**Stablecoin piyasası, ulusal ekonomilerin bile göz ardı edemeyeceği bir güç haline geldi. Dolaşımdaki dolar endeksli tokenler artık $200 milyar seviyesini aşıyor; bu, Yunanistan'ın yıllık GSYİH ile kabaca aynı bir rakamdır.
Aslında, stablecoin alemi bir ülke olsaydı, ekonomik büyüklük olarak dünyada yaklaşık 55. sırada yer alırdı. 2023’ün ortalarından beri %73 büyüyerek, kripto piyasalarında temel likidite haline geldi.
Bugünün iki devi, Tether'ın USDT'si ve Circle'ın USDC'si, Tether'ın yaklaşık 139 milyar dolarlık piyasa değeri ve USD Coin'in 53 milyar dolara yakın değeri ile kripto ticareti ve DeFi'nin belkemiğini oluşturuyor. Değerleri Kanada'nın GSYİH'sinin de sekizde biri kadar karşılaştırılabilir olsa da, stablecoinlerin önemi arttıkça yeni bir meydan okuyucular grubu ortaya çıkıyor.
Merkezsiz protokoller, finans teknoloji devleri ve bölgesel para birimleri gibi alanlardan, UDST ve USDC'nin çiftelini bozmak için uğraşan bu yeni rakipler geliyor. Aşağıda, gelecekte bu eski oyuncuların üstünlüğünü etkileyebilecek en iyi konumlanmış, fiat destekli, kripto teminatlı ve algoritmik tasarımlara sahip on stablecoini profillemekteyiz.
1. Dai (DAI)
Firma/Proje: MakerDAO (Maker Foundation)
Lansman Yılı: 2017
Güncel Fiyat: $1.00
Güncel Piyasa Değeri: $5.36 milyar
Orijinal olarak DeFi'nin ilk günlerinde oluşturulan Dai, kripto destekli bir tokenin 1 dolar sabitinde tutunabileceğini kanıtlayan dayanıklı merkeziyetsiz stablecoin'dir. MakerDAO projesi tarafından 2017 yılında piyasaya sürülen Dai, başlangıçta tek teminatlı bir stablecoin (sadece Ether tarafından desteklenen) olarak başlamış ve daha sonra çeşitli kripto varlıkları destekleyebilen “Çoklu Teminatlı Dai” 'ye evrilmiştir. Kullanıcılar, Maker'ın akıllı kontratlarına fazla teminatlı krediler olarak kripto paraları yatırarak DAI üretirler, böylece her bir DAI'nin 1 dolardan daha fazla varlık tarafından güvence altına alınması sağlanır. Yıllar içinde MakerDAO, gerçek dünya varlıklarına da çeşitlenmiş, bugün Dai'nin değerce bir kısmı dolaylı olarak kısa vadeli ABD Hazine bonoları tarafından desteklenmiştir, aynı zamanda USD Coin'i de, istikrar adına pragmatik bir eğilim yansıtmaktadır.
Dai, volatil piyasaların üstesinden gelmesine yardımcı olan bu muhafazakar yaklaşım, kısa bir süreliğine 7 milyar dolardan fazla dolaşımda olan en büyük merkezi olmayan stablecoin haline gelmiş sonra ise 5,3 milyar dolara sabitlendi. Yönetim hareketleri (Endgame olarak adlandırılan yeniden yapılandırmanın bir parçası olarak) Maker'ın kontrolünü daha da merkeziyetsizleştirmeyi ve merkezileşmiş teminatlara bağımlılığı azaltmayı hedefliyor.
