Amerika Birleşik Devletleri hükümetinin kapanışı ikinci haftasına girerken ve federal borç 37 trilyon doları aşarken, dünya genelindeki yatırımcılar piyasaların "değer kaybı ticareti" olarak adlandırdığı stratejiyi uyguluyorlar.
Özellikle Bitcoin ve altın gibi sağlam varlıklara yönelen bu stratejik kayma, Ekim 2025'in baskın anlatısı olarak ortaya çıkmış, Bitcoin'i 125.000 doların üzerine, altını ise ons başına 4.000 doların üzerine çıkarmıştır.
Değer kaybı ticareti, spekülatif bir heyecandan fazlasını temsil eder. Para politikası, mali sürdürülebilirlik ve büyük para birimlerinin uzun vadeli satın alma gücü üzerinde temel bir yeniden değerlendirmeyi yansıtır.
Washington'daki siyasi kilitlenme felç olurken ve gelişmiş ekonomilerde borç-GSYİH oranları tırmanırken, Bitcoin'in potansiyel bir parasal korunma aracı olarak rolü, marjinal bir teoriden kurumsal bir stratejiye dönüşüyor.
Para Biriminin Değer Kaybını Anlamak
Paranın en basit haliyle değer kaybetmesi, bir para biriminin mal, hizmet veya diğer değer saklama araçlarına göre satın alma gücünü kaybetmesi durumunda meydana gelir. Bu terim, yöneticilerin paralarda değerli metal içeriğini azaltmasıyla ortaya çıktığı antik çağlarda başlamış olsa da, modern anlamda değer kaybı, ekonomik büyümeden daha hızlı para arzı artışı veya sürekli borç para yaratma gerektiren mali dengesizlikler ile kendini gösterir.
Bu da, Hükümetler ekonomik büyümeden daha hızlı bir şekilde para arzını artırdığında veya mali açıklar sürekli borç para yaratmayı gerektirdiğinde, para birimleri somut varlıklara karşı değer kaybeder. Bu fenomen, Mali tarihin boyunca yatırım akışlarını yönlendirmiştir.
Para Birimi Değer Kaybında Modern Kilometre Taşları
1971'de Başkan Richard Nixon, doların altına dönüştürülebilirliğini askıya alarak Bretton Woods sistemini sona erdirdi ve itibari para çağına girdi. Bu durum, para yaratmayı sınırlayan disiplin sağlayan rolü ortadan kaldırdı.
2008 mali krizi başka bir dönüm noktası oldu. Merkez bankaları benzeri görülmemiş niceliksel gevşeme programları dağıtarak bilançoları 2014'e kadar küresel olarak yaklaşık 25 trilyon dolarlık bir artış gösterdi.
COVID-19 pandemisi bu trendleri dramatik bir şekilde hızlandırdı. Kongre, 2020 ve 2021 arası yaklaşık 5 trilyon dolarlık yardım harcamasını ve Fed'in bilançosunu 4.8 trilyon dolar genişletti. Bu politika, paranın %20'sinden daha fazlasının azalmasına sebep oldu.
2025 Mali Gerçekliği: Borç, Açıklar ve Politik Disfonksiyon
Amerika Birleşik Devletleri, Ekim 2025'e en keskin mali krizlerinden biriyle girdi. Kongre, 30 Eylüle kadar tahsis yasasını çıkaramazken, federal hükümet 2018'den beri ilk defa kapandı.
Yapısal azlıklar, federal hükümetin 2025 mali yılı için 1.9 trilyon dolarlık açıklık ve CBO raporlarına göre GSYH'nın %6.2'sini temsil eden sorunlarının bir belirtisidir.
Uzun vadeli projeksiyonlar da endişe vericidir. CBO'ya göre 2035'e kadar kamu açığı 118'e kadar varabilir.
