Ethereum กับ Bitcoin: 10 เหตุผลที่ ETH อาจเอาชนะ BTC ในปี 2025 และหลังจากนั้น

**เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว, Ethereum ได้พุ่ง ผ่านระดับ $3,000 – และเคยแตะอยู่ที่ $3,152 ในระยะเวลาสั้นๆ – ในการขึ้นที่ทำให้มันเอาชนะ Bitcoin ในด้านเปอร์เซ็นต์ได้ การเคลื่อนไหวที่เข้มแข็งนี้ ทำให้สายแนวโน้มขาลงที่ระดับสำคัญที่ $2,990 มีการทะลุ หมายมั่นให้กลับมาถกเถียงเรื่องระยะไกลระหว่างสองคริปโตเคอร์เรนซีที่ใหญ่ที่สุดอีกครั้ง **

Bitcoin (BTC) ได้ยึดถือเป็นราชาแห่งคริปโตมาโดยตลอด แต่ Ethereum – ที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสองตามมูลค่าตลาด – ได้มีการเติบโตในด้านการใช้งานและความสำคัญมาอย่างต่อเนื่อง

ด้วยราคาของ Ethereum ที่ขณะนี้กำลังปรับตัวให้อยู่เหนือระดับจิตวิทยาที่ $3,000 นักลงทุนหลายคนกำลังถาม: Ethereum จะสามารถแซงหน้า หรือเอาชนะ Bitcoin ได้ในที่สุดหรือไม่?

บทความเจาะลึกนี้จะสำรวจการคาดการณ์ทั้งระยะสั้นและระยะยาวจากผู้เชี่ยวชาญ และวิเคราะห์ 5–10 เหตุผลหลักที่มักถูกหยิบยกขึ้นมาว่าเหตุใด Ethereum จะสามารถเอาชนะ Bitcoin ได้ในอนาคตในขณะที่เราจะคำนึงถึงข้อโต้แย้งกับการอภิปรายเหล่านี้ด้วย – ทำไมตำแหน่งของ Bitcoin อาจยังไม่มีใครสามารถแทนที่ได้ หรือทำไม Ethereum อาจจะไม่สามารถแซงมันได้ จุดมุ่งหมายคือต้องการการประเมินที่สมดุล ไม่มีอคติ ที่ตั้งอยู่บนข้อมูลปัจจุบัน ความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญ และแนวโน้มตลาด

ความแข็งแกร่งล่าสุดของ Ethereum vs. Bitcoin: สัญญาณของอนาคต?

สถานะราคาล่าสุดของ Ethereum ได้ให้ขลังกับความคิดที่ว่ามันสามารถก้าวเร็วกว่า Bitcoin ได้อย่างน้อยในระยะสั้น ในการเคลื่อนไหวครั้งล่าสุด Ether ไม่เพียงแต่หลุดออกจากช่วงราคาขาลง แต่ยังมีการบวกต่อต้าน BTC ด้วยการดันอัตราส่วน ETH/BTC ขึ้นไป ข้อมูลตลาดระบุว่าการพุ่งขึ้นของราคาของ ETH (ขึ้น 9% ภายในสัปดาห์เดียว) ได้เอาชนะการเพิ่มขึ้นของ BTC ที่มีขนาดเล็กกว่าในช่วงเวลาเดียวกัน การระเบิดแรงที่เกินกำลังเช่นนี้เคยเกิดขึ้นมาก่อน บ่อยครั้งในช่วงที่เรียกว่า “ฤดูกาลของเหรียญ alt”

นักวิเคราะห์คริปโตระบุว่า Ethereum มีแนวโน้มที่จะก้าวขึ้นบน Bitcoin ในช่วงแฟสตลาดที่เป็นขาขึ้น เช่น ในปลายปี 2024 Bitcoin เป็นผู้นำในตลาดฟื้นตัว (ซึ่งถูกขับเคลื่อนด้วยการอนุมัติ ETF ที่คาดการณ์กันและโรคไข้เงินครึ่งหนึ่งที่เบาบางลง) แต่ภายในเดือนธันวาคม 2024 การครอบคลุมของ BTC ได้เริ่มร่วงลง – ลดลงจาก 61.7% ไปที่ 56.5% ของมูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมด – ขณะที่ทุนหมุนเวียนเข้าสู่ Ether และเหรียญ altcoins อื่น ๆ ราคาของ Ethereum ได้เพิ่มขึ้น 39% หลังการเลือกตั้งของสหรัฐฯ ในปลายปี 2024 ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้น 35% ของ Bitcoin เล็กน้อยในช่วงนั้น บ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มไปสู่ปี 2025

ในด้านเทคนิค การทะลุระดับ $3,000 ของ Ethereum และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน บ่งชี้ถึงแนวรับในระยะสั้นที่แข็งแรง นักวิเคราะห์ตลาดได้ระบุระดับต้านทานที่สำคัญไว้ที่ $3,150 และ $3,220 โดยมีเป้าหมายขึ้นไปถึง $3,300–$3,450 หากสามารถทะลุผ่านได้ ความจริงที่ว่า ETH สามารถเป็นผู้นำการเคลื่อนไหวของตลาดได้ “ได้จุดประกายการสนทนาเกี่ยวกับ ETH ที่เป็นหัวหอกของฤดูกาล alt ใหม่” ตามการวิเคราะห์ของ FXStreet อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งของ Bitcoin เอง – ที่แตะจุดสูงสุดใหม่พร้อมกับการไหลเข้าของสถาบันที่หนัก – บางครั้งสามารถบดบังเหรียญ alt เหล่านั้นได้ การเปลี่ยนแปลงระหว่างสินทรัพย์สองชนิดนี้ซับซ้อน จึงจำเป็นต้องมองไปไกลกว่าการขึ้นครั้งเดียว และตรวจสอบปัจจัยพื้นฐานและการคาดการณ์ที่กำลังก่อตัวขึ้นในการแข่งขันนี้ จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานบน Ethereum briefly surpassed Bitcoin’s, partly due to the proliferation of stablecoin and DeFi usage on ETH. Additionally, the daily transaction value settled on Ethereum often exceeds Bitcoin’s – e.g., on July 7, 2021, Ethereum settled $9.4B worth of transactions vs Bitcoin’s $6.7B. This highlights how much economic activity Ethereum is handling thanks to its diverse applications.

• Tokenization of Real-World Assets: There’s a growing trend of tokenizing traditional assets (stocks, bonds, real estate, etc.) on blockchains to improve liquidity and accessibility. Ethereum, being the most established smart contract chain, is a prime candidate for such projects. Major institutions like BlackRock and others are exploring tokenization using Ethereum’s network, which could vastly increase the on-chain volume and value flowing through Ethereum. “Ethereum’s platform is already home to thousands of dApps…and it’s trusted by the best (e.g. Coinbase, Fidelity, Visa). It’s where the best developers and companies are building,” noted investor Nick Tomaino, emphasizing Ethereum’s role as the dominant platform driving innovation in crypto.

The implication: Ethereum’s multi-faceted utility means it can derive value from many sources: transaction fees, DeFi lending demand, NFT trading, enterprise use cases, metaverse apps, and more. This gives ETH a broad demand base that could, in theory, grow faster than Bitcoin’s demand, which relies largely on investment/wealth-preservation motives. Goldman Sachs analysts acknowledged this in 2021 by arguing that Ether has the “highest real use potential” of any crypto, thanks to Ethereum’s ability to support applications like DeFi protocols. In fact, Goldman suggested ETH’s value could eventually overtake Bitcoin’s for that very reason.

Bitcoin proponents counter that Bitcoin’s simplicity is a feature, not a bug – excelling as a censorship-resistant, scarce store of value is enough to justify BTC’s dominance, and that “being digital gold” addresses a huge market (gold’s market cap is $12 trillion, which Bitcoin could still grow into). However, as the *crypto economy expands into new realms (finance, gaming, Web3, etc.), Ethereum’s comprehensive role positions it to capture a larger share of the growth. “Ethereum is the Noah’s Ark of crypto… Bitcoin’s missing the boat,” said one observer, implying that Ethereum is carrying the entire crypto industry’s expansion on its back as the settlement layer of the modern internet. This expansive scope is a key reason many believe Ethereum’s upside could ultimately be greater.

2. Technological Upgrades and Innovation Velocity

Ethereum’s development roadmap is frequently cited as a reason it could outpace Bitcoin in the future. Ethereum is a much more actively upgraded protocol, whereas Bitcoin changes very slowly by design. In recent years, Ethereum’s community has rolled out major improvements that enhance its performance and value proposition:

• The Merge to Proof-of-Stake (2022): Ethereum’s shift from Proof-of-Work to Proof-of-Stake consensus was a monumental change. It reduced Ethereum’s energy consumption by 99% and set the stage for a more scalable future. The Merge also altered ETH’s issuance rate (more on that in the next section) and introduced the ability for ETH holders to stake and secure the network. This adaptability stands in contrast to Bitcoin, which remains on Proof-of-Work and is unlikely to change its core consensus (Bitcoin’s community prioritizes security and immutability over rapid upgrades).

• Scalability Enhancements (Rollups and Sharding): Ethereum’s plan for scaling involves a combination of Layer-2 solutions (rollups) and eventually sharding the main chain. Already, we see significant adoption of Layer-2 networks (like Arbitrum, Optimism, zkSync, etc.) that settle transactions back to Ethereum. In late 2024, the Dencun upgrade lowered the cost for these Layer-2s to post data to Ethereum, boosting efficiency. Looking ahead, the “Pectra” upgrade in 2025 and beyond aims to implement danksharding and other throughput improvements. Each successful upgrade increases Ethereum’s capacity (transactions per second) and reduces fees, making the network more attractive for users – and thus more competitive with alternative platforms. By contrast, Bitcoin’s throughput remains 5–7 transactions per second on-chain, with scaling relegated to solutions like the Lightning Network (which, while useful for payments, hasn’t driven a comparable level of application development).

• Smart Contract Flexibility and New Features: Ethereum’s protocol evolves with EIPs (Ethereum Improvement Proposals). Over time it has added features like ERC-20 (tokens), ERC-721 (NFTs), and various virtual machine upgrades. The ability to continually iterate and add functionality means Ethereum can respond to market needs (for example, adding opcode improvements for better DeFi efficiency, or account abstraction for user-friendly wallets). Bitcoin’s changes, such as the 2021 Taproot upgrade, are far less frequent and focused mainly on modest improvements in privacy and script flexibility. In essence, Bitcoin values stability, while Ethereum values adaptability. “Bitcoin favors stability; Ethereum prioritizes adaptability,” as one investment report succinctly put it.

By innovating faster, Ethereum could potentially capture opportunities sooner than Bitcoin. Case in point: the explosion of NFTs and DeFi in 2020–2021 happened on Ethereum – Bitcoin was largely absent from those trends (aside from being used as collateral or wrapped tokens). Some proponents argue that as new “killer apps” for blockchain emerge, they are more likely to be built on Ethereum (or its interoperable networks) than on Bitcoin, giving Ethereum a growth edge.

