Grayscale Investments Inc. у четвер подала заяву на реєстрацію форми S-1 до Комісії з цінних паперів і бірж США для переслідування початкової публічної пропозиції своїх звичайних акцій класу A на Нью-Йоркській фондовій біржі під символом "GRAY."
Заявка описує Grayscale Investments Inc., корпорацію штату Делавер, засновану 2 травня 2025 року, як холдингову компанію для Grayscale Operating, LLC, її основного суб'єкта управління активами, що зосереджений на цифрових активах з 2013 року.
За станом на 30 вересня 2025 року компанія повідомила про активи під управлінням приблизно в $35 мільярдів, що представляє вплив на більше ніж 40 продуктів, які вкривають понад 45 цифрових токенів.
Оціночний обслуговуваний адресний ринок для таких продуктів становить $365 мільярдів у загальному обсязі ринку в $4 трильйони для всіх цифрових активів на ту ж дату.
Портфель Grayscale включає флагманські продукти, такі як Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) і Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE), які разом становлять приблизно 70% активів під управлінням та 88% до 93% доходів.
Інші пропозиції охоплюють Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC), Grayscale Solana Trust (GSOL), Grayscale DeFi Fund і нещодавно створений Grayscale Dogecoin Trust.
Продукти, що очікують на реалізацію, включають трасти для таких токенів, як Avalanche, Litecoin, XRP, Chainlink, Bitcoin Cash, Stellar Lumens, Cardano, Polkadot і Hedera.
Компанія працює як дочірня компанія Digital Currency Group (DCG), яка збереже контроль через звичайні акції класу B, що надають до 70% голосової сили після IPO.
Під пропонованою структурою Up-C чисті доходи від пропозиції будуть використані для купівлі одиниць LLC у попередніх членів IPO за ціною IPO, після знижок у різниці, без прямого доходу до Grayscale Operating, LLC.
Розмір пропозиції залишається не вказаним у заявці, з публічної ціною пропозиції вилученої між певними діапазонами, і у андеррайтерів, включаючи Morgan Stanley, BofA Securities, Jefferies та Cantor Fitzgerald, є опція на додаткові акції для покриття перевищень.
Фінансові результати за дев'ять місяців, що закінчилися 30 вересня 2025 року, показують доходи у $318.6 мільйонів, чистий дохід у $203.2 мільйона та скоригований операційний дохід у $209.457 мільйона, з коштами та їх еквівалентами у $99.9 мільйона.
Доходженість в основному з управлінських комісій на активах під управлінням, з такими ставками, як 1.5% для GBTC і 2.5% для ETHE, що можуть бути врегульовані у цифрових активах.
Заявка підкреслює значні ризики, включаючи ринкову волатильність у цифрових активах, регуляторну невизначеність від органів, таких як SEC, CFTC і IRS, та операційні проблеми, такі як відмова зберігачів і загрози кібербезпеки.
Зазначено ризики концентрації, коли Bitcoin і Ether домінують у активах та доходах, разом з конкурентним тиском від фондових продуктів з нижчими комісіями, які змушують виходити з GBTC ($24.1 мільярда) і ETHE ($4.6 мільярда). Додаткові структурні ризики включають Угоду щодо податкових надходжень, яка зобов'язує 85% податкових знижок перед-IPO членам, і 180-денний період блокування для інсайдерів.
У своїй заявці Grayscale заявила, що підтримує відповідність через дочірні компанії, такі як Grayscale Advisors, LLC (зареєстрований інвестиційний радник) та Grayscale Securities, LLC (зареєстрований брокер-дилер), з зберігачами, включаючи Coinbase Custody, Anchorage та BitGo.