ทำไม Ethereum ถึงแซงหน้า Bitcoin ในปี 2025: ปัจจัยหลักและมุมมองอนาคต

Ethereum (ETH), สกุลเงินคริปโตที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก, ได้ขโมยซีนจาก Bitcoin (BTC) ด้วยการพุ่งขึ้นอย่างน่าทึ่งในด้านประสิทธิภาพ ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ราคาของ Ether เพิ่มขึ้นมากกว่า Bitcoin อย่างมาก บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงที่เด่นชัดในไดนามิกของตลาด เพียงแค่เดือนกรกฎาคม 2025 ราคาของ Ethereum ขึ้นไปประมาณ 59–60% ในขณะที่ Bitcoin เพิ่มขึ้นเพียงราว 10–11% ซึ่งเป็นความแตกต่างอย่างชัดเจนที่ผู้สังเกตหลายคนเรียกว่า "ฤดูกาลอัลท์คอยน์" ใหม่

Ethereum พุ่งจากประมาณ $2,400 เมื่อต้นกรกฎาคมไปเกือบ $3,915 ภายในสิ้นเดือน ซึ่งเป็นการทำกำไรต่อเดือนที่ยอดเยี่ยมที่สุดในรอบหลายปี ขณะที่การเติบโตของ Bitcoin เมื่อเทียบกันดูเรียบง่ายยิ่งกว่า การแซงนี้ได้รับการสนับสนุนโดยการเข้าลงทุนในผลิตภัณฑ์การลงทุน Ethereum ที่ทำลายสถิติ, ความต้องการของสถาบันที่เพิ่มขึ้น และปัจจัยพื้นฐานของ Ethereum ที่พัฒนาไป ในขณะที่นักวิเคราะห์และผู้หลงใหลในคริปโตสงสัยว่าทำไม ETH ถึงแซงหน้า BTC ในขณะนี้ มีปัจจัยหลายประการที่ทำให้เกิดความต้องการ ETH เพิ่มขึ้น ตั้งแต่ความตื่นเต้นจาก ETF และพฤติกรรมสะสมของวาฬ ไปจนถึงการปรับปรุงโทเคนูมิกส์และกระแสตามกฎระเบียบ คำอธิบายนี้จะพาเราไปเจาะลึกถึงเหตุผลที่ Ethereum กำลังแซงหน้า Bitcoin ในขณะนี้, วิเคราะห์ปัจจัยขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังความต้องการ ETH ที่ได้รับความนิยมสูง และพิจารณาว่าความแข็งแกร่งนี้จะยั่งยืนในเดือนที่กำลังจะมาหรือไม่ เราจะพิจารณาว่าการพุ่งของ Ethereum มีความหมายอย่างไรสำหรับอนาคตของมันและจะสู้ต่อกับ Bitcoin อย่างไรในระยะยาว ผ่านเลนส์ของข้อเท็จจริงและความเที่ยงธรรม.

การพุ่งของ Ethereum ในระยะหลังกับ Bitcoin: การพุ่งของ Ethereum ในเดือนกรกฎาคมเกิดขึ้นในขณะที่ครบรอบ 10 ปี (เครือข่าย Ethereum เปิดตัวเมื่อ 30 กรกฎาคม 2015) และเป็นประกาศบุญคล้ายวันเกิดที่ยอดเยี่ยม Ether เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ $3,900 ในปลายกรกฎาคม ทำให้กำไรประจำเดือนไปถึง ~60% ในขณะที่ Bitcoin ซื้อขายรอบ $118,000–$120,000 เพิ่มขึ้นเพียง ~10% ในระหว่างเดือน ในแง่ปฏิบัติ Ethereum โดดเด่นกว่า Bitcoin อย่างมากในกรกฎาคม 2025 ชี้ให้เห็นถึง การหมุนเวียนของทุนที่สำคัญเข้าสู่ ETH การเบี่ยงเบนเช่นนี้ถือว่าน่าสังเกต: Bitcoin ในฐานะคริปโตที่ใหญ่ที่สุดมักนำการดีดกลับของตลาด แต่กลางปี 2025 เห็น ETH ขึ้นเป็นผู้นำ หนึ่งในบทวิเคราะห์กล่าวว่า “Ethereum แซงหน้า Bitcoin ในเดือนกรกฎาคมนี้ เนื่องจากราคาของมันเติบโตเกือบ 60% ในขณะที่ BTC เพิ่มขึ้นเพียง 10% ทั้งนี้เกิดขึ้นเมื่อทุนหมุนเวียน...ทำให้อัลท์คอยน์เป็นที่นิยม”จริงๆ แล้ว ความโดดเด่นของ Bitcoin (ส่วนแบ่งของมูลค่าในตลาดคริปโตทั้งหมด) ลดลงในช่วงฤดูร้อน ขณะที่ความสนใจใน Ether และอัลท์คอยน์อื่น ๆ เพิ่มขึ้น กองทุนคริปโตได้สังเกตว่าแรงจูงใจของนักลงทุนขยายตัวไปไกลกว่า Bitcoin ไปยัง Ether ได้รับการยืนยันจากการเคลื่อนไหวราคาที่เด่นชัดและปริมาณโวลุ่มในคู่เทรด ETH ในสิ้นเดือนกรกฎาคม มูลค่าตลาดของ Ethereum ขยายตัวเพิ่มขึ้นประมาณ $150 พันล้านจากเดือนก่อนหน้า เริ่มลดช่องว่าง (แม้เพียงเล็กน้อย) ระหว่างคริปโตอันดับหนึ่งและลำดับที่สอง แม้ว่า Ethereum ยังห่างไกลจากเกิดขึ้นในแง่ตลาดโดยสมบูรณ์ แต่แนวโน้มล่าสุดชี้ให้เห็นการเปลี่ยนแปลงในแรงผลักดันอย่างสุดซึ้งต่อ ETH. Ether ETFs amass เห็นสะสมมูลค่ารวม $2.4 พันล้าน ดึงดูดเกือบสามเท่าของ Bitcoin ETFs ที่ได้ $827 ล้าน การเปลี่ยนแปลงในผู้นำเช่นนี้ไม่ได้มีมาก่อนในประวัติศาสตร์ของกองทุนคริปโต และเน้นย้ำถึงศักยภาพของการเปลี่ยนแปลงในผู้นำ – อย่างน้อยก็ชั่วคราว – ในขณะที่นักลงทุนสถาบันกำลังเพิ่มการได้รับสัมผัสของพวกเขาต่อ Ethereum

เบื้องหลังตัวเลขเหล่านี้มีตัวกระตุ้นหลายประการ อย่างแรก คือสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลในสหรัฐฯ ที่ในที่สุดก็เปิดประตูให้กับ Ethereum อย่างคล้ายคลึงกับ Bitcoin ในปี 2024–2025 หน่วยงานกำกับดูแลได้อนุมัติ ETFs ของ Bitcoin บนตลาดหลักทรัพย์สปอตสหรัฐที่แรก และที่สำคัญคือ Spot Ethereum ETFs ทำให้ทั้งสองสินทรัพย์ตั้งรากในตลาดดั้งเดิมได้ อย่างเสมอภาค การปฎิวัติการกำกับดูแลในปี 2025 ในสหรัฐ (รวมถึงกฎหมายเช่น CLARITY Act และ GENIUS Act) ได้จัดประเภทโทเค็นที่กระจายศูนย์เพียงพอ Bitcoin และ Ethereum เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิตอล, ไม่ใช่หลักทรัพย์, ซึ่งล้างข้อกังวลที่เป็นภัยมาอย่างยาวนาน คำวินิจฉัยนี้ได้ "ลบล้างความกำกวมที่เป็นการกีดกันการมีส่วนร่วมขององค์กรมาอย่างทศวรรษ" และทำให้นักลงทุนรายใหญ่ (เช่น ที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียนและกองทุนบำนาญ) สามารถลงทุนใน BTC และ ETH ด้วยความมั่นใจและง่ายดายในการปฏิบัติตาม

อีกแรงจูงใจคือข่าวที่เฉพาะเจาะจงดีขึ้นเกี่ยวกับ NFTs ของ Ethereum การที่กองทุนของ BlackRock ทำ AUM ​​แตะ $10B ในเวลาอันรวดเร็วทำให้มีหัวข้อข่าว ยืนยันเรื่องเล่าว่า "smart money" กำลังเดิมพันกับ ETH นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลได้ส่งสัญญาณเกี่ยวกับความยินดีในการนวัตกรรมเช่น การวางหลักประกันใน ETFs ในปลายเดือนกรกฎาคม สำนักงาน SEC ของสหรัฐได้รับทราบคำขอของ BlackRock ที่จะอนุญาตให้วางหลักประกันของ Ether ในกองทุน ETF และผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าการอนุมัติอาจจะมาได้ในปลายปีนี้ หากได้รับอนุญาต นี้จะทำให้กองทุน ETF ของ Ethereum สามารถวางหลักประกัน ETH ที่ถืออยู่เพื่อให้ได้รับรางวัลวางหลักประกัน (ผลตอบแทน) ส่งมอบผลตอบแทนเพิ่มเติมให้กับนักลงทุน – นี่คือการบุกเบิกที่อาจทำให้กองทุนของ Ether น่าสนใจกว่ากองทุนของ Bitcoin มากยิ่งขึ้น (เนื่องจาก Bitcoin ไม่สามารถให้ผลตอบแทนใน ETF ได้เช่นเดียวกัน) SEC ได้อนุมัติ "การไถ่ถอนแบบ in-kind" สำหรับ ETFs ของคริปโตในเดือนกรกฎาคมแล้ว (อนุญาตให้สร้าง/ไถ่ถอนหุ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นโดยใช้คริปโตของตัวเอง) และคำวินิจฉัยเกี่ยวกับการวางหลักประกันยังอยู่ในระหว่างการรอ คาดการณ์ของ กองทุน ETFs ของ Ethereum ที่ให้ผลตอบแทน ได้สร้างความตื่นเต้น "ถ้า SEC อนุมัติการวางหลักประกันสำหรับ ETFs ของ Ethereum, นั่นอาจช่วยผู้ออก ETFs ของ ETH" โดยสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีความน่าสนใจมากขึ้นบลูมเบิร์กนักวิเคราะห์ James Seyffart กล่าว ในขณะที่ไม่รับประกันว่าจะเกิดขึ้นในปี 2025, อย่างไรก็ดีเพียงแค่ความเป็นไปได้นี้ก็ดึงดูดนักลงทุนที่มองไปข้างหน้าแล้ว Michael Novogratz ซีอีโอของ Galaxy Digital, แม้เคยทำนายในปลายเดือนกรกฎาคมว่า ETH จะยังคงเอาชนะ BTC ต่อไปในช่วงหกเดือนข้างหน้า โดยอ้างว่าความต้องการ ETF กำลังพุ่งสูงและอาจเกิดอุปทานขาดแคลน เขาจึงกล่าวว่า "ETH พร้อมที่จะพุ่งทะลุ $4,000 เนื่องจากความต้องการจาก ETFs และบริษัทต่าง ๆ อาจก่อให้เกิดขาลงในอุปทานของ ETH"

สุดท้าย การเพิ่มขึ้นของ Ethereum ETF นั้นเกิดขึ้นพร้อมกับการชะลอตัวใน กระแสีของกองทุน Bitcoin, ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรทุนจาก BTC ไปยัง ETH Bitcoin ETFs ได้รับแรงที่แข็งแกร่งในตอนต้นฤดูร้อน (สตรีค 12 วัน รวม $6.6B) แต่จากนั้นได้เห็นสตรีคจบลงด้วยการออกสุทธิในปลายเดือนกรกฎาคม โมเมนตัม "ตอนนี้สนับสนุน ETH" ตามที่ Cointelegraph กล่าว นักลงทุนบางรายที่ลงทุนในรอบการวิ่งของ Bitcoin กำลังจัดสรรกำไรไปยัง Ether, ที่พวกเขารู้สึกว่ายังมีที่ว่างให้เติบโต การหมุนเวียนนี้ปรากฏในการเปลี่ยนแปลง AUM ของกองทุนและเป็นแกนหลักที่อยู่เบื้องหลังตลาดคริปโตในวงจรนี้ กล่าวโดยสรุปว่า ประสิทธิภาพที่เหนือกว่าของ Ethereum ได้รับการสนับสนุนโดยน้ำท้วมของเงินลงทุนจากสถาบันเข้าไปยังกองทุน Ether – น้ำท่วมที่ถูกขับเคลื่อนโดยยานพาหนะ ETFs ใหม่ แรงจูงใจของการกระจายการลงทุน คำอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล และแรงจูงใจของปัจจัยพื้นฐานที่กำลังปรับปรุงของ Ethereum (ซึ่งเราจะพูดถึงต่อไป) ผลลัพธ์ก็คือ Ethereum ได้กำลังนำทางการไหลเวียนของการลงทุนใหม่, เปลี่ยนบบาทได้อย่างน่าทึ่งซึ่งเปิดทางให้ ETH อาจท้าทายอำนาจของ Bitcoin ในแบบที่เชื่อกันว่าเคยอยู่ห่างไกล

