Decentralized finance การซื้อขายออปชั่นได้มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในปี 2025 โดยที่ปริมาณการซื้อขายออปชั่นบนเชนเพิ่มขึ้นกว่า 10 เท่าปีต่อปีเป็นระดับที่สูงใหม่ ขณะที่โปรโตคอลใหม่ 3 ตัวแรก - Lyra (ปัจจุบัน Derive), Dopex (ปัจจุบัน Stryke), และ Panoptic - กำลังเปลี่ยนแปลงวิธีที่อนุพันธ์ทำงานในระบบนิเวศบล็อกเชนอย่างพื้นฐาน
การปฏิวัตินี้ขยายขอบเขตมากกว่าการดิจิทัลขั้นพื้นฐานของออปชั่นแบบเดิมๆ โดยการแนะนำรูปแบบใหม่ๆ เช่น ออปชั่นถาวรที่ไม่มีวันหมดอายุ, กลไกการกำหนดราคาที่ไม่ใช้ oracle และแบบจำลองสภาพคล่องที่มีประสิทธิภาพในการใช้ทุนซึ่งท้าทายทฤษฎีการเงินแบบดั้งเดิม
สถิตินำเสนอภาพที่น่าสนใจของการเติบโต: ปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์ DeFi มีมูลค่าสูงถึง $342 พันล้านในเดือนธันวาคม 2024 ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้น 872% ขณะที่ระบบนิเวศ DeFi ได้บรรลุ $153 พันล้านในมูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้กลางปี 2025 อย่างไรก็ตาม ออปชั่นยังคงเป็นแนวหน้าที่เชี่ยวชาญในขอบเขตการขยายนี้ แสดงให้เห็นถึงโอกาสที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับนวัตกรรมและความท้าทายทางเทคนิคที่ซับซ้อนที่สุดในการเงินไร้การรวมกลุ่ม
การวิวัฒนาการของภูมิทัศน์ออปชั่นแบบไร้ศูนย์กลาง
การเดินทางจากโปรโตคอลทดลองไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขายที่สลับซับซ้อนเผยให้เห็นถึงขั้นตอนการวิวัฒนาการสามขั้นตอนที่แสดงถึงภูมิทัศน์การแข่งขันในปัจจุบัน ช่วงพัฒนาการตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2022 มีโปรโตคอลที่มีพื้นฐานโครงสร้างพื้นฐานเช่น Opyn และ PsyOptions ซึ่งให้ความสามารถสร้างและชำระออปชั่นพื้นฐานแต่ต้องการการสร้างตลาดแบบแมนนวลและการซื้อขายในเคาน์เตอร์เพื่อความสภาพคล่อง โปรโตคอลพื้นฐานเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นบล็อกการสร้างมากกว่าแหล่งการซื้อขายโดยตรง โดยการจัดเตรียมพื้นฐานทางเทคนิคสำหรับระบบที่ซับซ้อนมากขึ้น
ช่วงขยายตลาดตั้งแต่ปี 2022 ถึง 2024 นำแพลตฟอร์มที่ใช้ Automated Market Maker พยายามแก้ปัญหาความเหลืองของสภาพคล่องผ่านการกำหนดราคาอัลกอริธึมและการจัดหาอัตโนมัติ Lyra, Dopex, และ Premia ได้กลายเป็นผู้นำในระยะนี้ แม้ว่า AMM รุ่นแรกจะมีปัญหาสภาพคล่องไม่ดีและความเสี่ยงสูงสำหรับผู้ให้บริการ การทะลุทะลวงเกิดขึ้นพร้อมกับ AMM "รุ่นที่สอง" ที่นำความสามารถในการจัดการความเสี่ยงแบบ delta และระบบการจัดการความเสี่ยงที่ซับซ้อนมากขึ้น
ระยะปัจจุบันที่เริ่มในปี 2025 ได้สร้างประเภทโปรโตคอลสี่ประเภทที่แตกต่างกัน: ระบบบันทึกใบสั่งเช่น AEVO และ Zeta, AMM ขั้นสูงรวมถึง Lyra และ Dopex, ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างจาก Ribbon และ Friktion, และการแก้ปัญหาผลิตภัณฑ์ที่ใช้ AMM นวัตกรรมเช่น Panoptic การกระจายตัวนี้สะท้อนถึงวิวัฒนาการของตลาดสู่การแก้ไขปัญหาเฉพาะที่กำหนดความต้องการของผู้ค้าที่แตกต่างและโปรไฟล์ความเสี่ยง
การเปลี่ยนแปลงจากเทคโนโลยีทดลองไปยังโครงสร้างพื้นฐานที่มีระดับสถาบันกลายเป็นที่ชัดเจนในตัวเลข Lyra ประมวลผลมูลค่ารวมที่ถูกล็อกกว่า $100 ล้านพร้อมปริมาณการซื้อขายรายเดือนที่เกิน $369 ล้าน ในขณะที่ยังคงมีส่วนแบ่งตลาดกว่า 70% ในออปชั่นแบบไร้ศูนย์กลาง วิวัฒนาการของ Dopex สู่ Stryke มี AMM ที่มีการกระจุกตัวของสภาพคล่องที่ให้อัตราผลตอบแทนสูงกว่าถึง 40 เท่าของค่าธรรมเนียมการซื้อขายมาตรฐานเมื่อใช้สภาพคล่องสำหรับออปชั่น แต่ละขณะที่ Panoptic's ผลิตออปชั่นถาวรที่ไม่พึ่งพา oracle ที่สร้างขึ้นโดยตรงบน Uniswap V3 ถือเป็นการคิดใหม่เชิงพื้นฐานที่สุดของพื้นฐานออปชั่น.
การเปลี่ยนแปลงของ Lyra สู่โครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบัน
การพัฒนาของ Lyra Finance สู่ Derive แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดครั้งหนึ่งจากโปรโตคอล DeFi ที่ทดลองไปเป็นโครงสร้างพื้นฐานอนุพันธ์ระดับสถาบัน การเดินทางของโปรโตคอลจากการเปิดตัวในปี 2021 ในฐานะโปรโตคอลออปชั่นพื้นเมือง Layer 2 แรกไปสู่แพลตฟอร์มออปชั่นแบบไร้ศูนย์กลางที่ครองตลาดส่องสว่างให้เห็นทั้งศักยภาพและความท้าทายของการสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ซับซ้อนในระบบไร้ศูนย์กลาง
การรีแบรนด์ในปี 2024 และการขยายข้ามเชน การเปลี่ยนจากโทเค็นคู่ DPX/rDPX มาสู่โมเดลการกำกับดูแล SYK แบบรวมเป็นหนึ่งเดียวที่มีจำนวนรวม 100 ล้านแสดงถึงความเป็นผู้ใหญ่ของสถาบัน อัตราการเปลี่ยน 1 DPX เท่ากับ 100 SYK และ 1 rDPX เท่ากับ 13.333 SYK เพื่อรวมสภาพคล่องที่กระจัดกระจายและช่วยให้การมีส่วนร่วมในการกำกับดูแลง่ายขึ้น
พันธมิตรปัจจุบันเน้นกลยุทธ์การบูรณาการระบบนิเวศของโปรโตคอล การร่วมมือกับ PancakeSwap ช่วยให้สามารถเทรดออปชั่น CLAMM ได้ผ่านอินเตอร์เฟส DEX ที่คุ้นเคยตัวเดียวกันข้ามเชนได้หลากหลาย การพัฒนา Polygon พร้อมกับ Atlantic Straddles พื้นเมืองให้สิ่งจูงใจเฉพาะเชนเพิ่มเติม ขณะที่การรวม Unibot ช่วยให้การเทรดออปชั่นที่ใช้เลเวอเรจได้ถึง 110 เท่าผ่านอินเตอร์เฟส Telegram พันธมิตรเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าโปรโตคอล DeFi สามารถปรับขยายได้อย่างไรผ่านการประกอบกันแทนที่จะเติบโตแยกเป็นเอกเทศ
ผลกระทบทางปฏิบัติสำหรับเทรดเดอร์ขยายเกินกว่าประโยชน์ของออปชั่นแบบดั้งเดิม การปรับปรุงประสิทธิภาพทางทุนช่วยให้เกิดการรับแรงกระแทกเลเวอเรจที่ 300-1000 เท่าผ่าน CLAMM โดยไม่ต้องเสี่ยงต่อการถูกบังคับขาย เปลี่ยนแปลงขนาดตำแหน่งโดยพื้นฐาน การสร้างผลิตผลคู่จากค่าธรรมเนียม AMM และค่าพรีเมียมออปชั่นให้แหล่งรายได้ที่ไม่ได้มีในตลาดแบบดั้งเดิม ความยืดหยุ่นข้ามเชนทำให้การเทรดข้ามเครือข่ายราบรื่น ในขณะที่ออปชั่นสไตล์อเมริกันช่วยให้การใช้อำนาจที่มีความยืดหยุ่นซึ่งสัญญาสไตล์ยุโรปไม่สามารถทำได้
โครงสร้างค่าธรรมเนียมสะท้อนให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของโปรโตคอลในการเน้นเศรษฐกิจที่ยั่งยืนมากกว่าการเก็บเกี่ยวผลตอบแทนที่ไม่ยั่งยืน การจัดสรรค่าธรรมเนียมแบบไดนามิกส่ง 80% ให้กับผู้ถือ xSYK, 10% ไปยังกองทุนประกันภัย และ 10% ไปที่กระทรวงการคลังของโปรโตคอล เพื่อสร้างแรงจูงใจที่สอดคล้องกันเพื่อความสำเร็จในระยะยาว ค่าพรีเมียมออปชั่นที่คำนวณผ่านแบบจำลองการกำหนดราคาขั้นสูงและ Atlantic Options ที่มีเป้าหมายรักษาผลตอบแทนประจำปีที่ประมาณ 35% สำหรับผู้ให้บริการหลักทรัพย์แสดงให้เห็นถึงการสร้างรายได้ที่ยั่งยืนมากกว่ารูปแบบที่ขึ้นอยู่กับการสร้างโทเค็น