8 yıllık bir geçmişe sahip bir toplum-tarafından yönetilen bir token olarak Dai, merkeziyetsiz ethos'u somutlaştırır ve adanmış bir DeFi kullanıcı tabanına sahiptir. Ancak, büyümesi durağanlaşmıştır – USDT/USDC'nin oldukça gerisinde kalmış olup, kısmen ihtiyatlı aşırı teminatlandırma ve daha yeni merkeziyetsiz seçeneklerin rekabeti nedeniyle. Dai'nin Tether veya Circle'ı tahtından indirmesi olası değil, ancak merkezi olmayan finansın temel taşlarından biri olmaya devam ediyor. Regülatörler veya yatırımcılar fiat-teminatlı stablecoinlere karşı olumsuz bir tutum sergilerse, Dai'nin kanıtlanmış modeli pazar payında artacağı karanlık at aday haline getirebilir.
2. Ethena USD (USDe)
Firma/Proje: Ethena (Ethena Protokolü)
Lansman Yılı: 2024
Güncel Fiyat: $1.00
Güncel Piyasa Değeri: $5.39 milyar
Geçtiğimiz yılın en hızlı yükselen stablecoin yıldızlarından biri Ethena'nın USDe oldu – erken 2024'te sahneye çıkan merkeziyetsiz sentetik dolar ve hızla üçüncü en büyük stablecoin haline geldi. Ethena protokolü tarafından Şubat 2024'te piyasaya sürülen USDe, stablecoin sahiplerine alışılmadık yüksek getiriler sunarak kısa sürede milyarlarca çekti. Ethena'nın yaklaşımı DeFi ve CeFi'yi birleştirir (sözde “CeDeFi”): kullanıcılar BTC veya ETH gibi kripto teminatı yatırarak USDe yeni basar ve Ethena ardından bu teminatın volatilitesini off-chain türev işlemlerle korunur. PYUSD, birkaç kripto yerel projenin rakibi olabileceği ağır başlı bir güvenilirlik ve marka tanınırlığı getiriyor. Önümüzdeki yıllarda, en büyük güç kaynağı PayPal'ın kendisi olacak – şirket, PYUSD'yi e-ticaret ödeme işlemleri, havaleler veya yüksek hacimli tüketici ödemeleri için entegre edebilir, anında kullanımını ölçeklendirebilir. Bununla birlikte, PayPal, USDT ve USDC'nin kökleştiği kripto ticaretinin vahşi batısında zorlu bir mücadeleyle karşı karşıya.
PYUSD’nin temkinli dağıtımı, uzun vadeli bir stratejiye işaret ediyor: Tether’in ticaret hakimiyetini bir gecede tehdit etmeyebilir, ancak varlığı, düzenlenmiş çevrelerde, kurumsal blok zinciri uygulamalarında ve kriptoya yeni olan perakende kullanıcılar arasında istikrarlı bir şekilde artabilir. PayPal, PYUSD’yi uluslararası transferler veya DeFi uygulamaları için agresif bir şekilde tanıtırsa, bu stablecoin’i ciddi bir rakip olarak görebiliriz. En azından, PayPal’ın girişi, sabit coin konseptini geleneksel finansın gözünde doğruladı – bu, diğer büyük teknoloji veya bankacılık oyuncularının bu yolu izlemesini teşvik edebilecek ve nihayetinde mevcut şirketlerin pazar payını zedeleyebilecek bir gelişme.
5. Aave GHO (GHO)
Şirket/Proje: Aave Companies / Aave DAO
Başlatılma Yılı: 2023
Mevcut Fiyat: $1.00
Mevcut Piyasa Değeri: $0.21 milyar
Merkeziyetsiz kredi verme devi Aave, 2023 yılında kendi stablecoin’i olan GHO’yu piyasaya sürerek merkeziyetsiz stablecoin sektörüne güçlü bir yeni oyuncu ekledi. GHO (Türkçe’de "hayalet" olarak telaffuz edilir), Dai’ye benzer bir yapıya sahip bir aşırı teminatlandırılmış stablecoin’dir: kullanıcılar, Aave platformunda sağladıkları kripto varlıklara karşı borçlanarak GHO mint edebilirler ve bu borçlar, Aave'nin DAO’suna faiz getirisi sağlar. Aave, topluluğunun GHO çıkarım parametrelerini yönetmesine olanak tanır - örneğin, faiz oranları veya üst sınırlar belirleme - bu da onu Aave kullanıcıları tarafından ve onlar için bir stablecoin yapar. 2023’ün ortalarında Ethereum’da piyasaya sürüldüğünden beri, GHO’nun dolaşımdaki arzı yaklaşık 208 milyon tokene ulaşmış durumda ve bu, merkeziyetsiz dolarlar arasında kendini saygın bir başlangıç olarak göstermekte olup, yine de merkezi rakiplere göre küçük kalmakta. Aave ekibi, GHO’nun istikrarını yönetmede yenilikçi bir yaklaşım sergilemiştir.