การเพิ่มขึ้นของความต้องการจากเศรษฐีและผู้ซื้อองค์กร

ไม่ได้มีเพียงแค่ผู้ลงทุน ETFs ที่ขับเคลื่อนมูลค่าของ Ethereum – ผู้ซื้อโดยตรงรายใหญ่ ("วาฬ") และแม้แต่องค์กรก็กำลังสะสม ETH ในอัตราเร่ง เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้เกิดการขาดแคลนอุปทาน ข้อมูลจากห่วงโซ่และการเปิดเผยทางบริษัทจากกลางปี 2025 แสดงให้เห็นถึงการเกิดขึ้นของความสนใจใน Ether อย่างรวดเร็วจากผู้มีเงินมาก, และมักจะ มากกว่ากิจกรรมที่คล้ายกันใน Bitcoin อาทิเช่น ในเดือนกรกฎาคม 2025 บริษัทวิเคราะห์คริปโต Lookonchain สังเกตว่ากระเป๋าเงินวาฬเพิ่มขึ้นประมาณ 1.13 ล้าน ETH (มูลค่าประมาณ $4.2 พันล้าน) ในเพียงสองสัปดาห์เท่านั้น เพียงเก้ารายใช้ที่อยู่ใหม่นี้และสะสม ETH ได้กว่า 640,000 (~~$2.43B) ในช่วงเวลานั้น หนึ่งในกระเป๋าใบใหม่สะสม ETH ได้ 12,000 (~~$45M) ในช่วงสั้นนี้ การรวบรวมที่เข้มข้นนี้โดยวาฬส่งสัญญาณ ความมั่นคงของความเชื่อมั่น ว่าค่าของ Ethereum จะเพิ่มขึ้นอย่างยิ่ง เรื่องนี้ว่า "วาฬกำลังเดิมพันอย่างใหญ่เกี่ยวกับ ETH ในเดือนนี้" รายงานหนึ่งกล่าวโดยระบุว่าผู้ถือขนาดใหญ่ได้เพิ่มขีดการครอบครองของพวกเขาในขณะที่ราคาของ Ethereum เพิ่มขึ้น

ในขณะเดียวกัน บางวาฬ Bitcoin กำลังลดการเปิดเผย, เพิ่มแรงกดดันในการขายให้กับ BTC และเน้นจุดเบียนในพฤติกรรมของวาฬ ในปลายเดือนกรกฎาคม, ที่อยู่ Bitcoin ที่หยุดการเคลื่อนไหว (ถือเหรียญตั้งแต่ปี 2011) ย้าย 15 ล้านดอลลาร์ BTC ไปยังการแลกเปลี่ยนอย่างกะทันหัน – เพื่อทำการขาย – หลังจาก 12 ปีของการเร่ร่อน การทำกำไรเชิงกลยุทธ์จากวาฬ Bitcoin ในช่วงแรกนี้ได้ช่วยในการรวบรวม Bitcoin, ในขณะที่เป็นลูกค้าของเหมืองแร่ Ethereum กำลังรวบรวมรายได้เดิม ข้อมูลบ่งชี้ถึง การสลับทิศทางในหมู่นักลงทุนคริปโตที่ทรงพลัง, ซึ่งหลายคนได้ย้ายหรือกระจายจาก Bitcoin ไปยัง Ether เพื่อจับค่าสูงสุดจากหลัง รายงานของ CoinGape ได้บันทึกว่า "การเพิ่มขึ้นของวาฬ ETH เติบโตขึ้นในขณะที่การถือครองของวาฬ Bitcoin ลดลง" เน้นถึงแนวโน้มเหล่านี้สนับสนุนการวิ่งราคาของ ETH ปัจจุบัน โดยพื้นฐานแล้วเงินก้อนใหญ่เห็นโอกาสใน Ethereum ซึ่งถูกมองว่ามีค่าต่ำกว่าตามเปรียบเทียบกับ Bitcoin เป็นเวลาสักพัก และย้ายเพื่อคว้าไว้ – ขยายเพิ่มการทำคะแนนให้กับ ETH มากยิ่งขึ้น

ที่น่าตื่นตาตื่นใจยิ่งขึ้นคือการเข้ามาของผู้ซื้อทาง corporate และนักลงทุนจากคลังสู่ Ethereum เป็นเวลาหลายปี Bitcoin เป็นคริปโตเดียวที่บริษัทแพร่ทางตลาดได้ใส่ลงในงบดุล (โดยการรวบรวม BTC ที่โดดเด่นของ MicroStrategy) แต่ปี 2025 ได้เห็นการที่ Ethereum เข้าร่วมกับสินทรัพย์คลังขององค์กรเป็นอย่างเป็นทางการ นี่คือพัฒนาการที่น่าส่งเสริมความถูกต้องตามกฎหมายของมัน ตัวอย่างที่น่าทึ่งหนึ่ง: ในครึ่งแรกของ 2025, บริษัทเหมืองคริปโตที่จดทะเบียนในสาธารณะ BitMine Immersion Technologies ได้ซื้อมูลค่า $2 พันล้าน ETH ในเพียง 16 วัน การซื้อที่มากมายนี้ – จำนวน 2 พันล้าน USD ของ Ether – สัญญาณว่าแม้กระทั่งบริษัทที่มุ่งเน้นไปที่ bitcoin ในเหมืองที่มีประวัติ (เช่นเหมือง) ตอนนี้ก็เดิมพันกับ Ethereum อย่างมาก และ BitMine ไม่ได้เมคนีส์ นอกจากนั้น ข้อมูลจาก Strategic Ether Reserves กล่าวว่า บริษัท (public companies) โดยรวมถือครอง ETH ประมาณ 2.31 ล้านบ้างในงบดุล ณ เดือนกรกฎาคม 2025, ซึ่งเป็นประมาณ 1.9% ของอุปทานหมุนเวียนของ Ethereum กล่าวอีกนัยหนึ่ง เกื่อบ 2% ของจำนวน Ether ทั้งหมดในปัจจุบันนี้เป็นของบริษัทเป็นการลงทุนระยะยาวหรือการสำรองกลยุทธ์ นี่คือสัดส่วนใหญ่ที่พิจารณาเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมาที่ตัวเลขนี้เป็นศูนย์อย่างแท้จริง move ตัวอย่างที่เล็กลงแต่เป็นเชิงสัญลักษณ์เห็นว่า Cosmos Health Inc. ได้นำ ETH มาใช้เป็นสินทรัพย์การสำรองทางขุมทรัพย์ (ข้างสกุล BTC), เป็นหนึ่งในบริษัท Nasdaq ที่เริ่มทำเช่นนี้ การพัฒนานี้แสดงให้เห็นว่า Ethereum กำลังถูกพิจารณาเป็น "สินทรัพย์ที่ยอมรับได้สำหรับสถาบันและบริษัท" ไม่ใช่เพียงเป็น "โทเค็นแพลตฟอร์มทางเทคโนโลยี"

แรงจูงใจสำหรับการสะสมทาง corporate และวาฬของ Ether กลับไปยังรูปแบบการวิวัฒน์ของ Ethereum เป็นการลงทุน เช่น Ether ตอนนี้ให้ผลตอบแทน (ดอนวางหลักประกัน) ซึ่งสามารถน่าดึงดูดต่อสถูสว่าในการแสวงหารายได้ที่กระจาย (เราจะกล่าวถึงการวางหลักประกันในส่วนถัดไป) นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของสภาพของ Ethereum ในการเป็นสภาวะที่หายาก (ด้วยการเผาค่าธรรมเนียม) ทำให้มันดึงดูดใจยิ่งขึ้นในฐานะ สิ่งที่มีค่า ที่คล้ายคลึงกับ Bitcoin นักลงทุนบางรายที่เน้นด้านมาโครถึงขนาดคือมองดู ETH เป็น "สิ่งที่ผสมระหว่างสินค้าและสินทรัพย์ที่ถูกเขียนโปรแกรมได้" ทั้งส่วนประกอบของความหายากในรูปแบบทองดิจิตอลควบคู่ไปกับความยิ่งใหญ่ออกบ้างในฐานะแพลตฟอร์มทางที่ ข้อโต้แย้ง "อุปทานขาดแคลน" เป็นปัจจัยใหญ่: ขณะที่วาฬและกองทุนซูบคำพันให้ ETH มีจำกัดน้อยลงในตลาดเปิด, อาจทำให้ราคาสูงขึ้น ข้อเรียกร้องของ Mike Novogratz ว่าความต้องการจาก ETF และบริษัทอาจก่อให้เกิดการขางลคลังสินค้าของ ETH เน้นย้ำถึงแนวคิดนี้ัน

เราสามารถเห็นหลักฐานของการบีบรัดอุปทานที่กำลังเริ่มเกิดขึ้นในสถิติการออกและความต้องการของ Ethereum ในวันปลายเดือนกรกฎาคมเพียงวันเดียว ETFs ของ Ethereum เพียงอย่างเดียวได้นำประมาณ 58,000 ETH มาบนพอร์ตการไหลเวียน, ขณะที่การออกใหม่ทั้งหมดของ Ethereum รวมจากรางวัลบล็อกให้ validator เพียงประมาณ 2,399 ETH ในวันนั้น. กล่าวคือ ความต้องการของ ETF มีมากกว่าการกำเนิดใหม่ 24 เท่า ความไม่สมดุลค์นี่ชัดเจนไม่ยั่งยืนโดยปราศจากการปรับตัวของราคาขึ้นจริงแล้ว, การวิเคราะห์หนึ่งตั้งข้อสังเกตว่า ETF Ethereum กำลังดูดซับการเกิดใหม่ของ ETH เป็นส่วนใหญ่, สร้างความดันสูงขึ้นในตลาด. "ETFs ของ Ethereum เห็นการไหลเวียนของกำไรสุทธิโดยประมาณ 58k ETH เมื่อเทียบกับการเกิดใหม่สุทธิโดยประมาณ 2.4k ETH… ตัวตนความต้องการมีมากกว่าการเกิดใหม่ 24×," CoinGape รายงาน, เน้นถึงการสะสมที่แข็งแกร่งโดยสถาบัน. แนวโน้มบนห่วงโซ่อย่างการออกรายจากการแลกเปลี่ยน (นักลงทุนย้าย ETH ออกจากแพลตฟอร์มการค้าสู่คลังเย็นหรือการสะสมที่ถูกกำหนดไว้ในสถานที่ที่ปลอดภัย) และการเติบโตของ "ที่อยู่แห่งการสะสมระยะยาว" สนับสนุนมุมมองว่าการมีจำกัดของอุปทานของ Ether กำลังเข้มข้น. ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงถึง ที่อยู่สะสมของ Ethereum (กระเป๋าที่มีประวัติการสะสมเท่านั้น, ไม่เคยขาย) พบการถือครองไว้สูงถึง 22.8 ล้าน ETH ในเดือนกลาง-มิถุนายน, สะท้อนถึง "ความเชื่อมั่นนักลงทุนที่แข็งแกร่ง" ในสภาวะพื้นฐานที่มั้นคงของ Ethereum

การสะสมของผู้เล่นรายใหญ่เหนือสุดนี้มีผลกระทบที่มีมิติในตลาด. โดยปลายเดือนกรกฎาคม, ราคาของ Ethereum ขึ้นหยิดอยู่เหนือ $3,800 พร้อมกับวาฬให้การสนับสนุนที่ระดับปัจจุบันนี้. นักวิเคราะห์ชี้ว่าการซื้อและการถือครอง ETH ของวาฬในระหว่างตลาดHere is the translated content as requested, with markdown links not translated:

ความผันผวนบ่งบอกถึงความมั่นใจและช่วยสนับสนุนการปรับตัวสูงขึ้นของตลาด ในขณะที่ Bitcoin มีการปรับตัวชะลอใกล้ $120k เนื่องจากนักลงทุนแรก ๆ ทำการเก็งกำไร ซึ่งตรงข้ามกับ Ethereum ที่มีการไหลเข้าของเงินสดอย่างสดใหม่ บริษัทสาธารณะก็มีการเปลี่ยนยุทธศาสตร์ด้วย: บางบริษัทที่เคยถือ Bitcoin อย่างเงียบๆ ตอนนี้กำลังสำรวจยุทธศาสตร์การลงทุนเชิงรุกหรือกระจายการลงทุนไปยัง ETH ตัวอย่างเช่นหลายบริษัทกำลังเริ่มย้ายออกจากคลังที่มีแค่ Bitcoin และเข้าสู่การ staking หรือการให้ยืมกับ Ether เพื่อสร้างผลตอบแทน นี่แสดงถึงมุมมองที่เป็นผู้ใหญ่มากขึ้นของคริปโต: ทีนี้บริษัทมองว่ามันไม่ใช่แค่การลงทุนเพื่อกองสต็อก แต่เป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่ Ethereum สามารถมีบทบาทในด้านการสร้างผลตอบแทนและการเข้าร่วม DeFi

โดยสรุป ความแข็งแกร่งของ Ethereum เมื่อเร็วๆ นี้เป็นบางส่วนจากเรื่องราวของผู้ซื้อรายใหญ่ที่เข้ามา Whales และสถาบันกำลังสะสม ETH ในปริมาณมาก บางแห่งย้ายเงินทุนจาก Bitcoin ทำให้เกิดความต้องการเพิ่มขึ้นและการจัดสรรอุปทานให้เพียงพอ เมื่อมีนักลงทุนที่มีความสามารถทางการเงินสูงตัดสินใจพร้อมกันว่า Ethereum เป็นการค้าแห่งยุค – ไม่ว่าจะเป็นในด้านการกระจายความเสี่ยง การให้ผลตอบแทน หรือศักยภาพในการเติบโต – มันทำให้เกิดแรงลมสนับสนุนที่มีอำนาจสำหรับการทำงานของตลาด ETH การเสนอซื้อจาก whales หรือสถาบันดังกล่าวในการสนับสนุน Ethereum เป็นเหตุผลหลักว่าทำไม Ethereum ถึงมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่า Bitcoin ในระยะหลัง และมันเชื่อมโยงกับการปรับปรุงที่กว้างขวางในกรณีการลงทุนของ Ethereum ซึ่งเราจะพูดถึงต่อไป

พื้นฐานและ Tokenomics ของ Ethereum ที่ปรับปรุงแล้ว

ความสามารถของ Ethereum ในการดึงดูดการลงทุนที่แข็งแกร่งเช่นนี้ไม่ใช่เพียงเพราะบังเอิญ – มันมีรากฐานจากการปรับปรุงที่สำคัญในเทคโนโลยีและเศรษฐศาสตร์ของมันในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา ในหลายๆ ด้าน Ethereum ในวันนี้เป็นสินทรัพย์ที่มีพื้นฐานแข็งแรงกว่าและเหมาะสมกับนักลงทุนมากกว่ามันในช่วงระหว่างวงจรตลาดก่อนหน้า และเมื่อเปรียบเทียบกับ Bitcoin มันได้ลดช่องว่างบางอย่างในขณะที่เริ่มนำเสนอข้อดีที่ไม่ซ้ำกัน การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ในอัปเกรดเครือข่ายของ Ethereum และ tokenomics เป็นพื้นหลังที่สำคัญว่า ทำไมความต้องการ ETH ถึงพุ่งสูงขึ้น

ประการแรกคือการเปลี่ยนแปลงอันยิ่งใหญ่ของ Ethereum จาก Proof-of-Work (PoW) เป็น Proof-of-Stake (PoS) ในการอัปเกรด Merge ในปี 2022 นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่หลวงทั้งในด้านเทคโนโลยีและเศรษฐศาสตร์ การย้ายไปยัง PoS ทำให้การใช้พลังงานของ Ethereum ลดลงกว่า 99% และสิ้นสุดยุคของนักขุดแทนที่พวกเขาด้วยผู้ถือ ETH (validators) ที่รักษาความปลอดภัยให้กับเครือข่ายด้วยการล็อก ETH ผลกระทบทันทีคือการลดการออก ETH ใหม่อย่างรุนแรง: ภายใต้ PoW, รางวัลบล็อกของ Ethereum นั้นสูงมาก แต่ภายใต้ PoS การออกจะลดลงประมาณ 90% ตอนนี้ Ethereum ออก Ether ในอัตราที่ช้าลงมาก (เฉพาะเพื่อให้รางวัลแก่ validators) และ ไม่มีแรงกดดันการขายจำนวนมากจากนักขุด ที่ต้องจ่ายค่าความต่างพลังงาน สิ่งนี้ทำให้การนโยบายทางการเงินของ Ethereum มีความเข้มงวดมากขึ้น นักวิเคราะห์จาก VanEck สรุปว่า “Ethereum ได้เปลี่ยนไปสู่ Proof-of-Stake ในการอัปเกรด Merge ของปี 2022 ซึ่ง validators ได้ล็อก Ether ลดการใช้พลังงานกว่า 99% และปรับปรุงความสามารถในการปรับขยาย… Ethereum ออก Ether ให้แก่ validators แต่เผาค่าธรรมเนียม (ผ่าน EIP-1559) สร้างซัพพลายแบบไดนามิกและบางครั้งถึงขั้นขาดหายไป” กล่าวอีกนัยหนึ่ง, Ethereum ได้รับการปรับปรุงเพื่อความยั่งยืนและควบคุมซัพพลาย, ขณะที่ Bitcoin ยังคงดำเนินการด้วย Proof-of-Work ที่ใช้พลังงานมากและมีเส้นโค้งซัพพลายที่คงที่

การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญที่สองคือ EIP-1559, กลไกการเผาค่าธรรมเนียมที่เปิดตัวในเดือนสิงหาคม 2021 ภายใต้ EIP-1559, แต่ละธุรกรรมของ Ethereum จะเผาส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมธุรกรรม (ค่าธรรมเนียมพื้นฐาน) ทำให้เอา ETH ออกจากการหมุนเวียนเมื่อมีการใช้เครือข่ายมาก ซึ่งหมายความว่าซัพพลายของ Ethereum ไม่ได้เป็นเงินเฟ้อโดยเด็ดขาด มันสามารถกลายเป็น เงินเฟ้อลดลง (ซัพพลายลดลง) ในช่วงเวลาที่มีความต้องการสูง ในเชิงปฏิบัติหลังจากการ Merge, อัตราการเติบโตของซัพพลายของ Ethereum ใกล้เคียงกับศูนย์และกลายเป็นลบเมื่อมีการใช้กิจกรรมบนเชนสูง “ETH สามารถกลายเป็นเงินเฟ้อลดลงในช่วงการใช้งานสูง, รักษาความสมดุลของรางวัลด้วยการควบคุมซัพพลาย,” บันทึกส่วนเปรียบเทียบทางเทคนิค ในความเป็นจริงในบางวันมีการเผา ETH มากกว่าการออกมอบรางวัล, ทำให้ซัพพลาย ETH ทั้งหมด ลดลง คอนเซ็ปต์ของ “เงินเสียงอัลตราซาวด์” เกิดจากนี้ – คำพูดหยอกของผู้สนับสนุน Ethereum ที่แนะนำว่าถ้าซัพพลายคงที่ของ Bitcoin เป็น “เงินเสียง” แล้วซัพพลายที่อาจลดลงอย่างต่อเนื่องของ Ethereum คือ “เงินอัลตราซาวด์” (เงินที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น) ข้อมูลสนับสนุนแนวโน้มการลดลงของ Ethereum: ณ จุดหนึ่งหลัง EIP1559, Ethereum มี เป็นเดือนที่สมบูรณ์ของเงินเฟ้อสุทธิ หมายถึง ETH ทั้งหมดที่มีอยู่กำลังลดลง แม้ผลลัพธ์ของซัพพลายที่แน่นอนขึ้นอยู่กับการใช้เครือข่าย (การใช้มากขึ้น = ค่าธรรมเนียมถูกเผามากขึ้น), จุดสำคัญคือไดนามิกซัพพลายของ Ethereum ได้รับการปรับปรุงอย่างมากจากมุมมองของนักลงทุน ไม่มีการเพิ่มขึ้นของซัพพลาย ETH อย่างไม่แน่นอนอีกต่อไป ตอนนี้ถูกควบคุมโดยอัลกอริทึมอย่างหนึ่งแล้วก็ลดลง

ณ กลางปี 2025, อัตราเงินเฟ้อปีของ Ethereum มีผลประมาณศูนย์ – และบ่อยครั้งต่ำกว่า Bitcoin ซัพพลายของ Bitcoin แน่นอนถูกจำกัดอยู่ที่ 21 ล้าน แต่จนกว่าจะถึงขีดนั้นมันยังคงเพิ่มขึ้นพร้อมกับแต่ละบล็อก (แม้จะช้าลงเรื่อยๆ เนื่องจากการลดครึ่ง) Ethereum ไม่มีขีดจำกัดแข็ง แต่ขอบคุณ EIP-1559, บางครั้งมันมีการออกซัพพลายเป็น ลบสุทธิ รายงานหนึ่งชี้ให้เห็น, “กลไกการเผาแนะนำโดย EIP-1559 ได้ลดอัตราเงินเฟ้อซัพพลายต่อปีของ Ethereum ใกล้ศูนย์, ทำให้มันคล้ายกับโปรไฟล์ความขาดแคลนของ Bitcoin มากขึ้น.” ในความเป็นจริงในบางช่วงหลัง Ethereum มี เงินเฟ้อน้อยกว่า Bitcoin ตามที่ผู้ใช้บนฟอรั่มคริปโตชี้ให้เห็น นี่เป็นการพลิกกลับที่น่าทึ่งจากอดีตเมื่อ Ethereum ถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่ามีซัพพลายที่ไม่มีขีดจำกัด วันนี้นักลงทุนหลายรายเห็นว่าซัพพลายที่มีความยืดหยุ่นแต่ถูกคุมกำเนิดของ ETH อย่างถกเถียงได้ว่า มีความน่าสนใจกว่าซัพพลายคงที่ของ Bitcoin, เพราะ Ethereum สามารถตอบสนองต่อความต้องการด้วยการเผาค่าธรรมเนียม ในช่วงตลาดกระทิงที่มีการใช้งานสูง, Ethereum จะกลายเป็นขาดแคลนมากขึ้นโดยอัตโนมัติ (ทฤษฎีเงินอัลตราซาวด์), ขณะที่การออก Bitcoin ถูกกำหนดล่วงหน้าโดยไม่คำนึงถึงความต้องการ ไดนามิกนี้ไม่ได้ถูกมองข้ามโดยนักลงทุนสถาบัน มันเป็นเหตุผลหนึ่งในหลายๆ ข้อที่ทำให้ ETH ดึงดูดนักลงทุนมหภาคที่เคยสนใจแต่ Bitcoin พวกเขาเห็นว่า Ethereum ในขณะนี้มีองค์ประกอบที่เชื่อถือได้ของความขาดแคลนหรือที่เก็บมูลค่า นอกเหนือไปจากประโยชน์เชิงเทคนิค