อย่างไรก็ตาม ความซับซ้อนในการดำเนินการสร้างโอกาสและความท้าทาย เซอร์วิสการจัดการหลักประกันที่ซับซ้อนต้องการการตรวจสอบความเสี่ยงอย่างระมัดระวังเพื่อป้องกันการขาดหลักประกันในช่วงสภาวะตลาดที่รุนแรง การดำเนินการข้ามเชนแนะนำความเสี่ยงสะพานและความเป็นไปได้ที่สภาพคล่องจะแตกเป็นชิ้น ๆ ในขณะที่โมเดล Atlantic Options ที่เป็นนวัตกรรมยังไม่ได้รับการทดสอบในช่วงที่ตลาดเกิดความเครียดใหญ่ ความสำเร็จของโปรโตคอลขึ้นอยู่กับการรักษาความซับซ้อนทางเทคนิคในขณะเดียวกันให้ประสบการณ์ผู้ใช้ง่ายพอสำหรับการยอมรับในตลาดหลัก
การเปลี่ยนแปลงพาราไดม์ของออปชั่นแบบถาวรของ Panoptic
Panoptic เป็นตัวแทนของการแข่งขันพื้นฐานของออปชั่นที่ได้รับการออกแบบใหม่ที่โดดเด่นที่สุดในพื้นที่ DeFi การแนะนำออปชั่นถาวรที่ไม่มีวันหมดอายุขณะที่ขจัดการพึ่งพาออราเคิลผ่านการรวมโดยตรงกับกลไกสภาพคล่องที่เน้นย้ำของ Uniswap V3 ถูกก่อตั้งโดย Guillaume Lambert ศาสตราจารย์จากมหาวิทยาลัยคอร์เนลล์และ Jesper Kristensen อดีตนักวิจัยจาก Advanced Blockchain AG โปรโตคอลได้เรียกเงินทุนจำนวน $11.5 ล้านจากนักลงทุนระดับ 1 และเปิดตัวบน Ethereum mainnet ในเดือนธันวาคม 2024 หลังจากการทดสอบเบต้าที่กว้างขวาง
นวัตกรรมหลักอยู่ที่การยอมรับว่า Uniswap V3 ตำแหน่งสภาพคล่องโดยธรรมชาติมีลักษณะคล้ายกับโปรไฟล์ผลตอบแทนของออปชั่น ตำแหน่งสภาพคล่องที่เน้นย้ำทำหน้าที่เป็นออปชั่นสั้น, โดยที่การให้สภาพคล่องในช่วงที่เฉพาะเจาะจงจะเหมือนกับการขายคอลหรือพุทที่มั่นคง ในทางกลับกัน, การลบหรือ "เผา" ตำแหน่งสภาพคล่องจะสร้างการเปิดออปชั่
ระบบเทคนิคประกอบด้วยสามองค์ประกอบหลักที่ทำงานร่วมกัน ตัวจัดการตำแหน่งกึ่งเปลี่ยนแปลงทำหน้าที่เป็นเครื่องยนต์ของโปรโตคอล, จัดการตำแหน่ง Uniswap V3 ในรูปแบบโทเค็น ERC1155 พร้อมการบันทึกข้อมูลซับซ้อนสำหรับกลยุทธ์หลายขา ตัวติดตามหลักประกันที่ใช้เป็นห้องใต้ดินของ ERC4626 จัดการสภาพคล่องและความต้องการหลักประกันในขณะที่เปิดให้รวมกับโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ แพนโทรอนพูลทำหน้าที่เป็นตัวนำการดำเนินการทุกรูปแบบของโปรโตคอลและจัดการพารามิเตอร์ความเสี่ยงข้ามคู่โทเค็นต่าง ๆ
โมเดลพรีเมียมสตรีมที่เรียกว่า "สตรีเมีย" เป็นอาจเป็นกลไกกำหนดราคาที่นวัตกรรมที่สุดในอนุพันธ์ DeFi แทนที่จะต้องการการชำระเงินพรีเมียมล่วงหน้า, ตำแหน่งเริ่มต้นที่ไม่มีค่าใช้จ่ายและสะสมค่าธรรมเนียมตามการซื้อขายจริงอยู่ในตำแหน่ง Uniswap ที่ได้ยืมมา การคำนวณพรีเมียมเท่ากับค่าธรรมเนียมการแลกซึ่งตำแหน่งสภาพคล่องที่ได้ยืมจะสร้างบวกแต่กระจายแพนโทรอน, สร้างราคาพึ่งตำแหน่งที่ปรับเข้าสู่โมเดล Black-Scholes เมื่อเวลาผ่านไปผ่านการรวมเธต้าอย่างต่อเนื่อง
การได้รับบริการของเทรดเดอร์ขยายเกินกว่าการลดค่าใช้จ่ายง่าย ๆ ถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในการดำเนินกลยุทธ์ออปชั่น ออปชั่นถาวรขจัดความกังวลเกี่ยวกับการสูญเสียเวลา (time decay) ที่มีความสำคัญในกลยุทธ์ออปชั่นแบบดั้งเดิม, ขณะที่ตำแหน่งที่มีหลักประกันน้อยถึง 5x เลเวอเรจช่วยให้การเข้าถึงที่มีประสิทธิภาพทางท
านด้านการจัดการความต้องการหลักประกันข้ามตำแหน่งหลาย ตลอดจนการประกอบกันของโทเค็น ERC1155 ทำให้สามารถรวมกับโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ ได้สำหรับการสร้างกำไรและการจัดการความเสี่ยง ตลาดอนุญาตที่ปราศจากข้อจำกัดทำให้ออปชั่นสามารถซื้อขายในคู่โทเค็นใด ๆ ด้วยสภาพคล่อง Uniswap V3 ที่เพียงพอ, เปิดทางให้อนุพันธ์ได้เข้าถึงอย่างง่ายดายสำหรับสินทรัพย์ที่ก่อนหน้านี้มีเฉพาะสำหรับสินทรัพย์มั่งคั่งเท่านั้น
ผลกระทบต่อระบบนิเวศขยายออกไปนอกเหนือประโยชน์การซื้อขายแต่ละรายเพื่อการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานทั่วไปของ DeFi โดยการใช้สภาพคล่อง Uniswap V3 ที่มีอยู่กว่า $3 พันล้าน แทนที่จะแข่งขันเพื่อพูลแยกต่างหาก, Panoptic เพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุนในทั่วทั้งระบบนิเวศ ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถป้องกันการสูญเสียเปอร์เซ็นต์ลอยได้โดยใช้ตัวเลือกป้องกันในขณะที่ยังคงรักษาตำแหน่งพื้นฐานของพวกเขาไว้ ลดความจำเป็นต้องเลือกที่ยุ่งยากระหว่างการสร้างผลตอบแทนและความเสี่ยงทิศทาง
อย่างไรก็ตาม, โมเดลนวัตกรรมนี้แนะนำความเสี่ยงใหม่ที่ต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ ธรรมชาติของออปชั่นถาวรทำให้สูญเสียขอบเขตสิ้นสุดที่ปกติจะกำหนดข้อตกลงออปชั่นในโครงสร้างแบบดั้งเดิม พฤติกรรมของโมเดลการกำหนดราคาที่พึ่งบนบริบทที่มีการเปลี่ยนแปลงในช่วงสภาวะตลาดที่รุนแรงยังคงเป็นทฤษฎี, โดยเฉพาะในช่วงที่กิจกรรมการซื้อขาย Uniswap ผันจากพื้นฐานสินทรัพย์เดิม การขาดออราเคิลในการกำหนดราคาถึงแม้ว่าต้านทานการมานีพูล, อาจแยกจากตลาดออปชั่นแบบดั้งเดิมในช่วงที่มีกิจกรรม DEX ต่ำ
เส้นการเติบโตผ่านช่วงทดสอบเบต้าแสดงให้เห็นถึงการรับรองของสถาบัน หลายช่วงการซื้อขายที่ประสบความสำเร็จพร้อมพูลรางวัลขนาดใหญ่ได้ดึงดูดเทรดเดอร์ที่ซับซ้อน ขณะที่เปิดตัว mainnet ในเดือนธันวาคม 2024 เท่
ากับจุดสำคัญสำหรับนวัตกรรมอนุพันธ์ DeFi แผนงานถึง V2 ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 และการรวมกับ Uniswap V4 วางโปรโตคอลเป็นโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานสำหรับผลิตภัณฑ์การเงิน DeFi รุ่นต่อไป
การวิเคราะห์เปรียบเทียบเปลี่ยนแปลงตลาดอนุพันธ์
การรวมกันของโครงสร้างพื้นฐานเกรดสถาบันของ Lyra นวัตกรรมความมีประสิทธิภาพทางทุนของ Stryke และพาราไดม์ออปชั่นถาวรของ Panoptic สร้างระบบนิเวศที่ครอบคลุมที่ตอบสนองความต้องการของเทรดเดอร์ที่แตกต่างกันขณะเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์สำหรับอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจทุก ๆ โปรโตคอลสร้างวิธีการที่ได้รับการเจาะลึกที่แตกต่างกันซึ่งร่วมกันแสดงถึงการเติบโตของออปชั่น DeFi จากเทคโนโลยีการทดลองไปสู่โครงสร้างทางการเงินที่ซับซ้อน
แนวทางการสถาปนาแสดงปรัชญาการออกแบบพื้นฐานที่ขยายเกินการดำเนินการทางเทคนิคง่าย ๆ Lyra's การเปลี่ยนจาก AMM ไปยังสมุดคำสั่งแสดงทฤษฎีการพบกันของการแลกเปลี่ยนที่มีศูนย์กลาง ที่โปรโตคอลแบบกระจายอำนาจได้รับการยอมรับจากประชาชาติธุรกิจโดยการสร้างประสบการณ์ผู้ใช
ที่คุ้นเคยขณะที่รักษาประโยชน์ของบล็อคเชน การซื้อขายที่ไร้แก็ส การยืนยันทันท่วงที และเครื่องมือจับคู่ที่มีคุณภาพมืออาชีพให้ลักษณะการใช้งานที่นักเทรดมืออาชีพต้องการขณะที่รักษาการเก็บรักษาทรัพย์สินของตนเองและความโปร่งใส
วิธีการที่เน้น AMM ของ Stryke เป็นตัวแทนว
ยพยายามการได้เปรียบในการประกอบกันสูงสุด โดยที่โปรโตคอลสามารถแข่งขันได้ผ่านการบูรณาการลึกซึ้งกับโครงสร้างพื้นฐานของ DeFi ที่มีอยู่แทนที่จะสร้างระบบที่แยกจากกัน การสามารถเปลี่ยนตำแหน่ง Uniswap V3 ที่มีอยู่ไปเป็นการพิจารณาออปชั่นโดยไม่จำเป็นต้องย้ายข้อมูลแสดงให้เห็นว่าโปรโตคอล DeFi สามารถเสริมสร้างแทนที่
