Japan готується до значної трансформації в регулюванні криптовалют з метою дозволити домашнім банкам набувати і володіти цифровими активами, включаючи Bitcoin, вперше — крок, який може зробити третю за величиною економіку світу глобальним лідером у впровадженні інституційної криптовалюти.
Управління фінансових послуг (FSA) переглядає правила, які нині забороняють банкам володіти криптовалютами через занепокоєння щодо волатильності, згідно з кількома звітами з японських засобів масової інформації, включаючи Yomiuri Shimbun і Nikkei.
Пропоновані реформи дозволять банкам торгувати цифровими активами, використовуючи ту ж саму базу законодавства, що регулює акції та державні облігації, з урахуванням строго регламентованих протоколів управління ризиками.
FSA планує представити цю пропозицію на майбутньому засіданні Ради з фінансових послуг, консультативного органу при прем'єр-міністрі Японії, що свідчить про те, що ініціатива досягла просунутих стадій розгляду політики.
Від заборони до інтеграції
Запропоновані зміни представляють разючий зворот наглядових настанов, які були введені в 2020 році і фактично забороняли банкам володіти криптоактивами через занепокоєння щодо волатильності цін і ризиків фінансової стабільності.
В рамках нової системи банки будуть зобов'язані впровадити комплексні системи управління ризиками перед тим, як набувати криптовалюту. Регулятори очікують встановити вимоги до адекватності капіталу, коефіцієнти покриття ліквідності та ліміти експозиції, що розроблені для запобігання перенавантаження в умовах високої волатильності цифрових активів.
FSA також розглядає, чи дозволити банківським групам реєструватися безпосередньо як ліцензовані «оператори криптобірж», що дозволить їм пропонувати послуги торгівлі та зберігання своїм клієнтам без необхідності створювати окремі підрозділи — вимогу поточного законодавства.
«Дозволяючи довіреним банківським групам приєднатися до екосистеми криптовалют, FSA прагне створити більш безпечне та сприятливе середовище для крипто,», за даними аналізу регуляторів спостерігачами галузі.
Оновлення регуляторного середовища
Центральним до еволюційного підходу Японії стає переведення регулювання криптовалют з Акту про платіжні послуги на Акт про фінансові інструменти і біржі (FIEA) — той же правовий механізм, який регулює торгівлю цінними паперами.
Це перекласифікування піддасть криптовалюти значно посиленому нагляду, включаючи:
- Підвищені вимоги до розкриття інформації для емітентів токенів стосовно публічних пропозицій та вторинного розподілу
- Заборони на внутрішню торгівлю, які явно охоплюють цифрові активи, з повноваженнями щодо виконання, наданими до Комісії з нагляду за цінними паперами та біржами
- Строгі стандарти поведінки для крипто-посередників, еквівалентні операторам бізнесу фінансових інструментів типу 1
FSA вказала, що багато проблем в інвестуванні в криптовалюту — включаючи неясні білі книги, неточні розкриття, незареєстровані операції та вразливості в системі безпеки — схожі на питання, які традиційно вирішуються на основі законодавства про цінні папери. Використовуючи механізми FIEA, регулятори прагнуть «усунути інформаційну асиметрію між емітентами та інвесторами», одночасно забезпечуючи більш потужні засоби виконання.
Комісія з нагляду за цінними паперами та біржами Японії розробляє правила для покарання внутрішньої торгівлі криптовалютами, поширюючи практики з ринків акцій на цифрові активи. Комісія матиме повноваження розслідувати підозрілі транзакції, накладати штрафи, пов’язані з незаконною вигодою, та порушувати кримінальні справи за серйозні порушення.
Ринкова динаміка рухає еволюцію політики
Поворот Японії до інституційної інтеграції криптовалют відбувається на тлі вибухового зростання внутрішнього ринку цифрових активів. Згідно з даними FSA, країна зареєструвала понад 12 мільйонів криптовалютних акаунтів станом на лютий 2025 року — приблизно в 3,5 рази більше порівняно з п’ятьма роками раніше.
