ABD'nin Bitcoin spot borsa yatırım fonları, 20 Kasım'da 903 milyon dolar net çıkış kaydederek, ürünlerin Ocak 2024'teki başlangıcından bu yana ikinci en büyük tek günlük çıkışı kaydetti. Kurumsal yatırımcılar yıl sonu öncesinde artan makroekonomik belirsizliklere karşı riskten kaçışa yönelmiş durumda.
BlackRock'un iShares Bitcoin Trust (IBIT), dünyanın en büyük Bitcoin ETF'si, sadece Perşembe günü 355.5 milyon dolar kaybederken, Grayscale'in GBTC'si ile 199.35 milyon dolar çıkış yaşadı. Fidelity'nin FBTC fonundan 190.4 milyon dolar çıkarken, Bitwise, Ark & 21Shares, VanEck ve Franklin Templeton'dan da çekilmeler gerçekleşti. Devasa çıkışlar, Bitcoin'in 92.000 doların üstünden 88.000 doların altına düşmesiyle aynı zamana denk geldi, ki bu kayıplar ABD piyasalarının açılmasıyla 85.400 dolara kadar genişledi.
Ethereum spot ETF'leri de daha iyi durumda değildi, 262 milyon dolar net çıkış kaydetti - SoSoValue verilerine göre bu, sekiz ardışık günün geri alımını ifade ediyor. BlackRock'un ETHA'sı, Perşembe günkü Ethereum çekilmelerinin önemli bir kısmını oluşturdu, Bitcoin ile paralel olarak ikinci en büyük kripto para birimine olan kurumsal iştah azaldı.
Hem Bitcoin hem de Ethereum ETF'lerinden çıkan ikili göç, kripto varlıklardan daha geniş bir kaçış trendini vurguluyor; bu, kötüleşen piyasa koşulları nedeniyle yatırımcıların risk maruziyetlerini yeniden değerlendirmesiyle ortaya çıktı. Verilere göre, ABD spot Bitcoin ETF'leri sadece Kasım ayında neredeyse 3 milyar dolar net çıkış yaşadı, bu da ayın, ürünlerin piyasaya sürülmesinden beri ETF akışları açısından en kötü ay olmaya aday olduğunu gösteriyor.
Kurumsal Kar Alımı Baskın Geliyor
Çıkışlar, Bitcoin ETF'lerinin uzun zamandır sürecin başını çeken kurumsal yatırımcı çekiminden tersine döndüğünü gösteriyor; birçok birleşen faktör bu geri dönüşe bağlanıyor. Teknik göstergelerin kötüleşmesi ve daha geniş makroekonomik rüzgarlar, analistler tarafından sebep olarak gösteriliyor.
Blok zinciri analisti Rachel Lucas, BTC Markets'taki veriler hakkında yorum yaparak, "Bu ayın başlarındaki sabit girişlerden büyük bir duyarlılık değişimi var" dedi. "Ve bu sadece kriptoyu zayıflatmıyor. Nvidia'nın alacaklardaki artışı, hisse senedi piyasalarını, teknoloji devlerinin sarsılmasıyla tetikledi. Likidite her yerde daralıyor ve Bitcoin baskıyı hissediyor."
Avrupa kripto borsası zondacrypto'nun CEO'su Przemysław Kral, önemli çıkışların kurumsal oyuncuların kar alarak yıl sonu öncesinde kendilerini güvende hissettiklerini belirtti. "Kurumsal yatırımcılar öncülüğünde, ETF çıkışları kar alımlarını ve riskten kaçış eğilimini gösteriyor," dedi Kral. "Volatilite yüksek ve makro ortam hızla değişebilir."
20 Kasım çıkışı 25 Şubat 2025 tarihinden beri en yüksek günlük geri alımı temsil ediyor; Trump'ın beklenmedik yeni ticaret tarifesi açıklaması ile, hem hisse senedi hem de kripto piyasalarında büyük bir satış dalgasını tetikledi.
Teknik ve Temel Baskılar Yükseliyor
Perşembe günü, Bitcoin, ABD hisse senedi piyasaları açılışından önce bir süreliğine 92.000 doların üzerine çıktıktan sonra hızla geri çekildi. Kripto para, sabit bir seviyeye ulaşmadan önce 85.400 dolara kadar kaydı, yani gün içindeki en yüksek değerlerinin yüzde 7'den fazlasına geriledi. Satış, 19 Kasım'da IBIT'in ETF fiyatının hafifçe artmasıyla başladı, bu da türev akışları ile spot fiyat hareketi arasındaki kopukluğu vurguladı.
Bitcoin ETF'lerinden çıkış, Kasım ayındaki toplam çıkışlar 3 milyar dolara yaklaştığında, Şubat ayında görülen 3,56 milyar doları geçmekle tehdit ediyor ve Kasım'ı ETF akışları açısından kayıtların en kötü ayı yapma potansiyeline sahip hale getiriyor. Bu özellikle dikkat çekici, çünkü tarihsel verilere göre Bitcoin'in Kasım ayı, yüzde 41,22'lik bir yükseliş ortalamasıyla sezonluk olarak en güçlü olduğu aylardan biri olma eğiliminde.
