มาตรฐาน MPT บน XRP Ledger: ความหมาย สำหรับโทเค็นและการเงินสถาบัน

XRP Ledger เปิดใช้งานมาตรฐานโทเค็น ที่ท้าทายสมมติฐานพื้นฐานในสถาปัตยกรรมบล็อกเชน: การควบคุมการปฏิบัติตามและกฎระเบียบที่ต้องดำเนินการผ่านสัญญาอัจฉริยะในชั้นแอปพลิเคชัน

มาตรฐาน Multi-Purpose Token ได้นำเสนอสิ่งที่แตกต่างโดยฝังการอนุญาต, ข้อจำกัดการโอน, การจัดการเมทาดาต้า, และกลไกการกู้คืนในโปรโตคอลเอง

นี่คือเรื่องสำคัญเพราะการโทเค็นสถาบันมาถึงจุดพลิกผัน ข้อมูลอุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่าโทเค็นสินทรัพย์ในโลกจริงเติบโตเกือบห้าเท่าใน 3 ปี โดยมีทรัพย์สินกว่า 28 พันล้านดอลลาร์แสดงอยู่บนบล็อกเชน

อย่างไรก็ตาม แม้การเติบโตนี้ แต่สถาบันการเงินยังคงเจอปัญหาเก่าๆ เมื่อพยายามออกหลักทรัพย์ที่ได้รับการควบคุมบนบล็อกเชน: การตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะที่ค่าใช้จ่ายหลายแสนดอลลาร์, ความไม่แน่นอนของกฎระเบียบเกี่ยวกับว่าชั้นโปรตคอลใดมีความรับผิดชอบทางกฎหมาย, และความซับซ้อนทางเทคนิคในการทำให้แน่ใจว่าการควบคุมการปฏิบัติตามทำงานได้ถูกต้องในหลายการใช้งาน

มาตรฐาน MPT พยายามแก้ปัญหาเหล่านี้โดยสร้างมาตรฐานการปฏิบัติตามที่ระดับบัญชีแยก, ทำให้ความสามารถเหล่านี้เป็นธรรมชาติไม่ใช่ทางเลือก สำหรับสถาบันที่กำลังสำรวจเรื่องการโทเค็น, การเปลี่ยนแปลงนี้จากความซับซ้อนของสัญญาอัจฉริยะไปสู่การรับประกันของโปรโตคอลอาจจะหมายถึงความต่างระหว่างโครงการนำร่องที่หยุดชะงักในการตรวจสอบทางกฎหมายและระบบการผลิตที่ขยายตัวได้

ในสถาปัตยกรรมบล็อกเชนที่กว้างกว่า, มันเปิดการอภิปรายเก่าเป็นสิบปี: ควรหรือไม่การบังคับให้การปฏิบัติตามกระทำโดยนักพัฒนาแอปพลิเคชันที่เขียนสัญญา, หรือควรเป็นนักออกแบบโปรโตคอลที่สร้างกฎความเห็นพ้อง การแปล:

• ข้อจำกัดการแช่แข็ง: ผู้ออกสินทรัพย์สามารถล็อกยอดเงินของผู้ถือรายเฉพาะ เพื่อป้องกันการโอนเข้าออก ยกเว้นการคืนเงินให้กับผู้ออกเอง หรือสามารถแช่แข็งโทเค็นทั้งหมดของการออกนั้นทั่วโลก ได้หยุดการโอนทั้งหมดในเครือข่าย ความสามารถเหล่านี้เป็นภาพสะท้อนของอำนาจของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เช่น การบล็อกบัญชีที่ต้องสงสัยว่าเป็นการฉ้อโกงหรือปฏิบัติตามคำสั่งยึดทรัพย์สิน

• ธง "สามารถยึดคืนได้": ธงนี้ไปไกลกว่านั้น โดยอนุญาตให้ผู้ออกทำการโอนโทเค็นจากบัญชีของผู้ถือกลับมาที่ผู้ออกได้อย่างบังคับ นี่ตอบสนองสถานการณ์ที่โทเค็นถูกขโมย ถูกส่งไปผิดที่ หรือถูกถืออยู่ในบัญชีที่กุญแจได้สูญหายไป คล้ายกับในระบบหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมที่ตัวแทนโอนสามารถยกเลิกและออกใบรับรองใหม่ได้ การยึดคืนให้ผู้ออกโทเค็นมีพลังเทียบเท่าบนบล็อกเชน

• การจัดการข้อมูลเมตา: ให้พื้นที่จัดเก็บข้อมูลอิสระ 1024 ไบต์ต่อการออกโทเค็น โดยปกตินี้ควรประกอบด้วย JSON ที่เป็นไปตามสคีมาที่กำหนดข้อมูล เช่น ชื่อสินทรัพย์, คำอธิบาย, ตัวตนของผู้ออก, เอกสารทางกฎหมาย และคุณสมบัติที่กำหนดเอง เนื่องจากข้อมูลเมตานี้ถูกเก็บในบัญชีแยกจะถูกจำลองไปยังตัวประมวลผลทั้งหมดและกลายเป็นส่วนหนึ่งของบันทึกถาวร แพลตฟอร์มสามารถพึ่งพาข้อมูลนี้ในการแสดงผลและรูปแบบอย่างสม่ำเสมอ ซึ่งแตกต่างจากระบบที่ข้อมูลเมตาอยู่การบัญชีนอกและอาจไม่สามารถใช้งานได้

• ทศนิยมในการแสดงผล: การตั้งค่าทศนิยมให้โทเค็นสามารถแสดงความเป็นเจ้าของแบบเศษส่วนได้ "การปรับสเกลสินทรัพย์" ของ MPT กำหนดว่าจะวางจุดทศนิยมที่ไหนเมื่อแสดงยอดเงิน โทเค็นที่มีสเกล 2 แสดง价值เซนต์ มีสเกล 6 แสดงมิลเลียนและต่อ ๆ ไป สิ่งนี้มีความสำคัญสำหรับสินทรัพย์เช่นพันธบัตรซึ่งมูลค่าพาร์อาจเป็น $1,000 แต่การซื้อขายในตลาดรองเกิดขึ้นเป็นร้อยพันของพาร์

• การปรับแต่งในระบบบัญชีแยกประเภท: ความเข้าใจหลักคือไม่มีคุณสมบัติใดในเหล่านี้ที่ต้องใช้โค้ดเฉพาะ มันเป็นเพียงธงและพารามิเตอร์ในวัตถุของบัญชีแยกประเภท ตรรกะการปฏิบัติตามกฎระเบียบ กฎการโอนและข้อจำกัดจะถูกตีความโดยโปรเซสเซอร์ธุรกรรมในตัวของโปรโตคอล ตัวตรวจสอบแต่ละตัวทำงานโค้ดเดียวกันอย่างมั่นคงเพื่อให้มั่นใจพฤติกรรมที่สอดคล้องกันทั่วเครือข่าย

• ฟังก์ชั่นของ MPT และค่านิยมของการแข่งขันระหว่างเครือข่าย: การอภิปรายเกี่ยวกับความยืดหยุ่นในการพัฒนาสัญญาอัจฉริยะและการมาตรฐานโปรโตคอลสะท้อนถึงวิสัยทัศน์ที่แข่งขันว่าเครือข่ายบล็อกเชนควรจัดการกรณีการใช้งานเฉพาะอย่างไร

• การเปรียบเทียบข้อดีและข้อเสียระหว่าง XRPL และ Ethereum: ขณะที่ Ethereum ถูกออกแบบให้เป็นแพลตฟอร์มการคำนวณทั่วไปที่ใช้การประเมินอัตโนมัติเต็มรูปแบบในขณะที่ XRPL มุ่งเน้นไปที่ฟีเจอร์โปรโตคอลที่เฉพาะเจาะจงเพื่อลดค่าใช้จ่ายโดยรวมในขณะที่จำกัดความยืดหยุ่น

• การใช้ MPT ในสถาบันการเงิน: วัตถุประสงค์ของ Ripple ในการนำเสนอ MPT นั้นมุ่งเน้นไปยังกรณีการใช้งานที่สถาบันการเงินที่ถูกกฎหมายมีแนวโน้มที่จะออกโทเค็น โดยเฉพาะในตลาดหลักทรัพย์แบบคงที่และสามารถปรับแต่งได้ตามความต้องการของสถาบัน

คำแปลนี้เน้นในส่วนที่สำคัญและเป็นภาพรวมของคุณสมบัติและโครงสร้างของ MPT และ Ethereum โดยไม่มีการแปลลิงก์ในรูปแบบ markdownเนื้อหา: เอกสารทางกฎหมาย ขณะที่โปรโตคอลไม่ทำการชำระเงินคูปองโดยอัตโนมัติ—ซึ่งยังคงต้องการให้ออกใบสั่งจ่ายเงินตามเวลาที่เหมาะสม—การมีเงื่อนไขของพันธบัตรที่เข้ารหัสในข้อมูลบัญชีใหญ่ทำให้สามารถโปร่งใสและตรวจสอบได้

คุณลักษณะของการจำกัดอุปทานสอดคล้องอย่างเป็นธรรมชาติกับการออกพันธบัตร หากบริษัทออกพันธบัตรมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์โดยมีมูลค่าหน้าตั๋ว 1,000 ดอลลาร์ พวกเขาจะตั้งค่าการจำกัดอุปทานที่ 100,000 โทเค็น เมื่อโทเค็นเหล่านั้นถูกสร้างและแจกจ่ายให้กับผู้ลงทุนแล้ว จะไม่สามารถสร้างพันธบัตรเพิ่มเติมใดๆ ของการออกสินทรัพย์นั้นได้ ซึ่งให้ความแน่นอนทางคณิตศาสตร์เกี่ยวกับขนาดของหนี้ทั้งหมด

ข้อจำกัดในโอนทำให้นักลงทุนสามารถบังคับใช้จำกัดด้านกฎหมายได้ พันธบัตรอาจจำกัดเฉพาะผู้ซื้อสถาบันที่มีคุณภาพในสหรัฐอเมริกา หรือให้นักลงทุนที่มีความชำนาญภายใต้ข้อยกเว้นของโพรสเปกตุสของยุโรป ด้วยการต้องการอนุญาตก่อนที่ผู้ถือครองจะสามารถรับโทเค็นได้ ผู้ออกพันธบัตรยังคงควบคุมฐานนักลงทุนของตนและสามารถแสดงการปฏิบัติตามข้อจำกัดของการเสนอขายได้

การทำโทเค็นหุ้น นำพาความซับซ้อนเพิ่มเติมในด้านประเภทของหุ้นและสิทธิการลงคะแนนเสียง หุ้นพิเศษอาจมีอัตราเงินปันผล ความชอบในการชำระหนี้ หรือเงื่อนไขการซื้อคืนที่ต่างจากหุ้นสามัญ หุ้นบางตัวอาจมีสิทธิในการลงคะแนนเสียงขณะที่บางหุ้นไม่มี

MPT จัดการเรื่องนี้โดยการให้แต่ละประเภทของหุ้นเป็นการออกโทเค็นแยกต่างหาก บริษัทอาจออก MPT หนึ่งรายการสำหรับหุ้นสามัญคลาส A อีกหนึ่งรายการสำหรับหุ้นพิเศษคลาส B และรายการที่สามสำหรับหน่วยหุ้นที่จำกัดการลงคะแนน แต่ละการออกมีการจำกัดอุปทาน กฎการโอน และข้อมูลเมตาที่บรรยายสิทธิที่แนบมากับคลาสนั้น

