Figure Heloc Ціна | figr_heloc Живий графік і ціновий індекс

Технології Figure позиціонували свій токенізований продукт HELOC (FIGR_HELOC) як найбільшу у світі платформу реальних активів на блокчейні, заявляючи про ринкову капіталізацію в $12,5 мільярда станом на вересень 2025 року. Однак, значні розбіжності в даних та регуляторна складність, що оточують цю інноваційну платформу кредитування, вимагають ретельного вивчення криптоінвесторами.

Основні висновки

• Ринкова позиція: FIGR_HELOC є найбільшою токенізованою платформою для кредитування нерухомості за заявленою ринковою капіталізацією, причому компанія Figure Technologies успішно завершила IPO на NASDAQ (FIGR) на суму $787,5 мільйона у вересні 2025 року.

• Контроверсії даних: Існують критичні розбіжності між заявленою Figure загальною заблокованою вартістю в $12,5 мільярда та сторонньою верифікацією, що показує лише $45 мільйонів у верифікованій на ланцюгу активності, згідно з аналізом DeFiLlama.

• Регуляторне лідерство: Figure зберігає комплексну відповідність регулюванню з реєстрацією в SEC, статусом брокера-дилера в FINRA та понад 180 ліцензіями на кредитування в штатах, що ставить її попереду більшості конкурентів на блокчейні.

• Фінансові показники: Компанія демонструє міцні традиційні показники з доходом в $190,6 мільйонів за першу половину 2025 року і досягла прибутковості після багатьох років збитків.

• Технічні інновації: Побудована на спеціально спроектованому блокчейні Provenance з використанням Cosmos SDK, Figure обробила понад $50 мільярдів у блокчейн-транзакціях з 2018 року.

• Конкурентні переваги: Запевняє 93% скорочення витрат порівняно з традиційними кредиторами та середній час фінансування в 10 днів проти стандарту в галузі в 42 дні.

Фон: контекст від Figure та продукту HELOC

Компанія Figure Technologies з'явилася у 2018 році як відповідь засновника Майка Кегні на неефективність у традиційному кредитуванні під забезпеченнями власного капіталу житла. Кегні, колишній генеральний директор SoFi, ідентифікував технологію блокчейну як рішення для зменшення дорогих посередницьких витрат, що переслідують ринки іпотек. Теза компанії полягала в усуненні традиційних проблемних місць, які роблять кредити під забезпеченнями власного капіталу житла дорогими і повільними в обробці.

Ринок власного капіталу США представляє $33,8 трильйона доступного капіталу станом на травень 2024 року, що показує збільшення на 73% порівняно з попередніми періодами. Традиційна обробка HELOC включає численні проміжні етапи, ручну перевірку документів та періоди врегулювання, що тривають від 30 до 100 днів. Підхід Figure на блокчейні обіцяв стиснути ці терміни, зменшуючи витрати за рахунок автоматизованих смарт-контрактів та незмінного ведення записів.

Спочатку Figure зосередилася на кредитуванні прямо споживачам, але до 2024 року перейшла на модель "бізнес-для-бізнесу-для-споживача". Цей стратегічний зсув дозволив компанії масштабуватися через 168+ партнерських відносин, одночасно створюючи Figure Connect, блокчейн-ринок для торгівлі іпотечними позиками, запущений у червні 2024 року. Ринок сприяв операціям з обсягом HELOC у $1,3 мільярда за перші 12 місяців роботи.

Еволюція компанії завершилася у надзвичайно успішному первинному публічному розміщенні акцій 11 вересня 2025 року. Акції Figure були оцінені в $25, вище спочатку запропонованого діапазону $20-22, і відкриті за $36 за акцію — 44% премія, що оцінила компанію приблизно в $5,3 мільярди. IPO залучило $787,5 мільйонів, надаючи капітал для розширення за межі HELOC у ширший асортимент споживчих кредитних продуктів.

Лідерство у компанії змінилося у квітні 2024 року, коли Майкл Танненбаум замінив Майка Кегні на посаді CEO, хоча Кегні залишився виконавчим головою. Ця зміна співпала з підготовкою компанії до публічного ринку та розширенням бізнесу інституційного ринку, що генерував $45 мільйонів доходу за першу половину 2025 року, порівняно з лише $200 000 у попередньому році.

Що таке FIGR_HELOC?

FIGR_HELOC представляє токенізовану версію кредитів під забезпеченнями власного капіталу житла, які походять від Figure Technologies і записані на блокчейні Provenance. На відміну від традиційних HELOC, які існують як записи баз даних у окремих банках, токени FIGR_HELOC створюють торговельні цифрові представлення боргу під забезпеченням нерухомості, забезпеченого власним капіталом позичальників.

Кожен токен FIGR_HELOC підтримує теоретичну пропорцію 1:1 з основними кредитами під забезпеченнями власного капіталу житла. Коли Figure виводить на ринок HELOC через свою цифрову платформу, деталі кредиту хешуються та записуються на блокчейн Provenance за допомогою смарт-контрактів. Це створює незмінний запис власності, який може бути переданий між інституційними інвесторами без традиційних затримок врегулювання.

Процес токенізації починається, коли позичальники завершують п'ятихвилинну онлайнову заявку від Figure. Система андеррайтингу на основі штучного інтелекту Figure, інтегрована з OpenAI GPT і Google Gemini, автоматично оцінює кредитоспроможність та вартість майна. Після схвалення, позичальники можуть отримати доступ до коштів протягом п’яти днів — значно швидше за середній галузевий показник у 42 дні.

Після виникнення ці HELOC стають торгованими активами на Figure Connect, інституційному ринку компанії. Інституційні інвестори можуть придбати токени FIGR_HELOC, що представляють інтереси у володінні диверсифікованими пулами кредитів. Інфраструктура блокчейну дозволяє врегулювання в той же день (T+0) у порівнянні з традиційними цінними паперами, що підтримуються іпотекою, для яких потрібно тижні або місяці для передачі власності.

Токени FIGR_HELOC торгуються приблизно за $1,00 за токен станом на вересень 2025 року, з загальною циркулюючою пропозицією від 12,25 до 12,35 мільярда токенів згідно з різними джерелами даних. Токени генерують дохід через виплати позичальників, які автоматично розподіляються власникам токенів через виконання смарт-контрактів.

Однак, ці токени недоступні для роздрібних криптоінвесторів. Токени FIGR_HELOC класифікуються як цінні папери згідно з законодавством США і обмежуються інституційними інвесторами, які відповідають вимогам акредитації. Індивідуальні інвестори можуть отримати доступ до бізнесу Figure через акції FIGR на NASDAQ, але не можуть безпосередньо придбати токенізовані активи кредитів.

