Біткоїн (BTC), який у середу прорвав рівень $96 000, за даними звіту Glassnode, отримав підтримку більше з боку структури ринку, ніж завдяки сталому попиту, і при цьому попереджається, що ризик волатильності відкладається, а не розв’язується.
У середу ввечері біткоїн торгувався біля позначки $97 500, додавши 3,5% на момент написання.
Після формування двох послідовних вищих максимумів подальший рух біткоїна відразу привів ціну в історично значущу зону пропозиції над ринком у діапазоні приблизно від $93 000 до $110 000.
У цьому діапазоні домінує пропозиція з боку довгострокових холдерів, накопичена в період із квітня по липень 2025 року, коли спостерігався стійкий розподіл активу поблизу циклічних максимумів.
Пропозиція над ринком лишається ключовим випробуванням
Glassnode зазначає, що ралі з листопада неодноразово зупинялися біля нижньої межі цього кластеру пропозиції, коли довгострокові холдери продавали на тлі зростання.
Хоча довгострокові холдери загалом залишаються чистими продавцями, інтенсивність розподілу помітно знизилася.
Чистий реалізований прибуток довгострокових холдерів скоротився приблизно до 12 800 BTC на тиждень, що різко нижче за пікові значення понад 100 000 BTC на тиждень у попередні фази розподілу.
Така помірність свідчить про послаблення тиску з боку продавців, але Glassnode застерігає, що поглинання цієї пропозиції над ринком лишається необхідною умовою для будь-якого стійкого розвороту тренду.
Спотові потоки поліпшуються, але впевненість залишається нерівномірною
Поведінка на спотовому ринку стала більш конструктивною після падіння наприкінці 2025 року.
Сукупні потоки на біржі та кумулятивна дельта обсягів, очолювана Binance, змістилися до режиму переважання купівлі, що свідчить: учасники ринку дедалі більше поглинають пропозицію, а не продають на зростанні.
Також читайте: Leading Crypto Builders Say Senate Bill Reduces Risk But Devil Is In Stablecoin Details
Водночас тиск продажів із боку Coinbase, яка була постійним джерелом розподілу під час фази консолідації, помітно зменшився.
Попри ці поліпшення, Glassnode наголошує, що спотове накопичення ще не стало стійким процесом — умовою, яку зазвичай спостерігають у тривалих бичачих фазах.
Позиціонування на деривативах рухає останнє зростання
У звіті більшу частину останнього руху в зону $97 000 пов’язують із механікою деривативів, а не з органічним попитом.
Ліквідації шортів відбувалися за відносно низьких обсягів торгів ф’ючерсами, що дало змогу помірним змінам у позиціонуванні спричиняти непропорційно великі цінові рухи.
Оборот ф’ючерсів залишається значно нижчим за підвищені рівні, зафіксовані раніше в 2025 році, через що ринок залишається чутливим до змін ліквідності та позиціонування.
Без тривалої участі спотового ринку Glassnode попереджає, що ралі, які підживлюються вимушеним викупом позицій, ризикують згаснути, щойно механічний тиск на купівлю ослабне.
Волатильність відкладена, а не усунута
Опціонні ринки лише підсилюють картину невирішеного ризику.
Імплайд‑волатильність залишається низькою в широку низку термінів, але нахил донизу й надалі віддає перевагу пут‑опціонам, що відображає стійкий попит на довгостроковий захист.
Дилери залишаються в короткій гамма‑позиції поблизу поточних спотових рівнів, а така структура може підсилювати цінові рухи, щойно розвивається імпульс.
Glassnode описує таку конфігурацію як крихку рівновагу, у якій спокійна динаміка цін відображає насамперед позиціонування, а не впевненість учасників.
У звіті також зазначається, що попри поліпшення структурних умов, біткоїн залишається вразливим до раптового перегляду вартості, допоки пропозиція над ринком не буде поглинута і не відновиться стале спотове накопичення.
Читайте далі: SEC Drops Zcash Investigation After Two Years As Trump Administration Dismisses 60% Of Crypto Cases