ข้อจำกัดคือความสัมพันธ์ระหว่างประเภทหุ้น—เช่นลำดับความสำคัญในการล้างหนี้ของหุ้นพิเศษเหนือหุ้นสามัญ—ไม่สามารถถูกเข้ารหัสในโปรโตคอลโทเค็นได้เอง ความสัมพันธ์ตามสัญญาเหล่านั้นมีอยู่ในเอกสารกฎบัตรของบริษัท โดยที่โทเค็นทำหน้าที่เป็นใบรับรองของความเป็นเจ้าของในแบบบัญชีใหญ่ เมื่อเกิดการดำเนินการของบริษัท เช่นการจ่ายเงินปันผลหรือการไถ่ถอน บริษัทต้องจัดการผ่านข้อมูลผู้ถือโทเค็นจากบัญชีใหญ่

เหรียญเสถียรและเงินอิเล็กทรอนิกส์ เข้ากันได้ดีกับการออกแบบของ MPT ผู้ดำเนินการเหรียญเสถียรสร้าง MPT โดยมีทุนสำรองที่สนับสนุนอย่างเหมาะสมอยู่นอกเชน แล้วสร้างโทเค็นเมื่อผู้ใช้ฝากสกุลเงินจรเป็น ระดับการจำกัดอุปทานสามารถตั้งไว้สูงพอเพื่อรองรับการเติบโต หรือยกเลิกการจำกัดโดยสิ้นเชิงสำหรับการออกแบบที่ไม่จำกัด

คุณสมบัติการเรียกคืนตอบโจทย์ความต้องการด้านกฎระเบียบสำคัญ: ความสามารถในการแช่แข็งและยึดเงินเพื่อตอบสนองคำร้องขอจากการบังคับใช้กฎหมายหรือตามการปฏิบัติตามมาตรการคว่ำบาตร สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมต้องสามารถบล็อกบัญชีและย้อนกลับการทำธุรกรรมภายใต้สถานการณ์บางประการ MPT ให้กำลังกับผู้ออกเหรียญเสถียรในการทำให้สามารถปฏิบัติตามกฎระเบียบการป้องกันการฟอกเงินได้

ก็ยังมีคุณลักษณะ "Deep Freeze" ซึ่งถูกเปิดใช้งานแยกต่างหากบน XRPL เพิ่มชั้นเพิ่มเติม มันอนุญาตให้ผู้ออกพันธบัตรป้องกันบัญชีเฉพาะจากการส่งหรือรับโทเค็นบนสายความไว้วางใจ แม้แต่ในการออกคำสั่งซื้อแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์หรือผู้ทำตลาดอัตโนมัติ ความสามารถในการบล็อกอย่างครอบคลุมนี้ตอบสนองความกังวลของเจ้าหน้าที่เกี่ยวกับการย้ายเงินผ่านช่องทางที่ไม่ได้รับการตรวจสอบ

กลไกการกู้คืนมีความสำคัญสำหรับการรับรวมเงินจริงเสถียรแบบสถาบัน หากผู้ใช้ทำกุญแจส่วนตัวสูญหาย การฝากเหรียญเสถียรจะกลายเป็นไม่สามารถเข้าถึงได้ถาวรในโมเดลบล็อกเชนมาตรฐาน คุณลักษณะการเรียกคืนให้ผู้ออกสามารถกู้คืนเงินเหล่านั้นและออกใหม่ให้กับผู้ถือบัญชีที่ได้รับการตรวจพิสูจน์ที่ยืนยันตัวตันผ่านกระบวนการกู้คืนแบบนอกสาย

และมีการใช้งานเงินเสถียรแบบสถาบัน Tokenized Money Market Funds เป็นหนึ่งในกรณีใช้งานที่มีการใช้โดยสถาบันในระยะเวลาไม่นาน ทางบริษัทบริหารสินทรัพย์แบบดั้งเดิมบางแห่งได้เปิดตัวตลาดเงินพันธบัติที่ได้รับการประกันบน Ethereum ซึ่งแสดงถึงความต้องการที่มีอยู่

โครงสร้างระดับโปรโตคอลของ MPT สามารถลดความซับซ้อนในการดำเนินการออกผลิตภัณฑ์เหล่านี้บนเชนได้ โดยแทนที่จะต้องสร้างและดูแลจัดการสัญญาอัจฉริยะ ผู้ดูแลจัดการกองทุนสามารถกำหนดค่าของ MPT ด้วยคุณสมบัติของกองทุน อนุมัติผู้ลงทุนที่มีคุณสมบัติ และสร้างหรือเผาโทเค็นเมื่อมีการสมัครและไถ่ถอน

สินทรัพย์ที่เป็นเสมือนของจริงที่ถูกแบ่งสัดส่วน เปิดโอกาสให้นักลงทุนที่มีขนาดเล็กสามารถถือครองส่วนแบ่งของสินทรัพย์ที่มีราคาแพง เช่น อสังหาริมทรัพย์ งานศิลปะ หรือโครงการโครงสร้างพื้นฐาน

โครงการสะสมและรางวัล รายงานการใช้งานที่มีการควบคุมที่น้อยกว่าแต่ยังคงเป็นประโยชน์จากการทำโทเค็น

ผลกระทบด้านกฎระเบียบ: การปฏิบัติตามกฎที่ออกแบบมาแล้ว

หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินทั่วโลกพบว่ามีความท้าทายในการกำกับดูแลหลักทรัพย์โทเค็น เทคโนโลยีนี้ให้สัญญาว่าจะมีประโยชน์ เช่น การชำระทำที่เร็วขึ้น บันทึกความเป็นเจ้าของที่โปร่งใส และการลดต้นทุนของคนกลางContent: การซื้อโทเคนในตลาดรอง? โซลูชั่นสัญญาอาจารย์แบบสมาร์ทมีอยู่ แต่ต้องดำเนินการด้วยความระมัดระวัง หากตรรกะการอนุญาตมีข้อบกพร่อง โทเคนอาจถูกโอนให้กับผู้ถือที่ไม่ได้รับอนุญาตแม้จะมีข้อจำกัดก็ตาม

MPT สร้างการอนุญาตในกฎเกณฑ์ความเห็นพ้อง โปรโตคอลเองจะปฏิเสธการโอนให้กับที่อยู่อันไม่ได้รับอนุญาต ทำให้ความเหมาะสมของนักลงทุนสามารถบังคับใช้อย่างเทคนิคได้ในวิธีที่ให้ความแน่นอนมากขึ้นทั้งต่อผู้ออกและผู้กำกับดูแล

ข้อจำกัดการโอนและการล็อกอัพ เป็นไปตามข้อกำหนดทางกฎหมายเกี่ยวกับช่วงเวลาการถือครองและข้อจำกัดในการเสนอขาย Regulation S offerings ซึ่งยกเว้นผู้ส่งออกในสหรัฐจากการลงทะเบียนสำหรับการขายนอกชายฝั่ง กำหนดช่วงเวลาล็อกอัพในระหว่างที่หลักทรัพย์ไม่สามารถขายต่อให้กับบุคคลในสหรัฐได้ หุ้นผู้ก่อตั้งมักจะมีตารางการขายหรือข้อจำกัดการโอนเพื่อป้องกันการขายก่อนเวลา

การบังคับใช้ข้อจำกัดเหล่านี้ผ่านสมาร์ทคอนแทรกต์ต้องการการเข้ารหัสตรรกะที่อิงตามเวลาและการติดตามประวัติการโอน MPT จัดการเรื่องนี้ผ่านกฎการโอนและระบบการอนุญาต ผู้ออกสามารถปฏิเสธที่จะอนุญาตการโอนในช่วงเวลาล็อกอัพ หรือใช้ธงห้ามโอนเพื่อป้องกันการขายในตลาดรอง

ข้อจำกัดคือ MPT ไม่สนับสนุนการปลดล็อกตามแผนเวลาโดยตรง หากหุ้นผู้ก่อตั้งมีการสิ้นสุดระยะเวลาทั่วไปในสี่ปี ผู้ส่งออกต้องให้การอนุญาตการโอนด้วยตนเองเมื่อถึงระยะเวลามากกว่าเข้ารหัสแผนเวลาในตัวโทเคนเอง การขยาย MPT แบบไดนามิกที่มีการเสนอโดย XLS-94 สามารถแก้ไขนี้ด้วยการอนุญาตให้มีการเปลี่ยนแปลงกฎที่อิงจากเวลา

การควบคุมผู้ส่งออกและอำนาจฉุกเฉิน มีความสำคัญสำหรับหลักทรัพย์ที่ควบคุมในวิธีที่ขัดแย้งกับหลักการบล็อคเชนที่ไม่มีการอนุญาต หากศาลมีคำสั่งยึดสินทรัพย์ หากเงินถูกขโมย หรือหากบัญชีผู้ลงทุนมีความเสี่ยง ระบบหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมจะอนุญาตให้ผู้ออกและคนกลางสามารถย้อนธุรกรรมหรือแช่แข็งบัญชีได้

ความสามารถในการแช่แข็งและคลอกแบ็คของ MPT ให้พลังเหล่านี้ ผู้ออกสามารถล็อกบัญชีเพื่อตอบสนองต่อคำสั่งศาล ป้องกันการโอนเพิ่มเติม พวกเขายังสามารถคลอกแบ็คโทเคนที่ถูกส่งไปยังที่อยู่ผิดเนื่องจากข้อผิดพลาดของผู้ใช้ ความสามารถหลักนี้ขัดกับวัฒนธรรมของสกุลเงินดิจิทัลแต่เข้ากันได้กับวิธีที่หลักทรัพย์ถูกควบคุมในตลาดแบบดั้งเดิม

การโต้เถียงคือว่าอำนาจเหล่านี้เป็นการก่อให้เกิดการรวมศูนย์ที่ยอมรับไม่ได้หรือการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่จำเป็น ผู้วิจารณ์บอกว่าผู้ออกที่มีอำนาจคลอกแบ็คสามารถยึดโทเคนจากผู้ถือได้ตามอำเภอใจ สร้างความเสี่ยงที่ไม่เกิดขึ้นกับสินทรัพย์แบบสุ่มตัวอย่างเช่น Bitcoin ผู้สนับสนุนกลับบอกว่านักลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีการควบคุมแล้วเชื่อใจผู้ออกและตัวแทนการโอนที่มีอำนาจคล้ายกัน และการกำจัดความสามารถเหล่านี้ทำให้บล็อกเชนไม่เหมาะสมสำหรับหลักทรัพย์องค์กร

MPT ทำให้สิ่งนี้เป็นทางเลือกแทนที่จะเป็นข้อบังคับ ธง "สามารถล็อก" และ "สามารถคลอกแบ็ค" สามารถถูกปิดใช้งานได้ในระหว่างการสร้างโทเคน ผู้ออกที่ต้องการสร้างสินทรัพย์ที่กระจายการควบคุมได้มากที่สุดสามารถละเลยฟีเจอร์เหล่านี้ได้ คนที่ต้องการปฏิบัติตามกฎระเบียบสามารถรวมมันได้ กุญแจคือเลือกได้อย่างชัดเจนและไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ ให้ความแน่นอนแก่ผู้ถือเกี่ยวกับการควบคุมที่มีอยู่