Технічна архітектура та механіка

Технічна інфраструктура Figure центрується на блокчейні Provenance, спеціально побудованому фінансовому блокчейні, розробленому з використанням фреймворку Cosmos SDK. На відміну від загальнопризначених блокчейнів, таких як Ethereum, Provenance був розроблений спеціально для додатків у фінансових послугах, включаючи такі функції, як збереження конфіденційності, відповідність регулюванню та продуктивність на рівні інституцій.

Блокчейн працює з використанням механізму консенсусу Proof-of-Stake більш ніж з 70 валідаторами, що забезпечують мережу. Побудований на CometBFT (колишній Tendermint), Provenance забезпечує моментальну фінальність, що означає, що транзакції не можуть бути скасовані або реорганізовані після підтвердження. Це усуває ризик врегулювання, поширений у традиційних фінансових ринках, де торги можуть бути скасовані через дні після виконання.

Компоненти на ланцюгу

On-chain архітектура Figure записує кілька критичних елементів даних, які дозволяють функціонувати системі токенізованого кредитування. Смарт-контракти фіксують записи про запозичення кредитів з криптографічними хешами всіх основних документів. Хоча особисто ідентифікаційна інформація зберігається поза ланцюгом для захисту конфіденційності, блокчейн зберігає верифіковані відбитки пальців кожного документа та даних, що використовуються у рішеннях про надання кредита.

Блокчейн Provenance зберігає реєстр власності, який визначає, хто контролює кожен токенізований кредит. Коли інституційні інвестори купують токени FIGR_HELOC через Figure Connect, передача права власности записується незмінно на ланцюгу. Це усуває процеси узгодження, які переслідують традиційні ринки сек’юритизації, де кілька сторін ведуть окремі бази даних, які повинні постійно синхронізуватися.

Обробка платежів також здійснюється на ланцюгу через смарт-контракти, які автоматично розподіляють виплати позичальників між основною сумою та відсотками згідно з попередньо визначеною структурою водоспаду. Коли позичальники здійснюють платежі HELOC через разом забезпечені ACH трансфери, система Figure запускає виконання смарт-контрактів, яке розподіляє кошти власникам токенів у режимі реального часу.

Транзакції з застави активів та фінансування також реєструються на ланцюгу. Коли інституційні інвестори використовують свої токени FIGR_HELOC як заставу для додаткових позик, блокчейн створює незмінні записи про заставу, які всі сторони можуть верифікувати незалежно. Це усуває необхідність у страхуванні титулів та юридичної документації, зазвичай виміряних для фінансування під заставу активів.

Інфраструктура поза ланцюгом

Хоча власність і фінансові потоки здійснюються на ланцюгу, Figure підтримує значну інфраструктуру поза ланцюгом для захисту конфіденційності позичальників і відповідності фінансовим регуляціям. Середовище виконання клієнтів (CEE) обробляє конфіденційні дані, такі як номери соціального страхування, перевірка доходу та кредитні звіти, без розкриття цієї інформації на публічний блокчейн.

Системи поза ланцюгом Figure обробляють весь потік роботи з кредитування, включаючи ухвалення кредитного рішення, оцінку майна за допомогою автоматизованих моделей оцінки вартості та генерацію документів. Компанія інтегрується з традиційною фінансовою інфраструктурою, включаючи кредитні бюро, сервіси верифікації банківських рахунків та електронні платформи підпису, створюючи безшовний досвід позичальника.

Зберігання документів залишається поза ланцюгом, використовуючи традиційну хмарну інфраструктуру, але криптографічні хеші всіх документів записуються на ланцюгу для верифікації. Такий підхід дозволяє Figure довести цілісність документів без розкриття конфіденційної інформації позичальника несанкціонованим сторонам.

Компанія здійснює керування своїм власним інфраструктурою для обробки платежів від позичальників щомісяця. Ці системи взаємодіють з блокчейном для активації виконання смарт-контрактів при отриманні оплати, але сама обробка платежів покладається на традиційні мережі ACH і банківські відносини.

Реалізація смарт-контрактів

Архітектура смарт-контрактів Figure використовує модуль Metadata платформи Provenance для створення фінансових NFT, які представляють кожен актив кредиту. Ці NFT містять унікальні структури Scope, які визначають характеристики кредиту. Translated Content:

умови оплати та права власності. На відміну від простих токенів ERC-721, фінансові NFT включають складну бізнес-логіку, специфічну для процесу іпотечного кредитування.

Смарт-контракти автоматично забезпечують дотримання вимог, закодованих безпосередньо у структурі токена. Наприклад, вимоги до акредитованих інвесторів, обмеження періоду утримання та обмеження на трансферу програмно забезпечуються, а не покладаються на ручні процеси дотримання. Це знижує регуляторний ризик, дозволяючи можливість торгівлі 24/7.

Розрахунок здійснюється через інтеграцію з омнібус-банком, де Figure підтримує розрахункові токени, підкріплені традиційними банківськими депозитами. Коли інвестори купують токени FIGR_HELOC, транзакція ініціює одночасний перехід права власності на блокчейні та розрахунок за допомогою традиційної банківської системи. Такий підхід забезпечує переваги блокчейну, зберігаючи сумісність з існуючою фінансовою інфраструктурою.

Технічні показники продуктивності

Станом на 30 червня 2025 року Figure обробляє понад $600 мільйонів у щомісячних розрахунках за кредитами через блокчейн Provenance. Платформа здійснює тисячі щоденних транзакцій з середнім часом підтвердження менше 10 секунд. Плата за газ залишається передбачуваною завдяки фіксованій структурі зборів Provenance, уникаючи волатильності, характерної для додатків на основі Ethereum.

Figure розробив обширні репозиторії GitHub, що підтримують його інтеграцію з блокчейном, з 58 публічними репозиторіями, що містять інструменти інфраструктури, написані переважно на Kotlin, Go та JavaScript. Основні проекти включають gas-price-service для управління комісіями, p8e-gradle-plugin для розробки смарт-контрактів та object-store-gateway для управління даними поза блокчейном.

Технічна інфраструктура дозволила Figure обробляти понад $50 мільярдів у загальних блокчейн-транзакціях з 2018 року, що є найбільшим розгортанням реальних активів на будь-якій платформі блокчейну. Однак ця цифра включає як активність на блокчейні, так і поза ним, що призводить до суперечок щодо фактичного обсягу активності, яка виконується безпосередньо на блокчейні.

