Bitcoin (BTC) ile ABD doları arasındaki tarihsel ters korelasyon, Dolar Endeksi'nin yıllık bazda %11 düşerken kriptoparının Ekim zirvelerinden %30 gerilediği 2026 Ocak ayında çöktü.
Altın, 29 Ocak'ta ons başına 5.600 doların üzerine çıkarak rekor seviyelere ulaştı ve yalnızca Ocak ayında %20'ye varan kazanç sağladı.
Bitcoin yaklaşık 87.000 dolar seviyesinde işlem görerek yıl içindeki tüm kazançlarını sildi ve Ekim'deki 126.000 dolara yakın zirvesinin %30 altında kaldı.
Bu ayrışma, Bitcoin'in “dijital altın” olarak ününü sorguluyor ve varlığın güvenilir bir dolar koruması olmaktan çok likiditeye duyarlı bir risk pozisyonu olarak muamele gördüğünü ortaya koyuyor.
Ne Oldu?
Dolar Endeksi (DXY), 28 Ocak'ta 95,55 seviyesine gerileyerek Şubat 2022'den bu yana en düşük seviyesini gördü. Tarihsel olarak, doların zayıflaması, yatırımcıların değer kaybeden itibari para birimlerine alternatif aramasıyla Bitcoin rallileriyle çakışıyordu.
JPMorgan stratejistleri, doların düşüşünü, büyüme ya da para politikası beklentilerindeki temel değişimlerden ziyade kısa vadeli akımlar ve duyarlılıkla açıkladı. 2026'nın başından bu yana ABD faiz farkları doların lehine hareket etti.
Yuxuan Tang, JPMorgan Private Bank Asya makro strateji başkanı, medya ile paylaşılan analizinde, şöyle yazdı: “Son dönemdeki dolar zayıflamasının, büyüme ya da para politikası beklentilerindeki değişimlerle ilgili olmadığının altını çizmek önemli.”
Piyasalar, doların zayıflamasının kalıcı bir makro geçişi temsil ettiğine ikna olmuş görünmüyor. Bitcoin yatırımcıları, 26 Ocak'ta sona eren 24 saatte 600 milyon dolarlık uzun pozisyonu tasfiye etti; kaldıraçlı pozisyonlarda yaklaşık 200.000 trader piyasadan silindi.
Ayrıca bkz.: Coinbase Launches Kalshi Prediction Markets As Partner Faces Lawsuits In Nine States
Piyasalar Neden Ayrıştı?
Altın, küresel risklerden ve para birimi değer kaybından korunma arayan sermaye akımlarını üzerine çekti. Merkez bankaları, aylık ortalama 60 tonluk alımlarını sürdürerek, spekülatif pozisyonlardan bağımsız bir talep tabanı oluşturdu.
Bitcoin'in ETF'ler, vadeli işlemler ve opsiyonlar aracılığıyla türev piyasalarına entegrasyonu, oynaklık sıçramalarında mekanik risk azaltma dinamikleri yarattı. Profesyonel trader'lar, temel dinamiklere ilişkin inançlarından bağımsız olarak, piyasalar istikrarsızlaştığında sistematik biçimde risklerini azaltıyor.
Kriptopara aynı zamanda arz dinamiklerinden de baskı görüyor. Kısa vadeli yatırımcı maliyet tabanı 98.000 dolar civarında seyrediyor; bu da son alıcıları zararda bırakıyor ve teslim olmaya karşı daha savunmasız hale getiriyor. Vadeli işlem hacimleri baskılanmış durumda kalırken, büyük platformlarda kaldıraç kullanımı azalmış görünüyor.
Para politikası beklentilerindeki net bir değişim dolar hareketlerini yönlendirmezken, geleneksel güvenli liman varlıkları çeşitlendirme amaçlı akımları çekti. Altın son bir yılda %83 yükselirken, Bitcoin aynı dönemde %17 geriledi.
JPMorgan'ın çerçevesi, akımlar ve duyarlılığın para piyasalarının birincil itici gücü olmaya devam ettiği sürece Bitcoin'in geleneksel makro korunma araçlarının gerisinde kalabileceğini öne sürüyor. Banka, 2026 boyunca ABD ekonomisinin güçlenmesiyle doların istikrar kazanmasını bekliyor.
Sonraki haber: Bitcoin Holds Critical Support As 22% Of Supply Trades Underwater