ความโปร่งใสและการเปิดเผยข้อมูล เป็นสิ่งที่ครอบคลุมถึงการกำกับดูแลหลักทรัพย์ ผู้ออกต้องให้เอกสารเสนอขาย, งบการเงิน, การเปิดเผยข้อมูลที่สำคัญ, และรายงานต่อเนื่อง เอกสารเหล่านี้ที่แสดงโดยทั่วไปจะถูกยื่นให้กับผู้กำกับดูแลและแจกจ่ายให้กับนักลงทุนผ่านช่องทางต่างๆ

สนามข้อมูลเมทาดาตาของ MPT ให้กับการจัดเก็บการเปิดเผยข้อมูลบนเชน ผู้ออกสามารถใส่ลิงก์ไปยังเอกสารเสนอขาย, แฮชไฟล์ที่ยืนยันความถูกต้องของเอกสาร หรือแม้กระทั่งฝังเงื่อนไขสำคัญลงในเมทาดาตา JSON เพราะข้อมูลนี้เป็นส่วนหนึ่งของสถานะเลดเจอร์ มันถูกทำซ้ำทั่ว validators และถาวร

ข้อจำกัด 1024 ไบต์จำกัดสิ่งที่สามารถถูกจัดเก็บได้โดยตรง เอกสารทางกฎหมายส่วนใหญ่เกินขนาดนี้ด้วยคำสั่งหลายเท่าของขนาดนี้ แต่แฮชเข้ารหัสของเอกสารสามารถใส่เข้าได้ให้วิธีการแสดงที่แจ้งเตือนการดัดแปลงที่เชื่อมโยงโทเคนบนเชนกับเอกสารนอกเชน หน่วยกำกับดูแลหรือนักลงทุนสามารถตรวจสอบว่าเอกสารที่ผู้อ้างอ้างว่าจะถูกยื่นสมอ้างตรงกับแฮชที่ฝังอยู่ในเมทาดาตาโทเคน

ข้อกำหนด AML และ KYC สร้างการตึงเครียดที่สุดระหว่างความเป็นนิรนามของบล็อกเชนและข้อบังคับ การสถาบันการเงินต้องตรวจสอบตัวตนของลูกค้า, คัดกรองกับรายการลงโทษ, ตรวจสอบกิจกรรมที่น่าสงสัย, และรายงานธุรกรรมที่ใหญ่หรือผิดปกติ

MPT ไม่ได้นำ KYC มาใช้โดยตรง โปรโตคอลไม่มีแนวคิดเรื่องตัวตนในโลกร่วมจริงหรือตรวจสอบ KYC สิ่งที่มันให้คือโครงสร้างสำหรับผู้ออกเพื่อบังคับใช้ข้อกำหนดตัวตนผ่านกระบวนการการอนุญาตของพวกเขา

ผู้ออกสามารถจัดตั้งกระบวนการ KYC นอกเชนที่ซึ่งนักลงทุนส่งเอกสารการยืนยันตนและอยู่ในขั้นตอนการตรวจสอบ เมื่อตรวจสอบแล้ว ผู้ออกอนุญาตให้ที่อยู่ XRPL ของนักลงทุนที่เรียนรู้ถือโทเคน เลดเจอร์จะบังคับใช้ข้อจำกัดที่มีเฉพาะที่อยู่อันได้รับอนุญาตเท่านั้นที่สามารถรับโทเคนได้ แต่การพิจารณาว่าควรอนุญาตให้ใครยังเกิดขึ้นนอกเชนผ่านกระบวนการปฏิบัติตามของผู้ออกFeatures do not scale costs with complexity.

For high-value, low-frequency transactions, this cost difference barely registers. Transferring shares of a private company worth hundreds of thousands of dollars does not become impractical because the blockchain transaction costs twenty dollars. For retail securities, payment tokens, or high-frequency trading, transaction costs matter significantly.

คำถามเชิงปรัชญาที่เป็นแก่นของการถกเถียงนี้คือว่า บล็อกเชนควรเป็นแพลตฟอร์มการคอมพิวเตอร์ที่ใช้งานทั่วไปหรือเครื่องมือการประมวลผลธุรกรรมเฉพาะทาง Ethereum สนับสนุนมุมมองแรก: ให้บริการเครื่องเสมือนที่สามารถประมวลผลได้ตามอำเภอใจ จากนั้นให้ผู้พัฒนาสร้างสิ่งที่พวกเขาต้องการ XRPL เป็นตัวแทนของมุมมองหลัง: ระบุกรณีการใช้งานทั่วไป, นำไปใช้งานเป็นฟีเจอร์โปรโตคอลที่ได้รับการปรับแต่ง และหลีกเลี่ยงความซับซ้อนและต้นทุนของการประมวลผลทั่วไป

ทั้งสองปรัชญาไม่ถูกต้องเชิงวัตถุประสงค์ คำตอบที่ถูกต้องขึ้นอยู่กับว่าแอปพลิเคชันของคุณเข้ากับชุดฟีเจอร์ของโปรโตคอลได้หรือไม่ และคุณให้ความสำคัญกับมาตรฐานหรือความยืดหยุ่น, ความง่ายดายในการบูรณาการมากกว่าการควบคุมการดำเนินการ, และต้นทุนที่คาดการณ์ได้มากกว่าความสามารถในการพัฒนาอย่างรวดเร็ว

การตอบสนองของตลาด: ความกระตือรือร้นพบกับความสงสัย

การประกาศและการเริ่มต้นใช้งาน MPT ได้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาที่แยกออกเป็นเส้นบาง ๆ ที่คาดการณ์ได้ในชุมชนบล็อกเชน

ผู้สนับสนุน XRP เฉลิมฉลองการเปิดตัวในฐานะการยืนยันความมุ่งเน้นในทางสถาบันของ XRPL กระบวนการพัฒนาหลายปี การลงคะแนนเพื่อแก้ไขตามรูปแบบ และการมีฟีเจอร์ปฏิบัติตามกฎหมายในทันที แสดงให้เห็นว่า XRPL กำลังพัฒนาขึ้นเพื่อให้ตรงกับความต้องการขององค์กรเฉพาะทาง สมาชิกชุมชนได้เน้นย้ำถึงกรณีการใช้งาน เช่น โครงการนำร่องของ FortStock ในการโทเค็นใบรับรองคลังสินค้าที่ใช้ MPT เพื่อแสดงสินค้าโภคภัณฑ์ทางกายภาพเป็นหลักประกันบนเชน เป็นหลักฐานว่ามีการสร้างมาตรฐานบนแพลตฟอร์มนี้จริงจากองค์กรจริง

ความเร็วในการพัฒนาทำให้ผู้สังเกตการณ์ที่คุ้นเคยกับความท้าทายด้านการบริหารบล็อกเชนประทับใจ จากข้อเสนอเริ่มต้นสู่การใช้งานในเครือข่ายหลัก ใช้เวลาประมาณสิบแปดเดือน ซึ่งเป็นกรอบเวลาที่ค่อนข้างเร็วในการแนะนำการเปลี่ยนแปลงโปรโตคอลสำคัญ การแก้ไขได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากผู้ตรวจสอบ ซึ่งเกินเกณฑ์ร้อยละแปดสิบที่จำเป็นและมีการเริ่มใช้งานในวันที่ 1 ตุลาคม 2025 โดยไม่มีข้อโต้แย้ง

กลุ่มที่สนับสนุน Ethereum และ DeFi แสดงความกังวลเกี่ยวกับการรวมศูนย์ โดยเฉพาะฟีเจอร์ยึดคืนและระงับถูกวิพากษ์วิจารณ์ ผู้แสดงความเห็นระบุว่าการให้ผู้ให้ญัติอำนาจการยึดโทเค็นฝ่ายเดียวขัดแย้งโดยพื้นฐานกับเป้าหมายของสกุลเงินคริปโทที่ต้องการสร้างเงินที่สามารถต้านทานเซ็นเซอร์ได้ หากผู้ให้ญัตติสามารถระงับบัญชีหรือย้อนกลับธุรกรรมได้ โทเค็นจะคล้ายกับบัญชีธนาคารแบบดั้งเดิมมากกว่าที่จะเป็นเครื่องมือที่ผู้ถือลิงก์

การวิพากษ์นี้สะท้อนถึงความแตกแยกเชิงปรัชญา สำหรับบางคน ค่าของบล็อกเชนอยู่ที่การอนุญาตโดยไม่ต้องขออนุญาตและความต้านทานต่อการควบคุมตามอำเภอใจ ฟีเจอร์ที่ให้สิทธิ์ผู้ให้ญัตติในการแทนที่การควบคุมของผู้ใช้ทำลายคุณค่านี้ สำหรับผู้อื่น การปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ทางกฎหมายและความต้องการขององค์กรสารัตถะข้อเท็จจริงรับรองความสามารถที่ไม่สามารถยอมรับได้สำหรับสกุลเงินคริปโทระดับฐานเช่น Bitcoin หรือ Ether

Bitcoin purists ที่มักจะปฏิเสธโปรเจกต์บล็อกเชนทั้งหมดว่ายังไม่เพียงพอต่อความกระจายอำนาจ ใช้ MPT เป็นหลักฐานเพิ่มเติมว่า XRP มุ่งเน้นไปที่ผลประโยชน์ทางสถาบันมากกว่าความเป็นอิสระของผู้ใช้ นักวิจารณ์ อย่างเช่น Pierre Rochard รองประธานฝ่ายวิจัยที่ Riot Platforms ชี้ว่าอิทธิพลของ Ripple เหนือการเลือกผู้ตรวจสอบ XRPL และกระบวนการแก้ไขหมายความว่าเครือข่ายไม่สามารถให้ความน่าเชื่อถือที่เป็นกลางได้ หาก Ripple ควบคุมว่าผู้ตรวจสอบใดที่ถูกเชื่อถือ พวกเขากล่าวว่า Ripple อาจผลักดันการแก้ไขที่ให้บริการกับผลประโยชน์ทางธุรกิจของพวกเขาแทนที่จะเป็นความต้องการของผู้ใช้

David Schwartz CTO ของ Ripple ได้ตอบโต้การกล่าวอ้างว่าเกี่ยวกับการรวมศูนย์หลายครั้ง เขาชี้ว่า XRPL มีผู้ตรวจสอบที่ใช้งานมากกว่า 190 คน โดยมีเพียง 35 คนในรายชื่อ Unique Node List ค่าเริ่มตั้งต้น ผู้ตรวจสอบต้องบรรลุฉันทามติในธุรกรรมทุก ๆ สามถึงห้าวินาที และไม่มีพรรคลำพังที่ควบคุมผู้ตรวจสอบเพียงพอที่จะตัดสินผลได้ การเปลี่ยนแปลงต้องการการสนับสนุนส่วนใหญ่เป็นเวลาสองสัปดาห์กันตัวก่อนที่จะบังคับการเปลี่ยนแปลงของโปรโตคอลใด ๆ

คำถามเชิงประจักษ์คือว่า กลไกฉันทามติของ XRPL ให้ความกระจายอำนาจที่เพียงพอสำหรับกรณีการใช้งานในสถาบันหรือไม่ ไม่ใช่ว่ามันตรงกับโมเดลกระจายอำนาจของ Bitcoin หรือไม่ ธนาคารและผู้จัดการสินทรัพย์ที่เปรียบเทียบตัวเลือกบล็อกเชนใส่ใจว่าเครือข่ายเชื่อถือได้หรือไม่ ธุรกรรมของพวกเขาจะดำเนินการตามคาดหมายหรือไม่ และการบริหารจัดการมีความโปร่งใสหรือไม่ ไม่ใช่ว่ามันต้านทานการโจมตีจากประเทศรัฐอย่างสูงสุดหรือไม่Content: make safe lending decisions based on collateral quality.