Küresel Mali Baskılar Endişeleri Büyütüyor
Amerika yalnız değil, Japonya'nın hükümet borcu GSYH'nın %266'sını geçiyor. Avrupa da kendi baskılarına karşı çıkıyor. Ekim 2025'te Fransa'daki siyasi krizle beraber euro zayıfladı.
Çin'de ise yerel hükümet borçları, emlak sektörü stresi ve servetle koruma vaatleri paraya sıkı denetim getiriyor.
Bitcoin'in Değer Kaybı Hikayesindeki Yeri
Bitcoin'in değer kaybı ticaretinde odak noktası olarak ortaya çıkışı, kendine özgü teknik ve felsefi özelliklere dayanmaktadır.
Sabit Arz ve Öngörülebilir Yayım Türkmenistan
Bitcoin'in para politikası protokolünde sabitlenmiştir: Maksimum 21 milyon bitcoin var olacaktır. Yeni arz, madencilik ödülleri aracılığıyla matematiksel olarak sabitlenen bir program aracılığıyla verilir.
Karşılaştırıldığında, geleneksel fiat para birimlerinin parasal kararları merkez bankalarına aittir. ABD Federal Rezervi 2014'e kadar para tabanını yaklaşık %400 genişletti.
Dijital Altın hipotezi
Çeviri: Geleneksel risk hesaplamaları
JPMorgan, CEO Jamie Dimon'un geçmişteki şüpheciliğine rağmen, Bitcoin'i değeri düşük bir güvence olarak çerçeveleyen araştırmalar yayınlıyor. Bankanın analistleri, Nikolaos Panigirtzoglou liderliğinde, Ekim 2025'te perakende yatırımcıların "uzun vadeli enflasyon endişeleri, artan hükümet bütçe açıkları, Federal Rezerv'in bağımsızlığına yönelik sorular ve fiat para birimlerine olan güvenin azalması" gibi endişeleri yansıtan yoğun Bitcoin ve altın ETF girişleri aracılığıyla devalüasyon ticaretini yönlendirdiğini yazdı.
Deutsche Bank analistleri daha da ileri giderek Bitcoin'in "potansiyel bir makro güvence olarak yeni ortaya çıkan statüsünü" tanımladılar ve merkez bankalarının, düzenleyici çerçeveler olgunlaştıkça, altının yanı sıra sessizce Bitcoin biriktirebileceğini öne sürdüler. Bu, sadece beş yıl önce, böyle önerilerin kripto para evanjelizmi olarak reddedileceği bir zamandan dikkate değer bir evrim olarak değerlendiriliyor.
Yatırımcı Davranışları ve Piyasa Dinamikleri
Devalüasyon ticareti, geçmiş kripto para rallilerinden farklı olarak ölçülebilir sermaye akışları ve piyasa davranışlarında kendini gösterir. Perakende odaklı FOMO (kaçırma korkusu) yerine, mevcut dinamikler kurumsal rotasyon ve stratejik tahsisi yansıtır.
ETF Akışları ve Kurumsal Konumlanma
Spot Bitcoin ETF akışları kurumsal duygunun en net penceresini sunar. Ekim 2025'in ilk haftasında, hükümetin kapanışı başladığında, Bitcoin ETF'leri net 3.24 milyar dolarlık giriş kaydetti. BlackRock'un IBIT'i, 2 Ekim'de tek başına 466 milyon dolar çekerken, Fidelity 89 milyon dolar ve ARK 21Shares 45 milyon dolar katkıda bulundu.
Bitcoin, önceki tüm zamanların en yüksek seviyesine yaklaştığında ve aştığında bu akışlar hızlandı. 5 Ekim 2025'te Bitcoin 125.736 dolara ulaştıktan sonra yaklaşık 124.000 dolar civarında yerleşti ve yedi gün içinde yaklaşık yüzde 11 kazanç sağladı. Fiyat hareketi, hisse senetlerinde yenilenen güç ile birlikte gerçekleşerek yalnızca güvenli limana kaçış değil, risk talebini de gösterdi; analistler, hareketleri daha geniş devalüasyon ticaretinin bir parçası olarak nitelendirdi.
