Bitcoin (BTC) знову опинився в ончейн-визначеному торговому коридорі після тривалого переходу до відтоків зі спотових ETF, що усунули колишнє найстабільніше для ринку джерело структурного попиту, згідно з новим звітом Glassnode.
Аналітична компанія зазначила, що втрата цього інституційного попиту перевела актив у «оборонний» режим, обмежений True Market Mean біля $79 000 та Realized Price близько $54 900 — діапазоном, який історично відповідає фазам ведмежого поглинання, а не активного розширення.
Відтоки з ETF прибирають ключове джерело структурного попиту
Американські спотові Bitcoin‑ETF, які раніше виступали стабільним покупцем під час руху до циклових максимумів, тепер фіксують стійкі чисті відтоки.
Ця зміна означає, що новий капітал більше не надходить систематично на ринок, щоб компенсувати тиск продажів.
Glassnode зазначає, що така зміна динаміки потоків зробила ціну дедалі більш залежною від органічного спотового попиту, який залишається слабким на ключових біржах.
Кумулятивна дельта обсягу рішуче перейшла в негативну зону, що свідчить: ринкові ордери зараз домінуються продавцями, а не покупцями.
Без відновлення припливів, йдеться у звіті, будь-які спроби відновлення, ймовірно, будуть насилу набирати обертів.
Ринок повертається до діапазону торгівлі за собівартістю
На тлі згасання інституційного накопичення Bitcoin торгується між двома ончейн-орієнтирами оцінки, які відображають радше собівартість інвесторів, ніж спекулятивний імпульс.
Also Read: DeFi Derivatives Enter U.S. Regulatory Fight With Hyperliquid Policy Center Debut
Тиск продажів поглинається в зоні $60 000–$69 000, де велика когорта власників накопичувала позиції в першій половині 2024 року.
Оскільки ці позиції розташовані поблизу рівня беззбитковості, вони дотепер обмежували подальше зниження й перевели ринок у бічну консолідацію.
Водночас Accumulation Trend Score, що відстежує зміни балансів за різними розмірами гаманців, відновився лише до нейтральних значень, вказуючи на те, що великі гравці ще не повернулися до стійкого викупу.
Ліквідність вказує на обмежену ротацію капіталу
Ширші показники ліквідності також залишаються слабкими.
90-денне співвідношення реалізованого прибутку до збитку стислося до діапазону 1–2 — рівня, історично притаманного пізнім фазам ведмежих ринків, коли ротація капіталу сповільнюється, а реалізований прибуток обмежується.
Glassnode вважає, що для стійкого відновлення це співвідношення має знову піднятися вище 2 одночасно з відновленням накопичення великими гравцями.
Деривативи показують кінець паніки, але не повернення бичачих позицій
Опціонні ринки свідчать, що фаза вимушеного хеджування завершилася: імпліцитна волатильність та «ведмежий» перекіс значно знизилися від недавніх максимумів.
Така нормалізація означає, що трейдери більше не закладають у ціни неминуче обвальне падіння.
Однак позиціонування лишається оборонним.
Фандинг-рейти коливаються від нейтральних до негативних, а трейдери не відновлюють кредитне «лонг»-плече, що підсилює очікування тривалої консолідації, а не розвороту тренду.
Інституційні потоки як головний тригер зміни тренду
У звіті зазначається, що для повернення до режиму розширення необхідні сталий приплив коштів у ETF, сильніше поглинання на споті та накопичення з високою впевненістю з боку великих учасників.
Поки ці умови не з’являться, Bitcoin, ймовірно, залишиться в діапазоні, обмеженому ліквідністю й визначеному собівартістю інвесторів, а не імпульсним відкриттям ціни.
Read Next: Ki Young Ju Suggests Freezing Satoshi’s Bitcoin To Counter Quantum Threat