ABD'de listeye giren spot Bitcoin borsa yatırım fonları, Perşembe günü, 11 fondan 869,86 milyon dolar çekilmesiyle ikinci en büyük tek günlük çıkışlarını yaşadı, SoSoValue verilerine göre. Bu büyük çekilme, Bitcoin fiyatının psikolojik olarak önemli 100.000 dolar eşiğinin altına düşmesi ve daha geniş piyasa türbülansının Wall Street'i sarstığı bir ortamda duyarlılıkta dramatik bir değişimi işaret ediyor.
Perşembe günkü exodus, yatırımcıların üç haftalık bir düşüş trendiyle Bitcoin ETF'lerinden 2,64 milyar dolar çektiklerini gösteren bir dönüm noktası olup, artan oynaklık ve değişen piyasa dinamikleri ortasında artan temkinlilik sinyali veriyor. Daha büyük tek günlük çıkış, tarif endişeleri ve makroekonomik belirsizliğin tetiklediği daha geniş bir kripto piyasası satış dalgasının yaşandığı 25 Şubat 2025'teki 1,14 milyar doların fonlardan ayrıldığı dönemde gerçekleşmişti.
Grayscale'in Bitcoin Mini Trust'ı, Perşembe günkü çıkışlara 318,2 milyon dolarla öncülük ederken, BlackRock'un iShares Bitcoin Trust 256,6 milyon dolarlık net çekilme kaydetti. Fidelity'nin Wise Origin Bitcoin Fonu 119,9 milyon dolar çıkış yaşarken, Grayscale'in GBTC'si, ARK 21Shares, Bitwise, VanEck, Invesco, Valkyrie ve Franklin Templeton'dan gelen fonlar genelinde ek çıkışlar kaydedildi.
Bu çıkışlar, Bitcoin'in erken hafta içinde kısa bir süre geçtiği altı haneli kilometre taşından geri çekilmesiyle çakıştı. Perşembe öğleden sonra, Bitcoin 97.500 dolar civarında işlem gördü, 24 saatte %5'ten fazla düşüş yaşadı ve ay başından itibaren yaklaşık %11 düşüş kaydetti. Bu düşüş, kripto piyasasında 24 saatte 683 milyon dolardan fazla zorunlu likidasyonu tetikledi, uzun pozisyonlardan kaynaklanan kayıplar 556 milyon dolardı.
Uzun Vadeli Yatırımcılar Satış Baskısını Artırıyor
Piyasadaki baskıyı artıran önemli bir faktör, uzun vadeli Bitcoin sahiplerinin son 30 gün içinde yaklaşık 815.000 BTC satması olarak gösteriliyor, bu, Ocak 2024'ten beri kaydedilen en yüksek seviyedir. CryptoQuant verilerine göre, genellikle piyasa döngüleri boyunca Bitcoin'i ellerinde tutan bu tecrübeli yatırımcılar, fiyatlar rekor seviyelere yaklaştıkça kar elde etmekte olup, halihazırda zayıflayan talep ortamına önemli ölçüde satış tarafı baskısı eklemektedir.
"Büyük çıkışlar, makro gürültü ortasında kurumların geri çekilmesiyle yansıyan bir riskten kaçınma sıfırlamasını işaret ediyor," dedi Kronos Research baş yatırım memuru Vincent Liu, The Block'a yaptığı yorumlarda. "Bu akış, kısa vadeli momentumu etkiler ancak daha geniş yapısal talebi zedelemez. Bu kanamalar aşırı satılımış koşullarla hizalanarak uzun vadeli fırsatçılar için kapılar açıyor."
CryptoQuant'ın analizi ortaya koyuyor ki, sadece 7 Kasım'da 3 milyar dolara yakın kar sağladılar, bu, Ekim ayının tepe kar alma seviyeleriyle kıyaslanabilir. Ekim ayında, bu sahipler yaklaşık 405.000 BTC sattı, değeri 43 milyar dolar olan ve balina adreslerinin borsalara önemli miktarlar taşıdığı, bir adresin 13.004 BTC transfer etmesi dahil.