Bir teklifte, GHO’yu tokenlaştırılmış para piyasası fonu hisseleri (BlackRock’ın kısa vadeli Hazine Fonu, BUIDL adlı bir token aracılığıyla) ile destekleyerek gerçek dünya varlık getirilerini entegre etmek için harekete geçmişlerdir. Bu tür bir strateji, GHO’nun sahiplerine faiz ödemesine veya sadece kripto teminatına bağımlılığı azaltmasına olanak tanıyabilir. GHO ayrıca Arbitrum ve Base gibi katman-2 ağlarında çapraz zincir de genişleyerek, kullanımını DeFi uygulamaları içinde artırdı.
Merkeziyetsiz finansın en büyük topluluklarından biri tarafından desteklenen GHO, merkeziyetsiz finans çevrelerinde büyümek için sağlam bir temele sahiptir. GHO’nun kaderi, Aave platformuyla bağlantılıdır: Aave, borç alan ve verenleri çekerken, GHO’ya olan talep istikrarlı bir borçlanma para birimi olarak artabilir. Kısa vadede, GHO’nun diğer merkeziyetsiz stablecoinlerden (DAI gibi) pazar payını çekmesi daha olasıdır. Ancak, 2024 sonlarında %146’lık istikrarlı büyümesi, modeline olan güveni göstermektedir. Eğer GHO, sahipleriyle getiriyi paylaşarak veya likiditeyi derinleştirerek yenilik yapmaya devam ederse, etkileyici bir rakip haline gelebilir.
Yine de, $1 milyarın altındaki bir piyasa değeriyle, GHO şu an için USDT/USDC'ye sadece küçük bir tehdit oluşturmaktadır. Önemi, topluluk tarafından yönetilen sabit paraların hızla gelişebileceğini kanıtlamakta yatmaktadır. Uzun vadede, başarılı bir GHO, tam şeffaflık ve uyarlanabilirlik sunarak, baskın ihraççılar üzerinde baskı oluşturur; bu özellikler, merkezi figürlere olan güvende herhangi bir tereddüt oluşursa kullanıcıları cezbedebilir.
6. USDD (USDD)
Şirket/Proje: TRON DAO Reserve (Justin Sun/Tron Foundation)
Başlatılma Yılı: 2022
Mevcut Fiyat: $1.00
Mevcut Piyasa Değeri: $0.26 milyar
Tüm meydan okuyanlar, geleneksel finans veya Ethereum DeFi'den gelmemektedir. USDD, kripto girişimcisi Justin Sun tarafından 2022 ortalarında başlatılan Tron ağının amiral gemisi stablecoinidir. İlk başta TerraUSD modelinden esinlenilen “algoritmik” bir stablecoin olarak duyurulan USDD, büyük kullanıcı tabanına (Tron ağı, düşük maliyetli transferler için ünlü bir şekilde onlarca milyar Tether likiditesi barındırmaktadır) yayılan Tron'u kullanmayı hedefledi. İlk aylarında, USDD, benimsemeyi teşvik etmek için Tron DAO Reserve aracılığıyla çok yüksek mevduat oranları – %20-30 APY civarında – sundu. Ancak, Mayıs 2022'de Terra'nın UST'sinin çöküşü büyük bir gölge düşürdü.