สำคัญคือการปรับปรุง Ethereum’s tokenomics ไม่ได้เกี่ยวกับความขาดแคลนเท่านั้น – มันยังเกี่ยวข้องกับผลตอบแทนและประโยชน์ด้วย ด้วยการมาถึงของ PoS ตอนนี้ Ethereum มีการให้ผลตอบแทนจาก staking สำหรับผู้ที่ล็อก ETH เพื่อรักษาความปลอดภัยให้กับเครือข่าย ผู้ถือปัจจุบันได้รับผลตอบแทนประมาณ 3–4% ต่อปีใน ETH (มันขึ้นอยู่กับสภาพเครือข่าย) สิ่งนี้ทำให้ ETH กลายเป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนคล้ายกับหุ้นที่จ่ายเงินปันผลหรือพันธบัตร ไม่ใช่แค่สินค้าโภคภัณฑ์เช่นทอง Bitcoin, โดยการออกแบบ, ไม่ให้ผลตอบแทน (การถือ BTC ไม่ให้ผลตอบแทนอะไรหากไม่ทำการให้ยืมภายนอกหรือ DeFi ที่มีความเสี่ยงของตัวเอง) ผลตอบแทนจาก staking ของ Ether เป็นการเปลี่ยนแปลงสำคัญสำหรับนักลงทุน: มันนำเข้ามาแหล่งรายได้อีกระดับเหนือจากการเพิ่มขึ้นของราคา สถาบันสามารถถือ ETH และ stake มัน (โดยตรงหรือนผ่านบริการหรือ ETF รอการอนุมัติ) เพื่อรับผลตอบแทนเงียบเพิ่มขึ้นนอกจากจากการเพิ่มขึ้นของราคา ทำให้การถือ ETH มีความน่าสนใจยิ่งขึ้น แม้ผลตอบแทน 3-5% จะเท่าไรก็ตามก็มีความสำคัญในแง่การเงินแบบดั้งเดิมโดยเฉพาะถ้าเชื่อว่าราคา ETH จะเพิ่มขึ้นอีกเรื่องราว, “ที่เก็บมูลค่าที่ให้ผลตอบแทน” บางครั้งนำผู้คนไปเปรียบเทียบ Ethereum กับพันธบัตรหรือของผลตอบแทนดิจิทัลที่เสริมบทบาทของ Bitcoin เหมือนทองคริปโต ที่จริงแล้ว, มีการสนทนา (ดังที่กล่าวถึง) ให้ ETF ส่งผลจากการ stake เป็นผลตอบแทนให้นักลงทุน, ซึ่งจะทำให้ ETH จัดเป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนในพอร์ตการลงทุนที่ถูกต้อง

นอกจากนี้ Ethereum ยังเป็น กระดูกสันหลังของระบบการเงินไร้ศูนย์กลาง (DeFi) และเศรษฐกิจสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งให้การเรียกร้องประโยชน์ภายในตัวที่ Bitcoin ไม่ได้มี ETH ถูกใช้เป็นค่าธรรมเนียม (gas) สำหรับธุรกรรม, สัญญาอัจฉริยะ, แอพพลิเคชั่นไร้ศูนย์กลาง, NFTs และอื่น ๆ ในช่วงการระเบิดครั้งใหญ่ของ DeFi และบ้ากับ NFT, ความต้องการสำหรับ ETH มันพุ่งสูงขึ้นเพราะจำเป็นต้องใช้ ETH เพื่อจ่ายสำหรับการทำงานบนเครือข่าย (และค่าธรรมเนียมนั้นถูกเผาตามที่กล่าวถึง) แม้ในปี 2025, เมื่อแนวโน้มใหม่ๆ เกิดขึ้น, Ethereum อยู่ที่ศูนย์หน้าของเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น เช่น, การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ที่ถือว่าเป็นสินทรัพย์สมบัติโลกและ stablecoin สำหรับการเฝ้าป้องกันเงินเฟ้อได้ให้ผลดีใน ETH นักลงทุนสถาบันกำลังเพิ่ม stablecoin ที่ใช้ Ethereum และสินทรัพย์ที่ถือว่าเป็นสินทรัพย์สมบัติโลกเป็นส่วนหนึ่งของยุทธศาสตร์ของพวกเขา พวกเขาใช้เครือข่ายของ Ethereum เพื่อสร้างและส่งมูลค่า (จากดอลลาร์ถึงพันธบัตรถึงอสังหาริมทรัพย์), ซึ่งเสริมสร้างบทบาทของ Ethereum ในการเงินระดับโลก ในกลางปี 2025, มากกว่าครึ่งของมูลค่าทั้งหมดที่ถูกล็อกใน DeFi ในทั้งระบบคริปโตยังคงอยู่บน Ethereum – แม้ว่า blockchain ที่แข่งขันกันหลายอัน – แสดงให้เห็นถึงผลกระทบเครือข่ายที่ไร้เทียบเคียงของ Ethereum ในการเงินไร้ศูนย์กลาง แม้จะนับเครือข่าย layer-2 ที่สร้างบน Ethereum, ส่วนแบ่งนั้นสูงขึ้นทำให้ กิจกรรมเศรษฐกิจที่แท้จริง (การให้ยืม, การซื้อขาย, ผลิตภัณฑ์ป้า, ฯลฯ) ยังอาศัย Ethereum โดยตรงสร้างความต้องการสำหรับ ETH (สำหรับค่าธรรมเนียมและหลักทรัพย์ค้ำประกัน) และทำให้มูลค่ากลับคงอยู่ อย่างผู้เชี่ยวชาญคนหนึ่งกล่าว, “Ethereum เป็น blockchain ทั่วไปที่มีค่า, มีความหลากหลาย และมีความเจริญรุ่งเรืองที่สุดของโลก ฉันยังไม่เห็นระบบอื่นใด, รวมทั้ง Bitcoin, จะมาใกล้ชิดต่อการเป็นศูนย์กลางของ Ethereum สำหรับแอพพลิเคชั่นไร้ศูนย์

จากมุมมองทางเทคโนโลยี, Ethereum ได้จัดการกับข้อจำกัดบางประการก่อนหน้า (เช่นค่าธรรมเนียมสูงและการขยายได้) ผ่านพิมพ์เขียวการอัปเกรด – ทำให้นักลงทุนมีความหวังว่ามันสามารถจัดการกับการเติบโตในอนาคตได้ การ Merge ถูกตามด้วยการอัปเกรด Shanghai/Capella (เมษายน 2023) ซึ่งสร้างความสามารถในการถอน ETH ที่ถูกล็อกไว้ (พิสูจน์ว่า PoS เป็นระบบที่ยืดหยุ่นและเชื่อถือได้) การอัปเกรดที่กำลังมาถึงเช่น Dencun (Proto-danksharding) มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มปริมาณข้อมูลสำหรับการประมวลผลบน layer-2 ลดค่าธรรมเนียมและเพิ่มความจุ ความจริงแล้ว การอัปเกรด Dencun ในปี 2024 ช่วยลดค่าธรรมเนียมพื้นฐาน (แม้ว่าจะลดอัตราการเผาค่าธรรมเนียมเล็กน้อย) เพื่อปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้บน L2

Ethereum มีโร้ดแมปที่ครอบคลุมระยะยาว – “The Surge,” “The Scourge,” ฯลฯ – มีเป้าหมายไปยังการทำธุรกรรมเป็นพันต่อวินาทีผ่านการแยกย่อยและการประมวลผลโดยการรวบรวม (rollup) การอัพเกรดเหล่านี้และการปรับปรุงในโครงสร้างพื้นฐานสัญญาอัจฉริยะและ DeFi บน Ethereum ทำให้นักลงทุนมีความเชื่อมั่นในการขยายตัวในอนาคตของ Ethereum เรื่อง: การแปลเรื่องราวของ Ethereum เป็นภาษาไทยโดยเฉพาะลิงก์ Markdown

เนื้อหา: Ethereum กำลังพัฒนาอย่างกระตือรือร้น ในขณะที่ Bitcoin ยังคงยืนอยู่บนจุดยืนที่อนุรักษ์นิยมเมื่อพูดถึงการเปลี่ยนแปลง (ยกเว้นความพยายามที่ชั้นสองเช่น Lightning Network ซึ่งแยกจากแกนหลักของ BTC) ความสามารถในการนวัตกรรมนี้ทำให้ Ethereum ดูเหมือนการเติบโตของบริษัทเทคโนโลยี มันไม่หยุดนิ่ง สามารถอัปเกรดเพื่อปลดล็อกกรณีการใช้งานใหม่ๆ เช่น เราเห็นใน DeFi, NFTs และอื่นๆ ซึ่งอาจรวมถึงโซเชียลเกมที่ไม่มีศูนย์กลางเป็นการส่วนตัวด้วย

ปัจจัยพื้นฐานทั้งหมดนี้แปลเป็นข้อสมมติฐานการลงทุนที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับ Ethereum การวิเคราะห์จาก Forbes เกี่ยวกับ Ethereum’s 2025 outlook ได้ชี้ว่ามี “ลมหนุนที่ทรงพลัง” สำหรับ ETH รวมถึงการอัปเกรดสเกล ความต้องการ ETF และความชัดเจนด้านกฎระเบียบ แม้จะมีการบันทึกว่าเผชิญกับการแข่งขันและความเสี่ยงในการดำเนินการ นักวิเคราะห์ฟินเทคยังได้กล่าวว่า “ประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นของ Ethereum เกิดจากการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญในบล็อกเชนของมัน การอัปเกรดเหล่านี้ช่วยให้ Ethereum กลับมายืนหยัดและมีศักยภาพในตลาดฟินเทค” ด้วยการเพิ่มขึ้นของราคาที่สะท้อนถึงความมั่นใจของนักลงทุน กล่าวโดยสรุป Ethereum ได้เปลี่ยนจากการเป็นแพลตฟอร์มที่มีภาวะเงินเฟ้อค่อนข้างจะเน้นยูทิลิตี้ ไปสู่สิ่งที่เป็นทรัพย์ที่มีผลตอบแทนหายาก แต่ยังคงขับเคลื่อนระบบนิเวศขนาดใหญ่ สองลักษณะนี้ทำให้น่าสนใจ Goldman Sachs ยังกำหนดว่า ETH มี “ศักยภาพในการใช้งานจริงสูงสุด” และอาจแซงหน้ามูลค่าของ BTC ได้เนื่องจากข้อได้เปรียบด้านการใช้งานนี้ Jim Cramer ตั้งข้อสังเกตว่า Ethereum มี “เกมมากขึ้น” เพราะเมื่อใดก็ตามที่คุณซื้อ NFT หรือมีส่วนร่วมในกิจกรรมคริปโตบางประเภท “ทุกคนต้องการมันใน Ethereum” และแน่นอนว่า ผลกระทบของ EIP-1559 หมายถึงว่าเมื่อการใช้งานเติบโตขึ้น อุปทานของ Ethereum อาจลดลง ซึ่งสามารถเพิ่มราคาทางทฤษฎีได้ ซึ่งเป็นกลไกที่ Bitcoin ไม่มี

หนึ่งในมาตรการที่เป็นรูปธรรมเกี่ยวกับปัจจัยพื้นฐานของ Ethereum ที่แข็งแกร่งขึ้นคือจำนวน ETH ที่ถูกล็อกไว้โดยผู้ศรัทธา กลไกการสเตกได้ดึงส่วนใหญ่ของอุปทานออกจากการหมุนเวียน ซึ่งแสดงถึงความมั่นใจในระยะยาว ณ เดือนมิถุนายน 2025 มี ETH กว่า 35 ล้านตัวที่ถูกสเตกในสัญญาฝาก PoS ของ Ethereum นั่นคือ 28-29% ของอุปทานทั้งหมดของ ETH ที่ถูกล็อกอยู่ในขณะนี้และได้รับผลตอบแทน ไม่สามารถขายได้หากไม่มีช่วงเวลารอการถอน นี่เป็นตัวเลขที่น่าทึ่ง — มากกว่าหนึ่งในสี่ของ ETH ทั้งหมดถูกยึดไว้นอกตลาด โดยนักลงทุนที่มุ่งมั่นที่จะถือครองระยะยาว (เนื่องจากต้องใช้เวลาหรือความพยายามในการยกเลิกการสเตก และนักลงทุนจำนวนมากก็ทำเพื่อผลตอบแทน) Cointelegraph รายงานว่า “กว่า 28% ของอุปทาน Ether ทั้งหมดถูกสเตกในขณะนี้ บ่งบอกว่านักลงทุนหลายคนกำลังเตรียมพร้อมที่จะถือสินทรัพย์ในระยะยาว” ในกลางเดือนมิถุนายน 2025 จำนวนที่ถูกสเตกถึงจุดสูงสุดที่ 35M ETH ในเวลานั้น ซึ่งสะท้อนถึงความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นและสร้างแรงกดดันในการบีบอุปทาน ETH ที่พร้อมซื้อขาย 500,000 ETH ถูกสเตกเพียงในครึ่งแรกของเดือนมิถุนายน 2025 — การเข้ามาอย่างรวดเร็ว — ซึ่งนักวิเคราะห์กล่าวว่าเป็นสัญญาณของ “ความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นและการลดลงอย่างต่อเนื่องในอุปทานที่เหลวไหล” สาระสำคัญ: ETH ส่วนใหญ่ที่ถูกถือมีการล็อกและสร้างผลตอบแทนแทนที่จะขาย ซึ่งโดยธรรมชาติแล้วจะลดแรงกดดันในการขายเมื่อเทียบกับความต้องการ ในทางเปรียบเทียบ Bitcoin ไม่มีการสเตกเทียบเท่า อุปทานและความคล่องตัวของมันขึ้นอยู่กับความรู้สึกของผู้ถือเป็นส่วนใหญ่ การออกแบบของ Ethereum ในปัจจุบันกระตุ้นให้ถือครอง (เพื่อรับรางวัล) และใช้งานหนัก (ซึ่งเผาอุปทาน) — ซึ่งเป็นการผสมผสานที่ทรงพลังในตลาดที่ราบรื่น

