Оскільки крипторинки проходять Bitcoin's перший червоний жовтень за сім років і бурхливий початок листопада, експерти індустрії малюють картину обережного оптимізму, пом'якшуваного значними макроекономічними перешкодами, причому наступні чотири тижні, ймовірно, визначать, чи зможе бичачий забіг 2025 року відновити імпульс або зіткнеться з глибшим зниженням.
За даними з Binance, Bitcoin впав до 99,980 доларів протягом останніх 24 годин, перш ніж відновитися для торгівлі на рівні 100,854 доларів, що на 2,24% нижче, тоді як Ethereum впав на 6,13% до 3,291.69 доларів після дотику до 3,255 доларів.
Продаж призвів до ліквідації довгих позицій на суму 1,63 мільярда доларів, частина з 2,1 мільярда доларів у загальній ліквідації, за даними Coinglass. Однак, кілька аналітиків стверджують, що зниження представляє здорове скидання, а не структурний відворот.
"Перший червоний жовтень Bitcoin за сім років, безумовно, привернув увагу, але я бачу це більше як здорове скидання, а не структурний відворот," сказала Рейчел Лін, генеральний директор SynFutures, в інтерв'ю Yellow.com. "Жовтнева корекція зробила те, що мала: вона вичистила левередж і перезавантажила настрій."
Нещодавній зсув політики Федерального резерву вийшов на перший план, формуючи короткостроковий настрій. Хоча центральний банк зробив скорочення ставки на 25 базисних пунктів у жовтні, голова Джером Пауелл наголосив, що майбутні скорочення не гарантуються, прибираючи надію багатьох інвесторів на надійний потужний вітер ззаду.
Ілія Калчев, аналітик в Nexo Dispatch, описує листопад як місяць, в якому змагаються сили боротимуться за контроль. "Листопад знаходить крипторинок на перехресті змагальних сил — макроекономічні очікування, динаміка кредитної торгівлі та постійні інституційні потоки — кожен з яких може керувати настроями у чітко різних напрямках," сказав він.
Калчев зазначив, що хоча очікуваний зсув до кількісного пом'якшення був домінуючим ринковим наративом, очікування на грудневе скорочення ставок тепер стримані після коментарів Пауелла.
Ця невизначеність ускладнюється постійним кількісним затягувачем, який, як Лін зазначила, продовжує вичерпувати ліквідність з системи і обмежувати спекулятивні апетити.
"Допоки ми не побачимо чіткіший сигнал, що Fed готовий призупинити QT або натякнути на розширення балансу, ринки, ймовірно, залишатимуться непевними," сказала Лін.
Однак, вона додала, що ця ситуація також створює потенціал для сильної відскока, якщо вхідні дані про інфляцію охолонуть, а прибутковість стабілізується.
Люк Янгблад, засновник Moonwell, менш оптимістичний щодо найближчого шляху вперед.
"Найбільші ризики знизу є продовжують бути наслідки від макро невизначеності," сказав він, вказуючи на постійне закриття уряду США та тепер непевний грудневий скорочення ставок. "Ринки в цілому є ведмежими і вирівняють трохи часу для відновлення до нових історичних віршин".
Поза макро-дебатами, кілька експертів бачать листопад як можливу точку перегину, де ринок змінює фокус з спекулятивної торгівлі на фундаментальну інфраструктуру.
Маркус Левін, співзасновник XYO Network, стверджує, що наступний цикл буде визначений не мемами або імпульсом, а системами, які надають відчутну утиліту. "Можливе скорочення ставок центральних банків повертає крипто на сцену, але тепер важливо не тільки ліквідність, а структура," сказав Левін. "Крипто зміщується від спекуляцій до інфраструктури."
Він спеціально підкреслив децентралізовані фізичні інфраструктурні мережі (DePINs), як ті, що набирають обертів, незважаючи на слабкість ширшого ринку.
"Протягом минулого року комісії мережі та активність вузлів продовжували зростати, навіть коли обсяги ширшого ринку падали," зазначив Левін. "Це говорить вам, що реальний попит формується на межах ринку, у з'єднанні, енергетиці та даних, не тільки у фінансах," він додав.
Інтеракція штучного інтелекту та блокчейну привертає особливу увагу.
Джавед Хаттак, співзасновник та CFO cheqd, бачить цифрову довіру як визначальне питання, коли інтенсивно прискорюється AI.
"Оскільки алгоритми навчаються на все більших наборах даних, питання змінюється з 'що може AI зробити?' до 'на що ми можемо його довірити?'", сказав він.