Bitcoin rezervlerini elinde tutmasına rağmen, Tron’un USDD'si, 2022 sonunda kısa bir süre $1 değerini kaybetti ve yatırımcılar yetersiz teminatlandırma konusunda endişelenirken $0.97'ye kadar düştü. Ekip, USDD'nin tasarımını yenileyerek yanıt verdi: USDD'nin (en azından kısmen) rezervlerle (USDC ve TRX dahil) desteklendiği hibrit bir modele doğru hareket ettiler ve kullanıcıların teminat kilitleyerek USDD üretmesine olanak tanıyan mekanizmalar getirdiler. 2025'in başlarında, USDD arzı yaklaşık $265 milyon civarına gerilemiştir – zirvesinin üzerinde $700M'den aşağıya – bu da dikkatli bir yılın yansımasıdır. Artık, Tron "USDD 2.0" ile yeniden bir atılım yapıyor: Ocak 2025'te başlatılan bir güncelleme, topluluk tarafından yönetilen TRX ve diğer varlıklara karşı minti mümkün kılıyor ve kritik olarak, pazar güvenini artırmak için Tron DAO Reserve tarafından tamamen sübvanse edilen %20 APY staking getirini geri getiriyor.
USDD'nin gidişatı dalgalı, fakat Tron'un işlem ölçeği (sabit para transferleri için en iyi ağdır) demektir ki even a modest success could translate into big numbers. Yeniden başlatılan USDD 2.0, Tron'un statükoya meydan okumaya olan bağlılığını gösteriyor – Terra'nın başarısız olduğu yerde, (umulan) daha sağlam bir teminatlandırma ile Anchor benzeri getiriler sunmaya çalışarak. Eğer Tron DAO, peg'i koruyabilirse ve rezervlerinden sürdürülebilir bir şekilde getiri ödeyebilirse, USDD, özellikle Tron ekosisteminde, USDT'yi domine eden yerlerde kullanıcıları Tether'den çekmeye başlayabilir.
Bu büyük bir "eğer"dir, ancak. Algoritmik başarısızlığın gölgesi hala üzerine düşmekte ve birçok yatırımcı, USDD'ye geniş ölçekte güvenmeden önce uzun bir süre kanıtlanmış istikrar talep edecektir. Özetlemek gerekirse, USDD, USDT/USDC'yi gelir ve ağ verimliliği açısından alt etmeye yönelik iddialı bir oyun. Muhtemelen boyut olarak kısa sürede onlara rakip olamayacak – şu an için piyasa değeri küçüktür – ancak özellikle Asya’da dikkatle izlenmesi gereken bir durum olmayı sürdürüyor. Tron'un stratejisi, kullanıcıları stablecoin'ini tutmaya teşvik ederek güven ve likiditeyi vakit içinde oluşturabileceğini ummakta. Bunun sürdürülebilir bir strateji mi yoksa riskli bir sübvansiyon mu olduğunu ise yalnızca zaman (ve şeffaflık) gösterecek.
7. Usual USD (USD0)
Şirket/Proje: Usual Finance (Usual Protocol)
Başlatılma Yılı: 2024
Mevcut Fiyat: $1.00
Mevcut Piyasa Değeri: $0.95 milyar
Wall Street’te Hazine bonolarını tokenlaştırmaya yönelik telaşın ortasında, bir proje sessizce gerçek dünya varlıkları ve DeFi arasında köprü kuran bir stablecoin tanıttı. Usual USD (USD0), 2024 yılında ortaya çıkan, her token’ı devlet tahvilleri ve ticari senetler gibi tokenlaştırılmış gerçek dünya varlıkları (RWA) ile destekleyerek kendisini ayıran nispeten yeni bir stablecoin’dir – esasen Tether ve Circle’ın tuttuğu teminata benzer, fakat farklı bir dokunuşla. Usual USD’nin protokolü, bu varlıklardan elde edilen getiriyi, USUAL adlı bir yönetim tokeni aracılığıyla topluluğuyla paylaşır. Bu, USD0 sahiplerinin, rezervler tarafından üretilen faizden dolaylı olarak yararım sağladığı anlamına gelir (stablecoin'in kendisi $1’e sabitlenmiş iken, USUAL tokenin değeri birikir). Pratikte, USD0, USDC gibi tamamen rezerv destekli, fiat destekli bir model altında çalışır, fakat ihraç eden protokolün merkeziyetsiz sahipliği onu ayırır.
