USDai

USDai Nedir?

USDai (sıklıkla USD.AI şeklinde yazılır), “nakit benzeri” likiditeyi “kredi benzeri” getiriden ayıran sentetik, zincir üstü bir dolar sistemidir: USDai, 1 ABD dolarına yakın işlem görmesi ve anında geri alınabilir kalması için tasarlanmıştır; buna karşılık ayrı bir token olan sUSDai, getirisi kısa vadeli ABD Hazine tahvili maruziyeti ile gelir üreten AI/compute ve DePIN altyapı operatörlerine verilen teminatlı kredilerin harmanından sağlanan, getiri sağlayan enstrümandır.

Hedeflediği temel problem, DeFi’nin istediği şey (son derece likit, bileşenlenebilir dolarlar) ile gerçek dünyadaki üretken varlıkların görünümü (itfa edildikçe nakit akışı üreten, düşük likit ekipmanlar ve underwriting riski) arasındaki uyumsuzluktur. USD.AI’nin iddia edilen “hendek”i, bu altyapı nakit akışlarını, yapılandırılmış iki token’lı bir mimari, standartlaştırılmış underwriting/kürasyon ve oracle altyapısı ile, ayrıca getiri token’ında yaşanacak bir kaçışın, düşük likit teminatın düzensiz tasfiyesine yol açmasını önlemeyi amaçlayan açık bir itfa/kuyruk tasarımı üzerinden DeFi için anlaşılır hale getirmesidir.

Projenin kendi dokümantasyonu, USDai’nin bir getiri enstrümanı olmadığı ve altyapı kredi riskinin USDai’de değil sUSDai’de tutulduğu konusunda açıktır. Bu ayrım, protokol dokümanlarında ve SSS bölümünde, ayrıca Hazine tahvillerinin altyapı kredilendirmesi ölçeklenirken bir “boşta sermaye” taban çizgisi olarak rolüyle birlikte anlatılmaktadır.

Projenin documentation sayfasına ve USDai vs sUSDai açıklamasına bakın.

Piyasa yapısı açısından bakıldığında USD.AI, DeFi içinde ana akım ödeme stablecoin’lerinden ziyade “RWA/kredi” köşesine daha yakındır: perakende ticarette hesap birimi olmak için rekabet etmekten çok, Arbitrum yerel DeFi’ye takılabilen ve kendi teknik materyallerine göre daha geniş köprülenebilen, bileşenlenebilir bir teminat ve getiri primi olmak için konumlandırılmıştır.

2026 başı itibarıyla, üçüncü taraf panolar protokolü, TVL bakımından yüz milyonlarca dolar seviyesinde, Arbitrum üzerinde yoğunlaşmış olarak göstermekte; ücret ve gelir tahminleri ise, saf bir AMM ya da L1’den ziyade, bir kredi aracılık işine daha çok benzemektedir.

DefiLlama’nın USD AI protocol page sayfası, güncel TVL ve ücret/gelir serilerine dair anlık bir görünüm sunarken, büyük fiyat takip siteleri (stablecoin’ler için sıralama ve piyasa değeri metodolojilerinde farklılık gösterebilir) USDai’yi, yüz milyonlarca adet dolaşımda birimi bulunan orta ölçekli zincir üstü dolarlar arasında listeler; bu durum CoinMarketCap ve CoinGecko üzerindeki yansımalarla uyumludur.

USDai’yi Kim, Ne Zaman Kurdu?

USD.AI, Arbitrum USDai token sözleşmesi için Arbiscan üzerinde görünen kuruluş ismi olan Permian Labs tarafından geliştirilmiştir ve projenin kamuya açık iletişimi, protokolü tokenleştirilmiş Hazine bonoları, “RWA” kredilendirme ve AI compute finansmanının paralel biçimde hızla büyüdüğü 2024–2026 döngüsünde piyasaya çıkmış gibi çerçeveler.

Ekip, DeFi-yerel ürün lansmanının yanında görece klasik, girişim sermayesi destekli bir büyüme yolu kullanmıştır: Ağustos 2025’te Framework Ventures liderliğinde, birçok büyük kripto fonunun katılımıyla bir Seri A turu açıkladı; bu tur, getirili bir stablecoin modeli aracılığıyla GPU destekli altyapı finansmanını ölçeklendirme teması etrafında açıkça konumlandırıldı.