Токеноміка та економіка

Економіка токенів FIGR_HELOC відображає основну продуктивність портфеля кредитів на домашній капітал Figure, а не спекулятивну динаміку торгівлі, яка характерна для більшості криптовалютних ринків. Вартість токена залишається стабільною поблизу $1,00, оскільки кожен токен представляє претензію на платежі за кредитами, деноміновані в доларах, а не на волатильний цифровий актив.

Загальний обсяг токенів становить приблизно 12,35 мільярда токенів FIGR_HELOC, що відповідає заборгованості Figure по кредитах на суму $11,7 мільярда станом на вересень 2025 року. Випуск токенів відбувається, коли Figure випускає нові HELOCs і записує їх на блокчейн, а токени списуються, коли позичальники повністю виплачують свої кредити. Це створює органічний механізм пропозиції, пов'язаний з реальною кредитною діяльністю, а не з довільними графіками випуску токенів.

Модель розподілу доходу

Токени FIGR_HELOC генерують дохід через відсоткові платежі позичальників, які розподіляються між власниками токенів після відрахування комісій за обслуговування Figure. Поточні процентні ставки по HELOC варіюються від приблизно 7-12% на рік, залежно від платоспроможності позичальника та співвідношення позики до вартості. Figure зазвичай утримує 100-200 базисних пунктів як спред за обслуговування, решта переходить до інституційних інвесторів, які володіють токенами.

Розподіл щомісячних платежів відбувається автоматично через смарт-контракти, коли позичальники здійснюють платежі за HELOC. На відміну від традиційних цінних паперів, забезпечених іпотекою, які розподіляють платежі щоквартально, автоматизація блокчейну дозволяє щомісячні грошові потоки, що покращують ліквідність інвестора. Час виконання платежів передбачуваний, оскільки смарт-контракти виконуються негайно після отримання платежу, а не чекають на ручну обробку.

Figure також отримує дохід через комісії за відкриття, що стягуються з позичальників, та комісії за транзакції на ринку Figure Connect. Комісії за оригінування зазвичай становлять від 1-3% від суми кредиту, тоді як комісії за транзакції на ринку в середньому становлять 0,5-1% від вартості торгівлі. Ці джерела доходу підтримують операції Figure без розбавлення прибутків власників токенів.

Аналіз ринкової капіталізації

Заявлена ринкова капіталізація у $12,5 мільярда для токенів FIGR_HELOC представляє загальний залишок токенізованих кредитів на домашній капітал станом на вересень 2025 року. Ця цифра позиціює FIGR_HELOC як найбільший проект з токенізації реальних активів у світі, перевищуючи сукупні ринкові капіталізації більшості традиційних криптовалют.

Однак існують значні розбіжності в звітах метрик. DeFiLlama, провідна платформа аналітики DeFi, повідомляє лише про $44,96 мільйона загальної підтвердженої вартості, заблокованої на платформі Figure станом на вересень 2025 року. Ця величезна розбіжність виникає через методологію DeFiLlama, яка враховує лише активи, утримувані в смарт-контрактах на публічних блокчейнах, тоді як Figure включає баланс кредитів поза блокчейном, підкріплений записами власності на блокчейні.

Ця суперечка висвітлює фундаментальні питання щодо вимірювання реальних активів, заснованих на блокчейні. Figure стверджує, що баланс кредитів на суму $11,7 мільярда є "рідним для блокчейну", оскільки права власності записані на блокчейні, навіть якщо основні грошові потоки здійснюються через традиційні банківські системи. Критики стверджують, що справжні активи на блокчейні повинні зберігатися і торгуватися повністю на блокчейні без опори на інфраструктуру поза ним.

Динаміка торгівлі та ліквідність

Токени FIGR_HELOC торгуються переважно на Figure Markets, внутрішній біржі компанії, з обсягом торгівлі за 24 години, що варіюється від $10-28 мільйонів станом на вересень 2025 року. Однак ці токени недоступні роздрібним інвесторам і не можуть бути придбані через стандартні криптовалютні біржі, такі як Coinbase або Binance.

Інституційна торгівля відбувається через Figure Connect, де кваліфіковані інвестори можуть купувати токени, що представляють диверсифіковані портфелі кредитів. Ринок використовує механізми голландського аукціону для виявлення цін, з розрахунком транзакцій в реальному часі через інфраструктуру блокчейну. Швидкість розрахунків представляє значну перевагу перед ринками традиційних цінних паперів, забезпечених активами, де розрахунки за угодами можуть займати тижні або місяці.

Ліквідність вторинного ринку залишається обмеженою в порівнянні з традиційними фінансовими ринками, оскільки база інвесторів складається виключно з акредитованих установ. Figure повідомляє про 27 учасників ринку станом на червень 2025 року, що є відносно невеликою екосистемою порівняно з ринками публічних цінних паперів. Обмежена кількість учасників стримує виявлення цінностей і може створити виклики ліквідності під час стресу на ринку.

Структура економічних стимулів

Бізнес-модель Figure створює погоджені стимули між компанією, позичальниками та інституційними інвесторами. Позичальники отримують вигоду від швидших затверджень і нижчих витрат у порівнянні з традиційними банками. Figure оцінює зниження витрат на 93% для позичальників через усунення посередницьких зборів, звичних для традиційного походження іпотеки.

Інституційні інвестори отримують вищу прибутковість в порівнянні з аналогічними інвестиціями з фіксованим доходом, отримуючи доступ до забезпечених боргових зобов'язань по нерухомості. Кредитування домашнього капіталу історично демонструє нижчі рівні дефолтів у порівнянні з незабезпеченим споживчим кредитом через забезпечення. Орієнтація Figure на основних позичальників зі значним домашнім капіталом ще більше знижує кредитний ризик.

Модель доходу Figure залежить від продовження походження кредитів та активності на ринку, а не від зростання цін на токени. Ця структура стимулює стійкі практики кредитування та задоволення позичальників, а не спекулятивну активність, характерну для багатьох проектів на блокчейні. Довгостроковий успіх вимагає підтримання якості кредитів і продуктивності платежів позичальників, а не маніпуляції з цінами на токени.

Показники продуктивності та впровадження

Figure Technologies продемонструвала міцні операційні показники з моменту переходу на блокчейн-платформу, хоча перевірка заявлених метрик залишається складною через конфліктуючі джерела даних. Компанія повідомила про $190,6 мільйона доходу за перші шість місяців 2025 року, що представляє зростання на 22% у річнному обчисленні з $156 мільйонів у порівнянному попередньому періоді.