Radarın altından başlamasına rağmen, USD0 yankı uyandırdı: zaten $1 milyarlık piyasa değerine yaklaşarak, büyüklük itibariyle en üst düzey stablecoinler arasına girdi. Bu büyümenin çoğu, büyük fiat stablecoinlere şeffaf, getiri sağlayan alternatifler arayan DeFi kullanıcılarından geldi. USD0, ağırlıklı olarak Ethereum ve Arbitrum üzerinde aktiftir, burada UniSwap ve Curve gibi merkeziyetsiz borsalarda önemli hacimlerle işlem görmektedir. Usual Finance, T-bonoları ve hatta gayrimenkul gibi varlıkları tokenlaştırarak, bu varlıklar için likiditeyi artırmayı ve stablecoin kullanıcılarına geleneksel piyasaların avantajlarını sunmayı hedeflemektedir.
Usual USD, stablecoin alanında TradFi ve DeFi'nin birleşimini somutlaştırmaktadır. Hızlı yükselişi, net bir teminat ve bir değer paylaşım modeli sunan bir stablecoin teklif etmenin, merkezi bir kurumsal sponsor olmadan neredeyse bir milyar doları çekebileceğini göstermektedir. Eğer USDT ve USDC kriptonun “para piyasası fonları” ise (ihraççıları için faiz kazandıran), USD0, o getirileri protokol teşvikleri aracılığıyla sahipleriyle paylaşarak, bir çeşit endeks fonu gibidir. Bu, üstü kapalı ama güçlü bir meydan okuma sunar: zamanla, kullanıcılar onlara sadece istikrar sağlamaktan daha fazlasını sunan stablecoinlere yönelebilir. Yine de, USD0 gençtir ve zorluklarla karşılaşabilir.
Büyüdükçe sıkı bir şeffaflık ve uygunluk koruması sağlaması gerekecek (otoriteler herhangi bir RWA’nın tahvillerini ele alan tokenlerin farkında olacaktır). Ayrıca, iki tokenli yapısı (USD0 + USUAL) gündelik kullanıcılar için karmaşık olabilir. Yine de, sabit para kullanımı sadece ticaretin ötesine – tasarruf ve yatırıma – uzandığı bir gelecekte, USD0’ın modeli çok cazip gelebilir. Rakiplerin benzer kar paylaşım yaklaşımlarını benimsediğini görmek imkansız değil. Kısacası, Usual USD, devlerin pazar payını sessizce aşındırarak topluluğa daha uyumlu bir değer önerisi sunarak yeni bir “stablecoin 2.0” türü için bir bayrak dikti.
8. Frax (FRAX)
Şirket/Proje: Frax Finance
Başlatılma Yılı: 2020
Mevcut Fiyat: $1.00 (sabitleme)
Mevcut Piyasa Değeri: $0.35 milyar
Frax, dünyadaki ilk kısmi algoritmik stablecoin olarak manşetlere çıktı ve 2020’nin sonlarında piyasaya sürüldüğünde yenilikçi bir hibrit tasarım tanıttı. Sam Kazemian'ın Frax Finance'in beyni olan FRAX, kısmen teminatlandırılmış, kısmen de algoritmik bir mekanizma ile stabilize edilmiş olarak tasarlandı. Daha basit terimlerle, her FRAX, örneğin %80’i USDC ile desteklenip %20’si bir yönetim tokeninin (FXS)
Açık piyasa işlemleri yoluyla. Bu yaklaşım, Frax'ın sermaye verimliliği elde etmesini sağladı - her 1 dolar stabilcoine karşılık 1 dolardan daha az varlık gerektiriyordu - ve bu, Frax'ın 2021-2022 DeFi patlaması sırasında hızla büyümesine gerçekten yardımcı oldu.
