Jito Staked SOL

JitoSOL: MEV-підсилений токен ліквідного стейкінгу Solana

Jito Staked SOL (jitoSOL) commands понад 53% ліквідного ринку стейкінгу Solana (SOL), із приблизно 17,6 мільйона SOL, заблокованими в його стейкінг-пулі.

За поточними цінами це represents ринкову капіталізацію понад $1,8 млрд, що робить його найбільшим токеном ліквідного стейкінгу в мережі Solana з великим відривом.

Токен functions як розписка за застейканий SOL, вартість якої з часом зростає відносно базового активу.

На відміну від традиційного стейкінгу, який робить активи неліквідними на період стейкінгу, jitoSOL залишається вільно передаваним і придатним до використання в децентралізованих фінансових застосунках, водночас продовжуючи приносити стейкінг-нагороди.

Те, що distinguishes jitoSOL від конкуруючих токенів ліквідного стейкінгу, — це інтеграція винагород від Maximal Extractable Value у стейкінг-дохідність.

Цей додатковий потік доходів, отриманий завдяки оптимізації порядку виконання транзакцій у Solana, історично added 1–3% річних до стандартних стейкінг-доходів, доводячи загальну дохідність до приблизно 7–8% APY.

Токен attracted значну інституційну увагу. У липні 2025 року Anchorage Digital — єдиний у США криптобанк із федеральною хартією — почав підтримувати операції з карбування та викупу jitoSOL. Того ж року VanEck filed перший спотовий Solana ETF, повністю забезпечений токеном ліквідного стейкінгу, використовуючи jitoSOL як базовий актив.

Від MEV-інфраструктури до ліквідного стейкінгу

Jito Labs була founded у 2021 році Лукасом Брудером та Заняром Шервані. Брудер, випускник інженерної школи Карнегі-Меллона з попереднім досвідом роботи в Tesla та робототехнічних компаніях, recognized паралелі між динамікою MEV в Ethereum та новими неефективностями в високопродуктивному ланцюгу Solana.

Початковий фокус компанії centered на MEV-інфраструктурі, а не на ліквідному стейкінгу. Брудер і його команда developed клієнт-валідатор Jito-Solana — форк стандартного клієнта Solana, який запровадив механізми ефективнішого захоплення та розподілу MEV.

Наприкінці 2022 року Jito launched jitoSOL як спосіб поділитися MEV-дохідністю зі звичайними стейкерами, які не мали технічних можливостей запускати власні валідатори.

Ідея була простою: якщо валідатори генерують додатковий дохід завдяки впорядкуванню транзакцій, частина цієї вартості має повертатися делегаторам, чий стейк робить позицію валідатора можливою.

Токен arrived у період, коли проникнення ліквідного стейкінгу в Solana значно відставало від Ethereum. Поки приблизно 42% застейканого ETH перебувало в протоколах ліквідного стейкінгу, лише близько 6% застейканого SOL було в аналогічних рішеннях. Ця різниця represented як конкурентну можливість, так і освітній виклик.

Зростання Jito accelerated різко прискорилося наприкінці 2023 року, частково завдяки програмі балів, яка винагороджувала користувачів за зберігання та використання jitoSOL у DeFi-протоколах.

Станом на травень 2024 року Jito become найбільшим протоколом у мережі Solana за загальною заблокованою вартістю (TVL), обігнавши відомі проєкти в категоріях кредитування та децентралізованих бірж.

Як працює механізм стейкінгу

JitoSOL operates за моделлю стейкінг-пулу, побудованого на основі програми SPL Stake Pool у Solana. Коли користувачі депонують SOL у Jito Stake Pool, вони receive токени jitoSOL за обмінним курсом, який відображає накопичені винагороди.

Обмінний курс між jitoSOL та SOL increases стабільно зростає в міру того, як стейкінг-нагороди та MEV-дохідність компаундуються. Замість розподілу винагород окремими виплатами протокол accrues дохідність безпосередньо в ціну jitoSOL.

Тримач, який купує jitoSOL сьогодні, за умови, що стейкінг-пул продовжує генерувати дохід, виявить, що завтра його токени варті більше SOL.

Делегування стейку відбувається через автоматизовану систему під назвою StakeNet, яку Jito developed для децентралізації вибору валідаторів.