This integration enables institutional credit markets at the protocol level. A money market fund represented as an MPT could serve as collateral for short-term loans. A tokenized bond could be borrowed against. Real-world assets held in MPT form could unlock liquidity without requiring centralized intermediaries to warehouse collateral and manage lending operations.

การผนวกรวมนี้ช่วยให้ตลาดสินเชื่อสถาบันสามารถดำเนินการได้ในระดับโปรโตคอล กองทุนตลาดเงินที่แสดงเป็น MPT สามารถใช้เป็นหลักประกันสำหรับการกู้ยืมระยะสั้นได้ พันธบัตรที่แปลงเป็นโทเค็นสามารถนำมาใช้เป็นหลักประกันได้ ทรัพย์สินในโลกจริงที่ถือในรูปแบบ MPT สามารถปลดล็อคสภาพคล่องโดยไม่จำเป็นต้องใช้ตัวกลางรวมศูนย์ในการเก็บหลักประกันและจัดการการดำเนินการสินเชื่อ

The "MPT DEX" concept extends XRPL's existing decentralized exchange to handle MPT trading. Currently, XRPL's native order book supports trading XRP and trust line tokens. Extending this to MPTs enables secondary market trading of tokenized securities, stablecoins, and real-world assets with the same low fees and high performance that XRPL provides for other assets.

แนวคิด "MPT DEX" ขยายการแลกเปลี่ยนที่กระจายอำนาจของ XRPL ที่มีอยู่แล้วเพื่อรองรับการซื้อขาย MPT ปัจจุบันนี้ สมุดคำสั่งของ XRPL รองรับการซื้อขาย XRP และโทเค็นเชื่อถือได้ การขยายสิ่งนี้ไปยัง MPT ช่วยให้การซื้อขายหลักทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเค็น, เหรียญที่มีมูลค่าเสถียร, และทรัพย์สินในโลกจริงมีต้นทุนที่ต่ำและประสิทธิภาพสูงเท่าที่ XRPL มีให้บริการสำหรับทรัพย์สินอื่นๆ

The challenge is regulatory compliance. Securities trading must occur on registered exchanges or through broker-dealers in most jurisdictions. A fully permissionless order book where anyone can place orders for security tokens would violate these requirements. The solution involves "permissioned DEX" functionality where issuers can restrict who can place orders for their tokens.

ความท้าทายคือการปฏิบัติตามข้อบังคับ การซื้อขายหลักทรัพย์ต้องเกิดขึ้นบนตลาดหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนหรือผ่านนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในเขตอำนาจศาลส่วนใหญ่ สมุดคำสั่งที่ไม่มีข้อจำกัดที่ใครๆ ก็สามารถสั่งซื้อโทเค็นหลักทรัพย์ได้จะผิดกฎระเบียบนี้ วิธีแก้ปัญหาคือการใช้ฟังก์ชัน "permissioned DEX" ที่ผู้发行สามารถจำกัดผู้ที่สามารถสั่งซื้อสำหรับโทเค็นของพวกเขา

If a tokenized bond issuer enables the "Can Trade" flag on their MPT, then only authorized addresses can participate in order book trading. The protocol enforces this restriction, ensuring that even if someone tries to place an order, it will fail unless they are on the issuer's approved list. This lets security tokens trade on decentralized infrastructure while maintaining compliance with trading restrictions.

หากผู้发行พันธบัตรที่แปลงเป็นโทเค็นเปิดใช้งานธง "Can Trade" บน MPT ของตน เพียงที่อยู่ที่ได้รับอนุญาตเท่านั้นที่จะสามารถมีส่วนร่วมในการซื้อขายในสมุดคำสั่ง โปรโตคอลนี้บังคับใช้งานนี้ โดยมั่นใจได้ว่าแม้ว่ามีคนพยายามสั่งซื้อ มันจะล้มเหลวหากพวกเขาไม่อยู่ในรายการที่ผู้发行อนุมัติ สิ่งนี้ช่วยให้โทเค็นหลักทรัพย์สามารถซื้อขายในโครงสร้างแบบกระจายศูนย์ได้ ในขณะที่ปฏิบัติตามข้อจำกัดการซื้อขายอย่างเคร่งครัด

The roadmap also includes confidential MPTs, scheduled for early 2026. These would use zero-knowledge proof technology to enable privacy-preserving transfers while maintaining the compliance and audit capabilities that regulators require.

แผนที่กำหนดยังรวมถึง MPT ที่เป็นความลับ ซึ่งมีกำหนดในต้นปี 2026 ซึ่งจะใช้เทคโนโลยีหลักฐานที่ไม่มีการเปิดเผยเพื่อให้อำนาจในการโอนที่รักษาความเป็นส่วนตัว ในขณะที่ยังรักษาความสามารถในการปฏิบัติตามและการตรวจสอบที่หน่วยงานกำกับดูแลต้องการ

The concept is to prove facts about transactions without revealing the facts themselves. A confidential MPT transfer could prove that the sender is authorized to hold the token, that the receiver is authorized, that the transfer amount does not exceed the sender's balance, and that all compliance rules are satisfied, all without revealing which accounts participated in the transfer or how many tokens moved.

แนวคิดคือการพิสูจน์ข้อเท็จจริงเกี่ยวกับการทำธุรกรรมโดยไม่เปิดเผยข้อเท็จจริงเอง การโอน MPT ที่เป็นความลับสามารถพิสูจน์ได้ว่า ผู้ส่งได้รับอนุญาตให้ถือเหรียญโทเค็น ผู้รับได้รับอนุญาต จำนวนการโอนไม่เกินยอดคงเหลือของผู้ส่ง และกฎการปฏิบัติตามทั้งหมดได้รับการปฏิบัติ โดยไม่เปิดเผยว่าบัญชีใดเข้าร่วมในการโอนหรือจำนวนเหรียญที่ย้าย

For institutions, this addresses a critical need. Privacy is not just a preference but a requirement for many financial transactions. A corporation taking out a loan does not want competitors seeing the loan amount on a public ledger. An asset manager purchasing securities for a fund does not want their trading strategy exposed to front-runners. Traditional financial markets provide transaction privacy through opacity - information stays in private databases at centralized intermediaries.

สำหรับสถาบัน การแก้ปัญหานี้เป็นความต้องการที่สำคัญ ความเป็นส่วนตัวไม่เพียงเป็นการเลือกเท่านั้นแต่เป็นข้อกำหนดสำหรับการทำธุรกรรมทางการเงินหลายอย่าง องค์กรที่ยืมเงินไม่ต้องการให้คู่แข่งเห็นจำนวนเงินกู้บนบัญชีสาธารณะ ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ซื้อหลักทรัพย์สำหรับกองทุนไม่ต้องการให้กลยุทธ์การซื้อขายที่พวกเขาใช้นั้นถูกเปิดเผยต่อนักเก็งกำไร ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมให้การปกปิดความเป็นส่วนตัวของธุรกรรมผ่านความคลุมเครือ - ข้อมูลยังคงอยู่ในฐานข้อมูลส่วนตัวที่ตัวกลางศูนย์กึ่งส่วนร่วม

Blockchain's transparency creates accountability but eliminates privacy. Confidential MPTs aim to restore privacy while retaining blockchain's advantages: cryptographic auditability, elimination of reconciliation, and reduced intermediary costs. Regulators and auditors could still verify that transactions followed rules and that balances are accurate, but market participants could not surveil each other's activities.

ความโปร่งใสของบล็อกเชนสร้างความรับผิดชอบแต่ทำให้ความเป็นส่วนตัวหายไป MPT ที่เป็นความลับมีเป้าหมายที่จะฟื้นฟูความเป็นส่วนตัวในขณะที่รักษาข้อได้เปรียบของบล็อกเชน ได้แก่ การตรวจสอบด้วยการเข้ารหัส, การกำจัดการปรับปรุงสมดุล, และลดต้นทุนศูนย์กลาง ผู้กำกับดูแลและผู้ตรวจสอบบัญชียังสามารถตรวจสอบได้ว่าการทำธุรกรรมปฏิบัติตามกฎและยอดเงินที่แน่นอน แต่ผู้เข้าร่วมตลาดไม่สามารถเฝ้าดูการกระทำของกันและกันได้

The technical implementation likely involves proving systems like zkSNARKs or zkSTARKs that generate cryptographic proofs of transaction validity. These proofs can be verified by validators without revealing transaction details. The sender and receiver know what they transacted, regulators with appropriate permissions could view transaction details for oversight, but the general public sees only that valid transactions occurred.

การดำเนินการทางเทคนิคอาจเกี่ยวข้องกับการพิสูจน์ระบบเช่น zkSNARKs หรือ zkSTARKs ที่สร้างหลักฐานการเข้ารหัสของความถูกต้องของการทำธุรกรรม หลักฐานเหล่านี้สามารถตรวจสอบได้โดยผู้ตรวจสอบโดยไม่เปิดเผยรายละเอียดการทำธุรกรรม ผู้ส่งและผู้รับรู้ว่าพวกเขาทำธุรกรรมอะไร ผู้กำกับดูแลที่มีการอนุญาตที่เหมาะสมสามารถดูรายละเอียดการทำธุรกรรมเพื่อควบคุมดูแล แต่ประชาชนทั่วไปจะเห็นเพียงว่าการทำธุรกรรมที่ถูกต้องเกิดขึ้น

Zero-knowledge technology remains relatively early and carries performance costs. Proof generation is computationally intensive, potentially adding seconds of latency to transaction processing. Proof size affects blockchain throughput, as larger proofs consume more space in ledgers. These constraints are improving as the technology matures, but confidential transactions will likely remain more expensive and slower than transparent ones for some time.

เทคโนโลยีที่ไม่มีการเปิดเผยยังคงอยู่ในระยะเริ่มต้นและมีค่าใช้จ่ายด้านประสิทธิภาพ การสร้างหลักฐานใช้ทรัพยากรในการประมวลผลมาก อาจเพิ่มความหน่วงในกระบวนการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ขนาดของหลักฐานส่งผลกระทบต่อความสามารถในการประมวลผลของบล็อกเชน เนื่องจากหลักฐานที่ใหญ่ขึ้นจะใช้พื้นที่ในบัญชีแยกประเภทมากขึ้น ข้อจำกัดเหล่านี้กำลังพัฒนาขึ้นเมื่อเทคโนโลยีเติบโตเต็มที่ แต่ธุรกรรมที่เป็นความลับจะยังคงมีค่าใช้จ่ายที่แพงกว่าและช้ากว่าการทำธุรกรรมที่โปร่งใสในช่วงเวลาหนึ่ง

Ripple's adoption strategy acknowledges this reality by making confidentiality optional. Standard MPTs remain fully transparent, suitable for use cases where privacy is unnecessary or where regulation requires transparency. Confidential MPTs opt into privacy features where that privacy is valuable enough to justify additional costs.

กลยุทธ์การยอมรับของ Ripple ยอมรับความเป็นจริงนี้โดยทำให้ความเป็นส่วนตัวเป็นทางเลือก MPT มาตรฐานยังคงโปร่งใสเต็มที่ เหมาะสำหรับการใช้งานที่ไม่ต้องการความเป็นส่วนตัวหรือกฎระเบียบต้องการความโปร่งใส MPT ที่เป็นความลับเลือกใช้ฟีเจอร์ความเป็นส่วนตัวที่มีค่ามากพอที่จะรับรองค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม

The Credentials system, which activated in September 2025, provides an identity layer that MPT and other XRPL features can leverage. Credentials are on-chain attestations about accounts, issued by trusted entities. A credential might attest that an account completed KYC with a specific provider, that the account holder is an accredited investor, or that the account belongs to a regulated financial institution.

