Piyasalar sallandığında, para iki şey arar: çekilme döneminde hayatta kalan verim ve volatilite arttığında kimsenin ticaret yapamayacağı altyapı. ONDO, ENA ve PYTH adında üç 1 dolar altı token, bu kesişim noktasında sessizce konumlarını aldı.
Her biri stratejik Trad-Fi ilkelini (ABD Hazine Bonoları, sentetik dolarlar, milisaniye fiyat beslemeleri) doğrudan kripto raylarına bağlar ve her biri manşet tarafından yönlendirilen geri çekilmeler sonrasında aşırı satım sinyalleri verir. Meme-coin refleks mitinglerinin ötesine geçmek isteyen dip avcıları için bu üçlü, gerçek nakit akışı ve kurumsal benimsemeyle bağlı temel katalizörler sunar.
ONDO - “Trad-Fi ve DeFi buluşması” on yılında Tokenize Hazine Bonoları
Avantaj Nedir?
Ondo başka bir verim çiftliği değil; ABD Hazine Bonolarını (OUSG) tokenize eder ve onları doğrudan kamu raylarına getirir. Bu, zincire yerleştirilen %4-5 risk-free faiz getirisi anlamına gelir ve büyük kurumların gerçekten dokunabileceği uyumluluk katmanlarını ekler. $1,3B toplam kilitli değerle ve piyasa-değerine-TVL oranı ≈1.9 olarak, zaten diğer RWA protokollerinin çoğundan daha güçlüdür.
En Son Katalizör
11 Haziran '25'te, [OUSG]((https://blog.ondo.finance/ondo-finance-brings-tokenized-treasuries-to-the-xrp-ledger-with-seamless-mint-redeem-via-ripples-rlusd-stablecoin/) XRP Defteri üzerine canlı olarak geçti, Ripple'ın yeni RLUSD stablecoin'de mint / redeem imkanı sundu ve Ondo'nun Ethereum/Solana güçlü kalesinin ötesine geçti. Lansman, zincir üzerinde anında $30 M TVL'yi düşürdü ve RLUSD'yi gelecekteki tokenize varlıklar için bir uzlaşma rayı olarak konumlandırdı.
Bugün, Ondo, Chainlink ve JPMorgan’ın Kinexys ilk çok zincirli teslimat-karşı-ödeme testini tamamlayarak, OUSG'yi bir izinli ağda nakit karşısında takas etti, bu bir kurumsal takas merkezleri için kuru çalışma.
Dip Tezi
ONDO, TradingView “sat/kuvvetli sat” panelini tetikledikten sonra $0.84'e geriledi (8 MA satışa karşılık 1 alım). Osilatörler, geri çekilmenin temellere değil, momentuma bağlı olduğunu öne sürerek nötr durumda.
Bu ne anlama geliyor:
- yaklaşan kilit açılımlar çok küçük (< %1, 25 Tem’de), bu nedenle arz şoku riski düşük;
- her makro dalgalanma, sermayeyi Hazine Bonolarına gönderir, tam da Ondo'nun zincire getirdiği varlık;
- yeni entegrasyonlar (bugün XRPL, Polygon CDK dağıtımı sonrası) eklenebilir likidite ile az tokene enflasyonuyla genişler.
Tarihsel olarak, RWA anlatıları risk kapalı rejimlerde iyi performans gösterir; grafik "satış" yazdırdığında satın almak, Ocak'tan bu yana iki kez kazandırdı ve %35 - 50'lik zıplamalar getirdi. ONDO, $0.73 destek bölgesine (200 günlük EMA) yeniden gelirse, oradaki merdivenli tekliflerle, finansal kurumların talep ettiği bir sonraki dalga blockchain tarafına taşındığında bir konveks bahis hazırlanabilir.
ETHENA - Bir “verim veren dolar” çapraz zincir benimsemeyle yükseliyor
Avantaj Nedir?
Ethena’nın USDe'si, 1:1 dolar paritesini korurken değişken bir getiri (delta nötr sürekli finansmanla %8-11 APY) kazandıran ilk sentetik dolardır. Bu model TVL'yi $6 B'nin üzerine çıkararak USDe'yi USDT ve USDC'nin ardından dünya çapındaki #3 stabilcoin haline getirdi, bu olağanüstü bir başarı çünkü ürün daha bir yılı dolmadan piyasaya sürüldü. Protokol şu anda doğrudan geleneksel finans iş akışlarına bu getiri motorunu bağlamayı planlayan Converge adlı kurumsal bir EVM zinciri üzerinde çalışıyor.
En Son Katalizör
USDe, STON.fi aracılığıyla TON ağına canlı geçti, kullanıcıların TON veya USDt'yi tek tıkla USDe'ye dönüştürebileceği ve Ethena puanlarını %18 APY'ye kadar farm edebileceği bir Telegram yerlisi giriş sistemi açtı. Bu hamle, Pendle döngüleri yeni bir taleple ivme kazandığı için USDe arzında üç hafta içinde %100'lük bir artıştan sonra geldi ve Ethena'yı TON’un 900 milyonluk kullanıcı kitlesinin önüne koydu.
