Sky, децентралізований фінансовий протокол, раніше відомий як MakerDAO, подала пропозицію щодо управління рідною стабільною монетою Hyperliquid USDH, використовуючи свій баланс на суму $8 мільярдів і рейтинг B- від Standard & Poor's. Пропозиція надійшла, коли кілька компаній змагаються за контроль одного з найцінніших контрактів у децентралізованому фінансуванні, з обсягом $5.5 мільярдів у депозитах USDC, що представляє близько 7.5% від загальної пропозиції цієї стабільної монети.
Що варто знати:
- Sky пропонує 4.85% доходу на потримання USDH та $2.2 млрд у миттєвій ліквідності викупу через встановлену інфраструктуру
- Hyperliquid обробив майже $400 мільярдів обсягу торгів за минулий місяць, що робить контракт на управління стабільною монетою надзвичайно прибутковим
- Валідатори голосуватимуть 14 вересня між Sky та корпоративними суперниками, включаючи Paxos, Frax, Agora та Native Markets
Конкуренція наростає
Змагання відображає ширші напруження між традиційними фінансами та децентралізованими протоколами, оскільки вони борються за контроль криптовалютної інфраструктури. Hyperliquid запросила кілька емітентів змагатися за права на розгортання USDH, при цьому валідатори запланували рішення на 14 вересня. Фонд Hyperliquid утримуватиметься від голосування.
Семирічна історія роботи Sky виділяє її із нових конкурентів.
Протокол вперше отримав кредитний рейтинг від великого агентства в якості платформи децентралізованих фінансів. Її пропозиція робить акцент на фінансовій стабільності через встановлені системи, а не на експериментальних підходах.
Компанія обіцяє 4.85% доходу на весь USDH, утримуваний на Hyperliquid, що перевищує поточні прибутки казначейських облігацій. Доходи від цих операцій фінансуватимуть викупи токенів HYPE і сприятимуть Асистенційному фонду Hyperliquid. Sky також обіцяє $2.2 мільярда в миттєвій ліквідності викупу через свій модуль стабільності, розроблений для забезпечення інституційних трейдерів надійністю при великих транзакціях.
Корпоративні виклики представляють альтернативні моделі
Інші учасники торгів структуровали свої пропозиції навколо різних ціннісних позицій. Paxos, регульований емітент стабільних монет, зобов'язався передати 95% доходу резервів на викупи HYPE, пропонуючи послуги міграції USDC без комісії.
Frax позиціонує себе як орієнтовану на громаду, обіцяючи модель обгортки, де 100% прибутку Казначейства йде користувачам, а не зберігається емітентом. Це протиставляється традиційним моделям, де емітенти зберігають значну частку згенерованого доходу.
Agora приносить інституційну підтримку через партнерства з State Street, VanEck та MoonPay.
Компанія підкреслює нейтральність і зобов'язалася передати 100% чистого доходу на викупи HYPE.
Однак, Native Markets стикається зі скептицизмом громади через її узгодження з платформою Stripe's Bridge та потенційні конфлікти, що стосуються платформи Stripe Tempo та володіння постачальником гаманця Privy.
Ethena також вказала свою зацікавленість у подачі пропозиції, додатково переповнюючи поле. Кожен конкурент пропонує різні переваги, від регуляторної відповідності до можливостей отримання прибутку.
Фінансові умови та технічна інфраструктура
Пропозиція Sky включає програму «Hyperliquid Genesis Star» вартістю $25 мільйонів, змодельовану за прикладом Spark, механізму фермерства токенів у екосистемі Sky, яка привернула понад $1 мільярд заблокованої загальної вартості. Ця ініціатива має за мету сприяти активності децентралізованих фінансів на Hyperliquid та потенційно привернути мільярди додаткових депозитів.
Протокол зобов'язався мігрувати свою власну машину викупу, яка генерує понад $250 мільйонів річного прибутку, на платформу Hyperliquid.
Ця міграція безпосередньо інтегрує перевірені механізми доходу Sky у інфраструктуру Hyperliquid.
Модуль стабільності Sky представляє велику технічну перевагу, забезпечуючи управління ліквідністю інституційного класу. Система працює успішно протягом багатьох років, обробляючи великі викупи без значних порушень цін. Ця репутація приваблива для валідаторів, які стурбовані збереженням стабільності USDH під час стресу на ринку.
Розуміння ключових фінансових термінів у крипто
Стабільні монети - це криптовалюти, розроблені для збереження стабільної вартості по відношенню до референтних активів, зазвичай долара США. Загальна заблокована вартість вимірює обсяг криптовалюти, утримуваного в децентралізованих фінансових протоколах, вказуючи на прийняття та довіру користувачів. Фермерство прибутковості дозволяє користувачам отримувати дохід, надаючи ліквідність криптовалютним платформам.
Модулі стабільності допомагають підтримувати цінову стабільність стабільної монети, дозволяючи користувачам обмінювати токени за попередньо встановленими курсами. Кредитні рейтинги у децентралізованих фінансах залишаються рідкісними, тому рейтинг B- від Standard & Poor's Sky є важливим для інституційного прийняття. Програми викупів включають купівлю токенів з ринку для зменшення пропозиції та потенційного підвищення вартості для решти утримувачів.
Голосування валідаторів представляє як децентралізовані мережі ухвалюють управлінські рішення. Утримувачі токенів або призначені валідатори віддають голоси щодо змін протоколу та партнерських пропозицій. Голосування 14 вересня визначить не тільки технічну реалізацію USDH, а й стратегічний напрямок Hyperliquid.
Наслідки для ринкової структури
Конкуренція підкреслює еволюцію динаміки між децентралізованими та традиційними фінансовими установами. Перемога Sky зміцнить позицію децентралізованого фінансування в криптовалютній інфраструктурі, а успіх корпоративних учасників може сигналізувати про зростаюче панування інституційних фінансів.
Рішення Hyperliquid несе наслідки, що виходять за межі поточних фінансових умов. Обраний партнер вплине на те, як користувачі взаємодіють з платформою та які послуги стануть доступними. Інтеграція з уже встановленими традиційними фінансовими компаніями може прискорити інституційне прийняття, але може порушити децентралізаційні принципи, які цінуються криптоспільнотами.
Заключні думки
Голосування валідаторів 14 вересня визначить, чи буде Hyperliquid слідувати децентралізованому підходу Sky або обере з корпоративних альтернатив, що пропонують різні профілі ризику-винагороди. Це рішення вплине не тільки на структуру USDH, але й на більш широке питання контролю криптовалютної інфраструктури - децентралізовані протоколи чи традиційні фінансові установи з амбіціями в області блокчейн.