Річний дохід досяг $341 мільйона у 2024 році, що позначає зростання на 58% порівняно з показниками 2023 року. Figure досягнула прибутковості з чистим прибутком у $29,1 мільйона протягом першої половини 2025 року, що є розворотом від збитку у $15,6 мільйона у попередньому періоді. Цей поворот відображає як ріст доходів, так і покращення операційної ефективності завдяки автоматизації на блокчейні.

Обсяги кредитування під домашній капітал

Figure ініціювала приблизно $6 мільярдів у кредитах на домашній капітал протягом 12 місяців, що закінчилися на 30 червня 2025 року, що представляє зростання на 29% у річнному обчисленні. Компанія стверджує, що займає позицію найбільшого небанківського кредитора HELOC у Сполучених Штатах, хоча це обчислення частки на ринку виключає великі банки, які призупинили пропозиції HELOC під час пандемії COVID-19.

Швидкість обробки представляє ключову конкурентну перевагу, з медіанним часом фінансування у 10 днів у порівнянні з 42-денною середньою по галузі станом на 2025 рік. Завершення заявки займає приблизно п'ять хвилин через цифрову платформу Figure, тоді як традиційні банківські заявки часто потребують годин паперової роботи та кілька зустрічей. Ця ефективність пов'язана з андеррайтингом, керованим ШІ, та верифікацією документів на основі блокчейну.

Figure підтримує партнерства з понад 170 установами, які використовують його систему походження кредитів, включаючи іпотечних брокерів, кредитні спілки та регіональні банки. Обсяг, походжений від партнерів, представляє значну частину загальної кредитної діяльності, хоча Figure не розкриває конкретні відсотки внеску від партнерів.

Прийняття інституційних інвесторів

Ринок Figure Connect залучив 27 інституційних учасників з моменту його запуску в червні 2024 року, генеруючи $1,3 мільярда в обсязі торгів HELOC протягом перших 12 місяців діяльності. Доходи на ринку досягли $45 мільйонів у першій половині 2025 року в порівнянні з лише $200,000 у попередньому році, що представляє величезний ріст у впровадженні інституційних клієнтів.

Інституційний обсяг інвесторів склав близько $4 мільярдів через 16 кваліфікованих інвесторів протягом 12 місяців.Content Translation (excluding markdown links):

завершений 30 червня 2025 року. Ці інвестори включають кредитні фонди, управителів активами та страхові компанії, які шукають доступ до забезпечених споживчих боргів. Ринок Figure пропонує привабливу дохідність з меншими операційними витратами в порівнянні з традиційними програмами купівлі позик.

Компанія завершила кілька рейтингових сек’юритизацій, включаючи транзакцію FIGRE 2023-HE1 загальною сумою $236,8 мільйона з рейтингами AAA та A від DBRS Morningstar. Діяльність з сек'юритизації демонструє інституційне прийняття блокчейн-можливостей Figure для генерування та обслуговування позик.

Метрики транзакцій на блокчейні

Figure стверджує, що обробила понад $50 мільярдів у блокчейн-транзакціях з 2018 року, позиціонуючи Provenance як одну з найактивніших корпоративних блокчейн-мереж. Обсяг щомісячних розрахунків перевищує $600 мільйонів у позиках, оброблених через блокчейн-інфраструктуру станом на червень 2025 року.

Однак аналіз DeFiLlama показує значно нижчу активність на ланцюжку, ніж ствердження Figure. DeFiLlama повідомляє, що лише $5 мільйонів у Bitcoin та $4 мільйони в Ethereum утримуються у верифікованих смарт-контрактах, причому щоденні обсяги торгівлі Bitcoin можуть бути лише $2,000. Стабільна монета платформи YLDS показує обіг приблизно 20 мільйонів токенів, що значно нижче рівнів, які могли б підтримати заявлені обсяги транзакцій.

Ця невідповідність викликала суперечку щодо того, чи платформа Figure представляє істинне впровадження блокчейну, чи це здебільшого традиційні бази даних з накладкою ведення обліку на блокчейні. DeFiLlama звинуватила Figure у завищенні метрик шляхом включення позаланцюгових активностей до загального обсягу блокчейн транзакцій.

Позиція на ринку та траєкторія зростання

Позиція Figure на ринку виграє від триваючого небажання великих банків пропонувати HELOC після пандемії COVID-19. JPMorgan Chase та Wells Fargo призупинили прийом заявок на HELOC у 2020 році і не відновили повні програми станом на вересень 2025 року. Вихід з ринку традиційних лідерів створив можливості для небанківських кредиторів, таких як Figure.

Компанія продовжує географічне розширення, маючи ліцензування у 49 штатах та Вашингтоні, округ Колумбія, станом на вересень 2025 року. Нью-Йорк і Делавер були останніми додатковими штатами у жовтні 2024 року, що завершило національне покриття Figure, за виключенням Невади. Ліцензійні вимоги штатів створюють бар'єри на вході, які захищають позицію Figure на ринку.

Сукупний обсяг ініційованих позик перевищує $17 мільярдів з моменту заснування Figure у 2018 році, з непогашеними залишками у розмірі $11,7 мільярда станом на вересень 2025 року. Це представляє значний масштаб у спеціалізованому ринку HELOC, хоча зосередження на одному продукті створює залежність від умов ринку нерухомості.

Ризики та критика

Figure Technologies стикається з багатьма категоріями ризику, які потенційні інвестори повинні ретельно оцінити, від проблем з прозорістю даних до регуляторних невизначеностей і проблем концентрації ринку. Найближча суперечка стосується конфлікту між заявами про ступінь справжньої активності на блокчейні у порівнянні з традиційними фінансовими операціями.

Проблеми цілісності даних та прозорості

Найбільша критика зосереджується на недоліках між повідомленими метриками Figure та незалежною верифікацією. DeFiLlama, поважна аналітична платформа DeFi, публічно оспорила заявлену Figure загальну заблоковану вартість у $12,5 мільярдів, знайшовши лише $45 мільйонів у верифікованих ончейн-активах станом на вересень 2025 року.

Аналіз DeFiLlama припускає, що Figure включає "позаланцюгові активності" в метрики блокчейну, що потенційно вводить інвесторів в оману щодо фактичної децентралізації платформи та впровадження блокчейну. Аналітична платформа стверджує, що Figure чинила опір стороннім аудитам і нібито погрожувала судовими позовами за наклеп критикам, які ставили під сумнів повідомлені дані.

