Geçen haftaki dijital varlık girişlerindeki keskin artış, yatırımcılar arasında ABD'nin mali istikrarı ve yükselen tahvil getirileri konusundaki artan endişeler arasında kriptoya yönelik artan bir kaymanın altını çiziyor.
CoinShares verilerine göre, dijital varlık yatırım ürünleri 24 Mayıs'ta sona eren hafta boyunca 3,3 milyar dolar giriş çekerek yıl başından bu yana toplam (YTD) 10,8 milyar dolara ulaştı - takvim yılının bu noktasındaki önceki yıllık rakamların hepsini aştı.
Girişlerin çoğu, makroekonomik kaygıların artmaya devam ettiği ABD'de yoğunlaştı. Moody's'in ABD egemen kredisi üzerindeki "negatif" görünümünü son tekrar etmesi, sürekli yüksek Hazine getirileriyle birleşince, kurumlar arasında kriptoya olan ilgiyi mali kırılganlığa ve sıkı para politikasına karşı bir korunma aracı olarak hızlandırmış görünüyor.
Geçen haftaki girişler, kripto yatırım ürünleri için kaydedilen en yüksek haftalık rakam oldu ve önceki iki haftanın toplam 1,67 milyar dolar girişini geride bıraktı. Yatırımcılar, kriptoyu -özellikle Bitcoin'i- ABD devlet borcu ve ekonomik politikası hakkındaki derinleşen şüpheler arasında finansal bir güvenli liman olarak giderek daha fazla görmekte olduklarını gösteriyorlar.
Moody's'in ABD mali görünümü hakkındaki yenilenen uyarısı önemli bir katalizör oldu. Derecelendirme kuruluşu 2023 sonlarından beri negatif bir görünüm sürdürse de, son açıklamaları ABD'nin yapısal dengesizliklerin ele alınmaması durumunda daha fazla kredi indirimiyle karşı karşıya kalabileceğine dair korkuları yeniden canlandırdı. Analistler, ABD borç yükünün şimdi yalnızca faiz ödemelerini yerine getirmek için sürdürülemez büyüklükte GSYİH büyüme gerektirdiğini öne sürmekteler.
Özellikle borçlanma maliyetlerinin artması endişeleri sadece güçlendirdi. Hazine getirileri on yılların en yüksek seviyelerinde kalıyor ve ABD para koşullarının 2025'in ikinci yarısına kadar kısıtlayıcı kalabileceğine dair algıyı güçlendiriyor.
Bitcoin Girişlere Hakim, Ethereum Pectra Yükseltmesi Öncesinde Momentum Kazanıyor
Bitcoin, geçen hafta girişlerin aslan payını aldı ve 2,9 milyar dolar çekti. Bu rakam, 2024'te şu ana kadarki tüm Bitcoin ile ilgili girişlerin %25'inden fazlasını temsil ediyor ve onun kurumsal portföylerdeki baskın kripto varlık olarak konumunu yansıtıyor.
Buna rağmen, potansiyel oynaklık hafifçe işaret ediyor. Kısa Bitcoin ürünleri 12,7 milyon dolar giriş kaydetti - Aralık 2024'ten bu yana en yüksekleri - bu da bazı yatırımcıların olası bir kısa vadeli düzelmeye karşı korunurken genel olarak uzun pozisyonlarını artırdığını gösteriyor.
Ethereum da önemli bir toparlanma yaşadı ve 326 milyon dolarlık giriş çekti, bu, son 15 haftadaki en güçlü performansı. Yenilenen ilginin, performans iyileştirmeleri ve Ethereum ağının artan kullanımı getirmesi beklenen yaklaşmakta olan Pectra yükseltmesi etrafındaki duyarlılığın iyileşmesiyle bağlantılı olduğu görülüyor. Bu, Ethereum'un pozitif girişler yaşadığı üst üste beşinci haftası ve temel özelliklerine olan güvenin geri döndüğünü gösteren daha geniş bir trendi işaret ediyor.
Bölgesel Dağılım ABD Liderliğini ve Küresel Ayrışmayı Öne Çıkarıyor
Coğrafi olarak, ABD geçen haftaki akışlara hakim oldu, toplam 3,3 milyar dolarlık girişin yaklaşık 3,2 milyar dolaresini oluşturdu. Bu, ABD yatırımcılarının yerel makroekonomik sinyallere yanıt olarak sermaye tahsisatını yeniden düzenlediğinin daha geniş anlatısıyla uyumlu.