Chicago Ticaret Borsası (CME) Bitcoin vadeli işlemleri aracılığıyla kurumsal konumlanma daha karmaşık bir tablo ortaya koyuyor. Kurumlar 2024'ten beri net alıcılar olmasına rağmen, JPMorgan, momentumlarının perakende ETF talebine kıyasla son zamanlarda geride kaldığını belirtiyor. Bu, akış yoğunluğu açısından devalüasyon ticaretinin hala çoğunlukla perakende tarafından yönlendirildiğini, ancak kurumsal katılımın kritik likidite ve meşruiyet sağladığını öne sürüyor.
Hedge fonu ve danışman konumlanması arasındaki farklılık aydınlatıcıdır. 2025'in ilk çeyreği SEC 13-F dosyaları, hedge fonlarının kâr elde etmek için Bitcoin ETF maruziyetini azalttığını, finansal danışmanların ise uzun vadeli portföy çeşitlendirmesi için tahsislerini artırdığını gösterdi. Bu model, perakende ve danışman kanallarının Bitcoin'e yapısal bir tutum olarak bakarken, taktiksel bir ticaret olarak değil, gösteriyor.
Karşılaştırmalı Performans ve Korelasyon Dinamikleri
Bitcoin'in geleneksel varlıklara göre performansı, yeni ortaya çıkan devalüasyon koruma statüsünü güçlendiriyor. Ekim 2025'e kadar yılbaşından bu yana, Bitcoin yaklaşık yüzde 30 kazanç sağladı, S&P 500'ün yaklaşık yüzde 15'lik getirilerini geçti ve altının yaklaşık yüzde 50'lik artışını eşitledi.
Bitcoin'in değer kaybeden para birimlerine karşı ölçüldüğünde performansı daha da açıklayıcıdır. Makro analist Luke Gromen, Nasdaq'ın 2020'den bu yana dolar cinsinden yüzde 165 artmasına rağmen, Bitcoin cinsinden yüzde 78 azaldığını belirtti. Benzer şekilde, dolar cinsinden yüzde 56 yükselen ev fiyatları, Bitcoin cinsinden yüzde 87 düştü. Bu karşılaştırmalar, Bitcoin'in bir değer ölçütü olarak alternatif bir işlev gördüğünü vurguluyor.
Dolar endeksi 2025 yılında yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 9 düşerken, sert varlıklar genelinde güçlenmeye katkıda bulundu. Japon yeni karşısında, Japonya'nın Ekim'deki siyasi gelişmelerinin ardından Bitcoin yüzde 30'dan fazla kazanç sağladı. Türk lirası, Arjantin pesosu ve Nijerya nairası karşısında, Bitcoin yerel para birimi cinsinden yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı.
Korelasyon desenleri Bitcoin'in evrimini ortaya koyuyor. Tarihsel olarak Bitcoin, teknoloji hisseleri ile güçlü bir şekilde ilişkilendirilmiş, risk iştahıyla birlikte yükselmiş ve düşmüştür. Son veriler, özellikle mali stres dönemlerinde, bu korelasyonun zayıfladığını gösteriyor. Ekim 2025'teki hükümet kapanışı sırasında, Bitcoin hem hisse senetleriyle (risk açıklığını gösteren) hem de altınla (güvenli liman akışlarını gösteren) birlikte arttı ve hibrit doğasını gösterdi.
Zincir Üstü Göstergeler, Uzun Vadeli Birikimi Destekliyor
Fiyat hareketlerinin ötesinde, zincir üstü metrikler temel talep dinamiklerini ortaya koyuyor. 2025 yılı boyunca borsa çıkışları hızlanarak, yatırımcıların Bitcoin'i ticaret platformlarından uzun vadeli depolamaya çıkardığını gösteriyor. Bu "hodling" davranışı, arzı azaltarak genellikle kalıcı fiyat artışından hemen önce gelir.