Bu duyuru, projenin kendi yazısında belgelenmiştir: “USD.AI Raises $13M to Scale AI Infrastructure”.

Projenin anlatısı, RWA-kredi protokolleri için tipik bir biçimde evrilmiştir: ilk mesajlaşma, yüksek seviyede “üretken varlıklardan gerçek getiri” çerçevesini öne çıkarırken, ilerleyen materyaller giderek yapılandırılmış bir kredi istifini (Hazine taban katmanı artı altyapı kredileri), yönetişim/hukuki iskeleyi ve stres altında likiditeyi yönetmeyi amaçlayan mekanizmaları daha net biçimde belirtmektedir.

Ocak 2026’da ekip, USD.AI Foundation and a planned $CHIP governance token duyurusunu yaptı; bu açıklamada vakıf, hukuki/düzenleyici ve sözleşmesel konular için zincir dışı bir vekil olarak tanımlanmakta ve CHIP, nihai olarak parametre yönetişim ve sigorta-staking varlığı olarak konumlandırılmaktadır.

Bu yazı aynı zamanda, RWA sistemlerinde uygulamada “merkezsizleşme” iddialarının sıklıkla en zayıf olduğu bir alan olan kredi kaynak bulma, hizmet ve icrası için zincir dışı/zincir üstü sınırını resmileştirme çabasını da vurgular.

USDai Ağı Nasıl Çalışır?

USDai, kendi konsensüsüne sahip bağımsız bir L1 veya L2 ağ değildir; mevcut akıllı sözleşme platformları üzerinde (özellikle, verilen sözleşme adresi ve DefiLlama’daki zincir yoğunlaşmasına bakılırsa Arbitrum’da) konuşlandırılmış bir ERC-20 token sistemidir.

Güvenlik modeli bu nedenle, altında yatan zincirin konsensüs ve merkezsizleşme özelliklerini (örneğin Arbitrum’un rollup güvenlik varsayımları ve Ethereum’a yerleşim) ve bunlara ek olarak USD.AI’nin kendi sözleşmelerinin ve ayrıcalıklı rollerinin doğruluğunu ve yönetişimini devralır.

Zincir üstü bileşen, USDai basan ve geri alan ve sUSDai’yi, altında yatan stratejilerin likidite profiline uyum için tasarlanmış eşzamansız itfa mekanikleriyle, getiri sağlayan bir makbuz token olarak ihraç eden kasa-ve-strateji sistemi olarak en iyi şekilde tanımlanabilir; burada, sUSDai için sürekli 1’e 1 itfa sözü verilmez.

Teknik olarak proje, sUSDai’yi yatırma tarafında bir ERC-4626 tarzı kasa, çekim tarafında ise bir ERC-7540 tarzı eşzamansız itfa akışı olarak belgeler; buna FIFO itfa kuyruğu ve likidite mevcut olduğunda çağrılabilen bir “service redemptions” fonksiyonu dahildir.

Dokümanlar ayrıca, kuyruğu periyodik olarak işleyen bir idari rolü de kabul eder; kuyruk kuralları zincir üzerinde zorunlu kılınsa bile, bu durum, operasyonel gecikme ve stratejilerin ne zaman çözüleceğine dair takdir yetkisi, stres altında gerçekleşen likiditeyi etkileyebileceği için, kayda değer bir merkezileşme vektörüdür.

Bu mekanikler, technical protocol overview ve daha spesifik technical overview belgelerinde açıklanmaktadır. Fiyatlama ve muhasebe için USD.AI, pozisyonları USDai cinsine çevirmek amacıyla Chainlink tabanlı oracle arayüzleri kullandığını belirtmekte ve USDai/sUSDai oranları ile USDai/USD piyasa oranları için Chainlink fiyat beslemelerini benimsediğini kamuya açık biçimde duyurmaktadır. Bkz. “USDAI Adopts Chainlink As Its Official Oracle” ve Chainlink ecosystem directory üzerindeki liste.