Dip Tezi
ENA, 6 Haziran'da 171.9 M-tokenden (≈ $54 M, arzın %2.8’i) oluşan bir kilit açılımına ve CEX'lere 17 M token bırakılmasına bağlı keskin bir satıştan sonra $0.33'e el değiştirdi. Sürekli aylık ihraçlar 2028'e kadar devam ediyor, ancak sonraki uçurumlar daha küçük (<%3 ayda) ve Coinbase listesi 5 Haziran'da ABD erişimini genişletti.
Tarihsel olarak, ENA, fonlamanın bu kadar negatif olduğu ve borsa çıkışlarının girişleri aştığı durumda ($10.5 M net geçen hafta yatırıldı), $0.30–0.32 alanından %30-40 toparlandı. TON likiditesi, Pendle döngüleri ve gelecekteki Aave entegrasyonlarının yeni ücretler geri sağlayacağı için, merdivenli tekliflerle $0.32'in hemen altı bir sonraki talep dalgasının öncesinde pozisyon alır ve ödüller sahiplerine geri döner.
PYTH - Anında Wall Street'in verilerini zincir üzerine koyan milisaniyelik oracles
Avantaj Nedir?
Pyth Network ilk taraf fiyatlarını 120+ piyasa yapıcıdan (Jane Street, Cboe, OKX, Bybit) 100+ blokzincire Pyth Lazer servisi aracılığıyla, düşük yavaşlama süreleriyle 1 ms ile doğran olarak bağlar. Bu latans, perps DEX'ler, opsiyon kasaları ve yüksek frekanslı arbitrajlar için misyona önemlidir, DeFi'nin en hızlı büyüyen dilimleridir.
En Son Katalizör
T-Bonosu Piyasaları: türev pazarını arayan B3X, tamamen Pyth beslemeleriyle desteklenen ABD-Hazine bonosu getirilerine dayalı 100× kaldıraçlı sözleşmeler başlattı.
ETF fiyat beslemeleri: Pyth, her hizmet verdiği zincire 100+ ETF için canlı fiyatlar göndererek DeFi'nin geleneksel endeks ürünlerine bilgilere kolay erişim sağlamasına olanak tanıdı. Bu, daha önce DeFi'nin sahip olmadığı bir veri kümesi.
Kurumsal döviz kurları: geçen ayın Integral ortaklığı Tier-1 banka döviz kurlarını zincirdeki oracle'lara dönüştürerek yeni bir gelir hattı sağladı.
Dip Tezi
PYTH, 20 Mayıs'ta müthiş bir 2.13 B-tokenden oluşan (≈ $333 M, yüzen arzın %58'i) bir kilit açılımı ardından ~%35 düştü ve momentum masalarını korkuttu. Teknik göstergeler artık hareketli ortalamalar üzerinde "kuvvetli sat" (8 satış, 1 alım) gösteriyor, ancak osilatörler alım pozisyonuna döndü, bu bir duygu farklılaşmasıdır.
Bu ne anlama geliyor:
- bir sonraki planlanan kilit açılımı Mayıs 2026’ya kadar değil, bu nedenle arz yükü büyük ölçüde sindirilmiş durumda;
- her yeni feed: Hazine getirileri, ETF'ler, banka döviz kurları yayıncı ücretlerini artırır, ancak yeni token basımı olmadan;
- oracle talebi, volatilite arttığında artar, böylece makro risk kapalı dönemlerini gelir kuyruk rüzgarları haline getirir.
Tarihsel olarak, PYTH benzer “kuvvetli sat” kümeleri gösterdiğinde, MA panelleri altı hafta içinde %30 + satışları iki kez geri çevirdi. Fiyat, (kilit açılım sonrası en düşükler) $0.105–0.11 destek bandını tekrar test ederse, orada merdivenli teklifler, zincir üstü türev hacmindeki bir sonraki patlamaya ve TradFi’nin verilerinin nihayet halka açık raylarda yer almasına asimetrik bir bahis hazırlar.
Kapanış Düşünceleri
Makro dalgalanmaların faiz indirim tartışmaları, Hazine bonosu ihracı dalgaları ve seçim yılı riskleri gibi kaybolması olası değildir, bu nedenle sermaye dalgalı kalacaktır. Bu bağlam, buradaki tezleri daha da güçlendiriyor: Hazine Bonoları tokenize ediliyor (ONDO), dolar talebi artıyor (ENA) ve her koruyucu anında verilere ihtiyaç duyuyor (PYTH). Birlikte, risk kapalı dönüşlerin mümkün hale getirdiği daha güvenli gelire ve kaçınılmaz geri dönüşler ticaret hacimlerini tavana çıkardığında fayda sağlayan küçük bir sepet oluşturuyorlar.
Yine de, bu yüksek beta oynamalardır. Merdivenle satın alın, likidite için boyutlandırın ve anlatıların mevsimlerde hareket ettiğini unutmayın: Gerçek dünya varlık tokenları, DeFi yerli dolarları ve oracle ara yazılımı nadiren aynı anda modadan düşer. Her birinden bir dilim sahip olmak, sıradaki dalganın hangi düşüşü serbest bırakacağına bağlı olarak sizi taşır, bu tek bir dalga üzerine tüm çiftliği riske atmaktan kaçınır.