Програма evaluates валідаторів на основі показників ефективності за ковзними епохами, автоматично коригуючи розподіл стейку на користь операторів з вищою продуктивністю, водночас зберігаючи обмеження щодо децентралізації мережі.

Валідатори повинні meet певні критерії, щоб отримувати делегації зі стейкінг-пулу Jito. Вони мають запускати MEV-активований клієнт із комісіями не вище 10%, не можуть входити до суперменшості мережі та повинні уникати небезпечних змін у механізмі консенсусу. Топ-200 валідаторів, що відповідають вимогам, receive стейк, причому ротація пулу обмежена 7,5% за 10 епох, щоб мінімізувати перебої в дохідності.

Клієнт-валідатор Jito-Solana сам по собі runs приблизно на 94% застейканої ваги мережі Solana.

Цей клієнт introduces паралельний аукціонний механізм, де користувачі та застосунки роблять ставки у вигляді «чайових» за гарантії включення транзакцій, створюючи вторинний потік доходів, який частково надходить стейкерам.

Токеноміка та акумуляція вартості

JitoSOL не має максимального обсягу емісії, оскільки нові токени карбуються щоразу, коли користувачі депонують SOL, і спалюються під час виведення. Обігова пропозиція приблизно 11,5 млн jitoSOL reflects поточні депозити в стейкінг-пулі.

Структура комісій залишається відносно простою.

Протокол charges комісії за виведення та управління, які надходять збирачам комісій, хоча вони становлять лише невелику частину загальної дохідності. Дані DeFi Llama indicates свідчать, що власники jitoSOL наразі не отримують частку доходів від окремого токена управління JTO.

Мережа консенсусу вузлів TipRouter Node Consensus Network, яка launched у січні 2025 року, запровадила новий вимір економіки jitoSOL. У цій системі 6% MEV-чайових flow до різних стейкхолдерів: 5,7% до казни Jito DAO, а по 0,15% — стейкерам jitoSOL і JTO.

Виходячи з обсягів чайових у четвертому кварталі 2024 року, які exceeded $14,7 млн у пікові дні, річні виплати рестейкерам jitoSOL можуть reach кілька мільйонів доларів.

Ці потоки represent реальну економічну вартість, що походить від попиту на блокспейс Solana, а не від інфляції токена.

Фреймворк рестейкінгу allows власникам jitoSOL депонувати свої токени у вольти, які забезпечують мережі консенсусу вузлів (Node Consensus Networks), отримуючи додаткову дохідність понад базові стейкінг-нагороди. Рестейкінг Jito accounts приблизно за 1,56 млн SOL у протоколах, включно з Fragmetric, Renzo та Kyros.

Інтеграція з DeFi та корисність

Приблизно 40% пропозиції jitoSOL sits розміщено як застава або ліквідність у DeFi-екосистемі Solana. Решта 60% resides у гаманцях користувачів, де вони або зберігаються як дохідний актив, або очікують подальшого використання.

Kamino Finance holds найбільшу позицію в jitoSOL серед DeFi-протоколів — майже один мільйон токенів у автоматизованих ліквіднісних вольтах.

Вольт jitoSOL-SOL на Kamino represents найбільший ліквіднісний вольт на платформі, дозволяючи депозиторам заробляти торгові комісії, одночасно зберігаючи експозицію до стейкінг-дохідності.

Протоколи кредитування accept jitoSOL як заставу для позик у стейблкоїнах чи інших активах. MarginFi, Solend і Kamino Lend усі support депозити jitoSOL із конкурентними коефіцієнтами кредитування, даючи змогу користувачам розблокувати ліквідність без продажу застейканої позиції.

Децентралізовані біржі, включно з Orca, Raydium і Meteora, offer торгові пари та пули ліквідності з jitoSOL.

Пара jitoSOL/SOL на Orca maintains приблизно $30 млн заблокованої ліквідності, забезпечуючи інфраструктуру свопів для користувачів, які входять у позиції чи виходять з них.

Drift Protocol holds понад 392 000 jitoSOL усього на двох акаунтах, що вказує на інституційне або протокольного рівня використання як застави для перпетуальних ф’ючерсів.