That said, Ethereum’s aggressive upgrade path also carries execution risks. Each hard fork or new feature introduces the chance of bugs or fractures in community consensus. Ethereum’s complexity (as a stateful, Turing-complete system) means it faces challenges Bitcoin doesn’t – e.g. the risk of smart contract hacks, DeFi exploits, or unforeseen consequences of protocol changes. Bitcoin’s conservative approach avoids these risks; it’s often analogized to running on battle-tested code that changes only after years of scrutiny. As a result, Bitcoin has almost never had a disruptive technical failure, whereas Ethereum’s history includes incidents like the DAO hack (2016) that led to a controversial chain split.

The bottom line on technology is that Ethereum’s rapid evolution could drive superior utility and, by extension, market performance – but it must continue to execute carefully. If Ethereum’s upgrades succeed (as recent ones have), they can greatly boost ETH’s value proposition. For example, the 2024 upgrades reducing fees and boosting Layer-2 adoption were followed by rising confidence in Ethereum as a platform. In contrast, Bitcoin’s value will likely grow from macro adoption (more people and institutions buying BTC), rather than tech upgrades, since its tech is comparatively static. In a scenario where innovation and new use cases define the next decade of crypto, Ethereum is poised to shine – potentially translating into higher demand and returns.

3. Ethereum’s Evolving Economic Model: Staking Yields and Deflationary Supply

A critical factor in comparing ETH and BTC is their monetary policy and economics. Bitcoin’s economics are famously simple and fixed: 21 million cap, with block rewards halving every 4 years (inflation rate approaching zero over time). Ethereum’s monetary policy has been more flexible, but recent changes have arguably made ETH more attractive economically, even relative to BTC. Two features stand out:

• Staking Rewards (Yield): Under Proof-of-Stake, Ethereum holders can stake their ETH to secure the network and earn rewards. As of early 2025, roughly 28% of all ETH is locked in staking contracts, earning around 3–5% annual yield (the exact rate varies with network conditions). This means investors in ETH can get an income on their holdings natively, akin to interest or dividends, which is something Bitcoin cannot offer (you can lend out BTC or use third-party platforms to earn yield, but not through the Bitcoin protocol itself). This yield-bearing aspect is a huge draw, especially for institutional investors who often seek yield. CME Group’s research head Payal Shah noted that Ether’s staking yield is a unique advantage, and institutions may become even more interested if they can incorporate staking yield into ETFs or funds. In fact, some predict that Ethereum’s staking yield could become a kind of benchmark “reference yield” for the crypto economy, analogous to how U.S. Treasury yields serve traditional finance. ARK Invest researchers pointed out that ETH’s yield and role as collateral give it bond-like properties in digital markets – a distinctive investment profile relative to Bitcoin’s zero-yield, “pure asset” status.

• EIP-1559 and Deflationary Pressure: In August 2021, Ethereum introduced the EIP-1559 fee burn mechanism. Now, each transaction on Ethereum burns a portion of the fees (in ETH), removing it from circulation. This, combined with the reduced issuance after the Merge, dramatically changed ETH’s supply dynamics. At times of high network usage, Ethereum’s net issuance can actually turn negative (deflationary) – meaning the supply shrinks as more ETH is burned in fees than is issued to stakers. Bloomberg analyst Mike McGlone noted after EIP-1559 that Ethereum’s new supply was on track to drop below Bitcoin’s supply growth rate, with the potential of going negative – a powerful bullish force on price if demand stays strong. In essence, Ethereum shifted from having an “uncapped” supply with 4% yearly inflation to a regime where inflation is 0.5% and often fully offset by burns, making ETH scarcer over time.ยังไม่มีการแปลในส่วนลิงก์ Markdown**

เนื้อหา: การมีจำนวนที่จำกัดมักเป็นจุดเด่นสูงสุด – ความขาดแคลนอย่างแท้จริงของ 21 ล้าน BTC, มากกว่านั้นไม่ได้อีกแล้ว ส่วน Ethereum ไม่มีการกำหนดจำนวนขั้นสุดท้าย แต่ด้วยกฎปัจจุบันอาจไม่จำเป็นต้องมี: อุปทานมีเสถียรภาพจนถึงระดับหนึ่ง และอาจลดลงได้ ผู้สนับสนุน Ethereum เรียกสิ่งนี้ว่า “เงินที่ยิ่งกว่าดี” ชี้ให้เห็นว่า ETH อาจเป็นเงินที่มีความเข้มแข็งยิ่งกว่า Bitcoin ถ้าหากมันมีอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง (เงินที่ดีเป็นการเปรียบเทียบกับ Bitcoin ว่าเป็น “ดี” และ ultrasounds หมายถึงที่ดีก่อน ดี)

สำหรับนักลงทุน สินทรัพย์ที่มีอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำ (หรือไม่มีเงินเฟ้อ) และมีผลตอบแทนจะดึงดูดใจอย่างมาก นั่นหมายความว่าคุณมีสินทรัพย์ที่ขยายตัวในทางการใช้งานและอาจขาดแคลนมากขึ้น ขณะเดียวกันก็จ่ายผลตอบแทนให้กับผู้ที่ถือครองเพื่อเข้าร่วมในระบบ ในระยะยาวอาจส่งเสริมให้ราคาของ Ethereum เติบโตเพิ่มขึ้นและการคืนทุนรวมอาจเหนือกว่า Bitcoin (ซึ่งพึ่งพาการเพิ่มราคาเพียงอย่างเดียวเพื่อคืนทุน) โดย ARK Invest’s Director of Research ได้บันทึกว่า ETH เป็น "สินทรัพย์ดิจิทัลมีผลตอบแทนแบบจริงที่แท้จริง" ซึ่งแตกต่างจากอย่างมาก

เพื่อประเด็นนี้ ลองนึกถึงสินทรัพย์สองชนิดที่มีการเติบโตของความต้องการตลาดที่เท่าเทียมกัน แต่หนึ่งมีผลตอบแทน 0% และอุปสงค์ที่คงที่ (BTC) และอีกหนึ่งมีผลตอบแทน 4% (เมื่อรวมผลตอบแทนจากราคาที่เพิ่มขึ้นจากการเผาทำลายเหรียญ) และอุปสงค์ที่มีอัตราการเงินเฟ้อลดลง (ETH) ชนิดหลังอาจให้ผลตอบแทนรวมที่สูงกว่าแก่ผู้ถือครอง อย่างไรก็ตาม ไม่สามารถรับประกันได้ – มันพึ่งการใช้งานและคุณค่าของเครือข่าย Ethereum ที่ยังคงแข็งแกร่งเพื่อรักษาการเผาผลาญและผลตอบแทน ถ้ากิจกรรมในเครือข่ายลดลง ETH อาจกลับมาเกิดอัตราเงินเฟ้ออีกครั้ง (เนื่องจากผู้ที่สแต็กยังสามารถได้รับ ETH ใหม่) ปัจจุบัน แต่ถึงกระนั้น การเผาผลาญค่าธรรมเนียมของ Ethereum มักจะเกินการผลิตในช่วงเวลาที่มีกิจกรรมคับคั่ง (เช่น ช่วงที่ NFT หรือ DeFi พุ่งสูง) ส่งผลให้จำนวนอุปทานลดลง

ผู้สนับสนุน Bitcoin อาจจะให้ข่มขู่ด้วยความเรียบง่ายและความสามารถทำนายได้ที่มากกว่า อุปทานที่คงที่และตารางการลดอัตโนมัติของ Bitcoin สร้างไดนามิกสต็อกต่อการไหลที่ชัดเจนที่ตลาดเข้าใจ ขณะที่นโยบายทางการเงินที่เปลี่ยนแปลงของ Ethereum อาจถูกมองว่าน่าเชื่อถือน้อยกว่า นำโดยชุมชนและนักพัฒนาแทนที่จะเป็นกฏที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ นอกจากนี้ การสแต็ก Ethereum ยังมีความเสี่ยงในการรวมอำนาจ (กลุ่มสแต็กขนาดใหญ่หรือที่แลกเปลี่ยนอาจจะรวมอำนาจไว้) และความเสี่ยงในการฟันด้วยการแรงบันดาล (ผลตอบแทนอาจถูกลงโทษด้วยพฤติกรรมที่ไม่ดี) ซึ่งบางคนอาจกล่าวว่าทำให้ ETH เป็นเงินที่มีความปลอดภัยน้อยกว่าโดยธรรมชาติ

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญหลายท่านตอนนี้มองเห็นว่าการออกแบบทางเศรษฐกิจของ Ethereum หลังการเปลี่ยนแปลงเป็นจุดที่แข็งแรง "ไดนามิกการสแต็กที่ทนทาน, ค่าธรรมเนียมที่มั่นคง และความสนใจจากสถาบันที่เพิ่มขึ้น – โดยเฉพาะผ่าน ETF – เป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนความหวังดี" สำหรับ ETH, CoinDesk แสดงออกในทัศนียภาพกล่าว ในระยะสั้น Ethereum ได้สร้างโครงสร้างทางการเงินที่อาจเร่งการนำมาใช้และการเพิ่มขึ้นของราคา ให้ไปถึงจุดที่สูงกว่า Bitcoin ที่มีระบบทั้งหมดจะขึ้นตรงกับอุปสงค์และอุปทานที่บริสุทธิ์ได้

4. การยอมรับในระดับสถาบันและการแข่งขัน ETF: Ethereum กำลังก้าวขึ้นมาใกล้เคียง

ในอดีต Bitcoin ถือเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่เกือบว่าเพียงตัวเดียวที่สถาบันดั่งเดิมยินดีที่จะแตะต้อง แต่นั่นกำลังเปลี่ยนอย่างรวดเร็ว – และ Ethereum กำลังเป็นผู้นำในทิศทางนี้ เมื่อเราพูดถึง "การแสดงผลที่ดีกว่าเขาชนะ" ส่วนใหญ่ก็เป็นเรื่องของที่ที่เงินใหญ่ (สถาบัน, กองทุน, บริษัท) เลือกที่จะจัดสรรในคริปโต สัญญาณล่าสุดชี้ให้เห็นว่า Ethereum กำลังได้รับความนิยมจากกลุ่มผู้มีอำนาจสูง ไม่ใช่เพียง Bitcoin เท่านั้น:

• กองทุนที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETFs) และทุนทรัสต์: Bitcoin ได้รับการยอมรับในตอนแรกด้วยยานพาหนะการลงทุนเช่น Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) และต่อมาก็เป็น Bitcoin futures ETFs (ได้รับอนุมัติในสหรัฐฯ ในปี 2021) Ethereum ตามมาอย่างรวดเร็ว Grayscale’s Ethereum Trust (ETHE) ได้ดึงดูดนักลงทุนสถาบันที่กำลังมองหาการเปิดเผยราคาของ ETH และในปลายปี 2023 สหรัฐฯ อนุมัติ ETFs Features ของ Ether หลายแบบ และกลางปี 2024, ความหวังสำหรับการอนุมัติ ETF ของ Ethereum จะมีเพิ่มขึ้น การเปิดตัว spot ETH ETFs ในปี 2024 (ในเขตอำนาจที่อนุญาต) พบว่ามีความต้องการสูง – การไหลเข้าเป็นหลายร้อยล้าน ในช่วงหนึ่งสัปดาห์ของพฤศจิกายน 2024, Ether ETFs แซงหน้า Bitcoin ETFs ในการไหลเข้ารายวัน โดยมีมากกว่า $467 ล้านที่ไหลเข้าสู่กองทุน ETH ในวันเดียว ข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าความต้องการในการเข้าถึง ETH ของนักลงทุนนั้นลึกลงกว่าเดิมที่หลายคนคาดคิด แต่ละผลิตภัณฑ์ที่มีการควบคุมใหม่ (ไม่ว่าจะเป็น ETF, ETP, หรือกองทุนรวม) จะลดกำแพงสำหรับประกัน, กองทุนป้องกันความเสี่ยง และแม้กระทั่งแผน 401(k) ของการค้าปลีก เพื่อรวม Ethereum