Хаттак очікує, що листопад покаже більшу конвергенцію між AI та технологіями цифрової ідентичності, при інфраструктурі, яка зберігає приватність, стаючи основою стійкого впровадження AI у регульованих секторах.
"Ми рухаємося до систем, де люди, організації та агенти AI можуть перевіряти один одного без здачі зайвих особистих даних," пояснив він.
Активність у ланцюжку розповідає історію виведення капіталу з ризику.
Янгблад зауважив, що з моменту ринку від 10 жовтня, який ліквідував значну кількість трейдерів альткоїнів на біржах вічних ф'ючерсів, обсяг торгів зосереджений у Bitcoin та Ethereum, тоді як багато трейдерів зменшили вплив на альткоїни або повністю вийшли з ризику.
Калчев попередив, що активність деривативів продовжує посилювати короткострокові цінові коливання, створюючи середовище, в якому торговельні діапазони листопада можуть виявитися більш мінливими, навіть якщо ширші тенденції залишатимуться незмінними.
"Позиціонування у ф'ючерсах і опціонах стали потужними драйверами цінової дії, допомагаючи підтримувати вгору імпульс під час ралі, водночас посилюючи зворотні відскоки," сказав він.
Щодо Bitcoin, Калчев бачить актив на критичній точці.
Якщо BTC зберігатиметься вище психологічно важливого рівня $100,000, він очікує, що консолідація в низьких $100,000 може визначити листопад, що потенційно може прокласти шлях до нових висот, якщо з'явиться новий каталізатор.
Навпаки, невдача утриматися може привести актив до повторного відвідування високих $80,000 до низьких $90,000.
"Потоки ETF, поведінка довгострокових тримачів та макроекономічний настрій залишатимуться вирішальними змінними," сказав Калчев, зазначивши, що хоча старі тримачі прибирають прибутки, спотові Bitcoin ETF зафіксували постійні припливи протягом жовтня.
Незважаючи на короткострокові проблеми, експерти вважають, що структурний бичачий випадок залишається в силі.
Лін підкреслила, що, на відміну від ведмежого ринку 2018 року, сьогоднішня ринкова структура має надійне інституційне впровадження, покращену регуляторну прозорість і еволюцію Bitcoin як основного макроактиву.
"Дані на ланцюгу показують, що довгострокові тримачі не капітулюють, вони активно накопичують," сказала Лін. "Витоки з біржі залишаються стабільними, і це історично конструктивний знак."
Вона також зазначила, що деякі інвестори починають відноситися до Bitcoin не просто як до ризикового активу, а як до геополітичної запобіжної міри в умовах зростання валютної нестабільності та фіскальної невизначеності у великих економіках.
Історично листопад був одним із найсильніших місяців для Bitcoin, і Лін вважає, що цей патерн може втриматися, якщо макроумови співпадуть.
Вона вважає, що рух до $120,000 до $150,000 до кінця 2025 року залишається в межах досяжності, якщо Bitcoin продовжить слідувати своєму типовому патерну пост-халвінгу.
Калчев вказав на потенційні макро-каталізатори, які можуть змінити настрій, зокрема національні індекси споживчих цін або звіти з працевлаштування. "Менше друкована інфляція або ознаки охолодження ринку праці можуть відновити довірливі очікування і підсилити ризикові апетити," сказав він.
Щодо Ethereum, Калчев бачить, що актив може бути на власній точці перегину, з очікуваним оновленням Fusaka, яке має поліпшити масштабованість і ефективність виконання в екосистемі Layer-2.
Він припустив, що ETH може вже закласти основу біля $3,300, з якої може початися поступове відновлення.
Консенсус серед експертів, здається, полягає в тому, що листопад буде місяцем стабілізації, де кілька сил взаємно урівноважуються одна одну, перш ніж наступний вирішальний рух ринку вийде на поверхню.
"Листопад може виявитися місяцем рівноваги, де макросигнали, кредитне позиціонування та інституційні потоки взаємнозбалансований один одного," сказав Калчев. "Наступний вирішальний рух ринку, ймовірно, вийде з того, як ці сили співвідносяться, коли дані та настрій вирішаться в одному напрямку."
Хаттак підсумував структурну зміна в процесі, сказавши, що індустрія досягає зрілості, з крипто, що еволюціонує від спекулятивних активів до перевірених систем записів.
Фокус зміщується від волатильності до достовірності, і це позитивна тенденція на довгострокову перспективу.
Чи принесе листопад свої історичні сили або продовжить жовтні слабкість, може залежати менше на крипто-рідних факторів і більше на тому, як традиційні макрозмінні, такі як дані про інфляцію, комунікації Fed і глобальні умови ліквідності розгортаються в найближчі тижні.