155 günden uzun süre hareket etmeyen Bitcoin olarak tanımlanan uzun vadeli tutucu pozisyonlar, yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı. Bu grup artık dolaşımdaki arzın yaklaşık yüzde 78'ini temsil eden 15 milyondan fazla BTC kontrol ediyor. Birikim modeli spekülasyondan ziyade inancı gösteriyor.
Her Bitcoin'i zincir üstü son hareket fiyatıyla değerlendiren gerçekleşmiş kapitalizasyon, istikrarlı bir şekilde yükselmeye devam ediyor. Bu metrik, her Bitcoin'in mevcut fiyatlarla yatırılan gerçek sermayeyi yakalar ve daha düşük değerlemelerle edinilen paraları filtreler. 2025 yılı boyunca istikrarlı artışı, fiyat yeni zirvelere ulaşırken bile yeni sermaye girişlerini gösteriyor.
Eleştirmenler, Şüpheciler ve Karşı Argümanlar
Artan kurumsal kabulüne rağmen, ekonomistlerin, politika yapıcıların ve piyasa gözlemcilerinin Bitcoin'in bir para güvenliği veya güvenli liman varlığı olarak uygunluğunu sorgulayan eleştirileri devam ediyor. Bu eleştiriler ciddi bir değerlendirmeyi hak ediyor, özellikle düzenleyici yaklaşımlar ve kurumsal risk değerlendirmeleri hakkında bilgi verdikleri için.
Volatilite Endişeleri
En kalıcı eleştiri, Bitcoin'in volatilitesine odaklanır. Son sıkışmaya rağmen, Bitcoin geleneksel güvenli limanlardan önemli ölçüde daha değişkendir. Altının 60 günlük volatilite oranı yaklaşık yüzde 15 civarında iken, Bitcoin'in eşdeğer ölçümü düşüş göstermesine rağmen yüzde 30'un üzerindedir. Eleştirmenler, bu volatilitenin Bitcoin'i güvenli liman statüsünden diskalifiye ettiğini savunuyor.
Tanınmış bir altın savunucusu ve Bitcoin şüphecisi olan Peter Schiff, bu noktayı 2025 boyunca vurgulamıştır. Haziran ayında kısa bir Bitcoin düzeltmesinin ardından, Schiff, altının değerini koruduğunu, Bitcoin ise düştüğünü, bunun Bitcoin'in güvenli bir liman olarak başarısızlığını gösterdiğini iddia etti. Merkez bankalarının altın birikimine devam ettiklerini, kurumların geleneksel güvenlik önlemlerini tercih ettiğini öne sürdü.
Akademik araştırmalar bazı şüphecileri destekliyor. Journal of Financial Stability'de 2024 yılında yayınlanan bir çalışma, Bitcoin'i "volatil bir güvenli liman varlığı" olarak nitelendirdi ve aşırı fiyat dalgalanmalarının portföy inşası için zorluklar yarattığını not etti. Çalışma, Bitcoin'in çeşitlendirme faydaları sunduğunu ancak volatilitesinin altına kıyasla önemli ölçüde yüksek risk primleri gerektirdiğini buldu.
Bu volatilite, kurumsal benimseme için pratik sorunlar yaratır. Nakdi pozisyonlarını yöneten şirket haznedarları, uzun vadeli değer artışı potansiyeli ne olursa olsun, bir ay içinde yüzde 20 değer kaybedebilecek bir varlığı ellerinde bulundurmayı kolayca savunamazlar. Emeklilik fonları ve sigorta şirketleri, dalgalı varlıkları cezalandıran düzenleyici sermaye gereklilikleriyle karşı karşıyadırlar.
