Lise Exchange, французька фінансово-технологічна компанія, отримала дозвіл від трьох національних регуляторів на запуск першої в Європейському Союзі платформи для торгівлі акціями, яка повністю здійснює транзакції за допомогою технології блокчейн. Це схвалення позиціонує Францію в центрі зусиль з модернізації ринків цінних паперів за допомогою систем розподілених реєстрів, що дозволяють торгівлю протягом усього дня і миттєве врегулювання.
Що потрібно знати:
-
Lise Exchange отримала ліцензію на Систему Торгівлі та Врегулювання на основі DLT від банківського наглядача Франції, центрального банку та регулятора цінних паперів під контролем Європейського Центрального Банку та Європейської Управи по Цінним Паперам та Ринкам.
-
Платформа об'єднує дві традиційно окремі функції—узгодження покупців і продавців, а також фіксацію права власності на акції—використовуючи технологію блокчейн для створення токенізованих акцій, які існують лише як криптографічні записи, при цьому зберігаючи всі права акціонерів.
-
Ринок токенізованих активів зріс на 224% з початку 2024 року, згідно з галузевими даними, оскільки фінансові установи прискорюють впровадження систем на основі блокчейн для державних облігацій, корпоративних боргових зобов'язань та цінних паперів.
Регуляторна основа формується
Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France, та Autorité des marchés financiers видали ліцензію за нормами, що піддають платформу нагляду Європейського Центрального Банку та Європейської Управи по Цінним Паперам та Ринкам. Авторизація дозволяє Lise функціонувати як багатосторонній торговий майданчик і Центральний депозитарій цінних паперів.
Багатосторонній торговий майданчик функціонує як регульований майданчик, де кілька сторін можуть торгувати цінними паперами. Центральний депозитарій цінних паперів веде офіційний запис про те, хто володіє якими акціями. Схвалення Lise є першим випадком, коли європейські регулятори дозволили одній установі виконувати обидві ролі за допомогою технології розподіленого реєстру.
Токенізовані акції мають Міжнародні номери ідентифікації цінних паперів і надають ті ж права на голосування та дивіденди, що й звичайні акційні сертифікати.
Відмінність полягає в тому, як фіксується право власності— за допомогою криптографічних записів на блокчейні, а не традиційних систем баз даних, які підтримують клірингові палати.
Звіт 2025 року RWA зафіксував, що токенізовані активи зросли на 224% з початку 2024 року. Фінансові установи перемістили боргові зобов’язання уряду, кредитні інструменти та цінні папери на блокчейн платформи. Дані відображають впровадження поза пілотними програмами у робочих системах, що обробляють клієнтські транзакції.
Європейський ландшафт та глобальні паралелі
ESMA опублікувала огляд Пілотного режиму DLT ЄС у червні 2025 року, в якому визначено три активні інфраструктури: CSD Prague, 21X AG та 360X AG. Регуляторний орган рекомендував зменшити бар'єри для входу, щоб залучити більших емітентів на токенізовані платформи.
Оцінка назвала Lise та Kriptown передовими заявниками у Франції та підкреслила, що підключення цих систем до платіжної інфраструктури центрального банку є необхідним для ширшого прийняття ринку.
Салман Банаї, головний радник Plume, зазначив, що вимоги до дотримання включають перевірку особистості замовника, контроль протидії відмиванню грошей, стандарти резервування активів та прозорі процеси викупу, які є необхідними для довіри інституцій в токенізовані ринки.
Регулятивні дії прискорилися в інших юрисдикціях.
Комісія з цінних паперів і бірж США схвалила Plume як зареєстрованого агента з переказу для токенізованих цінних паперів, з'єднуючи записи акціонерів на блокчейні з інфраструктурою Корпорації по депозитарії і клірингу трастів. Standard Chartered Bank розширив своє зберігання з OKX, щоб дозволити інституційним клієнтам торгувати цифровими активами, зберігаючи активи під зберіганням банку згідно з регламентом Міжнародного ринку крипто-активів.
Ondo Global Markets повідомила про залучення понад $300 мільйонів у токенізовані акції та біржові фонди за один місяць.
Обсяг демонструє попит на блокчейн-версії традиційних цінних паперів у європейській розвинутої інфраструктурі для реальних активів.
Ці нововведення свідчать про те, що токенізація переходить від експериментальної фази до оперативного розгортання в регульованих ринках. Доступ до систем врегулювання центрального банку виявляється критичним для платформ, що прагнуть обробляти значні обсяги транзакцій. Традиційні фінансові установи співпрацюють з компаніями цифрових активів, а не створюють паралельні системи.
Розуміння ключових термінів
Технологія розподіленого реєстру відноситься до баз даних, які підтримуються на кількох комп'ютерах, а не на одному центральному сервері. Блокчейн є одним з видів розподілених реєстрів, де записи транзакцій об'єднуються в блоки та з'єднуються через криптографію. Токенізація перетворює права власності на акції в цифрові токени, які можна передавати через ці мережі.
Багатосторонній торговий майданчик надає платформу, де кілька сторін можуть купувати і продавати цінні папери відповідно до правил без дискреції. Центральний депозитарій цінних паперів є уповноваженим зберігачем записів, хто володіє якими цінними паперами та обробляє передачі власності, коли відбуваються угоди.
Розділення цих функцій було стандартною практикою на традиційних ринках, але блокчейн системи технічно можуть одночасно виконувати обидві ролі.
Реальні активи у цьому контексті означають традиційні фінансові інструменти— акції, облігації, інтереси в нерухомості, товари—які були перетворені у цифрові токени. Токени представляють собою претензії на підлягаючі активи і отримують свою цінність з цих претензій, а не з спекуляції на самому токені.
Що це означає для ринків
Це схвалення встановлює Францію як першу країну-члена ЄС, яка авторизувала повністю засновану на блокчейні систему торгів і врегулювання акцій. Ліцензія ставить Париж у конкуренцію з фінансовими центрами, які розвивають подібну інфраструктуру.
Миттєве врегулювання ліквідує типову дводенну затримку між виконанням угоди та офіційною передачею власності. Двадцятичотиригодинна торгівля виходить за межі традиційного графіку, обмеженого робочими годинами. Обидві ці функції представляють собою операційні зміни, які можуть вплинути на те, як інвестори та установи керують портфелями та ризиками.