• วิทยานิพนธ์การลงทุนสถาบัน: วิทยานิพนธ์ของ Bitcoin – ทองคำดิจิทัล ความป้องกันเงินเฟ้อ สินทรัพย์ที่ไม่ขึ้นตรงกัน – เป็นที่รู้กันดีใน Wall Street วันนี้ วิทยานิพนธ์ของ Ethereum นั้นมีความซับซ้อนและท้าทายมากขึ้น: Ethereum มีโอกาสในการได้รับผลกำไรจากการเติบโตของเทคโนโลยีและการเงินที่กระจายศูนย์ เป็นการเดิมพันในอนาคตของ “Web3” หนึ่งในนักวิเคราะห์กล่าวว่า Ethereum มีการลงทุนสถาบันที่ชัดเจนมากกว่า altcoin อื่น ๆ ซึ่งทำให้เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักเมื่อสถาบันต้องการลงทุนที่หลากหลายกว่าเพียงแค่ Bitcoin เราเริ่มเห็นสิ่งนี้เกิดขึ้นแล้ว ตัวอย่างเช่น บางบริษัทขนาดใหญ่ตอนนี้มีการกระจายกลยุทธ์คลังคริปโตของพวกเขาโดยเพิ่ม ETH ในเดือนพฤษภาคม 2025 บริษัทที่จดทะเบียนใน Nasdaq อย่าง SharpLink Gaming ประกาศการจัดสรร $425 ล้านเพื่อริเริ่มกลยุทธ์คลัง Ethereum ซึ่งเป็นการตามรอยเล่นของ MicroStrategy แต่ด้วย Ether มันเป็นสัญญาณว่า การถือครอง ETH เป็นสินทรัพย์สำรองกำลังเป็นที่ยอมรับมากขึ้น

• การหมุนเวียนและการกระจายความเสี่ยง: มีแนวคิดของการหมุนเวียนสถาบัน – นักลงทุนใหญ่เริ่มที่ซื้อ Bitcoin เป็นคริปโต "ปลอดภัย" แต่เมื่อการซื้อขายนั้นมากไปหรือ BTC เติบโตมากเพิ่มขนาด ผลตอบแทนอาจจะลดลง (ผลตอบแทนที่ลดลงเรื่อย ๆ) ในตอนนั้นพวกเขาอาจจะเริ่มหมุนเวียนเข้าสู่ Ethereum เพื่อการเติบโตที่มากขึ้น "การครอบครอง Bitcoin ติดขัดด้วยกำแพงเพดานเมื่อขนาดมูลค่าตลาดโต… การไหลเข้าของสถาบันลดลงเมื่อขนาดโตอยู่ในปัจจุบัน" อธิบายโดย Marcin Kazmierczak, COO ของกองทุนคริปโต โดยที่ Bitcoin อยู่ประมาณ $2 ล้านล้านในปลายปี 2025 (ตามสถานการณ์นั้น), เขาตั้งคำถามถึงความสามารถของ BTC ที่จะยังคงให้ผลตอบแทนสูงมากได้อย่างไรหากเติบโตขนาดใหญ่ขนาดนั้น เขาคาดว่า Ethereum จะเป็นการเล่นสถาบันใหญ่ต่อไปเมื่อ BTC ขยับเข้ามาใกล้ $150k–$200k ต่อเหรียญ, เพราะในระยะนั้นสถาบันจะค้นหาโอกาสถัดไป Ethereum ซึ่งเป็นสกุลเงินที่ใหญ่ที่สองและมีขนาดมูลค่าตลาดใหญ่ต่ำกว่า BTC, มีความโดดเด่นในการเป็นตัวเลือกถัดไปสำหรับการเปิดเผยคริปโตแบบใหญ่ มูลค่าตลาดของมันยังเป็นเศษส่วนน้อยของ Bitcoin ดังนั้นบางคนเห็นว่าน่าจะมีการกระจายเงินทุนเข้าสู่ ETH สำหรับ ROI ที่สูงกว่า

• หลักฐานการเติบโตของความสนใจ: นอกจาก ETFs มาตรฐานแล้ว ลองพิจารณาดูสัญญาณอื่น ๆ: การลงทุนของ Venture capital และบริษัทก็กำลังไหลเข้าสู่ภาคส่วนในระบบนิเวศค์ของ Ethereum – ไม่ว่าจะเป็น ConsenSys (บริษัทซอฟต์แวร์ Ethereum), สตาร์ตอัพ layer-2 ของ Ethereum, หรือบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง Visa ที่กำลังสำรวจการใช้ stablecoin บน Ethereum บริษัทยักษ์ของการเงิน (JPMorgan, Fidelity เป็นต้น) ได้ทำการทดลองใช้งานเครือข่ายที่พื้นฐาน Ethereum (เช่น Quorum, สายพันธุ์ Ethereum หรือตระทางโครงการ EContent: outstripped BTC’s. This was the first major “flippening” discussion moment, when Ethereum’s market cap came within about 50% of Bitcoin’s. Analysts noted ETH significantly outperformed BTC in late 2017, as the ICO boom (built on Ethereum) drove demand.

• รอบปี 2021: Bitcoin มีการเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงปลายปี 2020 ถึงเมษายน 2021 (ถึง $64k) และอีกครั้งในปลายปี 2021 (ถึงจุดสูงสุด $69k ในเดือนพฤศจิกายน) อย่างไรก็ตาม Ethereum ขยับจาก $130 ในเดือนมีนาคม 2020 ไปจนถึงกว่า $4,800 ในเดือนพฤศจิกายน 2021 - กลับมามีการทำผลตอบแทนที่มากกว่า ในช่วงฤดูร้อนของปี 2021 มีช่วงเวลาที่อัตราส่วน ETH/BTC เพิ่มขึ้นอย่างมาก เนื่องมาจากการเติบโตของ DeFi และความตื่นเต้นใน EIP-1559 การค้นหาบน Google สำหรับ "the flippening" เพิ่มขึ้นอย่างมากในเดือนพฤษภาคม 2021 เมื่อราคาของ Ethereum ขึ้นถึง $4k และส่วนแบ่งตลาดและส่วนแบ่งของมันเข้าใกล้ 20% ในช่วงหนึ่งของปี 2021 มูลค่าตลาดของ ETH สูงกว่า 45% ของ BTC (เกือบครึ่ง) ก่อนที่จะถอยหลัง สกุลเงินดิจิทัลหลายตัวมีผลตอบแทนสูงกว่า Bitcoin ในปี 2021 โดย Ether นำกลุ่มนั้นในบรรดาผู้มีความสำคัญ

• รอบปี 2024–25 (ปัจจุบัน): จากที่ได้กล่าวมาก่อน Bitcoin’s 2024 halving และข่าว ETF ได้กระตุ้น BTC อย่างมาก (ในสมมุติถึงตัวเลขหกหลักในช่วงต้นปี 2025) ในตอนแรก Ethereum ยังตามไม่ทัน – สำหรับส่วนใหญ่ของปีก่อน ETH ได้มีการประเมินน้อยกว่า BTC (BTC dominance ขึ้นไปถึง 60%) อย่างไรก็ตาม ในช่วงปลายปี 2024 ถึงปี 2025 ETH ได้เริ่มติดตามได้ทันที่ โดยอัตราส่วน ETH/BTC มีการดีดกลับจากระดับต่ำสุดในหลายปี Payal Shah ตั้งข้อสังเกตว่าในเดือนพฤศจิกายน 2024 อัตราส่วน ETH/BTC ลดลงถึง 0.0329 (ระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2017) อาจเป็นการบ่งบอกถึงจุดต่ำสุดเมื่อการพิจารณากฎระเบียบที่ดีขึ้นและการยอมรับทางสถาบันได้พลิกโฉมสู่ ETH ตั้งแต่นั้นมา Ethereum ได้เพิ่มขึ้นเร็วกว่า Bitcoin โดยบ่งบอกถึงการหมุนเวียนแบบคลาสสิก

การมองเห็นภาพนี้, กราฟรายสัปดาห์ของ ETH/BTC ที่อยู่ด้านล่างแสดงแนวโน้มผลการดำเนินงานของ Ethereum หลังจากการลดลงอย่างยาวนานในช่วงปี 2022–2024 เราจะเห็นการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2025 เมื่อ ETH กู้ดินแดนกลับคืนมา:

กราฟรายสัปดาห์ของอัตราราคา ETH/BTC จนถึงเดือนพฤษภาคม 2025 Ethereum ยังตามหลัง Bitcoin ในช่วงมากของปี 2022–2024 แต่ในปี 2025 แนวโน้มเริ่มที่จะกลับทิศทาง โดยที่ ETH/BTC เพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุด (แท่งเทียนแต่ละอันแทนหนึ่งสัปดาห์)

การหมุนเวียนในวัฏจักรนี้ยังถูกอธิบายโดยผู้สังเกตการณ์ตลาดว่าเป็นส่วนหนึ่งของการเฟื่องฟูของคริปโต “ปกติแล้ว Bitcoin จะเป็นผู้นำในช่วงบูม จากนั้นจะมั่นคงมากขึ้นในขณะที่ Ether และอัลท์อื่นๆ จะตามมา” Shah เขียนไว้ ซึ่งบ่งบอกว่าอันที่จริงแล้วการที่การครอบครอง Bitcoin ลดลงในช่วงปลายปี 2024 บ่งบอกว่าอัลท์คอยน์ (นำโดย ETH) เริ่มจะมีการขยับตัวอย่างเต็มรูปแบบ นักวิเคราะห์คนอื่นที่ Bitfinex, Jag Kooner, กล่าวว่าท่ามกลางรอบปี 2025 แรงที่แข็งแกร่งของ Ether ปรากฏขึ้น "พร้อม ๆ กับการเพิ่มขึ้นของราคาของ BTC ไม่หลังจากนั้น" ซึ่งเขามองว่ามีทิศทางขาขึ้นเป็นพิเศษ – "ทุนไม่ออกจาก Bitcoin มันทำให้เกิดการสะสมผ่าน L1s...เราอยู่ในเฟสที่สามของรอบบูลล์, ที่ BTC สามารถรักษาเสถียรภาพ, ETH ได้เร่งความเร็ว, และทุนกระจายไปยัง altcoins ที่เฉพาะเจาะจง"