จะแข่งขันกับสภาพคล่องที่มีอยู่ วิธีการนี้เสนอเส้นทางการเติบโตที่ยั่งยืนมากกว่าที่โปรโตคอลต้องการเริ่มต้นสภาพคล่องแยกต่างหาก
โมเดลออปชั่นถาวรของ Panoptic เป็นตัวแทนวิธีการการเพิ่มพูนการเงินสูงสุด ที่สามารถความสามารถของบล็อคเช็นเนเบิลสร้างผลิตภัณฑ์การเงินใหม่ที่ไม่สามารถดำรงอยู่ในระบบดั้งเดิม การกำหนดราคาที่ปราศจากออราเคิลและโครงสร้างถาวรทำให้เกิดความท้าทายต่อสมมติฐานพื้นฐานเกี่ยวกับตลาดออปชั่นขณะที่ใช้คุณลักษณะเฉพาะของบล็อคเชนเช่น เงินที่สามารถโปรแกรมได้และโปรโตคอลที่ประกอบกันได้
โมเดลการจัดหาสภาพคล่องแสดงวิธีการแก้ไขที่แตกต่างกันต่อความท้าทายพื้นฐานเดียวกันของการสร้างตลาดที่ยั่งยืนในสภาวะแวดล้อมเปลี่ยนแปลง Lyra's Market Maker Vaults กับการจัดการเฮดจ์เดลต้าอัตโนมัติให้การป้องกันผู้จัดหาความเสี่ยงทิศทางในขณะที่อนุญาติให้แบบจำลองการกำหนดราคาซับซ้อน การรวมกับ Synthetix และ GMX สำหรับเฮดจ์สร้างระบบการจัดการความเสี่ยงที่ซับซ้อนแต่แข็งแกร่งที่อาจขยายได้พร้อมด้วยการรับรองของสถาบันStryke's dual-yield model allows providers to earn both AMM fees and options premiums without having to choose between these strategies, potentially achieving higher risk-adjusted returns compared to using just one strategy alone. The innovation of Atlantic Options allows the use of collateral in other DeFi activities while still maintaining options exposure, potentially revolutionizing the calculations of capital efficiency across the entire DeFi ecosystem.
แนวทางของ Panoptic ในการใช้สภาพคล่องของ Uniswap V3 โดยตรงขจัดความจำเป็นในการให้รางวัลสภาพคล่องแยกต่างหากขณะเปิดทางป้องกันความสูญเสียถาวร (impermanent loss) โมเดลนี้อาจพิสูจน์ความยั่งยืนในระยะยาวมากที่สุดหากสามารถแสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องของ DEX ที่มีอยู่สามารถตั้งค่าราคาออปชั่นได้อย่างมีประสิทธิภาพโดยไม่ต้องอาศัยผู้สร้างตลาดที่ทุ่มเท
ปรัชญาการออกแบบประสบการณ์ผู้ใช้สะท้อนถึงแนวทางต่าง ๆ สู่การยอมรับกระแสหลัก Lyra โดยเน้นที่สถาบันโดยใช้ระบบมาร์จิ้นที่ล้ำหน้า การบริหารความเสี่ยงที่ซับซ้อนและเครื่องมือการซื้อขายในระดับมืออาชีพ ซึ่งเจาะตลาดเทรดเดอร์มืออาชีพและสถาบันที่ชำนาญในการใช้กลยุทธ์อนุพันธ์ที่ซับซ้อน ความสำเร็จของโปรโตคอลแสดงถึงความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน DeFi สำหรับออปชั่นในระดับมืออาชีพ
การบูรณาการของ Stryke ผ่านอินเตอร์เฟส DEX ที่คุ้นเคยและการซื้อขายผ่านโทรศัพท์มือถือโดยใช้ Telegram แสดงถึงกลยุทธ์ความเข้าถึงตลาดมวลชน ด้วยการซ่อนความซับซ้อนของออปชั่นไว้เบื้องหลังอินเทอร์เฟซที่คุ้นเคย โปรโตคอลสามารถเข้าถึงนักเทรดที่ไม่สนใจใช้แพลตฟอร์มออปชันแบบดั้งเดิม การแนวทางข้ามเชนแก้ไขปัญหาเครือข่ายและความท้าทายในการขยายตัวผ่านการกระจายทางภูมิศาสตร์และทางเทคโนโลยี
การเน้นให้ความรู้ของ Panoptic ด้วยอินเทอร์เฟซแบบโต้ตอบและการแสดงภาพกลยุทธ์ พยายามที่จะแบ่งปันความรู้เกี่ยวกับออปชั่นพร้อมกับให้เครื่องมือที่ทรงพลังแก่ผู้ใช้ที่มีพัฒนาการสูง โครงสร้างที่ต่อเนื่อง (perpetual) ขจัดความซับซ้อนของวันหมดอายุที่ทำให้ผู้ค้ามือใหม่กลัว ขณะที่ยังคงรักษาความยืดหยุ่นทางกลยุทธ์ให้กับผู้ใช้ขั้นสูง
แนวทางการจัดการความเสี่ยงเผยให้เห็นลำดับความสำคัญที่แตกต่างกันในการสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับการควบคุมความเสี่ยงที่รอบคอบ ระบบที่ครอบคลุมของ Lyra ด้วยการมาร์จิ้นสำหรับพอร์ตโฟลิโอ การวิเคราะห์สถานการณ์ และกลไกการชำระบางส่วน เป็นการบริหารความเสี่ยงในระดับสถาบันที่ปรับให้เข้ากับ DeFi ความสามารถที่พิสูจน์โดยโปรโตคอลในการจัดการวงจรตลาดต่างๆ ให้ความมั่นใจในประสิทธิผลของระบบจัดการความเสี่ยง
การเน้นของ Stryke ในการขจัดความเสี่ยงจากการชำระเงินด้วยออปชั่นแบบอเมริกันและการยืดหยุ่นของเงินค้ำประกันจาก Atlantic Options ให้ความสำคัญกับการปกป้องผู้ใช้มากกว่าที่จะทำให้การบริหารทุนมีประสิทธิภาพสูงสุด วิธีนี้อาจพิสูจน์ว่ามีความเหนือกว่าในสภาพตลาดที่รุนแรงที่กลไกชำระเงินแบบดั้งเดิมล้มเหลวหรือก่อให้เกิดผลกระทบ
ตำแหน่งที่ได้รับความเสี่ยงไม่สมบูรณ์ของ Panoptic ถึง 5x เลเวอเรจด้วยระบบชำระการอัตโนมัติสมดุลการบริหารทุนกับการจัดการความเสี่ยง วิธีการที่แปลกใหม่ของโปรโตคอลต้องการการทดสอบความเครียดที่กว้างขวางเพื่อพิสูจน์ประสิทธิภาพในสถานการณ์ตลาดต่าง ๆ
ผลกระทบต่อร่วมกันต่อตลาดอนุพันธ์แบบดั้งเดิมบางส่วนเกี่ยวข้องกับคำถามพื้นฐานเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดที่เหมาะสม โปรโตคอลทั้งสามแสดงให้เห็นว่าแนวทางที่ต่างกันสามารถอยู่ร่วมกันและให้บริการแก่กลุ่มตลาดต่าง ๆ ขณะขยายตลาดที่สามารถเข้าถึงได้สำหรับการซื้อขายอนุพันธ์ ผู้เข้าร่วมในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมติดตามนวัตกรรมเหล่านี้อย่างใกล้ชิดเพื่อการประยุกต์ใช้ในตลาดดั้งเดิม โดยเฉพาะในเรื่องการเพิ่มประสิทธิภาพของทุนและเทคนิคการบริหารความเสี่ยง
Implications ที่ปฏิบัติได้จริงสำหรับกลุ่มผู้ซื้อขายต่าง ๆ
การเติบโตของโปรโตคอลออปชั่น DeFi สร้างความคุ้มค่าเฉพาะสำหรับกลุ่มผู้ซื้อขายต่าง ๆ จากผู้เข้าร่วมรายย่อยจนถึงผู้สร้างตลาดสถาบันที่ซับซ้อน การทำความเข้าใจผลของการปฏิบัติจริงเหล่านี้ต้องศึกษาอย่างละเอียดว่าทุกโปรโตคอลสนองความต้องการเฉพาะอย่างไร ขณะที่ยังครอบคลุมผลกระทบสู่ระบบเศรษฐกิจโดยรวมซึ่งมาจากการใช้ออนุพันธ์ที่ซับซ้อนในระบบกระจายศูนย์กลางที่เพิ่มสูงขึ้น
นักค้ารายย่อยมีประโยชน์มากที่สุดจากการลดอุปสรรคการเข้าถึงและประสิทธิภาพของทุนที่ปรับปรุงให้ดีขึ้นกว่าในตลาดออปชันแบบดั้งเดิม ข้อกำหนดการลงทุนขั้นต่ำในออปชัน DeFi มักเริ่มต้นเพียงประมาณ 50 เหรียญสหรัฐ เทียบกับการกำหนดขั้นต่ำที่เน้นสถาบันในตลาดดั้งเดิม ขณะที่การค้าตลอด 24/7 และการเข้าถึงทั่วโลกได้เอื้ออำนวยการซื้อขายโดยไม่จำกัดทางภูมิศาสตร์และเวลา การขจัดความจำเป็นในการรู้และการตรวจสอบเครดิตช่วยให้การเข้าถึงมีความเสรีสำหรับผู้ใช้ที่ถูกกีดกันจากตลาดอนุพันธ์แบบดั้งเดิม
Stryke's integration with familiar DEX interfaces allows retail traders to access options strategies through platforms they already understand, thereby reducing the learning curve that typically inhibits options adoption. The mobile integration through Unibot enables sophisticated leveraged trading via Telegram interfaces, bringing institutional-grade execution to mobile users. The American-style exercise flexibility provides forgiveness for timing mistakes that European-style options do not allow.