Ця суперечка піднімає фундаментальні питання, як слід вимірювати та порівнювати платформи на основі реальних активів. Позиція Figure, що власність на позики, записана на блокчейні, становить "активність блокчейну", конфліктує з методологією DeFiLlama, яка вимагає, щоб активи повністю утримувалися на блокчейні. Без наявності єдиних стандартів вимірювання інвестори стикаються з труднощами у оцінці конкуруючих платформ.

Суперечка з даними не завадила успішному IPO Figure чи продовженню зростання бізнесу, що свідчить про те, що інституційні інвестори або приймають методологію Figure, або фокусуються головним чином на традиційних фінансових метриках замість рівня впровадження блокчейну. Однак роздрібні криптоінвестори, звикли до прозорих ончейн-даних, можуть знайти звітування Figure несумісним з їхніми очікуваннями.

Регуляторний комплайнс та ризики

Незважаючи на комплексну регуляторну відповідність Figure, сектор токенізованого кредитування стикається з триваючою регуляторною невизначеністю, яка могла б вплинути на діяльність бізнесу. Ініціатива Проекту Crypto SEC та спільна регуляторна структура SEC-CFTC надають більше ясності, ніж раніше, але конкретні правила для токенізації реальних активів продовжують еволюціонувати.

Регуляція на рівні штатів додає складності, причому 49 різних ліцензійних режимів вимагають постійного дотримання вимог. Зміни до іпотечних регуляцій, правил електронного нотаріату або специфічних для блокчейну вимог можуть вимагати дорогих операційних коригувань або обмежити географічну доступність Figure.

Позови щодо захисту прав споживачів представляють ще один регуляторний ризик. Figure вже зіткнувся з судовими позовами, які звинувачують у практиках "підміни понять" у маркетингу HELOC, хоча такі судові процеси є поширеними серед споживчих кредиторів і не обов'язково вказують на систематичні проблеми. Тим не менш, несприятливі судові рішення можуть завдати шкоди репутації Figure або вимагати дорогих компенсаційних виплат.

Залежність компанії від регульованих банківських партнерств для розрахунків та обробки платежів створює додаткову регуляторну загрозу. Зміни в банківських регуляціях, які впливають на партнерство з фінансовими технологіями, можуть порушити операційну модель Figure або збільшити витрати на відповідність вимогам.

Концентрація ринку та циклічні ризики

Екстремальна концентрація Figure на продуктах HELOC створює значну залежність від циклів ринку житла та волатильності відсоткових ставок. HELOC склали 99% ініціацій протягом першої половини 2025 року, залишаючи мало диверсифікації, якщо ринки нерухомості зазнають суттєвих корекцій.

Зростаючі відсоткові ставки створюють подвійні виклики, знижуючи активність рефінансування, яка стимулює попит на HELOC, одночасно збільшуючи витрати на фінансування Figure. Нещодавнє зрушення компанії до моделі доходів на основі ринку надає деякий захист від коливань обсягів ініціацій, але підлегла продуктивність HELOC все ще визначає попит інвесторів на токенізовані активи.

Кредитний ризик зберігається, незважаючи на те, що Figure зосереджується на позичальниках з високими балами з суттєвим домашнім капіталом. Економічні рецесії зазвичай підвищують рівень безробіття і знижують вартість нерухомості, потенційно призводячи до більш високих рівнів дефолту навіть серед традиційно низькоризикових позичальників. Автоматизовані системи андеррайтингу Figure можуть не визначати економічні стресові фактори, які ідентифікували б традиційні андеррайтери.

Географічна концентрація в певних метрополійних районах може посилювати регіональні корекції ринку нерухомості. Хоча Figure працює на національному рівні, певні ринки, ймовірно, представляють непропорційні обсяги ініціацій, створюючи залежність від місцевих економічних умов.

Технологічні та операційні ризики

Залежність Figure від блокчейн-інфраструктури вводить технологічні ризики, які є рідкістю серед традиційних кредиторів. Блокчейн Provenance, хоча й створений спеціально для фінансових застосувань, залишається відносно новою технологією з обмеженою операційною історією під стресовими умовами. Збої в мережі, порушення безпеки або відмови в досягненні консенсусу можуть порушити основні операції Figure.

Ризики смарт-контрактів включають потенційні помилки в коді, які можуть призвести до неправильних розподілів платежів або передачі власності. Хоча бизне Прошу звернути увагу, що під час перекладу слід уникати перекладу основних фраз заголовків та посилань у форматі Markdown.

Контент: для інституційних інвесторів, які шукають можливості інвестування у забезпечені споживчі кредити. Основна цінність платформи полягає у усуненні дорогих посередників, що роблять традиційні HELOC'и дорогими та повільними у виконанні.

Переваги для Позичальників та Випадки Використання

Цифровий підхід Figure надає значні переваги для домовласників, які прагнуть отримати доступ до власного капіталу. Процес подання заявки, що триває п’ять хвилин, усуває численні відвідування банків та об’ємну документацію, яка зазвичай потрібна від традиційних кредиторів. Андеррайтинг на основі штучного інтелекту дозволяє швидко приймати кредитні рішення без втручання людини, зменшуючи час схвалення з декількох тижнів до годин у багатьох випадках.

Економія коштів є ще однією значною перевагою для позичальників. Figura заявляє, що в середньому можна заощадити 850 доларів США за кожні 100 000 доларів США іпотеки шляхом усунення різноманітних комісій посередників. Ця економія походить від автоматизованої обробки, зменшення ручної документації та прямого фінансування від інституційних інвесторів, яке обходить традиційні мережі оптового кредитування.

Домовласники, що стикаються з нагальними фінансовими потребами, особливо виграють від швидкості Figure. Інвестори в нерухомість, які потребують швидкого доступу до капіталу для додаткових покупок житла, підрядники з поліпшення житла, які потребують негайного фінансування, або позичальники, що консолідують високопроцентний борг, вважають 10-денний середній час фінансування Figure кращим за традиційні альтернативи.

Платформа також обслуговує позичальників, які віддають перевагу цифровим взаємодіям замість відвідувань відділень. Власники будинків, які добре орієнтуються в сучасних технологіях і звикли до фінансових онлайн-сервісів, оцінять мобільно-оптимізований процес подачі заявок та доставку цифрових документів від Figure. Ця демографічна група все частіше очікує, що всі фінансові постачальники запропонують їм досвід користування, подібний до фінтеху.

Застосування для Інституційних Інвесторів

Маркетплейс Figure Connect задовольняє інституційний попит на прямий доступ до споживчого кредитування без традиційної складності сек‘юритизації. Керуючі активами, пенсійні фонди та страхові компанії можуть купувати токенізовані пули кредитів з прозорими даними про продуктивність та автоматизованим розподілом платежів.