ระบบ Credentials ที่เริ่มใช้งานในเดือนกันยายน 2025 ให้เลเยอร์การระบุตัวตนที่ MPT และคุณสมบัติอื่นๆ ของ XRPL สามารถใช้ประโยชน์ได้ Credentials เป็นการยืนยันข้อมูลที่อยู่ในบล็อกเชนเกี่ยวกับบัญชี ซึ่งออกโดยหน่วยงานที่เชื่อถือได้ Credential อาจยืนยันว่าบัญชีได้ผ่านการตรวจสอบ KYC กับผู้ให้บริการเฉพาะ, เจ้าของบัญชีเป็นนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง, หรือบัญชีนี้เป็นของสถาบันการเงินที่ได้รับการกำกับดูแล

Issuers can reference credentials in their authorization decisions. Rather than maintaining their own lists of approved addresses, an issuer could specify that their MPT requires holders to possess a specific credential. The protocol then checks credential presence during transfers. This decentralizes identity management - multiple credential issuers can provide attestations that many token issuers accept, rather than each token issuer building their own identity infrastructure.

ผู้发行สามารถอ้างอิง credential ในการตัดสินใจการอนุญาต แทนที่จะรักษารายการที่อยู่ที่ได้รับการอนุมัติของตนเอง ผู้发行สามารถระบุว่า MPT ของพวกเขาต้องการให้ผู้ถือครองมี credential เฉพาะ โปรโตคอลจึงตรวจสอบการมีอยู่ของ credential ระหว่างการโอน ซึ่งจะเป็นการกระจายการจัดการตัวตน - ผู้发行 credential หลายรายสามารถให้การรับรองที่ผู้发行โทเค็นหลายแห่งยอมรับได้ แทนที่ผู้发行โทเค็นแต่ละรายจะสร้างโครงสร้างพื้นฐานตัวตนของตนเอง

The Deep Freeze feature, also recently activated, extends issuer control to decentralized exchange activity. A traditional freeze prevents an account from sending tokens through payment transactions. But on XRPL, accounts can also trade frozen tokens by placing offers on the decentralized exchange or providing liquidity to automated market makers. Deep Freeze closes these loopholes by preventing frozen tokens from being involved in any on-ledger activity, even DEX trading.

ฟีเจอร์ Deep Freeze ซึ่งเพิ่งเปิดตัวเช่นกัน ทำให้ผู้发行สามารถควบคุมกิจกรรมการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ได้ การแช่แข็งแบบดั้งเดิมจะป้องกันไม่ให้บัญชีส่งโทเค็นผ่านธุรกรรมการชำระเงิน แต่บน XRPL บัญชียังสามารถซื้อขายโทเค็นที่แช่แข็งได้ด้วยการเสนอขายบนตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์หรือให้สภาพคล่องแก่นักสร้างตลาดอัตโนมัติ Deep Freeze ปิดช่องว่างเหล่านี้โดยป้องกันไม่ให้โทเค็นที่แช่แข็งเข้ามาเกี่ยวข้องในกิจกรรมใดๆ บนเลดเจอร์ แม้แต่การซื้อขายใน DEX

For compliance purposes, this ensures that freezes are comprehensive. If an account is flagged as suspicious and its token balances are frozen, the account cannot simply trade those tokens for XRP or other assets on the DEX. This level of control matches what regulators expect from traditional financial platforms.

เพื่อการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่มั่นใจว่าการแช่แข็งมีความครอบคลุม หากบัญชีถูกติดธงว่าเป็นที่น่าสงสัยและยอดเงินโทเค็นถูกแช่แข็ง บัญชีไม่สามารถเพียงแลกเปลี่ยนโทเค็นเหล่านั้นเป็น XRP หรือสินทรัพย์อื่นๆ ใน DEX ได้ ระดับการควบคุมนี้ตรงกับสิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลคาดหวังจากแพลตฟอร์มการเงินแบบดั้งเดิม

The EVM-compatible sidechain, operational since early 2025, provides developers familiar with Ethereum a pathway to build on XRPL infrastructure while using Solidity and standard Ethereum tools. The sidechain connects to XRPL mainnet through a bridge, allowing assets to move between environments.

Sidechain ที่เข้ากันได้กับ EVM ที่เริ่มดำเนินการตั้งแต่ต้นปี 2025 ให้โอกาสนักพัฒนาที่คุ้นเคยกับ Ethereum สามารถสร้างบนโครงสร้างพื้นฐานของ XRPL ในขณะที่ใช้ Solidity และเครื่องมือมาตรฐานของ Ethereum Sidechain ต่อเชื่อมกับ Mainnet XRPL ผ่านสะพาน ทำให้สามารถเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ระหว่างสิ่งแวดล้อมได้

This hybrid approach acknowledges that some applications require smart contract flexibility that XRPL's native protocol does not provide. A complex DeFi protocol with novel logic could launch on the sidechain, while leveraging XRPL mainnet for settlement and custody. Tokenized assets on mainnet could be bridged to the sidechain for use in smart contract applications, then brought back to mainnet.

แนวทางผสมนี้ยอมรับว่าบางแอปพลิเคชันต้องการความยืดหยุ่นของ smart contract ที่โปรโตคอลพื้นเมืองของ XRPL ไม่ได้ให้ โปรโตคอล DeFi ที่ซับซ้อนที่มีตรรกะใหม่ๆ สามารถเริ่มใช้งานบน sidechain ได้ ในขณะที่ยังใช้ประโยชน์จาก Mainnet XRPL ในการจัดการและคุ้มครองทรัพย์สิน สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไว้บน Mainnet สามารถถูกสะพานไปที่ sidechain เพื่อใช้งานในแอปพลิเคชัน smart contract แล้วนำกลับมาที่ Mainnet ได้

The architectural vision positions XRPL mainnet as a settlement layer optimized for security, compliance, and efficiency, while sidechains and layer-two solutions provide programmability for applications requiring it. This separation of concerns lets Ripple avoid compromising mainnet's design to accommodate every possible use case.

วิสัยทัศน์โครงสร้างวางตำแหน่ง Mainnet XRPL เป็นชั้นการจัดการที่ปรับปรุงเพื่อความปลอดภัย ความมั่นคง และประสิทธิภาพ ในขณะที่ sidechain และ solution ชั้นสองให้ความสามารถในการโปรแกรมให้แอปพลิเคชันที่ต้องการ สิ่งนี้แยกความกังวลเพื่อให้ Ripple สามารถหลีกเลี่ยงการประนีประนอมกับการออกแบบ Mainnet เพื่อตอบสนองทุกกรณีการใช้งานที่เป็นไปได้

Competition and Ecosystem Effects in the Tokenization Landscape

การแข่งขันและผลกระทบของระบบนิเวศในภูมิทัศน์การแปลงเป็นโทเค็น

MPT arrives in a crowded market where multiple blockchain platforms compete for institutional tokenization business. Understanding how MPT fits into this competitive landscape requires examining what each platform offers and where their strengths lie.

MPT มาถึงตลาดที่แออัดซึ่งมีหลายแพลตฟอร์ม blockchain แข่งขันกันในธุรกิจการแปลงเป็นโทเค็นของสถาบัน การเข้าใจว่า MPT เหมาะสมกับภูมิทัศน์การแข่งขันนี้อย่างไรต้องใช้การพิจารณาว่าแต่ละแพลตฟอร์มนำเสนออะไรและจุดแข็งของพวกเขาอยู่ที่ไหน

Ethereum remains the dominant platform for tokenized securities, with billions of dollars in assets represented through ERC-20, ERC-1400, and ERC-3643 standards. The ecosystem's depth - thousands of developers, extensive tooling, multiple auditing firms familiar with the technology, and institutional-grade infrastructure like Fireblocks and Anchorage - creates powerful network effects. Institutions considering tokenization often default to Ethereum simply because it is where the infrastructure and expertise already exist.

Ethereum ยังคงเป็นแพลตฟอร์มที่ครอบงำสำหรับหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคน โดยมีสินทรัพย์หลายพันล้านดอลลาร์แสดงผ่านมาตรฐาน ERC-20, ERC-1400 และ ERC-3643 ความลึกของระบบนิเวศ - นักพัฒนาหลายพันคน, เครื่องมือขนาดใหญ่, บริษัทตรวจสอบจำนวนมากที่คุ้นเคยกับเทคโนโลยี, และโครงสร้างพื้นฐานที่ระดับสถาบันเช่น Fireblocks และ Anchorage - สร้างผลกระทบของเครือข่ายที่แข็งแกร่ง สถาบันที่พิจารณาการแปลงเป็นโทเค็นมักตัดสินไปที่ Ethereum เพียงเพราะมันเป็นที่ที่โครงสร้างพื้นฐานและความเชี่ยวชาญมีอยู่แล้ว

Layer-two solutions like Polygon and Optimism extend Ethereum's reach by providing lower transaction costs while inheriting Ethereum mainnet's security. A tokenized security could be issued on Polygon as an ERC-3643 token, benefiting from Ethereum's established standards and tooling while paying fraction-of-cent transaction fees. For high-frequency trading or retail-facing applications where Ethereum mainnet gas costs are prohibitive, these layer-twos present compelling alternatives.

โซลูชั่นชั้นสองเช่น Polygon และ Optimism ขยายการเข้าถึงของ Ethereum โดยการให้ต้นทุนการทำธุรกรรมที่ต่ำลงในขณะที่สืบทอดความปลอดภัยของ Mainnet Ethereum โทเค็นหลักทรัพย์สามารถยิงอยู่บน Polygon เป็นโทเค็น ERC-3643 สามารถใช้ประโยชน์จากมาตรฐานและเครื่องมือที่ตั้งของ Ethereum ในขณะที่จ่ายค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมราคาต่ำมาก สำหรับการซื้อขายความถี่สูงหรือแอปพลิเคชันที่มุ่งเน้นผู้บริโภคทั่วไปที่ค่าก๊าซ Mainnet Ethereum นั้นสูงเกินไป ชั้นสองเหล่านี้นำเสนอทางเลือกที่น่าสนใจต่อไปนี้คือบทแปลของเนื้อหาเป็นภาษาไทย:

ข้อจำกัดทั้งหมด สถาบันสามารถดำเนินการแปลงโทเค็น, การชำระเงินแบบโปรแกรมได้, และการตรวจสอบทางเข้ารหัสโดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับค่าธรรมเนียมก๊าซ, ความโปร่งใสสาธารณะ, หรือการรวมเข้ากับระบบนิเวศสกุลเงินดิจิตอล การแลกเปลี่ยนคือพวกเขาละทิ้งนวัตกรรมหลักของบล็อกเชน: โครงสร้างพื้นฐานที่แชร์ที่กำจัดการทำซ้ำข้อมูลโดยการให้ทุกฝ่ายสามารถเข้าถึงสภาวะทั่วไปที่ตรวจสอบได้