แนวทางการให้ความรู้ของ Panoptic ด้วยภาพแสดงผลตอบแทนที่โต้ตอบได้และการแสดงภาพกลยุทธ์ช่วยให้นักค้าเข้าใจกลไกของออปชันโดยไม่ต้องมีความรู้ลึกซึ้งในอนุพันธ์ โครงสร้างแบบถาวร (perpetual) ขจัดความกังวลเรื่องเวลาในการหมดอายุที่สร้างความเครียดและความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นสำหรับนักค้าที่ไม่มีประสบการณ์ ความสามารถในการป้องกันการสูญเสียจากการลงทุนถาวรในขณะที่รักษาตำแหน่งผู้ให้บริการสภาพคล่องนั้นเป็นการแก้ไขความเสี่ยงใน DeFi ที่ออปชันแบบดั้งเดิมไม่สามารถครอบคลุมได้
However, retail traders also face unique risks in DeFi options that traditional markets address through regulation and intermediary protection. Smart contract vulnerabilities could result in complete capital loss without insurance or regulatory recourse. The complexity of wallet management, gas fee calculation, and multi-chain operations creates technical barriers and potential user error risks. The lack of traditional customer support means retail traders must navigate problems independently or rely on community assistance.
Institutional traders and market makers represent the most sophisticated user category with specific requirements around risk management, compliance, and operational efficiency. Lyra's institutional focus addresses these needs through advanced portfolio margin systems, comprehensive risk analytics, and professional trading interfaces comparable to Bloomberg terminals. The protocol's proven ability to handle large position sizes while maintaining pricing accuracy validates its suitability for institutional capital.
The gasless trading and instant settlement capabilities eliminate traditional settlement risk and reduce operational complexity compared to traditional derivatives markets. Multi-asset collateral support enables sophisticated portfolio construction strategies impossible in single-collateral traditional systems. The transparency of on-chain settlement and risk management provides institutional-grade auditability that traditional markets often obscure.
การยอมรับของสถาบันเผชิญกับความท้าทายด้านกฎระเบียนและการดำเนินงานที่นักค้ารายย่อยสามารถบุกเบิกได้ง่ายกว่า ข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎระเบียนในตลาดดั้งเดิมมักขัดกับธรรมชาติที่ไม่ต้องอนุญาต (permissionless) ของ DeFi ขณะที่โซลูชั่นด้านการดูแลรักษาต้องตรงกับมาตรฐานความปลอดภัยและการประกันภัยของสถาบัน ข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์ที่โปรโตคอลหลักบางโปรโตคอลนำไปใช้นั้นเพื่อหลีกเลี่ยงข้อขัดแย้งทางกฎระเบียนทำให้การมีส่วนร่วมของสถาบันจากตลาดหลักถูกจำกัด
Professional market makers find unique opportunities in DeFi options that traditional markets cannot provide. The automated market making capabilities of protocols like Lyra enable continuous liquidity provision without human intervention, potentially improving capital efficiency compared to traditional market making strategies. The composability with other DeFi protocols enables risk management strategies impossible in traditional markets, such as dynamic hedging through perpetual swaps or yield optimization through lending protocols.
เทคโนโลยี CLAMM ของ Stryke ช่วยให้ผู้ให้บริการตลาดสามารถให้บริการสภาพคล่องทั้งในตลาด spot และตลาดออปชั่นพร้อมกันได้ โดยทำให้พวกเขาสามารถหารายได้จากหลายช่องทางจากทุนนั้นนอกจากนี้ ด้วยนวัตกรรมของ Atlantic Options ได้นำเสนอวิธีการบริหารความเสี่ยงที่ซับซ้อน ซึ่งสามารถใช้เงินค้ำประกันเดียวกันสำหรับหลายวัตถุประสงค์ ซึ่งอาจทำให้ได้ผลตอบแทนที่มีปรับความเสี่ยงที่ดีกว่าการให้บริการตลาดแบบดั้งเดิม
อย่างไรก็ตาม ผู้ให้บริการตลาดยังต้องเผชิญกับความเสี่ยงใหม่ ๆ ที่เฉพาะเจาะจงกับระบบ DeFi ความผิดพลาดของสัญญาอัจฉริยะอาจทำให้เกิดการสูญเสียที่ร้ายแรงทั้งยังความล้มเหลวหรือการจัดการในบทบาทของออราเคิลอาจสร้างความเหลื่อมล้ำในการกำหนดราคาที่นำไปสู่การคัดเลือกอย่างไม่เต็มใจ ความซับซ้อนในการจัดการตำแหน่งผ่านหลายโซ่และโปรโตคอลเพิ่มความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและความต้องการทุน
Hedge funds and asset managers represent an emerging category finding increasing utility in DeFi options for both alpha generation and risk management. The ability to implement complex strategies like volatility trading, basis trading between spot and derivatives, and cross-asset arbitrage provides alpha opportunities unavailable in traditional markets. The 24/7 nature of DeFi markets enables continuous strategy management and faster response to market opportunities.
ศักยภาพในการประมวลผลของ DeFi ออฟชันร่วมกับโปรโตคอลการกู้ยืม, ผลตอบแทนที่สูงขึ้นและการป้องกันความเสี่ยงร่วมกันทำให้สามารถสร้างกลยุทธ์ได้ในรูปแบบที่เป็นไปไม่ได้ในตลาดดั้งเดิม การปรับปรุงผลตอบแทนโดยการจัดการตำแหน่งอัตโนมัติและการจัดการความต่างของราคาข้ามโปรโตคอลสามารถเพิ่มผลตอบแทนในขณะที่ยังคงรักษาโปรไฟล์ความเสี่ยงตามแผนที่วางไว้
การกระจายชนิดทุนข้ามประเทศแสดงถึงอีกหนึ่งผลกระทบที่สามารถปฏิบัติได้จริงโดยที่ DeFi ออฟชันทำให้การกระจายทุนระหว่างประเทศและการเก็งกำไรเป็นไปได้โดยไม่มีการควบคุมเงินตราแบบดั้งเดิมหรือข้อจำกัดทางกฎระเบียบ ผู้เข้าร่วมสถาบันสามารถเข้าถึงการตลาดและกลยุทธ์ทั่วโลกโดยไม่ต้องตั้งหน่วยงานท้องถิ่นหรือผ่านความซับซ้อนของกฎระเบียบในแต่ละเขตอำนาจศาล
The collective impact on traditional market participants extends beyond direct usage toCompetitiveness pressure and innovation inspiration: ตลาดอนุพันธ์แบบดั้งเดิมติดตามการนวัตกรรมของ DeFi เพื่อการดำเนินการที่อาจเกิดขึ้น ขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลตรวจสอบตลาดออปชันของ DeFi สำหรับผลกระทบนโยบาย ความสำเร็จในการตั้งราคาแบบไม่ใช้ Oracle การจัดการความเสี่ยงอัตโนมัติ และการเก็บรวมสภาพคล่องข้ามเครือข่าย อาจส่งผลต่อวิวัฒนาการของโครงสร้างตลาดแบบดั้งเดิม
ผลกระทบของระบบนิเวศต่อ DeFi และการเงินแบบดั้งเดิม
