KuCoin

Що таке KuCoin?

KuCoin — це централізована криптовалютна біржа (CEX) зі штаб-квартирою на Сейшельських Островах, яка надає послуги спотової та деривативної торгівлі, квазікастодіальні рахунки, а також пов’язані з біржею продукти (наприклад, лендинг/earn) для глобальної роздрібної бази користувачів. Її основна задача — забезпечення доступу до ліквідності: біржа агрегує покупців/продавців і лістинги, щоб користувачі могли торгувати широким спектром криптоактивів без самостійного зберігання чи виконання транзакцій в ончейні.

Основною конкурентною перевагою («ровом») KuCoin історично була широта перелікованих активів і набір функцій, орієнтований на роздрібних користувачів (трейдинг-боти, промоакції та багаторівневі програми комісій), у поєднанні з біржовим токеном (KCS), створеним для економічного узгодження інтересів частих користувачів із майданчиком. З погляду ринкової структури, KCS потрапляє до категорії «токенів великих централізованих бірж», а не до категорії прикладних токенів: попит на нього переважно пов’язаний з торговельною активністю на KuCoin та політикою платформи, а не з окремою ончейн-економікою.

Хто заснував KuCoin і коли?

KuCoin запущено у 2017 році, в період, коли централізовані біржі швидко розширювали свою міжнародну присутність, а біржові токени ставали поширеним механізмом стимулювання (у дусі ранніх моделей, що поєднували знижки комісій та винагороди з токенами платформи). KuCoin публічно ідентифікував засновників Чуна «Michael» Гана та Ке «Eric» Танга; за повідомленнями, пов’язаними з врегулюванням у США, обидва відійшли від управління компанією в рамках умов угоди (генеральним директором було призначено B.C. Wong). Цей перехід важливий для інституційного аналізу ризиків, оскільки управління та операційний контроль не є протокольно-медійованими; вони корпоративні й менеджерські.

За своїм наративом позиціонування KuCoin залишалося послідовним: біржа з широким покриттям, орієнтована на глобальних роздрібних і напівпрофесійних трейдерів, де KCS виступає токеном, що вирівнює інтереси з біржею. На відміну від L1/L2-мереж, які можуть «пивотити» свою базову модель обчислень, еволюція KuCoin більшою мірою стосувалася підходу до комплаєнсу, юрисдикційного доступу та пакування продуктів.

Як працює мережа KuCoin?

KuCoin сам по собі не є блокчейн-мережею; це централізована біржа з офчейн-матчинг-рушієм та внутрішньою бухгалтерією рахунків. Угоди розраховуються всередині бази даних KuCoin, тоді як депозити/виведення здійснюються в ончейні на відповідних базових блокчейнах. Це створює класичні припущення довіри до CEX: користувачі стикаються з контрагентським ризиком (кастодіальним, ризиком неплатоспроможності, операційних збоїв) і політичним ризиком (зміни вимог KYC, юрисдикційні блокування, дискреційні рішення щодо лістингу/деліставу).

Водночас KuCoin пов’язаний із KCC (KuCoin Community Chain) — EVM-сумісним публічним ланцюгом, у якому KCS може виконувати роль газового активу. KCC використовує Proof of Staked Authority (PoSA) з обмеженим активним набором валідаторів (у документах описується до 29 валідаторів). PoSA за своєю структурою ближчий до «дозволених/кураторських наборів валідаторів», ніж до permissionless PoS: безпека залежить від чесності та життєздатності відносно невеликої групи валідаторів і від процесу управління, що допускає/видаляє валідаторів.

На практиці це означає, що KCC може досягати швидкого формування блоків і низьких комісій, але успадковує вектори централізації: концентрацію валідаторів, ризик «захоплення» управління та операційну залежність від здатності екосистеми довгостроково підтримувати переконливий набір валідаторів.

Які токеноміка KCS?

KCS — це біржовий токен з додатковою корисністю в KCC. Пропозиція обмежена максимумом у 200 мільйонів (за даними основних агрегаторів ринкових даних), а KuCoin декларувала довгострокову ціль щодо зменшення пропозиції (історично формулювалося як зниження до 100 мільйонів через спалювання). Станом на початок 2026 року публічні дашборди розміщували KCS приблизно в топ-100 криптоактивів за ринковою капіталізацією (наприклад, CoinMarketCap на момент фіксації показував його близько 50-го місця), але позиція в рейтингу є волатильною і має сприйматися як «знімок» у часі.

Дефляційний механізм / спалювання. KuCoin регулярно публікує звіти про спалювання (наприклад, «66-те спалювання» за грудень 2025 року), а також описує прибутково-орієнтований механізм викупу та спалювання (заявлено використання 10% прибутку кожного кварталу для викупу та спалювання KCS). Важливий аналітичний момент: це політично керований механізм (корпоративне виконання, розкриття інформації та прибутки), а не ончейнова, довірчо-мінімізована монетарна правило.

Корисність.

• Корисність на біржі: знижки комісій та біржові програми винагород, історично пов’язані з утриманням KCS (KuCoin описувала «KuCoin Bonus», профінансований з торгових комісій і розподілюваний у KCS). (kucoin.com)
• Ончейн-корисність (KCC): KCS може використовуватися як газовий токен і для участі в економіці валідаторів залежно від реалізації KCC та механізмів стейкінгу/голосування.