Mevcut koşullar ile önceki dağıtım aşamaları arasındaki kritik fark, arzı emmek için yeterli talebin olmayışıdır. Önceki boğa piyasa dönemlerinde, kurumsal alıcılar daha yüksek fiyatlarla Bitcoin satın almak için devreye girdi. Şimdi, spot talep daralmakta ve ETF akışları negatife dönerken, piyasa psikolojik anlamda önemli 100.000 dolarlık seviyenin üzerinde fiyat seviyelerini korumakta zorlanmaktadır.
Ethereum ETF'leri de Ağır Çıkışlarla Karşı Karşıya
Satış baskısı Bitcoin'in ötesine geçti, ABD spot Ethereum ETF'leri, 13 Ekim'den beri en yüksek tek günlük çekilişi kaydedip 259,77 milyon dolar çıkış yaşadı. BlackRock'un Ethereum fonu, 137,37 milyon dolar çıkış gerçekleştirirken, Grayscale'ın Ethereum Trust'ı 67,91 milyon dolar çıkış ve Mini Ethereum Trust'ı 35,82 milyon dolar iade kaydetti.
Hem Bitcoin hem de Ethereum ürünleri arasındaki senkronize çıkışlar, bireysel varlıklara özgü endişelerden ziyade kripto para piyasalarını saran daha geniş bir riskten kaçınma duyarlılığını öneriyor. Presto Research araştırma görevlisi Min Jung, bunu "piyasalar genelinde geniş bir riskten kaçınma sinyali" olarak nitelendirerek, "yatırımcıların daha yüksek beta varlıklardan sermaye çekip güvenliğe dönüştüğünü, FED'in yol haritası ve bozulan makro duyarlılık konusundaki belirsizliği yansıttığını" belirtti.
Piyasa Dinamikleri ve Tarihsel Bağlam
Dramatik çıkışlara rağmen, bazı analistler daha geniş yörünge üzerinde perspektif korumaktadır. Bloomberg ETF analisti James Seyffart, bu tür hareketleri ETF kategorileri için "normal olaylar" olarak nitelendiriyor, geniş varlıkları işleten geleneksel finansal ürünler için milyar dolarlık farkların olağan olmadığını vurguluyor.
CoinShares araştırma başkanı James Butterfill, bu gözlemi yineleyerek, 1 milyar doların, Bitcoin ETF'lerine şimdiye kadar yatırılan 100 milyar doların yalnızca küçük bir kısmını temsil ettiğini belirtti. "Aslında büyük resimde oldukça küçük," dedi Fortune'a Şubat çıkış olayında. "Bu nedenle, özellikle zarar verici değil."
Satış baskısının bir kısmı, spot ve vadeli piyasa fiyat farklarından yararlanan baz ticaret stratejilerini çözmekte olan kurumsal yatırımcılardan kaynaklanabilir. VanEck'in Matthew Sigel'e göre, bu işlemlerden elde edilen karlar "son zamanlarda çöktü ve çok daha az çekici hale geldi," bu da hedge fonlarının pozisyonlarını kapatmasına ve itfaları tetiklemesine neden oldu.
Son Düşünceler
Mevcut piyasa yapısı, Bitcoin'in yakın geleceği için karmaşık bir tablo sunuyor. Bitcoin, 365 günlük hareketli ortalamasının 102.000 dolar civarında dolanmakta olan önemli bir teknik ve psikolojik destek seviyesiyle etrafında dolaşmaya devam ediyor, bu, mevcut boğa döngüsü boyunca nihai destek görevi gördü. Bu seviyenin sürdürülebilir bir kırılması, daha derin düzeltmeleri tetikleyebilir.
Ancak, tüm yatırımcılar mevcut dağıtımı düşüş olarak görmüyor. CryptoQuant, bu durumu, bir boğa piyasası döngüsünün tipik stratejik yeniden dağıtımı olarak gören bazı piyasa katılımcılarına işaret etmektedir; uzun vadeli sahiplerden kurumların ve perakende müşterilere hizmet veren geleneksel finans platformlarına para taşınması.
Önümüzdeki haftalar, uzun vadeli sahiplerden gelen satış baskısını absorbe edecek yeni alıcıların ortaya çıkıp çıkmayacağını ve 100.000 doların destek olarak kalıp kalmadığını veya daha fazla düşüşe yol açıp açmadığını test edecek. Kurumsal talep 7 ayda ilk kez günlük madencilik arzının altına düşerken, piyasa, yıl sonuna kadar Bitcoin'in gidişatını belirleyecek bir dönüm noktasında karşı karşıya bulunuyor.