การปรากฏตัวของโปรโตคอลออปชันที่ซับซ้อนเปลี่ยนแปลงลักษณะของความเสี่ยงและผลตอบแทนของระบบนิเวศ DeFi อย่างพื้นฐาน ในขณะที่สร้างผลกระทบที่แผ่ขยายออกไปซึ่งส่งผลต่อการเงินแบบดั้งเดิม โปรโตคอลเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญที่ช่วยให้การสร้างพอร์ตโฟลิโอที่ซับซ้อนมากขึ้น การจัดการความเสี่ยง และกลยุทธ์การสร้างผลตอบแทนในระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ที่กว้างขึ้น
รูปแบบการเชื่อมโยงระหว่างโปรโตคอลออปชันและส่วนประกอบพื้นฐานอื่นๆ ของ DeFi เปิดเผยว่าการประกอบเข้าด้วยกันสามารถสร้างพฤติกรรมใหม่ที่เป็นไปไม่ได้ในการเงินแบบดั้งเดิม โปรโตคอลการกู้ยืมเช่น Aave และ Compound ตอนนี้รองรับโทเค็นที่มีผลตอบแทนเป็นหลักทรัพย์สำหรับออปชัน ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุน โดยที่สินทรัพย์เดียวกันได้รับผลตอบแทนจากการให้ยืมและให้มาร์จิ้นออปชันในเวลาเดียวกัน ธุรกรรมแบบ Flash Loans ช่วยให้กลยุทธ์ Arbitrage ที่ซับซ้อนข้ามโปรโตคอลซิงค์กับราคาของออปชันกับตลาดสปอตในขณะเดียวกันที่ให้โอกาสสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติมสำหรับนักซื้อขายที่มีทักษะ
กลยุทธ์อัตโนมัติโดยใช้ห้องนิรภัยรวมการเขียนออปชันกับการทำ Yield Farming เพื่อสร้างผลิตภัณฑ์โครงสร้างสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่ขาดทักษะในการจัดการตำแหน่งอนุพันธ์ซับซ้อนโดยตรง โปรโตคอลเช่น Ribbon ใช้ชั้นโครงสร้างพื้นฐานจาก Opyn กับการตั้งราคารูปแบบ AMM จากแหล่งต่างๆ เพื่อสร้างกลยุทธ์ "ตั้งค่าแล้วลืม" ที่สร้างผลตอบแทนผ่านการขายออปชันในระบบ การเข้าถึงผลตอบแทนที่สร้างจากออปชันนี้ถือว่าเป็นการกระจายการเข้าถึงในขณะที่สร้างความต้องการที่ต่อเนื่องสำหรับโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานของออปชัน
การใช้กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่อิงกับออปชันเป็นประโยชน์ที่ใช้แนวรุกใน DeFi เมื่อโปรโตคอลใช้กลยุทธ์ที่เน้นการจัดการสินทรัพย์และการจัดการความเสี่ยง การรับรองการป้องกันราคาผ่านการป้องกันด้วยออปชันขายขาด (Protective Puts) ช่วยให้สามารถบริหารจัดการการเงินทางการเองได้ด้วยการใช้กลยุทธ์แบบคอลคอร์เวอร์ที่คงเสถียรภาพให้กับออปชัน
ความเสี่ยงของการใช้สะพานข้ามสายที่เคยเป็นปัญหาใหญ่ใน DeFi แบบหลายเชนบางส่วนถูกบรรเทาโดยกลยุทธ์ออปชันที่ให้การประกันภัยต่อความล้มเหลวของสะพานหรือโอกาส Arbitrate ข้ามสายที่ลดการพึ่งพาบริการสะพานเดียว ระบบการซื้อขายที่ตั้งใจและสะท้อนความเป็นไปได้ในการสร้างกลยุทธ์ออปชันที่ครอบคลุมเครือข่าย Blockchain หลายเครือข่ายสร้างตลาดอนุพันธ์ที่มีประสิทธิภาพการใช้ทุนสูงและมีความแข็งแกร่งมากขึ้น
คุณสมบัติของการมีข้อมูลเตรียมความพร้อมและความโปร่งใสของออปชันที่มีพื้นฐานใน Blockchain สร้างความเป็นไปได้ใหม่ๆ สำหรับการวิเคราะห์เชิงปริมาณและการพัฒนาระบบอัลกอริทึม การซื้อขาย, การชำระบัญชี, และกิจกรรมการจัดการความเสี่ยงทั้งหมดเกิดขึ้นบน Chain อย่างโปร่งใส ช่วยให้มีการทดสอบย้อนหลังอย่างละเอียดและการพัฒนากลยุทธ์ซึ่งเป็นไปไม่ได้ในตลาดออปชันแบบดั้งเดิมที่มีการให้ข้อมูลจำกัด นักวิจัยวิชาการและกองทุนเชิงปริมาณเพิ่มการพึ่งพาข้อมูลนี้ในการพัฒนากลยุทธ์และการวิจัยโครงสร้างตลาดขนาดเล็ก
การรวมตัวกับการเงินแบบดั้งเดิมเร่งตัวขึ้นเมื่อนักลงทุนสถาบันรับรู้ข้อดีเฉพาะของโครงสร้างพื้นฐานออปชัน DeFi การมีการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์เป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อนักจัดการสินทรัพย์ทั่วโลกที่เคยปัญหาข้อจำกัดของเวลาในตลาดออปชันแบบดั้งเดิม การยกเลิกความเสี่ยงเครดิตของคู่สัญญาผ่านการชำระบัญชีใน Smart Contract ให้ข้อดีในช่วงที่ตลาดแบบดั้งเดิมมีความตึงเครียดเมื่อความกังวลเรื่องคู่สัญญาอาจจำกัดกิจกรรมการซื้อขาย
นักจัดการสินทรัพย์รายสำคัญเพิ่มการสำรวจกลยุทธ์ผสมผสานที่รวมออปชันแบบดั้งเดิมและ DeFi เพื่อเพิ่มคุณภาพการปฏิบัติงานและการจัดการความเสี่ยง ความสามารถในการดำเนินกลยุทธ์ที่เหมือนกันในทั้งตลาดแบบดั้งเดิมและ DeFi เปิดใช้งานโอกาสการซื้อขายพื้นฐานและการตกแต่งผสมผสานในขณะเดียวกันให้การกระจายหลากหลายข้ามประเภทโครงสร้างตลาด บางส่วนของนักลงทุนสถาบันรายงานว่าพวกเขาทำได้ดีกว่าและมีต้นทุนต่ำกว่าในออปชัน DeFi สำหรับบางประเภทของกลยุทธ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลยุทธ์ที่ต้องการการปรับแต่งเล็กๆ น้อยๆ บ่อยๆ
ผลกระทบด้านการกำกับดูแลขยายไปยังคำถามที่กว้างเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดอนุพันธ์ที่เหมาะสมที่สุด หน่วยงานกำกับดูแลศึกษาตลาดออปชัน DeFi เพื่อหาแนวคิดในการปรับปรุงตลาดแบบดั้งเดิม โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้านความโปร่งใส, การจัดการความเสี่ยง, และความมีประสิทธิภาพในการชำระบัญชี ความสามารถในการบริหารความเสี่ยงอัตโนมัติและการจัดการมาร์จินแบบเรียลไทม์ที่สามารถทำได้ อาจมีผลต่อข้อบังคับโครงสร้างตลาดแบบดั้งเดิม
อย่างไรก็ตาม ผลกระทบของระบบนิเวศมีความท้าทายสำคัญที่อาจจำกัดการเติบโตหรือสร้างความเสี่ยงด้านระบบ การกระจายสภาพคล่องในโปรโตคอลที่ค่อนข้างน้อยสร้างจุดที่มีความเสี่ยงที่อาจทำให้หลายๆ ภาคส่วนใน DeFi เสียหายได้พร้อมกัน ความซับซ้อนของการเชื่อมต่อระหว่างโปรโตคอลออปชันและองค์ประกอบพื้นฐานอื่นๆ ใน DeFi ทำให้การประเมินความเสี่ยงระดับระบบทำได้ยาก โดยเฉพาะในสภาวะตลาดที่เข้มข้นเมื่อความสัมพันธ์อาจเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด
ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับออปชัน DeFi สร้างปัญหาการปฏิบัติตามให้กับผู้เข้าร่วมการเงินแบบดั้งเดิมที่พยายามรวมการนวัตกรรมเหล่านี้ ข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์ที่โปรโตคอลหลักใช้งานจำกัดตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ ขณะที่วิธีการเสียภาษีที่ไม่ชัดเจนของกลยุทธ์ออปชัน DeFi สร้างความไม่แน่นอนสำหรับการยอมรับโดยสถาบัน การจำกัดกฎระเบียบเหล่านี้อาจกีดกันศักยภาพการเติบโตของระบบนิเวศทั้งที่มีความเป็นไปได้ในทางเทคนิค
การท้าทายด้านความสามารถในการขยายตัวคงยังคาดว่ามากเมื่อการซื้อขายออปชันสร้างความต้องการทางคอมพิวเตอร์มหาศาลสำหรับการตั้งราคา การจัดการความเสี่ยง และการชำระบัญชี ความแออัดของเครือข่ายในช่วงที่มีความผันผวนสามารถเพิ่มต้นทุนการทำธุรกรรมและลดคุณภาพของการดำเนินการ ขณะที่ความซับซ้อนของข้อกำหนดสถานะสำหรับตำแหน่งออปชันอาจเผชิญข้อจำกัดในการใช้งานจริงบนโครงสร้างพื้นฐาน Blockchain ปัจจุบัน โซลูชั่น Layer 2 ให้การบรรเทาบางส่วนแต่เพิ่มความซับซ้อนและความเสี่ยงเพิ่มเติม