BlackRock'un IBIT'i yalnızca beş ardışık gün net geri ödemelerle 1.43 milyar dolar çıkış gördü. Haftalık bazda, fon dört ardışık hafta boyunca toplamda 2,19 milyar dolar çıkış postası yayınladı ve bu da baskın ETF'nin yönetim altındaki varlıklarını önemli ölçüde aşındırdı.
Geniş kripto para piyasası, ana tokenlar arasında artan volatilite ile birlikte Bitcoin'i daha da aşağı çekti. CoinDesk 20 Endeksi keskin bir şekilde düşerken, kriptoyla ilgili şirketlerin hisseleri de zayıflığı yansıttı; MicroStrategy ve Coinbase hisseleri düşerken MARA Holdings ve Riot Platforms gibi madencilik firmalarının yüzde 7'yi aşan kayıplar yaşadığını görüldü.
Altcoin ETF'leri Karışık Sinyaller Gösteriyor
Bitcoin ve Ethereum ETF'leri sermaye kaybederken, yeni başlatılan altcoin ürünleri farklı bir anlatı sağladı. Solana ETF'leri, Perşembe günü $23.66 milyon net giriş gördü ve XRP ETF'leri ise 118.15 milyon dolar çekti, bu da alternatif kripto para birimlerine ilgi gösteren kurumsal yatırımcıların potansiyel sermaye rotasyonunu gözler önüne seriyor.
Farklılık, bazı tahsisçilerin Bitcoin ve Ethereum hakimiyetinden uzaklaşıp son düzenleyici açıklıklardan yararlanan ortaya çıkan katman-1 protokollerine ve varlıklara doğru çeşitlendiklerine işaret ediyor.
Bitwise'in BSOL'sü, ABD'deki ilk spot Solana ETF'si olarak, 28 Ekim'de başlatıldığından bu yana 16 gün boyunca net girişler sağlayarak 420.4 milyon dolar toplamış.
Uzun Vadeli Tutucular Satışa Rağmen Birikim Yapıyor
ETF araçları üzerinden kurumsal geri çekilmelere rağmen zincir üstü veri, pazar dinamiklerinin daha incelikli bir resmini sunuyor. Kral, büyük Bitcoin sahiplerinin şu anki düşük fiyatlardan kripto para birimini almaya devam ettiğini gözlemledi. "Bu, projenin aslında güçlü olduğunun ve düşen fiyatlara rağmen güvenin bir işaretidir," diye belirtti.
Bu, ETF akışları ile balina birikim davranışları arasındaki görünen çelişki, piyasa katılımcıları arasında farklı zaman ufuklarının ve yatırım stratejilerinin belirtileri olabilir. ETF yatırımcıları, - genellikle yıl sonu performansına odaklanan ve kısa vadeli bir perspektif benimseyen kurumlar - satış yaparken, uzun vadeli tutucular mevcut fiyatları bir birikim fırsatı olarak görüyor gibi görünüyor.
Kral, "Bu, bazıları için, piyasaya son zamanlarda gördüğümüzden daha düşük bir fiyattan girme şansı olabilir," diye ekledi. "Bu nedenle, riskleri fark etmek önemlidir. Volatilite yüksek ve makro çevre hızla değişebilir."
Kripto borsası Luno, piyasa anlayışlarında bu değerlendirmeyi yineledi ve ETF çıkışlarının "riskten kaçış pozisyonunu" büyük yatırımcıların yıl sonu öncesinde kar elde ettiklerini belirtti. Firma, uzun vadeli yatırımcıların tokenleri daha düşük fiyatlarla biriktirme fırsatına sahip olabileceğini, ancak kısa vadeli tüccarların piyasa toparlanmasını zamanlamada yüksek volatilite ve belirsiz makro koşullarda önemli zorluklarla karşı karşıya kaldıklarını belirtti.
Son Düşünceler
Kripto para satışı izole bir şekilde gerçekleşmedi. Küresel hisse senedi piyasaları hafta boyunca zayıflık yaşadı ve önemli firmaların hayal kırıklığı yaratan yönlendirmelerinin ardından teknoloji hisseleri özellikle sert etkilendi. Nvidia'nın üç aylık raporu, yıllık bazda güçlü gelir artışı kaydetmesine rağmen, yatırımcıları korkutup risk varlıkları genelinde daha geniş bir satışa tetikleyen alacaklar konusunda endişeler yarattı.
S&P 500, Nasdaq Composite ve Dow Jones Endüstri Endeksi, Fed'in faiz oranları politikasının 2025'e kadar olan yörüngesindeki belirsizlik yayılırken, yüzde 1'i aşan kayıplar yaşadı. ABD merkezi bankası, piyasaların beklediğinden daha temkinli bir faiz indirimi yaklaşımı benimseyeceğini belirtmiş, borçlanma maliyetlerini daha uzun süre yüksek tutma eğiliminde olduğunun sinyalini vermiştir – bu, kripto para gibi spekülatif varlıklar için elverişsiz bir para politikası ortamıdır.
İleriye dönük olarak, piyasa katılımcıları, durumu dengeleme ya da daha fazla bozulma belirtilerini izleyecekler. Sürekli ETF çıkışlarının, ana destek seviyelerinin teknik olarak çöküşünün ve olumsuz makroekonomik koşulların birleşimi, yakın vadede direnç yönünün aşağıda kalabilmesine işaret ediyor, bazı uzun vadeli tutucular mevcut fiyatları birikim için çekici bir giriş noktası olarak görseler bile.