Обсяг спотової торгівлі досяг приблизно ¥1,9 трильйона ($13,1 мільярдів) у лютому 2025 року, а маржинальна торгівля додала ще ¥1,5 трильйона. Депозити клієнтів, які зберігаються зареєстрованими провайдерами криптобірж, перевищили ¥5 трильйонів, підкреслюючи масштаб участі роздрібних вкладників.
Дослідницька фірма Chainalysis повідомила, що Японія очолила список прийняття криптовалют на 2025 рік, демонструючи зростання чисельності користувачів на 120%, ставши найшвидше зростаючим ринком в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні. Це зростання слідувало за регуляторними покращеннями, що підвищили захист користувачів і знизили тягар дотримання вимог.
Зростання відбувається на тлі значних макроекономічних викликів. Національний борг Японії становить приблизно 240% від ВВП — один з найвищих співвідношень боргу до ВВП у світі, що потенційно підштовхує інвесторів до пошуку альтернатив до традиційних фінансових інструментів.
Банківські гіганти запускають ініціативу стабільноїну
Паралельно з еволюцією регуляторного середовища, три найбільші фінансові установи Японії співпрацюють над амбіційним проектом, що може змінити інфраструктуру корпоративних платежів.
Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), Sumitomo Mitsui Banking Corp. (SMBC) та Mizuho Bank — які в сукупності обслуговують понад 300,000 корпоративних клієнтів — спільно розробляють стабільноїн, прив’язаний до єни та долара США.
Ініціатива максимально використовує блокчейн платформу Progmat, розроблену спеціально для відповідності строгим фінансовим правилам Японії. Progmat дозволяє банкам випускати токенізовані фінансові інструменти на декількох публічних блокчейнах, включаючи Ethereum, Polygon, Avalanche і Cosmos, з планами на розширення до додаткових мереж.
Mitsubishi Corporation, з операціями, що охоплюють більше ніж 240 дочірніх компаній у всьому світі, стане першою організацією, яка впровадить стабільноїн для внутрішніх розрахунків. Компанія має на меті оптимізувати міжнародні переведення для дивідендів, придбань та транзакцій клієнтів — економлячи на комісіях і адміністративних витратах, пов'язаних з традиційними міжкордонними платежами.
Консорціум планує запустити стабільноїн до кінця фінансового року, з метою випуску приблизно ¥1 трильйона ($6,64 мільярдів) стабільноїнів протягом трьох років.
«Створюючи стандартований цифровий токен, вони прагнуть знизити транзакційні витрати та прискорити платежі між компаніями», згідно з звітами про ініціативу.
Регуляторна ясність сприяє інноваціям
Комплексний підхід Японії до регулювання цифрових активів — об’єднуючи інституційну інтеграцію у банківську сферу, нагляд на рівні цінних паперів та інфраструктуру стабільноїнів, яка підтримується банками — контрастує з більш фрагментованими підходами в інших основних економіках.
Країна ввела спеціальні регулювання для стабільноїнів у дію в середині 2023 року, обмежуючи емісію ліцензованим банкам, регульованим агентам з переказу грошей та трастовим корпораціям, за умови повного резервування та паритетного викупу. Це регуляторна ясність дозволила унормувати експерименти в межах визначених обмежень.
У серпні 2025 року FSA схвалила перший регульований стабільноїн, деномінований в єні, з боку фінтех-компанії JPYC, встановлюючи прецедент для шляхів дотримання вимог. Інші компанії, в тому числі Monex Group, публічно розкрили плани щодо входу на ринок стабільноїнів, хоча керівники визнають значне інфраструктурне та капітальне навантаження.
У майбутньому Японія планує запровадження біржових інвестиційних фондів (ETF) для криптовалют після перекласифікації FIEA. Регуляторна база для спотових ETF на біткоїн та ефір розробляється у консультації з зацікавленими сторонами індустрії.