Функції реального часу розрахунків надають значні переваги над традиційними ринками цінних паперів, забезпечених активами. Інституційні інвестори можуть одразу коригувати розміщення портфеля замість очікування протягом тижнів чи місяців на розрахунки по угодах. Така гнучкість стає особливо цінною під час ринкової волатильності, коли необхідно швидко коригувати позиції.

Інтеграція з Партнерською Мережею

Система Figure для випуску кредитів обслуговує понад 170 партнерів-інституцій, що прагнуть пропонувати продукти HELOC без необхідності розробки власної блокчейн-інфраструктури. Комерційні банки, кредитні союзи та брокери іпотеки можуть брендувати технологію Figure як свою, використовуючи перевірені операційні можливості.

Партнери отримують вигоду з нормативної бази дотримання вимог Figure, яка включає реєстрацію в SEC та ліцензування у 49 юрисдикціях. Маленькі інституції часто не мають ресурсів для орієнтації в складних регуляторних вимогах для запуску нових продуктів. Комплексна інфраструктура нормативного дотримання дозволяє швидкий вихід на ринок без витрат на регуляторну розробку.

Можливості Розширення Ринку

Блокчейн-інфраструктура Figure розташовує компанію до розширення за межі HELOC на ширші ринки споживчого кредитування. Та ж технологія, що дозволяє токенізацію нерухомості, може підтримувати особисті кредити, автокредити або кредитні картки з мінімальними додатковими витратами на розвиток.

Це приблизний переклад. Описи та певні складні концепції можуть змінити своє значення при перекладі. Для отримання точного професійного перекладу рекоммендую звернутися до сертифікованих мовних спеціалістів.на конкурентів, які працюють без явного регуляторного схвалення.

Однак, дотримання регуляторних вимог також створює операційні обмеження і витрати, яких більш гнучкі конкуренти можуть уникнути. Потреба Figure у підтримці обширної інфраструктури відповідності може уповільнити інновації або обмежити розробку продуктів у порівнянні з платформами, що діють у менш регульованих ринках.

Порівняння технологій та інфраструктури

Блокчейн Provenance від Figure є цільбаним підходом для фінансових застосувань, на відміну від конкурентів, які використовують універсальні блокчейни, такі як Ethereum або Algorand. Основою Cosmos SDK від Provenance забезпечує продуктивність корпоративного рівня та специфічні для фінансів функції, але обмежує сумісність з іншими DeFi-протоколами.

Конкуренти на основі Ethereum отримують вигоду від широких можливостей інтеграції DeFi та налагодженої інституційної інфраструктури через такі платформи, як MetaMask Institutional і Coinbase Custody. Однак змінні витрати на транзакції в Ethereum та перевантаження мережі під час пікових періодів створюють операційні виклики для високобюджетних фінансових застосувань.

Гібридний підхід Figure, що поєднує записи про володіння блокчейном з традиційними банківськими розрахунками, забезпечує сумісність із наявною фінансовою інфраструктурою. Конкуренти, які використовують лише блокчейн-підходи, можуть зіткнутися з труднощами інституційного прийняття через складність інтеграції з традиційними бек-офісними системами.

Софістикація смарт-контрактів значно варіюється серед конкурентів. Фінансові NFT від Figure містять складну бізнес-логіку, специфічну для кредитування під заставу житла, у той час як більш прості платформи можуть використовувати базові стандарти токенів, які не мають необхідних операційних функцій і відповідності.

Позиція на ринку і траєкторії зростання

Перевага першого ходу у регульованому токенізованому кредитуванні надає Figure значні переваги в ринковій позиції. Доведена здатність компанії дотримуватись регуляторних вимог та досягати інституційного прийняття створює бар'єри для конкурентів, які прагнуть повторити успіх Figure.

Однак очікуване зростання ринку токенізованої нерухомості до $19,4 мільярдів до 2033 року надає можливості для успіху декількох платформ. Розширення ринку може вмістити кілька конкурентів без обов'язкового зменшення абсолютного зростання Figure, хоча відносна частка ринку може знизитися, коли конкуренція посилиться.

Потенційне повторне входження традиційних банків на ринки HELOC представляє найбільшу конкурентну загрозу. Великі банки володіють перевагами у витратах фінансування, залученні клієнтів та масштабах операцій, що можуть створити тиск на ринкову позицію Figure, якщо ті знову вирішать зосередити увагу на продуктах HELOC.

Мережеві ефекти від маркетплейсу Figure Connect створюють витрати на зміну для інституційних учасників, але ці ефекти обмежені лише 27 учасниками станом на червень 2025 року. Більші маркетплейси з більшою кількістю учасників можуть забезпечити кращу ліквідність та виявлення цін, потенційно залучаючи інституційних інвесторів від платформи Figure.

Регуляторний та правовий прогноз

Figure Technologies працює в умовах швидко еволюціонуючого регуляторного середовища, яке ставлено більш сприятливим для фінансових послуг на основі блокчейну у 2025 році. Проактивний підхід компанії до відповідності регулюванням ставить її у вигідну позицію для подальших регуляторних розробок, хоча постійні правові невизначеності вимагають ретельного моніторингу.

Поточна регуляторна структура

Запуск SEC Project Crypto на початку 2025 року створив структурований підхід до регулювання цифрових активів, що сприяє платформам, які дотримуються належності, таким як Figure. Комплексна рамка голови Пола Аткінса надає чітке керівництво для токенізованих реальних активів, знижуючи регуляторну невизначеність, яка раніше заважала інституційному прийняттю.

Координація SEC-CFTC через заяву від 2 вересня 2025 року про спотові криптоактивні торгові площадки прояснила межі юрисдикції, які створювали проблеми у відповідності. Реєстрація Figure у SEC як брокера-дилера з повноваженнями ATS ставить компанію у вигідну позицію в рамках нової системи, у той час як конкуренти, які працюють без явного схвалення, стикаються з більшою невизначеністю.

Створення криптотасових сил обома агентствами сигналізує про продовження розвитку регуляцій, а не про підходи, зосереджені на дотриманні, які характеризували попередні адміністрації. Цей перехід до правового регулювання замість заходів дотримання створює більш передбачуване середовище для подальших операцій і розширення Figure.

Регулювання на рівні штатів також еволюціонувало в позитивному напрямку - правила електронного нотаріату розширилися під час пандемії COVID-19 і залишилися в силі до 2025 року. Цифровий підхід Figure отримує вигоду від послаблених вимог, що дозволяють проводити дистанційні закриття і виконувати електронні документи.

