Bitcoin (BTC) fiyatının 89.000 $ civarında konsolide olması, dolaşımdaki arzın beşte birinden fazlasının zararda tutulmasına yol açtı ve zincir üstü metrikler, piyasa koşullarının 2018 ve 2022’deki ayı piyasalarının erken evreleriyle karşılaştırılabilir olduğunu gösteriyor.
Glassnode’un 28 Ocak tarihli analysis raporu, Kısa Vadeli Yatırımcı Maliyet Bazı modelinin alt bandını temsil eden 83.400 $ seviyesini kilit destek olarak tespit etti.
Zincir analitiği şirketi, bu seviyenin korunamamasının fiyatı 80.700 $ bölgesine doğru daha derin bir düzeltmeye itebileceğini belirtti.
Mevcut arz dağılımı, tüm Bitcoin’lerin %22’sinin gerçekleşmemiş zararda tutulduğunu gösteriyor; bu eşik en son 2022’nin ilk çeyreği ve 2018’in ikinci çeyreğinde görülmüştü. Her iki dönem de, uzun vadeli yatırımcıların zarar realize etme baskısının arttığı, uzamış ayı piyasalarının öncesine denk geliyordu.
Veriler Ne Gösteriyor?
Kısa vadeli yatırımcılar şu anda arzlarının yalnızca %19,5’ini zararda tutuyor; bu oran, genellikle kapitülasyon olaylarından önce görülen %55’lik nötr eşiğin oldukça altında. Ancak zincir üstü likidite, kalıcı yükselişleri beslemek için hâlâ yetersiz.
Gerçekleşen Kâr/Zarar Oranı’nın 90 günlük hareketli ortalaması 5’in altında seyrediyor; bu seviye tarihsel olarak döngü ortası toparlanmaları için gereken düzey. 2024’teki önceki boğa piyasası evrelerinde, fiyat genişlemesi yaşanmadan önce bu metriğin bu eşik üzerine çıkıp orada tutunması gerekmişti.
ABD spot Bitcoin ETF akışları, uzun süreli çıkışların ardından dengelenerek 30 günlük hareketli ortalama etrafında sıfıra yakın seyrediyor. Satış baskısındaki soğuma, 2024’ün başı ve 2024’ün sonlarındaki agresif birikim dalgalarıyla tezat oluşturuyor.
Bunu da okuyun: Bitcoin Fails To Hold $90,000 As Gold Reaches Record $5,300 Amid Dollar Weakness
Piyasalar Neden Savunmaya Geçti?
Opsiyon piyasaları, tüm vadelerde artan temkinli duruşu yansıtıyor. 25 delta eğimi tüm vade yapısında ayı yönlüne döndü; bu da aşağı yönlü koruma talebinin alım opsiyonlarına kıyasla arttığını gösteriyor.
Dealer gamma pozisyonu, 90.000 $ seviyesinden orta 70.000 $ bandına kadar negatife döndü ve bu da dealer’ların yaptığı hedge işlemlerinin mekanik olarak aşağı yönlü fiyat hareketlerini güçlendirdiği bir ortam yaratıyor. Kısa vadeli ima edilen oynaklık hafta sonu keskin biçimde yeniden fiyatlandı; bu hareket, kriptoya özgü stresten çok jeopolitik belirsizlikten kaynaklandı.
Sürekli vadeli işlemlerde fonlama oranları, yükselen fiyat oynaklığına rağmen büyük ölçüde nötr kaldı; bu da kaldıraç kullanımının temizlendiğini ve pozisyonlanmanın dengelendiğini ima ediyor. Spot kümülatif hacim deltası eğilimi, başlıca borsalarda iyileşme gösterdi; bu toparlanmaya, derin negatif bölgeden çıkan Binance öncülük etti.
İyileşen spot akışları ile savunmacı opsiyon pozisyonlanması arasındaki ayrışma, piyasayı sürdürülebilir talep devamına bağımlı kılıyor. Kısa vadeli vadelerde alınan satım opsiyonu primi, satılan primi aştı; buna karşın daha uzun vadeli koruma net bazda satıldı.
Sıradaki yazı: How Former Biotech AlphaTON Pivoted To AI Infrastructure And TON Blockchain Strategy