2022 başlarında, FRAX’in arzı 2 milyar doları aştı, bu da onu o dönemdeki en büyük stabilcoinler arasına koydu. Frax Finance ayrıca ekosistemini genişletti, Frax Shares (FXS) adlı yönetişim ve değer biriktirme tokenı başlattı ve FraxLend ve Frax Ether (likit staking türevi) gibi yeni ürünler dağıttı. Ancak, Mayıs 2022'de TerraUSD'nin çöküşü, piyasayı algoritmik stabillere benzer her şeyde korkuttu. Frax, ihtiyatlı davrandı: tokmağı korumak için teminat oranını artırdı (sonuçta büyük bir kısmı USDC'de olmak üzere neredeyse %100 teminat desteğine yaklaştı), benzersiz kesirli özelliğinin bir kısmını dirençlilik için takas etti. Sonuç olarak, FRAX’in arzı kademeli olarak azaldı - bugün yaklaşık 350 milyon dolarda duruyor. Protokol, diğer girişimlere (enflasyona bağlı bir stabilcoin ve kredi hizmetleri gibi) odaklanmak için yön değiştirdi ve FRAX, hâlâ güçlü bir yönetişim tokenı ile istikrar ücretlerini etkilerken, diğer kripto destekli stabilcoinlere benzer şekilde işlev görüyor.
Frax’in yolculuğu, algoritmik stabilcoinlerin hem vaatlerini hem de tehlikelerini gösteriyor. Konseptte, FRAX ciddi bir USDT/USDC rakibi olabilirdi çünkü kesirli rezerv modeli daha ölçeklenebilir. Pratikte, piyasa psikolojisi yüksek profilli çöküşlerden sonra tam destekli modelleri tercih etti. Geleceğe baktığımızda, FRAX, o merkezi paraların güvenine büyük ölçüde kayba uğramadığı sürece, en iyi stabilcoinlerin hakimiyetini tehdit etmesi muhtemel değildir. Mevcut Pazar payı küçüktür ve yaratıcısı bile yüksek teminat seviyelerini benimsemiştir (rekabet avantajlarından birini azaltarak). Bununla birlikte, Frax Finance yenilikleriyle saygı görmektedir - Basis ve Terra gibi diğerleri bertaraf edilirken algoritmik stabilcoin temizliğinden sağ kurtuldu. Eğer denetim bir gün daha liberal tasarımlara dönerse (örneğin, düzenleyiciler fiat destekli stabilcoin ihraçına sıkı sınırlar koyarsa), FRAX yeniden canlanabilir.
Kısa vadede, teknik bir başarının (yaratıcı mekanizmalar aracılığıyla bir sabiti korumak) piyasa güveniyle birleştirilmesi gerektiğini dikkatlice hatırlatır. Frax artık yıkıcı stabilcoinlerin afiş çocuklarından biri olmayabilir, ancak mirası bir sonraki tasarım neslini bilgilendirir. Ve FXS'i hâlâ destekleyen bir topluluk olduğu için, Frax Finance’in FRAX'in büyümesini yeniden tetikleyecek başka bir sürpriz yön değiştirme yapma ihtimalini göz ardı edemeyiz. Ancak şu an için, FRAX’in rolü USDT ve USDC'ye karşı daha tamamlayıcıdır.
9. TrueUSD (TUSD)
Şirket/Proje: Techteryx (önceden TrustToken)
Lansman Yılı: 2018
Güncel Fiyat: $1.00
Güncel Piyasa Değeri: $0.49 milyar
TrueUSD, Tether'e meydan okumak için birçok yaşam sürdü. 2018 yılında girişim TrustToken tarafından başlatılan TUSD, USDT'den sonra piyasaya çıkan ilk tamamen fiat-teminatlı stabilcoinlerden biri oldu. Değer önerisi basitti: 1 TUSD, düzenlenmiş vekiller tarafından emanet edilen 1 dolar ile destekleniyor ve halka canlı beyanatlar sunuluyordu. Tether’in şeffaflık eleştirileriyle karşı karşıya olduğu bir dönemde, TUSD daha şeffaf bir alternatif sundu ve küçük ama sadık bir kullanıcı tabanı kazandı. Yıllar içinde, Proje el değiştirdi - şimdi Techteryx adlı bir Asya konsorsiyumu tarafından yönetiliyor - ancak güvenilir bir dolar tokenı olarak hizmet vermeye devam etti.