อุปสรรคทางวัฒนธรรมและการศึกษาในการยอมรับออปชันใน DeFi ยังคงท้าทายอย่างมาก แม้จะมีการปรับปรุงในการพัฒนาอินเตอร์เฟซผู้ใช้และทรัพยากรการศึกษา กลยุทธ์การออปชันต้องการความเข้าใจการเงินที่ซับซ้อนกว่าการซื้อขายหรือการให้ยืมที่เรียบง่าย ทำให้ผู้ใช้งานส่วนใหญ่ยิ่งค้นหาให้ได้ยากขึ้น ความเสี่ยงการสูญเสียที่ไม่สามารถกู้คืนจากกลยุทธ์การขายออปชั่นอาจไม่เข้าใจดีโดยผู้เข้าร่วมรายย่อยที่ถูกดึงดูดโดยผลตอบแทนสูง อาจนำไปสู่รูปแบบการยอมรับที่ไม่คงทน
นวัตกรรมทางเทคนิคที่กำลังเปลี่ยนแปลงการตั้งราคาอนุพันธ์
พื้นฐานทางเทคนิคที่เป็นแกนหลักของออปชัน DeFi แสดงให้เห็นถึงการนวัตกรรมที่ล้ำหน้าในการทำตลาดอัตโนมัติ การจัดการความเสี่ยง และความถูกต้องในการตั้งราคาที่ตอบโจทย์ความท้าทายพื้นฐานในตลาดอนุพันธ์แบบดั้งเดิม นวัตกรรมเหล่านี้ขยายออกไปมากกว่าการดำเนินการใน Blockchain แบบเดิมให้กับโมเดลที่มีอยู่ แต่เป็นการเข้าถึงแนวทางใหม่ที่ใช้ประโยชน์จากลักษณะเฉพาะของ Blockchain เช่น เงินที่สามารถโปรแกรมได้ โปรโตคอลที่ผสมผสานกันได้ และการจัดการสถานะที่โปร่งใส
การออกแบบ AMM ที่ก้าวหน้ามีวิวัฒนาการจากโมเดลผลิตภัณฑ์คงที่อย่างง่ายไปยังระบบที่ซับซ้อนที่สามารถตั้งราคาอนุพันธ์ที่ซับซ้อนในขณะที่จัดการปัจจัยเสี่ยงหลายๆ อย่างในเวลาเดียวกัน การดำเนินการแบบไดนามิกของ Black-Scholes กับการวาดกราฟในผิวหน้าความผันผวนตามตลาดที่แสดงโดย Lyra แสดงให้เห็นว่า AMM สามารถบรรลุความแม่นยำในการตั้งราคาเทียบเท่ากับผู้ทำตลาดแบบดั้งเดิมในขณะที่ทำงานโดยอัตโนมัติ ระบบนี้ปรับแต่งพารามิเตอร์ความผันผวนอย่างต่อเนื่องตามพลวัตของอุปสงค์และอุปทานสร้างกลไกค้นหาราคาที่ตอบสนองต่อสภาวะตลาดโดยปราศจากการแทรกแซงของมนุษย์
การพัฒนาของ AMM ความเข้มข้นของสภาพคล่องสำหรับอนุพันธ์โดยเฉพาะแสดงถึงการนวัตกรรมที่สำคัญอีกประการหนึ่ง เทคโนโลยีของ Stryke ในระบบ CLAMM ช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถรวมทุนที่มีในช่วงราคาระบุในขณะที่ใช้สภาพคล่องนั้นโดยอัตโนมัติสำหรับการรับรองออปชัน วิธีการผสมผสานนี้ประสบความสำเร็จในการปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้ทุนได้ถึง 40 เทียบกับโมเดล AMM แบบดั้งเดิมในขณะที่ยังคงเสนอคุณสมบัติการจัดการความเสี่ยงสำหรับออปชั่น
ระบบแบบผสมผสานระหว่างหนังสือคำสั่งซื้อและ AMM เช่นโครงสร้าง V2 ของ Lyra ผสานประสิทธิภาพของการทำตลาดอัตโนมัติกับความแม่นยำของหนังสือคำสั่งซื้อแบบดั้งเดิม หนังสือคำสั่งจำกัดส่วนกลางที่ไม่มีค่า gas พร้อมการตั้งถิ่นฐานบนเครือข่ายให้การดำเนินการในระดับมืออาชีพในขณะที่ยังคงความโปร่งใสและการควบคุมตัวเอง การนวัตกรรมทางโครงสร้างนี้แก้ไขปัญหาการแลกเปลี่ยนระหว่างการกระจายศูนย์และประสิทธิภาพที่จำกัดการยอมรับจากสถาบัน
การบูรณาการ Oracle และการต้านการปลอมแปลงข้อมูลแสดงถึงนวัตกรรมทางเทคนิคที่สำคัญที่ตอบสนองต่อจุดช่องโหว่พื้นฐานในอนุพันธ์ DeFi แนวทางเดิมที่ใช้ข้อนำเข้าราคาง่ายๆ พิสูจน์แล้วว่าเสี่ยงต่อการโจมตีด้วย Flash Loan และกลยุทธ์ปลอมแปลงอื่นๆ ที่อาจทำให้เกิดความเสียหายอย่างมากต่อโปรโตคอลออปชัน ระบบยุคใหม่มีการป้องกันหลายชั้นรวมถึงการใช้เวลาเฉลี่ยราคาที่ถ่วงน้ำหนัก, การกรองค่ากลาง, และกลไกความเห็นพ้องข้าม Oracle
สถาปัตยกรรมเครือข่าย Oracle แบบกระจายของ Chainlink ให้ข้อมูลราคาที่ต้านทานการปลอมแปลงผ่านหลายโหนดอิสระที่ส่งข้อมูลและการยืนยันจากแหล่งที่มา ขจัดจุดเสี่ยงที่เกิดจากตัวเดี่ยวในขณะเดียวกันที่ให้การอัปเดตถี่สูงที่จำเป็นสำหรับการตั้งราคาออปชันที่ถูกต้อง การรวมตัวกับทำซ้ำจาก Oracle อื่นๆ เช่น Pyth Network สร้างความซ้ำซ้อนเพิ่มเติมและให้ข้อมูลตลาดทางการเงินพิเศษโดยตรงจากบริษัทซื้อขาย
แนวทางที่ไม่ใช้ Oracle ของ Panoptic แสดงถึงการนวัตกรรมที่อาจถือว่าแหวกแนวที่สุดโดยการกำจัดความต้องการ Oracle ออกไปทั้งหมดHere is the translation of the content, formatted as you requested:
Content: ผ่านการบูรณาการโดยตรงกับกิจกรรมการซื้อขายของ Uniswap V3 โมเดล premia ที่ราคาตัวเลือกตามค่าธรรมเนียมการซื้อขายจริงแทนที่จะเป็นความผันผวนแน่นอนตามทฤษฎีสร้างรูปแบบราคาใหม่ทั้งหมดในขณะที่กำจัดความเสี่ยงจากการควบคุมที่ทำให้ระบบตาม oracle แย่ลง นวัตกรรมนี้ช่วยให้ตลาดตัวเลือกในสินทรัพย์ที่มีหางยาวไม่มีการครอบคลุมโดย oracle ที่เพียงพอ ในขณะที่ให้ความแม่นยำในการตั้งราคาที่สะท้อนถึงกิจกรรมการตลาดจริง
นวัตกรรมการจัดการความเสี่ยงแก้ไขความท้าทายที่ซับซ้อนในการจัดการการเปิดรับอนุพันธ์ข้ามโปรโตคอลและสินทรัพย์หลายตัว โปรโตคอลตัวเลือก DeFi สมัยใหม่ดำเนินการคำนวณมาร์จิ้นพอร์ตฟอลิโอแบบเรียลไทม์โดยใช้การวิเคราะห์สถานการณ์ในหลายสิบของสถานการณ์ความผันผวนและช็อกราคา ระบบเหล่านี้ให้ความสามารถในการประเมินความเสี่ยงเทียบเท่ากับระบบการซื้อขายสถาบันในขณะที่ยังคงดำเนินการโปร่งใสบนเชน
ระบบการชำระบัญชีอัตโนมัติได้พัฒนาจากกลไกที่ใช้เกณฑ์พื้นฐานมาเป็นระบบซับซ้อนที่ลดผลกระทบของตลาดในขณะที่ยังคงรักษาสภาพคล่องของโปรโตคอลไว้ ความสามารถในการชำระบัญชีบางส่วนช่วยรักษาตำแหน่งของผู้ใช้ในช่วงความเครียดของตลาดชั่วคราวในขณะที่ป้องกันการล้มเหลวทั่วระบบ การแข่งขันระหว่างผู้ชำระบัญชีจำนวนมากช่วยให้การดำเนินการมีประสิทธิภาพในขณะที่กลไกการป้องกัน MEV ป้องกันการสกัดมูลค่าที่อาจลดประสิทธิภาพการชำระบัญชี
การจัดการความเสี่ยงข้ามเชนเป็นนวัตกรรมใหม่ตามที่โปรโตคอลขยายตัวไปยังเครือข่ายบล็อกเชนหลายแห่ง ระบบการตรวจสอบความเสี่ยงแบบรวมรวมการเปิดรับทั่วทั้งเชนต่างๆ ในขณะที่ให้การตอบสนองการจัดการความเสี่ยงที่ประสานกัน ระบบการดำเนินการตามความตั้งใจช่วยให้สามารถใช้กลยุทธ์ที่ซับซ้อนครอบคลุมเครือข่ายหลายแห่งในขณะที่ลดความเสี่ยงของสะพานและความซับซ้อนในการดำเนินการ
โมเดลการกำหนดราคาขั้นสูงที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับสภาพแวดล้อมบล็อกเชนที่ตอบสนองลักษณะเฉพาะของตลาด DeFi รวมถึงการกระจายตัวของสภาพคล่อง การพิจารณาค่าใช้จ่ายก๊าซ และความเสี่ยงในการสกัด MEV โมเดลการกำหนดราคาขึ้นอยู่กับเส้นทางเช่น streamia ของ Panoptic สะสมค่าธรรมเนียมตามการซื้อขายจริงแทนที่จะเป็นการลดลงของ theta ตามเวลา ซึ่งอาจให้อัตราการตั้งที่แม่นยำกว่าภายใต้เงื่อนไขที่ผันผวน
โครงสร้างค่าธรรมเนียมแบบไดนามิกที่ปรับตัวตามสภาพตลาดช่วยจัดการผลกระทบของความผันผวนในขณะที่ส่งเสริมพฤติกรรมการซื้อขายที่ดี ระบบเหล่านี้สามารถเพิ่มค่าธรรมเนียมในช่วงความผันผวนสูงเพื่อชดเชยผู้ให้บริการสภาพคล่องสำหรับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในขณะที่ลดค่าธรรมเนียมในช่วงที่มั่นคงเพื่อส่งเสริมกิจกรรมการซื้อขาย โปรโตคอลบางแห่งดำเนินการค่าธรรมเนียมเชิงลบสำหรับการค้าขายที่ลดความเสี่ยงของพอร์ตฟอลิโอ โดยจ่ายเงินให้ผู้ใช้เพื่อปรับปรุงความมั่นคงของระบบ