Специфічне середовище регулювання HELOC

Регулювання захисту прав споживачів, специфічне для кредитування під заставу житлової нерухомості, залишалося стабільним, причому вимоги до закону про істину в кредиту і процедури розрахунків із нерухомістю забезпечують чіткі рамки відповідності. Автоматизовані системи Figure включають ці регуляторні вимоги безпосередньо в робочі потоки по походженню кредитів, знижуючи ризик відповідності в порівнянні з ручними процесами.

Бюро фінансового захисту споживачів сфокусувало зусилля з дотримання на традиційних банках, а не на небанківських кредиторах, таких як Figure, хоча це може змінитися зростанням частки ринку Figure. Комплексне ліцензування штату і федеральна реєстрація компанії створюють захисні рамки проти потенційних дій з дотримання з боку CFPB.

Правила кваліфікації іпотечних кредитів звільняють HELOC від певних вимог, які застосовуються до традиційних іпотечних кредитів, надаючи операційну гнучкість, яку Figure використовує через свої оптимізовані процеси андеррайтингу. Ця регуляторна структура дозволяє Figure зберігати переваги у швидкості, водночас дотримуючись захисту прав споживачів.

Ліцензійні вимоги штатів створюють бар'єри для входу, які захищають позицію Figure на ринку, хоча вимагають постійного обслуговування відповідності. Зміни у ліцензійних вимогах на ключових ринках, таких як Каліфорнія чи Нью-Йорк, можуть вплинути на операції, але встановлені відносини Figure з регуляторами штатів надають раннє попередження про потенційні зміни.

Майбутні регуляторні зміни

Акт CLARITY, запропонований у Конгресі, міг би встановити чіткіші межі юрисдикції SEC-CFTC і міг би надати додаткову регуляторну визначеність для платформ токенізованих активів. У разі прийняття, це законодавство вигідно вплине на бізнес-модель Figure шляхом зменшення невизначеності щодо відповідності і можливості розширення в нові категорії продуктів.

Потенційні інноваційні песочниці SEC могли б надати винятки для відповідних блокчейн-додатків, що дозволяють Figure тестувати нові продукти або послуги без проведення повних процесів регуляторного схвалення. Встановлені регуляторні відносини компанії ставлять її у вигідну позицію для участі в таких програмах, якщо вони стануть доступними.

Міжнародна регуляторна координація розвивається через організації, такі як Рада фінансової стабільності і Банк міжнародних розрахунків. Уніфіковані регуляції можуть сприяти потенційному міжнародному розширенню Figure, одночасно знижуючи витрати відповідності для трансграничних операцій.

Розробки Центрального банку цифрових валют Федеральним резервом можуть вплинути на блокчейн-інфраструктуру і процеси розрахунків Figure. Хоча впровадження CBDC залишається на кілька років вперед, блокчейн Provenance Figure потенційно міг би інтегруватися з державними цифровими валютами для забезпечення безперебійних розрахункових можливостей.

Переваги і ризики відповідності

Комплексна відповідність регуляторним вимогам Figure створює суттєві конкурентні переваги, але також накладає витрати і обмеження, яких можуть уникати більш гнучкі конкуренти. Підхід компанії надає інституційний комфорт, обмежуючи операційну гнучкість у порівнянні з платформами, що працюють в регуляторних сірих зонах.

Постійні витрати на відповідність включають регуляторну звітність, вимоги до аудиту та юридичні перевірки, з якими конкуренти можуть не стикатися. Ці витрати представляють постійні операційні витрати, але також створюють бар'єри для входу, що захищають позицію Figure на ринку.

Регуляторні зміни можуть вимагати дорогих модифікацій систем або операційних коригувань. Блокчейн-інфраструктура Figure надає певну гнучкість через оновлення смарт-контрактів, але великі регуляторні зміни можуть вимагати суттєвих витрат на перепроектування.

Публічний статус компанії додає вимоги до звітності перед Комісією з цінних паперів та правила управління компанією, що збільшує складність відповідності. Однак, публічні ринки також забезпечують доступ до капіталу і інституційну довіру, якої бракує приватним конкурентам.

Майбутні регуляторні дії можуть сфокусуватися на питаннях прозорості даних, порушених критиками, такими як DeFiLlama. Здатність Figure демонструвати справжнє використання блокчейну на противагу традиційним базам даних з накладками блокчейну може набувати більшої важливості, оскільки регулятори розвивають більш складне розуміння платформ токенізованих активів.

Прогнози і сценарії

Figure Technologies вступає в 2026 рік з сильною динамікою після успішного IPO та зростаючого бізнесу маркетплейсу, позиціонована для вигоди від сприятливих регуляторних змін і розширення інституційного прийняття токенізованих активів. Однак, компанія стикається з кількома критичними сценаріями, які можуть суттєво вплинути на її траєкторію в наступні три-п'ять років.

Сценарій базового випадку

Найймовірніший сценарій передбачає подальше стабільне зростання основного бізнесу HELOC Figure, доповнене розширенням маркетплейсу Figure Connect. Припускаючи стабільні ринки житла та помірні відсоткові ставки, Figure могнормально досягти $600-800 мільйонів щорічного доходу до 2027 року, що становить 75-135% зростання від рівнів 2024 року.

Дохід від маркетплейсу повинен продовжувати масштабування з розвитком інституційного прийняття. З 27 поточних учасників, що можуть розширитися до 50-75 установ до 2027 року, обсяг транзакцій на маркетплейсі може досягти $5-8 мільярдів.```text щорічно. Це зростання генеруватиме $50-100 мільйонів у вигляді комісійних зборів на ринку при поточних цінових структурах.

Географічне розширення на міжнародні ринки представляє собою ще один каталізатор зростання, особливо в Канаді та Австралії, де існують ринки кредитування під заставу нерухомості з подібними регуляторними структурами. Міжнародний розвиток може додати 20-30% до обсягу емісії, користуючись існуючою технологічною інфраструктурою з мінімальними додатковими витратами на розробку.

Диверсифікація продуктів за межами HELOC до персональних кредитів, автокредитів та інших категорій споживчого кредитування може значно розширити ринки, що охоплюються. Блокчейн-інфраструктура та регуляторна відповідність Figure забезпечують основи для швидкого розширення на суміжні продукти з привабливими економіками одиниці продукції.

Оптимістичний сценарій

Оптимістичний сценарій передбачає прискорене прийняття інституціями, яке обумовлено винятковими даними про продуктивність та ясністю регулювання. Якщо токенізовані ринки нерухомості досягнуть прогнозованих темпів зростання, наближених до $19,4 мільярда до 2033 року, лідерство на ринку Figure може генерувати доходи, що перевищують $1 мільярд щороку протягом п'яти років.