USDai’nin Tokenomikleri Nasıldır?

USDai’nin tokenomikleri, arzı sınırlı bir kripto varlıktan çok bilanço yükümlülüğüne yapısal olarak daha yakındır: arz, basım/itfa talebiyle genişler ve daralır; büyük takip siteleri sabit bir maksimum arz listelemez. 2026 başı itibarıyla, üçüncü taraf siteler dolaşımdaki arzı yüz milyonlarca token olarak bildirmekte ve arzı, kıtlık varlığından ziyade stablecoin benzeri bir enstrümanla tutarlı biçimde, fiilen sınırsız olarak tanımlamaktadır.

Ayrıntılar için CoinMarketCap ve CoinGecko üzerindeki arz alanlarına bakın. Bu anlamda USDai, bir L1 token’ı gibi anlamlı biçimde “enflasyonist” ya da “deflasyonist” değildir; arzı, protokolün teminatına ve dolara olan talebe içkindir; risk açısından ilgili soru, ihraç hızı değil, teminat varlıklarının kalitesi, vadesi ve likiditesi ile bu varlıklar üzerindeki alacak haklarının hukuki icra edilebilirliğidir.

Fayda ve değer birikimi de gas token’larıyla kıyaslandığında alışılmışın dışındadır.

USDai, bileşenlenebilirlik ve ikincil piyasa likiditesi için kullanılan, likit ve getiri sağlamayan birim olarak konumlandırılırken, sistem içinde elde tutmaya yönelik ekonomik teşvik sUSDai’de yoğunlaşmıştır; sUSDai, strateji setinden (Hazine tahvilleri artı altyapı kredi spread’leri, ücretler düşüldükten sonra) kaynaklanan getiriyi biriktirir.

Protokol, USDai’yi seçilmiş stablecoin altyapısı aracılığıyla anında itfa edilebilir ve “tam teminatlı” olarak çerçevelerken, altında yatan kredilerin daha az likit doğası nedeniyle sUSDai için itfa dönemlerini/kuyruklarını saklı tutar. Bu ayrım, USD.AI’nin, tüm kullanıcıları kredi vade riskini üstlenmeye zorlamadan USDai’yi 1’e yakın tutabileceğini savunmasında merkezîdir.

Bkz. protokolün core docs sayfası ve buy/redeem and staking anlatan uygulama rehberi.

Bir diğer nüans, USD.AI’nin kamuya açık biçimde “M0 tarafından destekleniyoruz” ifadesini kullanmasıdır; bu, USDai’nin, Hazine tahvilleriyle teminatlandırılmış M0’un $M stablecoin yapı taşı üzerinde çalışan bir uzantı işlevi gördüğü, ortak likidite ve basım/itfa altyapısı için M0’ı kullandığı anlamına gelir. Bu mimari, USD.AI’nin “USD.AI is Powered by M^0” başlıklı yazısında ve M0’un $M and extensions ile Build with M materyallerinde açıklanmaktadır.

USDai’yi Kimler Kullanıyor?

Zincir üstü kullanım, iki çok farklı kohorta ayrılır: (1) USDai’yi DEX havuzlarında dolar bacağı ve DeFi’de teminat olarak kullanan trader’lar ve likidite sağlayıcıları ve (2) getirisi, Hazine taşıması artı altyapı kredilendirmesinden kaynaklandığı iddiasıyla pazarlanan sUSDai’ye tahsis yapan getiri arayışındaki kullanıcılar.

Bu kohortlar, olumlu piyasa rejimlerinde birbiriyle ilişkili olabilir, ancak stres altında farklı davranırlar: işlem likiditesi hızla kaybolabilirken, getiri token’ı için kuyruğa alınmış itfa talebi sıçrayabilir.

2026 başı itibarıyla, halka açık token takip sayfaları Arbitrum üzerinde kayda değer bir işlem geçmişi ve büyük toplayıcılara göre binlerce holder göstermektedir; ancak “gerçek kullanım”, USDai’nin DeFi içinde nerede konumlandığı (DEX havuzları, para piyasaları, yapılandırılmış ürünler) ve sUSDai büyümesinin, yalnızca Hazine taşımasına değil, şeffaf kredi kaynak bulma ve hizmet verisiyle birlikte gelip gelmediği üzerinden değerlendirilmelidir. CoinMarketCap, USDai page sayfasında holder sayılarını ve temel piyasa verilerini rapor eder ve Arbitrum faaliyeti doğrudan incelenebilir via Arbiscan.

