Майкл Сейлор та Strategy acquired 40 150 Bitcoin (BTC) у січні, що становить 93% усіх покупок публічних цифрових казначейських компаній.
Решта 3 080 BTC надійшла від усіх інших компаній разом узятих, згідно зі звітом Bitcoin Treasuries – це вже четвертий місяць поспіль, коли частка конкурентів Strategy скорочується.
Загалом цифрові казначейства додали близько 43 230 BTC на суму $3,5 млрд за минулий місяць, що більше ніж 28 900 BTC у грудні, але лише частка від 147 000 BTC, куплених у листопаді 2024 року під час поствиборчого ралі.
Ринок однієї компанії
Ці цифри демонструють корпоративний ринок біткоїна, що дедалі більше залежить від одного покупця. Хоча 30 публічних компаній оголосили про покупки в січні – проти 20 у грудні – обсяги поза Strategy продовжили зменшуватися.
Така концентрація несе ризики. Акції Strategy впали приблизно на 70% від пікових значень, а компанія reported чистий збиток за четвертий квартал у $12,4 млрд, зумовлений $17,4 млрд нереалізованих збитків за обліком за справедливою вартістю.
Її портфель понад 714 000 BTC – більш як 3% загальної пропозиції – нині перебуває «під водою» більш ніж на $7 млрд за поточними цінами.
Співвідношення ринкової вартості компанії до чистої вартості активів опустилося нижче 1,0, що означає, що акції торгуються зі знижкою до біткоїна, який їх забезпечує. Це ускладнює подальші залучення капіталу через емісію акцій, адже випуск нижче NAV розмиває частки наявних акціонерів замість створення доданої вартості.
Читайте також: Vitalik Buterin Says Crypto Apps Must Stop Paying Users To Exist - And The Data Backs Him Up
Тріщини в ширшій моделі
Strategy – не єдина казначейська компанія під тиском. Standard Chartered noted торік, що половина з приблизно 60 публічних казначейств біткоїна мають середню ціну купівлі близько $90 000.
З огляду на те, що біткоїн торгується біля $68 000, багато хто сидить на значних збитках.
Чотири публічні компанії продали BTC у січні. Майнери Riot Platforms та Bitdeer позбулися 1 363 та 490 BTC відповідно.
Що каже Сейлор проти того, що показують цифри
Сейлор цього тижня заявив, що Strategy ніколи не буде змушена продавати й продовжить купувати «назавжди». За даними звіту DL News, компанія створила грошовий резерв у $1,4 млрд, якого вистачить приблизно на 21 місяць виплат за привілейованими дивідендами та відсотками – буфер, покликаний уникнути вимушеної ліквідації під час спаду.
Але зростаюча залежність компанії від привілейованих акцій додає постійних витрат. Її випуск привілейованих акцій зі змінною ставкою (STRC) забезпечує річну дивідендну доходність 11,25% і станом на сьогодні залучив $3,4 млрд.
Ринок прогнозів Myriad наразі оцінює ймовірність того, що Strategy продасть біткоїн до кінця року, у 25% – це ставка на те, чи переживе кеш-буфер Сейлора нинішню просадку.
Читайте далі: Bitget Wants 40% Of Tokenized Stock Trading By 2030 - But The Market Barely Exists Yet