Ця модель концентрації appears на кількох платформах, де великі власники розміщують значні позиції в jitoSOL.

Інституційне впровадження та розвиток ETF

Співпраця Фонду Jito з Anchorage Digital стала переломним моментом для інституційного доступу. Через Anchorage Digital Bank N.A. та Anchorage Digital Singapore регульовані установи тепер можуть здійснювати кастодіальне зберігання, карбувати та викуповувати jitoSOL з комплаєнс-інфраструктурою, співставною з традиційною кастодією активів.

Подання S-1 від VanEck у серпні 2025 року для ETF, забезпеченого jitoSOL, стало першою спробою надати стейкінг-експозицію до Solana в рамках регульованих ринків.

Це подання послідувало за заявами співробітників SEC у травні та серпні 2025 року, які уточнили, що протокольний стейкінг і ліквідний стейкінг не становлять операцій з цінними паперами за певних умов.

FalconX, інституційний прайм-брокер у сфері цифрових активів, почав приймати jitoSOL як забезпечення в лютому 2025 року. Ця інтеграція дозволяє інституційним трейдерам використовувати jitoSOL для різних торгових активностей, одночасно продовжуючи отримувати стейкінг-нагороди.

Криптопідрозділ Andreessen Horowitz інвестував 50 млн доларів у Jito через приватний продаж токенів у жовтні 2025 року, надавши капітал для розширення інфраструктури та підсилення MEV-можливостей.

Ця інвестиція сигналізувала про інституційну впевненість у позиціонуванні Jito в інфраструктурному стеку Solana.

Інституційний інтерес до jitoSOL відображає ширше визнання того, що токени ліквідного стейкінгу забезпечують переваги капітальної ефективності. Керуючі активами, які тримають jitoSOL, можуть отримувати приблизно 7% річних (APY) стейкінг-дохідності додатково до прибутку від базисного трейдингу, перевершуючи еквівалентні стратегії на Ethereum, де стейкінг-дохідність становить близько 3–4%.

Регуляторне позиціонування та юридичні аргументи

У березні 2025 року Фонд Jito опублікував 24-сторінковий Звіт щодо класифікації цінних паперів, стверджуючи, що jitoSOL не є цінним папером за федеральним законодавством США про цінні папери. У звіті було застосовано тести Гові (Howey) і Рівза (Reves), щоб показати, що транзакції з jitoSOL функціонують як децентралізовані технологічні утиліти, а не як інвестиційні контракти.

Юридичний аналіз наголосив на кількох ключових моментах: jitoSOL працює автономно в блокчейні без покладання на управлінські зусилля Jito Labs, винагороди походять із механіки протоколу, а не з діяльності промоутерів, а користувачі зберігають кастодію над своїми активами через некостодіальні смарт-контракти.

Юрисконсульт Jito Labs Ребекка Реттіґ охарактеризувала jitoSOL як «чисту технологію», стверджуючи, що токен є технологічною утилітою для доступу до стейкінг-інфраструктури Solana, а не інвестицією в спільне підприємство.

Заяви співробітників SEC у 2025 році надали сприятливу ясність щодо ліквідного стейкінгу загалом.

У керівництві було зазначено, що за належної структури ліквідний стейкінг не передбачає пропозиції та продажу цінних паперів, знімаючи значну регуляторну невизначеність, яка стримувала інституційне впровадження.

SEC не звинувачувала Jito у будь-яких правопорушеннях, а проактивне розкриття інформації Фондом мало на меті встановити прецеденти, які могли б принести користь ширшому сектору ліквідного стейкінгу. Чи витримали б ці аргументи судові процеси, залишається невідомим.

Вимкнення мемпулу та суперечки навколо MEV

Взаємодія Jito з MEV не обійшлася без суперечок. У березні 2024 року Jito Labs призупинила функціональність мемпулу після збільшення кількості «сендвіч»-атак, які шкодили роздрібним користувачам Solana.

Jito Block Engine запровадив позапротокольний мемпул, де транзакції очікували на підтвердження, надаючи «шукачам» 200 мілісекунд для попереднього перегляду вхідних транзакцій.

Досвідчені учасники використали цю видимість, щоб фронтранити та будувати «сендвіч»-трейди, вилучаючи вартість у звичайних користувачів.