Податкові реформи також на горизонті. Японія планує запровадити фіксований податок на прибуток з капіталу 20% з криптовалют у 2026 році, замінюючи чинну систему, яка оподатковує криптовалюту як «інші доходи» за ставками до 55%. Ця зміна дозволить зрівняти оподаткування цифрових активів з традиційними цінними паперами та може суттєво збільшити участь інституцій.
Глобальний контекст і конкурентна позиція
Активна позиція Японії щодо інституційного прийняття криптовалют відбувається на тлі конкуренції світових фінансових центрів у створенні сприятливих регуляторних середовищ для цифрових активів.
У Сполучених Штатах основні керуючі компанії, включаючи BlackRock, накопичили понад $100 мільярдів у криптовалютних активах, тоді як банки, такі як JPMorgan і Morgan Stanley, тепер пропонують заможним клієнтам доступ до цифрових активів. У липні 2025 року Standard Chartered почала пропонувати послуги з біткоїну та ефіру для клієнтів у Великобританії, посилаючись на «зростаючий інтерес до регульованих рішень для цифрових активів». Переклад:
криптовалютна торгівля та майнінг, тоді як Європейський Союз продовжує впроваджувати свою регуляторну структуру "Markets in Crypto-Assets" (MiCA).
Підхід Японії щодо інтеграції криптовалют у існуючу банківську інфраструктуру з одночасним накладанням нагляду на рівні цінних паперів займає проміжне положення між загальною забороною і мінімальною регуляцією.
"Японія демонструє, що банки і блокчейн можуть працювати разом під належним регулюванням," згідно з ринковим аналізом. "Для бізнесу, розчарованого повільними й дорогими міжнародними платежами, це значний крок вперед."
Реалізація та виклики
Хоча FSA чітко висловила намір продовжувати банківські реформи, точний графік реалізації залишається предметом обговорення в Раді фінансових послуг і подальшого затвердження парламентом.
Аналіз галузі вважає, що офіційний запуск може початися вже у другому кварталі 2026 року, за умови, що рада схвалить рамки, а законодавці приймуть необхідні законодавчі зміни.
Ключові виклики включають:
- Калібрація ризиків: Визначення відповідних обмежень на експозицію та вимог до капіталу щодо банківських володінь криптовалютами
- Стандарти зберігання: Встановлення захищених структур гарячих і холодних гаманців, що відповідають банківським стандартам безпеки
- Управління волатильністю: Створення рамок для обробки різких цінових коливань без виникнення системних проблем стабільності
- Захист споживачів: Забезпечення розуміння роздрібними інвесторами ризиків при пропозиції банками криптопродуктів
FSA підкреслила, що будь-яке затвердження включатиме суворі умови щодо адекватності капіталу та управління ризиками до того, як банки зможуть безпосередньо тримати Bitcoin або інші цифрові активи.
Заключні думки
Комплексні криптобанківські реформи Японії сигналізують про фундаментальну зміну у тому, як одна з найбільших економік світу розглядає цифрові активи — від обережності до стратегічної інтеграції.
Дозволяючи банкам володіти й торгувати криптовалютами під наглядом на рівні цінних паперів, запускати стабільці фіату підкріплені банками і впроваджувати розширений захист інвесторів, Японія створює регуляторну структуру, яка може служити моделлю для інших розвинених економік, що прагнуть збалансувати інновації з фінансовою стабільністю.
Успіх цих ініціатив значною мірою залежатиме від ефективної реалізації і дотримання. Якщо Японія зможе показати, що традиційні фінансові установи можуть безпечно брати участь у крипторинках, зберігаючи захист споживачів і цілісність ринку, це може стати зразком для інституційного прийняття в усьому світі.
Наразі учасники ринку, політики і спостерігачі індустрії у всьому світі уважно стежать за тим, як Японія прокладає шлях до інтеграції криптовалют у свою основну фінансову систему.