Основні партнерства з банками можуть суттєво збільшити обсяги емісії Figure. Якщо традиційні банки будуть співпрацювати з Figure замість того, щоб розвивати внутрішні можливості в галузі блокчейн, обсяги емісії можуть зрости в 5-10 разів від поточних рівнів. Структури партнерства ймовірно передбачатимуть розподіл доходів, але можуть забезпечити доступ до банківських витрат на фінансування та можливості залучення клієнтів.

Ліцензування блокчейн-інфраструктури іншим фінансовим установам представляє значну опцію. Блокчейн Provenance та регуляторна основа Figure можуть стати галузевими стандартами, ліцензованими банкам, кредитним спілкам та фінтех-компаніям, що шукають можливості в галузі блокчейн без витрат на розробку.

Швидке розширення на міжнародний ринок через гармонізацію регулювання та можливості крос-кордону по блокчейну може створити глобальні ринкові можливості. Європейські та азійські ринки кредитування під заставу нерухомості перевищують за розмірами ринки США і можуть забезпечити суттєвий ріст, якщо Figure успішно подолає міжнародні регуляторні вимоги.

Песимістичний сценарій

Негативні сценарії зосереджуються на конкуренції з боку традиційних банків, які повертаються на ринки HELOC з конкурентними цифровими пропозиціями. Якщо основні банки відновлять агресивний маркетинг HELOC з нижчими фінансовими витратами та сталими клієнтськими відносинами, зростання Figure може застопоритися або зменшитися.

Корекція ринку нерухомості може суттєво вплинути на бізнес-модель Figure. Падіння цін на житло зменшить доступний капітал для позик під заставу житла, водночас повішаючи частки випадків неплатоспроможності на існуючі позики. Економічні рецесії зазвичай знижують довіру споживачів до позик під заставу житла, обмежуючи обсяги емісії.

Регуляторний негативний відгук проти токенізованих активів може обмежити ринок Figure або вимагати дорогих модифікацій відповідності. Якщо регулятори визначать, що поточні підходи до токенізації недостатньо захищають інвесторів чи споживачів, нові вимоги можуть суттєво підвищити операційні витрати.

Технологічний прорив з боку альтернативних підходів до цифрового кредитування може зменшити конкурентні переваги Figure. Якщо традиційні банки успішно впровадять схожі цифрові можливості без складності блокчейну, переваги в швидкості та витратах Figure можуть зменшитися, залишивши витрати на блокчейн-інфраструктуру позаду.

Суперечки щодо прозорості даних можуть загостритись, якщо треті сторони-аналітики продовжуватимуть ставити під сумнів звітні показники Figure. Втрата інституційної довіри до прийняття блокчейн-амбіцій Figure може вплинути на ринкову участь і попит інвесторів на токенізовані активи.

Ключові змінні та точки перевороту

Траєкторії процентних ставок суттєво впливатимуть на бізнес-траєкторію Figure. Зростання ставок знижує попит на HELOC, водночас збільшуючи фінансові витрати Figure, хоча вони також підвищують доходи інституційних інвесторів, які купують токенізовані активи. Середовища ставок від 4% до 6% ймовірно оптимізують бізнес-модель Figure.

Стратегія традиційних банків щодо HELOC представляє найбільш критичну конкурентну змінну. Вирішення банків для повернення, розширення або продовження уникнення ринків HELOC визначатимуть інтенсивність конкуренції та збереження частки ринку Figure.

Розвиток ясності в регулюванні впливає на рівні прийняття інституціями та можливості розширення Figure. Зрозумілі, сприятливі регуляції прискорюють участь інституцій, тоді як невизначеність або небажані зміни можуть обмежити зростання.

Прийняття блокчейн традиційними фінансовими установами може або підтвердити підхід Figure, або створити загрози конкурентоспроможності. Галузеве прийняття блокчейн принесе користь першорухадії Figure, тоді як продовження скептицизму може обмежити розширення ринку.

Умови на ринку нерухомості впливають як на пропозицію, так і на попит на HELOC. Помірні темпи зростання з стабільними умовами зайнятості оптимізують бізнес-середовище Figure, тоді як волатильні ринки житла створюють операційні та кредитні виклики.

Висновок

Figure HELOC (FIGR_HELOC) представляє собою переконливе, але складне поєднання традиційного іпотечного кредитування та блокчейн інновацій. Платформа досягла справжнього масштабу з $11,7 мільярда в непогашених токенізованих позиках та успішним IPO на NASDAQ, демонструючи інституційне прийняття токенізації реальних активів на основі блокчейн.

Однак суттєві суперечки щодо прозорості даних та занепокоєння з оцінками вимагають уважного розгляду з боку інвесторів. Хоча Figure Technologies показує сильні традиційні фінансові показники з доходом у $341 мільйон у 2024 році та досягнутою прибутковістю, конфліктуючі заяви про рівні активності в мережі створюють невизначеність щодо справжнього прийняття блокчейну на платформі, на відміну від традиційних операцій з записами в розподілених книгах на основі блокчейну.

Регуляторне середовище змінилося на користь платформ, що дотримуються вимог, таких як Figure, з комплексними схваленнями від SEC та FINRA, що забезпечують конкурентні переваги над крипто-нативними альтернативами. Однак концентрація ринку на продуктах HELOC створює циклічні ризики, тоді як преміальні оцінки після IPO в вересні 2025 року свідчать про підвищені очікування інвесторів, які можуть бути важкими для підтримки.

Технічні успіхи Figure у процесингу $50 мільярдів транзакцій на основі блокчейну з 2018 року та створенні інституційної ринкової інфраструктури представляють справжні інновації у фінансових послугах. Здатність платформи зменшити витрати на обробку позик на 93% та скоротити час затвердження до 10 днів надає очевидні переваги позичальникам, здобуваючи привабливі інвестиційні можливості для інституцій.

Врешті-решт, інвестиційні переваги FIGR_HELOC значною мірою залежать від поглядів інвесторів на прийняття блокчейну в традиційному фінансуванні та толерантність до контроверзій щодо прозорості даних. Платформа надає можливість долучитися до токенізованого кредитування під заставу нерухомості через регульовану, оперативно успішну компанію, але потребує ретельної оцінки конкуруючих заяв щодо обсягу справжньої інтеграції блокчейна в порівнянні з традиційними фінансовими послугами з використанням розподілених записів.