Особливо помітний інцидент у січні 2024 року призвів до того, що MEV-бот за лічені секунди заробив 1,8 млн доларів, здійснивши бекран після трейдера, який намагався придбати мемкоїн dogwifhat. Подібні вилучення досягли піку під час манії навколо мемкоїнів, коли щоденні MEV-чайові перевищили 10 000 SOL 8 березня 2024 року.

Лукас Брудер визнав, що команда намагалася створити інженерні рішення для відхилення «сендвіч»-бандлів, але ці підходи перетворилися на «гру в кішки-мишки з MEV-пошуковцями».

Вимкнення мемпулу означало суттєву відмову від доходів, оскільки Jito утримував 5% усіх чайових пошуковців.

Відтоді з’явилися альтернативні мемпули, які не мають прозорості Jito, приносячи користь окремим учасникам з ексклюзивним доступом. Внутрішній аналіз Jito показує, що майже половина всіх «сендвіч»-атак у Solana зараз походить від однієї програми, яка працює через ці альтернативні канали.

Конкурентне середовище та ринкова динаміка

Ринкова частка JitoSOL у 53% значно перевищує найближчого конкурента. Binance-івський bnSOL утримує приблизно 8,16 млн SOL і посідає друге місце, тоді як mSOL від Marinade — колись домінуючий токен ліквідного стейкінгу в Solana — скоротився до приблизно 5,28 млн SOL.

Ринкова частка Marinade знизилася з приблизно 60% до близько 20% у міру того, як jitoSOL набирав обертів.

Ця зміна відобразила як перевагу дохідності MEV у Jito, так і його агресивну стратегію DeFi-інтеграції, що створила «ліквідні флайвілли», які посилили позиції jitoSOL.

jupSOL від Jupiter уособлює іншу конкурентну модель — токен ліквідного стейкінгу з єдиним валідатором, який отримує вигоду від потужного трафіку агрегатора Jupiter. Маючи приблизно 3,88 млн SOL, jupSOL зміг здобути значну частку ринку, спираючись на наявні відносини з користувачами, а не на MEV-інфраструктуру.

Токен Infinity від Sanctum пропонує диверсифіковану експозицію до кількох LST, охоплюючи як стейкінг-дохідність, так і торгові комісії з його пулу ліквідності.

Такий підхід «мета-LST» забезпечує автоматичне ребалансування, але покладається на стратегії складових LST, а не на прямі відносини з валідаторами.

Критики стверджують, що централізація ліквідного стейкінгу навколо домінантних провайдерів створює системний ризик.

Хоча протокол StakeNet від Jito намагається розподілити стейк між понад 200 валідаторами, концентрація ринкової частки ліквідного стейкінгу в одному протоколі породжує питання щодо стійкості мережі.

Технічні та економічні ризики

Ризик смарт-контрактів залишається невід’ємною частиною будь-якого протоколу ліквідного стейкінгу. Стейк-пул jitoSOL покладається на програму SPL Stake Pool, яка функціонує без великих експлойтів, але поділяє класи вразливостей, притаманні всій DeFi-інфраструктурі. Баг або експлойт у стейкінг-контрактах можуть вплинути на кошти користувачів або стабільність прив’язки.

Обмеження ліквідності можуть виникати під час ринкового стресу. Хоча jitoSOL зазвичай підтримує глибоку ліквідність у нормальних умовах, швидкі делевериджингові події можуть змусити токен торгуватися зі знижкою до його теоретичної вартості в SOL.

Нативний стейкінг супроводжується періодом розблокування близько 2–3 днів, і саме це обмеження врешті-решт лежить в основі всієї ліквідності деривативів ліквідного стейкінгу.

Stacked protocolexposure підсилює risk для користувачів, які розміщують jitoSOL у кількох DeFi-додатках. Власник jitoSOL, який депонує актив у vault Kamino, бере позику під це забезпечення на MarginFi і повторно розгортає запозичені активи, наражається на ризик каскадної ліквідації в кількох системах смартконтрактів.

Solana network reliability remains a factor.