ระบบคอลแลททีรัลหลายสินทรัพย์ช่วยให้สามารถสร้างกลยุทธ์พอร์ตฟอลิโอที่ซับซ้อนได้ซึ่งเป็นไปไม่ได้ในระบบตัวเลือกที่ใช้คอลแลททีรัลเดี่ยวแบบธรรมดา การลดสัตว์ตามความเสี่ยงแต่ละตัวตามความผันผวนและการเชื่อมโยงของสินทรัพย์ช่วยให้การใช้ทุนมีประสิทธิภาพในขณะเดียวกันก็รักษาการจัดการความเสี่ยงอย่างรอบคอบ ระบบเหล่านี้รองรับกลยุทธ์ที่ข้ามสินทรัพย์ที่ซับซ้อนพร้อมกับความยืดหยุ่นสำหรับผู้ใช้ที่มีการถือครองพอร์ตฟอลิโอที่หลากหลายการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับผู้พัฒนาโปรโตคอลและอาจรวมถึงผู้ถือโทเค็นที่เข้าร่วมในการกำกับดูแลด้วย ข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์ที่ใช้งานโดยโปรโตคอลสำคัญแสดงถึงการตระหนักถึงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ แต่ก็อาจจำกัดตลาดที่สามารถเข้าถึงได้และศักยภาพในการเติบโตของโปรโตคอล
วิธีการกำกับดูแลระหว่างประเทศมีความแตกต่างกันอย่างมาก บางเขตอำนาจศาลมีการกำหนดกรอบที่ชัดเจน ในขณะที่บางแห่งยังคงดำรงตำแหน่งที่เข้มงวด กฎระเบียบ MiCA ของสหภาพยุโรปมีกรอบการทำงานสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครอบคลุม ขณะที่สิงคโปร์มีแนวคิดการทดสอบใหม่ที่ก้าวหน้าเพื่อผู้เข้าร่วมสถาบัน อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างของกฎระเบียบที่มีอยู่สร้างความซับซ้อนในการดำเนินงานสำหรับโปรโตคอลและผู้ใช้ทั่วโลก
ความเสี่ยงในการดำเนินการรวมถึงการพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคที่จำเป็นให้กับตัวเลือก DeFi สำหรับการทำงานที่เชื่อถือได้ ความน่าเชื่อถือของผู้ให้บริการ RPC ส่งผลต่อการเข้าถึงโปรโตคอล ในขณะที่อินเตอร์เฟซด้านหน้าเผชิญกับการโจมตี DNS และความเสี่ยงฟิชชิ่ง ความปลอดภัยของกระเป๋าเงินกลายเป็นสิ่งสำคัญสำหรับผู้ใช้ที่จัดการตำแหน่งหลายสินทรัพย์ที่ซับซ้อนข้ามโปรโตคอลหลายแห่ง ความปลอดภัยของสะพานข้ามโซ่ยังคงเป็นปัญหาใหญ่โดยมีการสูญเสียทางประวัติศาตร์จากการโจมตีสะพานเกินกว่า 2 พันล้านดอลลาร์
ความเสี่ยงในการกำกับดูแลส่งผลต่อพัฒนาการของโปรโตคอลและการปกป้องผู้ใช้ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงสำคัญในโปรโตคอลอาจปรับเปลี่ยนลักษณะความเสี่ยงหรือการปกป้องผู้ใช้ได้อย่างมาก ระบบการกำกับดูแลที่ใช้โทเค็นอาจกระจายการควบคุมไปยังผู้ถือขนาดใหญ่ ในขณะเดียวกันอาจกีดกันผู้ใช้ขนาดเล็กจากการตัดสินใจสำคัญ กลไกหยุดฉุกเฉินให้การปกป้องจากภัยคุกคามในทันที แต่สร้างความกังวลเรื่องการรวมศูนย์ที่อาจบ่อนทำลายข้อเสนอค่าที่กระจายอำนาจ
ธรรมชาติที่เชื่อมต่อกันของโปรโตคอล DeFi สร้างความเสี่ยงเชิงระบบที่การล้มเหลวในโปรโตคอลหนึ่งอาจกระจายผ่านระบบที่บูรณาการกันได้ การพึ่งพาโปรโตคอลที่ตัวเลือกมีต่อโปรโตคอลเงินกู้ ผู้ให้บริการข้อมูลออราเคิล และ DEX พื้นฐานสร้างสถานการณ์ที่การล้มเหลวที่ซับซ้อนที่อาจยากต่อการทำนายหรือจัดการ การรวมศูนย์สภาพคล่องในโปรโตคอลหลักทีมีไม่มากทำให้ความเสี่ยงเชิงระบบมากขึ้น
เครื่องมือประเมินความเสี่ยงและระบบเฝ้าติดตามให้ความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ในการจัดการความเสี่ยงที่ซับซ้อนเหล่านี้ แดชบอร์ดความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอแบบเรียลไทม์เปิดใช้งานการเฝ้าติดตามการเปิดรับข้ามโปรโตคอลและตำแหน่งหลายตำแหน่งอย่างต่อเนื่อง ระบบเตือนภัยอัตโนมัติให้คำเตือนก่อนที่จะเกินขีดจำกัดความเสี่ยง ในขณะที่เครื่องคำนวณการชำระราคา (liquidation calculator) ช่วยให้ผู้ใช้เข้าใจสถานการณ์ขาลง อย่างไรก็ตาม ความซับซ้อนของกลยุทธ์ตัวเลือก DeFi อาจเกินกว่าความสามารถของผู้ใช้หลายคนในการประเมินความเสี่ยงได้อย่างถูกต้อง อาจนำไปสู่การกำหนดขนาดตำแหน่งที่ไม่เหมาะสมหรือการจัดการความเสี่ยงที่ไม่เพียงพอ
มุมมองในอนาคตและแนวโน้มที่เกิดขึ้นใหม่
แนวโน้มการซื้อขายตัวเลือก DeFi ชี้ไปยังการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในโครงสร้างตลาด ประสบการณ์ผู้ใช้ และการยอมรับของสถาบันที่อาจเปลี่ยนรูปแบบการซื้อขายใช้อุปกรณ์ทั้งแบบกระจายอำนาจและแบบดั้งเดิม การพัฒนาปัจจุบันในด้านการดำเนินการตามเจตนา โครงสร้างพื้นฐานแบบข้ามโซ่ การบูรณาการปัญญาประดิษฐ์ และความชัดเจนด้านกฎระเบียบสร้างแรงขับเคลื่อนที่อาจเร่งการยอมรับแบบทั่วไปพร้อมทั้งแนะนำหมวดหมู่ใหม่ของผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ไม่สามารถทำได้ในระบบดั้งเดิม
การซื้อขายที่ใช้เจตนาแทนที่อาจตัวเป็นแนวโน้มที่เปลี่ยนรูปได้มากที่สุดเนื่องจากมันเปลี่ยนความสนใจจากกลไกการทำธุรกรรมไปเป็นการระบุผลลัพธ์ แทนที่จะจัดการธุรกรรมที่ซับซ้อนหลายขั้นตอนข้ามโปรโตคอลต่างๆ ผู้ใช้ระบุผลลัพธ์ที่ต้องการ ในขณะที่นักแก้ปัญหามืออาชีพแข่งขันเพื่อให้ได้การดำเนินการที่เหมาะสมที่สุด การดำเนินการของ DeGate ที่สนับสนุนการซื้อขายแบบใช้เจตนาแทนที่ข้ามโซ่ที่ Solana, Base, BNB Smart Chain, Arbitrum, Avalanche, Optimism, และ Polygon แสดงให้เห็นถึงศักยภาพของกลยุทธ์หลายเครือข่ายที่ไร้รอยต่อโดยไม่มีความซับซ้อนทางเทคนิค
การพัฒนานี้แก้ไขอุปสรรคปัจจุบันต่อกลยุทธ์ตัวเลือกที่ซับซ้อนโดยการทำให้ความซับซ้อนทางเทคนิคเป็นเรื่องภาษาชนก และอาจปรับปรุงคุณภาพการดำเนินการผ่านการแข่งขันเฉพาะทาง ผู้ใช้ขั้นสูงสามารถระบุกลยุทธ์ตัวเลือกที่ซับซ้อนพร้อมลักษณะความเสี่ยง-ผลตอบแทนที่ต้องการ ในขณะที่นักแก้ปัญหาจัดการการดำเนินการที่เหมาะสมที่สุดข้ามโปรโตคอลและโซ่หลายเส้น ค่าแก๊สที่ทำให้เป็นนามธรรมโดยการชำระด้วย USDC อาจขจัดความไม่แน่นอนด้านค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ซับซ้อนการวางแผนกลยุทธ์ในปัจจุบัน
การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานข้ามโซ่เปิดใช้งานการรวมสภาพคล่องทั่วโลกที่สามารถแก้ไขการแยกส่วนในปัจจุบันที่จำกัดการเติบโตของตัวเลือก DeFi เครือข่ายเฉพาะการประยุกต์ เช่น การดำเนินการของ Cosmos ที่ใช้ dYdX ให้การซื้อขายอนุพันธ์ที่เร็วเฟิร์มในขณะที่คงหลักการกระจายอำนาจ โซลูชันการปรับขยายชั้นที่ 2 ยังคงลดค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมในขณะที่เพิ่มประสิทธิภาพ บางการใช้งานที่มีการยืนยันภายในไม่กี่วินาทีนั้นใกล้เคียงกับการซื้อขายในแบบดั้งเดิม
ความริเริ่มเพื่อการทำให้เครือข่ายเป็นนามธรรมพยายามขจัดความสนใจของผู้ใช้ต่อความซับซ้อนของบล็อคเชนพื้นฐานในขณะที่รักษาประโยชน์ด้านความปลอดภัยและการกระจายอำนาจ ผู้ใช้อาจสามารถเข้าถึงกลยุทธ์ตัวเลือกข้ามเครือข่ายบล็อคเชนใด ๆ ผ่านอินเตอร์เฟซที่รวมเป็นหนึ่งเดียว ในขณะที่โปรโตคอลปรับการดำเนินการด้วยการใช้เครือข่ายต่าง ๆ ตามสภาพคล่อง ค่าใช้จ่าย และลักษณะการทำงาน การพัฒนานี้อาจขยายตลาดที่สามารถเข้าถึงได้อย่างมากโดยการกำจัดอุปสรรคทางเทคนิคที่จำกัดการยอมรับในปัจจุบัน