ข้อได้เปรียบด้านการแข่งขันของ MPT ส่วนใหญ่อยู่ที่ประสิทธิภาพด้านต้นทุนและความเรียบง่ายในการรวม ระบบคิดค่าธรรมเนียมในการทำธุรกรรมที่ต่ำกว่า Ethereum มาก ทำให้กรณีใช้งานที่ไม่สามารถทำได้อย่างมีเศรษฐกิจในที่อื่นๆ เป็นไปได้ การแทนแปลงพันของไมโครทรานแซกชั่น, การซื้อขายความถี่สูง, หรือโทเค็นการชำระเงินขายปลีกสามารถทำได้เมื่อแต่ละธุรกรรมมีค่าใช้จ่ายเพียงเศษเสี้ยวของเซ็นต์แทนที่จะเป็นดอลลาร์

การดำเนินการในระดับโปรโตคอลช่วยลดความซับซ้อนทางเทคนิคสำหรับสถาบัน ธนาคารและผู้จัดการสินทรัพย์สามารถใช้ MPT โดยไม่ต้องเรียนรู้ Solidity, จ้างนักพัฒนาสมาร์ทคอนแทรค, หรือทำการตรวจสอบความปลอดภัยอย่างกว้างขวางของรหัสสัญญา สิ่งกีดขวางที่ต่ำกว่านี้อาจเร่งการทดลองในสถาบัน โดยเฉพาะในหมู่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมที่พนักงานเทคนิคไม่มีความเชี่ยวชาญในบล็อกเชน

ผลกระทบของเครือข่ายเอื้อประโยชน์ต่อผู้อยู่แล้ว ซึ่งเป็นความท้าทายใหญ่ที่สุดของ MPT สถาบันที่ออกพันธบัตรโทเคนบน Ethereum สามารถเข้าถึงสภาพคล่องได้ทันทีผ่านแพลตฟอร์มที่ตั้งขึ้นแล้วเช่น OpenEden, Ondo Finance, หรือ Backed Finance ตลาดรอง, นายทะเบียน, และสถานที่ซื้อขายเข้าใจหลักทรัพย์ที่ใช้ Ethereum การเปิดตัวในแพลตฟอร์มที่น้อยกว่านั้นหมายถึงการสร้างระบบนี้จากศูนย์หรือทำให้ผู้ให้บริการที่มีอยู่สนับสนุนแพลตฟอร์ม

กลยุทธ์ของ Ripple ดูเหมือนจะสร้างโครงสร้างพื้นฐานนี้เองเมื่อจำเป็น โปรโตคอลการให้ยืมที่กำลังจะมาถึง, MPT DEX, และการเป็นพันธมิตรกับผู้ให้บริการ stablecoin มุ่งสร้างชุดรวมธุรกรรมที่สมบูรณ์ซึ่งสถาบันสามารถออก, ซื้อขาย, และใช้สินทรัพย์โทเคนได้ทั้งหมดภายใน XRPL ecosystem หากประสบความสำเร็จ อาจส่งเสริมผลกระทบของเครือข่ายโดยไม่พึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานที่สามซึ่งอาจไม่เกิดขึ้น

ความเป็นไปได้ในการหลีกเลี่ยงระเบียบข้อบังคับนำเสนอข้อพิจารณาเพิ่มเติม หากการปฏิบัติตามข้อกำหนดระดับโปรโตคอลของ MPT มีความน่าพอใจต่อหน่วยงานกำกับดูแลมากขึ้นกว่าวิธีการที่ใช้สมาร์ทคอนแทรค, สถาบันอาจเลือกเนื่องจากเพื่อที่จะลดความเสี่ยงในการปฏิบัติตามข้อกำหนด ธนาคารที่กำลังพิจารณาใบเสร็จฝากเงินที่เป็นโทเคนอาจเลือก MPT เพราะคุณลักษณะของ freeze และ clawback ที่มีอยู่ในตัวแสดงให้เห็นการปฏิบัติตามข้อกำหนดอย่างชัดเจน, ในขณะที่การพิสูจน์คุณสมบัติเดียวกันเกี่ยวกับสมาร์ทคอนแทรคซับซ้อนนั้นต้องการการวิเคราะห์ทางกฎหมายอย่างกว้างขวาง

สะพานข้ามเชนและโปรโตคอลการทำงานร่วมกันอาจลดความสำคัญของการเลือกแพลตฟอร์มลง ถ้ามูลค่าสามารถเคลื่อนย้ายระหว่างบล็อกเชนได้อย่างอิสระผ่านสะพานที่ไม่น่าเชื่อถือ, สถาบันสามารถออกบนแพลตฟอร์มที่ดีที่สุดสำหรับความต้องการในการปฏิบัติตามข้อบังคับแล้วสะพานไปยังแพลตฟอร์มที่มีสภาพคล่องหรือโครงสร้าง基础ที่ดีกว่า โครงการเช่น LayerZero และ Axelar มุ่งหวังที่จะสร้างอนาคตข้ามเชนนี้, แม้ว่าการรักษาความปลอดภัยของสะพานที่ไม่น่าเชื่อถือยังคงเป็นพื้นที่ที่อยู่ในระหว่างการวิจัย.

ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดคือความเชี่ยวชาญในระบบนิเวศมากกว่าการครอบครองทั้งหมด Ethereum และชั้นที่สองของมันจะยังคงให้บริการแอปพลิเคชันที่ต้องการความยืดหยุ่นของสมาร์ทคอนแทรคสูงสุดและที่ที่การรวมโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่นั้นมีความสำคัญ XRPL และ MPT จะดึงดูดกรณีใช้งานที่ให้ความสำคัญกับความสอดคล้อง, ประสิทธิภาพด้านต้นทุน, และความเรียบง่ายมากกว่าการเขียนโปรแกรม แพลตฟอร์มที่ได้รับอนุญาติจะให้บริการแก่สถาบันที่ต้องการประโยชน์ของบล็อกเชนโดยไม่มีโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะ

สถาบันต่างๆ จะเลือกที่แตกต่างกันไปตามความต้องการเฉพาะ, การทนต่อความเสี่ยง, และความสัมพันธ์ทางเทคโนโลยีที่มีอยู่ บริษัทที่มีพื้นฐานการเงินดิจิตอลอาจเลือก Ethereum อย่างเป็นธรรมชาติ ความกังวล การแลกเปลี่ยนนี้จะมีผลต่อการที่สถาบันต่างๆ เลือก MPT หรือแพลตฟอร์มอย่างเช่น Ethereum ที่มีโครงสร้างพื้นฐานการสร้างโทเค็นอยู่แล้ว

ข้อจำกัดด้านการขยายตัว จะเกิดขึ้นเมื่อการยอมรับเพิ่มขึ้น แม้ XRPL สามารถดำเนินการมากกว่า 1,500 ธุรกรรมต่อวินาที ซึ่งสูงกว่า throughput ปัจจุบันของ Ethereum mainnet แต่ยังคงมีขีดจำกัดที่จำกัดอยู่ ถ้าหากการยอมรับ MPT เพิ่มขึ้นมาก ความต้องการธุรกรรมอาจเกินกว่าขีดความสามารถ

สถาปัตยกรรมในปัจจุบันของโปรโตคอลแบ่งโหลดการตรวจสอบออกไปทั่ว validator ทุกตัวสำหรับทุกธุรกรรม เมื่อสถานะของบัญชีแยกเพิ่มขึ้นพร้อมกับบัญชี MPT และวัตถุอื่นๆ validate จะต้องเก็บและประมวลผลข้อมูลมากขึ้น การขยายที่เก็บข้อมูลและการจัดการการเติบโตของสถานะกลายเป็นข้อกังวลถ้า XRPL รองรับการออก MPT หลายพันรายการกับผู้ถือหลายล้านคน

โซลูชั่น Layer-two หรือ sidechains อาจแก้ไขขีดจำกัดของการขยายตัวด้วยการย้ายกิจกรรมออกจาก mainnet ในขณะที่ยังคง settle อย่างไม่สม่ำเสมอใน mainnet แต่ทำให้อย่างที่เรียบง่ายที่ทำให้ MPT ดึงดูดถูกคุกคาม ถ้าสถาบันจำเป็นต้องเข้าใจโครงสร้าง layer-two และการเชื่อมระหว่างชั้นครั้งละเล็กละน้อย ส่วนใหญ่ของความสะดวกในการใช้งานของ MPT อาจหายไป

ข้อจำกัดด้าน throughput ของเครือข่ายและการเติบโตของสถานะชี้ว่า MPT อาจให้บริการสำหรับหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงและมีความถี่ต่ําเป็นพิเศษ มากกว่าที่จะเป็นโทเค็นการชำระเงิน retail หรือการค้าขายที่มีความถี่สูงมาก พันธบัตรบริษัทที่มีผู้ถือไม่กี่พันคนที่ค้าขายกันเป็นบางครั้งนั้นพอดีกับขีดจำกัดของโปรโตคอล โทเค็นการชำระเงินผู้บริโภคที่มีผู้ใช้หลายล้านคนทำธุรกรรมรายวันอาจต้องใช้โครงสร้างพื้นฐานที่แตกต่างกัน

กรณีศึกษา: การออกหุ้นกู้บริษัทด้วย MPT เทียบกับ ERC-1400

เพื่ออธิบายว่า MPT แตกต่างจากวิธีการที่ใช้ Ethereum ในทางปฏิบัติอย่างไร ให้พิจารณาสถานการณ์สมมติ: บริษัทออกพันธบัตรอายุห้าปี 100 ล้านดอลลาร์ให้แก่ผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติเหมาะสม

ERC-1400 บน Ethereum: ผู้ออกหรือผู้ให้บริการแพลตฟอร์มของพวกเขาปรับใช้ smart contract ERC-1400 ที่กำหนดเอง สัญญานี้จะต้องใช้ตรรกะพาร์ทิชันเพื่อแยกระดับที่มีเงื่อนไขแตกต่างกัน การจัดการเอกสารเพื่ออ้างถึงหนังสือชี้ชวนพันธบัตรและเงื่อนไข และการจำกัดการโอนเพื่อให้แน่ใจว่าผู้ที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเท่านั้นที่สามารถถือโทเค็น

กระบวนการติดตั้งต้องการการเขียนโค้ด Solidity ไม่ว่าจะจากขั้นเริ่มต้นหรือตามการปรับแต่งแม่แบบที่มีอยู่แล้ว สัญญาต้องผ่านการสอบทานด้านความปลอดภัยโดยบริษัทที่มีชื่อเสียงเพื่อตรวจสอบว่าโค้ดดำเนินการตรรกะที่ต้องการอย่างถูกต้องและไม่มีช่องโหว่ การสอบทานนี้มักมีค่าใช้จ่ายตั้งแต่ 50,000 ถึง 200,000 ดอลลาร์และใช้เวลาหลายสัปดาห์

เมื่อปรับใช้แล้ว ผู้ออกเป็นผู้ให้ทุนสนับสนุนสัญญากับค่าแก๊สสำหรับการเริ่มต้นสถานะและการสร้างโทเค็นเริ่มต้น ค่าธรรมเนียมแก๊สบน Ethereum mainnet อาจรวมหลายพันดอลลาร์ขึ้นอยู่กับความหนาแน่นของเครือข่ายขณะติดตั้ง ที่อยู่ของสัญญากลายเป็นตัวระบุตลอดของพันธบัตรบน chain