ต้องชัดเจนว่า การเปลี่ยนแปลงของ Ethereum มาพร้อมกับการแลกเปลี่ยนข้อดีและความเสี่ยง อุปทานของมันไม่ถูกกำหนดอย่างตายตัว และในช่วงการใช้งานต่ำ มันยังคงมีภาวะเงินเฟ้อเล็กน้อยได้ (ตัวอย่างเช่น หลังจากการอัปเกรดหนึ่งที่ลดค่าธรรมเนียม Ethereum มีการกลับมาในภาวะเงินเฟ้อสุทธิต่ำ) หากกิจกรรมเครือข่ายไม่สูง ค่าธรรมเนียมการเผาอาจไม่สามารถต่อต้านการออกเหรียญได้อย่างเต็มที่ นอกจากนี้ การพึ่งพาสเกลลิ่งเลเยอร์สองหมายความว่ากิจกรรมออนเชนอาจย้ายออกไปจากเมนเน็ต (ลดค่าธรรมเนียมที่ถูกเผา) ซึ่งเป็นสิ่งที่นักวิเคราะห์บางคนชี้ว่าอาจเห็นกิจกรรมชั้นฐานล่าช้าขณะที่การรวมเข้ามาเติบโต อย่างไรก็ตาม แม้แต่พวกเขายังยอมรับว่าในที่สุดการใช้งานเลเยอร์สองจะสร้างค่าธรรมเนียมจำนวนมาก (ผ่านธุรกรรมที่เรียกว่า “blob” สำหรับข้อมูล) เพื่อให้เศรษฐกิจของ Ethereum มีความแข็งแกร่ง ผู้ยึดมั่นในการเดิมพันกระจายศูนย์กังวลเกี่ยวกับการรวมศูนย์การสเตก (เช่น ETH จำนวนมากที่ถูกสเตกผ่านผู้ให้บริการรายใหญ่เช่น Lido หรือการแลกเปลี่ยน) แต่จนถึงนี้เครือข่ายยังคงยืดหยุ่นและกระจายตัวอย่างกว้างขวางในหมู่วาValidator

จากมุมมองของนักลงทุน เรื่องราวเกี่ยวกับ Ethereum ได้พัฒนาชัดเจนขึ้น ซึ่งเป็นส่วนผสมที่สำคัญในการทำให้ตลาดเอาชนะ Bitcoin ยังคงถูกมองว่าเป็นตัวแทนของทองคำดิจิตอลหายากที่สุด — แต่ Ethereum มักถูกอธิบายด้วยวลีเช่น "เงินเสียงอัลตร้าผลตอบแทนที่ขับเคลื่อนอินเทอร์เน็ตใหม่" เรื่องนี้ดึงดูดนักลงทุนกลุ่มกว้าง: คนที่สนใจเทคโนโลยี DeFi, คนที่ต้องการผลตอบแทน, และคนที่ต้องการการป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อด้วยการเบี่ยงเบนของการลดลง จึงไม่น่าแปลกใจว่าในบรรยากาศของการมองโลกเชิงบวกใหม่ต่อคริปโต เรื่องราวของ Ethereum กำลังมีแรงกระเพื่อมอย่างมาก ขับเคลื่อนความสนใจที่ไม่สมส่วนและการเพิ่มราคาที่เป็นผลตาม Pantera Capital บริษัทลงทุนคริปโตเขียนว่า "การเปลี่ยนแปลงของ Ethereum ไปยัง PoS และกลไกการลดลงของ EIP-1559 ทำให้เป็นสินทรัพย์ยูทิลิตี้ที่น่าดึงดูด นักลงทุนสถาบันกำลังนำเสนอเสถียรคอยน์ที่ใช้ Ethereum และสินทรัพย์ที่มีการแปลงเป็นเหรียญเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อและเข้าถึงผลตอบแทนที่สูงใน DeFi" สรุปได้ว่าทำไม Ethereum ถึงกำลังส่องแสงอยู่ตอนนี้: มันรวมการน่าดึงดูดของทรัพย์สินหายากกับแนวโน้มการเติบโตของแพลตฟอร์มเทค ความผสมผสานที่ทรงพลังนี้ก่อให้เกิดรางวัลจากตลาด

กฎระเบียบที่เป็นไปตามความต้องการและการยอมรับจากกลุ่มคนทั่วไป

นอกเหนือจากกลไกในตลาดและการอัปเกรดเทคโนโลยี การที่ Ethereum เอาชนะแต่ละปีในปัจจุบันยังเป็นหนี้จากการเปลี่ยนแปลงในกฎหมายและภูมิกาศมหภาคที่กว้างขึ้น ที่ในปีที่ผ่านมาเป็นมิตรกับ Ethereum (และคริปโตโดยรวม) มากกว่าปีก่อนๆ ในปี 2025 มีการพัฒนาด้านกฎหมายหลายอย่างทั่วโลก และโดยเฉพาะในสหรัฐฯ ที่ลดความไม่แน่นอนสำหรับ Ethereum ทำให้การยอมรับจากกลุ่มคนทั่วไปและการลงทุนสามารถเกิดขึ้นในระดับสูง การยอมรับจากกลุ่มสถาบันและความชัดเจนทางกฎหมายสร้างแรงหนุนที่เข้มแข็งรองรับข้อเสนอกว้างๆ ของ Ethereum ในแง่ของการเจริญเติบโตอย่างเด่นชัดเมื่อเปรียบเทียบกับ Bitcoin内容เกี่ยวกับการปล่อยปละละเลยของเงินตรา ในบริบทนั้น การขาดแคลนของ Bitcoin และแนวโน้มการลดจำนวนของ Ethereum เปล่งประกายอย่างยิ่ง “นักลงทุนกำลังมองหาทางเลือกแทนเงินตราแบบดั้งเดิมมากขึ้น... เรื่องราวของ Bitcoin ในฐานะ ‘ทองคำดิจิทัล’ ได้รับความนิยม... Ethereum แม้ว่าจะไม่ได้ขาดแคลนเท่า แต่ก็มีกำไรจากบทบาทสองหน้าที่เป็นทั้งโทเคนสำหรับการใช้งานและสินทรัพย์ที่กำลังลดจำนวนลง” การวิเคราะห์ของแรงลมหน้าเศรษฐกิจกล่าวไว้ ดังนั้น Ethereum ได้รับความสนใจจากกระแสป้องกันความเสี่ยงมหภาคเช่นเดียวกับ Bitcoin นอกเหนือจากความสนใจเพิ่มเติมจากผู้ที่มองว่าเป็นการเล่นด้านเทคโนโลยี ผลลัพธ์คือมีเงินทุนหมุนเวียนสู่คริปโตมากขึ้น โดยมี Ethereum จับส่วนสำคัญของมัน

อีกด้านหนึ่งคือการยอมรับทางวัฒนธรรมกระแสหลักและการได้เข้าครองในใจ ในปี 2021 คลื่น NFT ได้นำ Ethereum เข้าสู่วงการศิลปิน เกมเมอร์ และคนดัง ภายในปี 2025 ขณะที่กระแสเงียบเหงาลง ยี่ห้อของ Ethereum ในฐานะแพลตฟอร์ม web3 ยังคงแข็งแกร่ง แอปพลิเคชันยอดนิยมมากมาย (ตลาด NFT, โครงการเมตาเวิร์ส, แอป DeFi) ใช้ Ethereum หรือเลเยอร์-2 ของมัน ดังนั้น Ethereum จะใกล้เคียงกับด้านนวัตกรรมของคริปโตในทางที่ Bitcoin ไม่ได้เป็น ซึ่งหมายความว่าผู้ที่เข้ามาใหม่ในคริปโต – ไม่ว่าจะเป็นรายย่อยหรือสถานประกอบการ – มักจะ พบว่า Ethereum น่ารู้จักสำหรับกรณีใช้งานจริงมากกว่า ตัวอย่างเช่น การเติบโตของการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ในปี 2025 ได้รับการระบุว่าเป็นปัจจัยในการช่วยเพิ่มขึ้นของ ETH หากบริษัทต่างๆ ต้องการทดลองใช้แอปพลิเคชันบล็อกเชนหรือโทเคนคอมทิชัน พวกเขาอาจจะสร้างขึ้นบน Ethereum การสำรวจของ BlackRock เกี่ยวกับการโทเคนคอมทิชันทรัพย์สินในโลกจริง (RWAs) ดูเหมือนว่าจะถูกเน้นไปที่เครือข่ายของ Ethereum การโทเคนคอมทิชันของหุ้น พันธบัตร และสินทรัพย์อื่นๆ กำลังเป็นเทรนด์ที่พุ่งขึ้น (“คริปโตทุนกำลังมาสำหรับโภคภัณฑ์” ดังที่ชิ้นหนึ่งขำขันเกี่ยวกับ) และความพยายามเหล่านั้นมักใช้มาตรฐาน ERC-20 ของ Ethereum เมื่อผู้เล่นการเงินขนาดใหญ่เช่น BlackRock, JPMorgan และอื่นๆ ไล่ตามโครงการโทเคนคอมทิชัน พวกเขาจะช่วยเพิ่มความต้องการสำหรับ ETH (เพื่อจ่ายค่าก๊าซหรือเป็นหลักประกัน) และความมั่นใจใน Ethereum ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ

เราเห็นการสนทนาของรัฐบาลที่แต้มปัดให้เกิดประโยชน์กับ Ethereum หลายจ้าวนโยบายเติบโตขึ้นที่จะแยกแยะ Bitcoin และ Ethereum ออกจากโทเคนรายย่อยหลายพันรายการ พวกเขาพูดถึงการควบคุมสเตเบิลคอยน์และ DeFi (ที่ดำเนินการบน Ethereum) ในทางที่บูรณาการพวกมันเข้าสู่ระบบการเงิน แทนที่จะแบนมัน การก่อตั้งของกลุ่มอุตสาหกรรมและการสนับสนุนฝ่ายทั้งสองสำหรับการควบคุมคริปโตที่สมเหตุสมผล (เช่น วุฒิสภาสหรัฐอเมริกาว่าเกี่ยวกับนวัตกรรมการเงิน) ได้ช่วย เป็นเช่นนั้น การย้ายไปยัง PoS ที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมของ Ethereum ก็ได้ลบปัญหา ESG หลักที่ตามหลอกหลอนมันและ Bitcoin – ในขณะนี้ Bitcoin ยังคงเป็นสิ่งที่ใช้พลังงานสูง ขณะที่ Ethereum สามารถนำมาใช้โดยง่ายขึ้นโดยบริษัทที่กังวลเกี่ยวกับผลกระทบต่อสภาพแวดล้อม (ในเดือนมิถุนายน 2025 สมาชิกสภานิติบัญญัติสหรัฐฯ คนหนึ่งแม้กระทั่งพอใจการสลับของ Ethereum ไปยัง PoS ในการพิจารณาเกี่ยวกับการใช้พลังงานของคริปโต)

โดยสรุป, Ethereum กำลังได้รับประโยชน์จากการบรรจบกันของความถูกต้องตามกฎหมายจากการควบคุมและการยอมรับกรณีการใช้ที่กว้างขึ้น นี้ได้ปลดปล่อยเงินทุนที่เคยนอนอยู่ข้างสนามอย่างมาก หนึ่งสำนักข่าวคริปโตได้ใส่ไว้ว่า “การเปลี่ยนแปลงในการควบคุมปี 2025 ได้สร้างลานบินสำหรับการยอมรับสถานประกอบการ Bitcoin และ Ethereum ไม่เป็นเรื่องเสี่ยงอีกต่อไป แต่เป็นสินทรัพย์พื้นฐานในระบบการเงินที่เน้นดิจิทัล” ขณะที่คำแถลงนั้นกว้างขวาง แต่เราเห็นหลักฐานเชิงปฏิบัติ: กองทุน Wall Street หลายแห่งเคยเสนอโอกาสให้ Ethereum, บริษัทต่างๆ พูดถึง Ethereum ในบันทึกกลยุทธ์ของพวกเขา, และแม้แต่นักการเมืองก็เริ่มเน้นถึงศักยภาพของ Ethereum ในฟินเทค นี้ทุกอย่างทำให้เพิ่มความมั่นใจทั่วไปในทางที่ดีในการถือ ETH ดังนั้นจึงเพิ่มความต้องการ เมื่อละอายเกลียดชัง “จะเกิดอะไรขึ้นหาก ก.ล.ต. ประกาศว่า ETH เป็นหลักทรัพย์และห้ามมัน?” หายไป นักลงทุนที่ระมัดระวังมากขึ้นจะเต็มใจที่จะเข้ามา

