Nasdaq Inc. подала запит до Комісії з цінних паперів і бірж у понеділок для затвердження торгівлі токенізованими версіями традиційних акцій на своєму регульованому ринку. Пропозиція представляє першу значну спробу інтегрувати технологію блокчейн в основні ринки акцій Америки та може суттєво змінити визначення, випуск та розрахунок цінних паперів.
Що потрібно знати:
- Nasdaq хоче від SEC затвердження змін до правил, що дозволять торгівлю токенізованими акціями поряд з традиційними цінними паперами на тих самих викональних умовах
- Пропозиція може вперше принести блокчейн-технологію безпосередньо на сильно регульовані ринки США
- Поточні токенізовані цінні папери існують як цифрові представлення активів, але не можуть торгувати на традиційних біржах, таких як Nasdaq
Революційна пропозиція кидає виклик ринковій інфраструктурі
Подання біржового оператора описує конкретні механізми торгівлі токенізованими цінними паперами за чинними ринковими правилами. Nasdaq пропонує, щоб токенізовані акції отримали ідентичне відношення до традиційних цінних паперів, включаючи однакові пріоритети виконання та чіткі обов'язкові вимоги для ведення та розрахункових процесів.
Запит виходить за межі технічних змін. Він адресує фундаментальні питання щодо визначення акцій та процедур розрахунку, які можуть визначити, чи залишиться токенізація обмеженою крипторинками чи стане інтегрованою в основну інфраструктуру Уолл-стріт.
Якщо це буде схвалено, американські регульовані біржі включатимуть токенізовані акції до своїх систем. Це інтеграція помістить криптовалютні технології в безпосередній контакт з деякими з найбільш активно торгуваних акцій світу, потенційно вирішуючи тривалі дебати щодо ролі блокчейна в капітальному ремонті ринкової інфраструктури.
Регуляторний ландшафт змінюється у бік цифрових активів
Ініціатива Nasdaq співпадає з ширшим рухом традиційних фінансових установ до цифрових активів та блокчейн-технологій. Ця зміна відповідає змінюваним регуляторним настроям у Вашингтоні, які демонструють зростаючу відкритість до інновацій у криптовалютах у межах американських ринків.
Пол Аткінс, нещодавно призначений головою SEC, доручає регулятору встановити чіткі вказівки для визначення, коли цифрові активи визнаються цінними паперами.
Комісар SEC Гестер Пірс зазначила минулого місяця, що агентство з нетерпінням очікує на співпрацю з компаніями-токенізаторами, підкреслюючи необхідність належних розкриттів для токенізованих активів.
Наразі токенізовані цінні папери функціонують як цифрові представлення традиційних активів, а не як прямі власницькі права. Ці цифрові активи торгуються на блокчейн-мережах замість брокерських рахунків та просуваються як засоби для підвищеної ліквідності, можливостей дробового володіння та розширеного доступу для міжнародних інвесторів на ринках акцій США.
Технічні переваги драйвлять інтерес до адаптації
Прихильники токенізації підкреслюють потенціал блокчейн-технології для цілодобових торгових можливостей, на відміну від традиційних бірж, які закриваються вночі та у святкові дні. Теоретично токенізовані фонди можуть запропонувати майже миттєвий розрахунок і усунути посередників старих інфраструктур.
Концепція блокчейна отримала значне просування як одна з найбільш життєздатних застосувань криптовалюти.
Провідні фінансові установи, включаючи BlackRock Inc., Franklin Templeton і KKR & Co., оголосили про зусилля з токенізації частин своїх фондів, використовуючи брокерів-дилерів як посередників.
Більшість токенізованих акцій походять від третіх сторін, а не від самих емітентів на традиційних біржах, таких як Nasdaq. Ця практика створила ускладнення, ілюструється, коли Robinhood запропонував торгівлю токенізованими акціями OpenAI, що спонукало компанію штучного інтелекту застерегти від підтримки та роз'яснити, що токени не представляють капітал компанії.
Заклопотаність на ринку та спротив в індустрії
Запит Nasdaq до SEC відображає заклопотаність щодо емітентів акцій, чиї цінні папери перераховуються на торгових майданчиках. Компанія заявила, що токенізація цінних паперів не повинна позбавляти емітентів можливості визначати місця та методи торгівлі, зазначаючи обмеження у наданні емітентам вибору щодо токенізації акцій.
JPMorgan Chase & Co. нещодавно розповів клієнтам, що ширше впровадження токенізації облігацій і традиційних активів не матеріалізувалося. Банківський гігант зауважив, що більшу частину діяльності у цьому секторі ведуть криптовалютно-орієнтовані фірми, а не традиційні банки, брокери та публічно торговані компанії.
Гігант торгівлі Citadel Securities виступає за обережні та ретельні підходи до токенізації.
Компанія підняла питання про потенційний регуляторний арбітраж, якщо SEC не встановить чітких вказівок для компаній, які прагнуть токенізувати активи.
Розуміння ключових фінансових термінів
Токенізовані цінні папери представляють цифрові версії традиційних фінансових інструментів, які існують на блокчейн-мережах, а не на традиційних торгових платформах. Ці активи мають ту саму базову вартість і права, що й їхні традиційні аналоги, одночасно дозволяючи використовувати різні механізми торгівлі та розрахунків.
Технологія блокчейн функціонує як розподілена система реєстрів, яка записує транзакції одночасно на багатьох комп'ютерах. Ця технологія лежить в основі більшості криптовалют і пропонує потенційні переваги, включаючи підвищену безпеку, прозорість і скорочені терміни розрахунків.
Заключні думки
Пропозиція Nasdaq представляє вододіл для інтеграції блокчейну в традиційні фінансові ринки. Рішення SEC, ймовірно, вплине на те, чи стане криптовалютна технологія частиною основної торгівлі акціями, або залишиться обмеженою спеціалізованими платформами цифрових активів.