นักลงทุนต้องถูกรับอนุญาตโดยการเพิ่มที่อยู่ Ethereum ของพวกเขาในรายการผู้ถือที่ได้รับอนุมัติของสัญญา แต่ละรายการที่เพิ่มในลิสต์ที่ต้องการธุรกรรมที่ต้องเสียค่าธรรมเนียมแก๊ส ถ้ามีผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติที่เหมาะสม 100 คนเริ่มต้น ผู้ออกจะต้องจ่ายค่าแก๊สสำหรับธุรกรรมแยกต่างหากทั้งหมด 100 รายการ

การโอนระหว่างผู้ซื้อที่เหมาะสมยังมีค่าแก๊ส ถ้านักลงทุนขายส่วนหนึ่งของพันธบัตรของตนให้กับผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติอีกคน ธุรกรรมการโอนอาจมีค่าใช้จ่ายตั้งแต่สิบถึงห้าสิบดอลลาร์ขึ้นอยู่กับความหนาแน่นของเครือข่าย Ethereum ค่าธรรมเนียมแบบเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้บางรูปแบบของการโอนกลายเป็นไปไม่ได้ในทางเศรษฐกิจ - การโอนที่มีมูลค่าเล็กน้อยที่ค่าธรรมเนียมแก๊สสูงกว่ามูลค่าของการโอนนั้นไม่สมเหตุสมผล

ผู้ออกกำหนดคุณสมบัติของพาร์ทิชันเพื่อจัดการการชำระเงินดอกเบี้ยหรือการไถ่ถอน การชำระเงินดอกเบี้ยครึ่งปีอาจต้องการให้ผู้ออกส่งโทเค็นการชำระเงินหรือสารตั้งต้นให้กับผู้ถือพันธบัตรทุกคนตามสัดส่วนการถือครองของพวกเขาImplement oversight tiers based on issuance size. Regulatory alignment across the Atlantic allows firms to issue compliant stablecoins that operate in both EU and US markets under similar conditions.

หน่วยงานกำกับดูแลของสหราชอาณาจักรได้เสนอโครงสร้าง stablecoin ที่คล้ายกัน โดยเน้นว่าหลักทรัพย์ที่ทำเป็นโทเคนจะถูกรับรองว่าเป็นหลักทรัพย์ภายใต้พระราชบัญญัติบริการทางการเงินและการตลาดที่มีอยู่ Sandbox Digital Securities ของ Financial Conduct Authority มีสภาพแวดล้อมที่มีการควบคุมสำหรับการทดลอง tokenization ในขณะที่ผู้กำกับพัฒนากฎเกณฑ์ที่เหมาะสม

โครงการ Guardian ของสิงคโปร์ได้เชิญสถาบันการเงินหลักมาทำการทดสอบการใช้กรณีการใช้ tokenization และพัฒนาข้อเสนอแนะด้านการกำกับดูแล หน่วยงานการเงินของสิงคโปร์แสดงความพร้อมในการอนุญาตโครงสร้างกองทุนที่ทำเป็นโทเคนและแพลตฟอร์มการซื้อขายหลักทรัพย์ดิจิทัลภายใต้เวอร์ชันที่ปรับเปลี่ยนของกฎระเบียบหลักทรัพย์ที่มีอยู่

ฮ่องกงได้เปิดตัวโครงการ tokenization เช่นกัน โดยหน่วยการเงินของฮ่องกงอนุญาตให้ธนาคารมีส่วนร่วมในการทดลองฝากเงินในรูปแบบโทเคน คณะกรรมการหลักทรัพย์และฟิวเจอร์สได้อนุมัติหลักทรัพย์ที่ทำเป็นโทเคนเป็นครั้งแรกภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่ แสดงให้เห็นว่า tokenization สามารถดำเนินการภายใต้กรอบกฎระเบียบในปัจจุบันหากโครงสร้างถูกต้อง

กิจกรรมการกำกับดูแลทั่วโลกนี้สร้างทั้งโอกาสและข้อจำกัดสำหรับแพลตฟอร์มอย่าง XRPL โอกาสคือความชัดเจนทางกฎหมายลบอุปสรรคสำคัญในการยอมรับจากสถาบัน เมื่อบริษัททราบถึงข้อกำหนดทางกฎหมายที่ใช้กับสินทรัพย์ที่ทำเป็นโทเคนแล้ว พวกเขาสามารถเปิดตัวผลิตภัณฑ์ได้อย่างมั่นใจ ความไม่แน่นอนว่าผู้กำกับจะอนุญาตให้ทำ tokenization หรือไม่ก็ได้ขัดขวางการทดลองหลาย ๆ ครั้งไม่ให้กลายเป็นระบบผลิต

ข้อจำกัดคือว่ากฎระเบียบต้องการความสามารถทางเทคนิคเฉพาะ หากกฎระเบียบต้องการการควบคุมจากผู้ออกเกี่ยวกับการโอนโทเคน แพลตฟอร์มที่ไม่มีความสามารถในการแช่แข็งหรือดึงกลับจะไม่เหมาะสม หากกฎระเบียบบังคับให้มีกลไกการแลกคืน แพลตฟอร์มต้องจัดเตรียมวิธีการให้ผู้ออกเผาโทเคนและคืนมูลค่าพื้นฐาน หากข้อกำหนด KYC ใช้ แพลตฟอร์มต้องการระบบการยืนยันตัวตนหรือนำเสนอการบูรณาการเพื่อการตรวจสอบภายนอก

การออกแบบ MPT ได้คาดการณ์ถึงข้อกำหนดการกำกับดูแลหลายข้อ ความสามารถในการแช่แข็ง ระงับ การอนุญาต และการจัดการข้อมูลที่ระดับโปรโตคอลโดยตรงแก้ปัญหาที่ผู้กำกับได้กล่าวถึงซ้ำๆ ในเอกสารแนะนำ แนวทางนี้ชี้ให้เห็นว่า XRPL ออกแบบโปรโตคอล MPT โดยคำนึงถึงกรอบการกำกับดูแลอย่างละเอียด

ว่าจะมีประโยชน์จากการออกแบบที่เป็นมิตรกับกฎระเบียบหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่าบุคคลห้างไหนมีความสะดวกสบายกับเทคโนโลยีบล็อกเชนมากขึ้น หากสถาบันยังคงระมัดระวัง แพลตฟอร์มที่แสดงความเข้ากันได้กับกฎระเบียบอย่างชัดเจนอาจได้รับการยอมรับเร็วขึ้น แต่หากสถาบันยอมรับนวัตกรรมอย่างไม่มีการอนุญาต ความยืดหยุ่นของ Ethereum และการมีระบบนิเวศที่จัดตั้งขึ้นอาจมีความสำคัญมากกว่าคุณสมบัติการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ชัดเจน

ความตึงเครียดระหว่างนวัตกรรมและการปฏิบัติตามกฎระเบียบยังคงไม่ได้รับการแก้ไขในการออกแบบบล็อกเชน ผู้สนับสนุนสกุลเงินคริปโตมักมองว่ากฎระเบียบเป็นการจำกัดเสรีภาพและบ่อนทำลายข้อเสนอของบล็อกเชน ในขณะที่ผู้สนับสนุนสถาบันมีความเห็นว่ากฎระเบียบจะเปิดทางให้นำไปใช้ในระดับใหญ่ขึ้นโดยการให้ความมั่นคงทางกฎหมายและปกป้องนักลงทุนจากการฉ้อโกง

MPT มุ่งเน้นที่มุมมองของสถาบันอย่างชัดเจน คุณลักษณะที่กำหนดนั้นถูกออกแบบมาเพื่อการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ไม่ใช่การเงินแบบไม่มีการอนุญาต การวางตำแหน่งนี้จะดึงดูดผู้ใช้บางรายและปฏิเสธผู้อื่น ขึ้นอยู่กับลำดับความสำคัญและความเชื่อของพวกเขาเกี่ยวกับสิ่งที่เทคโนโลยีบล็อกเชนควรอนุญาต

ความคิดสุดท้าย

Roadmap ของ MPT ครอบคลุมระยะยาวเกินกว่าเปิดตัวในเดือนตุลาคม 2025 มีการพัฒนาใหญ่ ๆ หลายๆ อย่างที่อาจขยายความสามารถของมาตรฐานและการนําไปใช้ในอีกสองปีข้างหน้า

Confidential MPTs ที่มีการวางแผนสำหรับต้นปี 2026 เป็นการเสริมขีดความสามารถทางเทคนิคที่สำคัญที่สุด โดยใช้เทคโนโลยีหลักฐานความรู้เป็นศูนย์ Confidential MPTs จะช่วยให้มีการโอนที่เป็นส่วนตัวในขณะที่รักษาการตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบไว้ ผู้กำกับหรือผู้ตรวจสอบที่มีคุณสมบัติที่เหมาะสมจะสามารถตรวจสอบได้ว่าธุรกรรมเป็นไปตามกฎทั้งหมดและว่าทุกฝ่ายมีสิทธิ์ แต่รายละเอียดของธุรกรรมจะไม่ถูกเปิดเผยสู่สาธารณะ

ความสามารถนี้ตอบสนองความต้องการสถาบันที่สำคัญ ความเป็นส่วนตัวทางการเงินไม่ใช่แค่สิ่งที่ต้องการ แต่จำเป็นสำหรับการใช้ในหลายกรณี บริษัทที่รีไฟแนนซ์หนี้ไม่ต้องการให้คู่แข่งวิเคราะห์โครงสร้างทุนของพวกเขาผ่านบันทึกบนบล็อกเชนที่เปิดเผยต่อสาธารณะ กองทุนการลงทุนที่สะสมตำแหน่งไม่ต้องการส่งสัญญาณกลยุทธ์ให้ตลาดเห็นผ่านการซื้อที่เปิดเผยบนโซ่

การเงินดั้งเดิมให้ความเป็นส่วนตัวผ่านความมืดมน - ธุรกรรมเกิดขึ้นในฐานข้อมูลส่วนตัวที่มีการควบคุมจากศูนย์กลาง ความโปร่งใสของบล็อกเชนนำเสนอบัญชีที่ค่าใช้จ่ายของความเป็นส่วนตัว ธุรกรรมที่เป็นความลับมีเป้าหมายเพื่อกู้คืนความเป็นส่วนตัวผ่านการเข้ารหัสแทนการควบคุมจากศูนย์กลาง

ความท้าทายในการดำเนินการมีมาก ระบบพิสูจน์หลักฐานความรู้เป็นศูนย์มีความต้องการทรัพยากรคอมพิวเตอร์สูง การสร้างหลักฐานอาจเพิ่มเวลาในกระบวนการธุรกรรม การตรวจสอบหลักฐานที่ผู้ตรวจสอบต้องดำเนินการอาจส่งผลกระทบต่อการส่งผ่านข้อมูลของเครือข่าย และสมมติฐานการเข้ารหัสพื้นฐานที่สนับสนุนระบบพิสูจน์หลักฐานต้องยังคงปลอดภัย - ความก้าวหน้าที่ทำลายความปลอดภัยของระบบพิสูจน์หลักฐานอาจคุกคามข้อมูลธุรกรรมทั้งหมดที่เป็นความลับCertainly! Here's the translated content following your instructions:

เนื้อหา: สำหรับหลักทรัพย์ที่มีการแปลงเป็น token ที่แพลตฟอร์มสามารถเลือกนำไปใช้โดยสมัครใจ มาตรฐานดังกล่าวน่าจะเน้นไปที่ความต้องการด้านการทำงานและความสามารถในการทำงานร่วมกันมากกว่าการกำหนดวิธีการทางเทคนิคเฉพาะ