นัยยะคือ Ethereum สามารถทำผลงานดีขึ้นกว่า Bitcoin เพียงแค่ด้วยความก้าวหน้าธรรมชาติในตลาดสูงขึ้น Bitcoin, ซึ่งใหญ่กว่าและมักจะเป็นจุดแรกสำหรับเงินใหม่ที่เข้ามาในคริปโต, อาจจะเพิ่มขึ้นก่อน – แต่เมื่อถึงระดับที่ "สูงเกินไป" หรือเริ่มลดลง, ความสนใจจะเปลี่ยนไปสู่ Ethereum, ซึ่งมักจะมีพื้นที่วิ่งมากกว่า มูลค่าตลาดของ Ethereum เล็กกว่า, ดังนั้นจึงต้องใช้เงินใหม่ในแง่ของเปอร์เซ็นต์น้อยกว่าในการขยับมันขึ้น นอกจากนี้ ความสำเร็จก่อให้เกิดความสำเร็จ: เมื่อ Ethereum เริ่มมีการวิ่งแรงมากมันก่อประเด็นสนทนาเกี่ยวกับการเปลี่ยนไป Ethereum, ดึงความสนใจของนักเทรดที่ตามแนวโน้มและนักลงทุนที่มาไม่เต็มใจที่จะพลาดการวิ่งที่คล้ายกับ Bitcoin

แน่นอนว่า รูปแบบนี้สามารถทำงานในทิศทางตรงข้ามในช่วงตลาดหมี: ในภาวะตลาดลบ Ethereum มักจะทำผลงานแย่กว่า Bitcoin, ลดลงมากกว่าในแง่ของเปอร์เซ็นต์ นั่นเป็นเพราะว่าในสภาวะที่เสี่ยงน้อย นักลงทุนมอง Bitcoin ว่าเป็นทรัพย์สินที่ปลอดภัยกว่า (การเล่าเรื่องทองคำดิจิทัล), ในขณะที่ ETH และอัลท์อื่น ๆ ถือว่าเป็นความเสี่ยงที่สูงขึ้น อันที่จริงแล้วในตลาดหมีปี 2018 ETH ตกลงประมาณ 90% จากจุดสูงสุดจนถึงต่ำสุด, มากกว่าการลดลงของ Bitcoin ประมาณ 80% ในทำนองเดียวกัน ในตลาดหมีปี 2022 ETH ล้มลงจาก $4,800 ไปยัง $880 (การลดลง 82%), เทียบกับการลดลงของ Bitcoin 77% จาก $69k เป็น $16k ความผันผวนที่สูงกว่านี้เป็นราคาที่ Ethereum ต้องจ่ายสำหรับโอกาสในการเพิ่มขึ้นที่สูงกว่า มันบ่งบอกว่า การทำผลงานดีกว่าที่ต่อเนื่องของ Ethereum มีแนวโน้มที่จะปรากฏในวัฏจักรบูลล์, ในขณะที่ในเฟสหมี Bitcoin อาจย้ำถึงความแข็งแกร่งของมันเอง

สำหรับ Ethereum ที่จะ เอาชนะได้แท้จริง แสงสว่างจาก Bitcoin ในลักษณะที่ถาวร มันอาจต้องการไม่เพียงแค่ช่วง altseason แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่เป็นพื้นฐานที่จะมีอยู่ได้แม้ในตลาดหมี (ตัวอย่างเช่น, หากการใช้ที่กว้างขวางของ ETH หมายความว่ามันรักษาการใช้งานมากกว่าและดังนั้นการให้ความมูลค่ามากกว่าแม้ในช่วงตลาดที่ลดลง). เราอาจจะเห็นว่าเป็นเช่นการเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นได้จากการที่รอบตลาดต่อไปเล่นออกมา แต่พฤติกรรมเชิงวงจรทางประวัติศาสตร์อย่างหนักแน่นสนับสนุนความคิดที่ว่าอย่างน้อยที่สุดในการวิ่งบูลล์ Ethereum สามารถความเติบโตได้เร็วกว่าการเติบโตของ Bitcoin

6. กิจกรรมของนักพัฒนาและการเติบโตของระบบนิเวศ

เหตุผลที่มีการกล่าวถึงบ่อย ๆ อีกประการหนึ่งสำหรับความได้เปรียบระยะยาวที่เป็นไปได้ของ Ethereum คือชุมชนของนักพัฒนาและอัตราการเติบโตของระบบนิเวศ Ethereum ตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง ได้ดึงดูดนักพัฒนา ผู้ประกอบการ และโครงการจำนวนมากมายที่สร้างขึ้นบนแพลตฟอร์มนี้ ที่สามารถเห็นได้เป็นการเปรียบเทียบกับแพลตฟอร์มเช่นระบบปฏิบัติการ – ยิ่งมีแอปพลิเคชันและนักพัฒนามากขึ้นเท่าใด แพลตฟอร์ม (และสินทรัพย์ในพื้นเมืองของมัน) ก็มีมูลค่าเพิ่มขึ้นเท่านั้น ด้วยหลายวิถีที่วัดได้ ระบบนิเวศของ Ethereum ถือว่าร่ำรวยที่สุดในวงการคริปโต:

• จำนวนของนักพัฒนา: Ethereum ที่อยู่อันดับ #1 อย่างสม่ำเสมอในแง่ของจำนวนของนักพัฒนาที่ใช้งานในหมู่แพลตฟอร์มบล็อกเชน นักพัฒนานับพันร่วมกันพัฒนาพื้นฐานหลักของ Ethereum และแสนดอลลาร์ของนักพัฒนาสร้างขึ้นบนเลเยอร์แอปพลิเคชันของมัน นี่คือมากกว่าจำนวนของนักพัฒนาบิตคอยน์ (การพัฒนาบิตคอยน์มีความแข็งแกร่งแต่มีขอบเขตที่จำกัดมากกว่า – ส่วนใหญ่เป็นนักพัฒนาพื้นฐานและนักพัฒนา Lightning) กองทัพของนักพัฒนา Ethereum หมายถึงนวัตกรรมที่เร็วกว่าและฟีเจอร์ใหม่หรือ dApps ที่สามารถผลักดันการนำไปใช้ของ ETH

• ระบบนิเวศของ DApp: ในทางที่สามารถพูดได้ หมวดหมู่ของแอปพลิเคชันที่กระจายอำนาจถูกบุกเบิกหรือมีสถานะที่สำคัญบน Ethereum – จากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่กระจายอำนาจ (Uniswap), แพลตฟอร์มเงินกู้ (Aave, Compound), ตลาด NFT (OpenSea), เกม (Axie Infinity แรกเริ่ม), เครือข่ายสังคม, ตลาดทางการคาดหมาย (Augur), เสถียรคอยน์ (DAI ของ MakerDAO) และอื่น ๆ. "Ethereum เป็นแพลตฟอร์มที่โดดเด่นสำหรับเสถียรคอยน์, DeFi, NFTs, ตลาดการคาดหมาย, ตัวตนที่กระจายอำนาจ, สังคม และอื่น ๆ. มันถูกไว้วางใจโดยสิ่งที่ดีที่สุด และโปรโตคอลมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง," กล่าวอย่างย่อโดยนักลงทุน Nick Tomaino ความกว้างนี้หมายความว่า Ethereum คือรากฐานที่มั่นคงของนวัตกรรม Web3 dApp ที่ประสบความสำเร็จบน Ethereum สามารถเพิ่มความต้องการสำหรับ ETH (สำหรับค่าแก๊สหรือเป็นหลักประกัน) นอกจากนี้ dApps ของ Ethereum หลายแห่งสร้างผลเครือข่ายที่ยืนยันค่าแข็งแก Ethereum – เช่น ยิ่งคนใช้ DeFi บน Ethereum มาก, ก็สร้างสภาพคล่องและความสอดคล้องของ ETH อย่างมากขึ้น

• ผลเครือข่ายและความสามารถ: มีวงจรที่ยืนยันตัวเอง – นักพัฒนาที่มีความสามารถต้องการสร้างที่ที่มีผู้ใช้และสภาพคล่อง (นั่นคือ Ethereum), และผู้ใช้ไปที่ที่มีแอปและโทเค็นใหม่ๆ ที่น่าสนใจ (เป็นที่รู้ว่าคือ Ethereum) แพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะที่แข่งขัน (ไม่ว่าจะเป็น Solana, BNB Chain, Cardano, ฯลฯ) ได้เกิดขึ้น, แต่ไม่มีใครสามารถจะสับสนเครือข่ายของ Ethereum ในด้านนักพัฒนาหรือมูลค่ารวมที่ถูกล็อกได้ ความได้เปรียบเพียงหนึ่งเดียวในการมีนักพัฒนาและนักนวัตกรรมที่กระตือรือร้นทำให้ Ethereum เป็นศูนย์รวมที่มีชีวิตชีวาของนวัตกรรม. ในระยะยาว, ถ้าเราประกันว่าวิถีทางของซอฟต์แวร์จะกินโลกและบริการหลายแง่จะกระจายอำนาจลง Ethereum’s edge in developers could translate into it "eating" more and more of traditional finance and internet services over time. This would naturally boost Ethereum’s value and could allow it to grow its market cap faster than Bitcoin.Translation (with markdown links skipped):

นวัตกรรมใน Ethereum อาจทำให้ ETH ยังคงเป็นเรื่องราวการเติบโตที่ดีกว่า BTC ในแง่ของการขยายเครือข่าย

สรุปได้ว่า ระบบนิเวศที่หลากหลายของ Ethereum และการส่งเสริมจากนักพัฒนาหมายถึงการค้นหาวิธีการใหม่ๆ อย่างต่อเนื่องในการสร้างมูลค่า (ซึ่งเกิดขึ้นกับ ETH) ขณะที่ราคาของ Bitcoin ส่วนใหญ่พึ่งพิงการยอมรับที่กว้างขวางของกรณีการใช้งานที่ค่อนข้างคงที่ ความเคลื่อนไหวนี้เป็นเหตุผลสำคัญที่หลายคนเชื่อว่า Ethereum สามารถมีค่าด้อยได้ – เหมือนการลงทุนไม่ใช่แค่ในสกุลเงิน แต่ในเศรษฐกิจแห่งอนาคตที่สร้างขึ้นบนสกุลเงินนั้น

7. การขึ้นของโทเคนสตาร์ทและ Web3 (แนวโน้มตลาดมหภาค)

เมื่อมองในมุมกว้างออกไป, มีแนวโน้มในระดับมหภาคในด้านเทคโนโลยีและการเงินที่สามารถเป็นประโยชน์ให้ Ethereum มากกว่า Bitcoin อย่างมาก เทรนด์ใหญ่ๆ สองประการคือการทำโทเคนที่ให้มูลค่าใหม่แก่ทรัพย์สินและการเติบโตของ Web3 (อินเทอร์เน็ตแบบกระจายศูนย์) โดย Ethereum เป็นศูนย์กลางของทั้งสองด้าน:

• การทำโทเคนของทรัพย์สินดั้งเดิม: ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ การทำโทเคนคือการแทนที่การเป็นเจ้าของทรัพย์สินในโลกจริง เช่น หุ้น, พันธบัตร, อสังหาริมทรัพย์, สินค้าโภคภัณฑ์ ฯลฯ เป็นโทเคนดิจิทัลบนบล็อกเชน นี่ให้คำมั่นว่าจะมีประสิทธิภาพมากขึ้น (การซื้อขาย 24/7, การเป็นเจ้าของเลือกบางส่วน, การจับคู่แลกเปลี่ยนทันที) ในการเงินแบบดั้งเดิม สถาบันต่างๆ กำลังสำรวจการทำโทเคนและหลายแห่งเลือกใช้ Ethereum (หรือเครือข่ายที่สามารถเชื่อมต่อกับ Ethereum) สำหรับโครงการนำร่อง ตัวอย่างเช่น HSBC และธนาคารอื่นๆ ได้ทำการออกพันธบัตรบนบัญชีแยกประเภทที่ใช้ Ethereum รัฐบาลบางประเทศได้พิจารณาการทำโทเคนพันธบัตรหรือบิลคลัง และบริษัทเช่น Goldman Sachs ได้สร้างแพลตฟอร์มการทำโทเคนที่ใช้ Ethereum เป็นเบื้องหลัง หากค่าใหญ่ของทรัพย์สินทั่วโลก (มูลค่าหลายแสนพันล้านดอลลาร์) ถูกทำโทเคนบนเครือข่ายสาธารณะ Ethereum อาจได้รับประโยชน์มหาศาลเป็นโครงสร้างพื้นฐาน นักวิเคราะห์ของ Standard Chartered แม้กระทั่งแนะนำว่าเครีเอทอื่นๆ เช่น XRP หรือแพลตฟอร์มรุ่นใหม่สามารถมีบทบาท แต่ Ethereum ปัจจุบันมีฐานนักพัฒนาและความเชื่อให้พาสในการทำโทเคนจนกว่าจะมีสิ่งใดมาแทนที่ สินทรัพย์แต่ละรายการที่ทำโทเคนบน Ethereum อาจเพิ่มความต้องการสำหรับ ETH (สำหรับค่าธรรมเนียม สำหรับหลักประกัน หรือเพียงแค่นำผู้ใช้งานมาสู่โลกของ Ethereum มากขึ้น)

• เว็บกระจายศูนย์ (Web3): Web3 คือวิสัยทัศน์ของอินเทอร์เน็ตที่มูลค่าและข้อมูลอยู่ในความสามารถของผู้ใช้, และแอปพลิเคชันมีลักษณะกระจายศูนย์ Ethereum มักถูกเรียกว่าเป็นกระดูกสันหลังของ Web3 เพราะโครงการ Web3 หลายโครงการ (ตั้งแต่ทางเลือกโซเชียลมีเดียไปจนถึงแพลตฟอร์ม metaverse) ใช้ Ethereum หรือโปรโตคอลของมันสำหรับการระบุ ตัวตน, การเก็บข้อมูล (ในโทเคน/NFT) และการทำธุรกรรม ตัวอย่างเช่น พิจารณาเศรษฐกิจ metaverse และการเล่นเกมที่เพิ่มขึ้นด้วยไอเท็มดิจิทัล – NFT บน Ethereum ถือว่าเป็นสื่อกลางที่เป็นธรรมชาติสำหรับสิ่งนั้น หรือพิจารณาโซเชียลมีเดียที่มีลักษณะกระจายศูนย์: ตัวตน Ethereum (โดเมน ENS เป็นต้น) อาจกลายเป็นการเข้าสู่ระบบแบบสากลของคุณ เมื่อตัวเหล่านี้เติบโตขึ้น บทบาทของ Ethereum อาจเป็นความเทียบเท่ากับชั้นโปรโตคอลอินเทอร์เน็ตใหม่สำหรับมูลค่า ได้รับส่วนหนึ่งของกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมดที่เคลื่อนย้ายออนไลน์ Bitcoin’s role in these trends is more limited. Bitcoin is being integrated as a payment layer in some places (e.g., via Lightning Network for transactions, or as a store-of-value collateral on some DeFi platforms like RSK or Liquid sidechains), but it’s not the platform driving tokenization or hosting Web3 dApps. In fact, some tokenization efforts treat Bitcoin as an asset to be tokenized on Ethereum or other chains (wrapped BTC), rather than building on Bitcoin itself. Thus, if one believes that “everything of value will eventually be on-chain”, then Ethereum (or something similar to it) stands to gain enormously relative to Bitcoin.

An example is Real-world Asset (RWA) tokenization in DeFi has grown – dealing with things like tokenized U.S. Treasury bills or real estate used in Ethereum-based DeFi protocols to earn yield. BlackRock’s CEO Larry Fink even said in 2022 that “the next generation for markets, the next generation for securities, will be tokenization of securities.” Ethereum is a likely platform for that next generation. If billions or trillions of dollars of real-world assets get represented as ERC-20 or ERC-1400 tokens, Ethereum’s network value (and ETH’s price) would be bolstered by the necessity of using ETH for transactions and as settlement assurance.

Put simply, Ethereum is riding broader technology adoption curves (like how cloud computing lifted certain tech stocks). Bitcoin, while certainly benefiting from macro trends like distrust in fiat or digital gold narrative in an inflationary world, is not as directly tied to the digitization of other assets or services. It’s more of a singular value proposition.

One might liken Bitcoin to digital gold and Ethereum to digital oil (fueling the blockchain economy). As the blockchain economy expands (with tokenized assets being traded, dApps running complex operations), “digital oil” could see demand increase commensurately. Already, Ethereum settles value far beyond its own market cap (because it’s used as a medium for other assets’ exchange). Some have suggested Ethereum’s value could ultimately be tied to the total value flowing through it or built on it – which, if it includes significant fractions of global commerce, could be enormous.

These macro trends are speculative but plausible. Ethereum’s future upgrades (like sharding) aim to make it robust enough to handle such scale. And complementary developments, like Layer-2 networks and cross-chain bridges, could ensure Ethereum remains the hub even if activity branches out.

สรุปได้ว่า แนวโน้มทางโลกที่เกี่ยวกับการยอมรับคริปโตนอกเหนือจากการใช้เงินตราเพียงอย่างเดียว – ได้กล่าวถึงการทำโทเคนและ Web3 – เสนอแรงหนุนสำหรับ Ethereum หากเทรนด์เหล่านี้เติบโตขึ้น การเติบโตของ Ethereum (และราคาของ ETH) อาจเร่งเร็วกว่า Bitcoin ซึ่งได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มมหภาคที่แตกต่างกัน (เช่น ความมั่งคั่งทั่วโลกที่หันมาตรึงในสินทรัพย์ที่ยากแข็ง) ทั้งสองสามารถทำได้ดี แต่การเปิดตัวของ Ethereum ต่อการนวัตกรรมหลายธามช่วยให้มีโอกาสได้เร็วกว่า

8. ผลตอบแทนที่ลดลงของ Bitcoin และคณิตศาสตร์การพลิกแพลง

เมื่อ Bitcoin เติบโตใหญ่ขึ้น หนึ่งในข้อสังเกตคือผลตอบแทนเปอร์เซ็นต์ในอนาคตอาจจะมีแนวโน้มลดลงเนื่องจากขนาด แนวคิดการลดผลตอบแทนนี่มักเป็นที่ถกเถียงในความสัมพันธ์กับมูลค่าตลาดของ Bitcoin: การเพิ่มสองเท่าของสินทรัพย์ 1 ล้านล้านดอลลาร์ต้องการเงินใหม่เพิ่มอีกพันล้าน เมื่อเทียบกับการเพิ่มสองเท่าของสินทรัพย์ 200 พันล้านดอลลาร์ (เช่นขนาดของ Ethereum เมื่อไม่กี่ปีก่อนนี้) ต้องการน้อยกว่ามาก ซึ่งทำให้ง่ายกว่าในการเพิ่มมูลค่า, สามเท่า ฯลฯ สำหรับ Ethereum มากกว่า Bitcoin เพียงเพราะผลกระทบพื้นฐาน

เราเห็นแล้วว่าเมื่อ Bitcoin กันธนะแทบจะไม่เคยเกิน 70% ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา และหลังจากจุดสูงสุดของแต่ละรอบของวงจรมักจะตั้งลงในระดับที่ต่ำกว่าก่อนหน้าเมื่อพายโดยรวมเติบโตด้วยโครงการใหม่ เมื่อ Bitcoin ขนาดเล็ก มันสามารถขึ้นถึง 10 เท่าหรือ 100 เท่าในปีหนึ่งปี (เช่นในปี 2013 หรือ 2011) ตอนนี้ที่มูลค่าหลายร้อยพันล้านหรือพันล้าน การเคลื่อนไหวดังกล่าวมีแนวโน้มน้อยลงในช่วงเวลาเดียวกัน Ethereum, ซึ่งยังหนุ่มและเล็กกว่า (แม้ว่าไม่ใช่ธุรกิจเล็กๆ) มีพื้นที่มากขึ้นที่จะมีโอกาสแบบนี้สามารถรับตลาดใหม่ได้

ผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากได้ชี้ให้เห็นว่าหาก Bitcoin ถึงราคาที่สูงมาก (กล่าวว่า $150k, $200k ต่อ BTC), ตามขนาดของตลาดแคป (หลายนาย) หมายถึงการเพิ่มขึ้นสองเท่าต่อไปต้องการเข้ามาอีกด้วยปริมาณเงินที่แทบจะคาดถึงไม่ได้ ในช่วงนี้ นักลงทุนรายใหญ่อาจเริ่มกล่าวว่า “Bitcoin ดีเยี่ยม แต่สินทรัพย์ถัดไปที่จะให้ฉัน 5 เท่าหรือ 10 เท่าล่ะ” Ethereum มักจะเป็นรายการที่ขึ้นมาแรกๆ เนื่องจากสภาพคล่องและโปรไฟล์ ตามที่กล่าวในส่วนที่ 4, ซีโอโอของกองทุนคริปโตกล่าวว่า “ความโดดเด่นของ Bitcoin เฉื่อยที่ระดับปกติเมื่อมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้น… สถาบันจะเปิดเผยข้อมูลมากกว่านี้นอกเหนือจาก Bitcoin” โดย Ethereum เป็นผู้รับประโยชน์หลัก คาดของเขาคือเมื่อ Bitcoin ถึง $150-200k (มูลค่าตลาดล้าน) ผู้เล่นใหญ่งานจะเปลี่ยนไปยัง ETH ในการค้นหาการเติบโตที่สูงขึ้น

ลองมาทำคณิตศาสตร์การฟ้องกันนิ้ว (hypothetical):

• สมมติว่า Bitcoin พุ่งขึ้นถึง $200,000 ต่อเหรียญ ด้วย 19 ล้าน BTC ในการหมุนสวก, นั่นคือมูลค่าตลาดของ BTC ที่ 3.8 ล้านล้านดอลลาร์
• หากในเวลาเดียวกัน Ethereum อยู่ที่ $10,000 ต่อเหรียญ, มีการจัดหา 120 ล้าน ETH, นั่นคือมูลค่าตลาดของ ETH ที่ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ – ยังเพียง 31% ของขนาดของ Bitcoin
• สำหรับ Ethereum ที่จะข้าม $3.8T, ที่การจัดหาจำนวน 120M จะต้องอยู่ที่ประมาณ $31,700 ต่อ ETH นั่นจะประมาณ 3.17 เท่าจาก $10k, ขณะที่ Bitcoin จาก $200k เพื่อรักษานำต้องขุงไฟต่อไป
• ตอนนี้, อะไรมีแนวโน้มมากกว่า: Bitcoin พุ่งขึ้นจาก $200k ถึง, กล่าว, $500k (2.5เท่า, เพิ่มขึ้นอีก $5 ล้านในมูลค่า), หรือ Ethereum ขึ้นจาก $10k ถึง $30k (3เท่า, เพิ่ม $2.4T ในมูลค่า)? ขึ้นอยู่กับมุมมองของคุณ, จุดเริ่มต้นที่เล็กกว่าของ Ethereum อาจเป็นประโยชน์