Акумуляція вартості. Домінуючим драйвером вартості є бізнес-показники KuCoin та активність користувачів: вищі обсяги спотової/деривативної торгівлі можуть підтримувати вищу генерацію комісій, що — якщо бонусні/спалювальні програми виконуються, як описано — може перетворюватися на попит на KCS (для знижок/винагород) та/або на зменшення пропозиції (через спалювання). Це економічно інтуїтивно, але не еквівалентно протокольному захопленню комісій: усе опосередковується корпоративними рішеннями KuCoin, комплаєнс-обмеженнями та юрисдикційним доступом.

Хто користується KuCoin?

Основне використання KuCoin — це біржова активність (спекулятивна торгівля, хеджування та короткострокові позиції). KuCoin заявляла про 40+ мільйонів зареєстрованих користувачів станом на квітень 2025 року (за корпоративними розкриттями/прес-релізами). Зареєстровані користувачі — це не те саме, що активні трейдери, і саме по собі це число не дає даних про ончейн-активність чи обсяги активів під управлінням, але вказує на широке охоплення роздрібного сегмента.

Ончейн-корисність через KCC виглядає порівняно невеликою в DeFi-термінах. Незалежне DeFi-трекінг (DeFiLlama) демонструвало низькі значення TVL у межах кількох мільйонів доларів (або нижче) на KCC в останніх знімках, що свідчить: станом на початок 2026 року KCC не є основним майданчиком DeFi-ліквідності порівняно з провідними L1/L2.

Секторно «реальне» впровадження KuCoin найкраще описати так:

• Інфраструктура роздрібної торгівлі (спот, перпетульні контракти/ф’ючерси, боти, лістинги).
• Розподіл токенів під проводом біржі для нових проєктів (лістинги, промо-кампанії формату «ланч»).
  Будь-яке інституційне/корпоративне впровадження слід оцінювати з обережністю, якщо воно не підкріплене конкретними, перевірюваними контрагентами й присутністю на регульованих ринках; публічний наратив KuCoin наголошує на глобальному зростанні та комплаєнс-ініціативах, але доступність біржі суттєво відрізняється залежно від юрисдикції.

Які ризики та виклики стоять перед KuCoin?

Регуляторний ризик (високий). KuCoin був об’єктом примусових заходів з боку влади США. CFTC подала цивільний позов у березні 2024 року, стверджуючи, що KuCoin пропонував деривативи/кредитне плече користувачам у США без належної реєстрації та з недостатнім контролем KYC. У січні 2025 року низка великих ЗМІ повідомила про врегулювання з DOJ, яке передбачає сплату KuCoin значних штрафів і вихід із ринку США щонайменше на два роки, а також зміни в керівництві й комплаєнс-зобов’язання (деякі матеріали згадували про відтерміноване кримінальне переслідування для засновників). Це суттєво впливає на один із традиційно найглибших юрисдикційних пулів ліквідності й підвищує потребу в постійному моніторингу глобальних ліцензій.

Вектори централізації.

• Кастодіальний ризик CEX: користувачі покладаються на KuCoin щодо платоспроможності, операційної безпеки та цілісності виведення коштів.
• Політичний ризик: виконання бонусних/спалювальних програм, політика лістингу, а також рішення щодо KYC/геоблокування централізовані.
• Централізація KCC: обмежений набір валідаторів в PoSA концентрує владу консенсусу й може бути більш вразливим до «захоплення» управління, ніж мережі PoS з великим числом валідаторів.

Конкурентний тиск. KuCoin конкурує з іншими глобальними офшорними біржами й дедалі частіше — з регульованими майданчиками, оскільки комплаєнс стає фактором диференціації. Додатково децентралізовані деривативи та ончейн-перпи поступово вдосконалюються; хоча вони ще не повністю замінюють ліквідність і UX CEX, вони з часом звужують «ров» навколо бірж середнього рівня.

Які перспективи KuCoin?

Життєздатність у близько- та середньостроковій перспективі залежить від того, чи зможе KuCoin працювати як життєстійка глобальна біржа рівня «достатньо регульованої», при цьому зберігаючи конкурентоспроможність у ліквідності й лістингах. Компанія публічно наголошує на «повороті до комплаєнсу» (наприклад, універсальний KYC і робота над отриманням ліцензій) і, за власними заявами, переслідує ціль ліцензування в Європі в межах MiCAR (наприклад, посилаючись на шлях подачі заявки через Австрію).

Для токена KCS перспективи структурно прив’язані до:

1. Стійкої релевантності біржі (обсяги, спреди, лістинги, утримання користувачів),
2. Переконливого й прозорого виконання програм спалювання/бонусного перерозподілу вартості, і
3. Регуляторних обмежень, які можуть лімітувати певні наративи, схожі на «поділ доходів», у більш жорстких юрисдикціях.

Для KCC ключовим структурним бар’єром є впровадження: нещодавні знімки TVL свідчать, що він залишається другорядним DeFi-майданчиком, і без суттєвої щільності застосунків, ліквідності та надійності мостів саме існування KCC може не призвести до матеріальної диверсифікації драйверів вартості KCS за межі KuCoin як біржі.

З цього аналізу не випливає жоден ціновий прогноз: головне інвестиційне питання полягає в тому, чи зможе KuCoin підтримувати комплаєнтну операційну присутність і чи залишатиметься KCS економічно значущим проксі чи претензією на біржову активність в умовах еволюції регулювання.