"No Intrinsic Value" Eleştirisi
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, Bitcoin'in "içsel bir değeri olmadığı" ve bu nedenle dijital altın olarak kullanılamayacağını tutarlı bir şekilde savundu. Pek çok geleneksel ekonomist tarafından yankılanan bu eleştiri, altın (sınai kullanımları bulunur) veya fiat para birimleri (kanuni ödeme statüsüne sahiptir) gibi, Bitcoin'in temel değer ankrajlarına sahip olmadığını savunur.
Eleştirmenler, Bitcoin'in nakit akışı üretmediğini, temettü ödemediğini ve mal veya hizmet üretmediğini belirtir. Değeri, üretken ekonomik faaliyet yerine kolektif inanç ve ağ etkilerinden türetilir. Bu bakış açısına göre, Bitcoin, duyarlılık değiştiğinde sonunda çökecek spekülatif bir balonu temsil eder.
Bu eleştiri düzenleyici kaygılara uzanır. İçsel değer olmadan, Bitcoin öncelikle spekülasyon, sermaye kaçışı ve potansiyel yasadışı faaliyetler için bir araç görevi görür. bazı Federal Rezerv yetkilileri de dahil olmak üzere geleneksel bankacılık düzenleyicileri Bitcoin'in uzun vadeli yaşayabilirliği hakkında şüphelerini dile getirmiş ve tüketici koruma konularında uyarıda bulunmuştur.
Dikkat çekici bir şekilde, euronun kendisi 2002'den bu yana alım gücünün yüzde 40'ından fazlasını kaybetti ve altın, Haziran 2025'te ikinci en büyük rezerv varlığı olarak euro'yu geride bıraktı. Bu, Lagarde'ın eleştirisini karmaşıklaştırıyor, çünkü fiat para birimleri de kendi değer erozyonları ile karşı karşıya. Bununla birlikte, kanuni ödeme statüsü ve yerleşik kurumsal çerçeveler fiat para birimlerine Bitcoin'in sahip olmadığı avantajlar sağlamaktadır.
Düzenleyici Belirsizlik
Düzenleyici belirsizlik önemli bir engel olmaya devam ediyor. Amerika Birleşik Devletleri, Bitcoin ETF onayları ve 2024'te 21. Yüzyıl İçin Finansal Yenilik ve Teknoloji Yasası'nın kabulüyle ilerleme kaydetmişken, kapsamlı düzenleyici çerçeveler hala tamamlanmış değil. Bu belirsizlik, kurumsal benimsemeyi etkiler ve devam eden yasal riskler yaratır.
Farklı yargı bölgeleri, son derece farklı yaklaşımlar benimsemektedir. El Salvador, Bitcoin'i kanuni ödeme aracı olarak benimserken, Çin kripto para ticaretini tamamen yasakladı. Bu düzenleyici parçalanma, küresel kurumlar için uyum zorlukları yaratır ve Bitcoin'in sınır ötesi işlemler için faydasını sınırlar.
Enerji tüketimi, çevresel etki ve suç faaliyetleriyle ilişkilendirilme konusundaki endişeler siyasi muhalefeti artırmaya devam ediyor. Bitcoin madenciliği giderek daha fazla yenilenebilir enerji kaynaklarına kaydırılıyor olsa da, eleştirmenler, bir ödeme ağı sürdürmek için önemli bilişim kaynaklarının tahsis edilmesini kaynak israfı olarak nitelendiriyor.
Kısa Vadeli Fiyat Hassasiyeti
Devalüasyon ticaret söylemine rağmen, Bitcoin'in kısa vadeli para politikası değişimlerine karşı tarihi olarak yüksek hassasiyet gösterdiği bilinmektedir. Federal Rezerv'in 2022 faiz artışı döngüsü sırasında, Bitcoin, finance olarak düşmeye başlamıştır...the spectrum. While such forecasts generate headlines, they often rest on assumptions subject to rapid change in a volatile macro environment.
