ABD ve Hong Kong’da stablecoin düzenlemeleri ilerlerken ve küresel faiz oranları düşüş eğilimine girerken, DeFi içinde daha sessiz bir değişim yaşanıyor olabilir; perakende öncülüğündeki dönem, kurumsal sermaye ve algoritmik tahsisçilere doğru yerini bırakıyor olabilir capital and algorithmic allocators.
Phoenix Labs’in kurucu ortağı ve CEO’su ve Spark’ın çekirdek katkıcılarından Sam MacPherson, sermayenin zincir üzerindeki piyasalara giriş ve kullanım biçiminde bir dönüm noktasına yaklaşıldığını söyledi.
“Kurumsal oyuncuların gerçekten büyük ölçekte zincire geleceği bir kırılma noktasına ulaşıyoruz,” dedi MacPherson, Yellow.com’a verdiği bir röportajda.
Ona göre bu geçiş, “DeFi benimsenmesi”nin anlamını yeniden şekillendirecek; protokolleri, perakende büyüme döngülerinden çok uyumluluk kısıtları, bilanço gerçekleri ve sistem düzeyinde risk yönetimi için optimize olmaya itecek.
Kurumlar Büyük Ölçekle Zincire Geliyor
MacPherson’ın temel makro görüşü, kurumsal katılımın buradan sonra maddi ölçüde artacağı ve kazananların tüketici uygulamalarından çok bağlayıcı dokulara benzeyeceği yönünde.
Phoenix Labs’in stratejisini de bu beklenti etrafında şekillendirdiklerini belirterek, bir sonraki baskın zincir üstü likidite havuzlarının, kurumların gerçekten bağlanabildiği, hâlihazırda tanıdıkları risk çerçevelerine benzeyen yapılara sahip havuzlar olabileceğini söyledi.
Bunu aynı zamanda Spark’ı bir “kurumsal bağlantı katmanı” olarak tanımlamasının nedeni olarak açıkladı ve kurumsal borçluların, tamamen izinsiz piyasaların sunmadığı KYC/AML süreçleri, sabit faizli ürünler ve operasyonel izleme gibi özelliklere sıklıkla ihtiyaç duyduğunu savundu.
Bankalar Varoluşsal Tehdit Değil, Ortak
MacPherson, banka çıkarımlı stablecoin’lerin otomatik olarak merkeziyetsiz finansı piyasadan sileceği fikrini reddetti.
Bunun yerine, zincir üstü piyasalara giren bankaların hâlâ DeFi’nin likidite raylarına ihtiyaç duyacağını ve banka bilançolarıyla doğrudan rekabet etmenin gerçekçi olmayacağını öne sürdü.
“Bir bankayla likidite savaşına giriyorsak, bunu kazanamayız,” dedi. “Ama bankalar zincire geldiğinde, burası onların doğal alanı değil. Onların DeFi’ye girişini kolaylaştırabiliriz.”
Ayrıca Oku: DogeOS Targets Billions In Idle Dogecoin To Build A Culture-Driven DeFi Ecosystem
Daha Düşük Faizler Kripto Odaklı Getirileri Canlandırabilir
Tokenleştirilmiş Hazine bonosu getirileri sıkışırken ve politika faizleri gevşerken, zincir üstü tasarruf getirilerinin düşmesi ya da daha fazla kredi riski alması gerektiği varsayılıyor.
MacPherson, daha düşük faizlerin risk iştahını artırabileceğini, bunun da kaldıraç talebini yükseltme eğiliminde olduğunu ve kripto-yerel borçlanma ile fonlama faaliyetini canlandırabileceğini söyledi.
“Faiz oranlarını düşürmek daha fazla kripto spekülasyonunu tetikleyecek,” dedi ve artan kaldıraç talebinin zincir üstü oranları zayıflatmak yerine desteklediği bir patikayı anlattı.
Bu tez doğru çıkarsa, bir sonraki getiri rejimi, risksiz faizlerin pasif yansımasından çok, daha gevşek para koşullarında kaldıraç talebinin ne kadar hızlı geri döndüğüyle ilgili olabilir.
Yapay Zekâ Aracıları, Yönetişim Gerçekçiliği ve Uyumluluk Dengesi
MacPherson, yapay zekâ ajanlarının büyük piyasa katılımcıları haline geleceğini öngördüğünü; daha sofistike tahsisçilerin sermaye verimliliğini artırıp duygu kaynaklı oynaklığı azaltabileceğini savundu.
“Çok uzak olmayan bir gelecekte blokzincirler üzerinde temel operatörlerin aslında yapay zekâ ajanları olacağını tahmin ediyorum,” dedi.
Aynı zamanda merkeziyetsiz yönetişimi ucu açık bir deney olarak tanımladı.
Eğer büyük ölçekte etkin biçimde koordinasyon sağlayamazsa, sistemlerin, alttaki ürün çalışmaya devam etse bile, operasyonel yapılarda daha merkezi modellere geri dönebileceğini öne sürdü.
“Başarılı olmazsa, yeniden daha kurumsal bir yapıya dönebilmemiz mümkün,” dedi.
Sıradaki Haber: Institutional Arbitrage May Replace Staking As Crypto’s Yield Engine, Says Crypto Exec