TUSD’nin büyük çıkışı 2023’ün başında geldi, Binance kendi BUSD tokenının kapanmasıyla uğraşırken TUSD’yi borsa üzerinde tercih edilen stabilcoin olarak yükseltti. Binance, TUSD kullanarak belirli işlem çiftlerini geçici olarak sıfır ücretli hale getirdi ve sonuç olarak TUSD'nin dolaşımı birkaç yüz milyondan 2023 ortasında zirveye dönüştü 2 milyar dolara ulaştı. Ancak, büyüme sancıları izledi. Aynı yıl, TUSD'nin önemli bankacılık ortaklarından biri olan Prime Trust, ödeme sorunlarıyla karşı karşıya kaldı ve TUSD'yi bir süre basımı durdurmaya zorladı. Ekip maddi maruz kalmadıklarını belirtti ve operasyonları hızla eski haline getirdi, ancak Pazar korkuları satışı teşvik etti ve 2023 Haziranında hafif bir kopuşa yol açtı. O zamandan beri TUSD, emanetçilerini çeşitlendirmeye başladı ve düzenli rezerv beyanatlarına devam etti, ancak piyasada hacmi Binance desteğini başka yerlere kaydırdıkça yaklaşık 500 milyon dolara düştü.
TrueUSD'nin hikayesi, devler arasında daha küçük bir fiat destekli stabilcoin olmanın zorluklarını yansıtıyor. Teknik başarısını kanıtladı - token çeşitli stres testleri boyunca sabitini korudu - ama bu oyunda büyüklük ve güven kritik. Şu anda USDC benzer bir şeffaflık ve daha büyük ağlara sahip olduğundan TUSD'nin benzersiz bir avantajı eksik. Binance’in himayesinde geçici bir artış, bir stabilcoinin yukarı çıkabileceğini gösterdi, fakat aynı zamanda böyle bir avantajın ne kadar geçici olabileceğini de gösterdi.
TUSD yeni büyük ortaklıklar kurmadıkça ya da bir niş bulmadıkça (belki diğerlerinin çalışamayacağı yargı bölgelerinde ya da kullanım durumlarında), ikinci kademe bir oyuncu olarak kalabilir. Öte yandan, TUSD’nin uyum yönlü yaklaşımı ve görece uzun geçmişi, düzenleyicilerin büyük oyunculara baskı yapması durumunda olası bir seçim olİçerik: Göstergeye özel stablecoinler (oyun, emtia veya karbon kredileri için) patlama yapabilir ve Dolar’ın zincir üzerindeki mutlak hakimiyetine son verebilir.
Kesin olan bir şey var ki: rekabet daha iyi ürünler ortaya çıkaracak – daha güvenli rezervler, daha fazla denetim ve belki de kullanıcılar için faiz. USDT ve USDC, tahtlarından kolayca vazgeçmeyecektir; yıllar içinde inşa edilmiş ağ etkileri ve derin bir güvene sahiptirler. Ancak bazı rakiplerin hızlı yükselişi, kripto dünyasında dengenin ne kadar hızlı değişebileceğini gösteriyor. Bugünün niş stablecoini, yarının milyarlarca dolarlık ağır sıkleti olabilir. Yatırımcılar ve gözlemciler için, stablecoin alanı yakından izlenmeyi hak ediyor: bu, kripto ekonomisinin temelidir ve evrimi, dijital paranın geleceğini – belki de geleneksel finansı etkileyerek – şekillendirecek.