นักวิเคราะห์ที่มีแนวโน้มบวกมีการเปรียบเทียบที่น่าดึงดูด: “หาก Ethereum ดูดซึมแม้ 1% ของตลาดอนุพันธ์ทั่วโลก $400T เกือบ, มันจะลบทันทีมูลค่าตลาดของ Bitcoin ปัจจุบัน,” อเล็กซ์ ธอร์นตั้งข้อสังเกต แม้ว่าสถานการณ์นั้นโดยเฉพาะอาจดูเกินจริง, มันสะท้อนถึงพื้นที่ว่างที่ผู้คนเห็นสำหรับ Ethereum ในขณะที่การเติบโตของ Bitcoin อาจจำกัดมากขึ้นด้วยว่าเงินทุนทั่วโลกเต็มใจที่จะจอดที่ BTC

ทั้งหมดนี้ไม่จะพูดว่า Bitcoin จะไม่ขึ้นต่อไป – มันแน่ ๆ และอาจจะเป็น แต่กฎหมายของจำนวนเงินใหญ่ชี้ให้เห็นว่าอัตราเติบโตในเปอร์เซ็นต์อาจทำให้ต่ำลง, ซึ่งอาจทำให้ Ethereum (หากยังรักษาโมเมนตัม) ค่อยๆตามทัน มันน่าสนใจที่ว่าถึงแม้ Bitcoin ขึ้นสูงสุดในปลายปี 2025, บางเมตริกชี้ให้เห็นว่า Ethereum กำลังค่อยๆแข็งแกร่งในทางลับ ตัวอย่างเช่น ในกลางปี 2025 Ethereum มีการเพิ่มขนาดขึ้น 40% ในหนึ่งเดือน ( โดยการช่วยเหลือจากการอัปเกรด Pectra) และ ETH/BTC เพิ่มขึ้น 30% จากต่ำสุด Bitcoin ในเวลาเดียวกันกำลังเข้าสู่จุดสูงสุดตลอดเวลา, แต่นั่นไม่ได้หยุด ETH จากการชุมนุมเช่นกัน การเติบโตพร้อมกัน – แทนที่จะเป็นตัวเลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง – แสดงให้เห็นว่าตลาดคริปโตสามารถขยายในทางที่ Ethereum เติบโตรวดเร็วขึ้นโดยที่ Bitcoin ไม่ลดลง เพียงโดยการเงินใหม่แทนที่จะเข้าสู่ทั้งสองแต่มีแนวทางที่เห็นแก่ ETH ตามขอบมิถวรราชประจำวันที่ Bitfinex ทำ.

ข้ามการแปลลิงก์ markdown

เนื้อหา: เสนอแนวคิดว่าหากราคา Bitcoin คงที่ จะทำให้เกิดการลงทุนเพิ่มใน Ethereum แทนที่จะเป็นการกินส่วนแบ่งตลาด

น่าจดจำว่า การทำนายเกี่ยวกับช่วงเวลาของการ Flippening มักผิดพลาด — ตลาดไม่ได้เคลื่อนไหวเป็นเส้นตรง ปี 2021 นักเทรดบางคนเช่น Michaël van de Poppe ทำนายว่า ETH อาจแซง BTC ได้เร็วที่สุดในกลางปี 2022 หากกระแสตลาดกระทิงยังคงดำเนินต่อ Bloomberg’s Mike McGlone ก็ได้เสนออัตราเส้นทางของ Ethereum ที่อาจแซงหน้า Bitcoin ภายในสิ้นปี 2022 หากแนวโน้มยังคงที่ ซึ่งเหตุการณ์เหล่านี้ไม่ได้เกิดขึ้น ส่วนหนึ่งเนื่องจากตลาดหมีเข้ามาแทรกแซง นี่เป็นการเตือนว่า ผลตอบแทนที่ลดลงสำหรับ Bitcoin ไม่ได้หมายความว่า Ethereum จะสามารถแซงได้โดยอัตโนมัติ — สถานการณ์ภายนอก (เช่น ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคหรือการล่มสลายที่เฉพาะเกี่ยวกับคริปโต) สามารถรีเซ็ตนาฬิกาได้

อย่างไรก็ตาม ความคิดที่ครอบคลุมยังคงอยู่: ในแต่ละรอบการตลาด Ethereum ได้ปิดช่องว่างลงไปเรื่อยๆ ในขั้นต้น BTC มีขนาดใหญ่กว่า 5-10 เท่า; Ethereum เคยมีมูลค่าครึ่งหนึ่งของ BTC ในบางช่วงเวลา; แม้ว่าจะมีการถอยกลับ ETH ในปัจจุบันมักอยู่ที่ 20-40% ของมูลค่า BTC หากเปอร์เซ็นต์นั้นเพิ่มขึ้นในแต่ละช่วงกระทิง ในที่สุดมันก็อาจแตะ 100%+ (flippening)

ในตัวเลข:

• ช่วงสูงสุดของปี 2017: ETH มีมูลค่า 31% ของมูลค่าตลาดของ BTC
• ช่วงสูงสุดของปี 2021: ETH มีมูลค่า 45-50% ของมูลค่าตลาดของ BTC ในช่วงหนึ่ง
• ณ ปี 2025 (ล่าสุด): ETH มีมูลค่าราว 25-30% ของมูลค่า BTC (เนื่องจาก BTC พุ่งสูงขึ้น, ETH กำลังตาม)
• จุดสูงสุดในอนาคต: ETH อาจแตะ 70-80% ของ BTC ก่อนถอยกลับหรือไม่? ถ้าใช่ นั่นอาจจะเป็นแค่การชุมนุมเดียวที่จะเปลี่ยนสถานการณ์

หลายคนในชุมชน Ethereum มองการณ์ไกลว่าในที่สุดจะมีการ Flippening การสำรวจของผู้เชี่ยวชาญโดย finder.com ในปี 2022 พบว่ากว่า 50% เชื่อว่า ETH จะมีมูลค่าตลาดสูงกว่า BTC ในที่สุด แม้ว่าความคิดเห็นต่างๆ จะแตกต่างกันไปในเรื่องของเวลา – บางคนบอกว่าเป็นช่วงกลางปี 2020s อื่นๆ บอกว่าอาจจะเป็นไปได้หลังปี 2030 หรือมากกว่านั้น การทำนายปี 2029 ของ Dr. Blake เป็นหนึ่งในตารางเวลาเหล่านั้น

สรุปแล้ว ขนาดที่ใหญ่ของ Bitcoin ทำให้มันยากที่จะรักษาอัตราการเติบโตเช่นเดียวกับ Ethereum ซึ่งอาจช่วยให้ Ethereum สามารถตามทันได้หากมันยังคงดำเนินงานได้ดี นี่ไม่ใช่เหตุผลมากมายจากความดีงามของ Ethereum แต่มันเป็นความแปลกของคณิตศาสตร์ตลาดที่มักถูกพูดถึงโดยผู้ที่เลือกเดิมพันกับการเติบโตของ Ethereum มากกว่า Bitcoin: พวกเขากำลังพูดง่ายๆ ว่า “จะได้ผลตอบแทนที่ดีกว่ากับ ETH มากกว่า BTC จาก ณ ตอนนี้, เพราะ BTC อยู่ไกลในวิถี S-curve ของมันแล้ว” และการเดิมพันนั้นก็เคยให้ผลดีในช่วงประวัติศาสตร์บางช่วง (ตัวอย่างเช่น ซื้อ ETH แทน BTC ในช่วงต้นปี 2020 จะให้ผลตอบแทนสูงกว่าภายในสิ้นปี 2021) ว่าจะยังคงถือเป็นจริงต่อไปหรือไม่ เป็นหนึ่งในคำถามหลักที่นักลงทุนคริปโตต้องพิจารณาในปัจจุบัน

9. ความเสี่ยงและความท้าทายที่อาจเกิดขึ้น: ทำไม Bitcoin อาจจะยังคงอยู่อันดับ 1

เมื่อให้รายละเอียดเกี่ยวกับเหตุผลที่ดีสำหรับ Ethereum เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องทรงดุลการอภิปรายด้วยมุมมองตรงกันข้าม – เหตุผลที่อาจทำให้ Ethereum ไม่สามารถแซงหรือแย่งชิง Bitcoin ได้ตามมุมมองของนักวิจารณ์และเสียงเตือนใจ การประเมินอย่างเป็นธรรมแสดงให้เห็นว่าแม้ว่า Ethereum มีศักยภาพอย่างยิ่ง แต่ก็ต้องเผชิญกับความท้าทายมากมายและ Bitcoin ยังคงมีจุดแข็งเฉพาะตัว:

• ข้อได้เปรียบของผู้เข้ามาก่อนและแบรนด์ของ Bitcoin: Bitcoin เป็นที่รู้จักกันดีในฐานะสกุลเงินคริปโตสำหรับโลกส่วนใหญ่ มันมีความรับรู้แบรนด์ที่แข็งแกร่งที่สุดและเรื่องราวที่เรียบง่ายและดึงดูดใจ (ทองคำดิจิทัล) ที่นักลงทุนสถาบันและแม้แต่รัฐบาลจำนวนมากมองว่าเป็นที่ยอมรับ ตัวอย่างเช่น ประเทศอย่าง El Salvador นำเอา Bitcoin มาใช้เป็นสกุลเงินที่ถูกกฎหมาย, ไม่ใช่ Ethereum ส่วนใหญ่ของคลังบริษัทและกองทุนของ Wall Street ที่เข้ามาในคริปโตเริ่มด้วย BTC โดยมองว่าเป็นการป้องกันความเสี่ยงหรือสินทรัพย์สำรอง โมเมนตัมและความเชื่อมั่นใน Bitcoin หมายความว่ามันได้รับประโยชน์จากผลกระทบของเครือข่ายในการยอมรับ – ยิ่งมีคนประเมินมันว่าเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อหรือเป็นที่เก็บค่า ยิ่งมีคนอื่นๆ ตามมามากขึ้น Ethereum ด้วยเรื่องราวที่ซับซ้อนกว่า (มันเป็นทั้งเงินและเชื้อเพลิงสำหรับแพลตฟอร์ม) อาจจะยากกว่าที่จะขายให้กับผู้รักษาระบบแบบเดิม เป็นไปได้ว่า บทบาทของ Bitcoin ในการเป็นการป้องกันเชิงมหภาคและทองคำดิจิทัลจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นหากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลกยังคงมีอยู่ นั่นเองจะทำให้ความต้องการยังคงอยู่ที่ระดับที่ Ethereum อาจจะไม่สามารถดึงดูดได้อย่างง่ายดาย

• ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ (หรือการขาดมัน): Bitcoin มีสถานะทางกฎระเบียบที่ชัดเจน – มันมักจะถูกมองว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ (ทั้ง SEC และ CFTC ในสหรัฐอเมริกาได้สัญญาณว่า BTC ไม่ใช่หลักทรัพย์) สถานะของ Ethereum มีความคลุมเครือมากขึ้น ในขณะที่ Ethereum ในปัจจุบันได้รับการกระจายศูนย์, การขายเหรียญในช่วงต้น (ICO 2014) และคุณลักษณะบางอย่าง (เช่น รางวัลการล็อก) ทำให้เจ้าหน้าที่สหรัฐบางคนได้เป็นนัยว่ามันอาจถูกเห็นว่าเป็นหลักทรัพย์ภายใต้การตีความบางประการ ประธาน SEC Gary Gensler, ได้หลบลี้การให้คำตอบที่แน่เงาทีบเป็นที่ระมัดระวังมองว่าเขาอาจพิจารณามันเป็นภารกิจงานของพวกเขาในอนาคต หาก, ในกรณีร้ายแรงสุด, หน่วยงานบังคับกฎหมายตัดสินใจบังคับใช้กับ Ethereum หรือจำแนกมันเป็นหลักทรัพย์ จะทำให้การยอมรับจากสถาบันอันมือได้รับภัย (กองทุนหลายแห่งไม่สามารถถือหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียนอยู่ได้) และอาจดึงกิจกรรมไปยังเครือสำหรับเชนที่มีการอนุญาตมากขึ้น หรือไปยัง Bitcoin (ที่อาจถูกมองว่า “ปลอดภัย” จากมุมมองกฎระเบียบมากกว่า) ดังนั้น ความแน่นอนทางกฎระเบียบของ Bitcoin อาจทำให้มันเป็นทางเลือกที่ได้รับการโปรดสำหรับเงินทุนใหญ่ในบางเขตอำนาจโดยไม่คำนึงถึงความสามารถทางเทคนิคของ Ethereum (ควรระบุ, อย่างไรก็ดี, ว่าหน่วยงานบังคับกฎหมายอื่นๆ เช่น CFTC ก็ได้เรียก ETH ว่าเป็นสินค้ามาแล้ว โดยประเทศอื่นๆ ก็ดูแล ETH เทียบเท่ากับ BTC ดังนั้นความเสี่ยงส่วนใหญ่อยู่ในสหรัฐมากกว่าและถือเป็นการคาดการณ์ในบางลักษณะ)

• การแข่งขันของ Ethereum จากแพลตฟอร์ม Smart Contract อื่นๆ: ปัญหาท้าทายหลักสำหรับ Ethereum คือต่างจาก Bitcoin ที่ไม่มีการแทนที่โดยตรงในฐานะ “คริปโตดั้งเดิม” Ethereum มีแพลตฟอร์ม blockchain ระดับเลเยอร์-1 คู่แข่งหลายรายที่กำลังพยายามปรับปรุงมัน (เช่น การทำธุรกรรมที่เร็วขึ้น, ค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า, โมเดลการมอบระบบอำนาจที่แตกต่างกัน) ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเราได้เห็นการเพิ่มขึ้นของเครือข่ายเช่น Solana, Binance Smart Chain, Cardano, Polkadot, Avalanche, Algorand, Tezos, และอื่น ๆ บางคนได้รับการเติบโตของมูลค่าตลาดและดึงดูดนักพัฒนาด้วยการแสดงประสิทธิภาพสูงหรือการสนับสนุนเป็นเงินทุนแทน ตามที่ Mike Novogratz ชี้ว่า, “แพลตฟอร์มระดับ-1 อาจจะมีขนาดใหญ่กว่า Bitcoin ได้หรือไม่? อาจจะ.” แต่เรายังไม่ทราบว่า Ethereum เทียบกับ Solana เทียบกับผู้อื่น, การต่อสู้จะลงเอยอย่างไร หาก Ethereum สูญเสียส่วนแบ่งตลาด Web3/นักพัฒนาให้กับเชนใหม่ ๆ มูลค่าในระยะยาวอาจปัญหาได้ หากมีโอกาสอย่าง “Ethereum killer” กลายเป็นแพลตฟอร์ม DeFi/NFT ที่โดดเด่น, จะมีความต้องการน้อยลงสำหรับ ETH Bitcoin, ในทางกลับกัน, ไม่มีจริง ๆ แล้ว “Bitcoin killer” (มันยากอย่างมากที่จะขับลงจากจุดสถานะเฉพาะตัวของ Bitcoin, ตามที่แสดงมากับไม่มี fork หรือผู้เลียนแบบ Bitcoin ใดๆ ที่เคยรักษาตำแหน่งสำคัญได้มาก) หากนักวิเคราะห์อย่าง Mike Alfred ถือการพิจารณาว่า การแข่งขันหลายมิติของ Ethereum เป็นความอ่อนแอ: “Ethereum กำลังเผชิญกับปัญหาพื้นฐานหลายๆ ด้าน, โดยเฉพาะรอบการแข่งขันจากหลากหลายแพลตฟอร์ม blockchain ระดับเลเยอร์-1...ไม่มีทางที่ราคาของ Ethereum จะเพิ่มขึ้นมากพอที่จะติดต่อถึง Bitcoin ในมูลค่าตลาด.” Alfred กล่าว, รักษาท่าทีว่าการ Flippening จะไม่เกิดขึ้น.

• ข้อพิจารณาด้านความปลอดภัยและการกระจายศุนย์: Bitcoin มักถูกรููปว่าเป็น blockchain ที่ปลอดภัยที่สุดและกระจายศุนย์ที่สุด, หากพิจารณาจากเครือข่ายการขุดขนาดใหญ่ที่กระจายทั่วโลกและระยะเวลาดำเนินการมาอย่างยาวนาน การเลื่อนมาเป็น PoS ของ Ethereum ทำให้มีข้อกังวลเกี่ยวกับการรวมศูนย์ของตัวตรวจสอบ (เช่น, ชุดพูลล็อกขนาดใหญ่ที่ควบคุมการล็อกจำนวนมาก) และเกี่ยวกับวิธีการการลงโทษหรือตรวจจับอาจนำเสนองทางโจมตีใหม่ ๆ ในขณะที่ Ethereum ก็มีการกระจายศนย์มากพอก็จริง, ผู้วิจารณ์อ้างว่ามันมีน้อยกว่า Bitcoin – สำหรับว่า, สัดส่วนสำคัญของ ETH ถูกล็อกผ่านผู้ให้บริการบางรายเช่น Lido, Coinbase, ฯล. นอกจากนี้ ความเรียบง่ายของ Bitcoin หมายความว่าพื้นผิวการโจมตีขนาดเล็กลง ความซับซ้อนของ Ethereum ทำให้มีความเปราะบาง” ตามที่มีการกล่าวถึงในเหตุการณ์อย่างการแฮ็ก The DAO (ที่ Ethereum แทรกแซงโดยการแยกเพื่อแก้ไข) เป็นหลักฐานว่า การม

• การเปลี่ยนแปลงของตลาดและความสะดวกสบายของสถาบัน: ตลาดคริปโตขนาดใหญ่ถูกสร้างขึ้นรอบ BTC – จากสัญญาซื้อขายล่วงหน้า CME จนถึงตลาดตัวเลือก, จากการใช้หลักประกันในเครือ (BTC ห่อหุ้มถูกใช้ใน DeFi แม้แต่บน Ethereum) จนถึงเป็นคู่เทรดพื้นฐาน BTC มีความลึกและสภาพคล่องของตลาดที่มากกว่า ETH, ทำให้การซื้อขายใหญ่ๆ ง่ายขึ้นใน BTC สำหรับสถาบันใหญ่, หากพวกเขากำลังเคลื่อนย้ายพันธุ์ล้าน, Bitcoin อาจเป็นเพียงหนึ่งเดียวที่สามารถรับรองได้โดยไม่มีการลื่นไถลมากเกิน (ถึง ETH ของยัง grow มากมายในสภาพคล่อล.) นอกจากนี้, บางสถานบันมีภาระหน้าที่หรือความชอบที่ส่งเสริม Bitcoinตัวอย่างเช่น, มี ETF, กองทุน, หรือกลยุทธ์ขององค์กรที่เน้นไปที่ Bitcoin อยู่หลายหลาย (อย่างเช่น MicroStrategy ที่ทุ่มหมดหน้าตักใน BTC); เรายังไม่เคยเห็นการเคลื่อนไหวในคลังเงินขนาดใหญ่ที่เน้น Ether เฉพาะอย่างมากมาย (แม้ว่าเราจะพูดถึงแผนคลังเงิน ETH ของ SharpLink เป็นการพัฒนาที่ใหม่และกำลังติดตามอยู่.) การไหลของเงินทุนอาจยังคงรักษา Bitcoin อย่างตำแหน่งการตัดสินแห่งตลาดหมายเลขหนึ่งสำหรับหลายๆ คน, โดย Bitcoin อาจยังคงมีความสูงสุดในมูลค่าตลาดแม้ว่า Ethereum จะเติบโต, เพียงเพราะเกือบใครก็ตามที่ซื้อ ETH ก็จะซื้อ BTC ด้วยเช่นกัน, แต่นั่นไม่เป็นจริงของ Bitcoin (บางลับใน Bitcoin จะไม่ยอมรับ ETH) Content: หากการปรับขนาด (หรือใช้เวลานานเกินไป) ผู้ใช้และนักพัฒนาสามารถค่อย ๆ ย้ายไปยังทางเลือกอื่น ๆ ซึ่งส่งผลกระทบต่อการเติบโตของมัน นอกจากนี้ โซลูชันการทำงานที่สูงของ Ethereum (เช่น layer-2s) เพิ่มความพึ่งพาในเรื่องของความปลอดภัยและการกระจายอำนาจของเครือข่ายรองเหล่านั้น มีสถานการณ์ที่ไม่น่าจะเกิดขึ้นที่ Ethereum กลายเป็น "ชั้นฐานสำหรับ Layer-2" เท่านั้นและมูลค่าส่วนใหญ่สะสมในโทเค็นหรือระบบนิเวศของ Layer-2 เหล่านั้นแทนที่จะเป็น ETH เอง ตัวอย่างเช่น หากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมบน Ethereum L1 ลดลงแทบจะเป็นศูนย์เนื่องจากกิจกรรมส่วนใหญ่เกิดขึ้นบนโรลอัพ ETH อาจไม่เผาผลาญค่าธรรมเนียมมากนักหรือไม่ได้รับความต้องการโดยตรงมากนัก (นี่เป็นหัวข้อที่ถูกถกเถียง – หลายคนคิดว่า ETH จะยังคงสะสมมูลค่าเป็นสินทรัพย์สำหรับการชำระบัญชี) แต่อย่างไรก็ตามจุดประเด็นกว้าง: เส้นทางของ Ethereum ในการแซงหน้า Bitcoin ไม่ได้รับการรับประกัน; ต้องเผชิญกับความท้าทายในการเติบโตของตนเอง