Kurumsal veya kuruma yönelik benimseme için en somut, söylenti dışı sinyaller; “ortaklık” başlıklarından ziyade altyapı sağlayıcı entegrasyonları ve stablecoin altyapısına dair tercihlerdir.

USD.AI, stablecoin altyapısı için M0 ile ve oracle beslemeleri için Chainlink ile entegrasyonunu resmen duyurdu; her ikisi de gerçek teknik yüzeye sahip, güvenilir ekosistem bağımlılıklarıdır. Ayrıca Seri A turundaki girişim sermayesi yatırımcılarını da kamuya açıklamıştır; bu, başlı başına bir “benimseme” sayılmasa da kurumsal düzeyde bir inceleme yapıldığını ve sigortalama ile hukuki altyapının inşası için bir “runway” bulunduğunu gösterir.

Seri A duyurusunu USD.AI’nin sitesinde görebilirsiniz. Belirli kredi limitleri ve borçlu havuzları hakkındaki iddialar, doğrulanabilir zincir üstü kredi verileri, denetlenmiş tablolar veya bağlayıcı açıklamalarla desteklenmedikçe yön gösterici (indikatif) olarak ele alınmalıdır; proje, vakıf/yönetişim duyurusunda bu tür imkânlar ve bir boru hattı (pipeline) tartışsa da bunlar hâlâ ileriye dönük ifadelerdir. Bkz. “Announcing the USD.AI Foundation and $CHIP”.

USDai İçin Riskler ve Zorluklar Neler?

Düzenleyici maruziyet, zincir üstü bir dolar ürünü için olağanüstü derecede çok katmanlıdır; çünkü ürün, stablecoin ihracı, getiri ürünleri ve fiziksel varlıklarla teminatlandırılmış gerçek dünya kredi yaratımı arasında yer almaktadır.

USDai’nin kendisi getirisi olmayan, Hazine (Treasury) destekli bir araç olarak çerçevelense bile, sistemin ekonomik ağırlık merkezi sUSDai ve ilişkili kredi sigortalamasıdır; bu da, yetki alanına, açıklamalara ve dağıtım şekline göre, bir düzenleyicinin gözünde menkul kıymetleştirilmiş bir bono ya da fon payına benzeyebilir.

Protokolün, oranları, teminat parametrelerini ve bir sigorta modülünü etkilemesi açıkça amaçlanan resmi bir vakıf ve yönetişim token’ı oluşturma hamlesi, bir yönetişim dönüm noktasıdır; ancak bu durum aynı zamanda kredi işini kimin yürüttüğü ve bu role hangi yükümlülüklerin bağlı olduğu sorularını da keskinleştirir.

Projenin vakfın görev alanına dair kendi açıklaması vakıf ve CHIP duyurusunda yer almaktadır.

Ayrıca, USD.AI’nin, teknik genel bakışında tarif edildiği üzere, iade (redemption) servisleri ve strateji operasyonları için ayrıcalıklı rollere olan bağımlılığı, akıllı sözleşmeler sıra düzenini zorlasa bile, bir likidite olayında önem kazanabilecek bir merkeziyetçilik vektörüdür. Bkz. technical protocol overview.

Rekabet tehditleri her iki yönden de gelmektedir: “nakit” katmanında USDai, derin likiditeli, fiat destekli stablecoin’lerle ve halihazırda yerleşik borsa ve DeFi dağıtımına sahip Hazine-token sarmalayıcılarıyla rekabet eder; “getiri” katmanında ise sUSDai, likidite, şeffaflık ve kredi sigortalama disiplinini farklı kombinasyonlarla sunan daha geniş onchain kredi ve RWA (gerçek dünya varlığı) getirili ürün evreniyle rekabet etmektedir.

