Lise Exchange, французька фінансово-технологічна компанія, отримала дозвіл трьох національних регуляторів на ведення першої в Європейському Союзі платформи торгівлі, яка обробляє операції з акціями через блокчейн технологію. Це схвалення позиціонує Францію в центрі зусиль з модернізації ринків цінних паперів за допомогою систем розподіленого реєстру, що дозволяють цілодобову торгівлю та негайний розрахунок.
Що потрібно знати:
-
Lise Exchange отримала ліцензію DLT для торгівлі та розрахунків від французького банківського нагляду, центрального банку та регулятора цінних паперів під контролем Європейського Центрального Банку та Європейського органу з цінних паперів та ринків.
-
Платформа поєднує дві традиційно розділені функції — узгодження покупців і продавців та запис власності на акції — за допомогою блокчейн-технології для створення токенізованих акцій, які існують лише як криптографічні записи, зберігаючи повні права акціонерів.
-
Ринок токенізованих активів розширився на 224% з початку 2024 року, за даними галузі, оскільки фінансові інституції прискорюють впровадження систем на основі блокчейн для державних облігацій, корпоративної заборгованості та акцій.
Формування регуляторної основи
Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France та Autorité des marchés financiers видали ліцензію за регуляціями, які підпорядковують платформу нагляду Європейського Центрального Банку та Європейського органу з цінних паперів і ринків. Це дозволяє Lise функціонувати як багатосторонній торговий майданчик і Центральний депозитарій цінних паперів.
Багатосторонній торговий майданчик працює як регульований майданчик, де кілька сторін можуть торгувати цінними паперами. Центральний депозитарій цінних паперів веде офіційний облік, кому належать які акції. Схвалення Lise знаменує собою перший раз, коли європейські регулятори дозволили одній організації виконувати обидві ролі за допомогою технології розподіленого реєстру.
Токенізовані акції мають міжнародні ідентифікаційні номери цінних паперів та надають ті ж права голосу та отримання дивідендів, що й звичайні сертифікати акцій.
Відмінність полягає в тому, як власність записується — за допомогою криптографічних записів на блокчейн, а не традиційних систем баз даних, які підтримуються розрахунковими центрами.
Звіт RWA за 2025 рік задокументував, що токенізовані активи зросли на 224% з початку 2024 року. Фінансові інституції перевели державний борг, кредитні інструменти та цінні папери на блокчейн платформи. Дані свідчать про прийняття систем, що виходить за межі пілотних програм у операційні системи, що обробляють транзакції клієнтів.
Європейські перспективи й глобальні паралелі
ESMA опублікував огляд DLT пілотного режиму ЄС у червні 2025 року, де ідентифікуються три активні інфраструктури: CSD Prague, 21X AG і 360X AG. Регуляторний орган випустив рекомендації щодо зменшення бар’єрів для входу, щоб залучити більших учасників до токенізованих платформ. Оцінка виділила Lise та Kriptown як розвинуті заявники у Франції та наголосила на необхідності зв'язку цих систем з платіжною інфраструктурою центрального банку для прийняття на ширшому ринку.
Салман Банаї, головний юрисконсульт у Plume, заявив, що вимоги до відповідності, включаючи верифікацію ідентичності клієнтів, контроль протидії відмиванню грошей, стандарти резервування активів і прозорі процеси викупу, є вирішальними для довіри інституцій до токенізованих ринків.
Регуляторні дії прискорені й в інших юрисдикціях.
Комісія з цінних паперів і бірж США схвалила Plume як зареєстрованого агента передачі для токенізованих цінних паперів, поєднуючи на блокчейні облікові записи акціонерів з інфраструктурою компанії Depository Trust & Clearing Corporation. Standard Chartered Bank розширив договір сховища з OKX, дозволяючи інституційним клієнтам торгувати цифровими активами, зберігаючи при цьому активи в банківському сховищі відповідно до регламенту ринків криптоактивів ЄС.
Ondo Global Markets повідомила про залучення понад 300 мільйонів доларів у токенізованих акціях і біржових фондах протягом одного місяця.
Обсяг демонструє попит на блокчейн версії традиційних цінних паперів у рамках європейського розвиваючогося ринку для реальних активів.
Ці розробки свідчать про те, що токенізація переходить від експериментальної фази до оперативного впровадження на регульованих ринках. Доступ до систем розрахунків центрального банку видається критично важливим для платформ, що прагнуть обробляти значні обсяги транзакцій. Традиційні фінансові установи співпрацюють з компаніями цифрових активів, а не створюють паралельні системи.
Розуміння ключових термінів
Технологія розподіленого реєстру означає бази даних, що підтримуються на декількох комп'ютерах, а не на одному центральному сервері. Блокчейн представляє собою один тип розподіленого реєстру, де записи транзакцій згруповані у блоки і з'єднані за допомогою криптографії. Токенізація перетворює права власності на активи у цифрові токени, які можна передавати через ці мережі.
Багатосторонній торговий майданчик надає платформу, де кілька сторін можуть купувати та продавати цінні папери за недискреційними правилами. Центральний депозитарій цінних паперів виступає як авторитетний зберігач записів про те, кому належать які цінні папери, та обробляє передачу власності, коли відбуваються торги.
Розділення цих функцій було стандартною практикою на традиційних ринках, але блокчейн-системи можуть технічно виконувати обидві ролі одночасно.
Реальні активи в цьому контексті означають традиційні фінансові інструменти—акції, облігації, інтереси в нерухомості, товари—які були перетворені у цифрові токени. Токени представляють претензії на підлягаючі активи і отримують свою вартість з цих претензій, а не зі спекуляцій самими токенами.
Що це означає для ринків
Це схвалення встановлює Францію як першу державу-члена ЄС, яка дозволила повністю блокчейн-систему торгівлі та розрахунків акціями. Ліцензія ставить Париж у конкурентне середовище с фінансовими центрами, що розробляють подібну інфраструктуру.
Негайний розрахунок усуває типову дво-денну затримку між виконанням угоди та офіційним переданням володіння. Двадцятичетирьохгодинна торгівля відходить від традиційного розкладу, що обмежує операції з акціями робочими годинами. Обидві функції представляють собою оперативні зміни, які можуть вплинути на те, як інвестори і установи керують портфелями та ризиками.