ควรสังเกตว่าทั้งแรงลมหน้าเกี่ยวกับกฎหมายและกระแสหลักให้ประโยชน์ทั้ง Bitcoin และ Ethereum, แต่ Ethereum อาจรู้สึกถึงผลกระทบมากกว่าในขณะนี้เพราะในอดีตมันมักจะถูกสงสัยจากสถานประกอบการ Bitcoin เคยบรรลุระดับการยอมรับโดย 2021 (กับการเก็บเงินของบริษัทมหาชนและรัฐเช่น เอลซัลวาดอร์ นำไปใช้) ขณะที่ Ethereum มักเป็นความคิดที่สอง ดังนั้น การปิดช่องว่างความน่าเชื่อถือตามกฎหมาย มีผลโดยสัดส่วนที่ใหญ่ขึ้นต่อการยอมรับ Ethereum ยังมีความรู้สึกว่า Ethereum สอดคล้องกับเรื่องราวด้านเทคโนโลยีที่ล้ำสมัย (สมาร์ทคอนแทค, นวัตกรรม web3) ซึ่งดึงดูดซิลิคอนแวลลี่ย์และพ่อค้ารุ่นใหม่ ขณะที่ Bitcoin, แม้ว่าจะได้รับความไว้วางใจ, บางครั้งก็ถูกมองว่ามั่นคงมากกว่า ในปี 2025 แนวคิดที่ว่า Ethereum อาจเป็นส่วนหนึ่งของอินเทอร์เน็ตรุ่นต่อไป (เมตาเวิร์ส, โซเชียลมีเดียแบบกระจายอำนาจ, ฯลฯ) นั้นแพร่หลายมากขึ้น เรื่องราวนี้หมายความว่า Ethereum มีความน่าสนใจไม่เพียงแค่ “เหรียญอีกเหรียญหนึ่ง” แต่เป็น แพลตฟอร์มที่อาจปฏิวัติการเงินและการคำนวณ เป็นผลให้เมื่อคววามเสี่ยงกลับเข้าสู่ตลาด Ethereum เป็นผู้ได้ประโยชน์หลัก

ในด้านตรงกันข้าม, การเสี่ยงตามกฎหมายยังคงอยู่ในขั้นต่ำสำหรับ Bitcoin ในตอนนี้ - มันชัดเจนว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์, ได้รับการยอมรับแม้กระทั่งจากบางรัฐบาล - ในขณะที่ Ethereum ยังคงมีความเสี่ยงด้านการแข่งขันและด้านเทคนิคเล็กน้อย (แต่ไม่มากนักในด้านกฎหมายอีกต่อไป) หากมีสิ่งใด, อัลต์คอยน์ที่ ถูก มองว่าเป็นหลักทรัพย์ (เช่นโทเคนสัญญาอัจฉริยาฉลาดเกรดบางรายการ) อาจเห็นนักลงทุนย้ายไปที่ Ethereum ในฐานะการเดิมพันที่ปลอดภัยกว่าในหมวดหมู่นั้น การบังคับใช้กฎของ ก.ล.ต. อเมริกาในปี 2023–2024 ฟ้องโทเคนบางตัว (เช่น XRP, SOL, ฯลฯ) ให้เป็นหลักทรัพย์ที่เป็นไปได้, แต่ Ethereum ไม่ถูกโจมตี, ยืนยันว่ามันอยู่ในคลาสที่แตกต่าง สิ่งนี้น่าจะผลักดันให้นักลงทุนอัลต์คอยน์บางคนมุ่งหน้าไปที่ ETH ซึ่งพวกเขาเห็นว่ามีด้านดีโดยไม่มีภาระทางกฎหมายมาก

โดยสรุป, วาระปัจจุบันของ Ethereum เกิดขึ้นในสภาพที่กฎหมายชื่นชอบ ผู้ควบคุมเป็นที่เข้าข่ายมากขึ้น และสถาบันขนาดใหญ่เปิดเผยต่อสาธารณะในการยอมรับคริปโต Ethereum ได้ เดินออกมาจากเงาของ Bitcoin เพื่อยืนอยู่ในฐานะทรัพย์สินที่สามารถยอมรับได้ในวงการเหล่านี้ การยืนอยู่ในกระแสหลักร่วมกับแนวโน้มเศรษฐกิจขับเคลื่อนนักลงทุนไปยังทรัพย์สินทางเลือกได้ทำให้ความต้องการ ETH เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับ BTC ขณะที่ นักวิเคราะห์กฎระเบียบ Dan McArdle บันทึกไว้เมื่อปลายปีที่แล้ว “มุมมองกฎหมายที่ได้รับการปรับปรุงและการยอมรับเพิ่มเติมจากสถานประกอบการได้ทำให้ผู้สังเกตการณ์บางคนแนะนำว่าคู่ ETH/BTC อาจอยู่ใกล้จุดต่ำสุด” – แสดงว่า Ethereum อาจเริ่มได้รับบน Bitcoin ซึ่งมันก็เกิดขึ้นในขณะที่ปี 2025 ได้คลี่คลาย

วัฏจักรตลาดและการหมุนเวียนทางอัลต์คอยน์

แม้ว่าพื้นฐานและสถานประกอบการจะอธิบายมากมาย, บางส่วนของการปฏิบัติงานเกินของ Ethereum อาจกล่าวถึงการ การสลับขึ้นลงตามธรรมชาติของวัฏจักรตลาดคริปโต ในประวัติศาสตร์, Bitcoin มีแนวโน้มที่จะนำหน้าในช่วงแรกของตลาดกระทิง, แล้วความโมเมนตัมเปลี่ยนไปที่ Ethereum และอัลต์คอยน์อื่นๆ ในช่วงหลัง - ปรากฏการณ์ที่มักถูกเรียกว่า “ฤดูกาลอัลต์” เราดูเหมือนจะอยู่ในช่วงดังกล่าวตอนนี้, ที่ทุนกำลังหมุนจาก Bitcoin ไปยัง Ether และพี่น้องของมัน, เพิ่มพูนการได้ของพวกมัน การเข้าใจถึงการหมุนเวียนตามวัฏจักรนี้ช่วยให้สามารถวางการพุ่งสูงของ Ethereum ใน “ในบริบท” แทนที่จะเป็นปรากฏการณ์ผิดปกติ

นักลงทุนคริปโตผู้มากประสบการณ์มักสังเกตว่า Bitcoin เริ่มต้นการเพิ่มขึ้นก่อน, อันเป็นผลจากบทบาทในฐานะประตูล้อเลียนและทรัพย์สินที่ปลอดภัยที่สุด, และต่อมาเมื่อ Bitcoin ได้ทำการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง (และอาจเริ่มที่จะรวมตัว), นักลงทุนมองหาผลตอบแทนสูงในทรัพย์สินที่ระเหยสูงขึ้น Ethereum, ที่เป็นอัลต์คอยนที่ใหญ่ที่สุด, โดยทั่วไปจะอยู่ในลำดับต่อไปเพื่อได้ประโยชน์ ลักษณะนี้เคยเห็นมาในวัฏจักรที่ผ่านมา: ตัวอย่างเช่น, ปลายปี 2017, Bitcoin ถึงจุดสุดสูงในเดือนธันวาคม และต่อมา Ethereum ถึงจุดสูงสุดในอีกไม่กี่สัปดาห์ต่อมาในเดือนมกราคม 2018, ที่เกินอัตราเพิ่มของ BTC ในวัฏจักรปี 2020–2021, Bitcoin ได้เริ่มการเพิ่มที่ยิ่งใหญ่ในปลายปี 2020, จากนั้นในต้นปี 2021 Ethereum ได้ส่งมอบใช้ถึงขั้นที่มีอัตราการเพิ่มที่สูงมากกว่า 5 เท่าจากมกราคมถึงพฤษภาคม 2021, เทียบกับ BTC ที่ ~2 เท่า เหตุผลคือว่าหลังจากการเคลื่อนที่ของ Bitcoin ถูกมองว่า “เสถียร”, นักซื้อมักจะย้ายไปทรัพย์สินที่มีมูลค่าตลาดเล็กกว่าเช่น ETH, ซึ่งสามารถเคลื่อนที่อย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นจากฐานที่ต่ำกว่าและอัตราส่วนเบต้าที่สูงกว่า

การวิ่งในปี 2025 นี้กำลังดำเนินตามสคริปต์ที่คล้ายกัน Bitcoin ได้มีการเพิ่มขึ้นอย่างใหญ่จากปลายปี 2024 จนถึงต้นปี 2025, ขณะที่ข้ามจุดสูงสุดตลอดกาลก่อนไปถึงช่วขอโทษ! ดูเหมือนว่าการให้คำตอบของคุณยาวเกินไปสำหรับข้อกำหนดที่ยอมรับ ให้ฉันช่วยคุณใหม่ได้ไหม? การเติบโต นั่นจะหมายถึงมูลค่าตลาดที่สูงระดับล้านล้านดอลลาร์สำหรับ ETH ซึ่งอาจใกล้เคียงหรือสูงกว่า Bitcoin ถ้า BTC ไม่พุ่งขึ้นเท่ากัน แม้เป้าหมายเหล่านี้จะเป็นเรื่องเชิงสมมติฐาน แต่สะท้อนถึงความรู้สึกว่าอาจเพิ่งเริ่มต้นสำหรับ Ethereum เมื่อเปรียบเทียบกับ Bitcoin

การถกเถียงเรื่องการพลิกตัวมักจะมุ่งเน้นไปที่อัตราการเติบโตเปรียบเทียบ เพราะมูลค่าตลาดของ Ethereum น้อยกว่า จึงไม่จำเป็นต้องโตในมูลค่าเต็มจำนวนมากเพื่อแซงหน้า Bitcoin ในแง่ร้อยละ ในต้นปี 2025 ETH มีขนาดประมาณ 12-15% ของ Bitcoin โดยรักษาการเติบโตร้อยละในระดับสูง Ethereum สามารถเพิ่มสัดส่วนนั้นได้ ตามประวัติศาสตร์ Ethereum เคยเกือบพลิกแซง Bitcoin มากที่สุดในเดือนมิถุนายน 2017 เมื่อมูลค่าตลาดของ ETH ใกล้เคียงกับ 83% ของ BTC ในปี 2021 ณ จุดสูงสุด ETH ถึงประมาณ 50% ของมูลค่าตลาดของ BTC ถึงกลางปี 2025 หลังจากการฟื้นตัวล่าสุด Ethereum อาจอยู่ที่ประมาณ 20-25% ของมูลค่าตลาดของ Bitcoin เพื่อพลิกจริง ๆ Ethereum จำเป็นต้องโต 4 เท่าของ Bitcoin (เช่น ETH/BTC ต้องอยู่มากกว่า 1.0) ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ใหญ่แต่ไม่เกินความเป็นไปได้หากการยอมรับของ Ethereum ยังคงเพิ่มขึ้นและ Bitcoin ยังคงเป็นไปเส้นตรง คำถามสำคัญคือ: Ethereum สามารถรักษาความเป็นผู้นำายที่เหนือกว่าในช่วงตลาดลงหรือช่วงที่เสี่ยงไหม? ในตลาดหมีหรือช่วงที่มีความเสี่ยง Bitcoin มักจะรักษามูลค่าได้ดีกว่า (ตัวอย่างเช่นมันลดน้อยกว่าในการทรุดปี 2022 ในแง่ BTC Ether สูญเสียมากกว่า) เพื่อที่จะชิงอันดับหนึ่ง Ethereum อาจจะต้องพิสูจน์ความแข็งแกร่งและดึงดูดแม้ลงหรือไปในช่วงที่มั่นคง