การบูรณาการปัญญาประดิษฐ์นำเสนอการนวัตกรรมที่เกิดขึ้นใหม่ที่จะช่วยเพิ่มการจัดการความเสี่ยง ความแม่นยำในการตั้งราคา และการเพิ่มประสิทธิภาพกลยุทธ์ อัลกอริทึมการเรียนรู้ของเครื่องกำลังปรับเส้นทางผ่านโอกา...Content: ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างซึ่งรวมหลาย ๆ พื้นฐานของ DeFi อาจขยายประโยชน์ของตราสารอนุพันธ์นอกเหนือจากการทำประกันความเสี่ยงทางการเงินแบบดั้งเดิม
อย่างไรก็ตาม ยังมีความท้าทายสำคัญ เช่น ข้อจำกัดด้านความสามารถในการขยายตัว ความซับซ้อนของประสบการณ์ผู้ใช้ และความไม่แน่นอนทางกฎระเบียบ ซึ่งอาจจำกัดศักยภาพในการเติบโต ข้อกำหนดด้านโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคสำหรับการเทรดออปชั่นขั้นสูงอาจเผชิญข้อจำกัดเชิงปฏิบัติในสถาปัตยกรรมบล็อกเชนในปัจจุบัน ขณะที่อุปสรรคด้านการศึกษาผู้ใช้จำกัดการขยายตลาดเป้าหมาย ความสำเร็จน่าจะต้องการการนวัตกรรมอย่างต่อเนื่องที่สมดุลกับการเข้าถึงได้ ในขณะเดียวกันต้องการการปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายที่เปลี่ยนแปลง
การรวมความเชี่ยวชาญการเงินแบบดั้งเดิมเข้ากับนวัตกรรม DeFi ที่ได้รับการสนับสนุนจากกรอบการทำงานด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้นและโครงสร้างพื้นฐานของสถาบัน ทำให้ตราสารอนุพันธ์กระจายอำนาจขั้นสูงกลายเป็นองค์ประกอบสำคัญของระบบการเงินในอนาคต ความสำเร็จของโปรโตคอลในปัจจุบันในการแสดงถึงความยั่งยืนทางเทคนิคและเศรษฐกิจให้เป็นพื้นฐานสำหรับการยอมรับในวงกว้าง ขณะที่การนวัตกรรมอย่างต่อเนื่องจะตอบสนองต่อข้อจำกัดที่เหลืออยู่และขยายโอกาสในการใช้งาน
ความคิดสุดท้าย
การเปลี่ยนแปลงของการเทรดออปชั่น DeFi จากโปรโตคอลทดลองไปสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินขั้นสูงเป็นการนวัตกรรมที่สำคัญที่สุดในทางการเงินสมัยใหม่ โดย Lyra, Stryke, และ Panoptic แสดงให้เห็นว่า ระบบกระจายศูนย์สามารถเทียบเท่าหรือเหนือกว่าตลาดอนุพันธ์แบบดั้งเดิมในด้านความซับซ้อนทางเทคนิค ในขณะที่ให้ความได้เปรียบที่ไม่สามารถทำได้ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม
การพัฒนา Lyra ไปสู่ Derive แสดงถึงเส้นทางการรวมตัวของสถาบันที่โปรโตคอลกระจายศูนย์เข้าถึงการยอมรับในวงกว้างผ่านประสบการณ์ผู้ใช้ที่คุ้นเคยผสมผสานกับประโยชน์ของบล็อกเชน ความสามารถของโปรโตคอลในการจัดการปริมาณการใช้ที่สูงในขณะที่รักษาความแม่นยำในการกำหนดราคาให้เท่าเทียมกับตลาดที่จัดตั้งขึ้น เป็นการยืนยันความเป็นไปได้ทางเทคนิคของตราสารอนุพันธ์ DeFi ทว่าการจำกัดทางภูมิศาสตร์และความไม่แน่นอนทางกฎระเบียบจำกัดการขยายตลาดเป้าหมายแม้จะประสบความสำเร็จทางเทคนิค
นวัตกรรมด้านความมีประสิทธิภาพทางการเงินของ Stryke ผ่านเทคโนโลยี CLAMM และ Atlantic Options แสดงให้เห็นว่าโปรโตคอล DeFi สามารถเสริมสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่แทนที่จะแข่งขันกับมันได้ ความสามารถในการให้สภาพคล่องของตลาด spot และออปชั่นในขณะเดียวกันกับการใช้หลักประกันที่มีการเคลื่อนไหวสร้างความได้เปรียบทางเศรษฐกิจที่ไม่สามารถทำได้ในตลาดดั้งเดิม วิธีการนี้อาจเสนอเส้นทางการเติบโตที่ยั่งยืนกว่าผ่านความสามารถประคองมากกว่าการแข่งขันสภาพคล่องที่แยกจากกัน
แนวคิดของออปชั่นถาวรของ Panoptic ท้าทายสมมติฐานพื้นฐานเกี่ยวกับตลาดอนุพันธ์ แสดงให้เห็นว่าความสามารถของบล็อกเชนทำให้เกิดผลิตภัณฑ์การเงินใหม่ทั้งหมด กลไกราคาไร้ตัวกลางและการรวม Uniswap V3 โดยตรงสร้างความโปร่งใสที่ไม่เคยมีมาก่อนและความต้านทานต่อการบิดเบือนแม้จะยังไม่ได้รับการทดสอบในสภาพตลาดที่เกินความคาดหมาย
ผลกระทบร่วมกันขยายออกไปเกินกว่าความสำเร็จของโปรโตคอลแยกตามตัว เพื่อเป็นการเปลี่ยนแปลงระบบนิเวศที่กว้างขวางเมื่อตัวโครงสร้างของออปชั่นนำเสนอการจัดการความเสี่ยงที่ซับซ้อน การสร้างรายได้จากผลประโยชน์ทบต้น และกลยุทธ์การสร้างพอร์ทโฟลิโอทั่ว DeFi การรวมกับโปรโตคอลการกู้ยืม สะพานข้ามเชน และโครงสร้างการเงินอื่น ๆ ก่อให้เกิดพฤติกรรมใหม่และประสิทธิภาพการเงินที่มีประสิทธิภาพดีขึ้นซึ่งเป็นประโยชน์ต่อตลาดการเงินการกระจายศูนย์ทั้งหมด
นวัตกรรมทางเทคนิคซึ่งรวมถึงการออกแบบ AMM ขั้นสูง กลไกราคาไร้ตัวกลาง ระบบจัดการความเสี่ยงอัตโนมัติ และการรวบรวมสภาพคล่องข้ามเชนเป็นการก้าวหน้าพื้นฐานในโครงสร้างตลาดอนุพันธ์ที่อาจส่งผลต่อวิวัฒนาการของการเงินแบบดั้งเดิม ความเป็นไปได้ในการจัดการความเสี่ยงแบบเรียลไทม์ การปิดยอดที่โปร่งใส และการทำหน้าที่ตลาดอัตโนมัติก่อให้เกิดแบบจำลองที่มีศักยภาพสำหรับการปรับปรุงตลาดแบบดั้งเดิม
อย่างไรก็ตาม ยังมีความท้าทายสำคัญๆ รวมถึงการกระจายสภาพคล่องผ่านโปรโตคอลต่างๆ ความไม่แน่นอนทางกฎระเบียบในตลาดหลัก ความซับซ้อนทางเทคนิคที่เป็นอุปสรรคต่อการยอมรับในวงกว้าง และความเสี่ยงใหม่ๆ จากระบบที่ไม่ทดสอบในสภาวะตลาดที่มากมาย การรวบรวมกิจกรรมในโปรโตคอลที่มีจำนวนน้อยเพียงพอสร้างจุดอ่อนที่อาจส่งผลกระทบต่อภาคส่วน DeFi หลายภาคร่วมกัน
ภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบแสดงถึงความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นกับหน่วยงานที่พัฒนากรอบการทำงานเฉพาะสำหรับตราสารอนุพันธ์ DeFi แต่การดำเนินการยังคงไม่แน่นอนและอาจสนับสนุนการแยกตัวในเขตอำนาจ ความสมดุลระหว่างการสนับสนุนนวัตกรรมและการปกป้องนักลงทุนจะมักกำหนดว่าออปชั่น DeFi จะสามารถเป็นที่ยอมรับได้ในสถาบันหลักหรือยังคงเป็นเครื่องมือเฉพาะสำหรับผู้เข้าร่วมที่มีความเข้าใจ
ข้างหน้า การรวมกันของการดำเนินการตามเจตนา โครงสร้างพื้นฐานข้ามเชน การผสานรวมปัญญาประดิษฐ์ และความชัดเจนทางกฎระเบียบ สร้างศักยภาพสำหรับการยอมรับในวงกว้างอย่างรวดเร็ว แนะนำประเภทของผลิตภัณฑ์การเงินใหม่ที่ไม่สามารถเป็นไปได้ในระบบดั้งเดิม ความสำเร็จของโปรโตคอลปัจจุบันให้พื้นฐานสำหรับการพัฒนาระบบนิเวศขนาดใหญ่ ขณะที่การนวัตกรรมอย่างต่อเนื่องตอบสนองต่อข้อจำกัดที่เหลืออยู่
หลักฐานแสดงว่าออปชั่น DeFi ได้เปลี่ยนจากเทคโนโลยีทดลองไปเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่สามารถให้บริการทั้งผู้เข้าร่วมในสถาบันและผู้เข้าร่วมรายย่อยที่มีความซับซ้อนได้สำเร็จ ขณะที่ความท้าทายยังคงมีความสำคัญ ความสามารถทางเทคนิคที่แสดงให้เห็น ความสนใจในสถาบันที่เพิ่มขึ้น และการนวัตกรรมอย่างต่อเนื่อง ตั้งโปรโตคอลเหล่านี้เป็นองค์ประกอบสำคัญของการวิวัฒนาการระบบการเงินในอนาคต คำถามดูเหมือนว่าจะไม่ใช่ว่าออปชั่น DeFi จะได้รับการยอมรับในวงกว้างได้อย่างไร แต่ว่าเมื่อใดความชัดเจนทางกฎระเบียบและความพิบัติที่เป็นมาตรฐานของโครงสร้างพื้นฐานจะช่วยให้การเปลี่ยนแปลงนั้นเรียบร้อยไปได้ ในขณะที่ยังคงรักษาความได้เปรียบที่ไม่เหมือนใครที่แตกต่างจากระบบดั้งเดิม