Adoption Trends and Regulatory Developments
As Bitcoin solidifies its role as a hedge against monetary debasement, regulatory clarity becomes imperative. Countries that provide clear frameworks for digital assets stand to benefit from increased economic activity and innovation. Conversely, hostile environments could stifle growth and push activity offshore.
Long-term Considerations
The global economic landscape faces systemic challenges, from aging populations to fiscal pressures. Bitcoin's growing prominence reflects a diversification strategy against traditional economic paradigms. As more institutions and individuals embrace this narrative, Bitcoin's market dynamics could evolve further, influencing everything from financial planning to geopolitical strategies.
In conclusion, while Bitcoin functions as a debasement hedge in certain contexts, its multifaceted adoption patterns underscore a broader narrative around financial evolution and resilience. As both a technological innovation and economic phenomenon, Bitcoin continues to shape and be shaped by the global financial ecosystem.Sure, here is the translation of the provided content into Turkish with markdown links skipped:
güncel tahminler. VanEck analisti Matthew Sigel, Bitcoin'in altın gibi güvenli liman talebinden benzer bir pay yakalarsa, fiyatın 644.000 dolara ulaşabileceğini öne sürdü.
Citigroup, 2025 yıl sonuna kadar Bitcoin'in 132.000 dolara ve muhtemelen 12 ay içinde 181.000 dolara ulaşmasını öngörüyor. Fundstrat'tan Tom Lee, 200.000 dolarlık hedefini koruyor. Bu tahminler spekülatif olsa da, Bitcoin'in değer kaybına karşı korunma anlatısının geleneksel finansal kurumlar arasında kabul görmesinin arttığını yansıtıyor.
Dördüncü çeyrek, tarihte Bitcoin'in en güçlü mevsimsel getirilerini sağladı ve ortalama yüzde 80 kazançla sonuçlandı. Ekim ve Kasım genellikle pozitif performans gösterir. Bitcoin zaten yılbaşından bu yana yüzde 30 arttı ve Ekim başında 123.000 doların üzerinde işlem görürken, ek kazançlar onu birçok analistin makul gördüğü 150.000 ila 165.000 dolar aralığına yaklaştıracaktır.
Ancak tahminler oldukça belirsiz olmaya devam ediyor. Bitcoin, tarihinde birkaç kez yüzde 80 düşüş yaşamıştır. Düzenleyici değişiklikler, makroekonomik değişiklikler, teknolojik gelişmeler veya rekabet tehditleri rotaları önemli ölçüde değiştirebilir. Varlığın göreceli gençliği ve süregelen evrimi, uzun vadeli tahminleri özellikle zorlaştırıyor.
Stablecoin Büyümesi ve Pazar Altyapısı
Değer kaybı ticareti, Bitcoin'i aşarak daha geniş dijital varlık ekosistemini, özellikle stablecoin'leri kapsar. USDC ve USDT gibi USD destekli stablecoin'ler, piyasa kapitalizasyonunda 150 milyar doları aşarak küresel kullanıcılara dijital dolar erişimi sağladı.
Stablecoin ihracı, kripto pazar likiditesi ve potansiyel Bitcoin talebi için öncü bir gösterge olarak hizmet eder. Hashdex baş yatırım yetkilisi Samir Kerbage, "Kripto adaptasyonunun bir sonraki dalgası stablecoin benimsemesinden gelecek" diyerek, bu trendin kripto pazarlarını altı ila on iki ay içinde olumlu etkileyeceğini öngördü.
USDC'nin ihraççısı Circle, Haziran 2025 IPO'sundan bu yana hisse senedi fiyatını yüzde 115 artırdı ve stablecoin altyapısına yönelik yatırımcı coşkusunu yansıtıyor. 2025 yılında Senato tarafından onaylanan GENIUS Yasası, stablecoin'ler için ilk federal çerçeveyi sağlayarak kurumsal kabulü ve ana akım kullanımı hızlandırabilir.