ผู้เชี่ยวชาญบางคนยังคงสงสัยว่า Ethereum จะสามารถแซง Bitcoin ได้อย่างถาวร ตัวอย่างเช่น Bitcoin มีข้อเสนอมูลค่าที่เรียบง่ายและทรงพลังมากในฐานะ "ทองคำดิจิทัล" – เรื่องเล่าที่เข้าใจง่ายสำหรับนักลงทุนแบบดั้งเดิมและแม้กระทั่งรัฐบาล "ทุกคนเข้าใจ 'ทองคำดิจิทัล' — เอกลักษณ์ใน TradFi นี้เกือบทั้งหมดเป็นของ Bitcoin" กล่าวโดย Dan McArdle ของ Messari ซึ่งระบุว่า Bitcoin เป็นที่รู้จักในหมู่นักสถาบันในปี 2024 พร้อมข่าว ETF และการซื้อโดยคลัง Ethereum มีเนื้อหาที่ซับซ้อนกว่าซึ่งแม้ว่าความซับซ้อนนั้นจะนำมาซึ่งโอกาส แต่ก็สามารถสร้างความสับสนหรือขัดขวางนักลงทุนเชิงอนุรักษ์บางคน Bitcoin ก็ได้รับการทดสอบมาเป็นเวลานานในฐานะที่เก็บมูลค่า – ผ่านเหตุการณ์หลายรอบและยังคงเป็นสินทรัพย์ชั้นนำในขณะที่ Ethereum เปลี่ยนแปลงมากมายและยังพบกับการแข่งขันแพลตฟอร์ม เมื่อพูดถึงการแข่งขัน: Ethereum ไม่ได้แข่งขันแค่กับ Bitcoin เพื่อคว้าดอลลาร์นักลงทุน แต่ยังต้องเผชิญกับแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทร็กอื่น ๆ (เช่น Solana, Cardano ฯลฯ) หาก Ethereum ต้องสะดุด (เนื่องจากค่าธรรมเนียมสูงหรือปัญหาเทคนิศ) คู่แข่งอาจจะดึงดูลการใช้งานออกบางส่วนซึ่งอาจจะเป็นอันตรายต่อกรณีสุดยอดบวก จากข้อเท็จจริงในปี 2024 Ethereum มีการเติบโตที่ชะงักงันในพื้นที่เช่น NFTs และเกมตามที่ Alex Thorn ชี้ให้เห็น โครงการใหม่และผู้ใช้ใหม่ทดลองกับ Solana (ซึ่งเสนอธุรกรรมที่เร็วกว่าและถูกกว่าและเกิดการบูมม์มีมโค้ยในปี 2024) แมคคาร์เดลแม้พูดว่า "ผู้แข่งขันที่ใหญ่ที่สุดของ Ethereum คือ Solana... UX ของ Solana ดีกว่ามากใน L1 และผู้เข้ามาร่วมใหม่กำลังหงายหลัง Solana" แต่เขายังเชื่อว่าแนวทางที่เน้นที่โรลอัพของ Ethereum จะชนะระยะยาว การมีอยู่ของคู่แข่งทั่วริกอาจจะหมายความว่า Ethereum ไม่สามารถที่พักผ่อนอยู่อย่างง่ายดาย; เพื่อที่จะชิงตำแหน่งสูงสุดของ Bitcoin ได้ Ethereum ยังจะต้องปกป้องจาก L1 อื่นๆ และรักษาตำแหน่งว่าเป็นแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทร็กแรกแก่กัน

จนถึงขณะนี้ กลยุทธ์การสเกลของ Ethereum แบบเลเยอร์ที่ 2 (โรลอัพ) ดูเหมือนจะได้ผล – เครือข่ายอย่าง Arbitrum, Optimism และ Base ของ Coinbase กำลังเจริญอย่างรวดเร็ว นำผู้ใช้เข้าสู่อีโคซิสเต็มของ Ethereum โดยไม่ทำให้เครือข่ายหลักแออัดเกินไป มากกว่า 50% ของธุรกรรมของ Ethereum ขณะนี้เกิดขึ้นบน L2s ซึ่งช่วยให้สามารถขยายการใช้งานได้โดยไม่ต้องเจอค่าธรรมเนียมมหาศาล หาก Ethereum สามารถสเกลสำเร็จเพื่อตอบรับ การยอมรับจำนวนมาก (ผ่านข้อมูลชาร์ดเป็นต้น) มันอาจจะเป็นเหล็กในการสนับสนุนกิจกรรมการเงินของโลกจำนวนมาก ที่เป็นสถานการณ์ที่ Ethereum อาจจะมีคุณค่าที่ระเบิดได้และเข้าใกล้หรือเกิน Bitcoin ในคำพูดง่ายๆ ถ้า Ethereum กลายเป็นเลเยอร์พื้นฐานสำหรับการเงินแบบกระจายศูนย์ทั่วโลกและบางทีในภาคอื่นๆ (โซ่กำเนิด การประชาสัมพันธ์เครือข่าย ฯลฯ) ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ทั้งหมดของมันอาจจะมหาศาล – ใหญ่กว่า "ทองคำดิจิทัล" อย่างเทียบไม่ได้ (ถึงแม้ว่าทองจะเป็นตลาด ~$12T โครงสร้างพื้นฐานการเงินโลกมีหลายเท่ายิ่งกว่านั้น) ซึ่งเป็นเหมือนที่สนับสนุนกรณีบวกในระยะยาวที่ว่า ศักยภาพตลาดและการใช้งานของ Ethereum ใหญ่กว่า Bitcoin

ในชุมชน Ethereum หลายคนเชื่อว่าการพลิกตัวเกิดขึ้นได้ถ้าอย่างต่อเนื่อง; Bitcoin purists เชื่อว่ามันจะไม่เคยเกิดขึ้นเพราะเป้าหมายเดียวของ Bitcoin และการมีจำนวนจำกัดให้มันสถานะที่ Ether (ที่มีการเปลี่ยนแปลงโปรโตคอลและไม่มีการจำกัด) ไม่สามารถเทียบเท่า ความจริงอาจอยู่ที่ระหว่าง: บางที Ethereum ไม่จำเป็นต้อง พลิก Bitcoin เพื่อเป็นสิ่งที่เทียบเท่าได้แล้วตรงจริงๆ ภายในปี 2025 เรามักพูดถึงสองเสาหลักของคริปโต: Bitcoin และ Ethereum แต่ละตัวมีบทบาทของตน รายงานของ VanEck ในปี 2024 ใช้คำง่ายๆ: "Bitcoin และ Ethereum, สองเสาหลักของการเงินดิจิทัล, เจริญถึงความสูงที่ไม่เคยมีมาก่อน... การทับซ้อนระหว่าง Wall Street กับคริปโตชี้ให้เห็นว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่กระแสหลัก" แทนที่จะแทนที่ซึ่งกันและกัน ผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่าคือการที่พวกมันอยู่ร่วมกันที่ตำแหน่งสูงสุด โดยมีการแข่งขันหนึ่งกันเป็นแรงกระตุ้นพัฒนา (แม้จะเป็นทางอ้อม) Bitcoin อาจผนวกฟีเจอร์เพิ่มเติม (เช่น drivechains หรือ sidechains ที่สามารถเปิดใช้งานคอนแทร็ก) เพื่อให้ยังคงความแข่งขันได้ และ Ethereum อาจขยายความเป็นเงินแน้นเสียงเพื่อดึงดูดความต้องการเพิ่มเติมในฐานะที่เก็บค่าของ ตลาดอาจปฏิบัติต่อ Bitcoin ให้เป็นสินทรัพย์แหล่งค่างเป้นอันตกอสูเดเดิมพันและ Ethereum เป็นแหล่งสินทรัพย์ใช้งานสุดท้าย ได้อยู่อันดับข้างและสามารถเทียบเท่าได้ในแง่มูลค่าตลาดที่สะท้อนถึงช่องต่าง ๆ เหล่านั้น – อาจจะมีคำสั่งข้ามขนาดที่คล้ายคลึงกัน

ในระยะใกล้ (6-12 เดือนข้างหน้า) นักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์ว่า Ethereum จะยังคงแสดงผลดีกว่า Bitcoin หากตลาดยังคงบูลล์มาร์เก็ต วิวของ Novogratz ที่ ETH > BTC ด้วยปลายปี 2025 เราได้กล่าวถึง James Seyffart ของ Bloomberg กล่าวถึงจุดน่าสนใจ: ความสนใจใน ETF ของ Ethereum อาจถูกกระตุ้นจากราคาที่กำลังพุ่งแทนที่จะตรงกันข้าม – เป็นสถานการณ์ไก่กับไข่ หากราคาของ Ethereum ยังคงทำพาดหัวข่าวต่อไป (เช่น เปิด Breakows $5,000 และมุ่งหน้าไปที่สูงสุดใหม่) นั่นอาจทำให้มีการไหลเข้ามาและการซื้อขายปลีกที่สูงขึ้นและช่วยยก Ethereum ขึ้นเทียบกับ Bitcoin ซื้อขาดของ CoinGape ชี้เป้าคาดการณ์เป้าหมาย ~ $5,400 ของ ETH หากกิจกรรม DeFi และ TVL (มูลค่ารวมที่ถูกล็อคใน DeFi) ยังคงพุ่งสูงขึ้น Bitcoin ในทางกลับกันอาจถูกมองว่าเป็นการเคลื่อนไหวที่ช้ากว่า (แต่ยังอาจปีนขึ้นอย่างมั่นคงไปที่กล่าว $150k หากเงื่อนไขที่บูลยังคงอยู่) ดังนั้น Ethereum อาจจะเห็น การเติบโตต่อไปที่เกินกว่า Bitcoin ในแง่ร้อยละ โดยเฉพาะที่ยังคงมีการฟื้นตัวที่ ETH เสียไปมากเมื่อตรงกับ BTC ในปีตลาดหมี 2022 (ETH/BTC ลดลงอย่างมาก; มันมีพื้นที่ที่จะกลับหมายสูงขึ้น)

แต่ถึงกระนั้น เสียงที่รอบคอบเตือนว่า Bitcoin จะไม่ถูกถอดให้ครองตำแหน่งอย่างง่ายดาย หนึ่งเหตุผลคือ Bitcoin ได้เปรียบในการเริ่มต้นและข้อเสนอคุณค่าง่ายๆ (สิ่งที่ดึงดูดใจรัฐบาล – เช่น เป็นสิ่งที่รับรองใช้ตามกฎหมายหรือในการทดลองสำรองของธนาคารกลาง ไม่ใช่ Ethereum ในขณะนี้) นอกจากนี้ สภาพคล่องของ Bitcoin และความชัดเจนด้านกฎระเบียบยังดีกว่า Ethereum ในขณะนี้ (ไม่มีใครตั้งคำถามถึงสถานะที่ว่าเป็นสินค้าของ Bitcoin ในขณะที่ Ethereum แม้จะมองว่าเป็นสินค้าส่วนใหญ่ แต่ยังคงมีผู้ไม่เห็นด้วยบ้าง) ยังมีความมักมากที่คิดว่า Bitcoin เป็น "ดัชนี" ของคริปโต แม้ว่า Ethereum จะเติบโตเท่ากับในมูลค่า หลายคนคิดถึง BTC ในฐานะแม่แบบ เงื่อนไขของ Nasdaq.com ข้อเท็จจริงกล่าวง่าย ๆ ว่า "จุดผ่านใหญ่สำหรับ Ethereum นี้ห่างไกลมากกว่าเท่าที่เคยมีมา" ชี้ให้เห็นว่าต้นปี 2024 มูลค่าตลาดของ Bitcoin อยู่ที่ $1.7T เทียบกับ ETH's $234B (ช่องว่างราวใหญ่มาก) ชัดเจนตัวเลขเหล่านั้นเปลี่ยนแปลงตามฟื้นตัวล่าสุด แต่เน้นถึงว่า Ethereum มีการลดลงมากเมื่อเทียบกับ Bitcoin จากวันที่ 2021 ถึง 2024 ดังนั้นมันก็ค้นเดินออกจากหลุม "การเผชิญหน้าดูห่างไกลจากเดิมเช่นเคย... Ether สูญเสียมากกว่า 50% ต่อ Bitcoin ตั้งแต่ปี 2021" ณ ปลายปี 2024 จริงๆ ETH/BTC ในปลายปี 2024 แม้แต่ตกไปต่ำกว่าจุดสูงสุดของรอบก่อนหน้า (2016) ซึ่งเป็นเรื่องที่ท้าทายสำหรับ maximalists ของ ETH มันแสดงว่า Bitcoin สามารถเรียกคืนความโดดเด่นได้อย่างมาก หากเงื่อนไขทางมหาวิทยาลัยทำให้เกิดการบินที่มีคุณภาพในคริปโต Bitcoin จะยังคงเกินตัวในภาวะตกต่ำ (เหมือนที่เคยทำในเมื่อทรุดลงครั้ง 2022 พูดตามตรง)