เมื่อพิจารณาทั้งหมดนี้ นักวิเคราะห์บางคนสรุปว่า Ethereum และ Bitcoin มีจุดประสงค์แตกต่างกันและทั้งคู่จะยังคงมีความสำคัญแทนที่จะทำลายกันและกัน "นี่ไม่ใช่การต่อสู้ระหว่างสองสินทรัพย์" นักวิเคราะห์คริปโตผู้เป็นกลางเขียนไว้ "Bitcoin เป็นรากฐานที่ยั่งยืน (ทองคำดิจิทัล) Ethereum เป็นพลังการปรับปรุง (โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล) คุณไม่พลิกโครงสร้างพื้นฐาน; คุณสร้างบนมัน... ETH ไม่จำเป็นต้องพลิก BTC เพื่อชนะ" มุมมองนี้บ่งบอกว่าแม้ว่า Ethereum จะเติบโตเร็วกว่า Bitcoin แต่อาจยังคงถือบทบาทพิเศษเสมอ (และอาจเป็นอันดับ 1 ในมูลค่าตลาด) ในฐานะชั้นฐานของความเชื่อถือ โดย Ethereum เฟื้องในฐานะชั้นสาธารณูปโภคหลักที่อยู่ด้านบน ในสถานการณ์นั้น Bitcoin อาจยืนหยัดเป็นอันดับ 1 และ Ethereum ยังคงเป็นอันดับ 2 แต่ยังคงมีค่าอย่างมาก – คล้ายกับในเรื่องของการเงินแบบดั้งเดิม ทองคำยังเป็นสินทรัพย์ยอดสูง ขณะที่หุ้น (ซึ่งซับซ้อนกว่า สร้างผลตอบแทน และผูกติดกับนวัตกรรม) อยู่ขนานกันและเติบโตเศรษฐกิจ

สุดท้ายว่า Ethereum สามารถเอาชนะความท้าทายเหล่านี้ได้หรือไม่จะเป็นตัวกำหนดว่ามันทำได้ดีกว่า Bitcoin ในระยะยาวจริงหรือไม่หรือเพียงแค่ค่อย ๆ อยู่ร่วมกัน เป็นไปได้ว่า Ethereum อาจทำได้ดีกว่าในแง่ของการเติบโตและเปอร์เซนต์กำไร แต่ Bitcoin ยังคงมีมูลค่าตลาดแน่นอนไม่แพ้กันเนื่องจากสถานะพลุ่ยเดียวของมัน นักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์ว่า BTC และ ETH จะเป็นที่ยึดหลักทั้งคู่ แต่นั่นไม่ได้หมายความว่า "เอาชนะ" กันทั้งหมด มาทำความเข้าใจว่า...

สรุป: อนาคตสองระบบ?

การอภิปรายเกี่ยวกับ Ethereum กับ Bitcoin – อันไหนจะทำได้ดีกว่า และ Ethereum จะ "พลิก" Bitcoin ได้หรือไม่ – ยังคงเป็นหนึ่งในหัวข้อที่น่าสนใจมากที่สุดในโลกคริปโต หลังจากวิเคราะห์การพยากรณ์ล่าสุด ความเห็นของผู้เชี่ยวชาญ และปัจจัยต่าง ๆ ที่มีผลกระทบ คำตอบค่อนข้างซับซ้อน Ethereum มีส่วนประกอบในการทำได้ดีกว่า Bitcoin ในด้านของนวัตกรรม การเติบโตของเปอร์เซนต์ และแม้กระทั่งอาจท้าทายการครองตลาดของมัน: มันมีสาธารณูปโภคที่ไม่เทียบเคียงได้ผ่านสมาร์ทคอนtract กล่าวคือ, มันพัฒนาอย่างรวดเร็ว (พร้อมการย้ายเป็น staking และอัปเกรดทางเทคโนโลยี) และมันกำลังติดตามการยอมรับในระดับสถาบัน เหตุการณ์อย่างเช่นการพุ่งขึ้นไปเกิน $3k ของ Ethereum ซึ่งทำเร็วกว่าการขึ้นของ Bitcoin ในช่วงการขึ้นของตลาด แสดงให้เห็นถึงไดนามิกที่ ETH สามารถส่องแสงได้ นักวิเคราะห์หลายคน – จากธนาคาร Wall Street ถึงผู้เชียวชาญคริปโต – ตอนนี้เปิดเผยคาดการณ์ว่า Ethereum อาจกลายเป็นคริปโตที่มีค่าสูงสุดในที่สุด ไม่ว่าจะเป็นในปี 2025, 2029, หรือหลังจากนั้น โดยได้อ้างเหตุผลที่เรากล่าวถึงใน "10 เหตุผล" ด้านบน

อย่างไรก็ตาม, ก็ชัดเจนว่า Bitcoin ยังคงมีข้อปริศนาหนักแน่นในตัวเอง: ความเรียบง่ายที่เหนือชั้น, ชื่อเสียงที่ไร้ที่ติในฐานะทองคำดิจิทัล, และแรงผลักดันในการเป็นสินทรัพย์คริปโตที่เป็นที่รู้จักมากที่สุด Bitcoin ไม่ได้หยุดนิ่งด้วย – การนำมันไปใช้ในระดับสถาบันในฐานะสินทรัพย์สำรองกำลังเติบโต และเหตุการณ์เปลี่ยนตัวอย่างการเปิดตัว ETF บนพื้นฐาน Bitcoin อาจเพิ่มความแข็งแกร่งให้กับมัน ตามที่ Forbes ระบุ ในระยะสั้น Bitcoin มีความลึกซึ้งของสภาพคล่องและการยอมรับมากกว่าจึงมีความได้เปรียบสำหรับการไหลเข้าของเงินทุนใหญ่ ๆ และบางนักสรรเสริญโต้แย้งว่าไม่ว่ากี่วิธีที่ Ethereum ทำ Bitcoin จะคงบทบาทที่ไม่เหมือนใครและความกดดันจากการแข่งของ Ethereum จะทำให้ BTC ยังคงอยู่บนอันดับต่อไปอย่างไม่สิ้นสุด

ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดและที่ผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากขึ้นเห็นพ้องกันคือ Bitcoin และ Ethereum จะอยู่ร่วมกันเป็นสองเสาหลักของเศรษฐกิจคริปโตที่แต่ละอย่างเป็นเลิศในด้านของตน พวกเขามักจะถูกเปรียบเทียบกับทองคำ vs. น้ำมัน หรือชั้นฐาน vs. ชั้นประยุกต์ในระบบการเงินใหม่หนึ่ง "โลกไม่ได้วิ่งบนชั้นของความเชื่อเดียว" นักวิเคราะห์คนหนึ่งเขียนไว้ "Bitcoin เป็นรากฐาน Ethereum เป็นนั่งร้าน... ETH ไม่จำเป็นต้องพลิก BTC เพื่อชนะ มันครบถ้วน" ในมุมมองนี้ คุณไม่จำเป็นต้องเลือกหนึ่งขึ้นมาเหนืออีกอัน – และจริง ๆ แล้วนักลงทุนคริปโตที่หลากหลายมากมักจะถือทั้งคู่ (โดยทั่วไปมี Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำคัญและ Ethereum ในฐานะสินทรัพย์เติบโตสูง)

จากมุมมองของการลงทุน Ethereum อาจเสนอศักยภาพการเติบโตสูงกว่า (และดังนั้นอาจทำได้ดีกว่าใน ROI), โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดมีแนวโน้มบวกหรือเมื่อกรณีการใช้งานใหม่ ๆ ขับเคลื่อนความต้องการ ETH Bitcoin อาจเสนอความผันผวนที่น้อยกว่าและคุณภาพป้องกันด้านมหภาพที่ชัดเจน ทำให้มันมีความยืดหยุ่นและช่วยให้มูลค่าตลาดสูงขึ้น ปีที่จะมานี้จะเป็นตัวชี้ชัด การพัฒนาที่สำคัญที่ควรจับตามองรวมถึง: การเคลื่อนที่ของ Bitcoin รอบการอนุมัติ ETF และหลังกึ่ง Blockchain และความสำเร็จของ Ethereum ในการปรับขนาดด้วยการแบ่งแยกและ layer-2 รวมถึงการรับเข้าใช้งานในระดับสถาบันของตัวเอง (เช่นเป็นไปได้สำหรับ ETF จุด ETH และธุรกิจใช้ Ethereum เพิ่มขึ้น)

โดยสรุป Ethereum จะทำได้ดีกว่า Bitcoin หรือไม่? ในหลาย ๆ แง่มันเคยทำได้ในบางช่วงเวลา และสัญญาณหลาย ๆ อย่างชี้ว่า Ethereum จะยังคงก้าวหน้าต่อไป อาจแม้กระทั่งบรรลุ "การพลิก" ที่หวังไว้นานแล้วภายใต้เงื่อนไขที่ถูกต้อง แต่ Ethereum จะปลด Bitcoin อย่างถาวรหรือไม่? คำตัดสินนั้นยังคงไม่ชัดเจน – ขึ้นอยู่กับการปรับเปลี่ยนและการรับใช้ของ Ethereum กับบทบาทของ Bitcoin ที่ยังคงอยู่ในฐานะทองคำดิจิทัล ข้อสรุปที่สมดุลคือ Ethereum มีโอกาสที่แท้จริงที่จะทำได้ดีกว่าและอาจจะเกินกว่า Bitcoin แต่สถานะที่มั่นคงของ Bitcoin หมายความว่ามันจะไม่สละมงกุฎได้ง่าย ๆ ถ้ามีเลย

สำหรับผู้ที่หลงใหลในคริปโตและนักลงทุน การแข่งขันระหว่างสองสินทรัพย์นี้เป็นการชนะ-ชนะในแง่กว้าง ๆ: สินทรัพย์ทั้งสองน่าจะมีบทบาทที่สำคัญและเสริมกันในอนาคตการเงินและเว็บเทคโนโลยี Bitcoin นำเสนอเป็นพื้นฐานเพื่อการเก็บมูลค่า ในขณะที่ Ethereum เปิดโอกาสให้ระบบการเงินที่เปิดเผยและเว็บที่กระจายอำนาจเจริญรุ่งเรือง อยู่ด้านบน แทนที่จะทำลายกันเอง เป็นไปได้ว่าสองสิ่งนี้จะช่วยขับเคลื่อนตลาดคริปโตให้สูงขึ้นเรื่อย ๆ ทุกสินทรัพย์แบบดั้งเดิมเกินกว่าจะข้ามปีได้ถึงแม้ว่าการแข่งขันระหว่างพวกเขาจะยังคงตราบเท่า

สุดท้าย, ไม่ว่าคุณจะเป็นผู้เชื่อใน ETH, ผู้สนับสนุน BTC, หรือ – เหมือนกับผู้ลงทุนคริปโตส่วนมากที่หลากหลายที่มากขึ้น – มีทั้งคู่, สิ่งหนึ่งชัดเจน: พื้นที่คริปโตใหญ่มากพอสำหรับความแข็งแรงของทั้ง Bitcoin และ Ethereum และการฤาษีระหว่างกันอาจกำหนดเศรษฐกิจดิจิทัลของศตวรรษที่ 21 การรับรู้ข่าวสาร, การตามติดการพัฒนาที่เราระบุไว้ข้างต้น, และการเข้าใจคุณค่าที่เสนอโดยเเต่ละอย่างจะสำคัญเมื่อเราดูวิวัฒนาการทางการเงินที่ไม่เคยมีมาก่อนนี้ unfold.