบูรณ์การกระจายความเสี่ยงในหลายแพลตฟอร์มเพิ่มความสะดวกสบายในการดูแลตัวเองและทางเลือกที่กระจายอำนาจและการสงสัยอย่างมีสุขภาพเกี่ยวกับข้อเรียกร้องความเป็นกลางของการแลกเปลี่ยนล้วนเป็นวิธีการที่รอบคอบ
สำหรับหน่วยงานกำกับดูแลตอนนี้ เน้นย้ำถึงความจำเป็นสำหรับกรอบงานที่ชัดเจนที่กำหนดแนวทางการแลกเปลี่ยนที่ยอมรับได้โดยไม่ต้องบริหารจัดการอย่างละเอียดถี่ถ้วนการขาดกฎระเบียบที่ครอบคลุมสร้างความไม่แน่นอนที่ทำร้ายทั้งธุรกิจที่ถูกต้องและผู้ใช้ในขณะเดียวกันก็เปิดโอกาสให้ผู้กระทำผิดจริงแสวงหาประโยชน์จากความคลุมเครือกฎระเบียบที่ออกแบบมาอย่างดีอาจกำหนดข้อกำหนดความโปร่งใสขั้นพื้นฐานมาตรฐานการจัดการความขัดแย้งทางผลประโยชน์ และมาตรการคุ้มครองผู้บริโภคในขณะเดียวกันก็ให้การแลกเปลี่ยนดุลยพินิจที่เหมาะสมในการตัดสินใจรายชื่อเฉพาะ
ในอนาคต คำถามที่มีความสำคัญที่สุดอาจเป็นว่าการแลกเปลี่ยนที่รวมศูนย์สามารถปรับตัวให้ประสบความสำเร็จต่อระบบนิเวศการกระจายศูนย์ที่เพิ่มขึ้นได้หรือไม่ ที่ซึ่งอำนาจการคัดกรองของพวกเขาค่อยๆ ลดลงหากดีเอสเอสยังคงปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้และการครอบคลุมส่วนแบ่งตลาดหากการทำงานร่วมกันช่วยให้ผู้ใช้เข้าถึงระบบนิเวศที่หลากหลายโดยไม่ต้องพึ่งพาแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่ง และหากกรอบการกำกับดูแลให้ความชัดเจนที่ลดความได้เปรียบในการปฏิบัติตามกฎระเบียบของผู้ทำหน้าที่กลางคูน้ำที่ปกป้องผู้นำตลาดในปัจจุบันอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นเพียงชั่วคราว
การแลกเปลี่ยนที่จะรุ่งเรืองน่าจะเป็นการแลกเปลี่ยนที่ตระหนักถึงอนาคตนี้และวางตำแหน่งตัวเองให้เป็นสิ่งที่เสริมต่อโครงสร้างพื้นฐานที่กระจายอำนาจแทนที่จะเป็นคู่แข่งกับโครงสร้างพื้นฐานนั้นโดยมุ่งเน้นบริการที่จำเป็นจริงสำหรับตัวกลางที่เชื่อถือได้ - การจัดทำช่องทางเชื่อมต่อกับเศรษฐกิจเงินจริงดูแลให้กับสถาบันที่ไม่สบายใจเกี่ยวกับการดูแลตนเองผลิตภัณฑ์อนุพันธ์และผลิตภัณฑ์โครงสร้างที่ซับซ้อนและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เชื่อมโยงการเงินดั้งเดิมและการเข้ารหัสลับการแลกเปลี่ยนที่รวมศูนย์จะยังคงมีความเกี่ยวข้องอยู่เนื่องจากฟังก์ชันการซื้อขายที่แท้จริงกลายเป็นการกระจายศูนย์มากขึ้น
ในที่สุดการต่อสู้เพื่อเข้าสู่รายการของ Coinbase - Binance ในเดือนตุลาคม 2025 แทบไม่ได้ทำหน้าที่เป็นการเผชิญหน้าที่ชัดเจนกว่าการเป็นบทหนึ่งในความต่อเนื่องของการต่อรองวิธีการในการรองรับอุดมคติการกระจายศูนย์เงินดิจิทัลกับความเป็นจริงในทางปฏิบัติของการสร้างโครงสร้างพื้นฐานการเงินที่ใช้งานได้ ความตึงเครียดนี้มีอยู่ตั้งแต่จุดเริ่มต้นของ Bitcoin และจะดำเนินต่อไปตราบเท่าที่สกุลเงินดิจิทัลตอบสนองผู้ใช้จริงที่มีความต้องการจริงที่บางครั้งขัดแย้งกับความบริสุทธิ์เชิงอุดมการณ์ความสามารถของอุตสาหกรรมในการต่อสู้กับความตึงเครียดเหล่านี้อย่างชาญฉลาดด้วยความถ่อมตนที่เหมาะสมเกี่ยวกับความยากลำบากในการทำให้ทุกอย่างถูกต้องอาจเป็นตัวกำหนดว่าสกุลเงินดิจิทัลจะบรรลุศักยภาพในการเปลี่ยนแปลงหรือยังคงติดอยู่ในการถูกขัดขวางระหว่างวิสัยทัศน์ที่ไม่สามารถปรองดองได้