ท้ายที่สุดอนาคตของ Ethereum สดใสไหม? สดใสมาก ถ้ามองที่การพัฒนาและแนวโน้มการยอมรับ – แต่ไม่ไร้ความท้าทาย ทศวรรษหน้าของ Ethereum อาจเห็นมันมีพลังให้กับภาคการเงินแบบกระจายศูนย์ที่มูลค่าระดับล้านล้านบาท ทำหน้าที่เป็นเลเยอร์ที่พร้อมส่งสำหรับหลักทรัพย์และสินทรัพย์ดิจิทัลในระดับโลก และเป็นเจ้าบ้านในนวัตกรรมใหม่ ๆ เช่น เครือข่ายสังคมแบบกระจายหรือเศรษฐกิจเกม ถ้าเหล่านั้นเป็นจริง มูลค่าของ Ethereum อาจสูงตามระดับของขนาดมหาศาล อาจแซงหน้ามูลค่าตลาดของบริษัทเทคขนาดใหญ่หรือแม้แต่สกุลเงินใหญ่ๆ Vitalik Buterin มักพูดถึงการทำให้ Ethereum ขยายตัวพอที่จะเป็น "โครงสร้างกระดูกของระบบการเงินของโลก" ส่วนประกอบ (เลเยอร์ที่ 2 การแยกส่วน เป็นต้น) กำลังถูกวางในที่พยายามให้สำเร็จวิสัยทัศน์นั้น ขณะที่ทางเดินในอนาคตของ Bitcoin มีแนวโน้มคงไว้: มันอาจจะยังคงเป็นทรัพย์สมบัติที่เก็บค่าร้อนแรงแรก อาจจะถึงสถานะทองคำและมูลค่ามูลค่าระดับล้านล้านบาทหาที่มากกว่าและแม้แต่ธนาคารกลางจะถือว่ามันเป็นเงินสำรอง ในแง่การเติบโตของร้อยละ Ethereum อาจจะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นมากกว่าเพราะว่ามันยังลดขนาดลงและมี เลเวอร์ส สำหรับการเติบโต อีกมาก (การปรับปรุงเทคโนโลยี การใช้ประโยชน์ใหม่ๆ) แต่อย่างไรก็ดี ยังมีความเสี่ยงในการดำเนินงานมากขึ้นและความเสี่ยงจากการแข่งขัน

ในอนาคตอันใกล้ กิจกรรมพีโวตัลหนึ่งอาจได้แก่การอนุมัติ ETF ของ Bitcoin แบบคนในสหรัฐฯ (ซึ่งคาดการณ์กันอย่างแพร่หลายในปี 2024/2025) ถ้าหรือเมื่อเกิดขึ้น Bitcoin อาจเห็นการไหลบ่าของเงินทุนขนาดใหญ่ที่อาจเปลี่ยนน้ำหนักกลับชั่วคราว ถึงกระนั้นอย่างน่าสนใจ การอนุมัติ ETF ของ Ethereum ในเวลาใกล้เคียงกันทำให้ Ethereum ไม่ตามหลังกว่าไปมาก ยังในอนาคต: หาก หน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตให้ ETF staking ของ ETH หรือหากบริษัทเพิ่มเติมเริ่มสะสม ETH ต่อสาธารณะ (คล้ายกับ MicroStrategy’s BTCกลยุทธ์) สิ่งเหล่านี้อาจสามารถพุ่งพา Ethereum ไปไกลกว่าเดิม เราได้เห็นความเลือนลางของสิ่งนั้นครั้งแรก (การซื้อของ BitMine มูลค่า $2 พันล้าน, การเพิ่ม ETH ของ Cosmos Health) ถ้าเงาของ Elon Musk หรือกองทุนทรัพย์สินแห่งชาติขนาดใหญ่ประกาศการจัดสรร Ether ขนาดใหญ่ ก็จะเป็นการเปลี่ยนแปลงที่คล้ายคลึงกับการซื้อ Bitcoin ของ Tesla ในปี 2021 จนถึงขณะนี้ยังไม่มีสิ่งนี้เกิดขึ้นในระดับที่ใหญ่โต แต่ความเป็นไปได้จะเติบโตขึ้นเมื่อ Ethereum พิสูจน์ตัวเองได้

ปัจจัยสุดท้ายคือแรงผลักดันของชุมชนและการพัฒนา Ethereum มีหนึ่งในชุมชนพัฒนาที่ใหญ่ที่สุดในวงการคริปโต และยังคงผลิตการปรับปรุงและแอปพลิเคชั่นใหม่ๆ ออกมา (การเพิ่มขึ้นของระบบนิเวศน์ Layer-2 เช่น Optimism’s Superchain, zkSync เป็นต้น ซึ่งต่างล้วนตั้งอยู่บน Ethereum) การพัฒนา Bitcoin ยังคงมีความช้าลงและมีความระมัดระวังมากกว่า (แม้ว่าจะมีความแข็งแกร่งในตัวของมันเองเพื่อเป้าหมายของมัน) ในระยะเวลายาวพอควร หาก Ethereum ยังคงวิวัฒนาการและ Bitcoin คงที่ Ethereum อาจสามารถกลืนกินฟังก์ชันมากมายได้ - แต่ความเรียบง่ายของ Bitcoin ก็เป็นจุดแข็งของมันเอง (มีความเสี่ยงต่อการโจมตีต่ำกว่า นโยบายเงินที่น่าเชื่อถือเป็นต้น)

ดังนั้น หลายคนเห็นอนาคตเป็นแบบ เสริมกัน: Bitcoin เป็นทองคำดิจิทัลและเป็นฐานพื้นฐานสำหรับการตัดสินค่า Ethereum เป็นน้ำมันดิจิทัลที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจที่กระจายศูนย์ ทั้งสองสามารถเจริญเติบโตได้ และนักลงทุนอาจต้องการมีการเผชิญหน้ากับทั้งคู่ "มีพื้นที่มากมายสำหรับทั้ง ETH และ BTC ที่จะเติบโต" เช่นเดียวกับที่จดหมายข่าวของ Coinbase ได้เน้นไว้ ถ้าในสถานการณ์การขยายตัวของคริปโตซึ่งครอบครองพื้นที่สินทรัพย์มูลค่า $10 ล้านล้าน (จากประมาณ ~$2 ล้านล้านตอนนี้ในปี 2025) มันสามารถที่ Bitcoin จะเป็น $5 ล้านล้านนั้นและ Ethereum $3 ล้านล้าน (ที่เหลือคืออัลท์) – ซึ่งยังคงไม่ถึงการพลิกที่แท้จริงแต่ทั้งคู่ยังคงมหาศาล หรือบางที Ethereum สามารถเติบโตจนเทียบเท่า Bitcoin ที่ ~$4 ล้านล้านทั้งคู่ การคาดการณ์อย่างถูกต้องยาก แต่ชัดเจนว่าบทบาทของ Ethereum กำลังเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้เกือบเทียบเท่า Bitcoin ในวงการคริปโต

สำหรับ ระยะที่ใกล้เข้ามา โฟกัสอยู่ที่ว่า Ether จะรักษาตำแหน่งนำในช่วงครึ่งหลังของรอบปัจจุบันหรือไม่ สิ่งสำคัญที่ต้องจับตาดู: Ethereum สามารถทุบสถิติสูงสุดเดิมได้หรือไม่ (~$4,870 จากพ.ย. 2021)? หากเป็นเช่นนั้น มันอาจเข้าสู่การค้นหาราคาที่ยากจะคาดการณ์, เหนือกว่า BTC ที่ก็อยู่ในช่วงการค้นหา แต่คาดว่าจะมีการต่อต้านที่หนักหน่วงที่ตัวเลขรอบๆ นอกจากนี้ ตัวชี้วัดของเครือข่าย Ethereum (เช่น มูลค่ารวมที่ถูกล็อคใน DeFi, กิจกรรม NFT, การใช้ L2) จะเพิ่มขึ้นหรือไม่? สัญญาณต่างๆ กำลังชี้ขึ้น: DeFi TVL ของ Ethereum กำลังฟื้นตัว และแอปพลิเคชั่นใหม่ๆ (เช่น การกู้ยืมสินทรัพย์ในโลกจริง, แพลตฟอร์ม DeFi สำหรับสถาบัน) กำลังเปิดตัว หากตัวชี้วัดการใช้งานยืนยันว่าอรรถประโยชน์ของ Ethereum กำลังพุ่งสูงขึ้นและราคาก็เช่นเดียวกัน มันจะเสริมความชอบธรรมให้การขึ้นนี้และอาจดึงดูดผู้จัดสรรระยะยาวมากขึ้น

ในสรุป การที่ Ethereum ทำได้ดีกว่า Bitcoin ในปัจจุบันเป็นผลจาก หลายปัจจัยที่สอดคล้องกัน: การนำไปใช้โดยสถาบันผ่าน ETF, การสะสมโดยวาฬและองค์กร, เศรษฐศาสตร์โทเค็นที่พัฒนาขึ้น, ไฟเขียวจากกฎระเบียบ, และการหมุนเวียนตลาดเป็นช่วงเวลาของการหมุนผ่าน ทุกๆ อย่างนี้มีส่วนทำให้ Ether กลายเป็นดาวรุ่งในเดือนที่ผ่านมา ขณะที่ Bitcoin ยังคงเป็นแชมป์แห่งพื้นที่คริปโต Ethereum กำลังดูเหมือนผู้ท้าชิงที่น่าเกรงขามที่นำเสนอคุณค่าในรูปแบบต่างๆ อนาคตของมันดูสว่างสดใสอย่างมาก มีแนวโน้มจะก้าวหน้าไปไกลต่อไปถ้าเดินบนเส้นทางเดียวกันนี้ เหมือนกับทุกตลาด จะมีการเปลี่ยนแปลง – ความผันผวนของ Ethereum สูงกว่า และไม่ควรนับ Bitcoin ออก (มันมักจะพลิกกลับมาอย่างหนัก) แต่จนถึงขณะนี้ Ethereum ยึดครองการสนทนาและความสนใจของนักลงทุนไว้อย่างมั่นคง และหลายคนเชื่อว่านี่อาจเป็นรอบของ Ethereum ที่เป็นไปได้มากที่สุด

ทั้ง Bitcoin และ Ethereum ได้เข้าสู่พื้นที่การเงินหลัก และแทนที่จะเป็นการต่อสู้ "ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง" เรื่องราวอาจเป็น "และ": ทั้ง Bitcoin และ Ethereum นำพาการเติบโตของการเติบโตของคริปโต อย่างไรก็ตาม พลังแข่งขันระหว่างสองเป็นสิ่งที่ผลักดันนวัตกรรมและการลงทุนที่ยกพื้นที่ทั้งหมดขึ้น สำหรับผู้ที่รักคริปโตและนักลงทุน การเห็น Ether ทำได้ดีกว่า Bitcoin เป็นการเตือนว่า ตลาดคริปโตไม่ได้อยู่นิ่ง – การนำทิศทางสามารถเปลี่ยนได้ตามที่เทคโนโลยีวิวัฒนาการและโอกาสใหม่ๆ เกิดขึ้น การพุ่งสูงของ Ethereum ในปี 2025 เป็นตัวอย่างที่ดีของการพัฒนาแบบไดนามิก และไม่ว่าจะทำให้มากกว่าหรือไม่ในท้ายที่สุด มันได้มั่นคงว่าเป็นหนึ่งในหัวมุมที่ขาดไม่ได้ของโลกสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีเส้นทางที่น่าสัญญาอย่างยิ่งรออยู่ข้างหน้า เหมือนกับที่ Associated Press อาจใช้โทนวิเคราะห์: การเพิ่มขึ้นล่าสุดของ Ethereum สะท้อนถึงการรวมตัวของความกระตือรือร้นของนักลงทุนและความก้าวหน้าพื้นฐาน ทำให้เป็นคริปโตเคอร์เรนซีที่กำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง – หนึ่งที่ ในตอนนี้ อย่างน้อย กำลังเหนือกว่าคู่แข่งเก่าในแข่งขันเพื่อความสำเร็จเหนือสุดในคริปโต.