Almanya, Hong Kong ve Avustralya daha küçük fakat hala önemli girişler sağladı - sırasıyla 41,5 milyon dolar, 33,3 milyon dolar ve 10,9 milyon dolar - ancak İsviçre, dijital varlık ürünlerinden 16,6 milyon dolar çıkışla kaydedilen tek önemli piyasa olarak öne çıktı. Analistler bunu, özellikle muhafazakar Avrupa yatırımcıları arasında, Bitcoin'in son tüm zamanların en yüksek seviyesinin ardından kâr alımı olarak atfediyorlar.
Kurumsal Benimseme ve Portföy Çeşitlendirme Dinamikleri
Bu son giriş dalgası, kripto yatırım ürünlerinin son altı haftada 10,5 milyar dolardan fazla çektiği daha geniş bir trendin parçası. Sürekli eğilim, analistler tarafından büyüyen kurumsal benimsemeye ve servet yöneticileri ve hedge fonlar arasında portföy oluşturma stratejilerinde bir değişikliğe işaret olarak yorumlanıyor.
Bitcoin geleneksel finansal sistemlerle ilişkili olmayan bir değer deposu olarak - altının dijital bir analogu olarak - görülmeye devam ederken, Ethereum giderek artan bir şekilde, özellikle yaklaşan ağ güncellemeleri daha büyük verimlilik ve ölçeklenebilirlik vaatlerinde bulunduğundan dolayı bir platform oyunu olarak değerlendiriliyor.
Mevcut makroekonomik ortam, yüksek enflasyon, politika belirsizliği ve jeopolitik parçalanma ile karakterize edilen, kriptonun alternatif bir varlık sınıfı etrafındaki kalıcı anlatıları canlandırıyor. Federal Rezerv'in faiz oranlarını yüksek tutması, mali politikanın yakın zamanda önemli bir şekilde değişmemesi beklenirken, kriptonun bir korunma aracı ve portföy çeşitleştiricisi olarak çekiciliği sağlam kalıyor.
Kriptoya Kayışın Yapısal Sürücüleri
Bu pivotun altında, ABD ekonomik politikaları hakkındaki daha derin yapısal endişeler yatıyor. Güçlü bir iş gücü piyasası ve süregelen tüketici harcamalarına rağmen, ABD hükümetinin borç-GSYİH oranı tarihsel olarak yüksek seviyelerde kalıyor. Yükselen faiz maliyetleriyle birleştirildiğinde, bu durum ABD'nin kamu maliyesinin uzun vadeli sürdürülebilirliği hakkında soruları gündeme getiriyor.
Egemen borcun, geleneksel olarak en düşük riskli varlık sınıfı olarak görev yaptığı bir finansal sistemde, bu temelin herhangi bir erimesi varlık tahsisi için geniş kapsamlı sonuçlar taşır. Kurumsal yatırımcılar için kripto, aykırı para özelliklerine sahip hükümetten bağımsız bir alternatif sunuyor - sınırlı arz, küresel likidite ve merkezsizlik - ki bu da politika şoklarına karşı savunmasız fiat tabanlı sistemlerle güçlü bir tezat oluşturuyor.
Buna ek olarak, kripto altyapısındaki son iyileştirmeler - ABD'deki düzenlenmiş spot Bitcoin ETF'leri dahil, artırılmış banka düzeyinde saklama çözümleri ve daha büyük zincir üstü şeffaflık - kurumların risk yönetimi standartlarını tehlikeye atmadan piyasaya girmelerini daha da kolaylaştırdı.
Son düşünceler
Mevcut eğilimler devam ederse, ekonomik verilerin kötüleşmesi ya da politik tıkanıklıkların mali reform çabalarını durdurması durumunda dijital varlıklar geleneksel piyasalardan akış çekmeye devam edebilir. Egemen borç endişeleri, sürekli enflasyon ve kripto alanındaki teknolojik olgunlaşmanın birleşmesi, dijital varlıkların giderek daha fazla çeşitlendirilmiş portföylerin kalıcı bir bileşeni olarak değerlendirildiğine işaret ediyor.
Ancak, kısa vadeli dalgalanmalar bir faktör olmaya devam ediyor. Kısa-Bitcoin ürünlerine olan girişlerin varlığı, duyarlılığın geniş ölçüde olumlu olmasına rağmen, yatırımcıların yakın vadede piyasa düzeltmeleri veya politika sürprizleri konusunda temkinli kalmaya devam ettiklerini gösteriyor.
Genel olarak, geçen haftaki 3,3 milyar dolarlık kripto giriş artışı, yalnızca son haber başlıklarına reaktif bir hamle olmaktan fazlasını işaret edebilir - bu, sistemik risklerin daha derin bir şekilde yeniden değerlendirilmesini ve geleneksel finansal sistemlerin kırılganlıklarına karşı dijital varlıkların bir korunma aracı olarak giderek daha fazla muamele edilmesini yansıtmaktadır.