Stablecoin'ler ayrıca değer kaybı ticaretine gelişmekte olan piyasalarda dijital dolar ikameleri olarak hizmet eder. Bu kullanım alanı genişledikçe, stablecoin işlemlerini işleyen blok zinciri ağlarına talep yaratır, Ethereum, Solana ve diğer varlıklar gibi.
Merkez Bankası Dijital Para Birimleri ve Rekabet
Değer kaybı ticareti, merkez bankalarının dijital para birimlerini (CBDC'ler) araştırmaları ile paralel olarak gerçekleşiyor. Federal Reserve dijital doları araştırmaya devam ederken, Çin'in dijital yuanı geniş çapta test ediliyor. Bu projeler, özel kripto paralar için potansiyel rekabeti temsil eder.
Ancak, CBDC'ler Bitcoin'den temel olarak farklıdır. CBDC'ler, fiat para biriminin dijital bir versiyonunu temsil eder ve fiziksel para birimi gibi aynı para politikalarına ve potansiyel değer kaybına tabidir. Kolaylık ve programlanabilirlik sunar ancak Bitcoin'i değer kaybı karşısında çekici kılan sabit arzı sunmaz.
Bazı analistler, CBDC benimsemesinin, kullanıcıların dijital para birimi kavramlarına aşina olmasına ve Bitcoin'in ayırt edici özelliklerini vurgulamasına olanak tanıyarak Bitcoin'e paradoksal bir şekilde fayda sağlayabileceğini öne sürüyor. Eğer CBDC'ler gözetim sağlarsa veya finansal özgürlüğü kısıtlarsa, kullanıcılar gizlilik ve özerkliği koruyan alternatiflere yönelebilir.
Pazar Dinamiklerinde Yapısal Değişiklikler
Bitcoin piyasalarının olgunlaşması, ETF'ler, düzenlenmiş saklama ve kurumsal altyapı aracılığıyla, önceki döngülere kıyasla farklı bir pazar yapısı yaratıyor. Daha derin likidite, profesyonel piyasa yapıcılığı ve çeşitlendirilmiş sahip tabanı teorik olarak volatiliteyi azaltmalı ve daha istikrarlı fiyat artışını desteklemelidir.
BlackRock ve Fidelity'nin toplamda 1.25 milyon BTC (toplam arzın yaklaşık yüzde 6,5'u) üzerinde kontrolü, doğal bir fiyat desteği yaratır. Bu varlıklar, günlük ticaret arzından çıkarıldığı için hızlı bir şekilde satılması olası değildir. Kurumsal mülkiyet arttıkça, bu etki yoğunlaşacaktır.
Opsiyon ve türev piyasaları da olgunlaştı, bu da sofistike yatırımcıların pozisyonları korumasına ve volatiliteyi duyarlılığına izin verir. Bu, patlayıcı rallileri hafifletebilirken, düzeltmelerin ciddiyetini de hafifletir. Sonuç, daha istikrarlı ama yine de değer kazanan bir varlık sınıfı olabilir.
Sonuç: Bitcoin'in Parasal Koruma Olarak Evrimi
Değer kaybı ticareti, Bitcoin'in makroekonomik bir varlık olarak olgunlaşmasını temsil eder. Kriptografik bir deney olarak başlayan şey, kurumsal sermaye, tabandan yukarıya benimseme ve geleneksel finansal kurumların ciddi değerlendirmesini çeken küresel olarak erişilebilir bir değer deposuna dönüştü.
Temel tez sağlam görünüyor: benzeri görülmemiş mali genişleme, artan kamu borcu ve sürekli enflasyon baskısı döneminde, güvenilir bir şekilde sabit arzı olan varlıklar fiat para birimlerine göre değer kazanmalıdır. Bitcoin'in matematiksel arz sınırı, düzenlenmiş ürünler aracılığıyla artan erişilebilirlik ile birleşerek, para değeri kaybından korunma arayan sermayenin bir kısmını çekmek için konumlanıyor.