การแข่งขันและการเปลี่ยนแปลงของตลาด จะเป็นตัวกำหนดความสำคัญของ MPT ในที่สุด หากสถาบันการเงินขนาดใหญ่เปิดตัวหลักทรัพย์ที่มีการแปลงเป็น token ในการใช้งานจริงโดยใช้ MPT ในช่วงสองปีข้างหน้า มันจะเป็นการยืนยันวิธีการระดับโปรโตคอลและทำให้ XRPL เป็นแพลตฟอร์มระดับสถาบันที่น่าเชื่อถือ หากสถาบันยังคงเอนเอียงไปใช้ Ethereum แม้ว่าจะมีข้อได้เปรียบของ MPT แสดงว่าผลกระทบของเครือข่ายและความเฉื่อยของระบบนิเวศนั้นทรงพลังมากกว่าคุณสมบัติทางเทคนิค

สถานการณ์ที่มีโอกาสเกิดขึ้นมากที่สุดคือการกระจายหลากหลาย สถาบันต่าง ๆ จะเลือกแพลตฟอร์มที่ต่างกันตามความต้องการเฉพาะ ความเสี่ยงที่ยอมรับได้ และความสามารถทางเทคนิค บริษัทที่มีรากฐานจากสกุลเงินดิจิทัลซึ่งสร้างแอปพลิเคชันทางการเงินแบบไร้ศูนย์กลางจะเลือกใช้ความสามารถในการโปรแกรมของ Ethereum โดยธรรมชาติ ธนาคารดั้งเดิมที่เพิ่งเริ่มต้นใช้การแปลง token อาจต้องการความเรียบง่ายและคุณสมบัติการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ชัดเจนของ MPT แนวทางทั้งสองสามารถประสบความสำเร็จในตลาดเฉพาะของตนเอง

ตลาดการแปลง token มีขนาดใหญ่พอที่จะรองรับหลายแพลตฟอร์ม ทรัพย์สินในโลกแห่งความเป็นจริงมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์อาจถูกแปลงเป็น token ได้ ปัจจุบันการแปลงเป็น token บนเชนยังคงเป็นส่วนน้อยหนึ่งในร้อยของความเป็นไปได้นี้ เมื่อตลาดเติบโต มันเป็นไปได้ที่หลายแพลตฟอร์มจะบรรลุระดับความใหญ่โดยไม่ต้องมีแพลตฟอร์มเดียวที่ครอบงำแต่เพียงอย่างเดียว

คำถามหลักสำหรับ XRPL คือว่ามันจะสามารถจับส่วนแบ่งความสนใจจากสถาบันได้พอที่จะสร้างผลกระทบของเครือข่ายที่ยั่งยืนหรือไม่ หากผู้ใช้ MPT ต้นแบบประสบความสำเร็จ ดึงดูดความสนใจ และสร้างแรงบันดาลใจให้ผู้อื่นเลียนแบบ โมเมนตัมจะเกิดขึ้น หากโครงการต้นแบบประสบปัญหาหรือไม่สามารถแสดงข้อดีที่ชัดเจนเหนือทางเลือกอื่นได้ หน้าต่างโอกาสก็จะปิดลง

การสร้างโครงสร้างพื้นฐานการแปลง Token ใหม่

มาตรฐาน Multi-Purpose Token เป็นนวัตกรรมที่แท้จริงในด้านการออกแบบ token ของบล็อกเชน โดยฝังการควบคุมการปฏิบัติตามข้อกำหนด การจำกัดการโอน และความสามารถในการปฏิบัติตามระเบียบข้อบังคับไว้ในชั้นโปรโตคอล MPT ได้ท้าทายสมมติฐานเดิมที่ว่าการแปลง token ต้องถูกดำเนินการผ่านสัญญาอัจฉริยะ

สำหรับสถาบันการเงินที่กำลังสำรวจบล็อกเชน MPT นำเสนอโอกาสที่มีคุณค่ามากเมื่อเปรียบเทียบกับ Ethereum ที่มีต้นทุนต่ำมากทั้งในด้านความซับซ้อนของการออกและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ลดลง การดำเนินการในระดับโปรโตคอลจะขจัดความเสี่ยงด้านความปลอดภัยของสัญญาอัจฉริยะและข้อกำหนดการตรวจสอบซึ่งเคยมีค่าใช้จ่ายหลายแสนดอลลาร์ต่อการออกหนึ่งครั้ง การควบคุมการปฏิบัติตามที่ชัดเจน เช่น การอนุญาต การอายัด และการเรียกคืน ให้กลไกที่ชัดเจนในการตอบสนองความต้องการด้านระเบียบ

ข้อดีเหล่านี้มาพร้อมกับการแลกเปลี่ยน MPT ยอมสละความยืดหยุ่นที่สัญญาอัจฉริยะให้มา สถาบันที่ต้องการตรรกะที่ซับซ้อน โครงสร้างความปลอดภัยที่แปลกใหม่ หรือผลิตภัณฑ์การเงินที่มีนวัตกรรมอาจพบว่าชุดคุณลักษณะที่ตายตัวของ MPT เป็นข้อจำกัด ความเรียบง่ายของสถาปัตยกรรมคือทั้งจุดแข็งและขีดจำกัด

ความสำคัญที่กว้างขึ้นคือการเปิดการสนทนาเกี่ยวกับตำแหน่งที่ความซับซ้อนควรอยู่ในระบบบล็อกเชน Ethereum แสดงให้เห็นว่าการคำนวณทั่วไปบนบล็อกเชนเป็นไปได้และมีพลัง นักพัฒนาสามารถนำตรรกะเกือบทุกอย่างที่พวกเขาจินตนาการมาใช้งานได้ แต่พลังนี้มาพร้อมกับต้นทุน - ค่าธรรมเนียมแก๊ส, ความเสี่ยงด้านความปลอดภัย, ความซับซ้อนในการบูรณาการ และการเรียนรู้การพัฒนาสัญญาอัจฉริยะ

แนวทางของ XRPL เสนอทางเลือก แทนที่จะให้ความยืดหยุ่นไม่จำกัด ให้ระบุความต้องการของสถาบันทั่วไปที่สุดและนำมาใช้เป็นคุณสมบัติโปรโตคอลที่ปรับให้เหมาะสมและมาตรฐาน สิ่งนี้ลดความยืดหยุ่นแต่ก็ลดต้นทุนและความซับซ้อน ใช่, ไม่ใช่ทุกกรณีการใช้งานที่เหมาะกับรูปแบบมาตรฐาน แต่หลายกรณีใช่

หาก MPT ประสบความสำเร็จในการดึงดูดการใช้งานของสถาบัน มันจะยืนยันการแปลงเป็น token ในระดับโปรโตคอลว่าเป็นทางเลือกที่ใช้งานได้จริงแทนสัญญาอัจฉริยะ แพลตฟอร์มอื่นอาจใช้วิธีการที่คล้ายกันโดยเพิ่มความสามารถ token แบบพื้นฐานแทนที่จะพึ่งพาการดำเนินการในระดับสัญญา ซึ่งอาจทำให้ภูมิทัศน์การแปลง token แตกแยกขึ้นอีก โดยแพลตฟอร์มต่าง ๆ แตกต่างกันตามคุณสมบัติที่พวกเขามอบให้โดยเนื้อแท้

หาก MPT ประสบปัญหาในการดึงดูดความสนใจแม้จะมีคุณสมบัติทางเทคนิคที่เป็นข้อได้เปรียบ ก็บ่งชี้ว่าผลกระทบของเครือข่ายและโมเมนตัมของระบบนิเวศมีความสำคัญมากกว่าความสวยงามเชิงสถาปัตยกรรม ด้านหน้าในการเข้าตลาดของ Ethereum ชุมชนนักพัฒนาที่ใหญ่โต และโครงสร้างพื้นฐานที่ได้จัดตั้งไว้แล้วอาจเป็นอุปสรรคที่ยากจะเอาชนะ ไม่ว่าประโยชน์เชิงทฤษฎีของแพลตฟอร์มทางเลือกจะมากแค่ไหน

ระยะเวลา 18 ถึง 24 เดือนถัดไปจะกำหนดทิศทางของ MPT โครงการนำร่องของสถาบันในปี 2025 และ 2026 จะส่งเสริมหรือดึงดูดผู้เผยแพร่รายอื่น ๆ หรือไม่ สามารถพิสูจน์ข้อได้เปรียบที่ชัดเจนและดึงดูดความสนใจหรือไม่ หรือจะถูกทิ้งมหาศาลในรายชื่อคุณลักษณะบล็อกเชนที่น่าสนใจที่ไม่เคยได้รับการเข้าร่วมเลย

สำหรับอุตสาหกรรมบล็อกเชนโดยรวม MPT ทำหน้าที่เป็นการเตือนว่าการเลือกการออกแบบมีความสำคัญ การตัดสินใจที่จะดำเนินการคุณสมบัติในระดับโปรโตคอลกับระดับแอปพลิเคชัน เพื่อให้ความสำคัญกับมาตรฐานกับความยืดหยุ่น และการปรับให้เหมาะสมกับการปฏิบัติตามข้อกำหนดของสถาบันกับนวัตกรรมอย่างอิสระ กำหนดสิ่งที่เป็นไปได้และผู้ที่นำเทคโนโลยีไปใช้

ท้ายที่สุด การแปลง token มีขนาดใหญ่มากเกินกว่าที่แพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่งจะยึดครองได้ทั้งหมด ทรัพย์สินทางการเงินดั้งเดิมที่มีมูลค่าร้อยล้านล้านดอลลาร์อาจได้รับประสิทธิภาพ ความโปร่งใส และความสามารถใหม่ ๆ ผ่านการแสดงในบล็อกเชน แนวทางที่หลากหลายจะอยู่ร่วมกันได้ อาจให้บริการในส่วนต่าง ๆ ของตลาดขนาดใหญ่แห่งนี้

มาตรฐาน Multi-Purpose Token ได้สร้างช่องเฉพาะ: การแปลง token ระดับโปรโตคอลที่เน้นการปฏิบัติตามข้อกำหนด ซึ่งได้รับการปรับให้เหมาะสมสำหรับความคุ้มค่าและความเรียบง่าย ไม่ว่าช่องนั้นจะเติบโตเป็นแพลตฟอร์มใหญ่หรือคงสถานะเป็นเครื่องมือเชิงเฉพาะขึ้นอยู่กับการดำเนินการ เวลา ความยินดีของสถาบัน และอาจโชคชะตา แต่วิสัยทัศน์เชิงสถาปัตยกรรมที่ MPT แสดงให้เห็น - ที่บล็อกเชนสามารถมาตรฐานการปฏิบัติตามแทนที่จะปล่อยให้เป็นหน้าที่ของนักพัฒนาแอปพลิเคชันหลายพันคน - ควรได้รับความสนใจไม่ว่าจะประสบความสำเร็จในแพลตฟอร์มเฉพาะใดหรือไม่ก็ตาม

ในที่สุด MPT จะตอบคำถามที่อุตสาหกรรมบล็อกเชนได้โต้เถียงกันมานานนับทศวรรษ: ความสามารถเฉพาะควรจะเป็นคุณสมบัติของโปรโตคอลหรือการดำเนินการในระดับแอปพลิเคชัน XRPL’s คำตอบชัดเจน - ใส่การปฏิบัติตามข้อกำหนดในโปรโตคอล เวลาเท่านั้นที่จะเปิดเผยว่าสถาบันเห็นด้วยหรือไม่