Мільярдер-інвестор і керівник хедж-фонду Рей Даліо в понеділок попередив, що ринки можуть недооцінювати політичні сили, які нині формують цінність грошей, оскільки Сполучені Штати входять у період загострення конфлікту щодо багатства, інфляції та економічної влади.
У підсумковій за рік рефлексії щодо глобальних ринків засновник Bridgewater Associates зазначив, що найважливішою історією 2025 року був не ралі американських акцій чи ентузіазм навколо штучного інтелекту, а ерозія фіатних валют і зростаючий розкол між політичними ідеологіями, який може ще більше дестабілізувати долар.
Даліо описав «велику битву, що назріває» між прокапіталістичною політикою, яку відстоює президент Дональд Трамп, і відродженою демократично-соціалістичною течією ліворуч — протистоянням, яке, за його словами, дедалі більше зосереджується на тому, хто несе тягар інфляції й хто отримує вигоду від зростання цін активів.
Валютні ризики можуть затьмарити наративи зростання у 2026 році
Даліо заявив, що найважливіший урок із нещодавньої поведінки ринку полягає в тому, що ціни активів потрібно оцінювати крізь призму купівельної спроможності, а не номінальної дохідності.
Хоча американські акції та папери, пов’язані зі штучним інтелектом, привертали увагу інвесторів, Даліо зауважив, що фіатні валюти загалом ослабли, змінивши реальний розподіл багатства.
Золото, яке Даліо описує як єдину основну не фіатну валюту та другий за величиною резервний актив у світі, суттєво перевершило акції й облігації.
Він сказав, що ця розбіжність сигналізує про зростаючу перевагу активів, які сприймаються як засоби збереження вартості, оскільки інвестори переоцінюють довгострокову життєздатність монетарних систем, що ґрунтуються на борзі.
Дивлячись у 2026 рік, Даліо очікує, що валютні рухи відіграватимуть більш центральну роль у результатах інвестування, особливо якщо фіскальне розширення й монетарне пом’якшення збережуться у провідних економіках.
Потоки капіталу можуть і надалі відходити від ринків США
Даліо також підкреслив тренд, який може посилитися в наступному році, — перерозподіл глобального капіталу від американських активів.
Попри високі заголовкові доходності в доларовому вираженні, американські акції поступилися міжнародним ринкам, якщо вимірювати їх у міцніших валютах і відносно золота.
Європейські, китайські, японські та акції ринків, що формуються, показали кращу відносну динаміку — патерн, який Даліо пояснив диверсифікацією від політичних ризиків США, зростанням рівня боргу та геополітичною невизначеністю.
Він попередив, що інтерес іноземних інвесторів до американських облігацій, готівки та акцій може залишатися стриманим у 2026 році, оскільки інвестори й надалі хеджуються від знецінення валюти та політичної фрагментації.
Ринки боргу стикаються зі структурним тиском
Даліо висловив особливу обережність щодо боргових активів у прийдешньому році.
Він зауважив, що облігації є вимогами до майбутніх грошей, а отже вразливі, коли вартість грошей знижується.
З огляду на значні обсяги державного боргу, запланованого до рефінансування, і вже стиснуті кредитні спреди, він заявив, що простір для подальших прибутків виглядає обмеженим.
Also Read: Did The DOJ Just Violate Trump's Bitcoin Reserve Order? $6M Sale Raises Questions
Хоча очікується, що Федеральна резервна система віддаватиме перевагу політиці, яка стримує реальні відсоткові ставки, Даліо поставив під сумнів, чи зможе одне лише монетарне пом’якшення компенсувати пропозиційний тиск на ринку облігацій.
Він припустив, що криві дохідності можуть ще більше крутішати, відображаючи зростання премії за ризик і занепокоєння щодо довгострокової стійкості боргу.
Політика й Великий цикл виходять на передній план
Даліо розглянув перспективи 2026 року в контексті того, що він називає «Великим циклом», у якому сходяться монетарні, політичні та геополітичні сили.
Він сказав, що політика США за президента Трампа посилила ці динаміки через агресивні фіскальні стимули, протекціоністські торговельні заходи та зсув у бік державно-орієнтованого капіталізму.
Ця політика, стверджує Даліо, підтримала ціни активів, але також розширила розрив у багатстві й загострила політичну поляризацію.
Він попередив, що проблема доступності життя й падіння вартості грошей може стати ключовим політичним питанням із потенційними наслідками для ринків у міру наближення виборчих циклів.
На глобальному рівні Даліо заявив, що перехід від багатосторонньої співпраці до одностороннього, силового ухвалення рішень, імовірно, спричинить зростання військових витрат, збільшення запозичень і стійкий попит на альтернативні резервні активи.
Інша ринкова стратегія для 2026 року
Даліо застеріг, що багато ліквідних активів нині виглядають повністю оціненими після років рефляції, залишаючи обмежений потенціал зростання, якщо тільки приріст продуктивності не перевищить очікування.
Він також зауважив, що неліківидні ринки — такі як приватний капітал, венчурні інвестиції та нерухомість — залишаються під тиском, оскільки вищі витрати на фінансування ставлять під сумнів попередні оцінки.
Для інвесторів, за словами Даліо, важливішим є не стільки вибір конкретних угод, скільки зміна мислення.
Він припускає, що 2026 рік може винагороджувати стратегії, зосереджені на збереженні реального багатства, управлінні валютними ризиками та диверсифікації між різними геополітичними режимами, а не лише на погоні за історіями зростання.
На його думку, ключове питання для ринків у наступному році полягає вже не в тому, які активи зростатимуть найшвидше, а в тому, які форми грошей збережуть свою вартість, поки глобальний фінансовий порядок продовжує еволюціонувати.