Хоча мережа зберігала 100% uptime протягом 2025 року, попередні збої порушували як стейкінг-операції, так і DeFi-активність. Будь-який тривалий простій мережі призвів би до замороження викупів jitoSOL і міг би спричинити дисбаланси на вторинному ринку.

Недостатня продуктивність валідаторів впливає на дохідність навіть без подій слешингу. Якщо валідатори у стейкпулі Jito часто пропускають блоки або працюють неефективно, винагороди за стейкінг зменшуються. Програма StakeNet намагається пом’якшити це за допомогою автоматичної делегації, що базується на продуктивності, але якість валідаторів залишається змінною.

Infrastructure Evolution and Protocol Development

TipRouter NCN є найзначнішою еволюцією інфраструктури Jito з моменту запуску jitoSOL. Децентралізувавши розподіл MEV-чайових через Node Consensus Network, Jito перейшов від дозволеної моделі розподілу до прозорого, верифікованого консенсусу щодо розподілу винагород.

У новій архітектурі оператори вузлів досягають консенсусу щодо Merkle-коренів, які визначають розподіл чаєвих.

Економічна безпека від рестейкінгованих jitoSOL і JTO лежить в основі мережі: оператори отримують винагороди за чесну участь і можуть зазнати слешингу за зловмисну поведінку.

Фреймворк рестейкінгу дає змогу протоколам запускати Node Consensus Networks, які використовують наявну стейкінг-інфраструктуру Solana для економічної безпеки. Такий підхід віддзеркалює модель EigenLayer в Ethereum, де рестейкінговані активи захищають активно валідуємі сервіси за межами базового шару.

Block Assembly Marketplace від Jito має на меті покращити виконання транзакцій і зменшити шкідливий MEV.

Маркетплейс генерує приблизно $3,6 млн щоденних чаєвих станом на 2025 рік, що демонструє сталий попит на оптимізацію blockspace у Solana.

Майбутні пріоритети розробки включають розширення екосистеми NCN для підтримки різноманітних сценаріїв використання за межами розподілу чаєвих. Мережі оракулів, кросчейн-мости та інша інфраструктура, якій потрібна економічна безпека, можуть будуватися на платформі рестейкінгу Jito, створюючи новий попит на jitoSOL як основний заставний актив.

What Determines Continued Relevance

Майбутня траєкторія JitoSOL залежить від кількох факторів, що виходять за межі його поточного ринкового становища. Загальне зростання Solana безпосередньо впливає на ціннісну пропозицію: якщо Solana втратить актуальність порівняно з конкуруючими екосистемами Layer 1 або Layer 2, корисність jitoSOL зменшиться незалежно від якості виконання протоколу.

Динаміка MEV у Solana залишається непередбачуваною.

Вимкнення mempool показало, що MEV-інфраструктура еволюціонує у відповідь як на технічний, так і на соціальний тиск. Майбутні зміни в обробці транзакцій або fee-маркетах Solana можуть змінити економіку, яка зараз сприяє підвищенню дохідності jitoSOL.

Регуляторна визначеність, попри покращення, все ще неповна.

Заяви співробітників SEC надали корисні орієнтири, але формального rulemaking не відбулося. Зміни в адміністрації або пріоритетах правозастосування можуть внести нову невизначеність щодо трактування ліквідного стейкінгу в контексті законодавства про цінні папери.

Конкуренція з боку LST, що підтримуються біржами, і нових протоколів оптимізації дохідності може поступово знизити частку jitoSOL на ринку. bnSOL від Binance стрімко зростав завдяки централізованим каналам дистрибуції, і за ним можуть прийти інші біржові гравці.

Процес погодження ETF являє собою як можливість, так і ризик.

Успішний запуск ETF, забезпеченого jitoSOL, спрямував би значний капітал у протокол, але регуляторна відмова могла б встановити негативні прецеденти для всього сектору ліквідного стейкінгу.

JitoSOL утвердив себе як критично важливу інфраструктуру в екосистемі Solana. Його домінування в ліквідному стейкінгу, глибока інтеграція з DeFi і розподіл MEV-дохідності створили мережеві ефекти, які конкурентам важко відтворити. Те, чи виявиться це становище стійким, залежить від якості реалізації в середовищі, де і технології, і регулювання продовжують еволюціонувати.