Bitcoin (BTC) знову повернувся до визначеного ончейн торговельного коридору після тривалого переходу до відтоків зі спотових ETF, що забрали те, що було найбільш стабільним для ринку джерелом структурного попиту, згідно з новим звітом Glassnode.
Аналітична компанія зазначає, що втрата цього інституційного попиту перевела актив у «оборонний режим», обмежений True Market Mean поблизу $79 000 і Realized Price близько $54 900 — діапазон, який історично відповідає фазам «поглинання» ведмежого ринку, а не активній експансії.
Відтоки з ETF забрали ключове джерело структурного попиту
Американські спотові Bitcoin‑ETF, які раніше виступали стабільним покупцем під час руху до циклічних максимумів, зараз фіксують стійкі чисті відтоки.
Ця зміна означає, що новий капітал більше не заходить у ринок систематично, щоб компенсувати тиск продажів.
Glassnode стверджує, що зміна динаміки потоків зробила ціну все більш залежною від органічного спотового попиту, який залишається слабким на основних біржах.
Кумулятивний дельта‑обсяг став рішуче негативним, сигналізуючи, що ринковими ордерами домінують продавці, а не покупці.
Без поновлення припливів, йдеться у звіті, будь‑яка спроба відновлення, ймовірно, матиме труднощі з тим, щоб набрати обертів.
Ринок повернувся до діапазону торгівлі навколо собівартості
На тлі згасання інституційної акумуляції Bitcoin зараз торгується між двома ончейн‑якорями оцінки, які відображають собівартість інвесторів, а не спекулятивний імпульс.
Also Read: DeFi Derivatives Enter U.S. Regulatory Fight With Hyperliquid Policy Center Debut
Тиск продажу поглинається у зоні $60 000–$69 000, де значна когорта тримачів акумулювала позиції в першій половині 2024 року.
Оскільки ці позиції розміщені поблизу точки беззбитковості, вони дотепер обмежували подальше падіння та перевели ринок у бічну консолідацію.
Водночас Accumulation Trend Score, який відстежує зміни балансів за різними розмірами гаманців, відновився лише до нейтральних рівнів, що свідчить: великі гравці ще не повернулися до стійких покупок.
Умови ліквідності сигналізують обмежену ротацію капіталу
Ширші показники ліквідності також залишаються слабкими.
90‑денне співвідношення реалізованого прибутку до збитку стиснулося до діапазону 1–2 — рівня, історично пов’язаного з пізніми фазами ведмежих ринків, коли ротація капіталу сповільнюється, а реалізований прибуток стає обмеженим.
Glassnode зазначає, що для стійкого відновлення це співвідношення має знову піднятися вище 2 паралельно з новою хвилею акумуляції з боку великих тримачів.
Деривативи показують кінець паніки, але не повернення бичачого позиціонування
Опціонні ринки свідчать, що фаза вимушеного хеджування завершилася: імпліцитна волатильність і «ведмежий» перекіс різко знизилися від недавніх максимумів.
Така нормалізація вказує, що трейдери більше не закладають у ціни ймовірність неминучого краху.
Однак позиціонування лишається оборонним.
Фандинг‑рейти є нейтральними або негативними, а трейдери не відновлюють значного плечового «лонг»‑експозиції, що підсилює очікування затяжної консолідації, а не швидкого розвороту тренду.
Інституційні потоки як основний тригер зміни тренду
У звіті зазначається, що для повернення до режиму експансії потрібні стійкі припливи в ETF, сильніше поглинання на спот‑ринку та високо‑впевнена акумуляція з боку великих гравців.
Допоки ці умови не з’являться, Bitcoin, ймовірно, залишатиметься в діапазоні, обмеженому ліквідністю та визначеному собівартістю інвесторів, а не імпульсним відкриттям ціни.
Read Next: Ki Young Ju Suggests Freezing Satoshi’s Bitcoin To Counter Quantum Threat