En zorlayıcı ekonomik tehdit, başka bir stablecoin’in çıpası (peg’i) değil, yapay zekâ/hesaplama ekonomilerinin döngüselliğidir: GPU kiralama oranları düşerse, karşı taraf temerrütleri artarsa veya donanım teminat değerleri ani biçimde gerilerse, sUSDai’yi destekleyen kredi spread’i tam da iade talebinin arttığı anda buharlaşabilir.

Ana akım haber kapsamı, protokolün saklama, tokenleştirme ve çekim yönetimi girişimlerini anlatırken bile bu “yapay zekâ patlama/durgunluk” hassasiyetini açık bir risk senaryosu olarak işaretlemiştir.

Örneğin, Tom’s Hardware’daki üçüncü taraf incelemesine bakabilirsiniz; bu her ne kadar birincil bir finansal bildirim olmasa da, modelin sürdürülebilir yapay zekâ hesaplama talebine bağımlılığını vurgulamaktadır.

USDai’nin Gelecek Görünümü Nedir?

Kısa vadeli yol haritasındaki ve birinci taraf materyallerden gerçekten doğrulanabilir öğeler, yeni bir zincir veya mutabakat yükseltmesinden ziyade yönetişimin resmileştirilmesi ve likidite mekanikleri etrafında dönmektedir.

Ocak 2026 duyurusu, $CHIP yönetişim token’ının ICO/TGE’si için 2026’nın ilk çeyreğine yönelik beklentiler ortaya koymakta ve CHIP’i; parametreler, küratör onayı ve bir sigorta modülü için kontrol düzlemi olarak çerçevelemektedir. Bu plan hayata geçirilirse, protokolün merkezîyetsizleşme anlatısını anlamlı biçimde değiştirecek, fakat aynı zamanda klasik yönetişim-tokenı risklerini de beraberinde getirecektir: seçmen ilgisizliği, büyük sahiplerce ele geçirilme ve herhangi bir sigorta arka duruşunda kuyruk riskinin yanlış fiyatlanması.

Bu plan, projenin foundation/CHIP post gönderisinde ortaya konmaktadır. Ürün tarafında, USD.AI’nin kendi teknik materyalleri, iade kuyruğu tasarımında açık artırmaya doğru bir geçişten söz ederek; iadeler kısıtlandığında likiditeyi tahsis etmenin esasen piyasa temelli bir yolu olan, iade kuyruğundaki pozisyon için gelecekte bir açık artırma mekanizmasına işaret etmektedir.

Bkz. technical overview ve iadeler ile likidite tasarımını tartışan dokümanlarında kuyruk optimizasyonu kavramlarının daha geniş açıklaması.

Yapısal olarak temel engel, USD.AI’nin altyapı kredilendirmesini ölçeklendirirken USDai’nin “nakit benzeri” özelliklerini inandırıcı biçimde koruyup koruyamayacağı ve bunu yaparken çok fazla ilişkili riski şeffaf olmayan zincir dışı süreçlere itip itmediğidir.

Protokolün beyan ettiği yaklaşım—ölçeklenebilir likidite için M0 destekli bir uzantı aracılığıyla temel katmanda Hazine tahvilleri ve kredi yaratımı olgunlaştıkça ekipman teminatlı kredilere kademeli olarak artan bir tahsis—ilke olarak çalışabilir; ancak bu yaklaşım, açıklama kalitesi, aşağı döngüdeki kayıp deneyimi, servis ve icranın operasyonel sağlamlığı ve “anında iade edilebilirlik” özelliğinin zorlanmış ikincil piyasa koşullarında ne ölçüde korunduğu üzerinden değerlendirilecektir.

Oracle ve muhasebe katmanının (örneğin, oranlar ve piyasa fiyatlaması için Chainlink beslemeleri) güvenilirliği gerekli fakat tek başına yeterli bir koşul değildir; nihai bağlayıcı kısıt, altta yatan kredi defterinin likiditesi ve tahsil edilebilirliğidir. Projenin M0 entegrasyonuna dair kendi anlatımı “USD.AI is Powered by M^0” içerisinde yer almakta, M0’ın uzantı modeli ise M0 documentation’da açıklanmaktadır.