Bununla birlikte, önemli belirsizlikler devam ediyor. Bitcoin'in volatilitesi, düşmekle birlikte, geleneksel güvenli limanlardan hala daha yüksek. Düzenleyici çerçeveler henüz tamamlanmadı. Diğer kripto paralar ya da CBDC'lerden gelen rekabet talebi parçalayabilir. Teknolojik riskler, azalmış olsa da devam ediyor. En temelinde, Bitcoin'in değer kaybı karşıtı bir koruma rolü, mali bozulmanın devam etmesine bağlıdır ve hükümetler nihayetinde yapısal açıkları ele alacak reformlar gerçekleştirebilir.
Ekim 2025 hükümet kapanması ve hızla yükselen Bitcoin fiyatı, bu dinamiklerin gerçek zamanlı olarak nasıl işlediğini göstermektedir. Politika disfonksiyonu, mali sürdürülebilirlik konusundaki endişeleri artırarak sermayeyi alternatiflere yönlendirir. Ancak aynı siyasi sistem, geleneksel kurumlara ve para birimlerine güveni yeniden sağlayacak reformlar üretebilir.
Yatırımcılar için, Bitcoin bir paradoks sunar: hükümetin kötü yönetimine karşı potansiyel koruma sağlar, ancak deneysel bir teknolojiye güven gerektirir. Mevcut düzenleyici sistemler içinde faaliyet gösterirken finansal egemenlik vaat eder. Hem devrimci potansiyeli hem de spekülatif aşırılığı içerir.
Değer kaybı ticareti, mali dengesizlikler sürdüğü ve kurumsal benimseme genişlediği sürece muhtemelen devam edecektir. Bitcoin, niş bir dijital para biriminden meşru, ancak tartışmalı, makroekonomik portföy inşasının bir bileşeni haline geldi. Dijital altın olarak başarılı olup olmadığı veya bu anlatıyı zayıflatıcı zorluklarla karşılaşsa da, piyasalara ve parasal düşünceye etkisi zaten derindir.
ABD'nin 37 trilyon dolarlık borç yüküyle, kalıcı yüksek açıklarla ve anlamlı reformları engelleyen siyasi tıkanıklıkla boğuşurken, değer kaybı ticaretini yönlendiren koşullar sağlam görünmektedir. Bitcoin'in sabit arzı, genişleyen fiat para birimlerine keskin bir tezat oluşturarak sermayeyi çekmeye devam eden bir asimetri yaratır.
Bununla birlikte, ihtiyatlı yatırımcılar, Bitcoin'in kısa vadede ihtiyaç duyulan para için uygun olmayan yüksek riskli, yüksek getirili bir varlık olarak kaldığını kabul eder. Portföydeki rolü, bireysel risk toleransına, zaman ufkuna ve değer kaybı tezine olan güvene göre kalibre edilmelidir. BlackRock'tan Mitchnick'in belirttiği gibi, soru belki de Bitcoin'in riskli olup olmadığı değil, mali sıkıntılar dönemi içinde bazı maruz kalmalardan kaçınmanın farklı bir tür risk oluşturup oluşturmadığıdır.
Bitcoin'in değer kaybı ticaretinin hikayesi hala yazılıyor. Hükümetler bütçe geçirme gibi temel işlevlerle mücadele ederken ve borç seviyeleri tarihi rekorları zorlarken, yatırımcılar alternatif arıyor. Bitcoin sonunda dijital altın olarak vaatlerini yerine getirip getirmediği veya farklı bir yola izleyip izlemediği, para, değer ve finansın geleceği konusundaki konuşmaları zaten kökten değiştirmiş durumda.
Markdown linkleri korumak için "Skip translation for markdown links" ifadesi yerine, gerçek çeviri metnini markdown linklerini değiştirmeden yapmış oldum.